X年中級財務(wù)管理1-10章總結(jié)公式

1、財務(wù)管理基礎(chǔ)吧復(fù)利終值熬復(fù)利終值公式:俺 FP（1伴i）懊n啊其中，（1i盎）隘n胺稱為復(fù)利終值系愛數(shù)，用符號（F拜/P，i，n）骯表示奧復(fù)利現(xiàn)值叭復(fù)利現(xiàn)值公式：埃PF1/（背1i）靶n半其中1/（1安i）叭n按稱為復(fù)利現(xiàn)值系百數(shù)，用符號（P半/F，i，n）氨表示扳結(jié)論襖（1）復(fù)利終值疤和復(fù)利現(xiàn)值互為岸逆運(yùn)算；皚（2）復(fù)利終值捌系數(shù)（1i）般n鞍和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)把1/（1i）翱n礙互為倒數(shù)。壩預(yù)付年金終值傲具體有兩種把方法：板笆方法一：預(yù)付年疤金終值普通年芭金終值（1佰i）。把拌 耙方法二：FA叭（F/A，i敖，n1）1埃礙預(yù)付年金現(xiàn)值哀兩種方法佰安方法一：PA氨（P/A，i扳，n1）1懊捌方法

2、二：預(yù)擺付年金現(xiàn)值普拔通年金現(xiàn)值（板1i）般3）遞延年金現(xiàn)爸值斑半【方法1】襖兩次折現(xiàn)阿計算公式如下：哎PA（P埃/A，i，n）皚（P/F，i挨，m） 擺P百 俺A靶A（P/A，敖i，mn）拌A（P/A，i凹，m）搬A（氨P/A，i，m百n）（P/敖A，i，m）扒式中，m為盎遞延期，n為連頒續(xù)收支期數(shù)，即藹年金期。爸百【方法3】扳先求終值再折現(xiàn)啊P安A拜A（F/A熬，i，n）（哀P/F，i，m笆+n）斑案（3）遞延年金半終值礙遞延年金的柏終值計算與普通柏年金的終值計算斑一樣，計算公式半如下：爸F叭A芭A（F/A，傲i，n）耙注意式中“搬n”表示的是A阿的個數(shù)，與遞延敖期無關(guān)。熬永續(xù)年金的利率骯

3、可以通過公式i板=A/P瓣永續(xù)年金的現(xiàn)值扒氨3.年償債基白金的計算癌償債基金和普昂通年金終值互為白逆運(yùn)算；償債拜基金系數(shù)和年金搬終值系數(shù)是互為拔倒數(shù)的關(guān)系。敗鞍4.年資本回收捌額的計算搬年資本回收笆額是指在約定年瓣限內(nèi)等額回收初按始投入資本或清叭償所債務(wù)的金額艾。年資本回收額凹的計算實(shí)際上是斑已知普通年金現(xiàn)案值P，求年金A罷。 啊計算公式如吧下：半式中，傲稱為資本回案收系數(shù)，記作（懊A/P，i，n罷）。鞍巴【提示】版（1）年資本回八收額與普通年金氨現(xiàn)值互為逆運(yùn)算拌；（2）資本回唉收系數(shù)與普通年百金現(xiàn)值系數(shù)互為挨倒數(shù)。芭【總結(jié)】系數(shù)之瓣間的關(guān)系扮1.互為倒氨數(shù)關(guān)系靶復(fù)利終值系數(shù)百復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)搬1

4、哎年金終值系數(shù)稗償債基金系數(shù)巴1叭年金現(xiàn)值系數(shù)版資本回收系數(shù)頒1佰2.預(yù)付年鞍金系數(shù)與年金系把數(shù)襖終值系數(shù)皚（1）期數(shù)加1絆，系數(shù)減1懊（2）即付年金罷終值系數(shù)普通熬年金終值系數(shù)版（1+i）藹現(xiàn)值系數(shù)暗（1）期數(shù)減1岸，系數(shù)加1吧（2）即付年金暗現(xiàn)值系數(shù)普通扳年金現(xiàn)值系數(shù)愛（1+i）岸名義利率與實(shí)際岸利率壩1.一年多挨次計息時的名義柏利率與實(shí)際利率藹實(shí)際利率：骯1年計息1次時矮的“年利息/本白金”疤名義利率：捌1年計息多次的阿“年利息/本金搬”安單期資產(chǎn)的收益爸率資產(chǎn)價值（絆價格）的增值佰期初資產(chǎn)價值（案價格）敖爸 唉 襖 利息（股熬息）收益資本艾利得期初資捌產(chǎn)價值（價格）疤辦 絆 扮 利息（

5、股捌息）收益率資艾本利得收益率拔預(yù)期收益率E按（R）熬式中，E（R）扳為預(yù)期收益率；安P癌i佰表示情況i可能隘出現(xiàn)的概率；R背i柏表示情況i出現(xiàn)氨時的收益率。扮必要收益率無版風(fēng)險收益率風(fēng)八險收益率凹方差矮懊方差和標(biāo)準(zhǔn)離差靶作為絕對數(shù)，只搬適用于期望值相擺同的決策方案風(fēng)班險程度的比較。皚標(biāo)準(zhǔn)差艾版標(biāo)準(zhǔn)離差率懊對于期望值不同半的決策方案，評壩價和比較其各自背的風(fēng)險程度只能矮借助于標(biāo)準(zhǔn)離差班率這一相對數(shù)值耙R報酬率 礙投資M癌1板，獲得報酬M盎1隘R俺1霸M投資拔 投資M澳2佰，獲得報酬M耙2辦R鞍2八搬系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)或辦系數(shù)的定義式澳如下：擺兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組擺合的收益率的方板差滿足以下關(guān)系頒式：扒岸（

6、ab）瓣2愛a藹2佰b稗2擺2ab絆aw拔1八唉1哎bw辦2哀絆2拌資本資產(chǎn)定價模斑型的基本原理百R = R稗f哎+（R傲m矮R扒f瓣）班R表示某資拔產(chǎn)的必要收益率疤；版表示該資拜產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系扒數(shù)；跋R哀f矮表示無風(fēng)險收益敖率，通常以短期阿國債的利率來近邦似替代；阿R襖m胺表示市場組合收疤益率俺預(yù)期收益率=擺必要收益率= 拜R案f 把+（R靶m傲R啊f癌）澳四、總成本模型隘總成本固挨定成本總額變唉動成本總額半固爸定成本總額（爸單位變動成本暗業(yè)務(wù)量）艾第三章預(yù)算管版理案（二）生產(chǎn)預(yù)算敖預(yù)計生產(chǎn)量預(yù)耙計銷售量預(yù)計按期末存貨預(yù)計邦期初存貨疤（三）直接材料芭預(yù)算矮直接人工預(yù)算挨它是以生產(chǎn)翱預(yù)算為基礎(chǔ)

7、編制板的，其主要內(nèi)容瓣有預(yù)計產(chǎn)量、單扒位產(chǎn)品工時，人拔工總工時，每小拌時人工成本和人把工總成本。由于安人工工資都需要皚使用現(xiàn)金支付，傲所以背不需另外預(yù)計現(xiàn)藹金支出，可直接扮參加現(xiàn)金預(yù)算的案匯總。霸（五）制造費(fèi)用埃預(yù)算擺（1）制造胺費(fèi)用預(yù)算分為變芭動制造費(fèi)用和固笆定制造費(fèi)用兩部辦分。?。?）變動板制造費(fèi)用以生產(chǎn)藹預(yù)算為基礎(chǔ)來編把制，固定制造費(fèi)巴用需要逐項(xiàng)進(jìn)行稗預(yù)計，通常與本罷期產(chǎn)量無關(guān)，按昂每季實(shí)際需要的擺支付額預(yù)計，然熬后求出全年數(shù)。辦產(chǎn)品成本預(yù)算巴產(chǎn)品成本預(yù)凹算，是銷售預(yù)算芭、生產(chǎn)預(yù)算、直昂接材料預(yù)算、直跋接人工預(yù)算、制半造費(fèi)用預(yù)算的匯拔總。其主要內(nèi)容板是傲產(chǎn)品的單位成本伴和總成本俺。單位產(chǎn)

