資本運營- 第六章ppt課件

1、第六章 傳媒收縮戰(zhàn)略 第一節(jié) 傳媒收縮戰(zhàn)略概述第二節(jié) 傳媒資產(chǎn)剝離和傳媒企業(yè)分立第三節(jié) 分拆上市第四節(jié) 股份回購第五節(jié) 海外傳媒的“瘦身熱給中國傳媒的啟示第一節(jié) 傳媒收縮戰(zhàn)略概述一、定義 傳媒收縮戰(zhàn)略是指傳媒資本運營的主體經(jīng)過剝離直接出賣、分立、股份回購、自愿清算等方式使企業(yè)在一定時間內(nèi)所掌握的運營資本規(guī)模絕對或相對減小，以到達資源優(yōu)化配置、資本增值最大化或資本損失最小化的一種行之有效的運營方式。二、傳媒企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)略的動因 1內(nèi)部資源未能有效整合。 2糾正以往的錯誤兼并。 3培育明星產(chǎn)品，剝離“瘦狗業(yè)務，堅持合理的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。 4投資者的壓力。 三、傳媒并購和傳媒收縮之間的關(guān)系 *辯證一致的

2、關(guān)系: 一方面，傳媒企業(yè)并購引起傳媒企業(yè)緊縮； 另一方面，傳媒企業(yè)緊縮是企業(yè)并購的根底，是為了實現(xiàn)更大規(guī)模的企業(yè)擴張。 一、傳媒資產(chǎn)剝離的含義與種類 1含義傳媒資產(chǎn)剝離是指傳媒企業(yè)將一部分資產(chǎn)出賣給外部的第三方，收回現(xiàn)金或有價證券報答的過程。 2種類 按照剝離能否符合公司志愿，可分為自愿剝離與非自愿剝離。 按照剝離所出賣資產(chǎn)的方式，可分為出賣資產(chǎn)、出賣產(chǎn)品消費線、出賣子公司等。第二節(jié)傳媒資產(chǎn)剝離與傳媒企業(yè)分立二、資產(chǎn)剝離的優(yōu)勢 1是最簡捷的公司緊縮手段，不涉及傳媒企業(yè)股本的變動。 2資產(chǎn)剝離的會計處置很簡便，國內(nèi)外會計制度都對資產(chǎn)出賣的會計處置有簡約明確的規(guī)定。 3資產(chǎn)剝離可以直接獲得現(xiàn)金或等

3、量證券收入，這對傳媒企業(yè)來說很有吸引力。 4資產(chǎn)剝離的方式很靈敏。三、傳媒企業(yè)分立的含義與種類 1含義 傳媒企業(yè)分立是指一個企業(yè)分成兩個或兩個以上企業(yè)的經(jīng)濟行為。 2種類 新設(shè)分立：又稱為分解分立或解散分立，是傳媒企業(yè)將其全部財富和其他消費要素分割后，分別歸屬于兩個或兩個以上企業(yè)的經(jīng)濟行為。 派生分立：又稱分支分立或存續(xù)分立，是指傳媒企業(yè)以其部分財富和其他消費要素另設(shè)立一個或多個新的獨立企業(yè)的經(jīng)濟行為。四、傳媒企業(yè)分立的益處 1突出主業(yè)，加強傳媒企業(yè)中心競爭力。 2可以激發(fā)企業(yè)家的運營積極性。 3得到投資者的青睞。 4稅收優(yōu)惠。 5傳媒企業(yè)分立有時也是一種反收買的手段。五、傳媒企業(yè)分立的缺陷

4、1本錢添加。 2所得稅添加。一、分拆上市的含義 1廣義：包括已上市傳媒公司或者尚未上市的傳媒集團公司將部分業(yè)務從母公司獨立出來單獨上市。 2狹義：已上市傳媒公司將其部分業(yè)務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。第三節(jié) 分拆上市二、分拆的現(xiàn)實意義 1改動公司的籠統(tǒng)，全面提高公司股票的市場價值。 2分立可以經(jīng)過消除“負協(xié)同效應來提高公司的價值。 3分立可以更好地把管理人員與股東的利益結(jié)合起來。 4分拆上市將成為上市公司新的融資渠道。三、分拆上市與公司分立的區(qū)別 1在公司分立中，子公司的股份是被當作一種股票福利按比例分配至母公司的股東手中；分拆上市中，在二級市場上發(fā)行子公司的股權(quán)所得歸母公司一切。 2在公司分立中，普通母公司對被拆出公司不再有控制權(quán)；而在分拆上市中，母公司仍對子公司有控制運營權(quán)。 3公司分立沒有使子公司獲得新的資金；而分拆上市使公司可以獲得新的資金流入。一、定義 股份回購是指股份出于特定目的，經(jīng)過一定途徑將已發(fā)行在外的股份重新購回的行為，是公司收縮技術(shù)中一種比較特別的手段。第四節(jié) 股份回購二、作用 1有利于構(gòu)成上市公司和股東“雙贏格局。 2調(diào)理股票供應量，實現(xiàn)股價的價值回歸。 3是實施反收買、維持公