富國中證1000ETF指數(shù)投資價值分析

1、1、 為什么看好小盤股、 中小盤反彈有望延續(xù)，小盤股長期超額收益顯著A股市值輪動：2005年至今，市場共有三輪中小盤占優(yōu)行情，當(dāng)前政策、宏觀環(huán)境與公司盈利齊發(fā)力，中小盤反彈有望延續(xù)2009年至2010年，金融危機(jī)后“四萬億”、“天量信貸”等系列財政政策和貨幣政策向市場注入流動性，股市V型反轉(zhuǎn)，受益于盈利彈性和估值優(yōu)勢的小盤股顯著跑贏大盤。2013年至2015年，小盤風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)。2016年至2020年，隨著北上資金涌入和公募基金規(guī)模擴(kuò)張，以機(jī)構(gòu)投資者為主的新增資金出于流動性和安全性考慮，更偏好大市值股票，核心資產(chǎn)抱團(tuán)，龍頭崛起，大盤股表現(xiàn)強(qiáng)勢；而受金融強(qiáng)監(jiān)管及去杠桿等政策影響的中小企業(yè)融資受限

2、，經(jīng)營困難，市場表現(xiàn)為明顯的大盤風(fēng)格。2021年春節(jié)后市場風(fēng)格顯著切換，中小盤再次明顯占據(jù)上風(fēng)。2022年年初，地緣沖突、海外加息、疫情反復(fù)等內(nèi)憂外患接連沖擊下權(quán)益市場大幅回調(diào)，中小盤指數(shù)相較于大盤跌幅更大，大量小市值個股創(chuàng)下歷史新低； 4月27日國常會絕議穩(wěn)崗促就業(yè)以來，股市企穩(wěn)回升，強(qiáng)盈利修復(fù)能力和高成長性的優(yōu)質(zhì)小市值企業(yè)紛紛迎來超跌反彈， 2022/4/48至2022/7/19，中證1000收漲+26.51，遠(yuǎn)大于滬深300的+9.60，強(qiáng)勢領(lǐng)漲全市，市場再次回歸小盤風(fēng)格。圖表 1：大盤股指與小盤股指歷史業(yè)績表現(xiàn)000903.SH中證100核心龍頭-3.7127.1145.7-66.58

3、7.5-19.3-20.910.8-13.159.6-1.5-7.530.2-21.935.524.1-10.5-12.5000300.SH滬深300大盤-7.7121.0161.5-65.996.7-12.5-25.07.6-7.651.75.6-11.321.8-25.336.127.2-5.2-13.6000905.SH中證500中盤-14.0100.7186.6-60.8131.310.1-33.80.316.939.043.1-17.8-0.2-33.326.420.915.6-13.9000852.SH中證1000小盤-15.7 76.2202.6-59.3 139.9 17.4-

4、33.0-1.431.634.576.1-20.0 -17.4 -36.9 25.7 19.420.5-12.5指數(shù)代碼簡稱定位2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年，數(shù)據(jù)區(qū)間：2004/12/31 至 2022 年 7 月 19 日小市值效應(yīng)明顯，小盤股中長期收益可觀。小市值效應(yīng)首次由Banz在1981年提出，指的是市值越小的股票，有著越高的收益。1993年，F(xiàn)ama和French深入研究了規(guī)模因子并正式提出三因子模型

5、，小市值投資策略逐步受到廣泛關(guān)注。大量實(shí)證文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，由于規(guī)模溢價、殼價值（主要存在于審批制上市時期）和風(fēng)險溢價等原因，小市值效應(yīng)在我國證券市場普遍存在。從指數(shù)收益與風(fēng)險指標(biāo)來看，自基日2004/12/31以來，中證1000指數(shù)年化收益率達(dá)+12.10，領(lǐng)先于同期主要寬基指數(shù)上證50（+7.44）、滬深300（+8.88）、中證500（+11.43）和中證全指（+10.17），但各指數(shù)間回撤相差并不大，因此中證1000指數(shù)風(fēng)險調(diào)整后收益同樣突出。圖表 2：主要寬基指數(shù)收益風(fēng)險統(tǒng)計指數(shù)代碼簡稱總收益率年化收益率最大回撤年化波動率SharpeCalmar000852.SH中證1000600.9312

