越南石油行業(yè)報告

1、石油行業(yè)分析報告2020 年對世界石油市場來說是動蕩的一年。 由于世界第一大石油消費國中國的大量進口需求，并迅速強勁增長。由于新型冠狀病毒大流行導致石油價格急劇下跌。隨后中國經(jīng)濟高速復蘇，世界第一大石油消費國的大量進口需求，使中國石油進口量迅速增加，因此市場原油價格強勁增長。 截至目前，油價回升至每桶 65 美元左右，相當于 2019 年的峰值。源于：T油價將持續(xù)增長歐佩克（OPEC）秘書長穆罕默德巴金多表示，歐佩克預計到 2021 年世界石油需求將增至每天 9590 萬桶，屆時全球經(jīng)濟預計將增長 4.4。上述數(shù)字相當于比 2020 年增加每天 590 萬桶，低于 2020 年 12 月歐佩克

2、預測的每天 625 萬桶。 由于美國的禁運將油價推高，供應不足使伊朗每天約 200 萬桶的供應量繼續(xù)被鎖定。石油供應前景更為復雜。 2020 年的價格暴跌耗盡了對該行業(yè)的投資。同時，諸如鉆機、社會隔離之類的問題正在減緩石油鉆機作業(yè)的速度。 美國頁巖產(chǎn)業(yè)也在下滑。 根據(jù)EIA 的數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量從 2019 年的創(chuàng)紀錄的每天 1230 萬桶下降至 2020 年的每天1130 萬桶。頁巖油在 2020 年下半年趨于穩(wěn)定。但是，隨著快速增長的時代已經(jīng)過去，EIA 預測，到 2021 年，美國的石油供應量將降至 1110 萬桶。源于：Bloomberg原油的關(guān)鍵變量之一是，如果價格超過每桶 50 美

3、元，生產(chǎn)商將如何反應-這足以抵消大多數(shù)公司的成本。EIA 預測，在全球范圍內(nèi)，非 OPEC 的產(chǎn)量將在 2020 年下降每天 260 萬桶之后，在 2021 年增加每天 50 萬桶。此外，沙特阿拉伯突然宣布在 2021 年 2 月和 3 月自愿減少每天 100 萬桶，以抵消作為歐佩克成員國+達成的協(xié)議的一部分而給予俄羅斯和哈薩克斯坦的小幅提價，導致油價在 2021 年 1 月 5 日增長了近 5。該協(xié)議允許俄羅斯和哈薩克斯坦在 2021 年 2 月增加每天 7.5 萬桶的產(chǎn)量，并在 2021 年 3 月每天增加 7.5 萬桶的產(chǎn)量。當經(jīng)濟復蘇而供應無法跟上時，生產(chǎn)和運輸活動的需求很高將支持油價

4、保持高位。越南油氣行業(yè)越南國家油氣集團（PVN）的預期利潤超過 10 萬億越南盾（超過 4.3 億美元），是全球為數(shù)不多的在 2020 年實現(xiàn)盈利的石油和天然氣企業(yè)之一。本集團的投資活動在以下項目中取得了許多積極成果：第 114 區(qū)塊的油氣搜索和勘探；鉆機 BK-21; 將后江 1 號熱電廠項目的 1 號機組同步到國家電力系統(tǒng)； 成功安裝了 SV- DN 項目上部結(jié)構(gòu)，并接收了從 SV 田地到管道到南昆 2 號山盆地的第一股天然氣。2020 年，廣義省榮桔煉油廠將按計劃完成第四次常規(guī)維護，確保質(zhì)量和維護成本低于預期。 PVN 的尿素肥料出口在 2020 年首次達到創(chuàng)紀錄的 37.1 萬噸，標志

5、著其進入海外市場戰(zhàn)略的重要突破。集團的總收入達到 566 萬億越南盾； 合并稅前利潤總額為 17.5 萬億越南盾。 完成了支付預算的計劃（82.1 萬億越南盾）隨著在第肯堡油田 114 區(qū)塊中發(fā)現(xiàn)了一個新的油氣田,該油田儲量很大（超過 1186 萬噸當量），以及對增加巴赫霍，天鵝，鱘魚油田的儲量做出貢獻，這一目標得以實現(xiàn)。從 2020 年 6 月開始，已實現(xiàn)了增加儲量的目標，這是自 2016 年以來首次抵消采礦產(chǎn)量。最近，在 2020 年 12 月 25 日，位于黃浪結(jié)構(gòu) 16-1 / 15 區(qū)塊的SV-1X 勘探井收到了每天 560 立方米的工業(yè)油流。BK-21 鉆機和礦山內(nèi)部連接的工作項目

