資本饑渴未解 險企難脫融資“輸血”

1、“資本饑渴癥”難解保險業(yè)的融資規(guī)模正像滾雪球一樣不斷擴(kuò)大。據(jù)德勤21日發(fā)布的研究報告，2011年共有13家險企獲批發(fā)行次級債，總量達(dá)577.5億元;另有超過精選ppt30家保險公司通過增資形勢完成股權(quán)融資，總規(guī)模超過1000億元。2011年險企融資水平遠(yuǎn)超2010年全年557.2億元的規(guī)模。保險業(yè)內(nèi)人士直言，資本監(jiān)管約束精選ppt緊、資本市場低迷和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡，是保險業(yè)融資需求不斷攀升的主要原因。與銀行業(yè)相似，自2008年金融危機(jī)之后，保監(jiān)會對于償付能力的監(jiān)管日益嚴(yán)格。保監(jiān)會目前精選ppt規(guī)定正常類保險公司償付能力充足率的底線是150%，低于這一標(biāo)準(zhǔn)，保險公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、開展投資等業(yè)務(wù)拓

2、展行為都要受到限制。自去年12月至今，已經(jīng)有人保健康、精選ppt生命人壽、永誠財險等保險公司獲批增加資本金。這些公司中，有為了來年發(fā)展業(yè)務(wù)而增資的，也有為跨過償付能力充足率的監(jiān)管“紅線”而緊急行動的。“在日益嚴(yán)格的償付能力監(jiān)精選ppt管體系下，有多少本錢才能做多大買賣，有多少資本才能承擔(dān)多少風(fēng)險，因此仍處于高速增長階段的保險業(yè)，需要不斷地及時補(bǔ)充資本，才能維持發(fā)展?！北ｋU業(yè)內(nèi)人士稱。中信精選ppt建投分析師魏濤表示，由于保險公司存量業(yè)務(wù)法定準(zhǔn)備金每年大概有20%左右的增長，新增業(yè)務(wù)法定準(zhǔn)備金每年增加4%，以此推算，即使保險公司不做任何新業(yè)務(wù)，每年對資本的精選ppt需求仍然很大。經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，保

3、險公司每年最低資本需求增速在20%以上，這就意味著保險公司實際資本增速要在30%(1.5倍杠桿)以上才能保證償付能力不再下降。精選ppt造成保險業(yè)近兩年資本饑渴現(xiàn)象突出的主要原因是資本市場的低迷。2011年股債“雙殺”之下，截至去年三季度末，人保財險、國壽股份、平安壽險、人保壽險等償付能力充足率精選ppt紛紛降至150%以下，融資壓力大增。去年四季度通過發(fā)行次級債、股東緊急增資等方式，保險公司緊趕增資末班車。“資本市場連續(xù)兩年低迷，導(dǎo)致險企凈資產(chǎn)普遍下跌，再精選ppt加上業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的償付能力壓力，預(yù)計保險業(yè)2012年大量的融資活動還會持續(xù)?！钡虑趫蟾嬷赋?，“對于已經(jīng)大量使用次級債提高償付能力

4、的險企來說，上市或股東融資會成為精選ppt他們擺脫困境的首要考慮。”盈利模式待轉(zhuǎn)變保險公司似乎正在重復(fù)銀行業(yè)的發(fā)展道路。目前我國銀行業(yè)間的同質(zhì)化競爭日趨激烈，各銀行在擴(kuò)張過程中資本消耗的速度過快精選ppt導(dǎo)致資本充足率的下滑，粗放的經(jīng)營模式使得國內(nèi)商業(yè)銀行陷入“依賴?yán)钚刨J擴(kuò)張資本充足率下降再融資”的怪圈。保險業(yè)目前精選ppt仍以規(guī)模論英雄，主打銀行渠道銷售的5年期儲蓄替代型產(chǎn)品。這類產(chǎn)品對保費規(guī)模貢獻(xiàn)巨大，但保障功能弱，期限短，不僅有悖于監(jiān)管部門“保險產(chǎn)品回歸保障”的思路，而且產(chǎn)品精選ppt需求極易受到利率變動影響，對保險業(yè)的投資收益提出很高要求。正是由于這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大多數(shù)保險公司高度依賴

