碳達(dá)峰和碳中和內(nèi)涵、趨勢與投資機(jī)會(huì)

1、等零碳低碳能源領(lǐng)域。三是傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整并非一蹴而就，“碳中和”也并非完全零排放（實(shí)為凈零概念），且許多傳統(tǒng)能源企業(yè)也在紛紛“擁抱”雙碳目標(biāo)，以“剩者為王”和“轉(zhuǎn)型為王”的思路關(guān)注具有核心競爭力、不易被替代、積極探索轉(zhuǎn)型發(fā)展的相關(guān)公司。四是關(guān)注相對(duì)遠(yuǎn)期的碳技術(shù)與碳市場下相關(guān)機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因素：1、自然因素導(dǎo)致的全球氣候預(yù)期變化；2、主要國家或經(jīng)濟(jì)體退出應(yīng)對(duì)氣候變化國際協(xié)定，或不履行相關(guān)承諾，拖累全球減排步伐與相關(guān)國家參與積極性；3、碳達(dá)峰和碳中和相關(guān)政策力度或落實(shí)效果不及預(yù)期。目 錄 HYPERLINK l _TOC_250012 碳達(dá)峰與碳中和的背景與內(nèi)涵 6 HYPERLIN

2、K l _TOC_250011 1、總體認(rèn)識(shí)氣候變化和碳排放 6 HYPERLINK l _TOC_250010 2、全球應(yīng)對(duì)氣候變化的總體框架 12 HYPERLINK l _TOC_250009 3、我國應(yīng)對(duì)氣候變化的總體框架 17 HYPERLINK l _TOC_250008 4、有序性、平衡性和多元化是減排過程中的基本遵循 19 HYPERLINK l _TOC_250007 我國溫室氣體來源與減排舉措 20 HYPERLINK l _TOC_250006 1、減排重點(diǎn)和節(jié)奏 20 HYPERLINK l _TOC_250005 2、政策要求和發(fā)展規(guī)劃 23 HYPERLINK l

3、_TOC_250004 3、從能源系統(tǒng)整體看減排框架 32 HYPERLINK l _TOC_250003 碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)下的投資機(jī)會(huì) 36 HYPERLINK l _TOC_250002 1、市場上可能存在的幾點(diǎn)認(rèn)知偏差 36 HYPERLINK l _TOC_250001 2、重點(diǎn)投資領(lǐng)域和上市公司 37 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)因素 38表 目 錄表 1：2014 年中國溫室氣體來源、排放、吸收情況 8表 2：2014 年中國溫室氣體分部門排放情況 8表 3：全球工業(yè)和重點(diǎn)行業(yè) CO2 排放情況 10表 4：應(yīng)對(duì)氣候變化的主要公約協(xié)定 13表 5：IPCC

4、 對(duì)于氣候變暖與人類活動(dòng)的相關(guān)性愈發(fā)肯定 16表 6：我國應(yīng)對(duì)氣候變化的歷次國際承諾 18表 7：碳達(dá)峰規(guī)劃相關(guān)政策要求前瞻 19表 8：2020 年我國溫室氣體排放測算 21表 9：2020 年我國能源相關(guān) CO2 排放測算 21表 10：2030 年強(qiáng)化政策情景下能源消費(fèi)與二氧化碳排放情景分析 23表 11：中央對(duì)“雙碳目標(biāo)”的相關(guān)政策要求 24表 12：典型省份十四五規(guī)劃建議中與“雙碳目標(biāo)”相關(guān)內(nèi)容 25表 13：推進(jìn)建筑材料行業(yè)碳減排的六方面舉措 27表 14：推進(jìn)石油和化學(xué)工業(yè)碳減排的六方面舉措 28表 15：部委與協(xié)會(huì)關(guān)于推進(jìn)鋼鐵行業(yè)碳減排的舉措 28表 16：企業(yè)碳減排規(guī)劃及舉措

