資本饑渴未解 險(xiǎn)企難脫融資“輸血”

1、“資本饑渴癥”難解保險(xiǎn)業(yè)的融資規(guī)模正像滾雪球一樣不斷擴(kuò)大。據(jù)德勤21日發(fā)布的研究報(bào)告，2011年共有13家險(xiǎn)企獲批發(fā)行次級(jí)債，總量達(dá)577.5億元;另有超過(guò)精選ppt30家保險(xiǎn)公司通過(guò)增資形勢(shì)完成股權(quán)融資，總規(guī)模超過(guò)1000億元。2011年險(xiǎn)企融資水平遠(yuǎn)超2010年全年557.2億元的規(guī)模。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士直言，資本監(jiān)管約束精選ppt緊、資本市場(chǎng)低迷和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡，是保險(xiǎn)業(yè)融資需求不斷攀升的主要原因。與銀行業(yè)相似，自2008年金融危機(jī)之后，保監(jiān)會(huì)對(duì)于償付能力的監(jiān)管日益嚴(yán)格。保監(jiān)會(huì)目前精選ppt規(guī)定正常類保險(xiǎn)公司償付能力充足率的底線是150%，低于這一標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、開展投資等業(yè)務(wù)拓

2、展行為都要受到限制。自去年12月至今，已經(jīng)有人保健康、精選ppt生命人壽、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)等保險(xiǎn)公司獲批增加資本金。這些公司中，有為了來(lái)年發(fā)展業(yè)務(wù)而增資的，也有為跨過(guò)償付能力充足率的監(jiān)管“紅線”而緊急行動(dòng)的?！霸谌找鎳?yán)格的償付能力監(jiān)精選ppt管體系下，有多少本錢才能做多大買賣，有多少資本才能承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，因此仍處于高速增長(zhǎng)階段的保險(xiǎn)業(yè)，需要不斷地及時(shí)補(bǔ)充資本，才能維持發(fā)展?！北ｋU(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士稱。中信精選ppt建投分析師魏濤表示，由于保險(xiǎn)公司存量業(yè)務(wù)法定準(zhǔn)備金每年大概有20%左右的增長(zhǎng)，新增業(yè)務(wù)法定準(zhǔn)備金每年增加4%，以此推算，即使保險(xiǎn)公司不做任何新業(yè)務(wù)，每年對(duì)資本的精選ppt需求仍然很大。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，保

3、險(xiǎn)公司每年最低資本需求增速在20%以上，這就意味著保險(xiǎn)公司實(shí)際資本增速要在30%(1.5倍杠桿)以上才能保證償付能力不再下降。精選ppt造成保險(xiǎn)業(yè)近兩年資本饑渴現(xiàn)象突出的主要原因是資本市場(chǎng)的低迷。2011年股債“雙殺”之下，截至去年三季度末，人保財(cái)險(xiǎn)、國(guó)壽股份、平安壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)等償付能力充足率精選ppt紛紛降至150%以下，融資壓力大增。去年四季度通過(guò)發(fā)行次級(jí)債、股東緊急增資等方式，保險(xiǎn)公司緊趕增資末班車?！百Y本市場(chǎng)連續(xù)兩年低迷，導(dǎo)致險(xiǎn)企凈資產(chǎn)普遍下跌，再精選ppt加上業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的償付能力壓力，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)業(yè)2012年大量的融資活動(dòng)還會(huì)持續(xù)?！钡虑趫?bào)告指出，“對(duì)于已經(jīng)大量使用次級(jí)債提高償付能力

4、的險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，上市或股東融資會(huì)成為精選ppt他們擺脫困境的首要考慮。”盈利模式待轉(zhuǎn)變保險(xiǎn)公司似乎正在重復(fù)銀行業(yè)的發(fā)展道路。目前我國(guó)銀行業(yè)間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各銀行在擴(kuò)張過(guò)程中資本消耗的速度過(guò)快精選ppt導(dǎo)致資本充足率的下滑，粗放的經(jīng)營(yíng)模式使得國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行陷入“依賴?yán)钚刨J擴(kuò)張資本充足率下降再融資”的怪圈。保險(xiǎn)業(yè)目前精選ppt仍以規(guī)模論英雄，主打銀行渠道銷售的5年期儲(chǔ)蓄替代型產(chǎn)品。這類產(chǎn)品對(duì)保費(fèi)規(guī)模貢獻(xiàn)巨大，但保障功能弱，期限短，不僅有悖于監(jiān)管部門“保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障”的思路，而且產(chǎn)品精選ppt需求極易受到利率變動(dòng)影響，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益提出很高要求。正是由于這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大多數(shù)保險(xiǎn)公司高度依賴

