第三章 信用、利息與利息率

1、第三章 信用(xnyng)、利息與利息率 共八十五頁2李嘉誠信字為本“曾經(jīng)有人問我，為什么我能將事業(yè)做大？”答曰：無他，一字(y z)而已信。共八十五頁信用(xnyng)“為將武德，忠勇(zhngyng)治信嚴”孫武言必行，行必果孔子AA 制人情社會基礎3共八十五頁4第一節(jié) 信用(xnyng)一、信用與信用的產(chǎn)生信用是一種借貸(jidi)行為，是一種價值運動形式；信用具有到期歸還和支付利息的特征；信用只有在貨幣支付手段職能存在的條件下才能發(fā)生。共八十五頁5二、信用(xnyng)的形式（一）高利貸信用高利貸產(chǎn)生(chnshng)于原始社會末期，在奴隸社會和封建社會廣泛存在；高利貸資本的供應者主要

2、是鑄幣兌換商和后來的貨幣經(jīng)營業(yè)者；需求者主要是小生產(chǎn)者；高利貸的兩個特點：1、利率高；2、非生產(chǎn)性共八十五頁高利貸的形式(xngsh)印子錢長短(chngdun)錢轉子錢（驢打滾）短票6共八十五頁小額貸款、農(nóng)信社7共八十五頁案例(n l)：寶馬鄉(xiāng)在金融界有一句名言“錢是永遠不會睡覺的”。它時時刻刻在尋找新的主人和新的機會，而這個尋找的過程可能是美好的、甜蜜的，也可能是血雨腥風的。它可以讓人一夜暴富(bo f)，也可以讓人傾家蕩產(chǎn)。今天我們就要講一個金錢找主人、主人找金錢的故事。而這樣一個驚心動魄的故事，恰恰發(fā)生在一個全國國家級的貧困縣江蘇省的泗洪縣共八十五頁9（二）商業(yè)(shngy)信用1、商

3、業(yè)信用的產(chǎn)生和發(fā)展商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品和預付貨款等形式(xngsh)提供的信用；主要是賒銷和預付兩大類2、商業(yè)信用的特點商業(yè)信用中的債權人和債務人是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者；共八十五頁10雅芳公司(n s)的信用銷售 雅芳原來是一家采用直銷方式的化妝品公司。98年4月國家禁止傳銷和直銷，公司的銷售方式因此轉型為批發(fā)零售。被動轉型后的雅芳銷售額一落千丈，市場迅速萎縮。面對現(xiàn)狀，公司研究了一系列的銷售策略，期望在短期內(nèi)回升(hushng)銷售額，奪回失去的市場。在銷售上，雅芳采取多渠道銷售方式，包括在全國范圍內(nèi)的商場專柜、雅芳專賣店、推銷員等等。共八十五頁11 面對競爭，各種渠道的銷售都需要采

4、取信用銷售的方式。尤其值得注意的是，雅芳在全國各地有數(shù)千家雅芳專賣店，占雅芳業(yè)務總量一半以上。這些專賣店都屬個體經(jīng)營性質。在目前中國個人信用體制尚是一片空白的環(huán)境下，要對如此規(guī)模(gum)的個體經(jīng)營者進行信用銷售，對公司來講實在是一種非常冒險的嘗試。但是，公司要提升銷售額，就必須要采用信用銷售的方式，這是公司既定的策略。作為公司一名信用管理人員，我的工作職責是制定適合的信用政策，建立一支好的信用管理隊伍，促進公司銷售順利進行，確保公司資金安全使用。共八十五頁12商業(yè)信用中貸出的資本是產(chǎn)業(yè)資本中的商品資本；商業(yè)信用的動態(tài)與產(chǎn)業(yè)周期各階段資本的動態(tài)是一致(yzh)的。3、商業(yè)信用的作用和局限性作用

5、：保證生產(chǎn)、流通順暢，促進經(jīng)濟發(fā)展。商業(yè)信用直接同商品生產(chǎn)和流通相聯(lián)系，直接為企業(yè)資本循環(huán)服務。 共八十五頁13霍英東賣樓花(lu hu)（商業(yè)信用-預付貨款） “第一期先交訂金50%，第二期落妥二樓樓面交10%第六期余款10%于領到入伙紙時清繳?！睒怯铋_售的第一天，市民就蜂擁而來。立信置業(yè)有限公司(yu xin n s)的賣樓接洽處和高露云律師樓，前來交訂金買樓的市民排成長龍。 共八十五頁14商業(yè)(shngy)信用的局限性商業(yè)(shngy)信用的規(guī)模受工商企業(yè)資本量的限制；商業(yè)信用的提供受方向的限制；商業(yè)信用在管理和調節(jié)上有一定局限性。共八十五頁15（三）銀行信用(yn xn xn yn)銀