5、 29表 17：重點(diǎn)投資領(lǐng)域和相關(guān)上市公司 37圖 目 錄圖 1：氣候變化的主要表現(xiàn) 6圖 2：自然和人為因素共同導(dǎo)致氣候變化 6圖 3：溫室效應(yīng)產(chǎn)生的機(jī)理 6圖 4：人類活動(dòng)產(chǎn)生的主要溫室氣體 6圖 5：全球逐年和累計(jì)人為 CO2 排放 7圖 6：全球平均溫室氣體濃度 7圖 7：全球陸地和海洋表面平均溫度變化 7圖 8：全球平均海平面變化 7圖 9：全球溫室氣體排放情況 8圖 10：我國二氧化碳排放構(gòu)成 9圖 11：中國化石燃料和碳酸鹽相關(guān) CO2 排放情況 10圖 12：中國分部門 CO2 排放情況 10圖 13：全球和中國粗鋼產(chǎn)量 11圖 14：全球和中國水泥產(chǎn)量 11圖 15：工業(yè)中

6、40 CO2 排放來源于燃燒供熱 11圖 16：2018 年中國建筑能耗和 CO2 排放情況 12圖 17：主要建材能耗與 CO2 排放 12圖 18：應(yīng)對(duì)氣候變化的國際協(xié)調(diào)機(jī)制的兩條主線 12圖 19：全球平均溫升已達(dá) 1C 14圖 20：全球溫升 1.5C 和 2C 的影響 14圖 21：全球排放途徑特征 15圖 22：主要排放國溫室氣體排放總量 16圖 23：主要排放國人均溫室氣體排放量 16圖 24：2019 年新冠疫情前政策情景下溫室氣體排放與溫升控制目標(biāo)間的差距 17圖 25：主要經(jīng)濟(jì)體分能源品種排放結(jié)構(gòu) 18圖 26：主要經(jīng)濟(jì)體分部門排放結(jié)構(gòu) 18圖 27：碳達(dá)峰政策框架 19圖

7、 28：我國中長期 CO2 減排路徑 20圖 29：2020 年我國溫室氣體排放來源 21圖 30：中國建筑和交通部門 CO2 排放情況 21圖 31：分能源品種 CO2 排放情況 22圖 32：國內(nèi)主流研究機(jī)構(gòu)對(duì)于化石能源需求達(dá)峰時(shí)間預(yù)測 22圖 33：2情景下一次能源消費(fèi)與構(gòu)成 22圖 34：1.5情景下一次能源消費(fèi)與構(gòu)成 22圖 35：2情景下溫室氣體排放與構(gòu)成 23圖 36：1.5情景下溫室氣體排放與構(gòu)成 23圖 37：碳減排的總體框架 32圖 38：從能流圖看減排邏輯 33圖 39：CO2 減排的三條主線 33圖 40：節(jié)能減排重點(diǎn)投資領(lǐng)域 34圖 41：調(diào)整能源結(jié)構(gòu)重點(diǎn)投資領(lǐng)域 3

8、5圖 42：調(diào)整能源結(jié)構(gòu)重點(diǎn)投資領(lǐng)域 36圖 43：我國終端能源需求預(yù)測 36圖 44：我國終端電氣化水平預(yù)測 36圖 45：我國終端能源需求預(yù)測 37圖 46：我國能源消費(fèi)總量預(yù)測 37碳達(dá)峰與碳中和的背景與內(nèi)涵1、總體認(rèn)識(shí)氣候變化和碳排放全球氣候變暖是人類亟需解決的關(guān)鍵問題氣候指一個(gè)地區(qū)大氣的多年平均狀況，通常由溫度、降水、光照等氣候要素的統(tǒng)計(jì)量來反映。氣候變化是指長時(shí)期內(nèi)氣候狀態(tài)的變化。氣候變化有兩方面表現(xiàn)形式：一是氣候平均值的變化，如溫度整體下降或者升高；二是氣候離差值的變化，是指目前的氣候狀態(tài)偏離正常狀態(tài)的程度，氣候離差值增大，氣候狀態(tài)的不穩(wěn)定性增加，氣候異常將愈加明顯。氣候變化的原

9、因既有自然因素也有人為因素。自然因素包括太陽輻射的變化、地球軌道的變化、火山活動(dòng)、大氣與海洋環(huán)流的變化等；人為因素主要是工業(yè)革命以來人類活動(dòng)，包括人類生產(chǎn)、生活所造成的二氧化碳等溫室氣體的排放、對(duì)土地的利用、城市化等。圖 1：氣候變化的主要表現(xiàn)資料來源: 百度百科，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 2：自然和人為因素共同導(dǎo)致氣候變化資料來源: GFDL，信達(dá)證券研發(fā)中心全球變暖是目前氣候變化的主要特征，其原因是大氣中溫室氣體濃度上升導(dǎo)致溫室效應(yīng)增強(qiáng)。溫室氣體主要包括水蒸氣（H2O）、二氧化碳（CO2）、氧化亞氮（N2O）、甲烷（CH4）、氫氟碳化合物（HFCs）、全氟碳化合物（PFCs）、六氟化硫（SF6）