6、.10-72.5131.050.520.17000905.SH中證500533.5711.43-72.4230.000.500.16000985.CSI中證全指421.4110.17-71.4826.990.470.14000300.SH滬深300325.248.88-72.3026.400.430.12000016.SH上證50239.727.44-72.4126.540.370.10，數(shù)據(jù)區(qū)間：2004/12/31 至 2022 年 7 月 19 日、 經(jīng)濟(jì)修復(fù)，流動性寬松，中小盤占優(yōu)隨著疫情緩和，全國各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)快速推進(jìn)，供應(yīng)鏈逐步修復(fù)。疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，供需兩端同步回升，我國經(jīng)濟(jì)

7、整體復(fù)蘇，企業(yè)盈利有望持續(xù)上行。6月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升，二季度GDP同比增速實(shí)現(xiàn)正增長+0.4。弱復(fù)蘇環(huán)境下央行大概率維持寬松的貨幣格局，資金面或可保持充裕。寬貨幣寬信用經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更有利于中小盤股表現(xiàn)。圖表 3：GDP 增速圖表 4：M2-M1 剪刀差縮小圖表 5：社融規(guī)模存量同比抬升wind、 “專精特新”支持政策密集出臺，分享成長創(chuàng)新時代紅利2011年7月，時任工信部總工程師朱宏任在中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報告（2011）新聞發(fā)布會上首次提出“專精特新”一詞，指出要加快推動中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)，建立中小企業(yè)減負(fù)長效機(jī)制，大力推動中小企業(yè)向“專精特新”方向發(fā)展，即專業(yè)、精細(xì)、特色和創(chuàng)新。20

8、21年以來，針對培育和支持“專精特新”企業(yè)的表述及政策密集出臺，戰(zhàn)略低位不斷提升，政策傾斜明顯。截至目前，工信部已公布三批近 5000家國家級“專精特新”小巨人企業(yè)，并強(qiáng)調(diào)在“十四五”期間我國目標(biāo)將培育百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、10萬家省級專精特新企業(yè)、1萬家“專精特新”小巨人和1000家單項冠軍示范企業(yè)。中證1000指數(shù)成分股中，專精特新企業(yè)184家，高于滬深300的44家和中證500指數(shù)的75家，專精特新含量更高，符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略。在政策保駕護(hù)航下，技術(shù)進(jìn)步催生新興產(chǎn)業(yè)，中小市值公司未來發(fā)展空間廣闊，賦能中證1000指數(shù)。圖表 6：主要股指中專精特新公司數(shù)量、 中證1000衍生品上市，助推

9、ETF基金上量2022年6月22日，中國金融期貨交易所發(fā)布關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見的通知。7月18日，證監(jiān)會公告已批準(zhǔn)中金所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易，合約正式掛牌交易時間為7月22日。中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，將填補(bǔ)我國中小市值股票指數(shù)對沖工具的空白，豐富相關(guān)產(chǎn)品交易策略，促進(jìn)中證1000相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的交投活躍度。圖表 7：國內(nèi)股指衍生品產(chǎn)品明細(xì)標(biāo)的指數(shù)股指衍生品上市交易所上市時間滬深300滬深300股指期貨中金所2010年4月16日上證50上證50ETF期權(quán)上交所2015年2月9日上證50股指期貨中金所2015年4月16日中證500中證