6、行信用是銀行及其他金融機構以貨幣形式提供的信用。銀行信用是現(xiàn)代(xindi)信用的主導形式第一，銀行信用消除了商業(yè)信用的局限性。1.銀行信用具有廣泛性。 2. 銀行信用具有規(guī)模性。 3. 銀行信用具有貸款期限上的靈活性。 共八十五頁164. 銀行信用具有核心性特征。 第二，銀行本身具有規(guī)模(gum)大，成本低，風險小的優(yōu)勢，任何其他信用形式都難以與之競爭。 第三，銀行作為吸收存款和發(fā)放貸款的企業(yè)，不僅能夠提供信用，而且還能創(chuàng)造信用，使其能夠以較低的成本提供信用。 共八十五頁17李嘉誠在談到投資(tu z)理財時講了三個秘訣30歲以后重理財、足夠的耐心和先難后易。30歲以后重理財：“20歲以前，

7、所有的錢都是靠雙手勤勞換來的，20歲至30歲之間是努力賺錢和存錢的時候，30歲以后，投資理財?shù)闹匾灾饾u提高，到中年時賺的錢已經(jīng)不重要，這時候反而是管錢比較重要?！弊銐虻哪托模骸叭绻粋€人從現(xiàn)在開始，每年存1.4萬元，如果他每年存下來的錢都能投資到股票或者房地產(chǎn)，因而獲得每年平均20%的投資回報率，40年后財富(cif)會成長為1億零281萬元”先難后易：“賺第二個1000萬要比第1個100萬簡單容易得多”共八十五頁18如何理解銀行信用(yn xn xn yn)與商業(yè)信用之間的關系 ？(1)商業(yè)信用(xnyng)始終是信用(xnyng)制度的基礎。 (2)只有商業(yè)信用發(fā)展到一定程度后才出現(xiàn)銀行

8、信用。 (3)銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步完善。 (4)商業(yè)信用與銀行信用各具特點，各有獨特的作用。 共八十五頁19銀行信用(yn xn xn yn)的特點第一， 債權人是金融機構(jn rn j u)，債務人是企業(yè)或個人。第二，以貨幣形態(tài)提供銀行信用。 第三，規(guī)模性和長期性。 第四，間接性和風險小。 共八十五頁20迪拜及其債務(zhiw)危機 阿聯(lián)酋的迪拜曾經(jīng)是一個“經(jīng)濟神話”。在這個沒有石油的城市，曾經(jīng)積累了無數(shù)的財富。旅游業(yè)、金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，撐起了它的經(jīng)濟大廈。在2007年大連達沃斯論壇(lntn)上，來自迪拜的商人和企業(yè)家成了一道奪目的風景。迪拜出現(xiàn)了世界上第一家七星級酒店，而且

9、，這里也建成了“世界第一摩天大廈”共八十五頁21（三）國家(guji)信用是以國家為債務人向社會(shhu)舉債籌集資金的行為。典型形式是發(fā)行公債和國庫券國家信用的特點：第一，在國家信用關系中，債務人是國家，債權人多為銀行、其他金融機構、企業(yè)和居民。共八十五頁22希臘危機(wij)：一個令人毛骨悚然的幕后金融故事2010年初，歐洲發(fā)生了一場大規(guī)模但卻“靜悄悄”的金融風暴。從希臘主權違約風險升高伊始，出現(xiàn)了對歐元的攻擊，最終使歐元在10天內(nèi)下跌(xi di)10%。這場風暴遠未劃上句號。希臘、葡萄牙、西班牙等國尚在這場風暴的旋渦中掙扎。從表面上看，一切都是由希臘新上任政府承認其預算赤字大大超過原