10、、三氟化氮（NF3）等，其中除水蒸氣外的其他溫室氣體與人類活動(dòng)關(guān)系密切，成為當(dāng)前減排的重點(diǎn)。溫室效應(yīng)是指地球主要通過地表吸收來自太陽的輻射，并以長波輻射（熱輻射、紅外輻射）到宇宙。某些長波輻射被大氣中的溫室氣體所吸收。這些被吸收的能量再向各個(gè)方向輻射，向上輻射的部分從大氣較冷的高層消失到宇宙之中，向下輻射的部分使地表增溫。圖 3：溫室效應(yīng)產(chǎn)生的機(jī)理資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 4：人類活動(dòng)產(chǎn)生的主要溫室氣體資料來源: PennState，信達(dá)證券研發(fā)中心人類活動(dòng)排放的溫室氣體快速增長，導(dǎo)致全球氣候變暖、極端天氣頻發(fā)等一系列嚴(yán)重后果。根據(jù)政府間氣候變化專門委員會(huì)（Intergover

11、nmental Panel on Climate Change，IPCC）最近一次評(píng)估形成的氣候變化 2014 綜合報(bào)告，自 1850 年以來，全球人為CO2 排放快速增長，導(dǎo)致地球表面溫度趨勢性上行，過去 30 年里，每 10 年的地球表面溫度都依次比前一個(gè) 10 年的溫度更高。人為溫室氣體排放與全球溫升、海平面上升具有高度相關(guān)性。圖 5：全球逐年和累計(jì)人為 CO2 排放資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 6：全球平均溫室氣體濃度資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 7：全球陸地和海洋表面平均溫度變化資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 8：全球平均海平面變化資料來源: IPC

12、C，信達(dá)證券研發(fā)中心溫室氣體的來源與構(gòu)成關(guān)于溫室氣體應(yīng)對(duì)氣候變化，需要減少溫室氣體排放，其核心是要減少二氧化碳排放。一是 CO2 是最主要的溫室氣體，在全球和我國溫室氣體排放總量中的占比分別超過七成和八成。二是現(xiàn)有技術(shù)條件下，CO2 減排難度低于其它溫室氣體。CO2 減排目前已有相對(duì)清晰的實(shí)施路徑，如通過風(fēng)電、光伏等可再生能源發(fā)電替代化石能源發(fā)電，有效降低電力行業(yè)CO2 排放；通過氫能使用，降低鋼鐵等工業(yè) CO2 排放；通過大規(guī)模植樹造林，有效吸收 CO2。從全球來看，二氧化碳排放占溫室氣體排放總量的 75%。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署The Emissions Gap Report 2020，全球

13、溫室氣體排放持續(xù)增長，其中 CO2 增量最大。2019 年，全球溫室氣體排放總量為 59.15.9GtCO2e（十億噸二氧化碳當(dāng)量），其中化石（包括化石燃料和碳酸鹽）相關(guān) CO2 排放約 38.01.9Gt，占溫室氣體排放總量的 65%，加上土地利用變化（land-use change）帶來的排放，CO2 排放占比上升至 75%左右。圖 9：全球溫室氣體排放情況資料來源: UNEP，信達(dá)證券研發(fā)中心從我國來看，二氧化碳排放占溫室氣體排放總量的 80%以上。根據(jù)中華人民共和國氣候變化第二次兩年更新報(bào)告，2014 年我國溫室氣體排放總量為 123.01 億 tCO2e（億噸二氧化碳當(dāng)量），其中 C

14、O2 排放 102.75 億噸，占 83.5%；若考慮土地利用、土地利用變化和林業(yè)（LULUCF）帶來的吸收量，則 CO2 凈排放占比為 81.6%。需要特別說明的是，2014 年國家溫室氣體清單是我國官方披露的最近期數(shù)據(jù)，根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）數(shù)據(jù)，2019 年我國溫室氣體排放總量在 140 億 tCO2e 左右，較 2014 上升 14%左右。因此，下表中排放量絕對(duì)值會(huì)有所上升，但比例關(guān)系不會(huì)有明顯變化。表 1：2014 年中國溫室氣體來源、排放、吸收情況排放量占比（億 tCO2e）LULUCF吸收量吸收率主要來源二氧化碳（CO2）102.7583.5%-11.51-11.2%化

