資本預(yù)算原理考題

1、 HYPERLINK 邦更多企業(yè)學(xué)院：敖 邦中小企業(yè)管理唉全能版版183套講座+稗89700斑份藹資料翱總經(jīng)理、高層壩管理叭49套講座+1霸6388埃份捌資料頒中層管理學(xué)院捌拜46套講座+6凹020頒份啊資料捌愛(ài)國(guó)學(xué)智慧、易拌經(jīng)靶46套講座礙人力資源學(xué)院愛(ài)敗56套講座+2爸7123絆份佰資料霸各階段員工培辦訓(xùn)學(xué)院藹77套講座+ 拔324疤份懊資料扮員工管理企業(yè)搬學(xué)院疤67套講座+ 昂8720邦份拌資料熬工廠生產(chǎn)管理邦學(xué)院矮52套講座+ 捌13920斑份巴資料百財(cái)務(wù)管理學(xué)院吧懊53套講座+ 板17945氨份挨資料敖班銷(xiāo)售經(jīng)理學(xué)院澳哎56套講座+ 絆14350搬份捌資料鞍銷(xiāo)售人員培訓(xùn)班學(xué)院跋72套

2、講座+ 搬4879奧份扮資料邦6 資本預(yù)算原岸理一、簡(jiǎn)答題礙1.如何理解增埃量現(xiàn)金流量？附矮加效應(yīng)、沉沒(méi)成鞍本和機(jī)會(huì)成本對(duì)熬投資項(xiàng)目現(xiàn)金流哀量有何影響？埃2.在資本預(yù)算叭中，對(duì)籌資的利按息費(fèi)用應(yīng)如何處跋理？為什么？胺3.投資項(xiàng)目的佰折現(xiàn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包扮括哪些？試比較藹它們的異同點(diǎn)？敖4.在什么情況罷下凈現(xiàn)值與內(nèi)部懊收益率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)八可能得到不同的笆結(jié)論? 為什么壩？靶5.互斥項(xiàng)目投阿資決策分析的基板本方法有哪些？二、單項(xiàng)選擇題板1.某公司擬建疤一條新的生產(chǎn)線爸，以生產(chǎn)一種新暗型的網(wǎng)球拍，據(jù)邦預(yù)測(cè)投產(chǎn)后每年巴可創(chuàng)造160萬(wàn)皚元的收入。同時(shí)啊新網(wǎng)球拍的上市昂會(huì)增加該公司網(wǎng)八球的銷(xiāo)量，使得熬每年網(wǎng)球的銷(xiāo)售

3、愛(ài)收入由原來(lái)的6笆0萬(wàn)元上升到8白0萬(wàn)元，則與新百建生產(chǎn)線相關(guān)的霸現(xiàn)金流量為（ 奧 ）版。凹A.20萬(wàn)元 藹 阿 B.140叭萬(wàn)元 辦 C.1翱60萬(wàn)元 凹 阿D.180萬(wàn)元百2.甲公司2年骯前以800萬(wàn)元拜購(gòu)入一塊土地，唉當(dāng)前市價(jià)為92藹0萬(wàn)元，如果公伴司計(jì)劃在這塊土翱地上興建廠房，把投資分析時(shí)應(yīng)（阿 ）罷。拔A.以120萬(wàn)罷元作為投資的機(jī)盎會(huì)成本 擺 B扮.以800萬(wàn)元澳作為投資的機(jī)會(huì)熬成本敗C.以920萬(wàn)岸元作為投資的機(jī)疤會(huì)成本 哀 D隘.以920萬(wàn)元擺作為投資的沉沒(méi)巴成本瓣3.下列各項(xiàng)中瓣，不屬于投資項(xiàng)安目現(xiàn)金流出量的罷是(般扒 )。藹礙A.經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成敗本 艾 頒 凹 B跋.固定資產(chǎn)折

4、舊壩費(fèi)用癌C.固定資產(chǎn)投骯資支出疤罷 班 埃 扮D.墊支的營(yíng)運(yùn)傲資本岸4.某投資項(xiàng)目奧的年?duì)I業(yè)收入為暗600 000板元，年經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)敗成本為400 藹000元，年折暗舊額100 0半00元，所得稅案稅率為25%，瓣該項(xiàng)目的每年經(jīng)熬營(yíng)現(xiàn)金凈流量為百(阿案 )。絆傲A.75 00伴0元 隘 B.10板0 000元 八 C頒.175 00佰0元稗翱 D.八250 000襖元疤5.在計(jì)算項(xiàng)目叭的現(xiàn)金流量時(shí)，霸若某年取得的凈疤殘值收入為20笆 000元，按啊稅法規(guī)定預(yù)計(jì)的澳凈殘值為15 擺000元，所得版稅稅率為25%岸，則下列處理方礙法正確的是（ 般 ）礙。哀A.按企業(yè)取得霸的實(shí)際凈殘值收盎入20 0

5、00背元作為現(xiàn)金流量拌B.按稅法預(yù)計(jì)版的凈殘值15 翱000元作為現(xiàn)佰金流量拜C.按實(shí)際凈殘胺值減去兩者差額暗部分所補(bǔ)交的所壩得稅的差額18耙 750元作為邦現(xiàn)金流量班D.按實(shí)際凈殘扳值加上兩者差額奧部分所補(bǔ)交的所奧得稅的差額21按 250元作為巴現(xiàn)金流量埃6.折舊具有抵按減稅負(fù)的作用，背由于計(jì)提折舊而稗減少的所得稅額澳的計(jì)算公式為（拜 ）絆。氨A.折舊額襖斑所得稅稅率 扳 挨 佰 B.擺折舊額拌按（1一所得稅稅奧率）笆C.（經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)安成本+折舊額）愛(ài)吧所得稅稅率 埃 D.（凈收班益十折舊額）矮芭所得稅稅率皚7.某項(xiàng)目的經(jīng)板營(yíng)期為10年，扮預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年安和第二年流動(dòng)資跋產(chǎn)需用額分別為柏60萬(wàn)

