股權(quán)激勵(lì)與股本設(shè)計(jì)

1、馬方介紹 泰山管理學(xué)院院長(zhǎng)清華大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院兼職教授山東省社會(huì)組織評(píng)估委員會(huì)主任山東省中小企業(yè)管理咨詢(xún)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)多家公司外部董事、顧問(wèn)2022/7/25馬 方1股權(quán)設(shè)計(jì)與股權(quán)激勵(lì)綱要馬方3一、股權(quán)與股權(quán)的價(jià)值企業(yè)發(fā)展的幾個(gè)變化馬方5企業(yè)規(guī)模如何成為偉大的企業(yè)做大后就是偉大企業(yè)？鴨子真的能變天鵝？偉大的企業(yè)在很小時(shí)就有偉大的基因天鵝在還是鵝蛋時(shí)就有天鵝的基因基因是什么：優(yōu)秀的人、夢(mèng)想？馬方6什么是企業(yè)家？企業(yè)家就是把企業(yè)當(dāng)家的人；如何把企業(yè)當(dāng)家？什么是老板？員工和老板的區(qū)別？馬方721世紀(jì)管理學(xué)的最大挑戰(zhàn)20世紀(jì)中 “管理”的最重要、最獨(dú)特的貢獻(xiàn)，就是在制造業(yè)里，將體力工作者的生產(chǎn)效率提高了50

2、倍之多。21世紀(jì)，管理所能做的與此同樣重要的貢獻(xiàn)，就是必須提高知識(shí)工作者和知識(shí)工作的效率。提高知識(shí)工作者的生產(chǎn)率，是21世紀(jì)管理學(xué)的最大挑戰(zhàn)”。 德魯克馬方8股權(quán)的作用股權(quán)融智： 吸引人才，降低成本 留住人才，激勵(lì)人才 維系關(guān)系，增強(qiáng)粘性股權(quán)融資： 抵抗風(fēng)險(xiǎn)，保全資產(chǎn) 債權(quán)股權(quán)馬方9解決企業(yè)問(wèn)題(人、錢(qián)？)新開(kāi)子公司經(jīng)理要20%股份，給還是不給？別人要33%股份，給還是不給？別人要49%股份，給還是不給？別人要66%股份，給還是不給？別人要90%股份，給還是不給？世上無(wú)難事，只要股份制！馬方10股權(quán)投資與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別股權(quán)投資： ；股權(quán)激勵(lì)： 。馬方11對(duì)自己的油田負(fù)責(zé) 洛克菲勒早年去一個(gè)自己

3、買(mǎi)下的油田視察，發(fā)現(xiàn)油田管理極度混亂，他把管理者叫來(lái)一頓臭罵：“為什么我一天就能發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，你們天天都發(fā)現(xiàn)不了？”油田經(jīng)理淡然回答道：“先生，這是您自己的油田?！甭蹇朔评瘴迨畾q之后，開(kāi)始致力于讓每一個(gè)管理者都對(duì)“自己的油田”負(fù)責(zé)！ 馬方12團(tuán)隊(duì)激勵(lì)秘方不是好人就有好報(bào)，而是好報(bào)造就好人。老板最重要的不是負(fù)責(zé)賺錢(qián)，而是負(fù)責(zé)分錢(qián)。獎(jiǎng)勵(lì)指向在哪里，團(tuán)隊(duì)行為的重點(diǎn)就在哪里。領(lǐng)導(dǎo)者不是死壓任務(wù)制定指標(biāo)，而是制定激勵(lì)政策。拿明天的錢(qián)激勵(lì)今天的團(tuán)隊(duì)。馬方13基本薪酬結(jié)構(gòu)模型馬方14基層中層高層激勵(lì)方式與期限、作用工資獎(jiǎng) 金企業(yè)年金（限制性）股權(quán)激勵(lì)（實(shí)股，限制性）期權(quán)激勵(lì)（限制性）月 年 退休 繼承15馬方