15、石燃料燃燒（約 90%）工業(yè)過程（約 10%）甲烷（CH4）11.259.1% 0.36+3.2%煤礦開采（約 40%）動(dòng)物腸道發(fā)酵和水稻種植（接近 40%）氧化亞氮（N2O）6.105.0%氮肥施用動(dòng)物糞便管理和施用乙二酸加工生產(chǎn)過程物質(zhì)燃燒含氟氣體（F-gas）2.912.4%制冷劑、發(fā)泡劑、滅火劑和化工原料的生產(chǎn)過程總排放123.01100%土地利用、土地利用變化和林業(yè)（LULUCF）-11.15-9.1%凈排放111.86資料來源：中華人民共和國氣候變化第二次兩年更新報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心關(guān)于二氧化碳二氧化碳排放主要來源于兩方面，與能源相關(guān)排放占比接近 90%，工業(yè)過程排放占比略超 1

16、0%。根據(jù)中華人民共和國氣候變化第二次兩年更新報(bào)告，2014 年二氧化碳排放（不計(jì)吸收）中，能源活動(dòng)占比 86.9%，工業(yè)過程占比 12.9%。農(nóng)業(yè)活動(dòng)、廢棄物處理等產(chǎn)生的二氧化碳排放較小，可予以忽略。2020 年，根據(jù)清華氣候院“中國低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究項(xiàng)目成果介紹”，二氧化碳總排放量 113.5 億噸，其中與能源相關(guān)排放 100.3 億噸，占比 88.4%；工業(yè)過程排放 13.2 億噸，占比 11.6%。表 2：2014 年中國溫室氣體分部門排放情況二氧化碳甲烷氧化亞氮?dú)浞既剂蚝嫌?jì)1.能源活動(dòng)89.255.201.1495.592.工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)13.300.0052.

17、142.140.160.6117.183.農(nóng)業(yè)活動(dòng)4.673.638.304.廢棄物處理0.201.380.371.955.土地利用、土地利用變-11.510.360.005-11.15化和林業(yè)（LULUCF）總量（不含 LULUCF）102.7511.256.102.140.160.61123.01總量（含 LULUCF）91.2411.616.102.140.160.61111.86資料來源：中華人民共和國氣候變化第二次兩年更新報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心工業(yè)生產(chǎn)過程的 CO2 主要集中于非金屬礦物制品、金屬冶煉、化工，占比分別約 7 成、2 成、1 成。2014 年我國工業(yè)生產(chǎn)過程排放 13.

18、3 億噸二氧化碳，其中非金屬礦物制品排放 9.15 億噸（主要為水泥），占 68.8%；金屬冶煉排放 2.73 億噸，占 20.5%；化學(xué)工業(yè)排放 1.42 億噸，占 10.7%。能源相關(guān)二氧化碳排放中可分為供給端和需求端來拆解其結(jié)構(gòu)。供給端，煤炭、石油、天然氣排放占比分別為 77%、17%、6%。根據(jù) Global Carbon Project 初步測算，2020 年中國煤炭、石油、天然氣CO2 排放量約為 72億噸、16 億噸、6 億噸，總計(jì) 94 億噸，與清華氣候院總量數(shù)據(jù)（100.3 億噸）相近。煤油氣三者排放占比分別為 76.6%、17.0%、6.4%。需求端，不計(jì)間接排放，電力、工

19、業(yè)、建筑、交通排放占比大致為“4-4-1-1”關(guān)系；若計(jì)間接排放，工業(yè)、建筑、交通排放占比大致為“7-2-1”關(guān)系。根據(jù)清華氣候院中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究綜合報(bào)告，2020 年電力、工業(yè)、建筑、交通四部門 CO2 排放占比分別為 40.5%、37.6%、10.0%、 9.9%；若計(jì)用電帶來的間接排放，則根據(jù)工業(yè)、建筑、交通用電量占比計(jì)算，三者排放占比約 70%、20%、10%。圖 10：我國二氧化碳排放構(gòu)成資料來源: 清華氣候院，Global Carbon Project，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 11：中國化石燃料和碳酸鹽相關(guān) CO2 排放情況資料來源: Global Carbon Pr