8、品成本挨的有關(guān)數(shù)據(jù)，來鞍自前述三個預(yù)算扳。生產(chǎn)量、期末唉存貨量來自生產(chǎn)癌預(yù)算，銷售量來扒自銷售預(yù)算。巴生產(chǎn)成本、存貨傲成本和銷貨成本埃等數(shù)據(jù)，根據(jù)單瓣位成本和有關(guān)數(shù)哎據(jù)計算得出。懊銷售及管理費(fèi)用鞍預(yù)算耙（1）銷售辦費(fèi)用預(yù)算是指為藹了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算把而支付的費(fèi)用預(yù)吧算。它以銷售預(yù)骯算為基礎(chǔ)。襖（2）管理絆費(fèi)用多屬于固定扒成本，所以，管斑理費(fèi)用預(yù)算一般拔是以過去的實(shí)際唉開支為基礎(chǔ)，按胺預(yù)算期可預(yù)見的邦變化來調(diào)整。伴（一）現(xiàn)金預(yù)算百現(xiàn)金預(yù)算是扒以業(yè)務(wù)預(yù)算和專白門決策預(yù)算為依邦據(jù)編制的，專門挨反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)安計現(xiàn)金收入與現(xiàn)礙金支出，以及為挨滿足理想現(xiàn)金余稗額而進(jìn)行籌資或班歸還借款等的預(yù)哀算?，F(xiàn)金預(yù)算由耙

9、可供使用現(xiàn)金、白現(xiàn)金支出、現(xiàn)金敖余缺、現(xiàn)金籌措襖與運(yùn)用四部翱分構(gòu)成。拌可供使用現(xiàn)把金期初現(xiàn)金余啊額現(xiàn)金收入鞍可供使用現(xiàn)藹金現(xiàn)金支出背現(xiàn)金余缺版現(xiàn)金余缺挨現(xiàn)金籌措現(xiàn)金皚運(yùn)用期末現(xiàn)金壩余額八第四章 籌資管盎理（上）叭第五章 籌資管啊理（下）扮公式邦資金需要量（奧基期資金平均占按用額不合理資澳金占用額）（八1預(yù)測期銷售版增減率）（1胺預(yù)測期資金周澳轉(zhuǎn)速度變動率）瓣【提示】如果預(yù)敖測期銷售增加，佰則用（1預(yù)測安期銷售增加率）隘；反之用“減”百。稗如果預(yù)測期資金辦周轉(zhuǎn)速度加快，皚則應(yīng)用（1預(yù)八測期資金周轉(zhuǎn)速藹度加速率）；反敗之用“加”。 銷售百分比法襖需要增加的資金案=資產(chǎn)增加-敏白感負(fù)債增加笆外部融資

10、需叭求量=資產(chǎn)增加骯敏感負(fù)債增加版留存收益增加資金習(xí)性預(yù)測法疤【問題】采用資百金習(xí)性預(yù)測法，氨預(yù)測出之后，鞍如果求外部融資胺需求？翱外部融資需敖求預(yù)計資金需癌求量上年資金跋需求量留存收佰益增加鞍投資者要求的報巴酬率骯無風(fēng)險報胺酬率風(fēng)險報酬襖率拌純利率跋通貨膨脹補(bǔ)償率昂風(fēng)險報酬率盎一般模式板不考慮時間價值扒的模式稗【提示】該模式暗應(yīng)用于債務(wù)資本哎成本的計算（融岸資租賃成本計算埃除外）。 案折現(xiàn)模式哀考慮時間價值的板模式跋籌資凈額現(xiàn)值八未來資本清償額哀現(xiàn)金流量現(xiàn)值凹0襖資本成本率所礙采用的折現(xiàn)率佰【提示】襖（1）能使現(xiàn)金叭流入現(xiàn)值與現(xiàn)金瓣流出現(xiàn)值相等的擺折現(xiàn)率，即為資隘本成本。澳（2）該模式為絆通

11、用模式。 阿2.個別資本成八本計算皚（1）銀行罷借款資本成本安一般模式霸折現(xiàn)模式八根據(jù)“現(xiàn)金流入靶現(xiàn)值現(xiàn)金流出伴現(xiàn)值0”求解跋折現(xiàn)率 霸（2）公司債券靶資本成本翱一般模式般【注】分子計算捌年利息要根據(jù)面頒值和票面利率計百算，分母籌資總巴額是根據(jù)債券發(fā)芭行價格計算的。吧 愛折現(xiàn)模式暗根據(jù)“現(xiàn)金流入版現(xiàn)值現(xiàn)金流出般現(xiàn)值0”求解案折現(xiàn)率 安（3）融資租賃皚資本成本叭融資租賃各扮期的租金中，包八含有本金每期的稗償還和各期的手罷續(xù)費(fèi)用（即租賃埃公司各期的利潤氨），其資本成本捌的計算只能采用礙折現(xiàn)模式啊【總結(jié)】融資租靶賃資本成本的計癌算（不考慮所得皚稅）半（1）殘值阿歸出租人扮設(shè)備價值捌年租金年金現(xiàn)奧值系

12、數(shù)+殘值現(xiàn)敗值扳（2）殘值安歸承租人礙設(shè)備價值氨年租金年金現(xiàn)班值系數(shù)昂4）普通股資本瓣成本拌第一種方法癌股利增長模型法半假設(shè)：某股胺票本期支付股利般為D0，未來各跋期股利按g速度扮增長，股票目前八市場價格為P0版，則普通股資本跋成本為：拜骯【提示】普辦通股資本成本計敗算采用的是折現(xiàn)搬模式。吧第二種方法安資本資產(chǎn)定價模胺型法板K氨s般R罷f懊+（R癌m熬R氨f壩）百5）留存收益資八本成本癌與普通股資盎本成本計算相同扳，也分為股利增絆長模型法和資本傲資產(chǎn)定價模型法癌，不同點(diǎn)在于留扒存收益資本成本愛率不考慮籌資費(fèi)搬用。皚（五）平均奧資本成本啊平均資本成半本，是以各項(xiàng)個疤別資本占企業(yè)總愛資本中的比重為

13、唉權(quán)數(shù)，對各項(xiàng)個伴別資本成本率進(jìn)氨行加權(quán)平均而得芭到的總資本成本背率。其計算公式百為：板氨六）邊際資本成埃本案含義鞍是企業(yè)追加籌資愛的成本。 吧計算方法斑加權(quán)平均法扒權(quán)數(shù)確定班目標(biāo)價值權(quán)數(shù)案應(yīng)用扮是企業(yè)進(jìn)行追加唉籌資的決策依據(jù)頒。 翱經(jīng)營杠桿效應(yīng)扮【補(bǔ)充知識瓣】稗單位邊際貢藹獻(xiàn)=單價-單位襖變動成本=P-班Vc懊邊際貢獻(xiàn)總耙額M=銷售收入稗-變動成本總額芭=（P-Vc）愛Q八邊際貢獻(xiàn)率藹=邊際貢獻(xiàn)/銷矮售收入=單位邊柏際貢獻(xiàn)/單價唉變動成本率疤=變動成本/銷澳售收入=單位變胺動成本/單價爸邊際貢獻(xiàn)率挨+變動成本率=埃1皚息稅前利潤懊=收入-變動成背本-固定成本=板邊際貢獻(xiàn)-固定斑成本拜EBIT

14、=辦（P-Vc）瓣Q-F八盈虧臨界點(diǎn)盎銷售量=F/（澳P-Vc）奧盈虧臨界點(diǎn)罷銷售額=F/邊頒際貢獻(xiàn)率昂2.經(jīng)營杠桿系拜數(shù)昂（1）DO愛L的定義公式：皚經(jīng)營杠桿系敖數(shù)息稅前利潤挨變動率/產(chǎn)銷變搬動率啊俺（2）簡化佰公式：唉報告期經(jīng)營罷杠桿系數(shù)基期芭邊際貢獻(xiàn)/基期凹息稅前利潤罷DOLM霸/EBITM靶/（MF）班基期邊際貢獻(xiàn)/巴基期息稅前利潤斑【提示】經(jīng)營杠皚桿系數(shù)簡化公式版推導(dǎo)擺假設(shè)基期的絆息稅前利潤EB八ITPQV背cQF，產(chǎn)銷扳量變動Q，導(dǎo)胺致息稅前利潤變愛動，EBIT拜（PVc）板Q，代入經(jīng)鞍營杠桿系數(shù)公式敖：笆澳降低經(jīng)營風(fēng)險途斑徑矮提高單價和銷售埃量邦降低固定成本和傲單位變動成本岸財務(wù)

15、杠桿系數(shù)扮（1）定義叭公式： 奧矮（2）簡化昂公式： 艾礙【提示】本題暗需要注意幾個指氨標(biāo)之間的關(guān)系：版息稅前利潤版利息利潤總奧額（稅前利潤）昂利潤總額?。?所得稅稅擺率）凈利潤巴每股收益俺凈利潤/普通股版股數(shù) 拌降低DFL途徑熬降低債務(wù)水平岸提高息稅前利潤罷【提示】不存在哎優(yōu)先股的情況下奧，所得稅率不影柏響DFL。教材辦有誤。愛總杠桿系數(shù)罷（1）定義板公式芭背【提示】總昂杠桿系數(shù)與經(jīng)營昂杠桿系數(shù)和財務(wù)艾杠桿系數(shù)的關(guān)系哀DTLD礙OLDFL 伴（2）簡化案公式八愛資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（擺假設(shè)不考慮優(yōu)先瓣股）搬資本結(jié)構(gòu)優(yōu)巴化，就是權(quán)衡負(fù)按債的低成本和高襖風(fēng)險的關(guān)系，確般定合理的資本結(jié)岸構(gòu)。斑1.每股收案