10、來政府所公布的 5%而引起的。然而實質上一切都有幕后之手遠在亞洲觀潮的中國由于手中擁有巨額外匯儲備，也身不由己地卷入其中共八十五頁23第二， 國家信用是用于彌補財政赤字和投資。第三，調節(jié)經(jīng)濟活動，當經(jīng)濟出現(xiàn)衰退時增加政府支出，推動經(jīng)濟擴張；反之，流通(litng)中貨幣過多，則可發(fā)行國債吸收貨幣，抑制經(jīng)濟過熱。 第四，國債的流通是貨幣政策的主要內(nèi)容之一。（在公開市場上）共八十五頁24國民黨政府(zhngf)發(fā)行的公債共八十五頁25共八十五頁26（四）消費(xiofi)信用1、消費信用是指企業(yè)、銀行和其他(qt)金融機構向消費者個人提供的，用于生活消費目的的信用。2、消費信用的主要形式：一是商品

11、賒銷。 二是消費信貸。 三是金融機構對個人提供信用卡。 共八十五頁27問題(wnt)銀行為何要發(fā)行(fhng)信用卡？銀行是怎樣通過信用卡盈利的？信用卡套現(xiàn)問題共八十五頁28共八十五頁29中行(zhn xn)長城卡長城(Chngchng)國際卡交行太平洋卡共八十五頁30建行龍卡工行牡丹卡農(nóng)行(nn xn)金穗卡共八十五頁31我國信用卡的發(fā)展(fzhn)銀行卡：銀行卡按是否具備透支(tuzh)功能分為：信用卡和借記卡。信用卡按是否向發(fā)卡銀行交存?zhèn)溆媒?，又可分為貸記卡和準貸記卡。共八十五頁32貸記卡是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內(nèi)先消費、后還款的信用卡。準貸記卡是指持卡人

12、須先按發(fā)卡銀行的要求交存一定金額的備用金，當備用金帳戶金額不足支付時，可在發(fā)卡銀行規(guī)定(gudng)的信用額度內(nèi)透支的信用卡。共八十五頁33借記卡不具備透支(tuzh)功能。借記卡主要有轉帳卡（含儲蓄卡）、專用卡和儲值卡三種。共八十五頁34信用卡免息期 信用卡結賬，一般有三個要素：刷卡日，到帳日，最后還款日。舉例如下I-10號-I-10號-I-10號-I5月 6月 7月假設你所在銀行的到帳日是每月的10號，如果你5月9號刷了一次卡，那么，10號開始計算你從4月10號到5月10號一共刷了多少錢，在5月10號以后的20天或者25天內(nèi)就要把錢還完（至于到底是20天還是25天，各個(gg)銀行不同，交

13、通銀行的是25天，建設銀行的是20天），所以，這個時間（快到到帳日的時候）刷卡，不明智。 同樣，如果你5月11號刷的卡，那么從6月10號開始計算你在5月10號到6月10號刷了多少錢，在6月10號以后的20或者25天內(nèi)要把錢還完（大概在7月5號），這時從你刷卡到最后還款日，有最長時間的免息期，大概在49或者55天左右，所以到帳日后的幾天內(nèi)刷卡時最好的選擇。共八十五頁35巧用信用卡優(yōu)惠折扣不用白不用 在卡皮做秘書工作的黃小姐，平日(pngr)喜歡和好友一起逛街購物。雖然她每月薪水不菲，但對一線品牌只能遠遠觀望，就是二線品牌也常常只有等到歲末打折時才進行瘋狂大采購。為此，她一直在想怎樣才能少花錢又能

14、買到名牌服裝和化妝品。這時她的一個姐妹向她推薦了一張女性信用卡，美容美發(fā)、服飾等都可以打折。在特別的專賣店買彩妝可以打9.5折；她比較喜歡的幾個服裝牌子的新產(chǎn)品也能以8.8折的優(yōu)惠價買下。黃小姐算了一筆賬：去年下半年，用卡消費了大約6000元，享受折扣后，實際上花費5200元不到，省了800多。另外，黃小姐的信用卡還有“積分獎勵計劃”，她消費所積累的積分不但可以選擇兌換獎品，還可以選擇抵扣年費。她拿著攢的積分，換到一大堆小禮物，讓她很開心。 共八十五頁36 信用卡也能巧妙(qiomio)賺錢 季先生巧妙利用了信用卡與貨幣市場基金的特點發(fā)了點小財。他利用信用卡多達一個月的免息期，領到工資后并不著

