刀具行業(yè)動態(tài)報(bào)告

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250005 機(jī)床數(shù)控化逐漸提高，數(shù)控刀具消費(fèi)量有望提升 3 HYPERLINK l _TOC_250004 市場空間巨大，進(jìn)口替代有望加速 4 HYPERLINK l _TOC_250003 競爭格局小而散，替代日韓是目前趨勢 7 HYPERLINK l _TOC_250002 多方面構(gòu)成較強(qiáng)行業(yè)壁壘 9 HYPERLINK l _TOC_250001 受益公司 9 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖表目錄圖 1普通車床（前）和數(shù)控車床（后） 3圖 2數(shù)控機(jī)床市場產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長 3圖 3新增金屬切削機(jī)床數(shù)控化率不斷提升

2、 3圖 42022 年全球切削工具市場規(guī)模或達(dá) 390 億美元 4圖 5全球硬質(zhì)合金鋼占主導(dǎo)地位 4圖 6國內(nèi)刀具行業(yè)市場消費(fèi)規(guī)模在波動中上升 4圖 7硬質(zhì)合金綜合性能較好 5圖 8國內(nèi)硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值規(guī)模上升較快 6圖 9國內(nèi)硬質(zhì)合金產(chǎn)值占比逐年提高 6圖 10國內(nèi)刀具消費(fèi)占機(jī)床消費(fèi)的比例達(dá)到 25 6圖 11國內(nèi)刀具進(jìn)口依賴有所下降 6圖 12刀具行業(yè)三大壁壘 7圖 13國內(nèi)刀片企業(yè)的營收規(guī)模相對較小 9圖 14國內(nèi)企業(yè)數(shù)控刀片產(chǎn)量分布 9表 1 刀具材料對比，硬質(zhì)合金鋼綜合性能較好 5表 2 行業(yè)內(nèi)競爭對手介紹 8機(jī)床數(shù)控化逐漸提高，數(shù)控刀具消費(fèi)量有望提升機(jī)床分為普通機(jī)床和數(shù)控機(jī)床。車、

3、銑、刨、磨、鏜、鉆、電火花、剪板、折彎、激光切割等等都是機(jī)械加工方法。所謂機(jī)械加工，就是把金屬毛坯零件加工成所需要 的形狀，包含尺寸精度和幾何精度兩個(gè)方面。能完成以上功能的設(shè)備都稱為機(jī)床，數(shù)控機(jī)床就是在普通機(jī)床上發(fā)展過來的，是數(shù)字控制機(jī)床（Computer numerical control machine tools）的簡稱，是一種典型的機(jī)電一體化產(chǎn)品。圖 1普通車床（前）和數(shù)控車床（后）資料來源：研究所我國機(jī)床數(shù)控化程度較低，未來提升空間巨大。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2019 年我國 數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到3270 億元，預(yù)計(jì)2022 年達(dá)到4024 億元，年復(fù)合增速達(dá)到7.16。在我國刀具產(chǎn)品消

4、費(fèi)結(jié)構(gòu)中，由于我國機(jī)械加工的機(jī)床數(shù)控化水平較低，傳統(tǒng)焊接刀 具占據(jù)較大比重。隨著國內(nèi)企業(yè)開始投入自動化加工系統(tǒng)，對數(shù)控刀具的消耗量逐漸 增加。我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級階段，機(jī)床數(shù)控化是機(jī)床行業(yè)的升級趨勢。以 金屬切削機(jī)床為例，近年來新增機(jī)床數(shù)控化率保持穩(wěn)定增長，2018 年達(dá)到 39.02，相 對于 2013 年提高了 10.64 個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國制造 2025規(guī)劃，預(yù)計(jì)我國關(guān)鍵工序 數(shù)控化率在 2020 年達(dá)到 50。另一方面，相對于日本等發(fā)達(dá)國家接近 100機(jī)床數(shù)控化率，我國金屬切削機(jī)床的數(shù)控化程度的提升空間很大。圖 2數(shù)控機(jī)床市場產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長圖 3新增金屬切削機(jī)床數(shù)控化率不斷提

5、升4500400035003000250020001500100050002017201820192020E2021E2022E12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%60%50%40%30%20%10%0%2013201420152016201720182025E我國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元，左）YoY（右） 金屬切削機(jī)床數(shù)控化率資料來源：賽迪顧問，研究所資料來源：歐科億招股說明書，研究所市場空間巨大，進(jìn)口替代有望加速全球規(guī)模達(dá)百億美元，硬質(zhì)合金鋼占比高達(dá) 60以上。2016 年和 2017 年全球切削工具消耗量分別為 331 億美元和 340 億美元，全球金屬切削工具市場預(yù)計(jì)到 2022

