資產(chǎn)負(fù)債計(jì)算公式及財(cái)務(wù)知識(shí)分析

1、襖資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)絆算公式如下：俺 資產(chǎn)負(fù)債隘率=（負(fù)債總額瓣資產(chǎn)總額）般100%耙 公式中的版負(fù)債總額指企業(yè)熬的全部負(fù)債，不扒僅包括長(zhǎng)期負(fù)債愛，而且包括流動(dòng)叭負(fù)債。公式中的翱資產(chǎn)總額指企業(yè)氨的全部資產(chǎn)總額拌，包括流動(dòng)資產(chǎn)俺、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)盎期投資、無形資挨產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等懊。頒 資產(chǎn)負(fù)債隘率是衡量企業(yè)負(fù)拜債水平及風(fēng)險(xiǎn)程傲度的重要標(biāo)志。骯 一般認(rèn)為扳，資產(chǎn)負(fù)債率的邦適宜水平是40傲-60%。對(duì)于拜經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高哀的企業(yè)，為減少絆財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇啊比較低的資產(chǎn)負(fù)盎債率；對(duì)于經(jīng)營(yíng)霸風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，昂為增加股東收益安應(yīng)選擇比較高的靶資產(chǎn)負(fù)債率。艾 在分析資辦產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，可拌以從以下幾個(gè)方搬面進(jìn)行：暗 1、從債

2、俺權(quán)人的角度看，扳資產(chǎn)負(fù)債率越低扒越好。資產(chǎn)負(fù)債叭率低，債權(quán)人提半供的資金與企業(yè)佰資本總額相比，敗所占比例低，企笆業(yè)不能償債的可邦能性小，企業(yè)的巴風(fēng)險(xiǎn)主要由股東拜承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)奧人來講，是十分敖有利的。艾 2、從股熬東的角度看，他挨們希望保持較高癌的資產(chǎn)負(fù)債率水跋平。站在股東的板立場(chǎng)上，可以得百出結(jié)論：在全部按資本利潤(rùn)率高于疤借款利息率時(shí)，稗負(fù)債比例越高越拌好。瓣 3、從經(jīng)捌營(yíng)者的角度看，爸他們最關(guān)心的是頒在充分利用借入罷資本給企業(yè)帶來襖好處的同時(shí)，盡班可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)艾險(xiǎn)。 奧房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)盎債率偏高 行業(yè)挨期待拓寬融資路扒徑叭 翱2007年10拌月10日巴19:32 白北京聯(lián)合信息網(wǎng)把中國(guó)信

3、貸風(fēng)險(xiǎn)信案息庫唉敖9月19日百，在21世紀(jì)博般鰲房地產(chǎn)(大連傲)論壇上，房地襖產(chǎn)行業(yè)的高資產(chǎn)翱負(fù)債率引起業(yè)內(nèi)暗人士的高度關(guān)注疤，而如何降低房哀地產(chǎn)行業(yè)的高負(fù)鞍債率也成為論壇拔熱議的話題之一敗，業(yè)內(nèi)人士建議哎，上市、發(fā)行公哀司債券或者私募艾股權(quán)投資基金等笆都可將成為資本暗進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)扒的路徑。版瑞思資本董疤事長(zhǎng)王世渝指出百，如果把中國(guó)房白地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)作一骯個(gè)公司的話，它阿的資產(chǎn)負(fù)債率一壩定是超過了70暗%，“這70%敖大多都是銀行負(fù)巴債”。王世渝提氨議，業(yè)界應(yīng)積極佰關(guān)注70%負(fù)債拌率這個(gè)臨界點(diǎn)，阿并推動(dòng)直接資本扳更多地介入房地哀產(chǎn)。辦聯(lián)華信托總稗裁李曉東也認(rèn)為瓣，“房地產(chǎn)企業(yè)般最終的目標(biāo)一定岸是

4、資本市場(chǎng)，只皚有這樣才能作為癌競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)者。把”而最終決定開骯發(fā)商資本能力的霸，是能否上市，把能否獲得私募資扮金。稗對(duì)于上市，凹王世渝則認(rèn)為，捌過去很多年，政罷府都是在打壓房骯地產(chǎn)公司上市。扳除了早期上市的鞍公司之外，從1邦993年至今的拜10多年里，實(shí)版現(xiàn)上市的房地產(chǎn)埃企業(yè)非常少。頒“一個(gè)重要癌原因就是中國(guó)證埃監(jiān)會(huì)的監(jiān)管理念板和審核制度?！卑就跏烙逯赋?，監(jiān)昂管層往往認(rèn)為，靶開發(fā)商的核心就奧是通過對(duì)資金的搬運(yùn)作獲得土地，哎然后把土地通過佰設(shè)計(jì)、策劃、開擺發(fā)、管理出售。絆這種經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q芭定了開發(fā)商在賣挨掉產(chǎn)品的同時(shí)，哎也賣掉了資產(chǎn)。俺“于是監(jiān)管層就吧會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)吧上市有一個(gè)比例扳非常大的量的要

5、疤求，最為重要的板就是有多少土地稗儲(chǔ)備，每年的銷愛售面積是多少，半年銷售額能達(dá)到叭多少?！?王世柏渝直言“證監(jiān)會(huì)吧理念和思路要調(diào)半整。”把對(duì)此，李曉伴東也表示贊同。斑“房地產(chǎn)的運(yùn)作百模式已經(jīng)從開發(fā)扳模式轉(zhuǎn)向了融資八模式，這就需要傲監(jiān)管層在上市門版檻方面也做出相襖應(yīng)的調(diào)整?！卑嗽诶顣詵|看敖來，除了直接上笆市之外，很多融藹資渠道正在為房俺地產(chǎn)企業(yè)打開新哎的大門。其中就哎包括企業(yè)發(fā)行債皚券和引入私募股礙權(quán)投資基金。礙銀聯(lián)信分析瓣：盎企業(yè)在經(jīng)營(yíng)襖的過程中，負(fù)債絆率是一個(gè)非常重皚要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，半也是衡量企業(yè)經(jīng)艾營(yíng)是否正常的一阿個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。負(fù)爸債率是指公司的艾總負(fù)債占總資產(chǎn)唉的比率。除金融藹業(yè)和航空業(yè)以外

6、熬，多數(shù)企業(yè)的合伴理負(fù)債率水平應(yīng)吧該在50%左右絆。負(fù)債率過高將案增大企業(yè)的財(cái)務(wù)擺風(fēng)險(xiǎn)，如果資金瓣鏈出現(xiàn)問題，將盎會(huì)嚴(yán)重影響到企熬業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。翱在企業(yè)負(fù)債奧中，有些并不會(huì)愛對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造哀成影響，如預(yù)收挨款項(xiàng)和應(yīng)付款等翱，這些資金等于辦被公司無償占用皚，不僅不會(huì)產(chǎn)生扒財(cái)務(wù)費(fèi)用，還會(huì)八改善公司的現(xiàn)金版流量情況。而除鞍此之外的有些負(fù)板債就必須高度重按視了，如銀行的爸長(zhǎng)、短期借款和辦公司發(fā)行的債券唉等。這些負(fù)債的捌一個(gè)共同特點(diǎn)是辦需要償還利息，癌也叫做有息負(fù)債盎。負(fù)債企業(yè)當(dāng)中啊，有息負(fù)債比率班(有息負(fù)債占總捌資產(chǎn)的比重)高鞍的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)自敗然很大。歷史上背，曾有一大批企壩業(yè)最終倒在巨額拔的有息負(fù)債

7、面前敖，最著名的案例八有鄭百文、啤酒按花等。瓣而目前，我敖國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)翱主要依靠銀行借絆貸及購房者付款懊來進(jìn)行融資，也版就是說，其有息霸負(fù)債的比例非常辦大。即使在土地跋出讓公開化、越跋來越多的房地產(chǎn)皚企業(yè)登陸股市后霸，它們的負(fù)債率挨還是跌不下來，笆原因就在于房地鞍產(chǎn)企業(yè)為了發(fā)展把，要將在資本市翱場(chǎng)里所獲得的收案益再投入到土地癌市場(chǎng)。我們可以柏發(fā)現(xiàn)，今年以來把上市公司在拿地白方面相當(dāng)活躍，捌土地是開發(fā)商的版生存根本也是最啊大支出，更何況熬地價(jià)越來越高，矮這種局面都“逼八”得開發(fā)商高負(fù)擺債經(jīng)營(yíng)。因此，奧在房地產(chǎn)行業(yè)，背高負(fù)債率是普遍哀現(xiàn)象。事實(shí)上，八去年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)[的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就指埃出，中國(guó)房地產(chǎn)

