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1、同學們好！公司理財教材：公司理財（蔣屏） 講授： 鐘百根 （商學院，e-mail: .cn ）學時： 54互動：TAS平臺。大學四年要學會：從思考中認識自己；從學習中尋求真理；從獨立中體驗自主；從計劃中把握時間；從表達中鍛煉口才；從郊游中品味成熟；從實踐中贏得價值；從興趣中攫取快樂；從追求中獲得力量。教學計劃一、教學內容及進度（見目錄）二、成績構成：作業(yè)20分，測驗20分，期末考試60分，（考勤10分）；曠課超過三分之一，總成績計 0 分；期末考試參考題型（初定）： 判斷題10分，填空題10分，單項選擇題10分，多項選擇題10分，計算題30分，分析決策題30分。教學計劃三、學習基本要求：課前預

2、習，課中聽講，課后復習；掌握主要內容和例題、習題；獨立按時完成作業(yè)，多提問。四、看一本好書：一生三安、一生三順、一生三明 （長辰子）。公司理財學習總目標：1準確理解公司理財?shù)幕纠碚摵头椒ǎ?熟悉公司理財?shù)闹饕獌热莺头治鰶Q策； （其中計算與分析既是重點又是難點）。28-1第一章 公司理財環(huán)境第一節(jié) 公司理財?shù)陌l(fā)展第二節(jié) 公司目標（重點）第三節(jié) 金融環(huán)境28-2本章學習目標：1、理解公司的目標；2、了解公司理財?shù)闹匾院徒鹑诃h(huán)境。理解關鍵詞：28-3目標公司理財、財務職能、財務經理資本市場、貨幣市場金融資產、金融市場、利率股東財富、公司財富、企業(yè)價值本章重要名詞 28-4公司理財?shù)闹饕獌热菔鞘裁?/p>

3、？公司理財目標有哪些？有何特點？影響利率的因素有哪些？如何影響？本章重要問題 28-5第一節(jié) 公司理財?shù)陌l(fā)展一、公司理財?shù)闹匾远?、財務（經理）的職?8-6一、公司理財?shù)闹匾?、公司理財（Corporate Finance）： 是指利用金融環(huán)境，組織、分析并決策公司的籌資、投資和股利分配等經濟活動， 以實現(xiàn)公司的目標。2、理財內容：籌資、投資、股利分配籌資是公司資金的來源，投資是公司資金的利用，而股利分配是公司資金無條件減少。理財對象：現(xiàn)金及其流轉。28-73. 理財?shù)闹匾裕荷妗l(fā)展、獲利（1）生存：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產風險，使公司能夠長期、穩(wěn)定地生存下去；（

4、2）發(fā)展：選擇最佳投資方案并籌集所需資金，使公司發(fā)展壯大；（3）獲利：利用所籌集的資金，最大限度地增加股東利益和社會利益，使公司價值最大化。28-8二、財務（經理）的職能1. 財務：就是確定企業(yè)價值。2. 財務（經理）的職能：（1）控制：合理地組織和控制公司的籌資、投資及股利政策的實施；（2）決策：科學地分析和決策公司的籌資和投資計劃的可行性；（3）合作：積極地與公司其他經理合作；（4）市場化：盡可能地利用金融市場。28-9第二節(jié) 公司目標一、利潤最大化二、股東財富最大化三、公司財富最大化四、企業(yè)價值最大化五、社會責任28-10一、利潤最大化1、利潤最大化：要求公司的利潤總額在盡可能短的時間內

5、達到最大。利潤最大化是公司理財?shù)淖罨镜哪繕耍焕麧欁畲蠡⒉皇敲抗墒找孀畲蠡?、利潤最大化的特點：（1）以公司經營為出發(fā)點；（2）以會計利潤為評價標準；（3）以資金的高效率使用為唯一目的。28-113. 利潤最大化的缺陷：（1）沒有考慮預期利潤發(fā)生的時間因素；短期利潤與長期利潤相互矛盾；經理人更多地考慮短期利潤，而股東重視的是長期利潤。（2）無法確定嚴格標準去衡量利潤；各種利潤變化不一致，通常經理人重視營業(yè)利潤，股東重視凈利潤，而潛在投資者重視銷售利潤。（3）沒有考慮獲取利潤是應承擔的風險；（4）會計利潤只考慮債務成本，而沒有考慮股本成本。28-12二、股東財富最大化1、股東財富最大化：要求