15、急還款或存銀行，而是去購買貨幣市場基金，然后在免息期內(nèi)統(tǒng)統(tǒng)用信用卡消費。等到了信用卡免息期結束的前兩天，才把貨幣市場基金贖回去還款?！斑@樣一方面賺了貨幣市場基金0.2%左右的月收益，又賺了信用卡不少的積分，換點哈根達斯代金券、毛絨玩具之類的禮品，多合算。”季先生得意地說，而且現(xiàn)在一些基金公司開始與銀行聯(lián)合發(fā)行信用卡，貨幣市場基金可以設定在固定日期自動贖回轉入信用卡還款賬戶，讓這樣的“套利”行為更方便了。其實，如果不能在免息還款期及時還款的話(dehu)，這樣的“套利”行為也有風險。所以季先生選擇了相對穩(wěn)定的投資品種貨幣市場基金。畢竟這一方法靈是靈，但仍需要謹慎而為。共八十五頁37（五）國際(g

16、uj)信用國際信用是適應商品經(jīng)濟發(fā)展和國際貿(mào)易擴大而產(chǎn)生并發(fā)展起來的一種借貸關系。1、國際商業(yè)信用：是出口商用商品(shngpn)形式提供的信用。方式：來料加工；補償貿(mào)易2、國際銀行信用是進出口雙方銀行所提供的信用。共八十五頁38方式：出口信貸，包括賣方信貸和買方信貸；賣方信貸，是出口方銀行向出口商提供的信貸；買方信貸，是出口方銀行直接向進口商或進口方銀行提供的貸款。進口信貸：通常是指進口方銀行提供貸款，解決(jiju)買方資金需要，以支持本國進口商購買所需的商品或技術等。3、政府間信用共八十五頁39信用(xnyng)工具由五大要素構成： (1)面值，即憑證的票面價格，包括面值幣種和金額； (

17、2)到期日，即債務人必須向債權人償還本金的最后日期； (3)期限，即債權債務關系持續(xù)的時間； (4)利率，即債權人獲得的收益水平； (5)利息(lx)的支付方式。共八十五頁40信用工具種類可以(ky)進行如下劃分：(1)按信用形式劃分，可分為商業(yè)信用工具，銀行信用(yn xn xn yn)工具，國家信用工具，證券投資信用工具，如債券、股票等。 (2)按期限劃分，可分為長期、短期和不定期信用工具。長期與短期的劃分沒有一個絕對的標準，一般以一年為界，一年以上的為長期，一年以下則為短期。短期信用工具主要是指國庫券、各種商業(yè)票據(jù)，包括匯票、本票、支票等。 共八十五頁41信用(xnyng)工具的特征1、

18、收益性。信用工具能定期或不定期帶來收益，這是信用的目的。 2、風險性。為了獲得收益提供信用，同時必須承擔風險。 3、流動性。金融工具可以買賣和交易，可以換得貨幣，此即為具有(jyu)變現(xiàn)力或流通性。 共八十五頁42三、信用(xnyng)工具（一）信用工具概述發(fā)展歷程：口頭承諾掛賬信用書面憑證(pngzhng)分為流通票據(jù)和非流通票據(jù)：1、票據(jù)的轉讓流通必須經(jīng)過背書；2、取得票據(jù)的人可獲得完整的所有權，并有權就該票據(jù)提出訴訟。共八十五頁43（二）短期信用(xnyng)工具短期(dun q)信用工具一般指期限在一年以下的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、支票以及近幾十年來發(fā)展起來的信用證等。商業(yè)票據(jù)：是商業(yè)信用

19、的工具，是在信用買賣商品時證明債權債務關系的書面憑證。1、本票 包括商業(yè)本票和銀行本票2、匯票 包括商業(yè)匯票和銀行匯票共八十五頁44本票(bn pio)匯票(hupio)支票共八十五頁453、支票是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求從其存款帳戶上支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。4、信用證商業(yè)信用證：是銀行保證本國進口商有支付能力的憑證，是國際貿(mào)易(u j mo y)中的一種主要支付方式。共八十五頁46旅行信用證又稱貨幣信用證，是銀行發(fā)給客戶(k h)據(jù)以支取現(xiàn)款的一種憑證。5、旅行支票銀行或旅行社為方便旅游者而簽發(fā)的一種定額支票共八十五頁47（三）長期信用(xnyng)工具1、債券政府