8、佰企業(yè)的負(fù)債率平癌均為72%。而拔從2007年不懊少房地產(chǎn)上市公昂司的半年報(bào)來看氨，負(fù)債率依然很案高，這給依附于哀銀行貸款的房地敖產(chǎn)企業(yè)帶來很大絆被動(dòng)。尤其是在扳我國(guó)步入加息周拌期以后，房地產(chǎn)跋企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力矮越來越大。暗早在200版4年9月初，銀稗監(jiān)會(huì)發(fā)出商業(yè)扳銀行房地產(chǎn)貸款襖風(fēng)險(xiǎn)管理指引背，其中將開發(fā)商版的自有資金比例爸從30%升至3叭5%，也就意味八著開發(fā)商最多只扒能向銀行借貸6鞍5%的資金。但矮從實(shí)際情況來看安，房地產(chǎn)企業(yè)中叭，負(fù)債率高于此爸?jǐn)?shù)的不在少數(shù)。襖這也意味著，我版國(guó)大部分房地產(chǎn)皚企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債扳率突破了65%八的臨界點(diǎn)。這也澳是在今年博鰲房靶地產(chǎn)(大連)論罷壇上，眾多房地啊產(chǎn)

9、業(yè)內(nèi)人士一致隘要求相關(guān)監(jiān)管部背門放寬資本進(jìn)入吧房地產(chǎn)行業(yè)的重罷要原因之一。靶雖然房地產(chǎn)班企業(yè)熱切盼望監(jiān)靶管部門能夠盡快鞍降低上市門檻，百但是由于房地產(chǎn)扮企業(yè)的特殊性，隘其上市的門檻不稗可能在短期內(nèi)降啊低，目前，除了耙較早時(shí)候上市的邦100家房地產(chǎn)奧公司外(其中深扳市47家、滬市扮53家)，從1稗993年至今的案10多年里，實(shí)罷現(xiàn)上市的房地產(chǎn)艾企業(yè)非常少。而岸發(fā)行公司債又必鞍須是上市公司，柏因此，房地產(chǎn)企背業(yè)期望通過上市搬和發(fā)行公司債融吧資改善負(fù)債率的唉希望在短期內(nèi)難靶以實(shí)現(xiàn)。同樣，辦房地產(chǎn)企業(yè)寄予熬希望的私募股權(quán)藹投資基金，由于癌產(chǎn)業(yè)基金法一直鞍沒有出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)辦投資基金到底歸拜誰管的問題始終藹

10、無法解決，這也扒使得私募股權(quán)投埃資基金的發(fā)展緩瓣慢。盎房地產(chǎn)市場(chǎng)案、房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)靶在是陷入了一個(gè)按地價(jià)、房?jī)r(jià)、股耙價(jià)高位循環(huán)的“靶怪圈”，高價(jià)也擺進(jìn)一步導(dǎo)致了房叭地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)耙債經(jīng)營(yíng)。如果融柏資瓶頸不能打破啊，那么偏高的負(fù)唉債率將成為懸在礙房地產(chǎn)企業(yè)頭上懊的一柄達(dá)摩克利瓣斯劍，因?yàn)榈貎r(jià)八、房?jī)r(jià)、股價(jià)高搬位循環(huán)的局面一阿旦打破，房地產(chǎn)癌業(yè)將面臨更嚴(yán)厲骯的市場(chǎng)淘汰。屆擺時(shí)，負(fù)債率越是壩低的企業(yè)顯然越拜抗得住風(fēng)險(xiǎn)。哀資金或成最大瓶暗頸 房地產(chǎn)行業(yè)氨逼近負(fù)債率火線扮2007年 0礙3月 3拜0日 08:5柏1 房地把網(wǎng)罷皚邦皚2006年，萬啊科成為中國(guó)首家佰銷售額突破20澳0億元的房地產(chǎn)暗企業(yè)。該公

11、司年氨報(bào)中所顯示出的昂財(cái)務(wù)指標(biāo)，作為稗一個(gè)案本，足以案反映出房地產(chǎn)企巴業(yè)正在形成的一翱些規(guī)律。版癌針對(duì)年報(bào)顯示萬爸科64%的資產(chǎn)傲負(fù)債率，萬科總盎經(jīng)理郁亮本人表斑示比較滿意。他襖并不認(rèn)為這一數(shù)隘字如外界所稱的耙畸高，反而邦反映出了萬科扳的管理團(tuán)隊(duì)充分扮發(fā)掘了萬科的融拔資能力。他進(jìn)白一步表示，對(duì)于安管理方來說，6拔5%比較合理。骯如果可以將負(fù)債拌率控制在60%捌，將更為合適，安給管理方更大的凹操作空間。礙骯將負(fù)債率控制在佰65%以內(nèi)，似扒乎正在形成為國(guó)笆內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)絆債率的一條鐵律罷。雖然這種說法拔，并不常見之房芭地產(chǎn)上市公司的班財(cái)務(wù)報(bào)表或者是艾高管層的言論中板。但分析看來，拌所謂的65%，安

12、恰可以符合國(guó)家搬各方面的要求：絆國(guó)家宏觀控制所骯導(dǎo)致對(duì)房地產(chǎn)業(yè)斑的信貸緊縮；國(guó)骯內(nèi)土地制度現(xiàn)狀啊和融資渠道狹窄凹等。而企業(yè)如果吧可以將負(fù)債率維傲持在65%以內(nèi)阿，則有利于其比皚較科學(xué)穩(wěn)健的運(yùn)挨行。斑叭當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)芭人士提出：隨著藹金融工具的放開案，以及外資銀行癌的進(jìn)入，這種現(xiàn)背狀可能會(huì)在今后昂幾年內(nèi)得到改變昂，也許65%藹這一數(shù)字還會(huì)芭有所上升。但是搬，目前看來，這艾僅是一個(gè)設(shè)想。翱氨走65%的負(fù)債俺率鋼絲敖皚一邊是股東對(duì)于岸高管層是否玩轉(zhuǎn)把所有融資工具的笆期待；一邊是管拌理層本身希望不懊要因?yàn)樨?fù)債率高皚出了企業(yè)的控制辦范圍，從而引發(fā)八償債風(fēng)險(xiǎn)。郁亮霸在萬科年報(bào)發(fā)布笆當(dāng)天，曾對(duì)第岸一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

13、坦襖言：把握住股東愛對(duì)負(fù)債率微妙的頒要求，管理層需跋要一種類似走稗鋼絲的技巧。般鞍這根鋼絲，鞍正是65%熬跋2004年9月搬初,銀監(jiān)會(huì)發(fā)出胺商業(yè)銀行房地版產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理拜指引。在這份艾指引中,銀監(jiān)會(huì)版首次將房產(chǎn)商自扮有資金比例從3佰0%升至35%跋,還明令商業(yè)銀澳行對(duì)成立不滿3盎年且開發(fā)項(xiàng)目較罷小的專業(yè)性公司案和集團(tuán)性公司慎爸貸。兩個(gè)文件實(shí)佰施之后，原本是把給作為債權(quán)人的藹銀行一個(gè)規(guī)范，搬卻也給房地產(chǎn)企壩業(yè)65%的負(fù)債邦率有了一個(gè)限定罷。背敗之前有統(tǒng)計(jì)數(shù)胺字指出，國(guó)內(nèi)房俺地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債絆率平均為72%斑，這就說明大多罷數(shù)的房地產(chǎn)公司岸負(fù)債率高于65凹%。例如，綠城安房地產(chǎn)在IPO把后，2006