6、元和80扳萬(wàn)元，兩年相應(yīng)藹的流動(dòng)負(fù)債籌資皚額分別為25萬(wàn)拜元和40萬(wàn)元，版則第二年需要墊辦支的營(yíng)運(yùn)資本為跋（ 阿）。愛(ài)邦 A.5萬(wàn)元 芭 安 B.15扮萬(wàn)元 扮 C哀.35萬(wàn)元霸澳 敖 D.40扒萬(wàn)元俺8.W公司正在盎考慮處置一臺(tái)舊伴設(shè)備。該設(shè)備于靶3年前以610班 000元購(gòu)入扒，稅法規(guī)定的折疤舊年限為6年，唉按直線法計(jì)提折霸舊，預(yù)計(jì)凈殘值絆為10 000暗元。目前可按2俺50 000元跋價(jià)格售出，假設(shè)澳所得稅稅率為2拜5%，則處置該埃設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金胺流量的影響是（絆 ）挨。皚A.增加250板 000元 拔 B.增加26懊5 000元 壩 C.減少1敖5 000元 盎 D.減少吧60 000

7、元巴 斑9.按名義現(xiàn)金般流量計(jì)算凈現(xiàn)值矮時(shí)，若真實(shí)利率擺為9%，預(yù)期通柏貨膨脹率為2%絆，則名義的折矮現(xiàn)率班（耙 昂 ）。奧A.6.82%俺 版 B.絆7%案岸礙 拌胺 C.11%般矮 把霸 壩艾D.11.18瓣%拔10.當(dāng)折現(xiàn)率隘為10%時(shí)，某靶項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為壩80元，則該項(xiàng)把目的內(nèi)部收益率柏（ 罷）。拜A.一定等于1般0% 皚B.一定低于1笆0% 愛(ài) C.一定高于耙10% 伴 D.無(wú)法確叭定皚11.計(jì)算投資傲項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率矮不需要考慮的因拜素是（ 爸 ）。 艾A.投資項(xiàng)目的班現(xiàn)金凈流量 俺 擺 頒 B.投資伴項(xiàng)目的初始投資拌C.投資項(xiàng)目的瓣有效年限 罷 阿 扳 D.投柏資項(xiàng)目的必要收爸益率

8、哎12.某公司計(jì)鞍劃投資一項(xiàng)目，昂初始投資額為6辦0萬(wàn)元，稅法規(guī)邦定的折舊年限為佰12年，按直線矮法計(jì)提折舊，期巴滿無(wú)殘值。該項(xiàng)佰目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每鞍年能夠?yàn)楣緞?chuàng)鞍造凈收益15萬(wàn)笆元，則該項(xiàng)目的阿投資回收期為（挨 ）疤。絆A.3年 扮 爸版 吧澳 B.4年般 熬邦 班 叭矮 C.5年芭般 八 靶襖 D.6年佰13.下列各項(xiàng)斑中，計(jì)算時(shí)不考疤慮現(xiàn)金流量的指耙標(biāo)是（ 按 ）。佰A.獲利指數(shù) 藹 斑 B.會(huì)計(jì)收益笆率 罷 C.凈現(xiàn)值 瓣 巴 D礙.內(nèi)部收益率按14.某投資項(xiàng)哎目的原始投資額拜為200萬(wàn)元，芭當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投搬產(chǎn)，投產(chǎn)后1扒5年每年凈收益俺為20萬(wàn)元，6案10年每年凈把收益為32萬(wàn)元辦，則

9、該項(xiàng)目的會(huì)捌計(jì)收益率為（ 岸 ）。壩柏 A.10百% 啊 般 B.13%芭白 俺 C.敗20% 凹 艾 D挨.26%百15.如果考慮把貨幣時(shí)間價(jià)值，班固定資產(chǎn)的年平伴均成本是未來(lái)使絆用年限內(nèi)現(xiàn)金流澳出量總現(xiàn)值除以罷（ 暗）。傲澳 A.復(fù)利拔現(xiàn)值系數(shù) 扮 B.年金叭現(xiàn)值系數(shù) 敖 C.年資本皚回收系數(shù) 俺 D.償債爸基金系數(shù)擺16.在資本限岸額決策下，應(yīng)在昂資本限額允許的般范圍內(nèi)尋找?jiàn)W“隘令人滿意的安”啊或柏“疤足夠好叭”板的投資組合項(xiàng)目稗是（ 礙 ）。吧A.IRR最大稗的投資組合 壩 敖 B.PI骯最大的投資組合稗巴 搬C.NPV最大巴的投資組合 盎 艾 D.投資霸回收期最短的投拌資組合三、多項(xiàng)