6、 年將從 2016 年的 331.06 億美元增長到 389.84 億美元，2017-2022 年的復(fù)合年增長率為 2.7。歐美等發(fā)達(dá)國家的硬質(zhì)合金研究較早，工業(yè)體系以發(fā)展相對完善，對材料基礎(chǔ)原理和涂層原理的研究成果較多，通過持續(xù)不斷的優(yōu)化硬質(zhì)合金材質(zhì)、涂層和刀具結(jié)構(gòu)，提高硬質(zhì)合金刀具的高效加工性能，使硬質(zhì)合金刀具能夠最大范圍的應(yīng)用到各種領(lǐng)域。根據(jù)前瞻資訊的報(bào)告顯示，在世界范圍內(nèi)，硬質(zhì)合金刀具占主導(dǎo)地位，比重超過 60。圖 4 2022 年全球切削工具市場規(guī)模或達(dá) 390 億美元 圖 5 全球硬質(zhì)合金鋼占主導(dǎo)地位400390380370360350340330320310300CAGR=2.7

7、%201620172022E硬質(zhì)合金高速鋼金屬陶瓷金剛石立方氮化硼其他3% 4% 2%2%26%63%全球市場規(guī)模（ 億美元）資料來源：歐科億招股說明書，研究所資料來源：歐科億招股說明書，研究所國內(nèi)市場規(guī)模在波動中穩(wěn)步提升。2012-2016 年，我國切削刀具總規(guī)模波動幅度較大，隨著制造業(yè)朝著自動化和智能化方向快速前進(jìn)，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級推動切削刀具行業(yè)快速發(fā)展。2016-2018 年我國切削刀具年消費(fèi)規(guī)模出現(xiàn)明顯快速增長，2018 年刀具年消費(fèi)總額達(dá)到 421 億元。2019 年受中美貿(mào)易摩擦加劇、汽車等下游行業(yè)下行的影響，我國刀具消費(fèi)額有所下滑。圖 6國內(nèi)刀具行業(yè)市場消費(fèi)規(guī)模在波動中上升450

8、40035030025020015010050020052006200720082009201020112012201320142015201620172018201950%39340%30%20%10%0%-10%-20%國內(nèi)市場消費(fèi)規(guī)模（億元，左）YoY（右） 資料來源：前瞻網(wǎng)，研究所硬質(zhì)合金綜合性能更加優(yōu)異，使用領(lǐng)域最為廣泛，作為數(shù)字化制造的主導(dǎo)刀具， 硬質(zhì)合金刀具需求有望進(jìn)一步提升。刀具材料的選擇既影響加工精度和工件表面質(zhì)量，也影響切削加工效率和生產(chǎn)成本。刀具材料主要包括硬質(zhì)合金、工具鋼（碳素工具鋼、合金工具鋼、高速鋼）、陶瓷和超硬材料（人造金剛石 PCD、立方氮化硼 CBN）。從產(chǎn)值

9、 結(jié)構(gòu)來看，近幾年我國切削刀具的產(chǎn)值結(jié)構(gòu)發(fā)生著持續(xù)的變化，綜合性能更優(yōu)越的硬 質(zhì)合金刀具產(chǎn)值占比不斷在提高。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會工具分會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 我國主要刀具企業(yè)生產(chǎn)的硬質(zhì)合金刀具的產(chǎn)值從 2015 年的 30.09 億元增至 2019 年的54.85 億元，產(chǎn)值占比從 2015 年的 39.45增至 2019 年的 47.47。表 1 刀具材料對比，硬質(zhì)合金鋼綜合性能較好刀具材料特點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域硬質(zhì)合金硬質(zhì)合金具有硬度高（8693HRA）、耐磨、強(qiáng)度和韌性較好、耐熱、耐腐蝕等一系列優(yōu)良性能，特別是它的高硬度和耐磨性，即使在 500的溫度下也基本保持不變，在 1000時(shí)仍有很高的硬度。硬質(zhì)

