【投資】認(rèn)購(gòu)權(quán)證市場(chǎng)的介紹

1、認(rèn)購(gòu)權(quán)證市場(chǎng)的介紹1.何謂認(rèn)購(gòu)權(quán)證2.認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格的組成3.常用的定價(jià)方式:二元樹(shù)定價(jià)模型4.delta的定義5.槓桿比率的計(jì)算6.認(rèn)購(gòu)權(quán)證的基本分類(lèi)7.認(rèn)購(gòu)權(quán)證目前的種類(lèi)8.各種權(quán)證價(jià)格變動(dòng)比較精選課件何謂認(rèn)購(gòu)權(quán)證定義:即憑證持有人有權(quán)利於履約期間內(nèi),依履約價(jià)格及執(zhí)行比率,要求發(fā)行人交割該標(biāo)的證券之契約。交割的方式:可用現(xiàn)股交割或現(xiàn)金交割。交割的方式視各公司發(fā)行的條件而定精選課件認(rèn)購(gòu)權(quán)證的基本分類(lèi)按市價(jià)與履約價(jià)的大小來(lái)分 a.價(jià)外認(rèn)購(gòu)權(quán)證(履約價(jià)市價(jià)) b.價(jià)平認(rèn)購(gòu)權(quán)證(履約價(jià)=市價(jià)) c.價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)權(quán)證(履約價(jià)市價(jià))精選課件認(rèn)購(gòu)權(quán)證到期損益圖 損益履約價(jià)股價(jià)權(quán)利金利潤(rùn)精選課件認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格的組

2、成認(rèn)購(gòu)權(quán)證的價(jià)值是由兩個(gè)價(jià)值來(lái)組成的:1.內(nèi)含價(jià)值:股價(jià)大於履約價(jià)的部分2.時(shí)間價(jià)值:認(rèn)購(gòu)權(quán)證扣除股價(jià)大於履約價(jià)部分的價(jià)值上述關(guān)係,可用下面的方程式來(lái)代表:認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值=內(nèi)含價(jià)值+時(shí)間價(jià)值精選課件股價(jià)定價(jià)樹(shù)狀圖 發(fā)行條件:1. 市價(jià):1元2.履約價(jià):1元3.期間:5期1.01.10.91.01.21.10.90.81.31.41.51.31.21.11.00.90.80.70.70.60.5精選課件認(rèn)購(gòu)權(quán)證訂價(jià)樹(shù) 0.090.140.040.080.210.130.030.010.300.400.500.300.200.100.050.000.000.000.000.000.00精選課件Del

3、ta的定義Delta的定義:這是用來(lái)衡量每一單位的股價(jià)變動(dòng)對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響。其數(shù)學(xué)方程的表示如下: 這個(gè)值是券商在作避險(xiǎn)及投資人在衡量權(quán)證投資的漲跌幅是否合理及能否投資的一個(gè)重要指標(biāo)。 精選課件Delta隨股價(jià)變動(dòng)圖 股價(jià)Delta履約價(jià)1精選課件槓桿比率的計(jì)算1.報(bào)價(jià)時(shí)的槓桿比率:其值是用股價(jià)和權(quán)證價(jià)格的比率來(lái)計(jì)算。其值如下: 槓桿比率=股價(jià)/權(quán)證價(jià) 2.有效槓桿比率:其值乃是用來(lái)計(jì)算真實(shí)的損益比率。其值如下:有效槓桿比率=股價(jià)/權(quán)證價(jià)*delta精選課件認(rèn)購(gòu)權(quán)證目前的種類(lèi)1.標(biāo)準(zhǔn)型認(rèn)購(gòu)權(quán)證2.單點(diǎn)均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證3.區(qū)間均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證4.價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)權(quán)證5.價(jià)外認(rèn)購(gòu)權(quán)證6.上限型認(rèn)購(gòu)證精選課

4、件標(biāo)準(zhǔn)型認(rèn)購(gòu)權(quán)證定義:即權(quán)憑證持有人有權(quán)利於履約期間內(nèi),依履約價(jià)格及執(zhí)行比率,要求發(fā)行人交割該標(biāo)的證券之契約。例如:元富03(標(biāo)的股票為華新麗華),上市 日期為88/11/10,到期日為89/11/09。 履約價(jià)為16.4。若華新在89/11/09時(shí) 股價(jià)上升至20元,則投資人可以16.4 元向發(fā)行人進(jìn)行履約,得到20-16.4=3.6 元的獲利。 精選課件上限型認(rèn)購(gòu)權(quán)證的說(shuō)明定義:投資人於到期時(shí)有權(quán)利依履約價(jià)格向 券商交割標(biāo)的股票(可選擇證券給付 或現(xiàn)金結(jié)算)。惟當(dāng)標(biāo)的股票當(dāng)日收 盤(pán)價(jià)超過(guò)該履約價(jià)的上限時(shí),則該認(rèn) 購(gòu)權(quán)證視同自動(dòng)到期,提前進(jìn)行結(jié)算。例如:中信02是以臺(tái)積電為標(biāo)的,履約價(jià)為15

5、5 元,上限價(jià)為233元。到期日為89/11/30 若89/05/03收盤(pán)價(jià)大於233,設(shè)為235的話, 權(quán)證視為提前到期,投資人領(lǐng)回 235- 155=80元。精選課件均價(jià)重設(shè)型權(quán)證之說(shuō)明定義:在重設(shè)期間內(nèi),若平均股價(jià)低於當(dāng)初 發(fā)行時(shí)訂定的履約價(jià)格時(shí),認(rèn)購(gòu)權(quán)證 的履約價(jià)格將自動(dòng)往下重設(shè)至較低的 水準(zhǔn)。分類(lèi):有兩種: 1.單點(diǎn)均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證 2.區(qū)間均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證精選課件單點(diǎn)均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證定義:在重設(shè)期當(dāng)天,若平均股價(jià)低於原始履約價(jià) 格時(shí),認(rèn)購(gòu)權(quán)證的履約價(jià)格將自動(dòng)往下重設(shè) 至較低的水準(zhǔn)。例如 :富邦01(標(biāo)的為臺(tái)塑四寶)88/07/07發(fā)行,重設(shè)日 88/08/08,履約價(jià)格45.88,重設(shè)條件為重設(shè)日當(dāng) 天之三日均價(jià)不低於履約價(jià)之80% (即36.70)。 88/08/08當(dāng)天之三日均價(jià)為34.20,履約價(jià)重設(shè)至 36.70。精選課件區(qū)間均價(jià)重設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證定義:在重設(shè)期間內(nèi)任一天,若平均股價(jià)低於原始履 約價(jià)格時(shí),認(rèn)購(gòu)權(quán)證的履約價(jià)格將自動(dòng)往下重 設(shè)至較低的水準(zhǔn)。例如 :建弘03(標(biāo)的為仁寶及聯(lián)電)在88/09/27上市,重 設(shè)期間一個(gè)月,重設(shè)條件為任三日均價(jià)不低於 履約價(jià)(98%,96%,94%,92%,90%五層重設(shè)),履 約價(jià)格78.75。但不巧遇到921大地震,履約價(jià)以 88/09/30、 88/09/29、 88/09/28重設(shè)至75.449