通信行業(yè)研究框架：“通信+新能源”篇

1、通信企業(yè)賦能新能源轉型01通信+ 新能源的個股成長邏輯03目錄通信+ 新能源的產業(yè)特點02數(shù)據庫與資料來源04一、通信企業(yè)賦能新能源轉型通信+新能源：通信行業(yè)先進制造平臺為新能源提供制造能力光通信（光纖光纜）海底電纜/光纜線纜生產制造線纜生產性價比高、服務能力強數(shù)據中心UPS電源光伏數(shù)據中心UPS電源的深厚積累，嚴格的電能質量體系降低切電力電子技術入門檻通信基站備用電源儲能酸鐵鋰LFP電池技術成熟、成本降低磷酸鐵鋰LFP電池、安全性好，可應用與儲能市場通信機柜/機房溫控儲能溫控熱管理技術熱管理技術同源性通信與新能源產業(yè)的結合點，核心是通信行業(yè)的先進制造平臺為新能源行業(yè)提供高端制造能力：海上風電

2、：技術同源推動光纖光纜廠商開拓海纜市場。2015年之后，我國海上風電高速發(fā)展，推動了海底電纜的發(fā)展。早期光纖光纜主 要采用銅制材料，部分企業(yè)同時實現(xiàn)了光纖光纜產線和海底電纜/光纜產線的布局。光伏：早期生產通信使用相關的UPS廠商亦布局生產逆變器產線（eg科華數(shù)據、科士達），部分通信連接器廠商產品亦可以復用于光伏 連接器產品線。儲能：通信基站備用電源與儲能電源技術同源，通信基站企業(yè)紛紛加入儲能市場。儲能溫控：精機房溫控企業(yè)、通信機柜溫控企業(yè)提供儲能溫控解決方案。表 1：通信+新能源應用場景實例通信應用場景新能源應用場景交叉領域跨界優(yōu)勢資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理圖 1：光纖光纜與海

3、底電纜/光纜的產業(yè)交叉領域資料來源：亨通光電、中天科技等公司官網，國信證券經濟研究所整理通信產業(yè)賦能新能源從產業(yè)鏈和技術角度來看，通信產業(yè)賦能的新能源產業(yè)有海上風電、光伏、儲能和儲能溫控。光纖光纜海底電纜/光纜光纖阻水材料聚乙烯護套圖 2：數(shù)據中心UPS電源與光伏的產業(yè)交叉領域資料來源：科士達等公司官網，國信證券經濟研究所整理數(shù)據中心UPS電源逆變器蓄電池控制器光伏系統(tǒng)光伏控制器光伏逆變器光伏蓄電池圖 3：通信基站后備電源與儲能的產業(yè)交叉領域資料來源：C114通信網、國信證券經濟研究所整理通信產業(yè)賦能新能源從產業(yè)鏈和技術角度來看，通信產業(yè)賦能的新能源產業(yè)有海上風電、光伏、儲能和儲能溫控。通信基

4、站后備電源儲能系統(tǒng)鋰離子電池電池管理 系統(tǒng)BMS雙向儲能變 流器PCS圖 4：工業(yè)/機房溫控與儲能溫控的產業(yè)交叉領域資料來源：英維克、申菱環(huán)境、盾安環(huán)境，國信證券經濟研究所整理機房溫控儲能溫控（風冷）儲能溫控（風冷）工業(yè)溫控通信+新能源的可行性分析：（1）技術具有延伸性乃至實現(xiàn)降維配套；（2）具備領先的產能與服務優(yōu)勢：（1）從技術來說，光纖光纜、數(shù)據中心UPS電源、通信基站后備電源在通信技術上具有延伸性或是降為配套的特征。例如中天科技歷史有 是做運營商的后備電源，其后備電源采用的磷酸鐵鋰電池可以延伸應用作為儲能電源，現(xiàn)已中標了多個大型的儲能EPC項目（2）對于部分通信產業(yè)鏈公司，其具備領先的產