20、oject，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 12：中國分部門 CO2 排放情況2020 年CO2 排放（億 t）占比工業(yè)37.737.6%建筑10.010.0%交通9.99.9%電力40.640.5%其他2.12.1%能源相關(guān) CO2 排放合計(jì)100.3100%工業(yè)過程13.2合計(jì)113.5資料來源: 清華氣候院，信達(dá)證券研發(fā)中心關(guān)于工業(yè)二氧化碳排放從全球來看，2018 年工業(yè)占全球 CO2 排放總量（不計(jì)土地利用變化帶來的 CO2 排放）的 46.8%。UNEP 數(shù)據(jù)顯示，2018 年化石（包括化石燃料和碳酸鹽）相關(guān) CO2 排放約 375 億噸；IEA 數(shù)據(jù)顯示，2018 年化石燃料燃燒產(chǎn)生的 CO2

21、 排放約 335 億噸；二者差值約 40 億噸，占總排放的比重為 10.7%，參照我國工業(yè)過程 CO2 排放占 CO2 總排放的 11%-13%，基本可認(rèn)為上述差值屬于工業(yè)過程 CO2 排放?；剂先紵a(chǎn)生的 335 億噸 CO2排放中，發(fā)電供熱 CO2 排放 140 億噸，占比 41.7%；制造業(yè)、建設(shè)、能源生產(chǎn)相關(guān) CO2 排放（不計(jì)發(fā)電供熱間接排放）77.7 億噸，占比 23.2%。根據(jù)國網(wǎng)能源研究院全球能源分析與展望數(shù)據(jù)，2018 年全球工業(yè)用電占終端用電總量的 41.2%，因此我們判斷工業(yè)中與能源相關(guān) CO2 總排放約為 77.7+14041.2%=135.4 億噸。工業(yè)總體CO2

22、 排放約為135.4+40=175.4 億噸，占全球CO2 排放總量（不計(jì)土地利用變化帶來的CO2 排放）的46.8%。水泥、鋼鐵、化工是工業(yè)中 CO2 排放最大的三個(gè)行業(yè)，比重約為 17.2%、16.7%、12.1%（2015 年）?；谏鲜龇椒?，測得 2015 年工業(yè) CO2 排放約 174 億噸。根據(jù)麥肯錫Decarbonization of industrial sectors: The next frontier，2015 年水泥行業(yè) CO2 排放約 30 億噸（占非金屬礦物制品業(yè)排放的 80%），鋼鐵行業(yè) CO2 排放約 29億噸，化工行業(yè) CO2 排放約 21 億噸（其中合成氨排

23、放 5 億噸，乙烯排放 2 億噸），占工業(yè)總排放的 17.2%、 16.7%、12.1%。表 3：全球工業(yè)和重點(diǎn)行業(yè) CO2 排放情況2015 年CO2 排放（億 t）在工業(yè) CO2 排放中的占比在全部 CO2 排放中占比水泥3017.2%8.3%鋼鐵2916.7%8.0%化工2112.1%5.8%其中：合成氨52.9%1.4%乙烯21.1%0.6%工業(yè) CO2 排放（含用能和工業(yè)過程）174100%48.1%全部 CO2 排放（不計(jì) LULUCF）362100%資料來源：IEA，UNEP，麥肯錫，信達(dá)證券研發(fā)中心從我國來看，鋼鐵、水泥、化工 CO2 排放占 CO2 排放總量的比重約 16.2

24、%、15.7%、7%。2019 年，中國化石燃料相關(guān) CO2 排放約 98.1 億噸，連同工業(yè)過程 CO2 排放，共計(jì) 109.9 億噸（假設(shè)工業(yè)過程 CO2 排放占全部CO2排放的 10.7%，與 2020 年相同）。根據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)，2015 年全球水泥、鋼鐵、化工 CO2 排放 30 億噸、29 億噸、21 億噸。假設(shè)單位產(chǎn)量 CO2 排放不變，則 2019 年中國水泥CO2 排放 17.2 億噸，占全部 CO2 排放 15.7%。中國鋼鐵CO2 排放 17.8 億噸，占全部 CO2 排放 16.2%。另據(jù)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院測算，鋼鐵行業(yè)占全國碳排放總量 15%左右，是制造業(yè) 31 個(gè)門類