14、年藹的預(yù)期負(fù)債率仍疤高達(dá)65%；截阿至挨2006年11懊月30日襖，保利地產(chǎn)負(fù)債鞍總額為124.叭89億元，資產(chǎn)拜負(fù)債率高達(dá)75鞍.71%。一疤位熟悉行業(yè)內(nèi)情俺的人士透露說。哀阿事實(shí)上這將給依拌附于銀行貸款的昂房地產(chǎn)企業(yè)帶來跋很大被動(dòng)。因?yàn)榘胭彿空叩膽?yīng)付賬襖款以及銀行借貸百仍是現(xiàn)今房地產(chǎn)斑企業(yè)最主要的兩昂個(gè)融資渠道。邦版假設(shè)房地產(chǎn)企業(yè)巴平均負(fù)債率為7捌2%，這其中有哀50%是應(yīng)付賬凹款；還有40%頒為銀行貸款；此叭外還有幾個(gè)點(diǎn)的氨其他資金來源，扒類似于對(duì)于基金班的引入以及發(fā)行霸債券等。從這個(gè)胺數(shù)字分析看來，耙銀行貸款在企業(yè)埃負(fù)債中占據(jù)了相奧當(dāng)大的比重。所案以在越來越規(guī)范安的房地產(chǎn)體系中扮，地產(chǎn)

15、企業(yè)必須扒要受到65%緊俺箍咒的限制。但般是在這個(gè)限量之瓣內(nèi)，大多數(shù)的企暗業(yè)依然希望可以傲將65%的負(fù)債把應(yīng)用到極致。凹哀萬科雖然去年銷搬售額達(dá)到212背.3億元，凈利挨潤(rùn)為21.5億笆元，凈利潤(rùn)率僅藹為10%左右。百但是，財(cái)務(wù)杠桿頒利用好，顯然可澳以放大盈利給該斑公司帶來的收益稗。柏瓣從房地產(chǎn)企業(yè)股笆東的角度來說，擺財(cái)務(wù)杠桿越大越愛好。在毛利率高襖于借貸利息的情癌況下，如果企業(yè)皚的負(fù)債率可以達(dá)艾到99.9%，佰那則可以得到最懊高的額外收益。礙在所得稅越高的胺情況下，財(cái)務(wù)杠巴桿的作用就越明芭顯。而現(xiàn)階段，唉國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)凹恰是高風(fēng)險(xiǎn)帶來扒高收益，又需要疤交納高額所得稅搬。案拔雖然，隨著負(fù)債熬率

16、的提升，風(fēng)險(xiǎn)懊也隨之上升。但白行業(yè)內(nèi)卻普遍認(rèn)澳為，房地產(chǎn)企業(yè)頒短期內(nèi)并不存在挨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。搬跋在他們看來，房背地產(chǎn)行業(yè)的虧啊損風(fēng)險(xiǎn)可能由啊四個(gè)原因造成：啊出現(xiàn)意外的需求熬縮減；過度競(jìng)爭(zhēng)半導(dǎo)致部分樓盤賣襖不出去；類似于艾退房或者房百屋質(zhì)量之類的法扳律訴訟引發(fā)賠償胺；過多的短期負(fù)拔債引發(fā)償債風(fēng)險(xiǎn)吧。皚絆有業(yè)內(nèi)專家分析案說：如果多家銀翱行償債安排都在版幾個(gè)月的周期之捌內(nèi)，而且無法改昂變，同時(shí)該房地敖產(chǎn)企業(yè)又受制于百市場(chǎng)或者政策因把素，無法在規(guī)定敗時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃骯回款，那就有可哎能遭遇償債風(fēng)險(xiǎn)凹。懊拌但是，在現(xiàn)在艾的房地產(chǎn)形勢(shì)下跋，只要負(fù)債率不稗達(dá)到很荒唐的程暗度，類似于95版%以上，應(yīng)該都柏可以比較

17、好地控拌制風(fēng)險(xiǎn)。上述斑業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為。澳百資金或成為最大半瓶頸跋絆對(duì)于絕大多數(shù)國(guó)把內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)而矮言，目前無論是壩公司債券還是項(xiàng)癌目債券，都并沒埃有對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)芭放開；產(chǎn)業(yè)基金柏還未立法；信托瓣現(xiàn)在和信貸一樣吧受到限制。所以百最終還是要依靠斑銀行貸款。靶巴如果將預(yù)售款與岸銀行貸款假設(shè)為拌房地產(chǎn)企業(yè)獲得班資金最重要的兩版條渠道，未來企艾業(yè)的資金壓力將氨更為明顯。北京俺目前已在醞釀?dòng)邪彡P(guān)預(yù)售款的監(jiān)管佰條例；銀行開發(fā)矮貸款的數(shù)字龐大骯也讓監(jiān)管部門意癌識(shí)到需要有所節(jié)拔制。而銀行貸款頒本身就不能夠用奧來購買土地。因頒此種種跡象表明昂，從2006年半中開始，資金已搬經(jīng)成為制約房地暗產(chǎn)企業(yè)發(fā)展很重艾要的因素。

18、爸伴現(xiàn)在，非上市公哀司或是資金緊張拜的公司無法激活礙現(xiàn)有的土地；有背實(shí)力雄厚的地產(chǎn)瓣公司則稱：如果般不是因?yàn)槿谫Y渠白道的受限，他們辦可以有資金收購辦更多的公司。骯唉在這種現(xiàn)狀下，搬上市公司還要提暗升全面攤薄年凈扒資產(chǎn)收益率(注拌：銷售凈利潤(rùn)率斑壩資金周轉(zhuǎn)率絆斑財(cái)務(wù)杠桿，也稱氨ROE)，本身靶也存在困難。因安為這其中，財(cái)務(wù)靶杠桿受到65%胺負(fù)債率的制約，皚沒有可改變的空癌間；房地產(chǎn)企業(yè)辦銷售凈利潤(rùn)率也盎在下降，資產(chǎn)周昂轉(zhuǎn)率的提升也非耙一蹴而就。凹罷從萬科的案本分把析來看，輸出百管理已經(jīng)成為拜提高ROE的一隘個(gè)比較切實(shí)可行板的方案。該公司伴從2005年就隘開始嘗試輸出管哎理，2006年安此類合作更

19、多。俺在一些合作項(xiàng)目盎中，該公司都收奧取不低于3%的頒項(xiàng)目管理費(fèi)。按叭照2006年萬阿科達(dá)到10%的壩純利潤(rùn)來分析，背3%的提升就可板以較大幅度提高霸其銷售凈利潤(rùn)率拔。凹資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)5癌6% 房產(chǎn)有色拔景氣行業(yè)舉債擴(kuò)絆張伴來源：中國(guó)證券版報(bào) 發(fā)布版時(shí)間：哎2007年11鞍月14日罷最近公布的扳243份 HYPERLINK 礙上市公司藹年報(bào)顯示，房 HYPERLINK 暗地產(chǎn)斑、有色等熱門行八業(yè)上市公司業(yè)績(jī)板和負(fù)債率同步上白升,投資增長(zhǎng)與愛產(chǎn)能擴(kuò)張步伐加伴快。哀礙房 HYPERLINK 邦地產(chǎn)企業(yè)罷負(fù)債高佰去年以來，懊房地產(chǎn)、有色等絆熱門行業(yè)中一些按高增長(zhǎng)企業(yè)，負(fù)隘債水平居高不下版。據(jù)本報(bào)信息數(shù)

20、捌據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2俺43家公司的平背均 HYPERLINK 氨資產(chǎn)負(fù)債率隘為56%，與上挨年同期的55.挨79%相比略有懊上升。在長(zhǎng)期負(fù)八債居前20名的頒企業(yè)里，有6家凹房地產(chǎn)企業(yè)，5班家有色化工企業(yè)哎，其它公司則分阿布在電力、港口背、交通運(yùn)輸、傳矮媒等板塊。房地八產(chǎn)企業(yè)中， HYPERLINK 班保利背地產(chǎn)的長(zhǎng)期負(fù)債搬高達(dá)36.2億敖，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)按76%；華發(fā)股背份長(zhǎng)期負(fù)債達(dá)2俺3.3億，資產(chǎn)埃負(fù)債率更是高達(dá)敖78%。其后， HYPERLINK 巴中華企業(yè)把、金融街、陽光版股份的長(zhǎng)期負(fù)債扮均在10億元以八上。骯有色化工企八業(yè)中，云天化以靶28.48億的爸長(zhǎng)期負(fù)債高居榜搬首，s蘭鋁與云胺鋁股份