5、能和服務優(yōu)勢，以較低的切入門檻進入新能源領域，開辟廠商的第二增長曲線。例如部 分光纖光纜的制造廠商具有較高的線纜生產性價比和較強的服務能力，其可以較快地進入海底電纜/光纜的研發(fā)和布局。通信+新能源的可行性裝機規(guī)模/MWh參與建設/投入運營時間2018Y1032020Y48.42020Y2020Y662021H1表 3：中天光伏儲能科技項目工程（截至2021年）類型項目電網側江蘇首個電網側儲能示范項目 電網側湖南龍山大靈山等項目電網側江蘇二期昆山儲電站二期用戶側動力電池規(guī)?；荽卫霉こ?電網側振江東部電網側儲能電網側湖南一期長沙芙蓉房式儲能電站522021H1參與建設累計超過500落地規(guī)模累計

6、超過250資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理表 2：中天科技后備電源系統(tǒng)中標項目中標企業(yè)項目名次時間規(guī)模/MWh中國鐵塔配套后備電源系統(tǒng)份額第一2019年200中國移動20 年度通信用磷酸鐵鋰電池組集 采第一名2020年800中國鐵塔20年度磷酸鐵鋰電池集采中標2020年2021H1349電信&鐵塔備電用磷酸鐵鋰電池產品聯(lián)合集采第三名資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理 （截至2021年）海上風電市場：由集中大項目招標驅動海上風電項目招標較為集中，一般從項目開始招標到確認收入周期時間跨度約為一年。國內的海風建設主要集中在廣東、浙江、江蘇、福建等 地區(qū)，主要是大項目制的招標，一般海

7、上風電的招標信息多為公開招投標，可以通過關注項目招標及交付情況作為重要的需求端跟蹤指標。中標公示日期項目名稱中標產品中標金額/億元中標單位2022/6/22國華渤中35KV海纜設備2.6中天科技2022/6/1華能汕頭勒門66/220KV海纜5.0亨通光電表 4：2022年部分公開招標海底電纜項目名錄（不完全統(tǒng)計，僅羅列了部分項目）2022/4/8粵電陽江青洲一海上風電場項目EPC總承包工程66kV海纜及 敷設工程（A標段）66kV海纜及敷設工程3.0粵電陽江青洲二海上風電場項目EPC總承包工程66kV海纜及 敷設工程（A標段）2022/3/23粵電陽江青洲一、二海上風電場項目EPC500kV

8、海纜及敷設工程（A、B標段）17.0東方電纜2022/3/16中廣核浙江象山涂茨項目海底電纜采購66kV海底電纜2.4東方電纜2022/3/11揭陽神泉二海上風電場項目220kV 海纜供貨、敷設及附件安裝工程；66kV 海纜供貨 敷設 及附件安裝工程2022/3/11中廣核新能源海纜檢測及維修海纜檢測及維修項目2022/3/11電 纜采購項目渤中-墾利油田群岸電應用工程老油田改造項目 35kV 海底 35kV 海纜供貨7.0亨通光電0.5亨通光電0.2亨通光電2022/2/16設工程明陽陽江青洲四海上風電場項目220kV、35kV海纜采購及敷 220kV、35kV海纜采購及敷設工程13.9東方

9、電纜數(shù)據來源：采招網，國信證券經濟研究所整理（截至20220720）儲能市場：關注不同場景的需求落地從應用場景上看，儲能項目主要包括：發(fā)電側（有強制配儲要求）、電網側（調頻調峰使用）、以及用戶側（含工商業(yè)績家儲）等場景。國內發(fā) 電側和電網側的儲能項目多以公開招投標的形式展開，可以通過跟蹤招投標項目的進展情況。整體儲能項目招標相較于海風項目具有單個項目價 值量小等特點；海外儲能項目多關注國內出口數(shù)據以及海外儲能新增裝機的增長情況。表 5：國內儲能EPC項目招標情況（部分舉例）項目名稱招標人中標人日期裝機功率（MW）儲能容量（MWh）山西朔州平魯區(qū)200MW/400MWh共享儲能項目朔州市華朔新能