10、合金的強(qiáng)度低于高速鋼，不適合沖擊性強(qiáng)的工況。硬質(zhì)合金廣泛用作刀具材料，如車刀、銑刀、刨刀、鉆頭、鏜刀等，用于切削鑄鐵、有色金屬、塑料、化纖、石墨、玻璃、石材和普通鋼材，也可以用來切削耐熱鋼、不銹鋼、高錳鋼、工具鋼等難加工的材料工具鋼（主要是高速鋼）硬度（6266HRC）、耐磨性、耐熱性相對差，但抗彎強(qiáng)度高，價(jià)格便宜易焊接。刃磨性能好，廣泛用于中低速切削的成形刀具（高性能高速鋼切削速度可達(dá) 50-100m/min），不宜高速切削常用于鉆頭、絲錐、鋸條以及滾刀、插齒刀、拉刀等刀具，尤適用于制造耐沖擊的金屬切削刀具陶瓷高硬度、耐磨性、耐熱性、化學(xué)穩(wěn)定性、摩擦系數(shù)低、強(qiáng)度與韌性低，熱導(dǎo)率低適用于鋼料、

11、鑄鐵、高硬材料（淬火鋼）連續(xù)切削的半精加工或精加工超硬材料人造金剛石最高的硬度和耐磨性，摩擦系數(shù)小，導(dǎo)熱性好但不耐溫（耐熱 800 度），切削速度可達(dá) 2500-5000m/min，但價(jià)格昂貴，加工、焊接都非常困難主要用于有色金屬的高精度、低粗糙度切削，以及非金屬材料的精加工，不適宜切削黑色金屬立方氮化硼高硬度（僅次于金剛石）及高耐熱性（耐熱 1400 度），化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，導(dǎo)熱性好，摩擦系數(shù)低，抗彎強(qiáng)度與韌性略低于硬質(zhì)合金主要用于高溫合金、淬硬鋼、冷硬鑄鐵等難加工材料的半精加工和精加工，特別是高速切削黑色金屬資料來源：中國刀具信息網(wǎng)，研究所整理圖 7硬質(zhì)合金綜合性能較好資料來源：中國刀具信息網(wǎng)

12、，研究所圖 8國內(nèi)硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值規(guī)模上升較快圖 9國內(nèi)硬質(zhì)合金產(chǎn)值占比逐年提高605040302010020152016201720182019100%80%60%40%20%0%9.459.960.064.257.473%3%4%4%4%19051905190519051905高速鋼刀具產(chǎn)值（億元） 硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值（億元）其他刀具產(chǎn)值（ 陶瓷、超硬刀具等， 億元）其他刀具（陶瓷、超硬刀具等）產(chǎn)值占比硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值占比高速鋼刀具產(chǎn)值占比資料來源：歐科億招股說明書，研究所資料來源：歐科億招股說明書，研究所國內(nèi)刀具以中低端為主，進(jìn)口依賴度有下降趨勢。歐美等發(fā)達(dá)國家的硬質(zhì)合金工業(yè)體系成熟，對材

13、料基礎(chǔ)原理和涂層原理的研究成果較多，相對于我國技術(shù)領(lǐng)先。目前，我國刀具消費(fèi)水平偏低，刀具消費(fèi)約為機(jī)床消費(fèi)額的 25左右，而發(fā)達(dá)國家在 50左右，未來還有很大提升空間。另外，雖然國產(chǎn)刀具在總量上以 2/3 的市場份額占據(jù)我國刀具消費(fèi)市場主導(dǎo)地位，但總體上以中低端產(chǎn)品為主，在進(jìn)口刀具中，絕大部分是現(xiàn)代制造業(yè)所急需的高效刀具。從趨勢上來看，我國對刀具進(jìn)口的依賴度在 2016 年之前處于上行區(qū)間。隨著國內(nèi)刀具企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)口依賴度在 2016 年之后有下降趨勢，2019 年進(jìn)口依賴度為 34.16，相對于 2016 年下降 2.56 個(gè)百分點(diǎn)。圖 10 國內(nèi)刀具消費(fèi)占機(jī)床消費(fèi)的比例達(dá)到 25 圖