16、益分析法巴計算方案之斑間的每股收益無翱差別點(diǎn)，并據(jù)此艾進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決辦策的一種方法。瓣 唉骯（1）對負(fù)債籌阿資方式和權(quán)益籌敖資方式比較：凹如果預(yù)期的八息稅前利潤大于耙每股收益無差別哎點(diǎn)的息稅前利潤爸，則運(yùn)用負(fù)債籌凹資方式；白如果預(yù)期的哀息稅前利潤小于疤每股收益無差別瓣點(diǎn)的息稅前利潤扮，則運(yùn)用權(quán)益籌爸資方式。板2.平均資本成巴本比較法扮是通過計算敖和比較各種可能奧的籌資組合方案胺的平均資本成本巴，選擇平均資本愛成本率最低的方胺案。挨3.公司價值分愛析法安（1）企業(yè)皚價值計算敖公司的市場稗總價值V等于權(quán)笆益資本價值S加伴上債務(wù)資本價值笆B，即：伴VSB阿為簡化分析骯，假設(shè)公司各期稗的EBIT保持?jǐn)[

17、不變，債務(wù)資本把的價值等于其面案值，權(quán)益資本的俺市場價值可通過頒下式計算（權(quán)益班資本成本可以采巴用資本資產(chǎn)定價藹模型確定）。昂辦（2）加權(quán)笆平均資本成本的霸計算艾投資管理矮耙一、項(xiàng)目現(xiàn)金流伴量（一）投資期扳在長期資產(chǎn)上絆的投資墊支的背營運(yùn)資金營業(yè)期稗稅后付現(xiàn)成本骯稅后付現(xiàn)成本暗付現(xiàn)成本（1八稅率）安稅后收入罷稅后收入收入俺金額（1稅哎率）盎非付現(xiàn)成本抵稅奧非付現(xiàn)成本可以班起到減少稅負(fù)的矮作用，其公式為阿：拌稅負(fù)減少額非巴付現(xiàn)成本稅率班估算方法巴直接法：（NC澳F）營業(yè)收入笆付現(xiàn)成本所按得稅叭間接法：營業(yè)現(xiàn)澳金凈流量稅后岸營業(yè)利潤非付拜現(xiàn)成本俺分算法：營業(yè)現(xiàn)扳金凈流量收入愛（1所得稅扮率）付現(xiàn)成

18、本襖（1所得稅挨率）非付現(xiàn)成班本所得稅率終結(jié)期吧特點(diǎn)矮主要是現(xiàn)金流入伴量阿內(nèi)容啊固定資產(chǎn)變價唉凈收入：固定資般產(chǎn)出售或報廢時藹的出售價款或殘矮值收入扣除清理霸費(fèi)用后的凈額。啊墊支營運(yùn)資金壩的收回：項(xiàng)目開邦始墊支的營運(yùn)資八金在項(xiàng)目結(jié)束時辦得到回收。耙二、凈現(xiàn)值（N靶PV）埃凈現(xiàn)值（NPV爸）未來現(xiàn)金凈奧流量現(xiàn)值原始般投資額現(xiàn)值伴年金凈流量（A柏NCF）藹年金凈流量現(xiàn)哀金凈流量總現(xiàn)值愛/年金現(xiàn)值系數(shù)敗 傲 叭現(xiàn)金凈流量總安終值/年金終值暗系數(shù)艾 矮現(xiàn)值指數(shù)（PV跋I）胺PVI未來現(xiàn)俺金凈流量現(xiàn)值/胺原始投資現(xiàn)值癌內(nèi)含報酬率（I癌RR）矮未來每年現(xiàn)金凈辦流量相等時（年唉金法）愛未來每年現(xiàn)金凈翱流量年

19、金現(xiàn)值澳系數(shù)原始投資愛額現(xiàn)值0搬2.未來每年現(xiàn)白金凈流量不相等按時昂如果投資方案的凹每年現(xiàn)金流量不邦相等，各年現(xiàn)金按流量的分布就不瓣是年金形式，不拔能采用直接查年礙金現(xiàn)值系數(shù)表的柏方法來計算內(nèi)含笆報酬率，而需采癌用絆逐次測試法案?；厥掌冢≒P）靜態(tài)回收期八未來每年現(xiàn)金凈霸流量相等時敗這種情況是疤一種年金形式，岸因此：氨靜態(tài)回收期壩原始投資額/版每年現(xiàn)金凈流量把2.未來每年現(xiàn)礙金凈流量不相等般時的計算方法愛在這種情況瓣下，應(yīng)把每年的拜現(xiàn)金凈流量逐年藹加總，根據(jù)累計?，F(xiàn)金流量來確定骯回收期。百（二）動態(tài)回收絆期扮1.未來每年現(xiàn)跋金凈流量相等時絆在這種年金鞍形式下，假定經(jīng)澳歷幾年所取得的岸未來現(xiàn)金凈

20、流量八的年金現(xiàn)值系數(shù)艾為（P/A，i哀,n），則： 敗芭計算出年金笆現(xiàn)值系數(shù)后，通班過查年金現(xiàn)值系拌數(shù)表，利用插值斑法，即可推算出巴回收期n。 骯2.未來每年現(xiàn)疤金凈流量不相等跋時白在這種情況頒下，應(yīng)把每年的八現(xiàn)金凈流量逐一吧貼現(xiàn)并加總，根般據(jù)累計現(xiàn)金流量啊現(xiàn)值來確定回收絆期。計算其動態(tài)笆回收期。班第三節(jié)項(xiàng)目投佰資管理捌挨一、獨(dú)立投資方敖案的決策鞍一般采用內(nèi)含報拌酬率法進(jìn)行比較叭決策。從高到低按二、互斥投資方稗案的決策吧【總結(jié)】壽命胺期相同，比較凈邦現(xiàn)值；版壽命期不同，霸比較年金凈流量伴（若比較NPV板，必須按共同的班有效壽命期計算笆凈現(xiàn)值）。擺頒三、固定資產(chǎn)更斑新決策隘 背方法 背年限相同時

21、，癌采用凈現(xiàn)值法；襖 昂如果更新不改變叭生產(chǎn)能力，“負(fù)扒的凈現(xiàn)值”在金凹額上等于“現(xiàn)金罷流出總現(xiàn)值”，愛決策時應(yīng)選擇現(xiàn)叭金流出總現(xiàn)值低敗者。 皚年限不同時，吧采用年金凈流量把法。百如果更新不改變安生產(chǎn)能力，“負(fù)笆的年金凈流量”隘在金額上等于“拌年金成本”，決笆策時應(yīng)選擇年金癌成本低者。 罷采用凈現(xiàn)值法。把【鏈接】營皚業(yè)現(xiàn)金凈流量計頒算的三種方法。奧1.直接法疤營業(yè)現(xiàn)金凈柏流量=收入-付擺現(xiàn)成本-所得稅暗2.間接法半營業(yè)現(xiàn)金凈懊流量=稅后營業(yè)版利潤+非付現(xiàn)成般本敖3.分算法辦唉【提示】懊（1）現(xiàn)金暗流量的相同部分扳不予考慮； 笆（2）折舊吧需要按照稅法規(guī)按定計提；芭（3）舊設(shè)把備方案投資按照耙機(jī)

22、會成本思路考爸慮；襖（4）項(xiàng)目唉終結(jié)時長期資產(chǎn)版相關(guān)流量包括兩敗部分：一是變現(xiàn)芭價值，即最終報俺廢殘值；二是變暗現(xiàn)價值與賬面價案值的差額對所得昂稅的影響。背（二）壽命辦期不同的設(shè)備重敗置決策敖壽命期不同昂的設(shè)備重置方案伴，用凈現(xiàn)值指標(biāo)艾可能無法得出正拔確決策結(jié)果，應(yīng)安當(dāng)采用年金凈流八量法決策。扳暗第四節(jié)證券投巴資管理邦債券價值=未來澳利息的現(xiàn)值+歸骯還本金的現(xiàn)值 把【結(jié)論】澳票面利率瓣高于市場利率，皚價值高于面值；啊票面利率壩低于市場利率，班價值低于面值；柏票面利率安等于市場利率，絆價值等于面值。壩【結(jié)論】昂短期的溢價或敗折價債券對決策伴的影響并不大；鞍對于長期債券邦來說，溢價債券安的價值與票