10、源技 中國電建山東電建第一工程公司（第 術有限公司一中標候選人）EPC1月5日200400張家港630兆瓦儲能輔助調頻改造EPC項目/中國能建江蘇院中標張家港沙洲電力 有限公司EPC1月7日630/淮北皖能儲能電站項目一期安徽省皖能股份有限 合肥國軒高科動力能源有限公司、西 公司南電力設計院EPC1月11日103206右玉縣400MW/800MWh共享儲能PC總承包項目朔州市華朔新能源技 術有限公司中國能建山西電建PC3月14日400800布國華仙桃市郭河鎮(zhèn)50MW/100MWh集中式（共享式）儲能 電站項目EPC3月18日50100中國鐵塔2021-2022年磷酸鐵鋰換電電池產品招標項目儲能

11、電池3月22日/415烏蘭察布市興和縣500MW風電項目150MW/300MWh儲能PC工 程國華(仙桃)新能源有 中國電力工程顧問集團中南電力設計 限公司院有限公網（第一中標人）中國鐵塔南都電源（第一中標人）興和天杰風電能源深圳智慧能源PC4月23日150300山西朔州共享儲能項目EPC總承包工程朔州市平魯區(qū)金潤儲 能中建五局聯(lián)合體EPC4月28日75150永昌河清灘300MW光伏儲能項目PC甘肅電投永昌/PC6月2日60120數(shù)據來源：采招網、國信證券經濟研究所整理通信產業(yè)鏈賦能新能源標的一覽板塊證券代碼證券簡稱通信業(yè)務及功能新能源業(yè)務及功能板塊證券代碼證券簡稱通信業(yè)務及功能新能源業(yè)務及功

12、能光伏002897.SZ688408.SH002518.SZ意華股份中信博 科士達逆變器：把直流電能轉變成定頻定壓光伏逆變器：將光 或調頻調壓的交流 伏太陽能板產生的 電。直流電壓轉換為市電頻率交流電。高速連接器：用于通信基站、服務器、 光伏支架：保護光 交換機等設備的高伏組件承受光照、 速背板連接器、高 腐蝕、大風等破壞。 速I/O連接器等。儲能溫控002837.SZ301018.SZ300990.SZ英維克申菱環(huán)境 同飛股份機房空調：專供機 房使用的高精度空調，主要服務對象儲能空調：散熱降為計算機，為機房溫及調節(jié)集裝箱儲提供穩(wěn)定可靠的IDC能內溫濕度。 與檢測機房工作溫度、相對濕度、空 氣

13、潔凈度。信號、定位信號、信等技術，實現(xiàn)設通信基站后備電源：儲能電池：通過物300376.SZ002518.SZ易事特科士達作為獨立于設備之 外的備用電源，在 主電源發(fā)生斷電時理或化學等方法實 現(xiàn)對電能的存儲， 并在需要時進行釋EPC集成商002594.SZ002074.SZ比亞迪智能配用電設備：國軒高科智能檢測設備：集 采用先進的物聯(lián)網、成各類新型傳感器，600522.SH中天科技可以維持供電。放。300068.SZ南都電源實現(xiàn)視覺傳感、電現(xiàn)代傳感和信息通海風海纜600498.SH烽火通信光纖光纜：光纖通海底電纜：用絕緣 材料包裹的電纜，600522.SH中天科技氣象信號、紅外等備本體、配電網

14、運 傳感器深度集成。行狀態(tài)及外部環(huán)境600522.SH中天科技信的媒介，光纖通信是現(xiàn)代信息傳輸鋪設在海底，用于電信傳輸。又分為688248.SH的實時監(jiān)控。南網科技600487.SH亨通光電的重要方式之一。底通信電纜和海底 電力電纜。業(yè)務場景需求的信力中長期交易，用600406.SH國電南瑞息通信網絡，全面推進5G等新型通信以滿足電力用戶購買、消費綠色電力300365.SZ恒華科技技術應用。需求。表 6：通信產業(yè)鏈賦能新能源標的儲能002335.SZ科華數(shù)據300499.SZ高瀾股份綠電交易600131.SH國網信通云網基礎設施：建綠電交易：以綠色 設滿足能源互聯(lián)網 電力產品為物的電30051