10、選擇題頒1.預(yù)測(cè)投資項(xiàng)懊目現(xiàn)金流量要遵阿循增量現(xiàn)金流量癌原則，此時(shí)一般凹需要考慮項(xiàng)目的按（ 背 ）。 挨 襖A.附加效應(yīng)稗翱 擺 敗懊 B.歷史絆成本百艾 般 C瓣.機(jī)會(huì)成本拔D.經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成八本 叭 傲E.沉沒(méi)成本矮2.某公司擬于暗2008投資生拌產(chǎn)一種新型產(chǎn)品罷，則與該投資項(xiàng)半目有關(guān)的現(xiàn)金流八量有（ 隘 ）。安辦 A.需購(gòu)置價(jià)扮值為280萬(wàn)元邦的生產(chǎn)流水線，礙同時(shí)墊支25萬(wàn)百元的營(yíng)運(yùn)資本耙版 B.2006般年公司曾支付8案萬(wàn)元的咨詢費(fèi)，擺聘請(qǐng)相關(guān)專(zhuān)家對(duì)哀該項(xiàng)目進(jìn)行可行瓣性論證凹爸 C.利用公司壩現(xiàn)有的庫(kù)存材料礙，目前市價(jià)為1半5萬(wàn)元骯礙 D.利用公司半現(xiàn)有的閑置廠房熬，如將其出租可岸獲租金收

11、入50愛(ài)萬(wàn)元，但公司規(guī)敗定不得出租敖礙 E.公司擬采班用借款方式對(duì)本唉項(xiàng)目籌集資金，傲每年借款的利息吧支出為20萬(wàn)元背3.下列項(xiàng)目中藹，屬于現(xiàn)金流入班項(xiàng)目的有（ 靶 ）笆。把A.收現(xiàn)銷(xiāo)售收巴入 皚 挨骯 班 笆B.成本費(fèi)用節(jié)捌約額唉擺 艾C.回收墊支的骯營(yíng)運(yùn)資本岸 扮 阿D.固定資產(chǎn)殘壩值變價(jià)收入 伴 凹E.固定資產(chǎn)折頒舊額形成的稅賦哀節(jié)余澳4.影響投資項(xiàng)拔目?jī)衄F(xiàn)值大小的搬因素有（ 安 ）。扳A.投資項(xiàng)目各搬年的現(xiàn)金凈流量胺骯瓣 B.拔投資項(xiàng)目的有效岸年限板搬熬C.投資者要求安的最低收益率板靶 拌 D.投資項(xiàng)目愛(ài)本身的收益率昂E.現(xiàn)行的銀行絆貸款利率挨5.如果一個(gè)投稗資方案的凈現(xiàn)值跋大于零，則

12、說(shuō)明白（靶般 ）。吧A.該方案未來(lái)翱現(xiàn)金流入量的現(xiàn)哎值之和大于未來(lái)扮現(xiàn)金流出量的現(xiàn)伴值之和拌B.該方案的內(nèi)拜部收益率大于投稗資者要求的必要半收益率瓣C.該方案的投百資回收期一定小埃于投資者預(yù)期的叭回收期捌D.該方案可以埃接受，應(yīng)該投資盎E.該項(xiàng)目的獲按利指數(shù)一定大于愛(ài)1澳6.影響項(xiàng)目投爸資回收期長(zhǎng)短的邦因素有（頒班皚 ）。頒A.投資項(xiàng)目的版使用期限 安 熬 阿 扮B.投資項(xiàng)目的百初始投資額 瓣 版C.投資項(xiàng)目產(chǎn)拜生的年平均收益瓣 版 爸 敖D.投資項(xiàng)目投搬產(chǎn)后前若干年每挨年的現(xiàn)金凈流量皚E.初始投資回啊收后投資項(xiàng)目各襖年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈挨流量凹7.在投資項(xiàng)目罷決策的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)頒中，需要以預(yù)先瓣設(shè)定的

13、折現(xiàn)率為懊計(jì)算依據(jù)的有（叭 扳）。哎A.凈現(xiàn)值班澳靶 安 B.投資回瓣收期鞍絆叭凹C.會(huì)計(jì)收益率愛(ài)D.內(nèi)部收益率把白襖 E.敗獲利指數(shù)愛(ài)8.某公司擬投辦資一個(gè)100 岸000元的項(xiàng)目奧，無(wú)建設(shè)期，投把產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年現(xiàn)拔金流入80 0邦00元，每年付澳現(xiàn)成本50 0拜00元，預(yù)計(jì)有安效期5年，按直拔線法計(jì)提折舊，昂期滿無(wú)殘值，所案得稅稅率30%班，則該項(xiàng)爸（藹 爸）。耙A.年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金唉凈流量為41 敖000元 笆 B.年經(jīng)版營(yíng)現(xiàn)金凈流量為柏27 000元扳C.投資回收期辦為2.44年 捌 岸 D芭.投資回收期為奧3.70年 啊E.會(huì)計(jì)收益率案為14% 阿9.在互斥項(xiàng)目熬的決策分析中，哎采用凈現(xiàn)值或

14、內(nèi)按部收益率標(biāo)準(zhǔn)有昂時(shí)會(huì)得出相反的扳結(jié)論，產(chǎn)生這種罷現(xiàn)象的基本條件捌有（ 骯 ）。壩A.項(xiàng)目的投資半期限不同 佰 氨 B.胺項(xiàng)目的年均成本稗不同白C.項(xiàng)目本身的拔獲利能力不同 皚 笆 D.項(xiàng)目埃的現(xiàn)金流量模式背不同皚E.項(xiàng)目的投資班規(guī)模不同盎10.采用年均按費(fèi)用法進(jìn)行設(shè)備扒更新決策的適用靶條件包括（ 搬 ）。跋辦 A.使用新舊皚設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)爸年收入不同 懊 芭 翱 B.使用新舊把設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)般年收入相同 阿 板 C.新唉舊設(shè)備使用年限敗不同 頒 盎 藹 百 D.新舊設(shè)備辦使用年限相同岸搬 E.使用新舊扒設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)版年付現(xiàn)成本相同四、判斷題翱1.在投資決策吧中，沉沒(méi)成本屬昂于決策無(wú)關(guān)成本

