分析籌資流量　提高籌資效益

1、.：.；分析籌資流量提高籌資效益籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/6_1.shtml 管理中的重要一環(huán)，注重企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析，對(duì)提高企業(yè)籌資效益有艱苦意義。 一、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入分析一企業(yè)籌資的定性分析。企業(yè)籌資有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn) HYPERLINK lunwentianxia/class_free/72_1.shtml 債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本構(gòu)造。企業(yè)籌資必需到達(dá)綜合資金 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/77_1.shtml 本錢最小，同時(shí)將 HYPE

2、RLINK lunwentianxia/class_free/9_1.shtml 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價(jià)值最大化，這就是最正確資本構(gòu)造。在實(shí)踐中怎樣才干合理確定負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的比例，把握資本構(gòu)造的最正確點(diǎn)？1、從企業(yè)的銷售收入情況確定：銷售收入穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。由于企業(yè)銷售收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保證，現(xiàn)金流量可較好估計(jì)和掌握，即使企業(yè)籌資較大，也會(huì)因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，假設(shè)企業(yè)銷售收入時(shí)升時(shí)降，那么其現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負(fù)債比重該當(dāng)?shù)托Ｆ髽I(yè)的銷售收入規(guī)模決議企業(yè)的負(fù)債臨界點(diǎn)。負(fù)債臨

3、界點(diǎn)=銷售收入息稅前利潤(rùn)率借款年利率。企業(yè)負(fù)債籌資規(guī)模假設(shè)超越這個(gè)臨界點(diǎn)，不僅會(huì)墮入償債姿態(tài)，且能夠?qū)е缕髽I(yè)虧損和破產(chǎn)。2、從企業(yè) HYPERLINK lunwentianxia/class_free/9_1.shtml 財(cái)務(wù)管理技術(shù)方面確定：長(zhǎng)期負(fù)債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率可以提示企業(yè)負(fù)債運(yùn)營(yíng)的平安程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率以2：1為平安。只需企業(yè)固定資產(chǎn)全部投入正常營(yíng)運(yùn)的企業(yè)，才可以在有限的時(shí)間內(nèi)維持1：1的比率關(guān)系。3、從一切者和運(yùn)營(yíng)者對(duì)資本構(gòu)造的態(tài)度確定：假設(shè)一切者和運(yùn)營(yíng)者不愿使企業(yè)的控制權(quán)分落他人，那么盡量采用債務(wù)籌資而不采

4、用權(quán)益籌資。相反，假設(shè)企業(yè)一切者和運(yùn)營(yíng)者不太情愿承當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么應(yīng)盡量降低債務(wù)資本比率。4、從行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度確定：假設(shè)企業(yè)所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度較低，或具有壟斷性，銷售收入和利潤(rùn)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)，其資本構(gòu)造中的負(fù)債比重可較高。相反，假設(shè)企業(yè)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度劇烈，企業(yè)利潤(rùn)有降低的態(tài)勢(shì)，應(yīng)思索降低負(fù)債，以防止償債風(fēng)險(xiǎn)。5、從企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)方面確定。企業(yè)進(jìn)展債務(wù)籌資時(shí)貸款機(jī)構(gòu)和信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的態(tài)度往往是決議要素。普通來(lái)說(shuō)，企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)決議了債務(wù)人的態(tài)度，放企業(yè)資本構(gòu)造中的負(fù)債比例應(yīng)以不影響企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)為限。從以上籌資的定性分析中可概括出：1假設(shè)企業(yè)在新建或處于不穩(wěn)定和低程度開展階段，為了防止還本付息對(duì)企

5、業(yè)的壓力，應(yīng)采取偏重一切者權(quán)益的資本構(gòu)造，包括內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股和優(yōu)先股籌資等。2企業(yè)處于穩(wěn)定開展階段，那么可經(jīng)過(guò)發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資的方式，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，偏重于負(fù)債的資本構(gòu)造。二企業(yè)籌資的定量分析。企業(yè)的資金需求量是企業(yè)籌資的數(shù)量根據(jù)。因此需求采用一定的方法預(yù)測(cè)資金的需求量。企業(yè)資金主要被占用在固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)上，所以在資金需求量預(yù)測(cè)時(shí)，應(yīng)分別加以測(cè)算。企業(yè)固定資產(chǎn)的資金需求量比較穩(wěn)定，較易把握。在企業(yè)正常的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)條件下，主要是對(duì)流動(dòng)資金需求量進(jìn)展測(cè)算。主要方法如下：1、趨勢(shì)分析法。計(jì)算公式為：預(yù)測(cè)期資金需求量=基期資金量1+增長(zhǎng)速度n.式中，n為基期到預(yù)測(cè)期的期數(shù)，