6、已提前 28 天完成并投入運行； 金星中心處理鉆機是石油和天然氣工程領(lǐng)域的一項重要項目，在該國的經(jīng)濟，國防和外交方面具有重要意義，并于當天 2020 年 11 月 16 日獲得了首批天然氣供應。2020 年 11 月 26 日，將后江 1 號熱電廠機組同步到國家電力系統(tǒng)；施威儲存項目的進度超出了計劃。越南國家油氣集團（Petrovietnam）積極提出消除困難和問題的建議，并得到主管部門的批準，以繼續(xù)實施太平 2 號熱電廠項目。行業(yè)中的一些典型企業(yè)油氣行業(yè)價值鏈從價值鏈上看，隨著更多的勘探開發(fā)項目，油價增長將影響上游企業(yè)，如 PVS，PVD。從長遠來看，PVS 將受益于新建LNG 綜合設施的潛

7、在工作量，特別是得益于成為施威 合資承包商的優(yōu)勢。使用液化天然氣發(fā)電的趨勢是 PV GAS 等業(yè)務增長的基礎(chǔ)。PV Gas 是施威港口的市場領(lǐng)導者，該港口將于 2022 年底投入運營，向仁澤 3 號和 4 號提供LNG。但是，從長遠來看，該公司不再在諸如Delta Offshore，Gulf，Petrolimex 的國內(nèi)外公司中壟斷天然氣供應行業(yè)。根據(jù)到 2035 年越南天然氣工業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃，到 2035 年越南國內(nèi)天然氣產(chǎn)量將達到 170-210 億立方米，天然氣消耗量為 230 -310 億立方米，總體規(guī)劃電力發(fā)展VIII 預計將計劃中的液化天然氣發(fā)電容量提高到將近 4.8 萬兆瓦，與目

8、前的國家容量 5.8 萬兆瓦相比，這是非常大的。PVT 經(jīng)濟發(fā)展需要從原油和原油產(chǎn)品的運輸中拉動產(chǎn)能，為 PVT 等中游企業(yè)提供增長潛力越南天然氣股份總公司 PV Gas201620172018201920202021F審核狀態(tài)已審核已審核已審核已審核未經(jīng)審核預報銷售量59,326.3864,830.1675,976.3575,310.1164,150.010.00凈銷售額59,076.1964,522.4475,611.5575,005.3064,150.0180,776.60銷貨成本-47,521.23-49,359.54-58,120.23-58,086.69-52,792.940.00

9、毛利11,554.9615,162.9017,491.3216,918.6111,357.070.00財務收入1,136.091,272.001,476.551,664.551,451.120.00財務支出-494.20-429.58-616.62-240.94-160.940.00其中：利息支出-359.76-280.10-440.02-197.61-101.220.00銷售成本-2,130.31-2,426.24-2,638.68-2,394.37-1,943.010.00企業(yè)管理成本-965.38-1,109.17-1,127.93-875.27-769.210.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益/

10、（虧損）9,101.5312,469.0314,581.0715,072.079,923.680.00稅前凈利潤/（虧損）9,152.2412,588.0414,539.9215,068.269,937.3114,759.71企業(yè)所得稅-1,979.83-2,650.25-2,831.36-2,982.61-2,009.330.00稅后凈利潤/（虧損）7,172.419,937.7911,708.5712,085.657,927.9812,017.27母公司股東的利潤7,020.159,684.8611,453.9711,902.257,811.7711,884.04每股基本收益（越南盾）3,

11、548.004,994.005,911.006,142.003,913.000.00GAS 業(yè)務成果的一些主要指標。 資料來源：FiinPro到 2021 年，由于金星-大月油氣田新增的天然氣資源以及需要使用更多的天然氣進行發(fā)電，預計商業(yè)天然氣產(chǎn)量將達到 102 億立方米，增長 10。南昆山 2 號天然氣管道二期工程正在進行最后階段，該公司計劃在 2020 年 12 月中旬投產(chǎn)第一批天然氣。 同時，還完成了從金星大月氣田收集天然氣的項目，并于 2020 年 11 月中旬完成了第一批天然氣的建設。從 2021 年初開始，金星油氣田將被添加到東南部，而從 2021 年底開始，大月油氣田將被添加到東