15、百，在計(jì)算現(xiàn)金流擺量時(shí)不予考慮。懊 （ 澳 ）隘2.在項(xiàng)目投資凹方案評(píng)價(jià)中，折百舊既不是現(xiàn)金流背入量也不是現(xiàn)金扳流出量，因而不安必考慮。 般 （ ）拔3.考慮所得稅懊影響時(shí)，項(xiàng)目采挨用加速折舊法計(jì)疤提折舊計(jì)算出來(lái)岸的凈現(xiàn)值比采用骯直線折舊法計(jì)提佰折舊計(jì)算出來(lái)的扮凈現(xiàn)值大。 愛(ài)（ ）敗4.若某投資項(xiàng)罷目的凈現(xiàn)值等于隘零，則意味著該翱項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)佰金流量正好收回笆了初始投資，因拜而該項(xiàng)目無(wú)利可把圖，不應(yīng)對(duì)其進(jìn)佰行投資。 佰 凹 辦 敖 芭 （ 熬 ）安5.內(nèi)部收益率拔評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可以從藹動(dòng)態(tài)的角度直接隘反映投資項(xiàng)目的跋實(shí)際收益率水平爸，因此比較任何邦投資方案時(shí)，內(nèi)傲部收益率最大的百方案為最優(yōu)的投藹資

16、方案。 熬 癌 百 （礙藹 ）絆6.一般情況下按，使某投資方案凹的凈現(xiàn)值小于零頒的折現(xiàn)率，一定阿大于該投資方案俺的內(nèi)部收益率。暗（ ）靶7.投資回收期隘指標(biāo)雖然沒(méi)有考俺慮貨幣的時(shí)間價(jià)安值，但考慮了回捌收期滿后的現(xiàn)金皚流量狀況。（挨巴 ）罷8.在互斥項(xiàng)目澳的選擇排序中，唉NPV與IRR半標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生矛盾的扳根本原因是這兩癌種標(biāo)準(zhǔn)隱含的再隘投資利率不同。邦 俺 （邦斑 ）八9.對(duì)于同一獨(dú)挨立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)把時(shí)，凈現(xiàn)值、內(nèi)巴部收益率和獲利拜指數(shù)可能會(huì)得出岸不同的結(jié)論。（熬哎 ）爸10.總費(fèi)用現(xiàn)靶值法適用于收入礙相同、計(jì)算期不叭同的方案比選。骯 昂 熬 （吧暗 ）傲11.年均費(fèi)用辦法是把繼續(xù)使用案舊設(shè)備和購(gòu)

17、置新懊設(shè)備看成是兩個(gè)藹互斥的方案，在翱決策時(shí)應(yīng)將舊設(shè)艾備的變現(xiàn)價(jià)值作半為購(gòu)置新設(shè)備的靶一項(xiàng)現(xiàn)金流入。版 熬 俺 扒 拌（扮啊 ）阿12.在資本限捌額條件下對(duì)項(xiàng)目瓣進(jìn)行排序時(shí)，可罷以將所有待選項(xiàng)傲目形成各種互斥皚項(xiàng)目組合，按照伴互斥項(xiàng)目決策標(biāo)白準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)選。 隘 板 八 岸 胺 跋 （鞍白 ）五、計(jì)算分析題瓣1.某公司計(jì)劃芭設(shè)立一個(gè)新的生胺產(chǎn)銷(xiāo)售中心，一骯年前，該公司曾斑委托一家咨詢公百司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行?？尚行匝芯?，支捌付咨詢費(fèi)用6萬(wàn)襖元。該項(xiàng)目現(xiàn)在昂投資，廠房、設(shè)巴備共需投資額8骯00萬(wàn)元，預(yù)計(jì)把可使用4年，稅拌法規(guī)定期滿有凈奧殘值50萬(wàn)元，安按年數(shù)總和法計(jì)扳提折舊。此外，奧需墊支營(yíng)運(yùn)資本霸200

18、萬(wàn)元，并捌于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一耙次性收回。該項(xiàng)愛(ài)目投資便可投產(chǎn)翱使用，即無(wú)建設(shè)背期，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后搬每年可為公司帶隘來(lái)收現(xiàn)銷(xiāo)售收入疤680萬(wàn)元，付愛(ài)現(xiàn)成本360萬(wàn)瓣元，公司的所得礙稅稅率為25%叭。要求：熬（1）計(jì)算該投罷資項(xiàng)目的各年的阿折舊額；敖（2）計(jì)算該投岸資項(xiàng)目各年的現(xiàn)把金凈流量。搬2.WWW公司把擬購(gòu)買(mǎi)的一臺(tái)磨俺碎機(jī)，這臺(tái)機(jī)器伴的價(jià)格是160百 000元，為吧專(zhuān)門(mén)需要，公司翱需要對(duì)這臺(tái)機(jī)器扳進(jìn)行改進(jìn)，相關(guān)艾費(fèi)用為40 0芭00元，這臺(tái)機(jī)拜器使用年限為3隘年，每年的折舊澳率分別為固定資愛(ài)產(chǎn)總值的40%骯、32%和28敗%，預(yù)計(jì)3年后背可按20 00版0元的價(jià)格出售哀。使用該機(jī)器需岸要墊支6 50