5、于“資產(chǎn)管理型”的盈利模式，即通過利差創(chuàng)造利潤。在這種精選ppt盈利模式下，保險公司步入了“依賴?yán)畋ＹM擴(kuò)張補(bǔ)充資本金”的循環(huán)。當(dāng)資本市場向好時，這一鏈條通過險企內(nèi)部盈余維持循環(huán)。一旦資本市場表現(xiàn)精選ppt不佳，保險公司當(dāng)期利潤將大大下降，盈余積累的內(nèi)生資本無法滿足業(yè)務(wù)增長需要，就不得不依靠外部融資補(bǔ)充資本。前幾年我國保險業(yè)保費規(guī)模呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，源源不斷的保精選ppt費掩蓋了保險公司的風(fēng)險和問題。但自2011年以來，國際金融環(huán)境惡化和我國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，再加上資本市場萎靡等，保險公司高速度、低質(zhì)量的發(fā)展道路開始變得難以為繼精選ppt?！氨ｋU公司必須調(diào)整利潤結(jié)構(gòu)。保險公司利潤由費差益、利差益

6、和死差益三部分構(gòu)成。通過成本控制、精細(xì)化經(jīng)營獲取費差益，通過精算和產(chǎn)品設(shè)計獲取死差益，這些不受宏觀精選ppt調(diào)控和資本市場波動影響，最能體現(xiàn)經(jīng)營者的能力，應(yīng)該成為保險公司最主要的利潤來源。”保險業(yè)內(nèi)人士表示。完善資本補(bǔ)充機(jī)制引導(dǎo)險企開展業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，通過自身盈精選ppt利解決償付能力，見效過程畢竟緩慢。為解當(dāng)下之渴，監(jiān)管部門正制定完善保險公司資本補(bǔ)充機(jī)制的整體工作方案，將完善保險業(yè)資本補(bǔ)充機(jī)制工作進(jìn)行全面部署。目前發(fā)行精選ppt次級債成為險企快速補(bǔ)充資本的“急救藥”，但其存在發(fā)行成本高，融資規(guī)模受限，流動性差，利率較高等缺陷。對此，監(jiān)管部門正研究發(fā)行次級債券代替目前的次級債務(wù)。次級債券精選pp

7、t可在銀行間市場發(fā)行并交易，投資者結(jié)構(gòu)相對豐富，有利于發(fā)行人拓寬融資渠道，提高資產(chǎn)流動性，降低發(fā)行成本。據(jù)了解，銀監(jiān)會于2004年推出次級債券后，目前已作為銀行的精選ppt重要資本補(bǔ)充手段之一。監(jiān)管部門還醞釀放開可轉(zhuǎn)債、混合資本債等資本補(bǔ)充工具。中國平安日前擬發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債的計劃已獲股東大會通過;新華保險近日也公告稱，公司精選ppt董事會已審議通過2012年融資150億元的議案，其中100億元為次級債，50億元為混合資本債。如上述方案獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，這將是保險公司首次發(fā)行可轉(zhuǎn)債和混合資本精選ppt債。此外，為提高融資工具流動性，監(jiān)管部門正推動保險公司次級債等融資產(chǎn)品進(jìn)入銀行間交易市場和上

8、交所綜合電子平臺等交易市場，增強(qiáng)債權(quán)融資工具的流動性，降低融資成精選ppt本，擴(kuò)展融資募集對象。“不過，上述辦法仍是著眼短期的。下一步監(jiān)管部門還需要結(jié)合產(chǎn)品設(shè)計、費率市場化等一系列相關(guān)問題來考慮是否調(diào)整償付能力標(biāo)準(zhǔn)，從根本上緩解保精選ppt險業(yè)發(fā)展中的融資壓力?！庇斜ｋU咨詢機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。保險公司2011年保費增速保險投資收益率低于5%精算假設(shè)上市保險公司償付能力充足率變化情況上精選ppt市公司2011年中期2010年2009年2008年中國人壽164%212%304%310%平安產(chǎn)險196%180%144%153%平安壽險158%1精選ppt80%227%184%太保財險175%167%173%188%太保壽險192%241%208%234%人保財險159%115%111%145%保精選ppt險業(yè)似乎正重復(fù)著銀行業(yè)的發(fā)展模式，奔波在融資輸血的道路上。剛剛完成上市任務(wù)的新華保險又將展開新一輪150億元的融資計劃，而中國平安已明確擬發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)債。精選ppt另據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站披露信息顯示，自去年12月以來，已經(jīng)有16家中外資保險公司獲批增加資本金。進(jìn)入2012年，保險業(yè)“資本饑渴”的現(xiàn)狀似乎未有改善。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)精選ppt宜昌租車 cvb精選ppt模的擴(kuò)大，保險業(yè)對資本金的需求日益旺盛。對此，監(jiān)管部門正借鑒國外金融機(jī)構(gòu)和國內(nèi)銀