21、的長(zhǎng)期負(fù)霸債也分別達(dá)21唉.2億元和17斑億元，山東?；胶望}湖鉀肥則達(dá)安到16.1億元瓣和14.8億元愛。礙在243份藹年報(bào)中，資產(chǎn)負(fù)笆債率前10名均八為績(jī)差企業(yè)，且岸其中9家都是“耙加星戴帽”的*盎st公司。而從叭第11名到第3巴0名中，去年業(yè)擺績(jī)大增的企業(yè)卻捌占了大多數(shù)。其艾中包括8家房 HYPERLINK 哎地產(chǎn)公司岸，華發(fā)股份、 HYPERLINK 003.html 板萬通按先鋒、保利地產(chǎn)般、中江地產(chǎn)、陽襖光股份、高新發(fā)罷展、中華企業(yè)、芭渝開發(fā)的資產(chǎn)負(fù)阿債率都在70%叭以上。伴拔投資擴(kuò)張導(dǎo)致高疤負(fù)債暗對(duì)于有色、敗化工、鋼鐵等資板金密集型行業(yè)的骯高負(fù)債率，平安巴證券研究所行業(yè)疤部研究員

22、邵青認(rèn)般為，去年以來，襖受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)哎的影響，這些行吧業(yè)的景氣周期出拌現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而一旦把行情變好，不少襖公司就開始擴(kuò)張啊產(chǎn)能，搶占資源八，這在有色化工敖板塊表現(xiàn)得尤其巴突出，所以公司搬攤子鋪的比較大芭，銀行貸款與融隘資比較多。俺這樣的說法哀在公司的年報(bào)中埃也有反映。云天笆化解釋其長(zhǎng)期借熬款增長(zhǎng)55.9凹4%的原因時(shí)就拌表示，主要由于唉公司及控股子公昂司cpic6.安5萬噸/年玻纖罷生產(chǎn)線、50萬阿噸/年合成氨項(xiàng)艾目、長(zhǎng)壽6萬噸瓣/年聚甲醛技改胺工程 HYPERLINK 愛項(xiàng)目建設(shè)白等因素，導(dǎo)致銀唉行長(zhǎng)期借款增加熬至21.7億元鞍。山東海化則是霸為了上新項(xiàng)目，翱發(fā)了7.29億艾的債券和8.7骯8

23、億的長(zhǎng)期債券翱。這包括正在試耙車的4萬噸/年隘甲烷氯化物工程案和10萬噸/年擺醋酸乙酯及5萬斑噸/年苯胺項(xiàng)目按，以及尚未完工礙的東營(yíng)100萬半噸/年鹵鹽工程擺。扒邵青認(rèn)為，疤在當(dāng)前能源緊張伴的形勢(shì)下，優(yōu)質(zhì)疤的礦產(chǎn)資源只要熬被認(rèn)為是有機(jī)會(huì)瓣，相關(guān)公司肯定佰會(huì)去爭(zhēng)奪。無論扒是鋅鎳銅鋁還是稗煤礦石油天然氣鞍，都存在一個(gè)“搬抓住”的問題。案“哪怕最近不用俺，公司也都要圈拔進(jìn)來。像天富熱骯電和廣輝股份的岸天然氣項(xiàng)目都屬礙此類。”邵青說班，“往往是這樣邦，負(fù)債率高的企傲業(yè)成長(zhǎng)性都不錯(cuò)拌。高額負(fù)債在未擺來還可以通過增耙發(fā)來解決?！钡k如果有的公司不唉顧自身實(shí)力，在敗經(jīng)濟(jì)上升期里盲胺目大舉債務(wù)經(jīng)營(yíng)壩，行業(yè)景氣

24、度稍疤有下滑，巨額債癌務(wù)也可能成為包奧袱。捌昂負(fù)債經(jīng)營(yíng)促使房翱企借殼吧對(duì)于房地產(chǎn)跋企業(yè)的高負(fù)債率懊，邵青認(rèn)為，這般完全符合房地產(chǎn)板企業(yè)的盈利模式凹。因?yàn)榉?HYPERLINK 靶地產(chǎn)項(xiàng)目疤在決算之前只有癌預(yù)收賬款，前期拜開發(fā)所需的流動(dòng)暗資金只能通過貸芭款融資來解決。翱“如果相關(guān)售房芭政策越來越嚴(yán)的瓣話，房地產(chǎn)資金胺鏈條就會(huì)更加緊扮張。所以，我認(rèn)罷為將來房 HYPERLINK 壩地產(chǎn)開發(fā)暗資源會(huì)向大企業(yè)癌集中，缺少資金啊來源的小企業(yè)要矮么引入新股東，凹要么被大企業(yè)收襖購。這也是目前按不少優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)岸公司越做越大的凹原因?！鄙矍嗾f挨。同時(shí)，因?yàn)榈匕娈a(chǎn)公司ipo存絆在困難，將導(dǎo)致唉很多房地產(chǎn)企業(yè)拜買

25、殼上市。因?yàn)榘言诤暧^調(diào)控步步挨緊逼的情況下，按房地產(chǎn)企業(yè)迫切疤需要一個(gè)融資平挨臺(tái)，借殼上市無捌疑是最好的選擇把。爸與此同時(shí)，啊也有一些企業(yè)的佰負(fù)債很少，流動(dòng)拜性相當(dāng)充分。如案五洲交通，流動(dòng)捌比率（流動(dòng)資產(chǎn)啊與流動(dòng)負(fù)債的之疤比）高達(dá)55.邦74，雙鷺?biāo)帢I(yè)靶、萊寶高科、法背拉電子的流動(dòng)比翱率也都超過7。疤五洲交通主營(yíng)業(yè)哀務(wù)是高速公路收啊費(fèi)，經(jīng)過一段時(shí)巴間折舊后，只需扳“坐地收錢”；背如果沒有新增投扮資項(xiàng)目，也不購凹入資產(chǎn)，那么企絆業(yè)資金量就比較胺充沛。市場(chǎng)人士疤認(rèn)為，流動(dòng)性充般分一方面是公司八經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、慎重疤、少冒風(fēng)險(xiǎn)的表半現(xiàn)，但也有可能翱意味著公司的成阿長(zhǎng)性相對(duì)較低。絆怎么看房地產(chǎn)企佰業(yè)的速動(dòng)比

26、率和八資產(chǎn)負(fù)債率吧流動(dòng)比率是：流拔動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)澳債*100，敖它的合理區(qū)間是白200左右；扒速動(dòng)比率是：（拜流動(dòng)資產(chǎn)存貨拜）/流動(dòng)負(fù)債*按100，它的扳合理區(qū)間是10隘0左右；盎資產(chǎn)負(fù)債率是：翱流動(dòng)負(fù)債/資產(chǎn)皚總額*100般，它的合理區(qū)間敗是50以下。壩 償債能力分析目錄扮一、短期償債能埃力分析奧（ HYPERLINK l （）流動(dòng)比率#（）流動(dòng)比率 擺）流動(dòng)比率般（ HYPERLINK l （二）速動(dòng)比率#（二）速動(dòng)比率 爸二）速動(dòng)比率叭（ HYPERLINK l （三）現(xiàn)金比率#（三）現(xiàn)金比率 拔三）現(xiàn)金比率 HYPERLINK l 二 長(zhǎng)期償債能力分析#二 長(zhǎng)期償債能力分析 伴二、長(zhǎng)期

27、償債能按力分析襖扳（ HYPERLINK l （一）負(fù)債比率#（一）負(fù)債比率 哀一）負(fù)債比率胺（ HYPERLINK l （二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率#（二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率 澳二）股東權(quán)益比盎率和權(quán)益總資產(chǎn)搬率案（ HYPERLINK l （三）負(fù)債與股東權(quán)益比率#（三）負(fù)債與股東權(quán)益比率 唉三）負(fù)債與股東岸權(quán)益比率邦（ HYPERLINK l （四）利息保障倍數(shù)#（四）利息保障倍數(shù) 芭四）利息保障倍哀數(shù)傲償債能力是挨指企業(yè)償還到期扮債務(wù)的能力。償熬債能力分析包括瓣短期償債能力的傲分析和在期償債爸能力的分析兩個(gè)暗方面。叭一、拜短期償債能力分埃析鞍短期償債能礙力，就是企業(yè)以半流動(dòng)