6、普通是年數(shù)。趨勢(shì)預(yù)測(cè)法必需滿足兩個(gè)前提條件：第一是假定事物開展變化的趨勢(shì)已掌握，并將繼續(xù)到預(yù)測(cè)期；第二是假定相關(guān)財(cái)務(wù)變量雖有變化，但不會(huì)改動(dòng)這種趨勢(shì)。2、銷售收入資金率法。公式為：方案年度資金需求量=方案期銷售收入報(bào)告期資金占用額占銷售收入的%-報(bào)告期資金其他來(lái)源占銷售收入的。3、產(chǎn)值資金率法。產(chǎn)值指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)所消費(fèi)的以資金方式表現(xiàn)的產(chǎn)品總量。算式為：方案年度資金需求量=方案年度總產(chǎn)值上年產(chǎn)值資金率1-方案年度資金周轉(zhuǎn)加速率。式中，上年產(chǎn)值資金率=上年資金平均占用額-不合理資金占用額上年實(shí)踐總產(chǎn)值100。4、資金習(xí)性法。按資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系，分為不變資金和變動(dòng)資金，根據(jù)資

7、金數(shù)量與產(chǎn)銷量關(guān)系的規(guī)律測(cè)算資金需求量。其 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/117_1.shtml 數(shù)學(xué)模型為：yabx.式中：y為資金需求量；a為不變資金即產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金堅(jiān)持不變；b為變動(dòng)資金指隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而成同比例變動(dòng)的那部分資金；X為產(chǎn)銷量。資金習(xí)性法的關(guān)鍵是利用真實(shí)的 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/171_1.shtml 歷史資料，正確區(qū)分不變資金和變動(dòng)資金。方法有：1高低點(diǎn)法。先根據(jù)歷史資料算出b=最高資金占用額-最低資金占用額最高產(chǎn)銷量-最低產(chǎn)銷量；再分別把求出的b、報(bào)告期的x和y代人

8、yabx，求出a；最后根據(jù)方案期產(chǎn)銷量x及求出的a和b代人yabx，算出方案期資金需求量y2回歸分析法。運(yùn)用最小二乘法原理，用回歸直線方程求出a和b，預(yù)測(cè)資金需求量。回歸直線方程組：y=na+bxxy=ax+bx2先根據(jù)歷史資料列表，分別算出x、y、xy和X2，n為期數(shù)；其次把算出的x、y、xy和x2，以及期數(shù)n都代入回歸直線方程組，解出a和b；最后把a(bǔ)和b的值，以及方案期的產(chǎn)銷量x代入模型y=abx，測(cè)算方案期資金需求量y.二、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分析一降低企業(yè)籌資本錢。資金本錢指企業(yè)為籌措和運(yùn)用一定量的資金而付出的代價(jià)。這種代價(jià)包括兩部分：一是用資費(fèi)用，企業(yè)在運(yùn)用資金過(guò)程中付出的代價(jià)，如支付

9、給 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/68_1.shtml 投資者的報(bào)酬，支付給債務(wù)人的利息；二是籌資費(fèi)用，企業(yè)在籌資過(guò)程中為獲得一定量的資金而付出的代價(jià)，如代銷 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/5_1.shtml 證券的傭金、印刷費(fèi)、廣告費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)等。資金本錢有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種表示法。相對(duì)數(shù)用資金本錢率表示，資金本錢率=用資費(fèi)用籌資總額一籌資費(fèi)用100；絕對(duì)數(shù)指企業(yè)的籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用的總和。資金本錢是企業(yè)選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案，進(jìn)展籌資決策的主要根據(jù)。一個(gè)投資工程的投資報(bào)酬率要高于其資金本錢率，該工程才