4、16馬方工資上漲和企業(yè)發(fā)展關(guān)系工資利潤(rùn)全聚德（解放前）：1000元/月+20%股份減薪的后果馬方17二、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)股權(quán)分類(lèi)19馬方身股、身故股、繼承股銀股幾個(gè)基本概念股份與股權(quán)銀股與身股：貨幣資本與人力資本虛股與實(shí)股： 虛股是一種讓渡部分的權(quán)利而形成的股權(quán)激勵(lì)馬方20期權(quán)激勵(lì)案例馬方21年薪50萬(wàn)年薪30萬(wàn)20萬(wàn)股期權(quán)0 1 2 10年5元/股10元/股100萬(wàn)元35元/股600萬(wàn)元 11 12 20年40元/股75元/股700萬(wàn)元800萬(wàn)元 21 22 30年馬 方呂 方牛 方什么是期權(quán)激勵(lì)管理是管預(yù)期實(shí)股是對(duì)歷史貢獻(xiàn)的承認(rèn)股權(quán)激勵(lì)分享的是預(yù)期貢獻(xiàn),和成長(zhǎng)性是對(duì)應(yīng)的期權(quán)分享的是增量（看漲權(quán)

5、）而非存量期權(quán)的內(nèi)生力、激勵(lì)杠桿與約束性馬方22黃金降落傘馬方230 1 2 10年期權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵點(diǎn)24馬方？行權(quán)期股票/份激勵(lì)馬方25幾個(gè)概念：期權(quán)池絕對(duì)值與相對(duì)值增資擴(kuò)股與股份轉(zhuǎn)讓期權(quán)與分紅期股與期權(quán)馬方26期權(quán)激勵(lì)與企業(yè)階段馬方27初創(chuàng)期股份增值權(quán)股份全值權(quán)股權(quán)激勵(lì)的要素馬方28激勵(lì)對(duì)象：核心層：核心管理層+各個(gè)序列首席員工老臣：福利或分紅功臣：分紅，限權(quán)骨干：重點(diǎn)考慮苗子：適當(dāng)照顧馬方29啟示：人人有股份等于人人沒(méi)股份，是另一種形式的大鍋飯股隨人走，沒(méi)有貢獻(xiàn)沒(méi)有股份股份和崗位一一對(duì)應(yīng)原則賢者給位，能者給錢(qián)馬方30股權(quán)激勵(lì)的要素馬方31總量：首次不高于：分量：1、貢獻(xiàn)系數(shù)2、職級(jí)系數(shù)確定

6、行權(quán)的時(shí)間馬方32授權(quán)日等待期行權(quán)日1行權(quán)日2 有效期行權(quán)的考核條件公司整體績(jī)效部門(mén)績(jī)效個(gè)人績(jī)效馬方33股權(quán)激勵(lì)的要素馬方34售價(jià)：?jiǎn)T工： 倍；風(fēng)投： 倍股權(quán)激勵(lì)的要素馬方35股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施步驟:確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃基本架構(gòu)及利潤(rùn)分配方案；1月確定分紅及獎(jiǎng)金分配方案，和股權(quán)激勵(lì)草案；2月論證、研討股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案及考核方案；2月董事、股東會(huì)批復(fù)激勵(lì)計(jì)劃、股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議；1月宣講并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，修改公司章程；3月股東會(huì)通過(guò)章程，董事會(huì)制定董事會(huì)章程；1月董事會(huì)通過(guò)董事會(huì)章程；1月馬方36問(wèn)題：1、假如我有核心技術(shù)（國(guó)際一流），你有資金，我非要60%的股份，寫(xiě)出可行方案？ 下節(jié)課研討：每組可以研討一

7、個(gè)方案馬方37股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)關(guān)系問(wèn)題馬方38讓每一個(gè)給自己干馬方39建立自主經(jīng)營(yíng)體，確定分級(jí)核算單位權(quán)力下移，組織扁平化、無(wú)邊界自己給自己干，自己管自己股權(quán)安排的幾個(gè)重要常識(shí)控股原則老大一般應(yīng)有控股地位。不可替代原則離得開(kāi)的應(yīng)盡量少給股份。獎(jiǎng)懲原則：創(chuàng)始者也應(yīng)有股份獎(jiǎng)勵(lì)，確保激勵(lì)。預(yù)留原則預(yù)留10-20%給未來(lái)人才，確保新血進(jìn)入。提前激勵(lì)原則在風(fēng)投進(jìn)來(lái)前，就要對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)。馬方40案例：創(chuàng)業(yè)公司如何分配股份期權(quán)硅谷的一般原則如下：外聘CEO： ； 副總： ；一線(xiàn)管理人員： ； 普通員工： ；外聘董事： 。期權(quán)總共占公司15%到20%股份。期權(quán)在工作1年后開(kāi)始兌現(xiàn)，4年兌現(xiàn)完畢！馬方41建立