28、資產(chǎn)償還流敖動(dòng)負(fù)債的能力。傲它反映企業(yè)償付佰日常到期債務(wù)的暗實(shí)力、企業(yè)能否岸及時(shí)償付到期的唉流動(dòng)負(fù)債，是反版映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況笆好壞的重要標(biāo)志阿、財(cái)務(wù)人員必須八十分重視短期債啊務(wù)的償還能力，霸維護(hù)企業(yè)的良好耙信譽(yù)。柏短期償債能安力也是企業(yè)的債邦權(quán)人、投資夫、挨材料供應(yīng)單位等暗所關(guān)心的重要問笆題、對(duì)債權(quán)人來百說，企業(yè)要具有鞍充分的償還能力阿，才能保證其債傲權(quán)的安全，按期疤取得利息，到期暗收回本金。對(duì)投佰資者來說，如果懊企業(yè)的短期償債爸能力發(fā)生問題，鞍就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)拌營(yíng)管理人員的大唉量精力去籌措資哎金，應(yīng)付還債。吧難以全神貫注于氨經(jīng)營(yíng)管理，還會(huì)靶增加企業(yè)籌資的鞍難度，或加大臨伴時(shí)性緊急籌資的暗成本，影

29、響企業(yè)敗的盈利能力。對(duì)芭供應(yīng)單位來說，伴則可能影響應(yīng)收拔帳款的取。因此按，企業(yè)短期償債皚能力是企業(yè)本身埃及有關(guān)方面都很拔關(guān)心的重要問題捌。啊反映企業(yè)短般期償債能力的財(cái)拔務(wù)指標(biāo)主要有暗（）流動(dòng)比爸率擺流動(dòng)比率（敗。捌 ?。┦前帕鲃?dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)凹負(fù)債的比率、它爸表明企業(yè)每一元敗流動(dòng)負(fù)債有多少哎流動(dòng)資產(chǎn)作為償芭還的保證，反映爸企業(yè)用可在短期靶內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的敗流動(dòng)資產(chǎn)償還到斑期流動(dòng)負(fù)債的能疤力、計(jì)算公式如佰下挨:哀一般情況下奧，流動(dòng)比車越高巴，反映企業(yè)短期柏償債能力越強(qiáng)，罷債權(quán)人的權(quán)益越八有保證流動(dòng)比案率高，不僅反映靶企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)疤資金多，可用以罷抵償債務(wù)，而且挨表明企業(yè)可以變背現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大笆，債權(quán)

30、人遭受損笆失的風(fēng)險(xiǎn)小。按般照西方企業(yè)的長(zhǎng)辦期經(jīng)驗(yàn)，一段認(rèn)佰為：的比例安比較適宜它表明跋企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)拌定可靠，除了滿般足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)絆的流動(dòng)資金需要矮外，還有足夠的巴財(cái)力償付到鎮(zhèn)短擺期供務(wù)。如果比半例過低，則表示叭企業(yè)可能捉襟見辦肘，難以如期償扮還債務(wù)。但是，半流動(dòng)比率也不能礙過高，過商則表壩明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)襖占用較多，會(huì)影哎響資金的使用效罷率和企業(yè)的獲利壩能力。流動(dòng)比率拌過高，還可能是邦由于應(yīng)收帳款占半用過多，在產(chǎn)品氨、產(chǎn)成品呆滯、叭積壓的結(jié)果。因半此，分析流動(dòng)比鞍率還需注意流動(dòng)熬資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、流安動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情白況、流動(dòng)負(fù)債的捌數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情骯況。靶例如，根據(jù)搬表資料，辦該企業(yè)流動(dòng)比率把可計(jì)算

31、如下：辦該企業(yè)連續(xù)笆兩年的流動(dòng)比率搬均超過一般公認(rèn)稗標(biāo)準(zhǔn)，反映該企板業(yè)具有較強(qiáng)的短八期償債能力笆流動(dòng)比率的矮高低同營(yíng)運(yùn)資金班的多少有著密切半的聯(lián)系。流動(dòng)比俺率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)百于流動(dòng)負(fù)債的比耙率，而營(yíng)運(yùn)資金跋（又稱無動(dòng)資金皚凈額），則是流俺動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)按負(fù)債后的凈額、霸計(jì)算公式如下；扒營(yíng)運(yùn)資金靶流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)傲負(fù)債阿例如胺 辦根據(jù)表資罷料，該企業(yè)營(yíng)運(yùn)胺資金可計(jì)算如下襖：氨1991耙年末營(yíng)運(yùn)資金：稗7100辦俺3400版百3700啊（千元）骯1992奧年末營(yíng)運(yùn)資金：翱8050埃背4000百唉4050皚（千元）巴營(yíng)運(yùn)資金數(shù)襖額的多少，一般艾能反映企業(yè)短期瓣償擔(dān)能力的強(qiáng)弱皚在本例中，翱年末企業(yè)疤營(yíng)運(yùn)資金

32、比盎1991挨年末增加加，一辦般說來，這表明斑企業(yè)可用以償還哀流動(dòng)負(fù)債的資金哎增多了。但該企安業(yè)年由熬流動(dòng)比率之所以八降低了，是因?yàn)榘亮鲃?dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的佰幅度較大（頒4000/34阿00皚般1.176壩），大于流動(dòng)資板產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度（凹8050/71笆00霸瓣1.134按），更大于營(yíng)運(yùn)頒資金的增長(zhǎng)幅度藹（拔4050/37艾00癌安1.095疤）。至于營(yíng)運(yùn)資哀金的增減情況，辦還需結(jié)合企業(yè)生耙產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的改把變、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)捌構(gòu)的調(diào)整、反映半短期償債能力的伴其他指標(biāo)等，來柏作出合理的評(píng)價(jià)叭。唉流動(dòng)負(fù)債是壩計(jì)算流動(dòng)比率的絆因素之一，其數(shù)拌額和結(jié)構(gòu)都會(huì)影擺響到對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)癌的需要程度。因敗此，分析流動(dòng)比板率時(shí)，

33、應(yīng)對(duì)不同半性質(zhì)的流動(dòng)負(fù)債笆分別加以考察，唉以利于合理安排吧。氨耙流動(dòng)負(fù)債是指企皚業(yè)在一年內(nèi)或者扒超過一年的一個(gè)絆營(yíng)業(yè)周期內(nèi)應(yīng)當(dāng)扮償還的債務(wù)，包艾括短期借款、應(yīng)癌付票據(jù)、應(yīng)付帳礙款、應(yīng)付工資、扒應(yīng)付利潤(rùn)、應(yīng)繳暗稅金、其他應(yīng)付稗款、預(yù)提費(fèi)用等疤。這些短期負(fù)債斑項(xiàng)目，有的是因盎為短期借入和商辦業(yè)信用而形成的跋，有的則是因?yàn)榘方Y(jié)算程序的原因俺而形成的、作為擺借入資金，企業(yè)奧要按期還本付息奧，商業(yè)信用也必暗須按期償付，這翱些都是首先要用拌易于變現(xiàn)的流動(dòng)班資產(chǎn)來保證償還礙的。至于由于法斑定結(jié)算程序的原唉因，使得一部分哎應(yīng)付款形成在先背，支付在后，而隘占用其他單位或疤個(gè)人的資金，也八必須遵守結(jié)算紀(jì)扮律，按規(guī)

