公司分析課件

1、第七章 上市公司分析上市公司基本分析上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司重大事項(xiàng)分析學(xué)習(xí)目的理解對(duì)上市公司的基本分析；理解上市公司財(cái)務(wù)分析的對(duì)象、目的、原則、方法和應(yīng)該注意的問(wèn)題；掌握上市公司的財(cái)務(wù)比率分析；理解上市公司的重大事項(xiàng)分析。第一節(jié) 上市公司基本分析上市公司行業(yè)地位分析上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析上市公司產(chǎn)品分析上市公司經(jīng)營(yíng)能力分析上市公司的成長(zhǎng)性分析上市公司行業(yè)地位分析衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策；區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色（包括產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套能力）。上市公司產(chǎn)品分析產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析 成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì)

2、（產(chǎn)品的創(chuàng)新包括研制出新的核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)出新一代產(chǎn)品；研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本；根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。） 質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略 品牌的功能：一是品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能；二是品牌具有聯(lián)合市場(chǎng)的功能；三是品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。 上市公司經(jīng)營(yíng)能力分析公司法人治理結(jié)構(gòu)經(jīng)理層的素質(zhì)公司從業(yè)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力公司管理風(fēng)格及經(jīng)營(yíng)理念分析 上市公司的成長(zhǎng)性分析公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析 通過(guò)公開(kāi)傳媒資料、調(diào)查走訪等途徑了解公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。 考察和評(píng)估公司高級(jí)管理層的穩(wěn)定性及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的可能影響。 公司的投資項(xiàng)目、財(cái)力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求。 在公司

3、所處行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，是行業(yè)領(lǐng)先者、挑戰(zhàn)者，還是追隨者，公司與之相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否適當(dāng)。 結(jié)合公司產(chǎn)品所處的生命周期，分析和評(píng)估公司的產(chǎn)品策略是專(zhuān)業(yè)化還是多元化。 分析和評(píng)估公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是成本領(lǐng)先、別具一格，還是集中一點(diǎn)。 公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析 公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過(guò)公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。 縱向比較公司歷年的銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。 將公司銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及

4、其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。 分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售和利潤(rùn)水平。 分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。 公司重大事項(xiàng)分析重大訴訟、仲裁事項(xiàng) 公司、公司董事及高級(jí)管理人員受監(jiān)管部門(mén)處罰的情況 公司控股股東、董事會(huì)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)的變更情況公司收購(gòu)及出售資產(chǎn)、吸收合并事項(xiàng) 重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) 上市公司與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上的“三分開(kāi)”情況 托管、承包、租賃情況 上市公司聘任、解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所情況其他重大合同（含擔(dān)保等）及其履行情況 公司更改名稱(chēng)或股票簡(jiǎn)稱(chēng)的情況 第二節(jié)

5、 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表上市公司財(cái)務(wù)分析目的上市公司財(cái)務(wù)分析方法上市公司財(cái)務(wù)分析原則上市公司財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問(wèn)題上市公司財(cái)務(wù)比率分析上市公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的“快照”。表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元資產(chǎn)一、流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款存貨待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益一、流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元二、長(zhǎng)期投資 長(zhǎng)期股權(quán)投資 長(zhǎng)期債權(quán)投資 長(zhǎng)期投資合計(jì)三、固定資產(chǎn) 固

6、定資產(chǎn)原值 漲：累計(jì)折舊 固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)合計(jì)四、無(wú)形資產(chǎn)和其它資 產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)二、長(zhǎng)期負(fù)債 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債務(wù) 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)三、股東權(quán)益 優(yōu)先股股東權(quán)益 普通股股東權(quán)益 股本合計(jì) 資本公積 盈余公積 其中：公益金 末分配利潤(rùn) 股東權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表利潤(rùn)表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，利潤(rùn)分配表是反映企業(yè)一定期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配或虧損彌補(bǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表，是利潤(rùn)表的附表。表2 利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表 單位：元一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減:營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：投資收益 營(yíng)業(yè)外