12、南部。施威項目也正在大規(guī)模實施，預計將在 2022 年第三季度完成，比計劃約提前 2 個月，以與 PVPower 的仁澤 3 號和 4 號天然氣發(fā)電項目同步進行準備。 其他的液化天然氣項目（例如山美，龍安和海防）也正在準備法律文件，以便在 2021-2024 年早期實施。預計 2019 年天然氣產(chǎn)量和布倫特石油的等效價格將增長 10，為每桶 65 美元。預計GAS 的收入為 82.841 萬億越南盾，由于投入材料成本的增加和折舊的增加，成本價將增加至 61.460 萬億越南盾。 假設銷售費用和管理費用根據(jù)收入增加 10，則 GAS 的2021 年稅后利潤估計為 15.687 萬億越南盾，比 2

13、020 年增長 100。GAS 計劃在2021 年除派發(fā)30的現(xiàn)金股息外，還計劃派送20的紅股。因此，到2021年，GAS 派息后的股票數(shù)量為22.9674 億股。 2021 年的EPS將達到每股6.83 千越南盾，該公司的市盈率估計為 16.5 倍，與 2019 年相當，且低于 Vnindex 的市盈率。2021 年， GAS 的公允價格估計為每股 11.2695 萬越南盾，比當前價格高 55（包括分紅后的除權(quán)除息）。油氣運輸聯(lián)合股份公司（HSX：PVT）2021 年，由于以下原因，預計收入將達到 8.148 萬億越南盾，其中運輸領(lǐng)域的核心收入將達到 5.597 萬億越南盾：石油價格良好復蘇

14、，PVT 可能不必像 2020 年那樣與合作伙伴分但困難。在越南繼續(xù)成為控制住新型冠狀病毒傳播的國家的背景下，國內(nèi)消費需求為正；自 2021 年 2 月開始至今，波羅的海原油運費指數(shù)在經(jīng)過一段時期的增長之后，一直保持在非常低的門檻，并且顯示出復蘇的跡象。在 2020 年的大部分時間內(nèi)波動很小且水平較低榮桔煉油廠的運輸將在 2021 年保持穩(wěn)定。PVT 克服了困難，并在 2020 年買入一艘油輪。2020 年 12 月，PVT 收到了油輪 PVT Venus 產(chǎn)品的交付， 并于 2021 年 2 月上旬接收了成品油輪 PVT Azura。憑借更活躍的財務資源，PVT 可能會優(yōu)先投資 VLCC /

15、 Aframax 船只，以為宜山煉油廠運輸原油。因為目前，PVT 仍在從SK Shipping（Korea）租用VLCC 船只，用于進口原油的運輸?？仆?宜山航線上的石油。業(yè)務績效的一些指標201620172018201920202021F審核狀態(tài)已審核已審核已審核已審核未經(jīng)審核預報銷售量6,734.326,147.647,523.117,758.377,458.110.00扣除額-0.750.00-0.010.000.000.00凈銷售額6,733.576,147.647,523.107,758.377,458.118,684.75銷貨成本-5,971.11-5,301.65-6,439.

16、69-6,567.42-6,390.910.00毛利762.46845.991,083.401,190.951,067.190.00財務收入159.33187.91207.76221.01270.440.00財務支出-150.41-160.95-158.47-192.95-173.880.00其中：利息支出-122.95-151.58-121.59-169.38-117.620.00合資企業(yè)的收益/（虧損）（自 2015 年起）26.7927.1226.3934.040.000.00銷售成本-8.95-9.50-10.08-13.71-13.570.00企業(yè)管理成本-226.98-232.99

17、-271.17-249.35-260.300.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益/（虧損）562.24657.56877.82989.99889.890.00其他收入42.9821.41104.8733.5475.550.00其他費用-3.27-8.06-7.57-7.37-13.210.00其他凈收入39.7113.3597.3026.1762.340.00合資企業(yè)的收益（虧損）0.000.000.000.0027.810.00稅前凈利潤/（虧損）601.96670.91975.121,016.16980.041,047.33企業(yè)所得稅-暫時-126.18-153.63-206.48-224.85-24

18、6.110.00企業(yè)所得稅-遞延7.6916.4111.4329.3726.550.00企業(yè)所得稅-118.49-137.22-195.05-195.48-219.550.00Li/(l) thun sau thu稅后凈利潤/（虧損）483.47533.69780.07820.68760.49817.67少數(shù)群體利益67.9083.58127.98131.07147.040.00母公司股東的利潤415.56450.11652.09689.61613.45685.64每股基本收益（越南盾）1,321.001,436.002,183.002,320.001,895.000.00源于：FinPro運輸收入-核心活動預計為 5.597 萬億越南盾。預計到 2021 年，海洋服務業(yè)的平均原油價格