8、基于增量的股權(quán)激勵(lì)體系馬方42股權(quán)激勵(lì)忠告：我忠告大股東：要用期權(quán)激勵(lì)，但要以加權(quán)利潤(rùn)與銷(xiāo)售份額擴(kuò)大為前提；我忠告職業(yè)高管：做大蛋糕，從中得利，而不是和股東分蛋糕；要靠利潤(rùn)和銷(xiāo)售份額擴(kuò)大，而不是靠降低來(lái)威脅；能談判的是利潤(rùn)與銷(xiāo)售份額擴(kuò)大的權(quán)重。 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶馬方43案例：?jiǎn)碳掖笤旱墓蓹?quán)激勵(lì)： 大德通票號(hào)1889年銀股為20股，身股9.7股；而到了1908年，銀股仍為20股，身股卻增至23.95股。 東家拿的是銀股，不參與企業(yè)具體管理的。具體經(jīng)營(yíng)票號(hào)的是一群大掌柜和小掌柜，掌柜靠他的經(jīng)營(yíng)才能拿身股，每年可以拿到票號(hào)的分紅。44馬方股權(quán)激勵(lì)的作用馬方45忠告： 經(jīng)理人根本不可能用對(duì)待自己財(cái)產(chǎn)

9、的態(tài)度來(lái)對(duì)待別人的財(cái)產(chǎn)。 亞當(dāng).斯密馬方46資產(chǎn)收益ROA10%資產(chǎn)收益子公司干股激勵(lì)案例：馬方4880%50%40%60%70%60%30%20%40%50%30%70%200萬(wàn)以上175-200萬(wàn)150-175萬(wàn)125-150萬(wàn)100-125萬(wàn)100萬(wàn)以下問(wèn)題2：母公司如何進(jìn)行干股激勵(lì)？如何設(shè)計(jì)退出條款？如何債轉(zhuǎn)股，如何股轉(zhuǎn)債？投資人如何退出？創(chuàng)始人如何避免被過(guò)度稀釋?zhuān)扛吖芟胍煞?，不想拿錢(qián)？扣獎(jiǎng)金也不行怎么辦？如何激勵(lì)空降兵？如何激勵(lì)富翁？如何提前做好股份安排？如預(yù)留股份？同股 不同權(quán)可否？激勵(lì)過(guò)度怎么辦？如何對(duì)戰(zhàn)略及組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整？馬方49吳長(zhǎng)江為什么又被趕走了？馬方50三、股本結(jié)構(gòu)

10、設(shè)計(jì)黃光裕為什么說(shuō)了不算了？馬方5288% 3% 3% 3% 3%成立五人董事會(huì)后發(fā)現(xiàn)自己說(shuō)了不算了？51% 49% 49% 47% 4%可否？當(dāng)一個(gè)公司的控制權(quán)完全落入一個(gè)只擁有1.47%股權(quán)的職業(yè)經(jīng)理人，而且公司董事會(huì)又一邊倒地支持這個(gè)職業(yè)經(jīng)理人的時(shí)候，這個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)對(duì)于股東利益和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言都不是一個(gè)好的選擇。關(guān)于控制權(quán)的幾個(gè)概念 %： % ： %： %、 %說(shuō)“不”的權(quán)力： %“亂搞”的權(quán)力：以小搏大馬方54馬方55權(quán)力指數(shù)分析： 1、擁有50%、50%或51%、49%股份的股東博弈分析。2、重大決議大于80%或67%通過(guò)（小股東股份為21%或34%），一般決議大于51%通過(guò)

