中級財務管理必看題庫

1、微信：aikuaiji888一、單項選擇題A企業(yè)剛剛創(chuàng)建，它需要按照企業(yè)經營規(guī)模核定長期資本需要量和流動資金需要量，并構 建兩個廠房，購買設備若干，安排鋪底流動資金，由此可推斷，當前企業(yè)的主要籌資動機為（）。支付性籌資動機創(chuàng)立性籌資動機擴張性籌資動機調整性籌資動機下列各項籌資中，既屬于債務籌資又屬于直接籌資的是（）。發(fā)行普通股股票發(fā)行債券銀行借款融資租賃永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別是（）。設定債券的到期日票面利率較高，據統計，永續(xù)債的利率主要分布在5%9%之間，遠遠高于同期國債收益率不含財務期權永續(xù)債由發(fā)行人自主確定，期限一般較短與發(fā)行公司債券籌資方式相比，銀行借款的缺點是（）?；I資速度慢籌資彈

2、性小限制條款多資本成本高 下列關于債券提前償還的表述中不正確的是（）。公司資金有結余時，即可提前贖回其發(fā)行的債券具有提前償還條款的債券，當預測利率下降時，一般應提前贖回債券具有提前償還條款的債券使企業(yè)融資具有較大的彈性提前償還是指在債券尚未到期之前就予以償還下列不屬于融資租賃的設備的原價和殘值的構成項目的是（）。運輸費保險費租賃手續(xù)費安裝調試費 下列關于發(fā)行普通股籌資的特點中，不正確的是（）。兩權結合，有利于公司自主經營管理資本成本較高對于上市公司而言，有利于市場確認公司的價值相對吸收直接投資方式來說，不易及時形成生產能力 下列情況下，屬于可轉換債券的缺點的是（）。資本成本高籌資的靈活性比較低

3、籌資效率低存在回售的財務壓力 下列各項中，屬于認股權證基本性質的是（）。期權性融資促進工具資本轉換性證券期權性按照股息率在股權存續(xù)期內是否調整，優(yōu)先股可以分為（）。參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股強制分紅優(yōu)先股與非強制分紅優(yōu)先股F公司上年度資金平均占用額為5000萬元，不合理資金占用額為1000萬元，預計本年度銷售增長率為5%，資金周轉速度降低2%，則F公司本年資金需要量為（）萬元。 TOC o 1-5 h z 3724411642843876A公司2017年銷售收入為10000萬元，凈利潤為2000萬元，預計2018年銷售收入增長20%，

4、銷售凈利率下降5%，股利支付率為50%。2018年A公司資金需求總量為2000萬元， 則2018年A公司的外部籌資額為（）萬元。9005008001100某公司普通股目前的股價為15元/股，籌資費用率為4%，剛剛支付的每股股利為1.1元，已知該股票的資本成本率為10.50%，則該股票的股利年增長率為（）。2.66%2.95%3.42%4.52%目前，某公司普通股的市價為15元，籌資費用率為4%，本年發(fā)放現金股利每股0.3元，預期股利年增長率為10%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（）。12.2%12.3%10.2%12.08%A公司取得3年期銀行長期借款1000萬元，年利率為4%，每年付息一

5、次，到期一次還本，借款費用率為0.5%，企業(yè)所得稅稅率為20%，該項借款的資本成本率為（）。3.84%3.28%3.22%3%某企業(yè)下期經營杠桿系數1.5,本期息稅前利潤為600萬元，本期固定經營成本為（）萬元。100 TOC o 1-5 h z 200300450某企業(yè)2015年資本總額為150萬元，權益資本占60%,負債平均利率為10%，當前息稅 前利潤為14萬元，預計2016年息稅前利潤為16.8萬元，則2016年的每股收益增長率為（）。20%56%35%60%某公司通過折價發(fā)行公司債券的形式籌集資金，按照發(fā)行價933.21萬元發(fā)行總面額1000 萬元的債券，票面利率為10%，償還期限5