25、中碳排放量最大行業(yè)，與我們測算結(jié)果大致吻合?；ば袠I(yè)產(chǎn)品眾多，基于主要化工產(chǎn)品大致估算我國化工 CO2 排放占全球 1/3，即排放約 7 億噸，約占全國 CO2 排放的 7%（2015 年）。圖 13：全球和中國粗鋼產(chǎn)量資料來源: wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 14：全球和中國水泥產(chǎn)量資料來源: wind，USGS，信達(dá)證券研發(fā)中心分用能形式來看，除電力產(chǎn)生的間接排放外，全球 40%工業(yè) CO2 排放來源于燃燒供熱，以滿足各類低溫（500C）需求。圖 15：工業(yè)中 40%CO2 排放來源于燃燒供熱資料來源: 麥肯錫，信達(dá)證券研發(fā)中心關(guān)于建筑二氧化碳排放建筑全過程包括建材生產(chǎn)階段、建筑施工階段、

26、建筑運(yùn)行階段，各階段 CO2 排放占 CO2 總排放的 28%、1%、 22%。2018 年我國建筑全過程CO2 排放總量為 49.3 億噸，占全國CO2 排放的比重為 51.3%（此處對(duì)全國 CO2排放或未考慮工業(yè)過程排放，導(dǎo)致各占比略偏大）。其中，建材生產(chǎn)階段 CO2 排放 27.2 億噸，占全國 CO2 排放的比重為 28.3%；建筑施工階段 CO2 排放 1 億噸，占比 1%；建筑運(yùn)行階段 CO2 排放 21.1 億噸，占比 21.9%。圖 16：2018 年中國建筑能耗和 CO2 排放情況資料來源: 中國建筑能耗研究報(bào)告（2020），信達(dá)證券研發(fā)中心關(guān)于交通二氧化碳排放圖 17：主要

27、建材能耗與 CO2 排放資料來源: 中國建筑能耗研究報(bào)告（2020），信達(dá)證券研發(fā)中心全球交通 CO2 排放占比 24.6%，其中公路交通占比 18.2%。根據(jù) IEA 數(shù)據(jù)，2018 年全球化石燃料燃燒 CO2 排放 335.1 億噸（未計(jì)工業(yè)過程排放，下述占比會(huì)略偏高），交通 CO2 排放 82.6 億噸，占比 24.6%；公路交通 CO2排放 60.9 億噸，占比 18.2%。中國交通 CO2 排放占比 9.6%，其中公路交通占比 7.9%。根據(jù) IEA 數(shù)據(jù)，2018 年中國化石燃料燃燒 CO2 排放95.3 億噸（未計(jì)工業(yè)過程排放，下述占比會(huì)略偏高），交通 CO2 排放 9.2 億噸

28、，占比 9.6%；公路交通 CO2 排放7.5 億噸，占比 7.9%。2、全球應(yīng)對(duì)氣候變化的總體框架全球應(yīng)對(duì)氣候變化的發(fā)展歷程氣候變化問題自上世紀(jì) 70 年代開始得到廣泛研究，80 年代逐漸引發(fā)全球關(guān)注，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，逐漸成為各方政治力量角逐的舞臺(tái)之一。當(dāng)前，全球應(yīng)對(duì)氣候變化的基本框架已經(jīng)建立，主要涵蓋研究支撐和公約協(xié)定兩條主線。圖 18：應(yīng)對(duì)氣候變化的國際協(xié)調(diào)機(jī)制的兩條主線資料來源: UN, IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心研究支撐聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(huì)（IPCC）是全球應(yīng)對(duì)氣候變化的主要支撐機(jī)構(gòu)，由世界氣象組織（WMO）及聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）于 1988 年聯(lián)合建立的政府間