15、3.SZ恒實科技資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理二、通信+新能源的產業(yè)特點1、需求卯定風光儲裝機量在能源革命下，風光儲等行業(yè)具有廣闊的增長空間：根據關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見指出，到2030年， 非化石能源消費比重達到25 左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上；根據CPIA數(shù)據，2021年全球光伏新增裝機超過150GW，樂 觀情況下，2025年有望超過330GW，未來5年CAGR 14.2 ；根據國際可再生能源署（IRENA）的預測，全球2050年海上風電累計裝機需要達到 2002GW，而2020年全球海上風電新增裝機僅為不到7GW。在風光

16、等新型電力占比快速提升背景下，新型電力儲能5年有10倍以上增長空間。7月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布關于加快推動新型儲能 發(fā)展的指導意見，到2025年實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉變，新型儲能裝機規(guī)模達3000萬千瓦以上，根據中關村儲能產業(yè)技術 聯(lián)盟統(tǒng)計，截至2020年，我國已投運的新型電力儲能（包含電化學儲能、壓縮空氣、飛輪、超級電容等）累計裝機規(guī)模達到3.28GW，到2025年增 長空間在10倍以上，CAGR55 。表 7：新能源場景空間&價值量造價新增裝機/GW 賽道彈性（元/W）21年25年光伏發(fā)電3.3-3.95511041.4海上風電14.4-18.514.4185.7（2

17、2-25年增速超44 )儲能系統(tǒng)（GWh)1.5-1.752030096.8儲能系統(tǒng)（GWh)1.5-1.752030096.8數(shù)據來源：GWEC、CWEA、CPAI、國信證券經濟研究所整理及預測2、單GW價值量決定投資賽道通信+新能源擴展的多個場景都具有較為廣闊的增長空間，從價值量上看，單位價值量環(huán)節(jié)：海纜儲能電池儲能溫控連接器；綜合行業(yè)的 空間來看，儲能電池價值空間海纜儲能溫控賽道。不同環(huán)節(jié)的毛利率情況受到競爭格局和壁壘的影響，其中：1）海纜環(huán)節(jié)主要受到產業(yè)擴產周期較長、產品性能要求較高，碼頭資源較為稀缺等 因素影響，毛利率最高；2）儲能電池主要對電池系統(tǒng)的穩(wěn)定性等要求較高；3）溫控環(huán)節(jié)作

18、為儲能配套降溫配套部分，對于維持整個系統(tǒng)的穩(wěn) 定性有重要作用，中長期來看，整體有望維持在25 -50 水平。表 8：新能源場景空間&價值量環(huán)節(jié)單位價值量占比單位價值量價值空間彈性空間元/W（WH）/億元光伏連接器7 -140.36254-50041.4海纜7 -101.152885.7儲能溫控4 -50.09150-18096.8儲能電池500.83240096.8數(shù)據來源：GWEC、CWEA、CPAI、國信證券經濟研究所整理及預測3、不同賽道競爭格局決定中長期毛利率水平不同環(huán)節(jié)的毛利率情況受到競爭格局和壁壘的影響，其中：海纜環(huán)節(jié)主要受到產業(yè)擴產周期較長、產品性能要求較高，碼頭資源較為稀缺等因

19、素影響，毛利率最高；儲能電池主要對電池系統(tǒng)的穩(wěn)定性等要求較高；溫控環(huán)節(jié)作為儲能配套降溫配套部分，對于維持整個系統(tǒng)的穩(wěn)定性有重要作用，中長期來看，整體有望維持在25 -50 水平。表 9：新能源場景空間&價值量環(huán)節(jié)競爭壁壘早期毛利率水平穩(wěn)定階段毛利率水平穩(wěn)定階段凈利率水平光伏連接器海纜擴產周期較長、產品性能要求較高，碼頭資源較為稀缺 等因素影響搶裝期可達45 -55 ， 搶裝后降低至220KV：35220KV：15儲能溫控對電池系統(tǒng)穩(wěn)定性要求較高海外：35 -40國內：30 -33海外整體維持35 國內：30 左右水平海外：15 國內：10儲能電池數(shù)據來源：GWEC、CWEA、CPAI、國信證券