6、年，發(fā)行費率3%，適用所得稅稅率為25%，則債 券資本成本（折現模式）為（ ）。（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.79088%8.74%10%9.97%下列關于總杠桿系數的計算公式中，正確的是（）?？偢軛U系數=經營杠桿系數/財務杠桿系數總杠桿系數=經營杠桿系數+財務杠桿系數總杠桿系數=經營杠桿系數-財務杠桿系數總杠桿系數=經營杠桿系數X財務杠桿系數下列資本結構優(yōu)化分析方法中，考慮市場反應和風險因素的是（）。公司價值分析法平均資本成本比較法每股收益分析法每股市價分析法企業(yè)擬投資一個項目，預計第一年和第二年相關的流動資產分別為4000萬元和6000萬 TOC o 1

7、-5 h z 元，兩年相關的流動負債分別為2000萬元和3000萬元，則第二年新增的營運資金應為（）萬元。2000150030001000某公司打算投資一個項目，預計該項目需固定資產投資1000萬元（不需要安裝，該資金均為自有資金）。估計每年固定成本為（不含折舊）20萬元，變動成本是每件60元。固定 資產采用直線法計提折舊，折舊年限為10年，估計凈殘值為10萬元。銷售部門估計各年銷 售量均為5萬件，該公司可以接受130元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目第1年 的營業(yè)現金凈流量為（）萬元。 TOC o 1-5 h z 231330272.25173.25適用于原始投資額相同，而項目壽命期

8、不同的互斥方案比較決策的評價方法是（）。現值指數法凈現值法動態(tài)投資回收期年金凈流量法某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為12%,有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，10年期、貼現率為12%的資本回收 系數為0.177；乙方案的現值指數為0.85；丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為 150萬元；丁方案的內含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。甲方案乙方案丙方案丁方案下列各項中，不會對投資項目內含報酬率指標產生影響的因素是（）。原始投資現金流量項目計算期設定貼現率光華公司準備購置一項固定資產，該固定資產需在開始時一次性投入1萬元，沒有建

9、設 TOC o 1-5 h z 期，設備投產時，需墊支營運資金2萬元，每年營業(yè)現金凈流量為6000元，則該固定資產 的靜態(tài)回收期為（）年。1.6753.54.3 下列各項中，不屬于系統性風險的是（）。變現風險價格風險再投資風險購買力風險某投資者以1090元的價格購買一份面值為1000元的債券，該債券每年付息一次、到期 歸還本金，票面利率為10%，期限為5年，投資者持有至到期，則該債券的內部收益率為（）。10%7%7.77%6.77% 下列選項中與零增長股票的價值同向變化的是（）。預期股利必要收益率市場利率股利增長率某投資者準備以35元/股的價格購買A公司的股票，該公司今年剛支付的每股股利0.8

10、元，預計未來股利會以9%的速度增長，則投資該股票的內部收益率為（）。9.23%11.29%11.49%9%二、多項選擇題 下列關于籌資管理的原則說法正確的有（）。結構合理原則是根據生產經營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求籌措合法原則是企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金規(guī)模適當原則要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結構取得及時原則要合理安排籌資時間，適時取得資金下列選項中，屬于企業(yè)實行的一般性保護條款的有（）。嚴格控制購建長期性資產比重限制再舉債規(guī)模保持資產流動性借款的用途不得隨意改變與股權籌資相比，下列選項中，屬于債務籌資的缺點的有（）。財務風險較大籌資數額有限不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎資