10、500股指期貨中金所2015年4月16日滬深300滬深300股指期權(quán)中金所2019年12月23日滬深300ETF期權(quán)深交所2019年12月23日中證1000中證1000股指期貨、股指期權(quán)中金所2022年7月22日回看歷史，股指期權(quán)和期貨推出往往可以帶動相應(yīng)ETF基金市場擴(kuò)容。圖表 8：主要被動指數(shù)基金數(shù)量變化圖表 9：主要被動指數(shù)基金規(guī)模變化wind2、 中證1000指數(shù)投資價值分析、 指數(shù)基本信息中證1000指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)，綜合反映中國A股市場中市值在滬深300和中證500指數(shù)成分股之

11、后的一批小市值公司的股票價格表現(xiàn)。指數(shù)發(fā)布于2014年 10月17日，以2004年12月31日為基期，基點(diǎn)1000。圖表 10：中證 1000 指數(shù)基本信息圖表 11：中證 1000 指數(shù)編制方案指數(shù)名稱中證1000指數(shù)指數(shù)代碼000852.SH英文名稱CSI 1000 Index發(fā)布日期2014/10/17基日2004/12/31基點(diǎn)1000加權(quán)方法自由流通市值加權(quán)（剔除限售股以及戰(zhàn)略持股等其他原因基本不流通的股份）成分股調(diào)整定期調(diào)整：每半年調(diào)整一次樣本股，樣本股調(diào)整實(shí)施時間分別為每年 6 月和 12月的第二個星期五的下一交易日；臨時調(diào)整：當(dāng)樣本股暫停上市或退市時，將其從指數(shù)樣本中剔除。當(dāng)樣

12、本發(fā)生收購、合并、分拆等公司事件，對樣本進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。指數(shù)計算報告期指數(shù) = 報告期樣本的調(diào)整市值/除數(shù)1000，其中，調(diào)整市值(證券價格調(diào)整股本數(shù))。調(diào)整股本數(shù)的計算方法、除數(shù)修正方法參見計算與維護(hù)細(xì)則。wind、 低估值高成長或迎來戴維斯雙擊中證1000指數(shù)整體盈利能力突出，疫情后業(yè)績大幅回升。2021年主營業(yè)務(wù)收入為 7.67萬億，相較2020年大幅增長+29.75。2022年至2024年，指數(shù)主營業(yè)務(wù)收入預(yù)計將達(dá)到9.02萬億、7.89萬億和8.85萬億，同比增幅+17.64、-12.56、+12.26。盡管 2023年預(yù)期稍有下降，但2024年指數(shù)重新回歸高景氣，整體增長態(tài)勢不變。2

13、022年至2024年，指數(shù)歸母凈利潤預(yù)期將在2021年3602.33億的高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升，分別達(dá)到5827.46億、6409.23億、7606.95億元，同比增幅+61.77、+9.98和+18.69。伴隨我國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，中小盤占優(yōu)風(fēng)格可持續(xù)，板塊景氣度延續(xù)，指數(shù)配置價值高。圖表 12：中證 1000 歸母凈利潤及同比增速圖表 13：中證 1000 營業(yè)收入及同比增速wind指數(shù)估值自2015年6月12日觸及歷史高點(diǎn)（PE_TTM：144.82,PB_LF：8.14）后逐步回落。截至2022年7月19日,中證1000指數(shù)的PE(TTM)為30.33倍，處于指數(shù)發(fā)布以來歷史12.8分位；P

14、B(LF)為2.66倍，處于歷史39分位。目前指數(shù)估值處于歷史較低位，安全邊際高，估值優(yōu)勢凸顯。圖表 14：中證 1000 指數(shù)估值處于歷史低位，安全邊際高，數(shù)據(jù)區(qū)間：2014/10/17 至 2022 年 7 月 19 日、 行業(yè)均衡，個股分散，聚焦新興成長中證1000指數(shù)有四個行業(yè)權(quán)重超過10：醫(yī)藥（10.94）、電力設(shè)備及新能源（10.48）、基礎(chǔ)化工（10.44）和電子（10.38），其余大部分行業(yè)占比在3以下，行業(yè)分布相對均衡，非系統(tǒng)性風(fēng)險較低。成分股數(shù)量最多的行業(yè)為：醫(yī)藥（121只）、電子（90只）、基礎(chǔ)化工（83只）和計算機(jī)（83只），偏向成長板塊，兼顧周期與消費(fèi)。指數(shù)中制造業(yè)權(quán)

