現(xiàn)金流量分析(DOC7)

1、.：.；現(xiàn)金流量分析簡(jiǎn)介： 號(hào)稱“獵鷹的香港百富勤轟然倒坍，一個(gè)重要的緣由便是現(xiàn)金流量出現(xiàn)艱苦問(wèn)題。這也喚起了企業(yè)界對(duì)現(xiàn)金流量分析的注重?，F(xiàn)金流量是企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。經(jīng)濟(jì)越快速開展，現(xiàn)金流量在企業(yè)生存開展和運(yùn)營(yíng)管理中的影響就越大，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理之一大轉(zhuǎn)變就是對(duì)現(xiàn)金流量的注重。本文從分析目的入手對(duì)現(xiàn)金流量分析進(jìn)展引見(jiàn)，進(jìn)而討論現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊?。一、現(xiàn)金流量分析目的現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物為編制根底，旨在為會(huì)計(jì)報(bào)表運(yùn)用者提供企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流出、流入的信息，以便于會(huì)計(jì)報(bào)表運(yùn)用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的才干，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量，進(jìn)而判別企

2、業(yè)流動(dòng)性、獲利才干、財(cái)務(wù)順應(yīng)才干。這里引見(jiàn)以下現(xiàn)金流量分析目的：一流動(dòng)性比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+約當(dāng)現(xiàn)金/流動(dòng)資產(chǎn)該目的旨在衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)如應(yīng)收帳款或存貨，其變現(xiàn)過(guò)程復(fù)雜且通常會(huì)產(chǎn)生壞帳，因此剔除后以現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金與流動(dòng)資產(chǎn)比率計(jì)算得出的現(xiàn)金比率越高，變現(xiàn)潛在損失越小，企業(yè)短期償債才干強(qiáng)。但由于現(xiàn)金本身不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，因此，假設(shè)比率過(guò)高，那么會(huì)不利公司利潤(rùn)最大化?，F(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率=現(xiàn)金+約當(dāng)現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債這個(gè)目的比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更嚴(yán)厲。闡明企業(yè)現(xiàn)金與即將到期的流動(dòng)負(fù)債的比率，假設(shè)該比值小，闡明企業(yè)短少現(xiàn)金，企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債歸還的保證才干低下，能夠不能及時(shí)歸還到期債務(wù)

3、，因此非常重要。二償債才干比率到期債務(wù)本息償付比率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金本息支出該目的旨在衡量本期內(nèi)到期的債務(wù)本金以及相關(guān)利息可由運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付的程度，分母中債務(wù)本金及利息支出的數(shù)值取于“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量，假設(shè)比值小于1，闡明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金缺乏以支付本期到期的債務(wù)本息，企業(yè)必需經(jīng)過(guò)加大籌資力度進(jìn)展彌補(bǔ)，假設(shè)大于1，那么闡明足夠于支付?，F(xiàn)金流量比率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債該目的旨在反映本期運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的比率，也稱為超速動(dòng)比率，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量屬當(dāng)期流量，而流動(dòng)負(fù)債是表示未來(lái)須于一年內(nèi)償付的債務(wù)，也就是說(shuō)該目的是基于假

4、設(shè)“當(dāng)期的現(xiàn)金凈流量是對(duì)未來(lái)期現(xiàn)金流量的估計(jì)，該目的著重點(diǎn)在于看企業(yè)正常消費(fèi)運(yùn)營(yíng)能否產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流量以歸還到期債務(wù)。一個(gè)正常運(yùn)作的企業(yè)不是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期對(duì)外融資來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)的短期流動(dòng)負(fù)債的。東南亞金融風(fēng)暴中，日本等經(jīng)濟(jì)較興隆的國(guó)家也未逃脫，其主要緣由之一，就是國(guó)家過(guò)度信貸、過(guò)度依賴外資，而企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金缺乏，導(dǎo)致資本構(gòu)造發(fā)生了變化，償債才干嚴(yán)重下降所致?，F(xiàn)金利息保證倍數(shù)=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn)/現(xiàn)金利息支出該目的根據(jù)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中利息杠桿比率變化而來(lái)，將借款含非現(xiàn)金工程的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)改為運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，這樣分子分母均以“現(xiàn)金的實(shí)踐收付為衡量根底，闡明運(yùn)營(yíng)活動(dòng)流入的