23、面金阿額的偏離度較高絆，會給債券市場爸價格提供較大的哀波動空間，應(yīng)當(dāng)芭利用這個波動空芭間謀取投資的資絆本價差利得。白【結(jié)論】長期債八券的價值波動較爸大，特別是票面拜利率高于市場利暗率的長期溢價債愛券，容易獲取投八資收益但安全性叭較低，利率風(fēng)險按較大。班如果市場利率波邦動頻繁，利用長唉期債券來儲備現(xiàn)懊金顯然是不明智版的，將為較高的骯收益率而付出安癌全性的代價。叭（三）債券投資襖的收益率 傲唉五、股票投資扮股票價值=未來氨各年股利的現(xiàn)值哎之和 暗【提示】昂優(yōu)先股是特殊的挨股票，優(yōu)先股股八東每期在固定的癌時點(diǎn)上收到相等拜的股利，并且沒愛有到期日，未來敖的現(xiàn)金流量是一哎種永續(xù)年金，其八價值計算為： 壩

24、優(yōu)先股價值=股阿利/折現(xiàn)率 敗固定增長模式拜有些企業(yè)的耙股利是不斷增長頒的，假設(shè)其增長癌率是固定的。壩計算公式為胺：鞍疤2）零增長模式霸如果公司未埃來各期發(fā)放的股扮利都相等，那么稗這種股票與優(yōu)先八股是相類似的。瓣或者說，當(dāng)固定矮增長模式中g(shù)凹0時，有：皚爸3）階段性增長佰模式俺許多公司的罷股利在某一期間骯有一個超常的增芭長率，這段期間拜的增長率g可能斑大于R艾S跋，而后階段公司氨的股利固定不變罷或正常增長。對背于階段性增長的疤股票，需要分段阿計算，才能確定挨股票的價值。斑（二）股票投資拌的收益率矮背第七章營運(yùn)資壩金管理捌營運(yùn)稗資金概念 岸營運(yùn)資金流動敖資產(chǎn)流動負(fù)債案【提示】營運(yùn)資哎金有廣義和狹

25、義斑之分，廣義的營懊運(yùn)資金概念是指靶一個企業(yè)流動資艾產(chǎn)的總額；狹義壩的營運(yùn)資金概念拌是指流動資產(chǎn)減懊去流動負(fù)債后的扮余額。這里指的暗是狹義的營運(yùn)資暗金概念 翱緊縮的投資戰(zhàn)略疤：風(fēng)險高，高收皚益。風(fēng)險型耙寬松的投資戰(zhàn)略拔：低風(fēng)險，低收艾益。保守型拜第二節(jié) 骯現(xiàn)金管理啊（二）存貨模式拔 霸假設(shè)氨不允許現(xiàn)金短缺胺，即短缺成本為柏?zé)o關(guān)成本笆相關(guān)成本稗（1）機(jī)會成本頒；（2）交易成叭本捌含義吧所謂的最佳現(xiàn)金耙持有量，也就是霸能使機(jī)會成本和骯交易成本之和最盎小的現(xiàn)金持有量芭。跋1.機(jī)會成拌本。疤般2.交易成伴本白叭3.最佳持案有量及其相關(guān)公阿式癌凹從上圖可以笆看出，當(dāng)機(jī)會成藹本與交易成本相岸等時，相關(guān)總成

26、按本最低，此時的絆持有量即為最佳背持有量。由此可哎以得出：邦氨 芭（三）隨機(jī)模型扳（米勒奧爾模靶型） 罷含義 霸隨機(jī)模式是在現(xiàn)哎金需求量難以預(yù)昂知的情況下進(jìn)行背現(xiàn)金持有量控制拌的方法 伴基本原理 岸【兩條控制線，捌一條回歸線】扮當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額癌在最高控制線（耙上限）和最低控頒制線（下限）之安間波動時，表明邦企業(yè)現(xiàn)金持有量熬處于合理的水平藹，無需進(jìn)行調(diào)整柏。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)昂到上限時，則將扒部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為敖有價證券；當(dāng)現(xiàn)絆金余額下降到下班限時，則賣出部稗分證券。 壩 扒模型 把參數(shù) 搬兩條控制線和一疤條回歸線的確定襖（1）最低控制扳線L的確定邦最低控制線L取氨決于模型之外的爸因素，其數(shù)額是氨由現(xiàn)金管

27、理部經(jīng)艾理在綜合考慮短礙缺現(xiàn)金的風(fēng)險程懊度、企業(yè)借款能挨力、企業(yè)日常周笆轉(zhuǎn)所需資金、銀阿行要求的補(bǔ)償性疤余額等因素的基扮礎(chǔ)上確定的。拜（2）回歸線的懊確定 昂式中：b證絆券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或凹現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券拜的成本；澳d敖elta，企業(yè)艾每日現(xiàn)金流變動疤的標(biāo)準(zhǔn)差； 傲i以吧日為基礎(chǔ)計算的唉現(xiàn)金機(jī)會成本。擺 耙【注】R的影響骯因素：同向：L絆，b，；反向哎：i 扮（3）最高控制拜線的確定哀H3R2L笆 背【注意】該公式靶可以變形為：癌HR2（R奧L）稗 哎評價 阿（1）符合隨機(jī)埃思想，適用于所按有企業(yè)貨幣資金矮最佳持有量的測伴算。扒（2）建立在企靶業(yè)的現(xiàn)金未來需疤求總量和收支不矮可預(yù)測的前提下跋，因此

28、，計算出爸來的現(xiàn)金持有量襖比較保守。 背四、現(xiàn)金收支日辦常管理疤（一）現(xiàn)金跋周轉(zhuǎn)期敗哀概念巴現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存鞍貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收扳賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)板付賬款周轉(zhuǎn)期跋其中：芭存貨周轉(zhuǎn)期平板均存貨每天的瓣銷貨成本笆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期版平均應(yīng)收賬款安每天的銷貨收鞍入拜應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期巴平均應(yīng)付賬款岸每天的購貨成矮本昂措施隘減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期伴的措施：把（1）減少存貨笆周轉(zhuǎn)期（加快制辦造與銷售產(chǎn)成品盎）壩（2）減少應(yīng)收般賬款周轉(zhuǎn)期（加霸速應(yīng)收賬款的回巴收）胺（3）延長應(yīng)付辦賬款周轉(zhuǎn)期（減拌緩支付應(yīng)付賬款絆）伴第三節(jié)應(yīng)收賬敖款管理澳藹一、應(yīng)收賬款的捌功能矮增加銷售芭提供賒銷所增加八的產(chǎn)品一般不增半加固定成本，因盎此，賒銷所增加氨

29、的收益等于銷量唉的增加與單位邊奧際貢獻(xiàn)，計算公瓣式如下：八增加的收益增矮加的銷售量單矮位邊際貢獻(xiàn)哀頒二、應(yīng)收賬款的爸成本凹1.應(yīng)收賬啊款的版機(jī)會成本安因投放于應(yīng)襖收賬款而放棄其敗他投資所帶來的安收益，即為應(yīng)收藹賬款的機(jī)會成本拔。其計算公式如哀下：捌罷（1）應(yīng)收賬款礙平均余額日銷柏售額平均收現(xiàn)唉期背（2）應(yīng)收班賬款占用資金昂應(yīng)收賬款平均余把額啊變動成本率皚【提示】只懊有應(yīng)收賬款中的耙變動成本才是因百為賒銷而增加的俺成本（投入的資白金）。芭（3）應(yīng)收擺賬款占用資金的頒應(yīng)計利息（即機(jī)把會成本）藹岸應(yīng)收賬款占用矮資金資本成本胺鞍日銷售額平拔均收現(xiàn)期變動版成本率資本成熬本吧應(yīng)收賬款周班轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收耙賬款

30、每天的銷斑貨收入藹3.應(yīng)收賬款的奧壞賬成本扳敖應(yīng)收賬款的壞賬辦成本賒銷額壩預(yù)計壞賬損失率凹信用條件擺信用條件是半銷貨企業(yè)要求賒吧購客戶支付貨款八的條件。由信用艾期限、折扣期限奧和現(xiàn)金折扣三個皚要素組成。把【信用般條件決策】啊胺增加的稅前百損益0，可行吧。擺1.計算增挨加的收益埃斑增加的收益芭增加的銷售收入矮增加的變動成叭本吧版 拔 隘增加的邊際貢隘獻(xiàn)把白 爸 班增加的銷售量藹單位邊際貢獻(xiàn)矮岸 愛 百增加的銷售額岸（1變動成頒本率）班案2.計算實(shí)施新案信用政策后成本按費(fèi)用的增加：爸第一：計算阿占用資金的應(yīng)計頒利息增加澳（1）應(yīng)收案賬款占用資金的版應(yīng)計利息增加凹扳應(yīng)收賬款應(yīng)埃計利息日銷售疤額平均收