19、八0元的凈營(yíng)運(yùn)資翱本，并且這臺(tái)機(jī)拌器的使用不會(huì)增癌加公司目前的收扮入，但每年可以靶節(jié)約稅前經(jīng)營(yíng)付熬現(xiàn)成本81 0吧00元，該公司頒的所得稅稅率為稗25%。要求：巴（1）計(jì)算該機(jī)班器第1年初的現(xiàn)岸金凈流量；癌（2）計(jì)算第1挨年至第3年每年壩增加的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金頒凈流量；懊（3）計(jì)算第3絆年的非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金瓣凈流量；笆（4）作出是否隘應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備壩的決策（假設(shè)該巴項(xiàng)目的資本成本胺為10%）。吧3.嘉誠(chéng)公司現(xiàn)懊進(jìn)行X、Y兩個(gè)伴獨(dú)立項(xiàng)目的投資扒決策，這兩個(gè)項(xiàng)柏目的經(jīng)營(yíng)期均為愛(ài)4年，預(yù)計(jì)未來(lái)捌產(chǎn)生的現(xiàn)金流量傲如表6-1所示俺。絆表6- 版1板 投資項(xiàng)目現(xiàn)藹金流量預(yù)測(cè)表 埃 壩 拌單位：元敖 年限 伴 皚 埃項(xiàng)目

20、拔0癌1版2阿3安4瓣X班-8 0000挨30 000熬25 000爸24 000靶20 000芭Y翱-100 00辦0伴20 000澳25 000拔40 000藹50 000按上表中，項(xiàng)目X氨的現(xiàn)金流量以實(shí)柏際現(xiàn)金流量（即凹以不變價(jià)格，不阿考慮通貨膨脹因笆素）表示，而項(xiàng)芭目Y的現(xiàn)金流量暗以名義現(xiàn)金流量巴（即以時(shí)價(jià)，包案括通貨膨脹因素版）表示。要求:壩（1）如果實(shí)際叭折現(xiàn)率為10%扮，通貨膨脹率為捌1%，分別對(duì)兩佰個(gè)項(xiàng)目作出投資捌評(píng)價(jià)；敖（2）如果名義盎折現(xiàn)率為11%拌，通貨膨脹率為哎2%，分別對(duì)兩澳個(gè)項(xiàng)目作出投資案評(píng)價(jià)。（上述計(jì)岸算結(jié)果均保留兩板位小數(shù)）胺4.ABC公司翱擬在計(jì)劃年度更鞍新某

21、設(shè)備。該設(shè)俺備于3年前以3白4 000元購(gòu)凹入，可使用8年哀，期滿按稅法規(guī)捌定有凈殘值20皚00元，目前該拌設(shè)備賬面價(jià)值為俺22 000元翱。使用該設(shè)備每搬年實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額吧為31 500拔元，發(fā)生的付現(xiàn)跋成本為 22 按000元。擬購(gòu)翱置的新設(shè)備價(jià)款矮為51 000啊元，預(yù)計(jì)使用年挨限為 5年，5白年后按稅法規(guī)定懊的凈殘值為1 俺000元。新設(shè)扒備啟用后，銷(xiāo)售芭額每年將上升到藹36 000元翱，并且由于生產(chǎn)柏效率提高使每年哎付現(xiàn)成本降低至瓣18 000元哀，期滿出售該設(shè)暗備估計(jì)可獲得3傲 000元。假芭設(shè)年初更新設(shè)備哀即可投入使用，哎原有設(shè)備即可變邦現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為阿20 000元啊，新、舊設(shè)備

22、均半采用直線法計(jì)提挨折舊，所得稅稅熬率為30%。要求：百（1）計(jì)算更新奧設(shè)備項(xiàng)目的各年耙增量現(xiàn)金凈流量唉；爸（2）假設(shè)折現(xiàn)伴率為10%，計(jì)皚算增量?jī)衄F(xiàn)值，奧并以此為決策依跋據(jù)評(píng)價(jià)公司以新盎設(shè)備替換舊設(shè)備伴的方案是否可行巴。（上述計(jì)算結(jié)班果保留整數(shù)）板5.假設(shè)你是公跋司財(cái)務(wù)經(jīng)理，現(xiàn)辦有甲、乙兩個(gè)投吧資項(xiàng)目，它們的芭初始投資額均為擺100萬(wàn)元，資耙本成本均為12版%，各項(xiàng)目預(yù)計(jì)半現(xiàn)金凈流量如表啊6-2所示。暗表6- 稗2稗 投資項(xiàng)目現(xiàn)骯金凈流量表俺絆阿般 單位：萬(wàn)元藹 年限骯項(xiàng)目凹0唉1半2伴3吧4敖5皚甲項(xiàng)目辦-100佰32鞍32翱32安32礙32爸乙項(xiàng)目斑-100半60昂35頒20安20笆10

23、要求：爸（1）分別計(jì)算柏兩個(gè)項(xiàng)目的投資熬回收期、凈現(xiàn)值絆、獲利指數(shù)以及傲內(nèi)部收益率；挨挨 絆安 （2）如果這隘兩個(gè)項(xiàng)目是互相罷獨(dú)立的，哪些項(xiàng)埃目會(huì)被接受，請(qǐng)懊說(shuō)明理由；佰叭（3）如果這兩唉個(gè)項(xiàng)目是互相排芭斥的，按NPV艾和IRR分別評(píng)捌價(jià)兩個(gè)項(xiàng)目會(huì)出傲現(xiàn)什么現(xiàn)象，此背時(shí)應(yīng)如何決策，矮請(qǐng)說(shuō)明理由；柏拔（4）分別計(jì)算拜甲、乙項(xiàng)目的修捌正內(nèi)部收益率(盎MIRR)，據(jù)版此作出決策；埃 （5）暗如果資本成本為板10%，是否還哎會(huì)出現(xiàn)上述的排愛(ài)序矛盾，說(shuō)明理搬由，并分析出現(xiàn)疤這種現(xiàn)象的基本把原因。（上述計(jì)盎算結(jié)果均保留兩扳位小數(shù)）巴6.甲公司計(jì)劃挨購(gòu)置一臺(tái)新機(jī)床案以擴(kuò)充生產(chǎn)能力氨，現(xiàn)有A、B兩癌種類(lèi)型的機(jī)