20、債券：由中央政府、地方政府或政府擔保的公共事業(yè)部門發(fā)行的債券。分為短期、中期、長期債券。公司債券：工商業(yè)公司為籌資而發(fā)行的債務(zhiw)憑證。金融債券共八十五頁482、股票股份公司發(fā)行，用以證明投資者的股東身份，并據(jù)以獲得(hud)股息的憑證。普通股和優(yōu)先股共八十五頁49第二節(jié) 利息(lx)與利息(lx)率一、利息的含義(hny)及其來源（一）利息的含義1、節(jié)欲論2、時差利息論3、流動性偏好論利息是使用借貸資金的報酬共八十五頁5050問題： 利率的主要(zhyo)功能是什么？共八十五頁5151令人不可小覷(xio q)的利率功能：362年前，白人移民用24美元的物品，從印第安人手中買下了相當

21、于現(xiàn)在曼哈頓的那塊土地，現(xiàn)在這塊地皮值281億美元，與本金差額整整有11億倍之巨。如果把這24美元存進銀行，以年息8厘計算，今天的本息就是30萬億美元，可以買下1067個曼哈頓；6厘計算，現(xiàn)值為347億美元，可以買下1.23個曼哈頓。 摘自上海金融報93,2,8共八十五頁52(二)利息的來源剩余價值的特殊轉化形式二、利息率及其計算1、利息率是利息對本金的比率(bl)。利息率=（利息額/借貸資金額）100%分年利率、月利率、日利率年利率=月利率12=日利率360共八十五頁532、兩種計息方法：單利法：I=P r n ; S=P（1+n r）I為利息額；P為本金；r為利息率；n為借貸期限(qxin

22、)；S為本金與利息之和，又稱本利和。復利法：S=P（1+r）（ 1+r ）I=S-P 共八十五頁54練習(linx)1、劉大爺把元存入儲蓄所，存期三年，年利率是5.67%元，到期可得利息多少元？分別用單利法和復利(fl)法計算。2、孔大伯向銀行借款10000元，月利率為6，借款期限為兩年。到期時孔大伯應付的利息是多少？共八十五頁55解答(jid)1、單利(dnl)法：2500（1+3*5.67%）=425.25復利法：2500（1+5.67%）*（1+5. 67%）*（1+5.67%）=2500*1.179926954263=2949.8172949.817-2500=449.8172、100

23、00*（1+24*6%）=1440014400-10000=4400共八十五頁56決定利率水平(shupng)的因素（一）平均利潤率（二）借貸資金的供求關系（三）預期通貨膨脹率當預期通貨膨脹率提高時，債權人會要求提高貸款利率；當預期通貨膨脹率下降時，利率一般也會相應(xingyng)地下調。共八十五頁57美聯(lián)儲主席：格林斯潘（1926）“如果你們(n men)認為確切地理解了我講話的含義，那么，你們(n men)肯定是對我的講話產(chǎn)生了誤解?！惫舶耸屙?8（四）中央銀行貨幣政策中央銀行采用緊縮政策時，往往會提高再貼現(xiàn)率或其他由中央銀行所控制的基準利率(ll)；而當中央銀行實行擴張政策時，又會降

24、低再貼現(xiàn)率或其他基準利率(ll)，從而引起借貸資金市場利率(ll)跟著作相應調整，并進而影響整個市場利率(ll)水平。共八十五頁59（五）國際收支狀況當一國國際收支平衡時，一般不會變動(bindng)利率。當一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)大量逆差時，為了彌補國際收支逆差，需要利用資本項目大量引進外資。當一國國際收支持續(xù)大量順差時，為了控制順差，減少通貨膨脹的壓力，金融管理當局就可能會降低利率，減少資本項目的外匯流入。 共八十五頁60轉存利息(lx)平衡分界點 轉存利息平衡分界點=一年的天數(shù)現(xiàn)存單的年期數(shù)（新定期年利率-現(xiàn)存單的定期年利率）/（新定期年利率-活期(huq)年利率） 一筆定期存款,現(xiàn)存單上的

25、年息是1.98、存期為1年,欲轉存為存期1年、年息2.25的定期存款.活期年息是0.72,1年的天數(shù)按照銀行規(guī)定為360天,則: 360*1*(2.25-1.98)/(2.25-0.72)=360*0.27/1.53=64天共八十五頁61三、利率(ll)的種類（一）市場利率、官定利率與公定利率1、市場利率是指在借貸貨幣市場上由借貸雙方通過競爭而形成的利息率；2、官定利率是指一國政府通過中央銀行而確定(qudng)的各種利息率；3、公定利率是指由非政府部門的金融民間組織如銀行公會等確定的利率。共八十五頁62（二）存款利率與貸款利率（三）固定利率與浮動利率1、固定利率是指利息率在借貸期內(nèi)不變的利率