10、是可行的，否那么是不可行的。那么企業(yè)在籌資過(guò)程中怎樣才干做到降低籌資本錢？1、以較低個(gè)別資金本錢籌資。各種籌資方式的本錢即個(gè)別資金本錢，包括 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/73_1.shtml 銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股和保管盈余等各項(xiàng)個(gè)別資金本錢。計(jì)算個(gè)別資金本錢，通常即用上述資金本錢率公式。在運(yùn)用該公式計(jì)算個(gè)別資金本錢時(shí)：借款和公司債券的本錢應(yīng)思索扣稅要素，即再乘以1-所得稅率；普通股和保管盈余的資金本錢率都要在公式之后乘以普通股年增長(zhǎng)率。2、以最低綜合資金本錢籌資。企業(yè)從多種渠道、用多種方式進(jìn)展籌資時(shí)，必需計(jì)算企業(yè)的綜合資金本錢，也叫加權(quán)平均資

11、金本錢。它是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各個(gè)個(gè)別資金本錢進(jìn)展加權(quán)平均確定。公式為：Kw=Kjwj式中：Kw 指綜合資金本錢；Kj指第j種個(gè)別資金本錢，Wj指第j種個(gè)別資金占全部資金的比重權(quán)數(shù)。計(jì)算方法：先分別算出各種資金占全部資金的比重權(quán)數(shù)；其次將各種資金的比重乘以相應(yīng)的個(gè)別資金本錢；再把它們的積相加，得出綜合資金本錢。經(jīng)過(guò)計(jì)算，選擇綜合資金本錢最低的籌資構(gòu)造進(jìn)展籌資。3、充分利用表外籌資，降低資金本錢。表外籌資是指企業(yè)的籌資不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，而其構(gòu)成的費(fèi)用及獲得的運(yùn)營(yíng)成果卻在利潤(rùn)表中反映出來(lái)，如運(yùn)營(yíng)性租賃籌資、應(yīng)收帳款籌資、代銷商品和來(lái)料加工等。表外籌資不涉及負(fù)債的添加，不支

12、付籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，減少了企業(yè)的籌資本錢。二控制籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因負(fù)債籌資而呵斥財(cái)務(wù)困難的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的方法：1、要充分認(rèn)識(shí)引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的要素：1資本供求的變化。資本 HYPERLINK lunwentianxia/class_free/79_1.shtml 市場(chǎng)供應(yīng)寬松時(shí)，較易籌集資金；假設(shè)資本市場(chǎng)供應(yīng)較緊，籌集資金較難，這時(shí)要謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。2利率程度的變化。應(yīng)留意因資金本錢的升高而帶來(lái)的受害下降。3獲利才干的變化?；I資時(shí)應(yīng)堅(jiān)持資本受害率高于資本本錢率的原那么。4資本構(gòu)造的變化。留意因資本構(gòu)造的變動(dòng)而引起的綜合資金本錢升降。2、要合理權(quán)衡財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

13、財(cái)務(wù)杠桿利益指利用債務(wù)籌資這個(gè)杠桿給企業(yè)一切者帶來(lái)的額外收益。但是企業(yè)債務(wù)籌資的規(guī)模是有限制的，應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在的行業(yè)特征，把籌資量控制在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率答應(yīng)的范圍內(nèi)。從國(guó)際興隆國(guó)家的閱歷來(lái)看，行業(yè)的合理資產(chǎn)負(fù)債率上限：第一產(chǎn)業(yè)為20左右，第二產(chǎn)業(yè)為4050左右，第三產(chǎn)業(yè)為6070%左右。假設(shè)超越各該比率就是超負(fù)債。3、應(yīng)慎選籌資渠道和方法，有效逃避籌資風(fēng)險(xiǎn)。不同渠道及方式的籌資本錢和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相差很大，企業(yè)要根據(jù)本身實(shí)踐挑選最適宜企業(yè)開展的渠道和方式，確定籌資規(guī)模、期限和還款方式等，逃避籌資風(fēng)險(xiǎn)。4、采取多方式籌資和渠道多元化，以分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的籌資渠道有：國(guó)家 HYPERLINK lunwentianxia/class_free