20、經濟研究所整理及預測4、不同采購模式決定不同競爭格局風光儲等場景招標采購由不同的環(huán)節(jié)和模式所決定，1）海上風電多為公開招標的形式進行，由地方政府和業(yè)主方共同決定招標情況；2）光伏連 接器多為組件廠商進行直接采購；3）儲能溫控環(huán)節(jié)主要由儲能EPC廠商直接決定部分跟業(yè)主方直接合作，儲能EPC廠商對于溫控供應商所采用聯(lián) 合研發(fā)的方式進行，前期供應商的遴選對于中長期競爭格局有較大的得影響；4）儲能電池環(huán)節(jié)應用場景較為廣泛，企業(yè)可以通過參與EPC總包出 售電源，亦可以采用直接銷售電源，或者通過渠道銷售到海外。表 10：通信+新能源企業(yè)渠道供應體系環(huán)節(jié)采購方式關鍵環(huán)節(jié)合作模式光伏連接器直接采購組件廠商直接

21、供應電纜招標+直接采購為主海纜公開招標為主業(yè)主方+地方政府共同決定通過項目投標參與后期施工安裝等儲能溫控EPC直接采購為主 與大客戶合作較為緊密儲能EPC廠商（寧德時代等）定制化要求高，多為聯(lián)合開發(fā)儲能電池戶儲：直接采購大儲項目：國內發(fā)電/電網側以直接招標 為主五大六小發(fā)電集團、電網公司、其它工商業(yè)/戶用等終 端客戶；招標+直接采購為主海外：直接采購或者代理商采購數(shù)據來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理及預測5、產業(yè)早期重點關注：切入供應體系、招中標情況目前整個新能源的建設裝機仍處于爆發(fā)式增長階段，在行業(yè)的早期需求增長較快，各家的產能仍處于爬坡期，尚不能完全匹配增長的節(jié)奏，這 個時間有相關能

22、力切入的產業(yè)或有經驗布局的企業(yè)都有望分享到行業(yè)的紅利，重點關注：1）公司是否有相關的解決方案和產品；2）公司在戰(zhàn)略 上的投入重視程度和產業(yè)擴展建設；3）公司歷史在通信經驗對于切入新能源行業(yè)有哪些借鑒意義；4）進入頭部供應鏈體系認證情況（一般行業(yè) 早期，能夠進入寧德等頭部供應體系都會受到較高的關注，對于中長期的空間和格局有一定的幫助）；5）招標項目中標情況。行業(yè)發(fā)展初期凈利潤貢獻都相對有限，可重點關注1-2年的收入彈性，這個階段投資投資難以完全按照新能源業(yè)務凈利潤給予估值，主要從賽道、 供應鏈體系、中標情況等給予估值。圖 5：中國儲能系統(tǒng)EPC2021年國內市場儲能系統(tǒng)出貨量圖 6：中國儲能系統(tǒng)

23、EPC2021年度海外市場儲能系統(tǒng)出貨量資料來源：CNESA，國信證券經濟研究所整理資料來源：CNESA，國信證券經濟研究所整理6、產業(yè)中期重點關注：價值量提升及規(guī)模效應帶動盈利能力提升產業(yè)發(fā)展的中期整個行業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新步伐加速，技術升級迭代帶來產業(yè)進步，競爭格局逐步走向分化，隨著各家擴產打破產能的瓶頸限制，技術 和綜合服務能力之間的差距逐步加大，質量和能力上優(yōu)勝劣汰遴選開啟，具有更高技術競爭優(yōu)勢、渠道等綜合能力的企業(yè)優(yōu)勢逐步拉大。該階段小廠商的盈利空間被壓縮，具有技術優(yōu)勢企業(yè)享受技術升級帶來的紅利，盈利能力提升有望受益于產品結構的變化，頭部廠商的供應鏈 體系逐步建立，切入難度加大。表 11：新