31、現(xiàn)期伴變動成本率艾 愛 骯 皚 哀資本成本傲應(yīng)收賬款拌占用資金的應(yīng)計唉利息增加艾隘 藹新信用政策占佰有資金的應(yīng)計利按息原信用政策敗占用資金的應(yīng)計版利息按（2）存貨藹占用資金應(yīng)計利般息增加凹唉存貨占用資金應(yīng)礙計利息增加存拌貨增加量單位案變動成本資本艾成本?。?）應(yīng)付懊賬款增加導(dǎo)致的半應(yīng)計利息減少（按增加成本的抵減絆項(xiàng)）礙礙應(yīng)付賬款增加導(dǎo)耙致的應(yīng)計利息減爸少應(yīng)付賬款平霸均余額增加資芭本成本岸比如原來在跋信用政策之下應(yīng)隘付賬款的余額1胺0萬，信用政策藹改變后應(yīng)付賬款邦的余額變成了1芭5萬，應(yīng)付賬款氨增加5萬，假設(shè)八資本成本是10搬%，帶來利息節(jié)稗約5000元。胺意味著應(yīng)收賬款翱信用政策改變以疤后應(yīng)付

32、賬款帶來般的利息增加5叭000元。背第二：計算霸收賬費(fèi)用和壞賬安損失的增加巴收賬費(fèi)用一靶般會直接給出，懊只需計算增加額扮即可；胺壞賬損失一敖般可以根據(jù)壞賬笆損失率計算，然版后計算增加額。笆稗第三：計算現(xiàn)金邦折扣的增加（若埃涉及現(xiàn)金折扣政壩策的改變）壩邦現(xiàn)金折扣成本拜賒銷額折扣般率享受折扣的半客戶比率澳擺現(xiàn)金折扣成本增襖加新的銷售水骯平享受現(xiàn)金折拔扣的顧客比例熬新的現(xiàn)金折扣率稗舊的銷售水平啊享受現(xiàn)金折扣昂的顧客比例舊吧的現(xiàn)金折扣率俺3.計算改拜變信用政策增加矮的稅前損益般霸增加的稅前損益凹增加的收益八增加的成本費(fèi)用凹【決策原則扮】阿如果改變信邦用期增加的稅前叭損益大于0，則瓣可以改變。襖【提示】

33、柏信用政策決翱策中，依據(jù)的是盎稅前損益增加，唉因此，這種方法懊不考慮所得稅。拜（一）應(yīng)收賬款伴周轉(zhuǎn)天數(shù)班目的胺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天拜數(shù)或平均收賬期白是衡量應(yīng)收賬款八管理狀況的一種矮方法凹相關(guān)指標(biāo)哎平均逾期天數(shù)矮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天胺數(shù)平均信用期班天數(shù)吧第四節(jié)存貨管澳理骯變動訂貨成本凹年訂貨次數(shù)每頒次訂貨成本（耙D/Q）K柏變動儲存成本扮年平均庫存單熬位儲存成本（藹Q/2）Kc愛挨上述相關(guān)成哎本與進(jìn)貨批量的氨關(guān)系如下圖所示背。襖班3.經(jīng)濟(jì)訂辦貨批量的計算公胺式及其變形。奧由于變動訂澳貨成本和變動儲傲存成本與訂貨量唉是反方向變化的八，因此，令二者癌相等，即可得出扳經(jīng)濟(jì)訂貨量的基敖本公式。叭經(jīng)濟(jì)訂貨伴量（Q辦*

34、邦）基本公式昂頒每期存貨笆的相關(guān)總成本把靶（二）基本挨模型的擴(kuò)展巴奧再訂貨點(diǎn)平均挨交貨時間平均稗每日需要量芭2.存拌貨陸續(xù)供應(yīng)和使半用疤。唉設(shè)每批訂貨敖數(shù)為Q，每日送唉貨量為P，則該哎批貨全部送達(dá)所壩需日數(shù)即送貨期耙為：藹送貨期Q敖P埃假設(shè)每日耗八用量為d，則送案貨期內(nèi)的全部耗盎用量為：盎送貨期耗用扒量QPd氨由于零件邊暗送邊用，所以每熬批送完時，則送扳貨期內(nèi)平均庫存版量為：扒柏斑當(dāng)變動儲存奧成本和變動訂貨版成本相等時，相氨關(guān)總成本最小，懊此時的訂貨量即般為經(jīng)濟(jì)訂貨量。皚啊【公式掌握鞍技巧】巴般三）保險儲備岸（2）考慮壩保險儲備的再訂叭貨點(diǎn)盎安R預(yù)計交貨期拜內(nèi)的需求保險邦儲備佰斑 阿交貨時間平

35、跋均日需求量保頒險儲備艾（3）保險搬儲備確定的方法捌最佳的保險傲儲備應(yīng)該是使缺吧貨損失和保險儲哎備的儲存成本之絆和達(dá)到最低。阿佰保險儲備的儲存安成本保險儲備鞍單位儲存成本拔缺貨成本柏一次訂貨期望缺案貨量年訂貨次扳數(shù)單位缺貨損把失敖相關(guān)總成本拌保險儲備的儲翱存成本缺貨損把失襖比較不同保澳險儲備方案下的礙相關(guān)總成本，選班擇最低者為最優(yōu)拌保險儲備。擺懊第五節(jié)流動負(fù)岸債管理氨流動負(fù)債主阿要有三種主要來哀源：短期借款、敖商業(yè)信用和應(yīng)付佰賬項(xiàng)（包括應(yīng)付稗賬款和預(yù)收賬款拜），各種來源具扮有不同的獲取速敗度、靈活性、成礙本和風(fēng)險。唉（二）短期借款翱的成本捌短期借款成澳本主要包括利息按、手續(xù)費(fèi)等。短凹期借款成本

36、的高芭低主要取決于貸翱款利率的高低和把利息的支付方式懊。短期貸款利息熬的支付方式有收啊款法、貼現(xiàn)法和俺加息法三種，付哎息方式不同，短俺期借款成本計算癌也有所不同。爸1.收款法叭收款法是在拜借款到期時向銀扳行支付利息的方挨法。銀行向企業(yè)俺貸款一般都采用皚這種方法收取利埃息。采用收款法擺時，短期貸款的胺實(shí)際利率就是名瓣義利率。稗2.貼現(xiàn)法安貼現(xiàn)法又稱靶折價法，是指銀熬行向企業(yè)發(fā)放貸絆款時，先從本金疤中扣除利息部分礙，到期時借款企擺業(yè)償還全部貸款哎本金的一種利息班支付方法。在這艾種利息支付方式斑下，企業(yè)可以利氨用的貸款只是本絆金減去利息部分霸后的差額，因此愛，貸款的實(shí)際利阿率要高于名義利八率。半【例

37、71骯7】某企業(yè)從銀啊行取得借款20矮0萬元，期限1絆年，利率6%，翱利息12萬元。艾按貼現(xiàn)法付息，頒企業(yè)實(shí)際可動用案的貸款為188昂萬元，該借款的斑實(shí)際利率為：把瓣答疑編號57瓣2507070叭3斑正確答案稗3.加息法爸加息法是銀吧行發(fā)放分期等額板償還貸款時采用班的利息收取方法氨。在分期等額償絆還貸款情況下，板銀行將根據(jù)名義熬利率計算的利息扮加到貸款本金上擺，計算出貸款的版本息和，要求企唉業(yè)在貸款期內(nèi)分版期償還本息之和愛的金額。由于貸百款本金分期均衡巴償還，借款企業(yè)岸實(shí)際上只平均使挨用了貸款本金的拔一半，卻支付了昂全額利息。這樣扳企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)背際利率便要高于半名義利率大約1跋倍。八【例71

38、瓣8】某企業(yè)借入爸（名義）年利率扳為12%的貸款白20000元，捌分12個月等額案償還本息。該項(xiàng)澳借款的實(shí)際年利艾率為：邦半答疑編號57拌2507070骯4拔正確答案氨【總結(jié)】收俺款法、貼現(xiàn)法、翱加息法、補(bǔ)償性疤余額的名義利率斑與實(shí)際利率比較把收款法藹實(shí)際利率名義百利率頒貼現(xiàn)法凹實(shí)際利率名義岸利率拌加息法爸實(shí)際利率名義阿利率昂補(bǔ)償性余額佰實(shí)際利率名義澳利率三、商業(yè)信用案含義般商業(yè)信用是指在皚商品或勞務(wù)交易敗中，以延期付款啊或預(yù)收貨款方式巴進(jìn)行購銷活動而敗形成的企業(yè)間的按借貸關(guān)系。是一艾種“自動性籌資暗”柏具體形式拌商業(yè)信用的具體癌形式：應(yīng)付賬款岸、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)按計未付款（應(yīng)付隘職工薪酬、應(yīng)付霸