11、本成本負擔較重下列選項中，可以將特定債權轉為股權的情形主要有（）。上市公司依法發(fā)行的可轉換債券金融資產管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權企業(yè)實行公司制改建時，按照規(guī)定可以將銀行以外的其他債權人債權轉為股權根據利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定，國有企業(yè)的境內債權人將持有的債權轉給外國 投資者 下列選項中，屬于非公開直接發(fā)行股票缺點的有（）。不易及時足額籌集資本審批手續(xù)復雜、嚴格發(fā)行成本高股票變現性差下列各項，屬于股權籌資缺點的有（）。資本成本負擔較重容易分散企業(yè)的控制權財務風險較大信息溝通與披露成本較大下列各項，屬于經營負債項目的有（）。短期借款短期融資券應付票據應付賬款下列各項資金占用中，屬于變

12、動資金的有（）。直接構成產品實體的原材料、外購件必要的成品儲備最低儲備以外的應收賬款機械設備下列各項中，會導致公司資本成本降低的有（）。因總體經濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低企業(yè)經營風險低，財務風險小資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長 下列措施中，可以降低企業(yè)經營風險的有（）。增加產品銷售量降低利息費用降低變動成本提高固定成本水平下列各項因素中，影響財務杠桿系數計算結果的有（）。債務資金比重普通股盈余水平所得稅稅率水平息稅前利潤下列關于總杠桿效應應用的表述中，正確的有（）。一般來說，固定資產比重較大的資本密集型的企業(yè)主要依靠權益資本籌資變動成本

13、比重較大的勞動密集型企業(yè)主要依靠債務資金籌資在企業(yè)初創(chuàng)階段，企業(yè)會較高程度上使用財務杠桿在企業(yè)擴張成熟期，企業(yè)會較高程度上使用財務杠桿按投資活動資金投出的方向，可以將企業(yè)投資劃分為（）。對內投資對外投資直接投資間接投資某公司擬投資一個項目，需要投資75000元，預計使用壽命為5年，采用直線法計提折 舊，預計殘值為3000元，預計年銷售收入為140000元，年付現成本為105000元。方案投 入營運時，需墊支營運資金25000元。假設不考慮所得稅。根據上述資料計算的下列各項中， 正確的有（ ）。折舊抵稅為3600元NCF0 為 750000 元NCF為 35000 元NCF5 為 63000 元

14、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現值法輔助方法的有（）。年金凈流量法內含報酬率法現值指數法投資回收期法在單一方案決策過程中，與凈現值評價結論完全一致的評價指標有（）?，F值指數年金凈流量投資回收期內含報酬率 下列各項中，會引起內含報酬率變動的有（）。項目的最低收益率原始投資額現金凈流量。.項目計算期下列屬于靜態(tài)回收期缺點的有（）。沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現金凈流量無法直接利用現金凈流量信息不能計算出較為準確的投資經濟效益沒有考慮貨幣時間價值因素下列關于債券內部收益率的說法中，正確的有（）。債券內部收益率的大小與發(fā)行債券的方式無關平價發(fā)行的債券，持有到期的內部收益率等于票面利率溢價發(fā)行的

15、債券，持有到期的內部收益率小于票面利率折價發(fā)行的債券，持有到期的內部收益率大于票面利率在固定增長模式下，與股票內在價值呈反方向變化的因素有（）。股利年增長率年股利必要收益率D頊系數三、判斷題 TOC o 1-5 h z 公司要想提前贖回發(fā)行的債券，需要支付的價格比到期日的面值高。（）與發(fā)行債券籌資相比，留存收益籌資的特點是財務風險小。（）贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。（）當整個社會經濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低時，投資者的投資風險小，預期報酬率高，籌資的資本成本率相應就比較高。（）均衡的企業(yè)所有權結構不是由股權代理成本和債務代理成本之間

16、的平衡關系來決定的。（）從企業(yè)資產結構對資本結構影響的角度進行分析，擁有大量固定資產的企業(yè)主要通過發(fā)行股票籌集資金。（）企業(yè)投資項目的變現能力是不強的，但是投資項目的價值是很容易確定的。（）項目可行性分析將對項目實施后未來的運行和發(fā)展前景進行預測，通過定性分析和定量分析比較項目的優(yōu)劣，為投資決策提供參考。（） 現值指數是投資項目凈現值與原始投資額現值之比。（）凈現值法是互斥方案最恰當的決策方法。（）四、計算分析題某公司是一家上市公司，2016年年初公司計劃投資一條新生產線，總投資額為600萬元， 經有關部門批準，公司通過發(fā)行分離交易可轉換公司債券進行籌資。2016年年初發(fā)行了面 值1000元的