24、能源技術升級帶動價值量提升環(huán)節(jié)技術升級要點價值量變化海纜66/220KV占比逐步提升，330、500KV、柔性直流海纜等新產品進一步推廣35KV等較低門檻產品毛利率逐步下滑，220KV產品需求量仍然較大，短期毛利率降幅相對有 限，高毛利新技術產品毛利率初期有望達到50 以上。綜合來看，小廠商的盈利空間被壓縮，具有技術優(yōu)勢企業(yè)享受技術升級帶來的紅利，盈利能 力提升有望受益于產品結構的變化光伏連接器儲能電源儲能電池功率密度持續(xù)加大隨著電池功率密度的提升、充放電循環(huán)次數(shù)加大，對于電池的技術要求等級亦有所提升，綜 合考核電池廠商的控制系統(tǒng)的穩(wěn)定性以及對終端場景的理解情況儲能溫控液冷技術逐步取代風冷，高

25、功率液冷產品的配套推液冷整體的毛利率水平優(yōu)于風冷，頭部EPC廠商的供應體系已經初步形成，小廠商進入難度廣加速進一步加大數(shù)據來源：公司公告、采招網、國信證券經濟研究所整理7、產業(yè)長期關注：平臺效應形成的規(guī)?；瘍?yōu)勢隨著產業(yè)進入相對成熟階段，行業(yè)洗牌進一步加速，一些落后的尾部產能有望得到出清，頭部企業(yè)通過規(guī)模效應能夠提升綜合毛利率水平，逐步 形成相對穩(wěn)定的競爭格局。后期覺得企業(yè)規(guī)模效應水平的因素包括：1）產品；2）平臺化效應：對于一些小顆粒的細分場景如儲能溫控賽道，可 以從底層技術層面形成液冷技術在不同應用場景之間的可復制性和可拓展性，通過打通應用場景的壁壘提升規(guī)模效應和盈利水平。圖 7：溫控廠商定

26、制化開發(fā)訴求較高數(shù)據來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理圖 8：溫控廠商平臺化研發(fā)采購模式有助于降本增效資料來源：各公司公告，國信證券經濟研究所整理8、海外業(yè)務拓展：盈利和中長期競爭格局的關鍵由于海外的峰谷電價差較大、電費成本較高、電網的建設相對分散集中，整體光儲項目的投資回報率更優(yōu)，各個環(huán)節(jié)的盈利水平也高于國內。以 儲能電池為例，出口到海外的EPC項目較國內毛利率可以高出近5pct。中長期來看，海外占比較高的企業(yè)有望獲得較高的營業(yè)利潤。國內企業(yè)在海外出口的產品一般采用為國外品牌商代工，或者以自己的產品直接銷 售形式。從渠道上看，在海外具有渠道資源，有助于打開海外市場，實現(xiàn)對外銷售；從生產能

27、力上看，部分廠商亦在海外建設有自己的工廠，可 以一定程度規(guī)模貿易不確定性，提升銷售能力。圖 10：科士達海外業(yè)務布資料來源：公司官網、國信證券經濟研究所整理36.99%31.28%30.97%36.19%37.24%30%28%26%24%22%20%32%34%36%40%38%201820192020科士達科華數(shù)據易事特圖 9：科士達UPS毛利率整體領先于可比公司20162017資料來源：公司官網、國信證券經濟研究所整理三、通信+新能源的個股成長邏輯圖 11：以中天科技為例，新能源相關業(yè)務展現(xiàn)高彈性資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理雙碳驅動新能源占比快速提升。據在雙碳政策推動下，光