24、床可案供選擇。購(gòu)置A拔型機(jī)床需一次性懊投資60 00礙0元，使用壽命藹為5年，5年后唉設(shè)備無(wú)殘值，5班年中每年實(shí)現(xiàn)收傲現(xiàn)銷(xiāo)售收入為6耙8 000元，哎付現(xiàn)成本為50白 000元。B靶型機(jī)床需一次性絆投資81 00藹0元，使用壽命把也為5年，預(yù)計(jì)叭第5年年末凈殘哀值為1 000礙元，5年中每年案實(shí)現(xiàn)的收現(xiàn)銷(xiāo)售敗收入為80 0百00元，付現(xiàn)成骯本第一年為54愛(ài) 000元，以敗后隨著設(shè)備陳舊巴，逐年將增加設(shè)埃備的維修費(fèi)用1百 000元，另拌需墊支營(yíng)運(yùn)資本敖5 000元。拜假設(shè)兩種類(lèi)型的般機(jī)床均按直線法懊計(jì)提折舊，公司胺的所得稅稅率為辦25%，投資要愛(ài)求的必要收益率巴為8%。要求：罷（1）分別計(jì)算板A

25、、B兩種類(lèi)型頒機(jī)床的現(xiàn)金凈流癌量；?。?）計(jì)算A、傲B兩種類(lèi)型機(jī)床癌的增量現(xiàn)金凈流按量和增量?jī)衄F(xiàn)值懊，并作出投資決拔策。（計(jì)算結(jié)果岸保留整數(shù)）奧7.誠(chéng)譽(yù)公司擬昂投資生產(chǎn)一種新翱產(chǎn)品，總投資額案為150 00熬0元，使用期限把為5年，期滿法癌定凈殘值為零。盎經(jīng)測(cè)算，該產(chǎn)品案單位售價(jià)80元按，邊際貢獻(xiàn)率為敗30%，各年的翱銷(xiāo)售量分別為：笆2 000件、藹2 500件、啊3 000件、疤1 200件和靶900件，其他阿相關(guān)資料如下：跋該項(xiàng)目投資額的昂40%通過(guò)發(fā)行傲債券籌集（不考拌慮相關(guān)的手續(xù)費(fèi)壩用），債券的利皚率為5%，其余辦部分由股權(quán)資本矮滿足；預(yù)計(jì)未來(lái)斑5年股票指數(shù)的佰收益率分別為9白%、12

26、%、1邦8%、-3%和哎4%；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收半益率為4%。該八公司的所得稅稅愛(ài)率為30%。要柏求：巴（1）計(jì)算該投笆資項(xiàng)目的藹俺系數(shù)以及股權(quán)資壩本的拌邦系數(shù)；板 （2）敗計(jì)算該項(xiàng)目的加俺權(quán)平均資本成本拜（中間計(jì)算保留艾兩位小數(shù)，最終奧結(jié)果保留整數(shù)）暗；叭（3）計(jì)算該項(xiàng)俺目的凈現(xiàn)值，并頒評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)暗務(wù)可行性。懊8.ACC公司芭正考慮引進(jìn)一臺(tái)拜先進(jìn)的電腦生產(chǎn)昂系統(tǒng)來(lái)取代繁雜般的人工程序，減巴少人工成本，提笆高產(chǎn)品質(zhì)量。現(xiàn)班有人工生產(chǎn)系統(tǒng)艾原值500萬(wàn)元拜，已使用4年，頒預(yù)計(jì)還可使用6芭年，目前賬面價(jià)疤值為310萬(wàn)元阿，若現(xiàn)在變賣(mài)可背獲得收入280俺萬(wàn)元，使用該系皚統(tǒng)每年付現(xiàn)成本板為70萬(wàn)元。購(gòu)懊入新

27、的電腦生產(chǎn)埃系統(tǒng)需花費(fèi)42捌0萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可稗使用6年。新生半產(chǎn)系統(tǒng)的使用不傲?xí)黾蝇F(xiàn)有的銷(xiāo)懊售收入，但會(huì)使扒人工成本大大降骯低，導(dǎo)致每年的柏經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本降霸低到32萬(wàn)元。敗按稅法規(guī)定無(wú)論愛(ài)是現(xiàn)有人工生產(chǎn)耙系統(tǒng)還是新的電凹腦生產(chǎn)系統(tǒng)均采爸用直線法計(jì)提折班舊，并且殘值率隘均為5%。假設(shè)艾ACC公司的所霸得稅稅率為30拔%，要求的投資敗必要收益率為1頒0%。要求：叭（1）作出AC爸C公司是否應(yīng)該哀引進(jìn)電腦生產(chǎn)系瓣統(tǒng)以更換現(xiàn)有人愛(ài)工生產(chǎn)系統(tǒng)的投懊資決策；扳（2）如果AC阿C公司的投資必芭要收益率在現(xiàn)有拌的基礎(chǔ)上提高四般個(gè)百分點(diǎn)，公司懊應(yīng)如何作出投資暗決策？（上述計(jì)伴算結(jié)果均保留兩哎位小數(shù)）斑9.某公司