14、11 國內(nèi)刀具進(jìn)口依賴有所下降30%25%20%15%10%5%0%刀具消費(fèi)/機(jī)床消費(fèi)16014012010080604020040%35%30%25%20%15%10%5%0%我國進(jìn)口刀具規(guī)模（億元，左）進(jìn)口依賴度（右）資料來源：歐科億招股說明書，研究所資料來源：歐科億招股說明書，研究所疫情原因使得進(jìn)口替代進(jìn)一步加速。2020 年新冠疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致國外刀具企業(yè)產(chǎn)生部分停工停產(chǎn)的現(xiàn)象。由于國內(nèi)疫情防控得當(dāng)，國內(nèi)企業(yè)受此影響較小，從而在國外企業(yè)供給不足的情況下，擴(kuò)大了市場份額。而替代有時(shí)是不可逆的，從而進(jìn)一步加速了進(jìn)口替代的步伐。另外從調(diào)研情況來看，以前進(jìn)口品牌的經(jīng)銷商獲利相對較大，但隨著國內(nèi)

15、刀具企 業(yè)的崛起，利潤越來越薄，導(dǎo)致很多經(jīng)銷商從進(jìn)口品牌轉(zhuǎn)向國產(chǎn)品牌，從這方面來看，也顯示了刀具在進(jìn)口替代的空間巨大。圖 12刀具行業(yè)三大壁壘資料來源：研究所競爭格局小而散，替代日韓是目前趨勢在刀具行業(yè)中，可以將刀具企業(yè)分為歐美企業(yè)、日韓企業(yè)和國內(nèi)本土企業(yè)。1） 從市場策略角度來看，以山特維克集團(tuán)、肯納金屬集團(tuán)、伊斯卡集團(tuán)等為代表的具有 全球領(lǐng)導(dǎo)地位的歐美刀具制造商，技術(shù)實(shí)力雄厚，產(chǎn)品系列豐富，以開展切削加工整 體解決方案為主；以日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韓國特固克等為代表的日韓 刀具企業(yè)，市場策略以批發(fā)為主，在國內(nèi)五金批發(fā)市場非常普遍，產(chǎn)品價(jià)格略貴于國 產(chǎn)刀具。2）從技術(shù)水平來看，歐美

16、刀具廠商在高端應(yīng)用市場，尤其是航空航天、軍工 領(lǐng)域，歐美企業(yè)正與其他競爭對手拉開差距；日韓廠商在穩(wěn)定性方面領(lǐng)先于國內(nèi)企業(yè)。 3）從價(jià)格角度來看，歐美價(jià)格最為昂貴，其次是日韓企業(yè)價(jià)格，略高于國內(nèi)本土企業(yè)。表 2 行業(yè)內(nèi)競爭對手介紹競爭對手基本情況主要競品國際日本三菱創(chuàng)立于 1875 年，是日本大型綜合性材料生產(chǎn)商，三菱生產(chǎn)的數(shù)控刀具在日本國內(nèi)市場占有率高居首位，而且在全球市場上，也有較大影響數(shù)控刀具產(chǎn)品日本泰珂洛創(chuàng)立于 1934 年，是日本刀具制造商，現(xiàn)為以色列伊斯卡集團(tuán)的成員企業(yè)之一，主要生產(chǎn)硬質(zhì)合金切削工具、土木工程工具、摩擦材料數(shù)控刀具產(chǎn)品日本京瓷創(chuàng)立于 1959 年。京瓷生產(chǎn)工業(yè)金屬機(jī)械

17、加工用全系列硬質(zhì)合金、金屬陶瓷、陶瓷、CBN、人造金剛石等材料制造的切削工具數(shù)控刀具產(chǎn)品韓國特固克韓國最大的綜合刀具制造商?，F(xiàn)為以色列伊斯卡集團(tuán)的成員企業(yè)之一，產(chǎn)品范圍包括車削系列、銑削系列、切槽切斷刀系列、T 鉆系列、整體硬質(zhì)合金立銑刀系列及刀柄系列數(shù)控刀具產(chǎn)品山特維克集團(tuán)創(chuàng)立于 1862 年，全球領(lǐng)先的跨國先進(jìn)產(chǎn)品制造商。從事金屬切削工具、建筑及采礦業(yè)設(shè)備設(shè)施、不銹鋼材料、特種合金、金屬及陶瓷電阻材料以及傳動系統(tǒng)的研發(fā)制造與銷售。其中山特維克旗下子公司生產(chǎn)的硬質(zhì)合金、高速鋼刀具以及其他材料制品的市場占有率常年穩(wěn)居世界第一數(shù)控刀具產(chǎn)品肯納金屬集團(tuán)創(chuàng)立于 1943 年美國賓夕法尼亞州。主營業(yè)務(wù)