17、債券，債券期限10年，票面年利率為8%（如果單獨發(fā)行一般公司債券，票面 利率設定為10%），按年計息。同時每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的10份認股權證，該認 股權證為歐式認股權證，行權比例為1 ： 1,行權價格為24元/股。認股權證存續(xù)期為5年 （即2016年1月1日到2021年的1月1日），行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日（行 權期間權證停止交易）。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。公司2016年年末總股份為 15億股（當年未增資擴股），當年實現凈利潤9億元。預計認股權證行權期截止前夕，每股 認股權證價格為2元。要求：（1）計算公司發(fā)行該附帶認股權證債券相比一般債券2016年可節(jié)約的利息

18、。（2）計算2016年公司的基本每股收益。（3）為促使權證持有人行權，股價應達到的水平為多少？假設公司市盈率維持在30倍的水 平，基本每股收益應達到多少？（4）說明利用發(fā)行分離交易可轉換公司債券進行籌資，公司的籌資風險有哪些？甲企業(yè)2017年銷售收入為6000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。預計2018 年銷售收入將增加30%，銷售凈利率與股利支付率保持不變。2017年年末甲企業(yè)資產負債表 及相關信息如下表所示：甲企業(yè)資產負債表單位：萬元2017 年 12 月 31日資產金額與銷售關系負債與權益金額與銷售關系現金5002%短期借款1000_應收賬款150010%應付票據5002%

19、存貨200015%應付賬款20003%流動資產合計4000_長期負債1000_固定資產50003%實收資本2500-留存收益2000_資產總額900030%負債與權益合計90005%要求：（1）計算2018年甲企業(yè)所需增加的資金；（2）計算2018年甲企業(yè)的留存收益；（3）計算2018年甲企業(yè)的外部籌資額。某公司現有舊設備一臺，由于節(jié)能減排的需要，準備予以更新。有關新舊設備的資料如下 表所示：項目舊設備新設備原價42000 元43200 元預計使用年限10年10年已經使用年限4年0年稅法殘值6000 元4800 元最終報廢殘值4200 元5040 元目前變現價值12000 元43200 元每年

20、折舊費（直線法）3600 元3840 元每年營運成本12600 元9600 元設備按直線法計提折舊，假設公司所要求的必要報酬率為15%，所得稅稅率為25%。要求：（1）計算新舊設備的年金成本；（2）判斷該公司是否應該更新設備。答案與解析一、單項選擇題1.【答案】B【解析】創(chuàng)立性籌資動機，是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件 而產生的籌資動機。2.【答案】B【解析】本題考核籌資的分類。直接籌資是企業(yè)直接與資金供應者協商融通資金的籌資活動， 而不通過金融機構等中介來籌措資金，發(fā)行債券屬于直接籌資，也屬于債務籌資。發(fā)行普通 股股票屬于權益籌資，所以選項A的說法不正確；選項C、D都

21、屬于間接債務籌資。3.【答案】B【解析】永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別在于：第一，不設定債券的到期日。第二，票面利率 較高，據統計，永續(xù)債的利率主要分布在5%9%之間，遠遠高于同期國債收益率。第三，含 財務期權。大多數永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調整條款。永續(xù)債由發(fā)行人自 主確定，期限一般較長，由于其特殊屬性正逐漸得到投融資人的認識和熟悉，越來越多的企 業(yè)開始嘗試采用發(fā)行永續(xù)債的方式進行融資。4.【答案】C【解析】相對于發(fā)行公司債券籌資方式而言，銀行借款籌資的優(yōu)點有：（1）籌資速度快；（2） 資本成本較低；（3）籌資彈性較大。缺點有：（1）限制條款多；（2）籌資數額有限。5.【答案】A【