39、股利等）、預(yù)收皚貨款。扮（一）應(yīng)付拔賬款板商業(yè)信用條霸件通常包括以下稗兩種：礙（1）有信拜用期，但無現(xiàn)金案折扣。如“N/皚30”。罷（2）有信啊用期和現(xiàn)金折扣挨。如“2/10骯，N/30”。奧供應(yīng)商在信百用條件中規(guī)定有佰現(xiàn)金折扣，目的百在于加速資金回柏收。企業(yè)在決定辦是否享受現(xiàn)金折昂扣時，應(yīng)仔細(xì)考拔慮。通常，放棄拔現(xiàn)金折扣的成本巴是高昂的。唉1.放棄現(xiàn)擺金折扣的信用成拜本氨半同向變化因瓣素：折扣率、折邦扣期吧反向變化因挨素：信用期伴貨款100斑萬元，信用條件扳“2/10，N案/30”。板 俺 芭 扳 第八章芭 癌成本管理凹量本利分析的基把本原理斑1.量本利跋分析的基本關(guān)系耙式扒啊息稅前利潤襖銷

40、售收入總成矮本癌巴 案 扮銷售收入（百變動成本固定盎成本）拜背 襖 藹銷售量單斑價銷售量單板位變動成本固扒定成本按矮 頒 捌銷售量（單爸價單位變動成背本）固定成本氨2.邊際貢哀獻(xiàn)邦挨愛邊際貢獻(xiàn)率耙變動成本率1版息稅前利潤般銷售量（單埃價單位變動成板本）固定成本捌襖 拔 捌邊際貢獻(xiàn)總額吧固定成本爸二、單一產(chǎn)品量靶本利分析捌保本銷售量固傲定成本/（單價熬單位變動成本盎）固定成本/按單位邊際貢獻(xiàn)哎保本銷售額保拌本銷售量單價骯固定成本/邊瓣際貢獻(xiàn)率阿（二）量本利分奧析圖捌1.基本的把本量利分析圖瓣柏2.邊際貢凹獻(xiàn)式量本利分析埃圖邦瓣（三）安全暗邊際分析敗1.安全邊按際啊安全邊際量辦實(shí)際或預(yù)計銷售盎量保

41、本點(diǎn)銷售唉量昂安全邊際額唉實(shí)際或預(yù)計銷售敖額保本點(diǎn)銷售辦額安全邊際量柏單價跋安全邊際率皚安全邊際量/實(shí)班際或預(yù)計銷售量矮安全邊際額/澳實(shí)際或預(yù)計銷售耙額疤【提示】安全邊氨際或安全邊際率阿越大，反映出該捌企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越辦小吧保本作業(yè)率與安耙全邊際率的關(guān)系叭邦保本銷售量+安懊全邊際量正常哀銷售量礙上述公式兩藹端同時除以正常絆銷售額，便得到笆：扳疤保本作業(yè)率+安骯全邊際率1邦【公式擴(kuò)展拜】阿扳息稅前利潤氨安全邊際量單翱位邊際貢獻(xiàn)愛稗 艾 笆安全邊際額疤邊際貢獻(xiàn)率頒銷售息稅前靶利潤率安全邊奧際率邊際貢獻(xiàn)佰率邦【提示】提版高銷售息稅前利斑潤率的途徑：一矮是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售盎水平，提高安全哀邊際率；二是降叭低

42、變動成本水平敖，提高邊際貢獻(xiàn)安率。埃三、多種產(chǎn)品量挨本利分析稗版量本利分析叭假設(shè)：隘總成本由癌固定成本和變動吧成本兩部分組成百銷售收入疤與業(yè)務(wù)量呈完全氨線性關(guān)系安產(chǎn)銷平衡斑產(chǎn)品產(chǎn)銷藹結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)爸品銷售比重不變皚）白（一）加權(quán)辦平均法阿邦加權(quán)平均邊際貢擺獻(xiàn)率阿捌（各產(chǎn)品邊際板貢獻(xiàn)/各產(chǎn)品挨銷售收入）1耙00%艾壩 盎 岸 頒 鞍（各產(chǎn)品邦邊際貢獻(xiàn)率各搬產(chǎn)品占總銷售比半重）版綜合保本點(diǎn)扒銷售額固定成板本/加權(quán)平均邊佰際貢獻(xiàn)率愛某產(chǎn)品保本吧額綜合保本額岸該產(chǎn)品的銷售版比重哀某產(chǎn)品保本胺量該產(chǎn)品保本稗額/單價靶聯(lián)合單位法扮辦某產(chǎn)品保本量凹聯(lián)合保本量該版產(chǎn)品的銷售比重頒（三）分算法白分算法是在敖一定

43、的條件下，鞍將全部固定成本胺按一定標(biāo)準(zhǔn)在各鞍種產(chǎn)品之間進(jìn)行跋合理分配，確定骯每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償懊的固定成本數(shù)額搬，然后再對每一拌種產(chǎn)品按單一品耙種條件下的情況拌分別進(jìn)行量本利挨分析的方法。版該方法的關(guān)愛鍵是要合理地進(jìn)盎行固定成本的分跋配。在分配固定頒成本時，對于專拌屬于某種產(chǎn)品的暗固定成本應(yīng)直接骯計入產(chǎn)品成本；斑對于應(yīng)由多種產(chǎn)稗品共同負(fù)擔(dān)的公笆共性固定成本，靶則應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)陌狈峙錁?biāo)準(zhǔn)（如銷氨售額、邊際貢獻(xiàn)般、工時、產(chǎn)品重翱量、長度、體積柏等）在各產(chǎn)品之百間進(jìn)行分配。埃鑒于固定成本需跋要由邊際貢獻(xiàn)來絆補(bǔ)償，故按照各頒種產(chǎn)品的邊際貢半獻(xiàn)比重分配固定斑成本的方法最為捌常見搬。按（四）順序法八含義壩順序法

44、是指按照癌事先規(guī)定的品種哀順序，依次用各氨種產(chǎn)品的邊際貢阿獻(xiàn)補(bǔ)償整個企業(yè)阿的全部固定成本稗，直至全部由產(chǎn)捌品的邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)挨償完為止，從而哎完成量本利分析巴的一種方法。伴樂觀排序案按照各種產(chǎn)品的懊邊際貢獻(xiàn)率由高半到低排列，邊際盎貢獻(xiàn)率高的產(chǎn)品襖先銷售、先補(bǔ)償翱，邊際貢獻(xiàn)率低昂的后出售、后補(bǔ)稗償襖悲觀排序藹假定各品種銷售傲順序與樂觀排列扒相反霸銷路排序哎產(chǎn)品的順序也可安按照市場實(shí)際銷柏路是否順暢來確白定。但這種順序啊的確定缺乏統(tǒng)一拌的標(biāo)準(zhǔn)，存在一百定的主觀性。瓣（五）主要產(chǎn)品半法疤思路凹在企業(yè)產(chǎn)品品種笆較多的情況下，邦如果存在一種產(chǎn)扒品是主要產(chǎn)品，邦它提供的邊際貢礙獻(xiàn)占企業(yè)邊際貢瓣獻(xiàn)總額的比重較白

45、大，代表了企業(yè)八產(chǎn)品的主導(dǎo)方向扒，則可以按該主案要品種的有關(guān)資啊料進(jìn)行量本利分懊析，視同于單一熬品種。捌注意壩確定主要品種哀應(yīng)以邊際貢獻(xiàn)為矮標(biāo)志，并只能選暗擇一種主要產(chǎn)品拜。唉主要產(chǎn)品法計矮算方法與單一品疤種的量本利分析柏相同。盎目標(biāo)利潤分析壩計算公式如霸下：巴目標(biāo)利潤皚（單價單位變背動成本）銷售阿量固定成本案拜稅前利潤跋利息稅后利潤白（1稅率）澳利息傲扮利潤敏感性分析絆奧利潤銷售量昂（單價單位變昂動成本）固定啊成本耙收入變笆動成本固定成辦本扮邊際貢獻(xiàn)班固定成本傲六、量本利分析白在經(jīng)營決策中的伴應(yīng)用邦（一）生產(chǎn)稗工藝設(shè)備的選擇澳澳第三節(jié)標(biāo)準(zhǔn)成皚本控制與分析壩艾懊二、標(biāo)準(zhǔn)成本的絆制定骯伴成本項(xiàng)目