26、。2、浮動利率又稱可變利率，是指利息率隨市場利率的變化而定期調整的利息率。（四）差別利率與優(yōu)惠利率1、差別利率是指針對不同的貸款種類(zhngli)和借款對象實行不同的利息率。共八十五頁632、優(yōu)惠利率是指國家通過金融機構對于需要重點扶植或照顧的企業(yè)、行業(yè)或部門所提供的低于一般貸款利率水平的利率。（五）名義利率與實際利率1、名義利率是以名義貨幣表示的利息率，即我們平時所說的利息率。2、實際利率就是名義利率剔出通貨膨脹因素(yn s)以后的真實利率。共八十五頁64計算公式為：r=i-P式中， r表示實際利率， i 表示名義利率，P表示借貸期間的通貨膨脹率當i P，則r0，實際利率為正，表明有利息

27、，借貸資金增殖；i =P，則r=0，實際利率為零，無利息，借貸資金保值(bo zh)；i P，則r0，實際利率為負數(shù)，無利息，借貸資金貶值。共八十五頁65第三節(jié) 利率(ll)理論一、古典利率理論（一） 前提假設（二）推導過程(guchng)（三）古典利率理論的特點共八十五頁一、前 提 假 設 在收入（產(chǎn)量(chnling)）不變時，儲蓄是利率的增函數(shù)。 即：為分析簡單，假設(jish)為線性函數(shù)，即：共八十五頁儲 蓄 函 數(shù) 當收入變動(bindng)時，線性函數(shù)的截距項S0應隨收入的變動而變動。 共八十五頁一、前 提 假 設 在邊際(binj)利潤率不變時，投資是利率的增函數(shù) 即為分析簡單，

28、假設(jish)為線性函數(shù)，即：共八十五頁投 資 函 數(shù) 當資本(zbn)邊際利潤率變動時，線性函數(shù)的截距項I0應相應地變動。 共八十五頁二、 均 衡 利 率 令：得共八十五頁二、 均 衡 利 率 共八十五頁72三、古典利率(ll)理論龐巴維克的“時間偏好論”。 古典學派認為利率是由實際領域的投資和儲蓄這兩個因素決定的，投資代表資金的需求，儲蓄代表資金的供給，“供給能自創(chuàng)需求”，所以決定利率的關鍵在儲蓄。儲蓄多少(dusho)要取決于人們的“時間偏好”程度。共八十五頁73二、凱恩斯的流動性偏好(pin ho)理論 流動性偏好是指人們喜歡流動性比較高的貨幣，所以這一理論又稱流動性偏好理論。 凱恩

29、斯認為古典學派的理論前提即市場經(jīng)濟會自動達到充分就業(yè)均衡是不現(xiàn)實的。認為利率由貨幣的供求關系決定，而不是由投資和儲蓄的關系決定的。利息是人們放棄貨幣，犧牲流動性偏好的報酬。在貨幣供給相對確定的情況下，利率在很大程度(chngd)上受貨幣需求的影響。共八十五頁74Ms=M Md=L=L1(Y)+L2(r)L1(Y)是收入的遞增函數(shù)， L2(r)是利率的遞減函數(shù)當Ms=Md時，r0是由貨幣供給與貨幣需求(xqi)決定的均衡利率人民對貨幣需求的三大動機交易動機、預防動機、投機動機共八十五頁75 流動性偏好(pin ho)理論共八十五頁76四、可貸資金(zjn)理論是新古典學派的利率理論，產(chǎn)生于20世紀30年代后期(huq)?；居^點是：利率決定于可貸資金供給與需求的均衡點。共八十五頁77該理論的特點： （1）是長期(chngq)的實際利率理論，強調實際經(jīng)濟變量對利率的決定作用。（2）它注重對某一時期貨幣供求流量的分析。（3）兼顧貨幣因素和實際因素，存量分析和流量分析。（4）忽視了收入與利率的相互作用。共八十五頁78可貸資金(zjn)理論Ls=S（i）+ M（i）+ DH（i）Ld= I（i）+ DH（i）Ls=Ld共八十五頁79I（i）代表投資是利率的反函數(shù)H（i）代表窖藏是利率的反函數(shù)S（i）代表儲蓄是利率的增