22、解析】只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前償還的條款，公司才可以進 行此項操作。所以，選項A不正確。6.【答案】C【解析】設備的原價及預計殘值包括設備買價、運輸費、安裝調試費和保險費等，以及設備 租賃期滿后出售可得的收入。7.【答案】A【解析】公司通過對外發(fā)行股票籌資，公司的所有權與經營權相分離，分散了公司控制權， 有利于公司自主管理、自主經營。8.【答案】D【解析】可轉換債券籌資的優(yōu)點是籌資靈活性、資本成本較低和籌資效率高，可轉換債券籌 資的缺點是存在不轉換的財務壓力和存在回售的財務壓力。9.【答案】A【解析】認股權證的基本性質包括：(1)認股權證的期權性；(2)認股權證是一種投

23、資工具。所以，選項A正確。10.【答案】B【解析】優(yōu)先股股息率在股權存續(xù)期內不作調整的，稱為固定股息率優(yōu)先股；優(yōu)先股股息率 根據約定的計算方法進行調整的，稱為浮動股息率優(yōu)先股。因此，選項B正確。11.【答案】C【解析】根據因素分析法公式：資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)X(1+預測期銷售增長率)X(1-預測期資金周轉速度增長率)，因此F公司本年度的資金需 要量=(5000-1000)X(1+5%)X(1+2%) =4284 (萬元)。12.【答案】D【解析】2018 年 A 公司留存收益=10000X(1+20%)X(2000/10000-5%)X(1-50%) =900(

24、萬元)，外部籌資額=2000-900=1100 (萬元)。13.【答案】A【解析】股票的資本成本率=D1/ P0 (1-f) +g普通股資本成本=1.1X(1+g) / 15X(1-4%) +g=10.50%則該股票的股利年增長率g=2.66%。14.【答案】A【解析】留存收益資本成本=0.3X(1+10%) /15 +10%=12.2%?！局R點】資本成本15.【答案】C【解析】該項借款資本成本率=4%X(1-20%) / (1-0.5%) =3.22%，所以選項C正確。16.【答案】C【解析】1.5= (600+F)：600，則 F=300 (萬元)。17.【答案】C【解析】財務杠桿系數計

25、算公式為：DFL=EBIT/ (EBIT-I)債務資金=150X( 1-60%) =60 (萬元)利息(I) =60X 10%=6 (萬元)財務杠桿系數(DFL) =14/ (14-6) =1.75息稅前利潤增長率=(16.8-14) /14=20%財務杠桿系數=每股收益增長率/息稅前利潤增長率，所以2016年的每股收益增長率=財務杠 桿系數X息稅前利潤增長率=1.75X20%=35%。18.【答案】C【解析】933.21 X(1-3%) =1000X10%X(1-25%)X(P/A，Kb，5) +1000X(P/F，Kb，5)即：905.21=75X(P/A，Kb，5) +1000X(P/F

26、，Kb，5)利用試誤法：當Kb=10%,75XCP/A, 10%, 5） +1000XCP/F, 10%, 5） =75X3.7908+1000X0.6209=905.21所以，債券資本成本=10%。19.【答案】D【解析】總杠桿系數二基期邊際貢獻/基期利潤總額=（基期邊際貢獻X基期息稅前利潤）/ （基期利潤總額X基期息稅前利潤）二（基期邊際貢獻/基期息稅前利潤）X（基期息稅前利 潤/基期利潤總額）=經營杠桿系數X財務杠桿系數，所以選項D正確。20.【答案】A【解析】每股收益分析法和平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構優(yōu)化分 析，沒有考慮市場反應，也即沒有考慮風險因素。公司價值分