15、重相對較高，更貼近我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。圖表 15：中證 1000 與滬深 300 成分股行業(yè)分布對比指數(shù)1000只成分股中有310只來自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，雙創(chuàng)板合計覆蓋比例遠(yuǎn)高于滬深300（16.67）與中證500（13.40）。前15大權(quán)重股合計占比為6.62，涉及有色金屬、醫(yī)藥、計算機(jī)、基礎(chǔ)化工、電子和電力設(shè)備及新能源6個行業(yè)，成分股權(quán)重占比分散。第一大權(quán)重股為江特電機(jī)，權(quán)重0.65。成分股中民營企業(yè)數(shù)量較多，最新樣本中占比達(dá)60，聚集了相當(dāng)數(shù)量推進(jìn)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的主力軍。此外，指數(shù)成分股中不乏自主創(chuàng)新能力突出、科技屬性強(qiáng)、成長性好、市場份額高、盈利能力強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)或區(qū)域龍頭公司，隨著我國

16、經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效、科技不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、國產(chǎn)替代日益深化，中小公司將不斷崛起，未來成長空間廣。圖表 16：中證 1000 指數(shù)前 15 大權(quán)重股代碼簡稱權(quán)重公司屬性是否專精特新企業(yè)中信一級行業(yè)上市板總市值(億)市盈率-TTM002176.SZ江特電機(jī)0.65民營企業(yè)否電力設(shè)備及新能源主板451.4946.15002405.SZ四維圖新0.54公眾企業(yè)否計算機(jī)主板333.23186.1002738.SZ中礦資源0.51民營企業(yè)是有色金屬主板408.8332.67300568.SZ星源材質(zhì)0.51民營企業(yè)否基礎(chǔ)化工創(chuàng)業(yè)板351.1690.36002192.SZ融捷股份0.48民營企業(yè)否有色金屬主板

17、364.01113.57603606.SH東方電纜0.48民營企業(yè)否電力設(shè)備及新能源主板578.4448.64688116.SH天奈科技0.48民營企業(yè)否基礎(chǔ)化工科創(chuàng)板349.55102.04600873.SH梅花生物0.42民營企業(yè)否基礎(chǔ)化工主板369.059.41000683.SZ遠(yuǎn)興能源0.40民營企業(yè)否基礎(chǔ)化工主板331.756.13002312.SZ川發(fā)龍蟒0.37地方國有企業(yè)否計算機(jī)主板265.0422.5688063.SH派能科技0.37公眾企業(yè)是電力設(shè)備及新能源科創(chuàng)板618.79172.82603688.SH石英股份0.36民營企業(yè)否電子主板464.58142.53000762

18、.SZ西藏礦業(yè)0.35中央國有企業(yè)否有色金屬主板300.51119.19002432.SZ九安醫(yī)療0.35民營企業(yè)否醫(yī)藥主板269.081.77601677.SH明泰鋁業(yè)0.35民營企業(yè)是有色金屬主板231.3110.91，數(shù)據(jù)截至 2022 年7 月19 日、 市值小盤風(fēng)格鮮明截至2022年7月19日，中證1000指數(shù)平均總市值128.61億元，總市值200億以下個股數(shù)量占比達(dá)87.20，其中100億以下個股占比近半，呈現(xiàn)出鮮明的小盤風(fēng)格。市值500億以上成分股僅2只：東方電纜（578.44億）和派能科技（618.79億）。過去中證500指數(shù)曾是小盤股的代表，隨著資本市場擴(kuò)容，指數(shù)成分券市值