28、伏、海風等新能源建設加速落地。以海風為例，截止目前，全國各省“十四 五”海上風電新增裝機規(guī)劃突破60GW，2022-2025年新增裝機容量有望突破50GW，“十四五”期間啟動前期工作（含建成量）的容量高達 167GW。“通信+新能源”相關企業(yè)新能源業(yè)務展現(xiàn)高彈性。受益于此，“通信+新能源”相關企業(yè)的新能源業(yè)務增速已超過傳統(tǒng)通信業(yè)務，展 現(xiàn)出高彈性。1、新能源業(yè)務貢獻高彈性省份十四五2021年2022-2025年十四五期間啟動前期工作（含十四五建成量）廣東1731428.0江蘇（預期值）11.72.59.211.7浙江4.51.03.54.5福建（預期值）7.01.06.050.0山東（預期值）

29、80.67.435.0遼寧（預期值）3.01.02.03.0廣西3.003.022.5海南（預期值）4.204.212.3上海1.801.8合計61.29.149.3167.0表 12：全國各省海上風電“十四五”規(guī)劃一覽數(shù)據來源：各地發(fā)改委、能源局，國信證券經濟研究所整理140120100806040200-20-40-6020172018201920202021電力傳輸光通信及網絡商品貿易 銅產品海洋系列 新能源材料“通信+新能源”企業(yè)正積極加強產能建設以滿足高速增長需求。隨著當前新能源需求的高速釋放，加強產能建設以滿足市場需求成 為當前“通信+新能源”企業(yè)的主要著力點。例如，中天科技已在江

30、蘇南通建立了兩個生產基地，并計劃在廣東陸豐、江蘇大豐新建生產 基地；亨通光電已在江蘇常熟建立了生產基地，并布局江蘇射陽和廣東揭陽新海纜生產基地；申菱環(huán)境定增布局數(shù)據中心和儲能先進制 冷解決方案產能。2、初期加強產能建設東方電纜廣東陽江基地寧波北侖基地2020年投資建設，2023年投產（擬）2018年變更至北侖，2021年正式投產中天科技江蘇南通基地廣東陸豐基地2019年底開工，逐步投產江蘇大豐基地規(guī)劃建設中亨通光電江蘇常熟基地江蘇鹽城射陽基地 廣東揭陽亨通基地2009年底選址規(guī)劃，2012年一期投產，2016年募資擴產建設中，預計2023年投產 規(guī)劃中寶勝股份江蘇揚州基地2016年開工建設（中

31、途發(fā)生事故延誤）2020年規(guī)模化生產漢纜股份山東青島生產基地2003年在山東青島墨女島港建立生產基地萬達電纜山東東營生產基地-太陽電纜漳州東山生產基地2022年投資建設表 13：國內主要海纜企業(yè)制造基地布局公司基地投產日期起帆電纜北海起帆生產基地建設周期4-5年；1）一期投資10億，三條66/220KV海纜；2）二期 投資8億資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理公司募投項目投資規(guī)模（萬元）IPO專業(yè)特種環(huán)境系統(tǒng)研發(fā)制造基地項目63000申領環(huán)境定增新基建領域智能溫控設備智能制造項目專業(yè)特種環(huán)境系統(tǒng)研發(fā)制造基地項目（二期）67989.5123046.30英維克英維克精密溫控節(jié)能設備中原總部

32、基地項目合作協(xié)議300000同飛股份IPO精密智能溫度控制設備項目46600表 14：溫控廠商積極擴大產能資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理圖 13：中天科技海洋系列產品全球布局資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理圖 12：2021-2031年海外市場新增海風裝機容量（MW）資料來源：GWEC，國信證券經濟研究所整理海外渠道的鋪設和銷售決定中長期空間及盈利水平。從空間來看，全球碳中和提速背景下，海外新能源市場需求旺盛。以海風為例， 據GWEC預測，預計22-25年海外市場累積新增風電裝機容量可達33.9GW，尤其是歐洲地區(qū)新增裝機市場空間廣闊，達18.5GW。因此長期來 看，海外渠道的鋪設和銷售有助于打開相關公司長期增長空間。3、中長期加強海外渠道的鋪設450004000035000300002500020000150001000050000202120