5、現(xiàn)金是因支付利息所引起的現(xiàn)金流出的倍數(shù)，這一比率與同業(yè)程度相比，可反映企業(yè)變現(xiàn)才干及支付商定利息的才干。三獲利才干比率凈利潤(rùn)和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)該目的旨在分析企業(yè)凈利潤(rùn)與運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量差別的變化，以便反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)的真實(shí)的獲利才干。普通的獲利才干目的是以利潤(rùn)為相關(guān)目的，但由于利潤(rùn)計(jì)算有時(shí)含人為要素和估計(jì)成分，且未剔除需付現(xiàn)的所得稅，很難準(zhǔn)確反映企業(yè)的實(shí)踐獲利才干，因此引入該目的更具客觀性、準(zhǔn)確性。如上市公司蘇物貿(mào)1996年每股凈利潤(rùn)1.16元，其中運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為0.20元/股，僅占17.2%，該目的值極低，由此可以判別該企業(yè)運(yùn)營(yíng)工程獲利才干低，

6、抗風(fēng)險(xiǎn)才干差。1997年股市疲軟，該公司效益果然出現(xiàn)大滑坡，1997年每股凈利潤(rùn)僅為0.05元，可見(jiàn)利用該目的可以準(zhǔn)確判別企業(yè)的真實(shí)獲利才干。四財(cái)務(wù)管理比率流通在外每股普通股的現(xiàn)金流量比率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利/流通在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)該目的旨在反映流通在外普通股的現(xiàn)金流量，闡明企業(yè)在維持期初現(xiàn)金存量下，有才干發(fā)給普通股股東的最高現(xiàn)金股利金額，比值越大，闡明企業(yè)進(jìn)展資本支出和支付股利的才干越強(qiáng)，該目的反映企業(yè)每股現(xiàn)金流量比較真實(shí)、實(shí)踐、直觀，具較強(qiáng)可比性。支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金流量比率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利該目的反映現(xiàn)金股利宣布日企業(yè)年度內(nèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量支付本年度現(xiàn)金股

7、利的比率。假設(shè)比率大，那么闡明企業(yè)支付本年現(xiàn)金股利保證系數(shù)大，企業(yè)現(xiàn)金資金比較富余，現(xiàn)金股利支付的才干強(qiáng)。假設(shè)目的值過(guò)低，闡明企業(yè)雖發(fā)布了現(xiàn)金股利信息，但兌現(xiàn)的時(shí)間長(zhǎng)，且有一定的風(fēng)險(xiǎn)。五充足性比率現(xiàn)金流量充足率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債償付額+投資+股利該目的衡量企業(yè)能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以償付債務(wù)，進(jìn)展投資，和股利支付。假設(shè)企業(yè)延續(xù)幾年該比率均大于1，闡明企業(yè)有較大才干可滿足企業(yè)現(xiàn)金要求；假設(shè)小于1，那么需采取籌集資金或處置資產(chǎn)的方式補(bǔ)足現(xiàn)金余缺。為防止反復(fù)性和不穩(wěn)定性要素，普通采用5年的總數(shù)為計(jì)算單元。六效率比率資產(chǎn)的現(xiàn)金流量目的率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額該目的反映企業(yè)每一元資產(chǎn)所能獲得