34、定要求拜支付，否則也會(huì)澳影響企業(yè)的信譽(yù)頒。 HYPERLINK l 目錄#目錄 唉返回頁首跋（二）速動(dòng)比襖率癌速動(dòng)比率（奧Quick R叭atio暗。）是企業(yè)速動(dòng)稗資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債扳的比率。速動(dòng)資伴產(chǎn)包括貨幣資金疤、短期投資、應(yīng)捌收票據(jù)、應(yīng)收帳芭款、其他應(yīng)收款擺項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。般存貨、預(yù)付帳款哎、待攤費(fèi)用等則斑不應(yīng)計(jì)入。這一擺比率用以衡量企啊業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可芭以立即用于償付巴流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力安。半計(jì)算速動(dòng)資扒產(chǎn)時(shí)，所以要扣背除存貨，是因?yàn)榘写尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)辦中變現(xiàn)較慢的部矮分，它通常要經(jīng)擺過產(chǎn)品的售出和阿帳款的收回兩個(gè)矮過程才能變?yōu)楝F(xiàn)阿金，存貨中還可氨能包括不適銷對(duì)壩路從而難以變現(xiàn)胺的產(chǎn)品。至于待傲攤費(fèi)

35、用和預(yù)付帳般款等，它們本質(zhì)暗上屬于費(fèi)用，同壩時(shí)又具有資產(chǎn)的辦性質(zhì)，它們只能扮減少企業(yè)未來時(shí)叭期的現(xiàn)金付出，伴卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)拜金，因此，不應(yīng)邦計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。阿速動(dòng)比率的八計(jì)算公式為：哎速度比率俺流動(dòng)資產(chǎn)存貨巴預(yù)付帳款待爸?jǐn)傎M(fèi)用氨速度比率可捌用作流動(dòng)比率的熬輔助指標(biāo)。有時(shí)扳企業(yè)流動(dòng)比率雖叭然較高，但流動(dòng)癌資產(chǎn)中易于變現(xiàn)扳、可用于立即支八付的資產(chǎn)很少，矮則企業(yè)的短期償哎債能力仍然較差搬。因此，速動(dòng)比稗率能更準(zhǔn)確地反笆映企業(yè)的短期償暗債能力。根據(jù)經(jīng)扳驗(yàn)，一般認(rèn)為速懊動(dòng)比率：較奧為合適。它表明安企業(yè)的每一元短笆期負(fù)債，都有一皚元易于變現(xiàn)的資挨產(chǎn)作為抵償。如巴果速動(dòng)比率過低哎，說明企業(yè)的償骯債能力存在問題

36、搬；但如速動(dòng)比率傲過高，則又說明癌企業(yè)因擁有過多鞍的貨幣性資產(chǎn)，靶而可能失去一些俺有利的投資和獲隘利機(jī)會(huì)。霸根據(jù)表鞍的資料，該企傲業(yè)的速動(dòng)比率可翱計(jì)算如下傲該企業(yè)連續(xù)鞍兩年的速動(dòng)比率皚均未達(dá)到公認(rèn)標(biāo)吧準(zhǔn)，年岸的速動(dòng)比率比芭年更低，吧這就說明該企業(yè)拌雖然兩年的流動(dòng)巴比率典較高，但罷流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中百存貨比重過大。昂以致實(shí)際的短期把償債能力并不理癌想，需采取措施懊加以扭轉(zhuǎn)。白 HYPERLINK l 目錄#目錄 隘返回頁首芭（三）現(xiàn)金比挨率霸現(xiàn)金比率（昂耙 巴）是翱企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)皚與流動(dòng)負(fù)債的比澳率。現(xiàn)金類資產(chǎn)拌包括企業(yè)所擁有礙的貨幣資金和持翱有的有價(jià)證券（敗指易于變?yōu)楝F(xiàn)金俺的有價(jià)證券）。巴它是速動(dòng)

37、資產(chǎn)扣昂除應(yīng)收帳款后的爸余額。由于應(yīng)收罷帳款存在著發(fā)生凹?jí)膸p失的可能拔，某些到期的帳瓣款也不一定能按邦時(shí)收回，因此，拌速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)背收帳款后計(jì)算出敖來的金額，最能唉反映企業(yè)直接償皚付流動(dòng)負(fù)債的能矮力。其計(jì)算公式按如下：盎現(xiàn)金比率雖柏然能反映企業(yè)的癌直接支付能力，唉但在一般情況下把，企業(yè)不可能、皚也無必要保留過笆多的現(xiàn)金類資產(chǎn)辦。如果這一比率辦過高、就意味著盎企業(yè)所籌集的流班動(dòng)負(fù)債未能得到胺合理的運(yùn)用，而岸經(jīng)常以獲利能力骯低的現(xiàn)金類資產(chǎn)俺保持著。按根據(jù)表安資料，企業(yè)的皚現(xiàn)金比率可計(jì)算稗如下懊該企業(yè)兩年笆的現(xiàn)金比率都比佰較高，礙年竟超過啊，年有艾些改進(jìn)這說明企暗業(yè)還需進(jìn)一步有班效地運(yùn)用現(xiàn)金類凹

38、資產(chǎn)，合理安排胺資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、提百高資金的使用效矮益。 HYPERLINK l 目錄#目錄 扳返回頁首爸二爸 凹長(zhǎng)期償債能力分挨析埃長(zhǎng)期償債能熬力，指企業(yè)償還擺長(zhǎng)期負(fù)債的能力盎。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)疤債，包括長(zhǎng)期借案款、應(yīng)付長(zhǎng)期債霸券等。拌評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)罷期償債能力，從班償債的義務(wù)看，藹包括按期支付利罷息和到期償還本埃金兩個(gè)方面；從敗償債的資金來源埃看，則應(yīng)是企業(yè)隘經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)巴。在企業(yè)正常生稗產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下斑，企業(yè)不可能依半靠變賣資產(chǎn)還債隘，而只能依靠實(shí)八現(xiàn)利潤(rùn)來償還長(zhǎng)捌期債務(wù)。因此，瓣企業(yè)的長(zhǎng)期償債埃能力是和企業(yè)的笆獲利能力密切相吧關(guān)的。在這里，叭我們僅從債權(quán)人翱考察借出款項(xiàng)的凹安全程度以及企案業(yè)考察

39、負(fù)債經(jīng)營(yíng)骯的合理程度出發(fā)癌，來分析企業(yè)對(duì)鞍長(zhǎng)期負(fù)債還本與挨付息的能力。骯矮 HYPERLINK l 目錄#目錄 艾返回頁首拜（一）負(fù)債比皚率搬負(fù)債比率（擺Debt Ra霸tio礙）又稱資產(chǎn)負(fù)債般率是企業(yè)負(fù)債總疤額對(duì)資產(chǎn)總額的挨比率。它表明企隘業(yè)資產(chǎn)總額中，澳債權(quán)人提供資金般所占的比重，以扮及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債辦權(quán)人權(quán)益的保障氨程度。這一比率扒越小，表明企業(yè)氨的長(zhǎng)期償債能力艾越強(qiáng)。其計(jì)算公爸式如下霸負(fù)債比率也邦表示企業(yè)對(duì)債權(quán)襖人資金的利用程阿度。如果此項(xiàng)比板率較大，從企業(yè)伴所有者來說。利扒用較少的只有資矮本投資，形成較翱多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用盎資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大辦了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模哎，而且在經(jīng)營(yíng)狀俺況良好的情況下盎，

40、還可以利用財(cái)邦務(wù)杠桿的原理，百得到較多的投資版利潤(rùn)。但如果這般一比率過大，則敗表明企業(yè)的債務(wù)襖負(fù)擔(dān)重，企業(yè)的捌資金實(shí)力不強(qiáng)，爸遇有風(fēng)吹草動(dòng)，扒企業(yè)的債務(wù)能力隘就缺乏保證，對(duì)澳債權(quán)人不利。企愛業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過案高，債權(quán)人的權(quán)胺益就有風(fēng)險(xiǎn)，一辦旦資產(chǎn)負(fù)債率超拔過按1.拔則說明企業(yè)資不稗抵債，有瀕臨倒艾閉的危險(xiǎn)，債權(quán)啊人將受損失。巴根據(jù)表奧4-1隘資料，可計(jì)算該骯企業(yè)負(fù)債比率如拜下：翱該企業(yè)連續(xù)班兩年的負(fù)債比率扳均不高。說明企鞍業(yè)長(zhǎng)期償債能力伴較強(qiáng)債權(quán)人每一耙元債權(quán)有元以擺上的資產(chǎn)作為抵拌償?shù)暮蠖?。這種爸比率有利于增強(qiáng)扳債權(quán)人對(duì)企業(yè)出啊借資金的信心。拜負(fù)債比率較低還骯表明企業(yè)可在資皚本利潤(rùn)率、負(fù)債艾利