6、公司管理者使股東的預期收益的現(xiàn)值達到最大。股東財富最大化是股東投資的根本目的。2、股東財富最大化的特點：（1）以公司股東利益為出發(fā)點；（2）以股東預期收益的現(xiàn)值（具體表現(xiàn)為股票的價格）為評價標準；（3）考慮貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量的風險；（4）股東財富最大化是一個市場概念，代表著市場對公司價值的客觀評價。28-133、股東財富最大化的缺陷：（1）運行成本較高；股東與經理人及債權人有利益沖突。（2）可控性較差。股票價格受公司內部影響外也受經濟、政策和金融市場等外部環(huán)境影響；如果金融市場無效率，則股票價格還會受到人為操縱，從而使投資者判斷失誤。28-14三、公司財富最大化1、公司財富最大化：要求公

7、司管理者使公司的預期收益達到最大。公司財富包括公現(xiàn)金、有價證券、信貸額度、技術、人力資源、市場、管理等等。公司財富最大與股東財富最大相對立。2、公司財富最大化的特點：（1）以公司所有關系人的利益為出發(fā)點；（2）以公司財富為評價標準；（3）考慮最全面，但操作較難。28-15四、企業(yè)（公司）價值最大化1、企業(yè)價值最大化：要求企業(yè)管理者使企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值達到最大。2、企業(yè)價值最大化的特點：（1）以企業(yè)未來現(xiàn)金流量為出發(fā)點；（2）以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為評價標準；（3）具有前瞻性、復合性和實在性。28-16五、社會責任1、社會責任：要求管理者使公司對整個社會的利益達到均衡。社會責任包括公司財富、社會財

8、富（就業(yè)、消費、資源等）、社會公德（文化、環(huán)保、公益）等。2、 社會責任的特點：（1）以社會利益為出發(fā)點；（2）以公司對社會創(chuàng)造的價值為評價標準；（3）綜合考慮，但評價較難。28-17第三節(jié) 金融環(huán)境一、金融市場二、利率三、稅收（自學）28-18一、金融市場1、金融資產：是指因資金轉移所產生的代表一定索償權（要求權）的信用憑證和投資證券。如：貨幣、存款憑證、債券、股票等。2、金融市場：金融資產買賣或交易的媒介或場所。28-193. 金融市場的種類：（1）按金融資產的期限可分為：貨幣市場和資本市場；貨幣市場主要有短期信貸市場、短期證券市場、貼現(xiàn)市場、同業(yè)拆借市場。資本市場有長期信貸市場、長期證券

9、市場。（2）按交易性質可分為發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場，如證券交易所）。28-20二、利率利率：對籌集的資金所付出的代價（資金成本）。影響利率的因素：通貨膨脹、違約風險、到期期限、變現(xiàn)能力；利率與通貨膨脹、違約風險及到期期限成正比，而與變現(xiàn)能力成反比；政府債券的利率視為無風險利率；如果預測未來長期利率會上升，則投資者應先作短期投資，否則應作長期投資。28-21典型例題一、單項選擇題：例1.1 公司股票價格體現(xiàn)了（ ）。 A.股東財富 B.公司價值 C.公司財富 D.公司利潤A例1.2 公司理財最基本的目標是（ ）。 A.股東財富最大化 B.利潤最大化 C.公司財富最大化 D.公司

10、價值最大化B28-22例1.3 某公司每年要做些公益廣告，這么做公司的目標是（ ）。 A.提高商譽 B.利潤最大化 C.社會責任 D.公司價值最大化C例1.4 公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值即為（ ）。 A.公司價值 B.公司財富 C.股東財富 D.公司利潤A28-23例1.5 金融市場可分為（ ）。 A.資本市場和貨幣市場 B.銀行和證券公司 C.股票市場和債券市場 D.資本市場和期貨市場A例1.6 上海股票交易所屬于（ ）。 A.證券公司 B.初級金融市場 C.一級金融市場 D.二級金融市場D28-24二、多項選擇題：例1.7 公司理財?shù)膬热萦校?）。 A.籌集資金 B.安排生產 C.投放資金 D

11、.股利分配 E.支付利息ACD例1.8 公司理財?shù)闹匾灾饕w現(xiàn)在（ ）。 A.公司的生存 B.公司的發(fā)展 C.公司的商譽 D.公司的性質 E.公司的價值ABE28-25例1.9 公司的目標包括（ ）。 A.公司利潤最大化 B.股東財富最大化 C.公司價值最大化 D.社會責任 E.公司規(guī)模最大化ABCD例1.10 公司財富包括公司的（ ）。 A.現(xiàn)金 B.有價證券 C.信貸額度 D.技術 E.市場ABCDE28-26例1.11 股東財富最大化（ ）。 A.不考慮貨幣的市價價值 B.必須考慮未來現(xiàn)金流量的風險 C.對于管理層來說不容易控制 D.運行成本比較高 E.等同于股票價格最大化例1.12 貨幣市場包括（ ）。 A.貼現(xiàn)市場 B.短期信貸市場 C.短期證券市場 D.長期證券市場 E.同業(yè)拆借