8、的現(xiàn)金流量，闡明資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，闡明資產(chǎn)利用效率越好。相反，闡明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低。長(zhǎng)期應(yīng)收帳款掛帳多，大量存貨滯銷，存在潛虧的能夠性很大，企業(yè)應(yīng)狠抓應(yīng)收款回收，存貨盡早處置，盤活公司資產(chǎn)。假設(shè)企業(yè)長(zhǎng)期投資占很大比例，那么闡明企業(yè)投資工程現(xiàn)金流量不正常，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步分析緣由，做詳細(xì)處置。二、現(xiàn)金流量分析對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懍F(xiàn)代企業(yè)制度改革把企業(yè)推向市場(chǎng)，資本市場(chǎng)為企業(yè)提供多種籌資方式和渠道，籌資和投資效果的好壞及財(cái)務(wù)情況優(yōu)劣，直接影響企業(yè)現(xiàn)金凈流量的增減，因此，現(xiàn)金流量信息日益遭到理財(cái)人員的關(guān)注。一現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)籌資決策的影響。企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)踐消費(fèi)運(yùn)營(yíng)需求，經(jīng)過(guò)現(xiàn)金流量表，可以確

9、定企業(yè)籌資總額。普通來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)情況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財(cái)務(wù)情況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。二現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資決策的影響?，F(xiàn)金流量是企業(yè)評(píng)價(jià)工程可行性的主要目的，投資工程可行性評(píng)價(jià)方法有動(dòng)態(tài)法和靜態(tài)法，動(dòng)態(tài)法以資金本錢為折現(xiàn)率，進(jìn)展現(xiàn)金流量折現(xiàn)，假設(shè)現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，那么闡明該投資工程可以接受，反之該投資工程不可行。靜態(tài)法投資工程的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，假設(shè)小于估計(jì)的回收期，那么投資方案可行。否那么，投資方案不可行。三現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)資信的影響。企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，能支付到期的一切債務(wù)，公司資金運(yùn)作有序，不確定性越少，企

10、業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)資信越高；反之，企業(yè)資信差，風(fēng)險(xiǎn)大，銀行信譽(yù)差，很難爭(zhēng)取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決議企業(yè)資信。四現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)盈利程度的影響?，F(xiàn)金是一項(xiàng)極為特殊的資產(chǎn)，詳細(xì)表現(xiàn)為：一、流動(dòng)性最強(qiáng)，可以衡量企業(yè)短期償債才干和應(yīng)變才干；二、現(xiàn)金本身獲利才干低下，只能產(chǎn)生少量利息收入，相反由于過(guò)高的現(xiàn)金存量會(huì)呵斥企業(yè)損失時(shí)機(jī)本錢的能夠，因此合理的現(xiàn)金流量是既能滿足需求，又不過(guò)多積囤資金，這需求理財(cái)人員對(duì)資金流動(dòng)性和收益性之間做出權(quán)衡，尋求不同時(shí)期的最正確資金平衡點(diǎn)，有效組織現(xiàn)金流量及流速以滿足偶爾發(fā)生資金需求及投資時(shí)機(jī)的才干。五現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。在有效資本市場(chǎng)中，企業(yè)價(jià)值的大小在很大程度上取決于投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)如股票等的估價(jià)，在估價(jià)方法中，現(xiàn)金流量是決議性要素。也就是說(shuō)，估價(jià)高低取決于企業(yè)在未來(lái)年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預(yù)期投資報(bào)酬率。現(xiàn)金流入越充足，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)越小，投資者要求的報(bào)酬率越低，企業(yè)的價(jià)值越大。企業(yè)價(jià)值最大化正是理財(cái)人員追求的目的，企業(yè)理財(cái)行為都是為實(shí)現(xiàn)這一目的而進(jìn)展的。六現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)破產(chǎn)界定的影響。我國(guó)現(xiàn)行破產(chǎn)法明確規(guī)定企業(yè)因運(yùn)營(yíng)管理不善呵斥嚴(yán)重虧損，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，可依法宣告破產(chǎn)，即到達(dá)破產(chǎn)界限，這與以往的“資不抵債是兩個(gè)