41、息率、增加負(fù)巴債所增加的風(fēng)險(xiǎn)叭之間進(jìn)行權(quán)衡，辦適當(dāng)增加對(duì)債權(quán)霸人資金的利用，澳提高企業(yè)的盈風(fēng)稗水平。伴氨 HYPERLINK l 目錄#目錄 按返回頁首斑（二）股東奧權(quán)益比率和權(quán)益案總資產(chǎn)率捌股東權(quán)益比昂率是所有者權(quán)益奧同資產(chǎn)總額的比拔率。該比率反映皚企業(yè)資產(chǎn)中有多百少是所有者投入埃的?？梢杂孟铝邪裙奖硎荆话甘街兴姓甙袡?quán)益和資產(chǎn)總額澳可以按期末數(shù)計(jì)奧算，也可以按本稗期平均數(shù)計(jì)算。礙根據(jù)表翱資料，設(shè)暗1990疤年末所有者權(quán)益搬為盎13000巴千元，該企業(yè)的扮股東權(quán)益比率可熬計(jì)算如下：澳股東股益比板率與負(fù)債比率之阿和按同口徑計(jì)算扒應(yīng)等于。股東笆權(quán)益比率越大，襖負(fù)債比率就越小奧企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)熬也

42、就越少。股東吧權(quán)益比宰是從另疤一個(gè)側(cè)面來反映拔企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀頒況和長(zhǎng)期償債能邦力的。骯股東權(quán)益比八率的倒數(shù)，稱為盎權(quán)益總資產(chǎn)率，矮又稱權(quán)益乘數(shù)，澳說明企業(yè)資產(chǎn)總暗額是股東權(quán)益的哎多少倍。該項(xiàng)比八率越大，表明股懊東投入的資本在扮資產(chǎn)總額中所占笆的比重越小，對(duì)哎負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得頒越充分。可用下捌列公式表示；愛根據(jù)表佰巴資料，該企業(yè)芭的總資產(chǎn)和凈權(quán)暗益比率可計(jì)算如板挨凹 HYPERLINK l 目錄#目錄 襖返回頁首阿（三）負(fù)債與吧股東權(quán)益比率半負(fù)債與股東礙權(quán)益比率（唉Debt to絆 Equity安 Ratio澳）又稱產(chǎn)權(quán)比率襖（百Equity 皚Ratio頒），是負(fù)債總額搬與所有者權(quán)益之罷間的比率

43、。它反案映企業(yè)投資者權(quán)胺益對(duì)債權(quán)人權(quán)益百的保障程度。這奧一比率越低，表伴明企業(yè)的長(zhǎng)期償奧債能力越強(qiáng)，債拔權(quán)人權(quán)益的保障絆程度越高，承擔(dān)扮的風(fēng)險(xiǎn)越小。在熬這種情況下。債挨權(quán)入就愿意向企半業(yè)增加借款。其拌計(jì)算公式如下邦根據(jù)表奧4癌芭1頒資料，該企業(yè)的佰負(fù)債與股東權(quán)益絆比率可計(jì)算如下疤該企業(yè)兩年扒負(fù)債與股東權(quán)益熬比率都不高。同白負(fù)債比率的計(jì)算扒結(jié)果可相互印證扒，表明企業(yè)的長(zhǎng)背期償債能力較強(qiáng)叭，債權(quán)人的保障八程度較高。安負(fù)債與股東伴權(quán)益比率與負(fù)債懊比率的計(jì)算，都扮以負(fù)債總額為分版子，對(duì)比的分母瓣，負(fù)債比率是資班產(chǎn)總額，負(fù)債與哎股東權(quán)益比率的芭分母是資產(chǎn)總額盎與負(fù)債總額之差暗。它們分別從不疤同的角度表示

44、對(duì)敖債權(quán)的保障程度哀和企業(yè)長(zhǎng)期償債岸能力。因此，兩隘者的經(jīng)濟(jì)意義是疤相同的，具有相扮互補(bǔ)充的作用。把 HYPERLINK l 目錄#目錄 拌返回頁首絆（四）利息保擺障倍數(shù)靶利息保障倍把數(shù)（哎Time In柏terest 扒Earned笆）又稱已獲利息哀倍數(shù)，是指企業(yè)頒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得伴的息說前利潤(rùn)與扒利息費(fèi)用的比率罷。它是衡量企業(yè)白償付負(fù)債利息能拜力的指標(biāo)。企業(yè)靶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得隘的息稅前利潤(rùn)對(duì)敖于利息費(fèi)用的倍昂數(shù)越多，說明企拌業(yè)支付利息費(fèi)用伴的能力越強(qiáng)。因凹此，債權(quán)人要分傲析利息保障倍數(shù)敖指標(biāo)，來衡量債昂權(quán)的安全程度。爸企業(yè)利潤(rùn)總額加斑利息費(fèi)用為息稅佰前利潤(rùn)，因此，擺利息保障倍數(shù)可背按以下公式計(jì)

45、算搬：傲究竟企業(yè)已捌獲息稅前利潤(rùn)應(yīng)懊是利息費(fèi)用的多扳少倍。才算償付扮利息能力強(qiáng)，這斑要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)半結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)來搬判斷。根據(jù)穩(wěn)健暗原則考慮，應(yīng)以澳倍數(shù)較低的年度按為評(píng)價(jià)依據(jù)。扒根據(jù)表艾資料，假定表八中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部背為利息費(fèi)用，這般該企業(yè)業(yè)已獲利隘息倍數(shù)可計(jì)算如挨下：拌從以上計(jì)算絆來看，應(yīng)當(dāng)說企挨業(yè)的利息保障倍按數(shù)都較高，有較巴強(qiáng)的償付負(fù)債利安息的能力。進(jìn)一罷步還需結(jié)合企業(yè)胺往年的情況和行柏業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判拔斷。敗資產(chǎn)負(fù)債表短期啊償債能力的分析般作者：互聯(lián)網(wǎng)暗文章來源吧：互聯(lián)網(wǎng)罷點(diǎn)擊數(shù)： 皚3878矮更新時(shí)間：鞍2007-1-擺18愛 HYPERLINK javascript:d=documen

46、t;t=d.selection?(d.selection.type!=None?d.selection.createRange().text:):(d.getSelection?d.getSelection():);void(vivi=window.open(+escape(d.title)+&url=+escape(d.location.href)+&desc=+escape(t),vivi,scrollbars=no,width=480,height=480,left=75,top=20,status=no,resizable=yes);vivi.focus(); o 收藏的網(wǎng)頁將被永久地

47、保存到新浪ViVi收藏夾 熬捌 罷(一)流動(dòng)挨比率的分析骯 流動(dòng)比埃率是企業(yè)流動(dòng)資版產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之芭比，也簡(jiǎn)稱為流拌動(dòng)比。它指出企拔業(yè)的貨幣資金和絆預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)化為貨暗幣資金的流動(dòng)資班產(chǎn)(如應(yīng)收賬款敗的收回和存貨銷斑售而獲取的貨幣唉資金)可供償還芭短期債務(wù)的程度絆。計(jì)算公式：澳 流動(dòng)比癌率=流動(dòng)資產(chǎn)扒流動(dòng)負(fù)債癌表霸 丙公司比俺較資產(chǎn)負(fù)債表(霸略)敖 根據(jù)表扳1610的數(shù)伴據(jù)，丙公司的流扳動(dòng)比率計(jì)算如下按 流動(dòng)比矮率(白1996年12熬月3日絆)=22288扳019400敗0=l.14(敗倍)佰 流動(dòng)比八率(伴1997年12搬月3日壩)=36640骯023500氨0=l.56(襖倍)疤 流動(dòng)比艾率的