27、析法，是在考慮市場風險的基 礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。所以選項A正確。21.【答案】D【解析】第二年新增的營運資金=流動資產增加額-流動負債增加額=（6000-4000）- （3000-2000） =1000 （萬元）。22.【答案】C【解析】年折舊=（1000-10） /10=99 （萬元）年息稅前利潤=（130-60）X5- （99+20） =231 （萬元）項目第1年的營業(yè)現金凈流量=該年息稅前利潤X（1-T） +折舊=231X（1-25%） +99=272.25 （萬元）。23.【答案】D【解析】年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現

28、值 法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現值法同樣的缺點，不 便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。24.【答案】A【解析】由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現率12%， 所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大 的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值X資 本回收系數=1000X0.177=177 （萬元），高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較 優(yōu)。25.【答案】D【解析】根據內含報酬率的計算原理可知，該指標不受設定貼現率的影響。26.【答案】

29、B【解析】因為每年現金凈流量相等，故靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現金凈流量 =30000/6000=5 （年）。27.【答案】A【解析】變現風險屬于非系統性風險。非系統性風險是指由特定經營環(huán)境或特定事件變化引 起的不確定性，從而對個別證券資產產生影響的特有風險。28.【答案】C【解析】根據內部收益率公式可得：1090=1000X10%X(P/A, R, 5) +1000XCP/F, R, 5), 當 R=8%時，1000X10%X(P/A, 8%, 5) +1000X(P/F, 8%, 5) =1079.87；當R=7%時，1000.,田一泓 1050-112 3.02X 10%X (P/A,

30、 7%, 5) +1000X (P/F, 7%, 5) =1123.02；根據插值法,=二：，從而 R=7.77%。29.【答案】A【解析】根據計算零增長股票價值的公式，只有股利是跟股票的價值是同向變化的。30.【答案】C【解析】內部收益率=0.8X( 1+9%) /35+9%=11.49%。二、多項選擇題1.【答案】BD【解析】籌資管理的原則：(1)籌措合法原則是指企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合法籌措 資金，所以選項B正確；(2)規(guī)模適當原則是指要根據生產經營及其發(fā)展的需要，合理安排 資金需求，所以選項C不正確；(3)結構合理原則是指籌資管理要綜合考慮各種籌資方式， 優(yōu)化資本結構，所以選項A

31、不正確；(4)取得及時原則是指要合理安排籌資時間，適時取得 資金，所以選項D正確。(5)來源經濟原則。2.【答案】ABC【解析】借款的用途不得改變屬于長期借款的特殊性保護條款。3.【答案】ABC【解析】一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌 資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權資本要低；其三是利息等資本成本可以在 稅前支付。4.【答案】ABCD【解析】在實踐中，企業(yè)可以將特定債權轉為股權的情形主要有：(1)上市公司依法發(fā)行的 可轉換債券；(2)金融資產管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權；(3)企業(yè)實行公司制 改建時，經銀行以外的其他債權人協商同意，可

32、以按照有關協議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債 權轉為股權；(4)根據利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定，國有企業(yè)的境內債權人將持有 的債權轉給外國投資者，企業(yè)通過債轉股改組為外商投資企業(yè)；(5)按照企業(yè)公司制改建 有關國有資本管理與財務處理的暫行規(guī)定，國有企業(yè)改制時，賬面原有應付工資余額中欠 發(fā)職工工資部分，在符合國家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個人所得稅后可轉為個人 投資；未退還職工的集資款也可轉為個人投資。5.【答案】AD【解析】非公開直接發(fā)行股票，這種發(fā)行方式彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省 發(fā)行費用。但發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現性差。6.【答案】ABD【解析】股

33、權資本不存在還本付息的財務壓力，所以財務風險較小。7.【答案】CD【解析】經營負債項目包括應付票據、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長 期負債等籌資性負債。8.【答案】AC【解析】變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產 品實體的原材料，外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等 也具有變動資金的性質。選項B、D屬于不變資金。9.【答案】AB【解析】如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報 酬率高，那么通過資本市場融通的資本其資本成本就比較高；資本是一種稀缺資源，因此企 業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模