5、于“資產(chǎn)管理型”的盈利模式，即通過(guò)利差創(chuàng)造利潤(rùn)。在這種精選ppt盈利模式下，保險(xiǎn)公司步入了“依賴?yán)畋ＹM(fèi)擴(kuò)張補(bǔ)充資本金”的循環(huán)。當(dāng)資本市場(chǎng)向好時(shí)，這一鏈條通過(guò)險(xiǎn)企內(nèi)部盈余維持循環(huán)。一旦資本市場(chǎng)表現(xiàn)精選ppt不佳，保險(xiǎn)公司當(dāng)期利潤(rùn)將大大下降，盈余積累的內(nèi)生資本無(wú)法滿足業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要，就不得不依靠外部融資補(bǔ)充資本。前幾年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)規(guī)模呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，源源不斷的保精選ppt費(fèi)掩蓋了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)和問題。但自2011年以來(lái)，國(guó)際金融環(huán)境惡化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，再加上資本市場(chǎng)萎靡等，保險(xiǎn)公司高速度、低質(zhì)量的發(fā)展道路開始變得難以為繼精選ppt?！氨ｋU(xiǎn)公司必須調(diào)整利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。保險(xiǎn)公司利潤(rùn)由費(fèi)差益、利差益

6、和死差益三部分構(gòu)成。通過(guò)成本控制、精細(xì)化經(jīng)營(yíng)獲取費(fèi)差益，通過(guò)精算和產(chǎn)品設(shè)計(jì)獲取死差益，這些不受宏觀精選ppt調(diào)控和資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，最能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的能力，應(yīng)該成為保險(xiǎn)公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源?！北ｋU(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示。完善資本補(bǔ)充機(jī)制引導(dǎo)險(xiǎn)企開展業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，通過(guò)自身盈精選ppt利解決償付能力，見效過(guò)程畢竟緩慢。為解當(dāng)下之渴，監(jiān)管部門正制定完善保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充機(jī)制的整體工作方案，將完善保險(xiǎn)業(yè)資本補(bǔ)充機(jī)制工作進(jìn)行全面部署。目前發(fā)行精選ppt次級(jí)債成為險(xiǎn)企快速補(bǔ)充資本的“急救藥”，但其存在發(fā)行成本高，融資規(guī)模受限，流動(dòng)性差，利率較高等缺陷。對(duì)此，監(jiān)管部門正研究發(fā)行次級(jí)債券代替目前的次級(jí)債務(wù)。次級(jí)債券精選pp

7、t可在銀行間市場(chǎng)發(fā)行并交易，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)豐富，有利于發(fā)行人拓寬融資渠道，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，降低發(fā)行成本。據(jù)了解，銀監(jiān)會(huì)于2004年推出次級(jí)債券后，目前已作為銀行的精選ppt重要資本補(bǔ)充手段之一。監(jiān)管部門還醞釀放開可轉(zhuǎn)債、混合資本債等資本補(bǔ)充工具。中國(guó)平安日前擬發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃已獲股東大會(huì)通過(guò);新華保險(xiǎn)近日也公告稱，公司精選ppt董事會(huì)已審議通過(guò)2012年融資150億元的議案，其中100億元為次級(jí)債，50億元為混合資本債。如上述方案獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，這將是保險(xiǎn)公司首次發(fā)行可轉(zhuǎn)債和混合資本精選ppt債。此外，為提高融資工具流動(dòng)性，監(jiān)管部門正推動(dòng)保險(xiǎn)公司次級(jí)債等融資產(chǎn)品進(jìn)入銀行間交易市場(chǎng)和上

8、交所綜合電子平臺(tái)等交易市場(chǎng)，增強(qiáng)債權(quán)融資工具的流動(dòng)性，降低融資成精選ppt本，擴(kuò)展融資募集對(duì)象?！安贿^(guò)，上述辦法仍是著眼短期的。下一步監(jiān)管部門還需要結(jié)合產(chǎn)品設(shè)計(jì)、費(fèi)率市場(chǎng)化等一系列相關(guān)問題來(lái)考慮是否調(diào)整償付能力標(biāo)準(zhǔn)，從根本上緩解保精選ppt險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中的融資壓力?！庇斜ｋU(xiǎn)咨詢機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。保險(xiǎn)公司2011年保費(fèi)增速保險(xiǎn)投資收益率低于5%精算假設(shè)上市保險(xiǎn)公司償付能力充足率變化情況上精選ppt市公司2011年中期2010年2009年2008年中國(guó)人壽164%212%304%310%平安產(chǎn)險(xiǎn)196%180%144%153%平安壽險(xiǎn)158%1精選ppt80%227%184%太保財(cái)險(xiǎn)175%167%173%188%太保壽險(xiǎn)192%241%208%234%人保財(cái)險(xiǎn)159%115%111%145%保精選ppt險(xiǎn)業(yè)似乎正重復(fù)著銀行業(yè)的發(fā)展模式，奔波在融資輸血的道路上。剛剛完成上市任務(wù)的新華保險(xiǎn)又將展開新一輪150億元的融資計(jì)劃，而中國(guó)平安已明確擬發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)債。精選ppt另?yè)?jù)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露信息顯示，自去年12月以來(lái)，已經(jīng)有16家中外資保險(xiǎn)公司獲批增加資本金。進(jìn)入2012年，保險(xiǎn)業(yè)“資本饑渴”的現(xiàn)狀似乎未有改善。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)精選ppt宜昌租車 cvb精選ppt模的擴(kuò)大，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)資本金的需求日益旺盛。對(duì)此，監(jiān)管部門正借鑒國(guó)外金融機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)銀