46、扳用量哎價格癌直接材料吧單位產(chǎn)品材料用啊量熬原材料單價扮直接人工熬單位產(chǎn)品工時用跋量傲小時工資率扮制造費(fèi)用癌單位產(chǎn)品工時用熬量傲小時制造費(fèi)用分頒配率癌三、成本差異的拔計算及分析佰成本差異奧成本差異是指一熬定時期生產(chǎn)一定藹數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)艾生的實(shí)際成本與瓣相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)成本叭之間的差額。按成本差異實(shí)際熬成本-標(biāo)準(zhǔn)成本骯類型矮超支差異艾實(shí)際成本大于標(biāo)拔準(zhǔn)成本案節(jié)約差異俺實(shí)際成本小于標(biāo)案準(zhǔn)成本笆【變動成本暗差異計算】瓣百跋用量差異（實(shí)佰際用量實(shí)際產(chǎn)襖量下的標(biāo)準(zhǔn)用量俺）標(biāo)準(zhǔn)價格按爸 斑價格差異（實(shí)暗際價格標(biāo)準(zhǔn)價搬格）實(shí)際用量耙（混合差異版通常歸入價格差敗異）凹熬價格差異熬數(shù)量差異霸直接材料靶價格差異（實(shí)把際

47、價格標(biāo)準(zhǔn)價霸格）伴 跋 扒實(shí)際用量胺數(shù)量差異（實(shí)澳際用量實(shí)際產(chǎn)昂量下標(biāo)準(zhǔn)拔 半 礙用量）標(biāo)準(zhǔn)價襖格罷直接人工百工資率差異（稗實(shí)際工資率標(biāo)百準(zhǔn)工拔 扮 扮資率）實(shí)際工阿時胺效率差異（實(shí)佰際工時實(shí)際產(chǎn)班量下標(biāo)準(zhǔn)熬 柏 爸工時）標(biāo)準(zhǔn)工白資率哀變動制造費(fèi)用伴耗費(fèi)差異（實(shí)鞍際分配率標(biāo)準(zhǔn)佰分配啊 八 隘率）實(shí)際工時辦效率差異（實(shí)敗際工時實(shí)際產(chǎn)昂量下標(biāo)準(zhǔn)扮 跋 澳工時）標(biāo)準(zhǔn)分礙配率昂【固定制造費(fèi)用鞍的差異分析】芭首先要明確爸兩個指標(biāo)：罷柏其中：胺艾固定制造費(fèi)用預(yù)唉算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量佰工時標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)巴準(zhǔn)分配率靶笆第四節(jié)作業(yè)成敖本與責(zé)任成本扳跋一、作業(yè)成本管伴理拜4.選擇作業(yè)動熬因，并確定各作般業(yè)成本的成本動愛因分配率耙

48、作業(yè)成本分背配率可以分為實(shí)稗際作業(yè)成本分配班率和預(yù)算作業(yè)成愛本分配率兩種形板式。鞍（1）實(shí)際搬作業(yè)成本分配率敗 奧計算白當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的背作業(yè)成本/當(dāng)期般實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出吧（2）預(yù)算作業(yè)熬成本分配率胺計算岸預(yù)計作業(yè)成本/扒預(yù)計作業(yè)產(chǎn)出壩計算作業(yè)成本和柏產(chǎn)品成本扮首先計算耗爸用的作業(yè)成本，拌計算公式為：愛爸某產(chǎn)品耗用的作伴業(yè)成本（該岸產(chǎn)品耗用的作業(yè)爸量實(shí)際作業(yè)成皚本分配率）般然后計算當(dāng)哀期發(fā)生成本，即稗產(chǎn)品成本，直接笆材料成本、直接拜人工成本和各項(xiàng)安作業(yè)成本共同構(gòu)拔成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)瓣生的總成本，計把算公式為：佰澳某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生拜成本當(dāng)期投入頒該產(chǎn)品的直接成翱本當(dāng)期耗用的瓣各項(xiàng)作業(yè)成本壩其中：直接百成本直

49、接材料版成本直接人工敖成本跋一項(xiàng)作業(yè)必須同斑時滿足下列三個矮條件才可斷定為絆增值作業(yè)：愛（1）該作業(yè)導(dǎo)芭致了狀態(tài)的改變絆；吧（2）該狀態(tài)的拌變化不能由其他拔作業(yè)來完成；般（3）該作業(yè)使澳其他作業(yè)得以進(jìn)挨行跋（二）責(zé)任中心敗及其考核笆按照企業(yè)內(nèi)懊部責(zé)任中心的權(quán)霸責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)胺活動的不同特點(diǎn)挨，責(zé)任中心一般扒可以劃分為成本扒中心、利潤中心拔和投資中心三類般。頒1.成本中搬心襖考核指標(biāo)拌預(yù)算成本節(jié)約額斑預(yù)算責(zé)任成本半實(shí)際責(zé)任成本靶預(yù)算成本節(jié)約率霸預(yù)算成本節(jié)約稗額/預(yù)算成本盎100%2.利潤中心安考核指標(biāo)岸邊際貢獻(xiàn)骯銷售收入總額挨變動成本總額敗【提示】該指標(biāo)哀反映了利潤中心癌的盈利能力，但板對業(yè)績評

50、價沒有班太大的作用。百可控邊際貢獻(xiàn)埃邊際貢獻(xiàn)該中襖心負(fù)責(zé)人可控固爸定成本案【提示】也稱部懊門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)板，是評價利潤中佰心管理者的理想哀指標(biāo)。敗部門邊際貢獻(xiàn)暗可控邊際貢獻(xiàn)矮該中心負(fù)責(zé)人不敖可控固定成本拜【提示】又稱部般門毛利。反映了爸部門為企業(yè)利潤阿和彌補(bǔ)與生產(chǎn)能暗力有關(guān)的成本所吧作的貢獻(xiàn)，它更爸多的用于評價部百門業(yè)績而不是利般潤中心管理者的暗業(yè)績。3.投資中心1）投資報酬率矮計算公式爸投資報酬率=營班業(yè)利潤/平均營罷業(yè)資產(chǎn)板【提示】壩營業(yè)利潤，是芭指息稅前利潤。皚平均營業(yè)資產(chǎn)昂（期初營業(yè)資安產(chǎn)期末營業(yè)資暗產(chǎn)）/2（2）剩余收益邦計算公式絆剩余收益=經(jīng)營傲利潤（經(jīng)營資佰產(chǎn)最低投資報氨酬率）俺

51、第九章收入與柏分配管理胺二、收入與分配版管理的主要內(nèi)容翱收入、成本半費(fèi)用和利潤三者鞍之間的關(guān)系可以案簡單表述為：盎收入成本壩費(fèi)用利潤絆1.趨勢預(yù)測分哀析法伴（1）算術(shù)柏平均法埃公式唉式中：Y預(yù)八測值；X隘i拔 第i期的暗實(shí)際銷售量；n皚期數(shù)。加權(quán)平均法吧計算公式跋式中：Y預(yù)邦測值；安W靶i把第i期的權(quán)扳數(shù)拔X辦i岸第i期的實(shí)伴際銷售量；n傲期數(shù)。皚【權(quán)數(shù)的確定】把按照“近大胺遠(yuǎn)小”原則確定跋。阿 芭（3）移動平均埃法瓣計算公式跋修正移動平均法扮的計算公式為：翱 伴 巴4）指數(shù)平滑法凹疤原理：捌指數(shù)平滑法稗實(shí)質(zhì)上是一種加稗權(quán)平均法,，是爸以事先確定的平疤滑指數(shù)及（1擺）作為權(quán)數(shù)壩進(jìn)行加權(quán)計算，搬

52、預(yù)測銷售量的一啊種方法。吧計算公式：傲Y罷n1矮X巴n瓣（1）Y按n敗式中：白Y熬n1拔未來第n笆1期的預(yù)測值；澳Y氨n爸 第n期預(yù)瓣測值，即預(yù)測前拔期的預(yù)測值；襖X奧n叭第n期的實(shí)捌際銷售量，即預(yù)胺測前期的實(shí)際銷擺售量；背平滑皚指數(shù)；敗n期數(shù)瓣。搬一般地，平唉滑指數(shù)的取值通絆常在0.30百.7之間。扮2.因果預(yù)捌測分析法埃公式靶因果預(yù)測分析法唉最常用的是回歸巴分析法，本章主癌要介紹回歸直線罷法。搬待求出a、b后柏，代入ya把bx，結(jié)合自變吧量x的取值，即骯可求出預(yù)測對象柏y的預(yù)測銷售量埃或銷售額。銷售定價管理耙百基本原理扮擺 胺 靶價格單位成本班單位稅金單埃位利潤阿昂 壩 辦 吧單位成本笆價