19、顯著抬升，中證1000指數(shù)接力成為緊密反映小盤股表現(xiàn)的稀缺標(biāo)的。圖表 17：中證 1000 成分股市值分布，數(shù)據(jù)截至：2022/7/193、 富國中證1000ETF：一鍵布局優(yōu)質(zhì)小盤成長標(biāo)的、 產(chǎn)品基本信息富國中證1000ETF是富國基金旗下的一只寬基ETF，基金代碼：159629.OF，基金發(fā)行時間為2022年7月22日至2022年7月26日?；鸩捎猛耆珡?fù)制法，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)（中證1000指數(shù)，000852.SH），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?；鸸芾碣M(fèi)率為 0.50，托管費(fèi)率為 0.10，均低于同類均值0.52/0.11。擬任基金經(jīng)理為金澤宇先生，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，自2018年7

20、月加入富國基金，歷任助理定量研究員、初級定量研究員，現(xiàn)任富國基金量化投資部定量研究員。圖表 18：富國中證 1000ETF 基本信息富國中證1000ETF基本信息表基金簡稱富國中證1000ETF基金代碼159629.OF場內(nèi)擴(kuò)位簡稱1000ETF擬任基金經(jīng)理金澤宇發(fā)行時間2022/7/222022/7/26跟蹤指數(shù)中證1000指數(shù)（000852.SH）投資目標(biāo)緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。投資比例本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股（均含存托憑證）的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80，因法律法規(guī)的規(guī)定而受限制的情形除外。投資策略本基金采用完全復(fù)制

21、法，即按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整?；鹳M(fèi)率認(rèn)購費(fèi)率：金額50萬，0.8；50萬100萬，0.5；100萬份，1000元/筆管理費(fèi)率：0.50托管費(fèi)率：0.10、 富國基金量化團(tuán)隊：老牌指數(shù)大廠，量化金牛公司富國量化投資團(tuán)隊成立于2009年，是國內(nèi)最早發(fā)展的量化團(tuán)隊之一，深耕指數(shù)領(lǐng)域多年。2009年成立了國內(nèi)第一只主動量化指數(shù)增強(qiáng)基金，2011年打造了業(yè)內(nèi)第一只抽樣復(fù)制技術(shù)ETF，創(chuàng)下了多個行業(yè)第一。團(tuán)隊擁有公募、專戶、養(yǎng)老金和海外投資等豐富的產(chǎn)品組合，管理實(shí)力雄厚。目前，富國基金已在ETF產(chǎn)品線上展開了全面布局，擁有行業(yè)

22、主題ETF，寬基ETF、商品ETF、Smart Beta等多條ETF產(chǎn)品線。圖表 19：富國旗下 33 只股票 ETF 明細(xì)代碼簡稱跟蹤指數(shù)成立日期規(guī)模-億元510210.OF富國上證綜指ETF上證指數(shù)2011/1/307.36512040.OF富國中證價值ETF國信價值2018/11/73.50159971.OF富國創(chuàng)業(yè)板ETF創(chuàng)業(yè)板指2019/6/110.11512710.OF富國中證軍工龍頭ETF軍工龍頭2019/7/2346.51159974.OF富國中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF央企創(chuàng)新2019/9/205.44515650.OF富國中證消費(fèi)50ETFCS消費(fèi)502019/10/1417.8

23、1515150.OF富國中證國企一帶一路ETF國企一帶一路2019/11/67.77515750.OF富國中證科技50策略ETF中證科技2019/11/156.45515850.OF富國中證全指證券公司ETF證券公司2020/1/211.50515950.OF富國中證醫(yī)藥50ETF醫(yī)藥502020/3/164.94515280.OF富國中證銀行ETF中證銀行2020/4/10.75515820.OF富國中證800ETF中證8002020/5/131.81159825.OF富國中證農(nóng)業(yè)主題ETF中證農(nóng)業(yè)2020/12/1020.99515250.OF富國中證智能汽車主題ETFCS智汽車2020/