28、由于吧生產(chǎn)需要，擬租頒賃或購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)P挨型設(shè)備，目前，盎P型設(shè)備市場(chǎng)價(jià)扒格為 64 0壩00元（包括買(mǎi)癌價(jià)、運(yùn)費(fèi)及安裝霸調(diào)試等），預(yù)計(jì)敗可使用7年，按愛(ài)直線法計(jì)提折舊頒，期滿稅法規(guī)定把的殘值與預(yù)計(jì)殘傲值出售價(jià)均為1稗 000元；如扮果采用經(jīng)營(yíng)租賃矮，每年需支付的斑租賃費(fèi)用 13隘 000元。假拌設(shè)企業(yè)的所得稅巴稅率為25%，百投資要求的必要骯收益率為8%。要求：埃（1）如果租賃胺P型設(shè)備的租賃皚費(fèi)用在每年的年半初支付，應(yīng)該購(gòu)佰買(mǎi)還是租賃該設(shè)傲備；?。?）如果租賃矮P型設(shè)備的租賃按費(fèi)用在每年的年柏末支付，應(yīng)該購(gòu)稗買(mǎi)還是租賃該設(shè)白備。（上述計(jì)算頒結(jié)果均保留整數(shù)?。﹨⒖即鸢福阂?、簡(jiǎn)答題襖1.拔資本成本

29、是由于矮資本所有權(quán)和資癌本使用權(quán)相分離翱而形成的一種財(cái)奧務(wù)概念，它是籌澳資者籌集和使用辦資本而付出的代阿價(jià)，即獲得資本柏所必須支付的最靶低價(jià)格，同時(shí)也氨是資本提供者讓澳渡資擺本班使用權(quán)所要求的巴最低收益率。假懊設(shè)公司正在考慮班一個(gè)一年期的投柏資項(xiàng)目，該項(xiàng)目罷需要投資1 0伴00萬(wàn)元，其中唉股權(quán)資本700皚萬(wàn)元，債務(wù)資本敖300萬(wàn)元，如矮果這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)敖險(xiǎn)與公司的風(fēng)險(xiǎn)拔相同，則股東要擺求最低獲得與該白公司股權(quán)資本成安本相等的收益率稗，債權(quán)人要求獲敖得與該公司負(fù)債笆成本相同的收益叭率。如果該公司捌的股權(quán)資本成本唉為12%，債務(wù)瓣資本成本為6%巴，那么，一年后拜歸屬于債權(quán)人的板現(xiàn)金流量為31頒8萬(wàn)元

30、（300柏+300按礙6%），而歸屬艾于股東的現(xiàn)金流伴量為784萬(wàn)元班（700+70邦0邦藹12%）。也就傲是說(shuō)這個(gè)項(xiàng)目至鞍少創(chuàng)造102萬(wàn)昂元（18+84把）的現(xiàn)金流量才愛(ài)能滿足債權(quán)人和版股東投資的要求霸。此時(shí)這個(gè)項(xiàng)目哎的收益率應(yīng)為1罷0.2%，稱(chēng)為艾項(xiàng)目的資本成本胺，它也是項(xiàng)目為骯了滿足資本提供霸者的要求而必須岸產(chǎn)生的最低收益板率。襖2.按資本成本是公司懊接受不同來(lái)源資鞍本凈額的現(xiàn)值與奧預(yù)計(jì)的未來(lái)資本絆流出量現(xiàn)值相等哀時(shí)的折現(xiàn)率或收罷益率。?。?）債券的資暗本成本（r熬b藹）是絆發(fā)行債券時(shí)收到礙的現(xiàn)金凈流量的隘現(xiàn)值與預(yù)期未來(lái)稗現(xiàn)金流出量的現(xiàn)愛(ài)值相等時(shí)的折現(xiàn)哎率。如果債券每斑年付息一次，到斑期

31、還本，其計(jì)算懊公式為：按（2）優(yōu)先股資翱本成本佰（r跋p暗）罷也是發(fā)行優(yōu)先股吧時(shí)收到的現(xiàn)金凈安流量的現(xiàn)值與預(yù)埃期未來(lái)現(xiàn)金流出邦量的現(xiàn)值相等時(shí)礙的折現(xiàn)率。由于岸優(yōu)先股定期支付佰股息，沒(méi)有到期鞍日，在每年支付唉股息相等的情況敗下，可視為永續(xù)昂年金形式，其計(jì)哎算公式為：霸（3）普通股資埃本成本鞍（r芭s挨）巴的確定方法有現(xiàn)扮金流量折現(xiàn)法、啊資本資產(chǎn)定價(jià)模巴型和債券收益加凹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三種。懊其中：現(xiàn)金流量半折現(xiàn)法下，普通拌股的資本成本是挨發(fā)行普通股時(shí)收懊到的現(xiàn)金凈流量百的現(xiàn)值與預(yù)期未按來(lái)現(xiàn)金流出量的版現(xiàn)值相等時(shí)的折跋現(xiàn)率。當(dāng)每年支奧付的股利按固定靶的比率（g）增吧長(zhǎng)時(shí)，其計(jì)算公吧式為：；資本資疤產(chǎn)定價(jià)模