18、為硬質(zhì)合金，陶瓷，超硬材料的發(fā)展和應(yīng)用，以及提供金屬切割刀具在極端條件下的解決方案數(shù)控刀具產(chǎn)品伊斯卡集團(tuán)世界刀具巨頭之一，巴菲特的伯克希爾哈撒韋子公司。伊斯卡的產(chǎn)品研發(fā)能力很強(qiáng)，“霸王刀”在國內(nèi)擁有很高知名度數(shù)控刀具產(chǎn)品國內(nèi)森拉天時(shí)集團(tuán)2002 年 11 月 29 日由森拉美德和攀時(shí)合并組成。森拉天時(shí)集團(tuán)主要生產(chǎn)木工、金屬、地礦刀具硬質(zhì)合金制品株洲鉆石株洲鉆石成立于 2002 年 6 月 7 日，是中鎢高新（000657）的二級子公司，株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司的控股子公司。株洲鉆石是中國領(lǐng)先的硬質(zhì)合金刀具綜合供應(yīng)商數(shù)控刀具產(chǎn)品恒鋒工具恒鋒工具（300488）成立于 1997 年 7 月 17

19、日，專業(yè)從事現(xiàn)代高效刀具和量檢具研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造，產(chǎn)品以高速鋼刀具為主數(shù)控刀具產(chǎn)品沃爾德沃爾德（688028）成立于 2006 年 8 月 31 日，主要從事各類高端超硬刀具和超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。數(shù)控刀具產(chǎn)品邦普刀具邦普刀具（834737）成立于 2000 年 11 月 23 日，于 2016 年 1 月 5 日在新三板掛牌。公司的主營業(yè)務(wù)是硬質(zhì)合金切削刀具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的產(chǎn)品主要為數(shù)控刀片、木工刀片和輪槽銑刀及其他硬質(zhì)合金產(chǎn)品數(shù)控刀具產(chǎn)品河源富馬河源富馬（430482）成立于 2003 年 8 月，2014 年 1 月 24 日在新三板掛牌，其主要從事硬質(zhì)合金制品的研

20、究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有硬質(zhì)合金刀頭、硬質(zhì)合金木工刀及整體硬質(zhì)合金圓片三大系列產(chǎn)品硬質(zhì)合金制品廈門金鷺廈門金鷺成立于 1989 年 12 月 23 日，是廈門鎢業(yè)（600549）的控股子公司。廈門金鷺主要從事鎢粉、碳化鎢粉、硬質(zhì)合金、切削刀具等鎢系列產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)控刀具產(chǎn)品資料來源：歐科億招股說明書，研究所整理國產(chǎn)刀具行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展了二十余年，最主要還是市場定價(jià)，在打價(jià)格戰(zhàn)的地方是中低端產(chǎn)品，比如粗加工的刀片。并且價(jià)格戰(zhàn)不是頭部企業(yè)在做，是一些只做一些單品并且體量比較小的低端供應(yīng)商。由于低端刀片企業(yè)體量小，沒有規(guī)模效應(yīng)，成本比大企業(yè)高。因此山特在部分中端及低端刀片并不與國內(nèi)廠商競爭。我國刀

21、具行業(yè)競爭格局呈散而小的特點(diǎn)。近幾年，在國家相關(guān)政策扶持下，我國刀具行業(yè)格局出現(xiàn)了一批以株洲鉆石、歐科億、華銳精密等為代表的優(yōu)秀企業(yè)。從營收規(guī)模來看，整體不大，格局較為分散。1）鋸齒刀片領(lǐng)域，根據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會出具的證明，歐科億是國內(nèi)鋸齒刀片產(chǎn)量最大的企業(yè)，鋸齒刀片在國內(nèi)市場地位較高， 目前已經(jīng)做到最大；2）數(shù)控刀具領(lǐng)域，根據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2019 年國內(nèi)企業(yè)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片產(chǎn)量約為 2.40 億片，株洲鉆石以 6440 萬片位居國內(nèi)企業(yè)第一名，高于歐科億的 4552 萬片和華銳精密的 4243 萬片。圖 13國內(nèi)刀片企業(yè)的營收規(guī)模相對較小圖 14國內(nèi)企業(yè)數(shù)控刀片產(chǎn)量分洲鉆石 歐科億恒鋒工具 華銳科技 沃爾德邦普刀具株洲鉆石歐科億 華銳科技其他27%36%19%18%2019年刀具及刀片產(chǎn)業(yè)營收（億元）資料來源：Wind，研究所資料來源：歐科億招股說明書，研究所未