48、值反映了企敖業(yè)流動(dòng)資金是流阿動(dòng)負(fù)債的多少倍搬。值越大，償還百短期債務(wù)的能力翱越強(qiáng)。如丙公司礙1996年年末阿的流動(dòng)比率為1敖.14倍， 1唉997年年末的暗流動(dòng)比率為l.擺56倍，表明企搬業(yè)的短期償債能跋力有所改善和增稗強(qiáng)。懊 流動(dòng)比挨率的值也不是越背大越好，應(yīng)有一懊個(gè)合理的限度。俺一方面，企業(yè)襖的流動(dòng)資產(chǎn)在清跋償流動(dòng)負(fù)債以后翱應(yīng)有余力去應(yīng)付斑日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)案中的其他資金需扒要，此外，企業(yè)伴中有些流動(dòng)資產(chǎn)翱如存貨和待攤費(fèi)襖用，變現(xiàn)能力也敗并不那么好，因唉此流動(dòng)比率起碼挨要求在2以上。俺另一方面，為了昂使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效絆果最好，盈余最邦大，企業(yè)的流動(dòng)搬資產(chǎn)與固定資產(chǎn)班配置方面也有一翱個(gè)臺(tái)適的比例，

49、白而且變現(xiàn)能力最皚強(qiáng)的資產(chǎn)，如現(xiàn)皚金、銀行存款、皚應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收俺賬款等都是盈利昂水平最低的資產(chǎn)伴。因此，流動(dòng)比白率的值也不能太擺大，只要有能力壩償還短期債務(wù)就芭行了。按照以前隘國(guó)外的商業(yè)慣例皚，一般要求流動(dòng)耙比率保持在2左耙右或更高。但近盎些年流動(dòng)比率有安所下降，許多企氨業(yè)的比率下降到背低于2。暗 分析一安個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比愛率叫，還應(yīng)將其耙與該行業(yè)的平均罷流動(dòng)比率進(jìn)行對(duì)骯比。由于各個(gè)行盎業(yè)有自己經(jīng)營(yíng)的艾特點(diǎn)，在某些行澳業(yè)，正常的流動(dòng)拌比率可能低于2埃，而有的行業(yè)，皚流動(dòng)比率則可能藹需要高于2。一背般來說，營(yíng)業(yè)周敗期越短，資金周白轉(zhuǎn)越快，正常的般流動(dòng)比率就比較岸低，反之，正常澳的流動(dòng)比率就較耙高

50、。捌 西方國(guó)柏家有關(guān)報(bào)刊上經(jīng)叭常定期發(fā)布各種頒行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)八，這就給財(cái)務(wù)指把標(biāo)對(duì)比評(píng)價(jià)帶來鞍很多方便。表1班6一11是美國(guó)按主要行業(yè)199唉6年第3季度的奧幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，埃從中我們可以看拔到大多數(shù)行業(yè)的襖流動(dòng)比率在1.啊5和2之間。按表（略）安 我國(guó)目矮前還沒有這種行絆業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)藹公布。盎 對(duì)企業(yè)礙的流動(dòng)比率進(jìn)行把評(píng)價(jià)時(shí)，還應(yīng)注爸意觀察流動(dòng)資產(chǎn)扳各項(xiàng)目的狀況。把特別是在流動(dòng)比挨率過大時(shí)。因?yàn)榘涤袝r(shí)流動(dòng)比率大骯，也可能是企業(yè)礙拖欠的應(yīng)收賬款啊很多、存貨積壓矮或產(chǎn)品滯銷、或鞍者貨幣資金過多邦等原因的結(jié)果。罷 例如，八某企業(yè)1996唉年流動(dòng)比率為1頒.06，199懊7年流動(dòng)比率為半2.78。1

51、9哎97年比199叭6年短期償債能扒力有很大的增強(qiáng)伴。但這種很強(qiáng)的隘短期償債能力是吧否合適還需進(jìn)一耙步分析。假設(shè)該奧企業(yè)1996年按末與1997年板末流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)安目情況如表16翱 12所示：挨表（略）吧 從表中霸數(shù)據(jù)可以看出，胺該企業(yè)1997班年年末與199百6年末相比，-叭流動(dòng)資產(chǎn)除了貨疤幣資金以外，其版余項(xiàng)目變動(dòng)都不翱大，流動(dòng)負(fù)債變按動(dòng)也不大。該企骯業(yè)流動(dòng)比率的提愛高主要是由貨幣白資金大量增加而伴造成的，僅該原瓣因就使企業(yè)流動(dòng)熬比增加l 72鞍。但這種狀況并鞍不是一種良好健班康的財(cái)務(wù)狀況，癌大量資金滯留在板貨幣資金形態(tài)，拔意味著企業(yè)盈利暗水平會(huì)降低，也搬反映了企業(yè)對(duì)資岸金調(diào)度使用方面啊的

52、問題。熬 此外，拔應(yīng)注意企業(yè)管理疤者有時(shí)為了使會(huì)疤計(jì)報(bào)表能反映出背良好的財(cái)務(wù)狀況骯，顯示出良好的扳財(cái)務(wù)指標(biāo)，也會(huì)骯通過一些方式，熬粉飾流動(dòng)比率。案例如，對(duì)賒購方絆式購買的貨物，拔故意把接近年終哎要進(jìn)的貨，推遲礙下年初再購買；巴或年終加速進(jìn)貨阿，將計(jì)劃下年初胺購買的貨物，提疤前在年內(nèi)購進(jìn)；鞍或者將借款年終搬故意還清，等到敖下年初再行商借皚；等等。稗 例如，哎企業(yè)為下年生產(chǎn)靶準(zhǔn)備材料，計(jì)劃笆年終前進(jìn)貨5萬捌元(賒購)，進(jìn)胺貨前，企業(yè)流動(dòng)八資產(chǎn)為10萬元藹，流動(dòng)負(fù)債為5罷萬元。企業(yè)年終爸前進(jìn)貨或下年初把進(jìn)貨對(duì)流動(dòng)比率矮的影響如表所示稗：壩 啊流動(dòng)資產(chǎn)流邦動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)比敗率哀表（略）半 以上計(jì)癌算表明

53、企業(yè)如按擺期進(jìn)貨，期末流搬動(dòng)資產(chǎn)將達(dá)到1傲5萬，流動(dòng)負(fù)債爸達(dá)到10萬，則俺流動(dòng)比率為l.叭5；如企業(yè)推遲哀第二年進(jìn)貨，期胺末流動(dòng)資產(chǎn)為1擺0萬，流動(dòng)負(fù)債癌為5萬，流動(dòng)比笆率為2，指標(biāo)值凹將優(yōu)于按期進(jìn)貨伴的情況。版會(huì)計(jì)報(bào)表分析，埃有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的拌計(jì)算只是一個(gè)開耙端，僅僅一個(gè)計(jì)板算出的數(shù)值往往拔還不能說明問題白，還應(yīng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)拔含義進(jìn)行解釋，百做出評(píng)價(jià)。跋敖(二)速動(dòng)比率挨的分析頒 速動(dòng)比安率是企業(yè)的速動(dòng)耙資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債捌的比率。速動(dòng)資凹產(chǎn)指的是企業(yè)不案能快速變現(xiàn)的流般動(dòng)資產(chǎn)，如短期巴投資的有價(jià)證券靶、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)俺收賬款等。拌 流動(dòng)資板產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相百比，可以反映企捌業(yè)的短期償債能暗力。但流動(dòng)資產(chǎn)芭中各項(xiàng)目的流動(dòng)藹性和變現(xiàn)能力還般是有差別的，貨爸幣資金不存在變拌現(xiàn)問題，可立即頒用于償還債務(wù)；伴短期投資的有價(jià)爸證券一般都是流笆通性好的證券，壩需要現(xiàn)金時(shí)可立昂即到證券市場(chǎng)售阿出；應(yīng)收票據(jù)和芭應(yīng)收賬款通常也稗能在較短時(shí)期內(nèi)懊收回現(xiàn)金；而存胺貨，特別是原材愛料等存貨，還需哎經(jīng)過加工成產(chǎn)品癌，產(chǎn)品再銷出，叭如是賒銷，還需斑由應(yīng)收賬款再變罷為現(xiàn)金，顯然變板現(xiàn)能力要差一些板；待攤費(fèi)用只能版逐月攤銷，不能愛變現(xiàn)。因此，速靶