11、，如何博弈？馬方56兩個(gè)股東的股本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)一、內(nèi)內(nèi)合作： 強(qiáng)弱合作 強(qiáng)強(qiáng)錯(cuò)位合作二、內(nèi)外合作： 內(nèi)強(qiáng)外弱合作 避免平衡股份馬方57夫妻股東怎么辦？一大一小協(xié)議約定馬方58后悔和配偶一起創(chuàng)業(yè)俞渝：做企業(yè)和過(guò)日子是不一樣。做企業(yè)的時(shí)候，任何兩個(gè)有思想的人就會(huì)有不同的想法，就會(huì)有很多的沖突，但是你帶著這些沖突回到家，我是接著沖突還是不沖突?我要不繼續(xù)沖突，我會(huì)覺(jué)得我自己很虛偽，我要繼續(xù)沖突，日子就沒(méi)法過(guò)了。和李國(guó)慶一起創(chuàng)業(yè)，是世界上最痛苦的事。假如我有選擇，我絕不會(huì)和李國(guó)慶一起創(chuàng)業(yè)。馬方59案例：海底撈股本結(jié)構(gòu)變化1、1994年:張勇,施永宏夫妻4人：各25%2、2004年:張勇,施永宏： 50%、

12、50%3、2007年:張勇,施永宏： 68%、32% 按照原始價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)㈦x開(kāi)公司。馬方60如何避免內(nèi)部實(shí)際人控制？如何避免大鍋飯？如何不被綁架、小股東搭便車(chē)？ 過(guò)度分散將導(dǎo)致災(zāi)難性后果！馬方61三個(gè)以上股東公司容易出現(xiàn)的問(wèn)題如何避免掉入陷阱最為簡(jiǎn)潔設(shè)計(jì)原則：12+3;1100%+10%的60%作為激勵(lì)100%+10%？100%+10%？認(rèn)識(shí)：貨幣資本人力資本82馬方公司治理的四個(gè)階段馬方83泰山管理學(xué)院案例不控股、不分紅、不簽字無(wú)秘書(shū)、無(wú)司機(jī)、無(wú)工資放權(quán)、讓利、給名 泰山管理學(xué)院是個(gè)平臺(tái)薛蠻子談李想 老漢曾投過(guò)上百個(gè)創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在做的最大的當(dāng)屬蔡文勝，而我最稀飯的非李想莫屬：專(zhuān)注，謙遜，高情商，

13、充滿(mǎn)了樸素的常識(shí)的智慧。舉個(gè)例子：創(chuàng)業(yè)者請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人的多了，李想不僅拿出自己個(gè)人股份送給秦致一大坨，而且甘居公司付總，聽(tīng)秦致領(lǐng)導(dǎo)，哥倆至今合作如兄弟。這樣的人才我只見(jiàn)過(guò)李想一個(gè)。馬方85控制權(quán)的運(yùn)用減少了所有權(quán)，就要增加 ；控制不了股東會(huì)，就控制 ； 控制不了董事會(huì)，就動(dòng)用 ；沒(méi)有了否決權(quán)，就運(yùn)用 。馬方86長(zhǎng)期激勵(lì)及治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模型馬方87母公司孫公司控股95-51% 分紅：20-70%股份：5-49%分紅：20-70%股份：5-49%問(wèn)題3：1、王董事長(zhǎng)10年前成立一公司（100萬(wàn)注冊(cè)資本）時(shí)，借朋友張先生30萬(wàn)元錢(qián)，讓其占30%股份。近些年公司每年都有1000萬(wàn)利潤(rùn)，王董不想再按照按30%比例給張先生分紅，如何處理？2、陳董事長(zhǎng)公司（發(fā)展?fàn)顩r很好）有一股東劉先生占其公司20%股份，因劉先生現(xiàn)對(duì)公司不能有任何貢獻(xiàn)，陳董不想讓其再擁有20%股份，如何處理？馬方88問(wèn)題：年終分紅應(yīng)由誰(shuí)決定？副總經(jīng)理的考核和薪酬由哪個(gè)部門(mén)確定？審計(jì)總監(jiān)對(duì)誰(shuí)負(fù)責(zé)？ 離岸公司架構(gòu)如何設(shè)計(jì)？母子公司管控體系如何設(shè)計(jì)？如何建立企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)？