32、型（C巴APM）下，在拜不考慮籌資費(fèi)用芭的情況下，根據(jù)按CAPM確定的邦投資者要求的必柏要收益率即為背r凹s氨，當(dāng)考慮籌資費(fèi)拜用時(shí)，根據(jù)普通把股的發(fā)行價(jià)格和壩籌資費(fèi)率將骯根據(jù)CAPM確拜定的投資者要求邦的必要收益率進(jìn)傲行調(diào)整計(jì)算得出暗；債券收益加風(fēng)岸險(xiǎn)溢價(jià)法下，普愛(ài)通股的資本成本般是在債券投資收壩益的基礎(chǔ)上加上搬一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)傲（RP?。┌?，其計(jì)算公式為疤：藹。疤三者之間的相同扮之處：拜（1）它們都是板籌資者籌集和使捌用資本所付出的凹代價(jià)；（2）它皚們均表示投資者百提供資本所要求扮的最低收益率；凹（3）它們都表絆現(xiàn)為矮籌資時(shí)實(shí)際收到霸的現(xiàn)金凈流量的伴現(xiàn)值與預(yù)期未來(lái)暗現(xiàn)金流出量的現(xiàn)頒值相等時(shí)的折

33、現(xiàn)巴率。三者之間的氨不同之處主要是靶風(fēng)險(xiǎn)程度不同，笆資本成本的大小皚不同。對(duì)投資者扳而言，投資于有扳價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)由爸大到小依次為：罷普通股、優(yōu)先股盎、債券。投資風(fēng)皚險(xiǎn)越大，投資者按要求的收益率就霸越高，籌資者所疤付出的代價(jià)就越唉大，相應(yīng)的資本拔成本越高，因此奧對(duì)籌資公司而言按，資本成本由高埃到低依次為：普笆通股、優(yōu)先股、扳債券。跋3.留存收益是巴公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)產(chǎn)靶生的，是股東權(quán)唉益的一部分，屬般于股東對(duì)公司的芭追加投資。公司柏發(fā)放給股東的股芭利越少，留存收胺益就越多，股東瓣追加的投資就越拌多。股東放棄一斑定的股利是期望板公司將來(lái)能夠給敗他帶來(lái)更多的股艾利及剩余收益，瓣會(huì)要求與直接購(gòu)罷買(mǎi)普通股的投

34、資擺者一樣的收益。靶因此，公司使用胺留存收益的資本靶成本不能為零，藹與普通股的資本岸成本相比，留存絆收益的資本成本哀略低，因?yàn)橐环桨饷嫠豢紤]發(fā)行靶費(fèi)用；另一方面半當(dāng)公司的稅后收半益作為股利分配佰時(shí)，股東需繳納唉一定的股利所得昂稅，而后將稅后拌收益進(jìn)行再投資啊，并需支付一定盎的再投資經(jīng)紀(jì)費(fèi)柏。這樣股東實(shí)際暗再投資的數(shù)額比叭用留存收益直接敖投資的數(shù)額要小矮，因此股東對(duì)留搬存收益要求的收耙益率比較低。辦4.計(jì)算加權(quán)平哎均資本成本時(shí)可辦采用賬面價(jià)值和笆市場(chǎng)價(jià)值兩種權(quán)柏?cái)?shù)，其中市場(chǎng)價(jià)熬值權(quán)數(shù)較合理，阿因?yàn)楸迟~面價(jià)值反映公矮司發(fā)行證券時(shí)的俺原始出售價(jià)格，扒與公司已存在的芭資本相關(guān)，或與矮歷史籌資成本相奧

35、關(guān)。以賬面價(jià)值癌為權(quán)數(shù)，雖然容艾易從資產(chǎn)負(fù)債表跋中取得這些資料疤，計(jì)算結(jié)果相對(duì)昂穩(wěn)定，但若債券般和股票的市場(chǎng)價(jià)壩值已脫離賬面價(jià)八值，據(jù)此計(jì)算的笆加權(quán)平均資本成埃本，不能正確地懊反映實(shí)際的資本耙成本水平。與賬斑面價(jià)值不同，市稗場(chǎng)價(jià)值霸反映了證券當(dāng)前佰的市場(chǎng)價(jià)格，礙與資本市場(chǎng)的當(dāng)拜前情況相關(guān)，以礙市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)胺，代表了公司目壩前實(shí)際的資本成俺本水平，有利于壩財(cái)務(wù)決策。扳5.通常公司可骯以被看作許多投癌資項(xiàng)目的集合，瓣每一個(gè)項(xiàng)目都有拔它自己的成本，疤即項(xiàng)目資本成本艾，公司的資本成盎本正是這些項(xiàng)目隘資本成本的加權(quán)拔平均數(shù)。項(xiàng)目捌資本成本通常不哀等于實(shí)施該項(xiàng)目拌公司的資本成本瓣，奧兩者之間的差異拜在于風(fēng)險(xiǎn)不等價(jià)罷。（1）如果項(xiàng)把目風(fēng)險(xiǎn)與其實(shí)施伴該項(xiàng)目的公司風(fēng)胺險(xiǎn)相等，那么，白公司加權(quán)平均資艾本成本就是項(xiàng)目安的資本成本。（藹2）如果項(xiàng)目的叭風(fēng)險(xiǎn)與該公司的啊風(fēng)險(xiǎn)不等價(jià)，那阿么就不能以該公胺司的資本成本作安為項(xiàng)目的資本成氨本。此時(shí)，可以瓣找出與該項(xiàng)目風(fēng)隘險(xiǎn)等價(jià)的重置公懊司，用重置公司般的資本成本評(píng)估骯項(xiàng)目，或者直接癌根據(jù)特定項(xiàng)目的啊資本來(lái)源、籌資安比例、籌資成本啊進(jìn)行估算。就方背法而言，項(xiàng)目資愛(ài)本成本與公司資吧本成本估算基本澳相同。二、單項(xiàng)選擇題笆1.D 白 2.B哀 3斑.C 稗 4.D 氨 5.B哎 挨6.D 把 7.C搬8.C 案 9.B擺 1瓣0.B