24、12/248.38515400.OF富國中證大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF中證數(shù)據(jù)2021/1/72.27517100.OF富國中證滬港深500ETF滬港深5002021/2/94.16516120.OF富國中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF細(xì)分化工2021/3/12.57159886.OF富國中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF細(xì)分機(jī)械2021/4/150.57159887.OF富國中證800銀行ETF中證800銀行2021/5/124.02516910.OF富國中證現(xiàn)代物流ETFCS物流2021/6/30.68516830.OF富國滬深300ESG基準(zhǔn)ETF300 ESG2021/6/242.92588380.OF富國中

25、證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)502021/6/2919.46159766.OF富國中證旅游主題ETF中證旅游2021/7/1516.91159713.OF富國中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF稀土產(chǎn)業(yè)2021/8/52.98516640.OF富國中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF芯片產(chǎn)業(yè)2021/8/196.79159792.OF富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETFHKC互聯(lián)網(wǎng)2021/9/1515.90561130.OF富國中證新華社民族品牌工程ETF品牌工程2021/9/272.37516750.OF富國中證全指建筑材料ETF建筑材料2021/10/280.78159748.OF富國中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETFSHS創(chuàng)新藥2021/

26、11/242.02561100.OF富國中證消費(fèi)電子主題ETF消費(fèi)電子2022/1/201.79561120.OF富國中證全指家用電器ETF家用電器2022/1/251.62561160.OF富國中證電池主題ETFCS電池2022/6/3014.47561190.OF富國中證上海環(huán)交所碳中和ETFSEEE碳中和2022/7/1129.404、 把握時間窗口配置中證1000，因其仍有挖掘alpha的空間以常見的滬深300、中證500、中證800、中證1000為例，過去兩年內(nèi)中證1000指數(shù)表現(xiàn)出了更強(qiáng)的持有收益率與彈性。中證1000持有收益凈值中證800持有收益凈值中證500持有收益凈值滬深30

27、0持有收益凈值0.911.11.21.31.41.51.6圖表 20：買入并持有各常見寬基收益率2019/12/62019/12/272020/1/172020/2/142020/3/62020/3/272020/4/172020/5/82020/5/292020/6/192020/7/102020/7/312020/8/212020/9/112020/9/302020/10/232020/11/132020/12/42020/12/252021/1/152021/2/52021/2/262021/3/192021/4/92021/4/302021/5/212021/6/112021/7/22

28、021/7/232021/8/132021/9/32021/9/242021/10/152021/11/52021/11/262021/12/172022/1/72022/1/282022/2/252022/3/182022/4/82022/4/292022/5/202022/6/102022/7/1我們在中期策略與鯨同游還是與鯊共舞：資金流因子在中高頻行業(yè)輪動中的應(yīng)用中初步探究過一些細(xì)分資金流因子選擇行業(yè)的效果，這里我們用上述因子邏輯構(gòu)建選股 因子，并在常見的寬基指數(shù)中進(jìn)行選股。為了能夠?qū)⒁蜃娱g橫向?qū)Ρ?，我們主要選取覆 蓋率較高的level 2細(xì)分因子1作為內(nèi)資代理變量進(jìn)行比對，避免非全市場

29、類（例如北向 資金等）因子由于股票重合度低導(dǎo)致的因子覆蓋度不足。下表可見我們常用的各資金流細(xì)分因子多頭收益在中證1000成分股中表現(xiàn)較為出色。因子名稱RANK IC RANK IC/IR 多頭年化收益 多頭超額收益 多頭夏普 多空年化收益 多空夏普因子名稱滬深300 中證500 中證800 中證1000小單主動凈買入金額中單凈買入金額 中單被動凈買入金額小單凈買入金額 小單被動凈買入金額-0.85%-0.44%-1.76%-2.64%-3.26%7.06%5.40%9.00%8.51%9.90%4.12%1.74%-0.89%-9.37%-9.48%-5.33%-7.39%-9.68%-17.