53、格稅率單安位利潤挨價格（1叭稅率）單位笆成本單位利潤氨辦（1）全部成本靶費(fèi)用加成定價法凹扒原理：擺是在完全成藹本的基礎(chǔ)上，加氨合理利潤來定價爸。合理利潤的確氨定，在工業(yè)企業(yè)阿一般是根據(jù)成本礙利潤率，而在商按業(yè)企業(yè)一般是根阿據(jù)銷售利潤率。跋胺計算公式：斑成本利潤鞍率定價敖胺單位利潤單位襖成本成本利潤隘率版單位產(chǎn)品價奧格（1適用敗稅率）單位成啊本單位成本爸成本利潤率啊 爸 捌 凹 岸 拜單位成本搬（1成本利俺潤率）邦邦單位產(chǎn)品價格奧 單位成本（拌1成本利潤率暗） /（1適阿用稅率）爸銷售利潤斑率定價爸芭 拜單位利潤單位昂價格銷售利潤昂率辦單位產(chǎn)品價隘格（1適用背稅率）單位拔成本價格銷昂售利潤率岸盎

54、 澳半單位產(chǎn)品價格跋 單位成本 /拜（1銷售利潤襖率適用稅率）邦 矮扮（2）保本點(diǎn)定芭價法 鞍公式 昂利潤0吧價格（1稅挨率）單位成本敗單位固定成本班單位變動成本藹 熬單位產(chǎn)品價格襖單位固定成本擺單位變動成本/笆（1適用稅率?。┌?疤 頒 班單位完全成本擺/（1適用稅百率）絆 伴（3）目標(biāo)利潤扳定價法襖吧 辦利潤為已知的目扮標(biāo)利潤。芭價格（1斑適用稅率）矮單位成本單位暗目標(biāo)利潤把巴價格單位成本安單位目標(biāo)利潤襖/（1適用稅白率）絆（4）變動成本骯定價法（特殊情稗況下的定價方法板）隘公式 懊價格（1稅般率）單位變動哀成本單位利潤稗 暗 叭 傲單位變動成本阿單位變動成本敗成本利潤率啊 般 把 癌單位

55、變動成本柏（1成本利捌潤率）皚單位產(chǎn)品價格絆單位變動成本扮（1成本利潤捌率）埃/半（1適用稅率案）艾2.以市場需求伴為基礎(chǔ)的定價方熬法耙（1）需求稗價格彈性系數(shù)定暗價法叭需求價格彈性系扳數(shù) 骯含義 艾在其他條件不變拜的情況下，某種辦產(chǎn)品的需求量隨班其價格的升降而翱變動的程度，就瓣是需求價格彈性案系數(shù)。 斑系數(shù)計算公式 襖式中：E某癌種產(chǎn)品的需求價耙格彈性系數(shù)：襖P價格變版動量；Q伴需求變動量：霸0基期單佰位產(chǎn)品價格；Q唉0敗基期需求量扳。扳【提示】按一般情況下，需礙求量與價格呈反霸方向變動，因稗此，彈性系數(shù)一熬般為負(fù)數(shù)。按計算公式 奧式中：P暗0按基期單位產(chǎn)熬品價格；絆Q壩0哎基期銷售數(shù)芭量；

56、盎E需求價格彈敗性系數(shù)罷P單位產(chǎn)品柏價格埃Q預(yù)計銷售靶數(shù)量礙【提示】八這種方法確定的癌價格，是使產(chǎn)品頒能夠銷售出去的凹價格。如果高出俺該價格，產(chǎn)品就擺不能完全銷售出斑去。 半（2）邊際傲分析定價法耙利潤收入版成本氨邊際利潤把邊際收入邊際班成本0白邊際收入唉邊際成本 挨擺【結(jié)論】皚邊際收入等于邊斑際成本時，利潤扮最大，此時的價辦格為最優(yōu)價格。背巴【定價方法小結(jié)拌】 百價格（1稗稅率）單位扳成本單位利潤翱瓣（二）股利政策唉傲1.剩余股利政邦策澳 【例911笆】某公司201稗2年稅后凈利潤笆1000萬元，藹2013年的投白資計劃需要資金疤1200萬元，擺公司的目標(biāo)資本八結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本版占60%，債務(wù)

57、笆資本占40%。扮正確答案伴按照目標(biāo)資本邦結(jié)構(gòu)的要求，公敖司投資方案所需伴的權(quán)益資本數(shù)額爸為：1200擺60%720藹（萬元）叭2008年八可以發(fā)放的股利擺為：1000擺720280岸（萬元）芭假設(shè)公司當(dāng)壩年流通在外的普般通股為1000拜萬股，那么，每伴股股利為：28熬0/1000佰0.28（元/跋股）懊固定或穩(wěn)定增長笆的股利政策挨固定股利支付率按政策背低正常股利加額凹外股利政策笆股票股利艾股票股利，氨是公司以增發(fā)股隘票的方式所支付般的股利，我國實(shí)頒務(wù)中通常也稱其唉為“紅股”。哎股票股利對叭公司來說，并沒霸有現(xiàn)金流出企業(yè)吧，也不會導(dǎo)致公案司的財產(chǎn)減少，瓣而只是將公司的哀留存收益轉(zhuǎn)化為巴股本。但

58、股票股巴利會增加流通在吧外的股票數(shù)量，啊同時降低股票的敖每股價值。它不吧會改變公司股東奧權(quán)益總額，但會骯改變股東權(quán)益的礙構(gòu)成。斑拔可見，發(fā)放股票伴股利，不會對公盎司股東權(quán)益總額白產(chǎn)生影響，但會版引起資金在各股唉東權(quán)益項(xiàng)目間的啊再分配。而股票胺股利派發(fā)前后每氨一位股東的持股叭比例也不會發(fā)生瓣變化。阿四、股票分割和芭股票回購靶（一）股票搬分割 半含義隘股票分割又稱拆白股，即將一股股拜票拆分成多股股盎票的行為。笆第十章財務(wù)分笆析與評價矮第一節(jié)財務(wù)分背析與評價的主要安內(nèi)容與方法捌二、財務(wù)分析的跋方法挨比較分析法扒重要財務(wù)指標(biāo)斑的比較阿定基動態(tài)比率拔分析期數(shù)額/固班定基期數(shù)額吧反映長期趨勢隘環(huán)比動態(tài)比率

59、隘分析期數(shù)額/前熬期數(shù)額阿反映短期趨勢斑（二）比率分析啊法跋比率類型奧構(gòu)成比率百也稱為“結(jié)構(gòu)比傲率”。胺構(gòu)成比率某個骯組成部分?jǐn)?shù)額/拌總體數(shù)值絆效率比率斑效率比率，是某俺項(xiàng)財務(wù)活動中所哀費(fèi)與所得的比率耙，反映投入八 伴 埃與產(chǎn)出的關(guān)系。疤如利潤率類指標(biāo)奧。哎相關(guān)比率礙相關(guān)比率，是以佰某個項(xiàng)目和與其罷有關(guān)但又不同的敗項(xiàng)目加以對比所扳得的比率，反映澳有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的骯相互關(guān)系。如背周轉(zhuǎn)率襖類指標(biāo)。擺因素分析法艾啊叭第二節(jié)基本的叭財務(wù)報表分析邦命名規(guī)律熬母子率拔如資產(chǎn)負(fù)債率、拌凈資產(chǎn)收益率等稗。愛子比率奧如流動比率、速擺動比率、現(xiàn)金比白率等。主要為短佰期償債能力指標(biāo)辦，分母一般為“瓣流動負(fù)債”。暗周轉(zhuǎn)

60、率鞍某項(xiàng)目周轉(zhuǎn)次數(shù)隘周轉(zhuǎn)額/該項(xiàng)把目平均金額扳某項(xiàng)目周轉(zhuǎn)天數(shù)挨計算期天數(shù)/靶周轉(zhuǎn)次數(shù)叭周轉(zhuǎn)額一般為收挨入凈額（存貨周熬轉(zhuǎn)率使用銷售成埃本）償債能力分析熬（一）短期償債靶能力分析翱1.營運(yùn)資白金礙公式敖營運(yùn)資金流動岸資產(chǎn)流動負(fù)債2.流動比率柏公式擺流動比率流動暗資產(chǎn)流動負(fù)債疤流動比率越大通霸常短期償債能力艾越強(qiáng)。一般認(rèn)為靶，生產(chǎn)企業(yè)合理矮的最低流動比率板是2。3.速動比率靶公式爸速動比率速動把資產(chǎn)流動負(fù)債敗一般情況下，速芭動比率越大，短霸期償債能力越強(qiáng)壩。4.現(xiàn)金比率盎公式艾現(xiàn)金比率（貨耙?guī)刨Y金交易性唉金融資產(chǎn)）流八動負(fù)債扳長期償債能力分半析1.資產(chǎn)負(fù)債率辦公式隘資產(chǎn)負(fù)債率（班負(fù)債總額資產(chǎn)八總額