7、收入 減：營(yíng)業(yè)外支出表2 利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表 單位：元四、利潤(rùn)總額 減：所得稅五、凈利潤(rùn) 加：年初末分配利潤(rùn) 盈余公積金轉(zhuǎn)入六、可供分配利潤(rùn) 減：提取法定盈余公積金 提取法定公益金表2 利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表 單位：元七、可供股東分配利潤(rùn) 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股利八、末分配利潤(rùn)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價(jià)物變動(dòng)情況及變動(dòng)原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來(lái)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，判斷公司經(jīng)營(yíng)的健康狀況?，F(xiàn)金流量表包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流三個(gè)部分。表3 現(xiàn)金流量表 單位：元一、

8、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅款 現(xiàn)金收入小計(jì) 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的增值稅款 支付的所得稅款 支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費(fèi) 支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額表3 現(xiàn)金流量表 單位：元二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金流量 分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金收入小計(jì) 購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表3 現(xiàn)金流量表 單

9、位：元三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者公司管理層公司股東及潛在投資者公司債權(quán)人分析師其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機(jī)構(gòu)等。 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法時(shí)間序列分析法分析同一公司在不同時(shí)間段的業(yè)績(jī)狀況，找出公司業(yè)績(jī)變化的趨勢(shì)。比較分析法對(duì)不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析，通常是將不同

10、公司財(cái)務(wù)報(bào)表的每一項(xiàng)目轉(zhuǎn)換成財(cái)務(wù)比率，然后對(duì)同一年度的不同公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較分析。第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析原則堅(jiān)持全面原則堅(jiān)持考慮個(gè)性原則第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意的問(wèn)題資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計(jì)價(jià)的。資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的資產(chǎn)，如人力資本、過(guò)去研發(fā)活動(dòng)中的知識(shí)積累、組織資本等。資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的負(fù)債，如訴訟、或有負(fù)債等。某些會(huì)計(jì)政策是可選擇的。第二節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析變現(xiàn)能力分析經(jīng)營(yíng)效率分析長(zhǎng)期償債能力盈利能力分析投資收益分析變現(xiàn)能力分析經(jīng)營(yíng)效率分析存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)流

11、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)取自利潤(rùn)表；平均存貨數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。還可以分別計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除了折扣和折讓后的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額；平均應(yīng)收帳款數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收帳款余額年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。平均資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)總計(jì)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債權(quán)益比有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)負(fù)債總額包括長(zhǎng)期負(fù)債和短

12、期負(fù)債；資產(chǎn)總額則是扣除了累計(jì)折舊后的凈額。稅息前利潤(rùn)指的是利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)，可以用利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用來(lái)預(yù)測(cè)利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息費(fèi)用和計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃或有負(fù)債：產(chǎn)品質(zhì)量保證、未決訴訟、未決仲裁、債務(wù)擔(dān)保、已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票等或有事項(xiàng)盈利能力分析投資收益分析各財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系股權(quán)投資收益率指標(biāo)的分解 股東權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入成本總額銷(xiāo)售成本期間成本銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)稅金其他支出 杜邦分析體系成長(zhǎng)性分析主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(

13、%) 主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)每股資本公積(元)每股未分配利潤(rùn)元第三節(jié) 公司重大事項(xiàng)分析公司的資產(chǎn)重組公司的關(guān)聯(lián)交易會(huì)計(jì)政策與稅收政策的變化公司的資產(chǎn)重組擴(kuò)張型公司重組：擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)收購(gòu)公司收購(gòu)股份合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司公司合并調(diào)整型公司重組：不改變公司控制權(quán)的重組行為股權(quán)置換：引入戰(zhàn)略投資者股權(quán)-資產(chǎn)置換：用股權(quán)換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資產(chǎn)置換：使資產(chǎn)與自身核心能力相匹配資產(chǎn)出售或剝離公司的分立資產(chǎn)配負(fù)債剝離控制權(quán)變更型公司重組股權(quán)的無(wú)償劃撥股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)托管和公司托管表決權(quán)信托和委托書(shū)股份回購(gòu)交叉控股公司的關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?；兩方或多方受同一方控制。所謂控制，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和