30、35%-17.51%0.0440-0.0494-0.1484-0.4577-0.4650-20.05%-17.19%-24.07%-37.77%-35.06%-1.8542-1.8891-1.7306-2.5224-2.1779小單主動凈買入金額中單凈買入金額 中單被動凈買入金額小單凈買入金額 小單被動凈買入金額0.3267 -0.1818 0.1610 0.0440-0.0188 -0.1545 -0.0234 -0.04940.1115 -0.1873 0.0953 -0.1484 0.2215 -0.2954 0.0195 -0.4577-0.0357 -0.3990 -0.1212 -

31、0.4650圖表 21：各因子中證 1000 選股績效指標(biāo)圖表 22：各因子前 10純多頭夏普比率主力凈買入2.62%8.78%46.79%33.09%1.792561.22%3.4910主力凈買入 1.1227 0.9917 1.2467 1.7925大單凈買入占比0.30%6.32%39.82%26.26%1.681421.90%1.5995大單凈買入占比1.23241.3550 1.43531.6814超大單凈買入占比-0.16%6.05%39.25%25.79%1.609824.52%1.9311超大單被動凈買入占比1.27821.0112 1.18211.6250超大單被動凈買入占比

32、-0.64%5.13%37.85%24.36%1.625012.88%0.9603超大單凈買入占比1.4494 1.1711 1.4650 1.6098超大單凈買入金額1.42%7.75%36.56%23.82%1.376142.67%2.7414超大單凈買入金額 1.0703 0.7732 1.0212 1.3761超大單被動凈買入金額0.82%6.20%33.98%21.41%1.303125.92%1.8957超大單被動凈買入金額0.76410.86160.94641.3031大單主動凈買入占比0.02%7.92%30.42%17.59%1.285416.06%0.9912大單主動凈買入

33、占比1.44301.09081.45651.2854大單凈買入金額3.31%8.39%28.68%16.52%1.108738.66%2.3124大單被動凈買入占比0.47540.90260.74741.1355大單被動凈買入占比0.42%5.95%27.33%14.89%1.13554.00%0.1116大單凈買入金額0.80681.05570.97591.1087北向凈買入復(fù)權(quán)后1.94%6.16%26.54%14.71%1.009912.89%0.8885小單主動凈買入占比0.81740.74990.91601.0419大單主動凈買入金額2.76%9.26%26.30%14.25%1.0

34、08630.71%1.7807北向凈買入復(fù)權(quán)后0.52480.87830.70261.0099小單主動凈買入占比-0.11%6.75%25.49%13.32%1.0419-4.56%-0.7314大單主動凈買入金額0.92390.63840.81661.0086超大單主動凈買入金額1.33%7.90%24.33%12.84%0.870328.17%1.8763超大單主動凈買入占比1.52790.88311.43340.9153超大單主動凈買入占比0.37%6.39%23.79%12.01%0.91534.96%0.1913超大單主動凈買入金額1.33310.48860.86880.8703大單

35、被動凈買入金額1.34%6.35%21.83%10.74%0.766115.48%1.1165中單主動凈買入占比0.91280.55540.93480.8318中單主動凈買入占比-0.51%8.55%20.63%8.75%0.83183.92%0.0662大單被動凈買入金額0.55280.60320.55610.7661主力因子選股0.70%7.49%18.59%8.13%0.590420.67%1.2439中單凈買入占比0.65330.57530.65130.7174中單凈買入占比0.32%4.85%19.14%7.77%0.7174-4.92%-0.9035主力因子選股0.77680.42060.80140.5904中單被動凈買入占比0.38%7.93%15.60%4.59%0.5486-13.77%-1.3965中單被動凈買入占比-0.03070.0950