34、越大、占用資金時限越長，資本成本就越高。10.【答案】AC【解析】本題的考核點是影響經營杠桿系數的因素。影響經營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結 構中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產品銷售數量、銷售價 格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越高、成本水平 越高、產品銷售數量和銷售價格水平越低，經營杠桿效應越大，反之亦然。選項B不屬于影 響經營杠桿的因素。11.【答案】ABCD【解析】影響財務杠桿的因素包括：企業(yè)資本結構中債務資金比重；普通股盈余水平；所得 稅稅率水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。債務成 本比重越高

35、、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之 亦然。所以選項A、B、C、D均正確。12.【答案】ABD【解析】一般來說，固定資產比重較大的資本密集型企業(yè)，經營杠桿系數高，經營風險大， 企業(yè)籌資主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險；變動成本比重較大的 勞動密集型企業(yè)，經營杠桿系數低，經營風險小，企業(yè)籌資可以主要依靠債務資金，保持較 大的財務杠桿系數和財務風險；在企業(yè)初創(chuàng)階段，產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營 杠桿系數大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿；在企業(yè)擴張成 熟期，產品市場占有率高，產銷業(yè)務量大，經營杠桿系數小，此時，企

36、業(yè)資本結構中可擴大 債務資本比重，在較高程度上使用財務杠桿。所以選項A、B、D均正確。13.【答案】AB【解析】按照投資活動資金投出的方向可以將企業(yè)投資劃分為對內投資和對外投資。按照投 資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。14.【答案】CD【解析】由于不考慮所得稅，所以折舊抵稅為0，選項A不正確；NCF0=-原始投資額=-75000-25000=-100000 （元），所以選項 B 不正確；NCF1=140000-105000=35000 （元），所 以選項 C 正確；NCF =35000+3000+25000=63000 （元），選項 D 正確。 51

37、5.【答案】AC【解析】年金凈流量法和現值指數法都屬于凈現值的輔助方法。16.【答案】ABD【解析】若凈現值大于0，年金凈流量一定大于0，現值指數一定大于1，內含報酬率一定 大于資本成本，所以利用凈現值、年金凈流量、現值指數或內含報酬率對同一個項目進行可 行性評價時，會得出完全相同的結論。而投資回收期與凈現值的評價結論可能會發(fā)生矛盾。17.【答案】BCD【解析】內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好 與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。因此，項目的最低收益率不會影 響內含報酬率的變動，選項A錯誤。18.【答案】ACD【解析】靜態(tài)回收期的缺點是沒

38、有考慮貨幣時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現金凈流 量，不能計算出較為準確的投資經濟效益。19.【答案】BCD【解析】平價發(fā)行的債券，持有到期的內部收益率等于票面利率;溢價發(fā)行的債券，持有到 期的內部收益率小于票面利率；折價發(fā)行的債券，持有到期的內部收益率大于票面利率。20.【答案】CD【解析】本題的考核點是股票價值的估價模式，V=D1/（Rs-g），由公式看出，股利增長率g， 年股利D，與股票價值呈同向變化，而預期報酬率R；與股票價值呈反向變化，而8與預期報 酬率呈同向變化，因此8系數同股票價值亦成反向變化。三、判斷題1.【答案】”【解析】提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。2.【答案】”【解析】發(fā)行債券籌資面臨固定的利息負擔，且到期還應還本，而留存收益籌資沒有固定的 利息負擔，也不需要還本，所以留存收益籌資的財務風險較小。3.【答案】”【解析】設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速 條款。4.【答案】X【解析】如果國民經濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經濟的資金供給和需求相對均 衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風險小，預期報酬率低，籌資的資本成本率相應就 比較低。相反，如果經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風險大，預期報酬率 高，籌資的資本成本率就高。5.【答案】X【解析】均衡的