購進豆粕現(xiàn)貨課件

1、目錄第一部分 大豆壓榨企業(yè)采購環(huán)節(jié)第二部分 大豆壓榨企業(yè)加工和銷售環(huán)節(jié)：基于國內(nèi)油粕需求強勁帶來的壓榨利潤明顯改善：基于國際市場下跌帶來的壓榨利潤明顯改善：基差銷售模式下壓榨企業(yè)期權(quán)應(yīng)用策略：基差銷售模式下飼料企業(yè)期權(quán)應(yīng)用策略第二部分 飼料企業(yè)豆粕期權(quán)應(yīng)用策略：看漲市場未來的應(yīng)用策略：看跌市場未來的應(yīng)用策略：看平市場未來的應(yīng)用策略大豆壓榨企業(yè)采購環(huán)節(jié)明顯看多壓榨利潤的情況下情形一：基于國內(nèi)油粕需求強勁帶來的壓榨利潤明顯改善應(yīng)用條件：因國內(nèi)油粕需求強勁看多壓榨利潤期權(quán)優(yōu)化策略：CBOT大豆多單加DCE豆粕看跌期權(quán)（DCE豆粕期貨空單部分或全部置換為豆粕看跌期權(quán)多單）圖1：壓榨企業(yè)在國內(nèi)油粕需求強

2、勁帶來的壓榨利潤明顯改善情況下期權(quán)套保綜合損益明顯看多壓榨利潤的情況下情形二：基于國際市場下跌帶來的壓榨利潤明顯改善應(yīng)用條件：因國際大豆市場下跌看多壓榨利潤期權(quán)優(yōu)化策略：壓榨利潤套保頭寸基礎(chǔ)上增加大豆看跌期權(quán)多單（保護CBOT大豆期貨多頭頭寸）圖2：壓榨企業(yè)在國際市場下跌帶來的壓榨利潤明顯改善情況下期權(quán)套保綜合收益大豆壓榨企業(yè)加工和銷售環(huán)節(jié)基差銷售模式下期權(quán)應(yīng)用策略情形一：基差銷售模式下壓榨企業(yè)期權(quán)應(yīng)用策略基差銷售從套期保值的角度來說本身就是一種鎖定遠期利潤的行為，尤其是壓榨企業(yè)對未來現(xiàn)貨不看好而當(dāng)前現(xiàn)貨基差高企的情況下，本質(zhì)上是賣出現(xiàn)貨基差的行為。因此對于壓榨企業(yè)而言這種銷售方式已經(jīng)完成套期

3、保值，鎖定最終壓榨利潤，因此豆粕期權(quán)能起到的作用有限?；钿N售模式下期權(quán)應(yīng)用策略情形二：基差銷售模式下飼料企業(yè)期權(quán)應(yīng)用策略應(yīng)用條件：看跌未來豆粕價格期權(quán)優(yōu)化策略：提前點價然后買入豆粕看跌期權(quán)圖3：基差銷售模式下飼料企業(yè)期權(quán)套保綜合損益飼料企業(yè)豆粕期權(quán)應(yīng)用策略對市場未來非常樂觀，看大漲大量購進現(xiàn)貨，買入等量豆粕看跌期權(quán)應(yīng)用條件：持有現(xiàn)貨豆粕多頭，樂觀看漲后市策略：買入豆粕看跌期權(quán)圖4：飼料企業(yè)非?？礉q后市，大量購進現(xiàn)貨，買入等量豆粕看跌期權(quán)的期權(quán)套保綜合損益對市場未來非常悲觀，看大跌情形一：購進豆粕現(xiàn)貨，同時買入豆粕看跌期權(quán)應(yīng)用條件：飼料企業(yè)迫于生產(chǎn)經(jīng)營購入現(xiàn)貨，同時對市場未來非常悲觀，想要通過

4、賺取價格下跌所帶來的利潤，從而降低豆粕采購成本策略：買入看跌期權(quán)圖5：飼料企業(yè)對后市看大跌，購進豆粕現(xiàn)貨、并買入豆粕看跌期權(quán)情況下的套保綜合損益對市場未來非常悲觀，看大跌情形二：購進豆粕現(xiàn)貨，同時買入平值看跌期權(quán)、賣出高執(zhí)行價格豆粕看漲期權(quán)應(yīng)用條件：對未來價格預(yù)期不樂觀，想要降低資金成本策略：購進豆粕現(xiàn)貨，同時買入平值看跌期權(quán)、賣出高執(zhí)行價格豆粕看漲期權(quán)圖6：飼料企業(yè)對后市看大跌，購進豆粕現(xiàn)貨，同時買入平值看跌期權(quán)、賣出高執(zhí)行價看漲期權(quán)情況下的套保綜合損益購進豆粕現(xiàn)貨，賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出高執(zhí)行價格看漲期權(quán)應(yīng)用條件：飼料企業(yè)購進豆粕現(xiàn)貨，對市場未來持看平態(tài)度，認為價格將在某區(qū)間震蕩策略：賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出高執(zhí)行價格看漲期權(quán)圖7：飼料企業(yè)看平后市，購進豆粕現(xiàn)貨，賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出高執(zhí)行價格看漲期權(quán)情況下的套保