29、機(jī)構(gòu)，其主要任務(wù)是總結(jié)氣候變化的“現(xiàn)有知識(shí)”，評(píng)估氣候變化對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的潛在影響以及適應(yīng)和減緩氣候變化的可能對(duì)策，旨在為決策者提供有關(guān)氣候變化嚴(yán)格而均衡的科學(xué)信息。IPCC 大約每 6 年發(fā)布一次氣候變化評(píng)估報(bào)告，支撐應(yīng)對(duì)氣候變化政策的制訂。1990 年、1995 年、2001 年、 2007 年和 2014 年，IPCC 相繼五次完成了評(píng)估報(bào)告，這些報(bào)告已成為國際社會(huì)認(rèn)識(shí)氣候變化問題、制訂相關(guān)應(yīng)對(duì)政策的主要科學(xué)依據(jù)。公約協(xié)定全球應(yīng)對(duì)氣候變化，以聯(lián)合國氣候變化框架公約為基本框架，通過京都議定書（聯(lián)合國氣候變化框架公約補(bǔ)充條款）、多哈修正案、巴黎協(xié)定對(duì) 2008-2012 年、2013-2020

30、 年、2020 年之后三階段減排行動(dòng)作出了安排。從目標(biāo)要求來看，減排壓力逐漸加大。京都議定書規(guī)定了聯(lián)合國氣候變化框架公約附件一所列發(fā)達(dá)國家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家 2008-2012 年（第一承諾期）溫室氣體排放量在 1990 年的水平上平均削減至少 5.2%；多哈修正案規(guī)定附件一所列締約方在 2013-2020 年（第二承諾期）內(nèi)將溫室氣體的全部排放量從 1990年水平至少減少 18%；巴黎協(xié)定提出將全球平均氣溫較工業(yè)化前水平上升幅度控制在 2C 以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在 1.5C 以內(nèi)。從執(zhí)行方式來看，由“自上而下”向“自下而上”轉(zhuǎn)變。京都議定書和多哈修正案在總體減排目標(biāo)下，劃分聯(lián)合國氣候變

31、化框架公約附件一所列發(fā)達(dá)國家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家各自減排量。巴黎協(xié)定規(guī)定各方將以“自主貢獻(xiàn)”的方式參與全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)，各方根據(jù)不同的國情，逐步增加當(dāng)前的自主貢獻(xiàn)，并盡可能增大力度。表 4：應(yīng)對(duì)氣候變化的主要公約協(xié)定公約協(xié)定通過時(shí)間生效時(shí)間目標(biāo)主要內(nèi)容締約情況聯(lián)合國氣候變化框架公約1992.5.91994.3.21將大氣中溫室氣體的濃度穩(wěn)定在防止氣候系統(tǒng)受到危險(xiǎn)的人為干擾的水平上。這一水平應(yīng)當(dāng)在足以使生態(tài)系統(tǒng)能夠自然地適應(yīng)氣候變化、確保糧食生產(chǎn)免受威脅并使經(jīng)濟(jì)能夠可持續(xù)進(jìn)行的時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)。確立了五項(xiàng)原則：（1）“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，要求發(fā)達(dá)國家應(yīng)率先采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)氣候變化；（2）考慮發(fā)展中

32、國家的具體需要和國情原則；（3）預(yù)防原則，各締約國方應(yīng)當(dāng)采取必要措施，預(yù)測、防止和減少引起氣候變化的因素；（4）促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展原則；（5）開放經(jīng)濟(jì)體系原則，應(yīng)對(duì)氣候變化的措施不能成為國際貿(mào)易的壁壘所有締約方提供溫室氣體各種排放源和吸收匯的國家清 單；制定、執(zhí)行、公布國家應(yīng)對(duì)氣候變化的計(jì)劃；促進(jìn)減少或防止溫室氣體人為排放的技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用；增強(qiáng)溫室氣體的吸收匯；制定適應(yīng)氣候變化影響的計(jì)劃；促進(jìn)有關(guān)和應(yīng)對(duì)氣候變化的信息交流；促進(jìn)與氣候變化有關(guān)的教 育、培訓(xùn)和提高公眾意識(shí)等。發(fā)達(dá)國家采取措施限制溫室氣體的排放，并向發(fā)展中國家提供資金和技術(shù)支持。發(fā)展中國家在多大程度上有效履行其義務(wù)，將取決于發(fā)達(dá)國家對(duì)其

33、所承擔(dān)的有關(guān)資金和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的承諾的有效履行。197 個(gè)締約方加拿大于 2011 年 12 月宣布退出美國于 1998 年簽署，2001 年 3 月以“減少溫室氣體排放將會(huì)影響美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展” 和 “ 發(fā)展中國家也應(yīng)該承擔(dān)減排和限排溫室氣體的義務(wù)”為由，拒絕批準(zhǔn)將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)規(guī)定了聯(lián)合國氣候變化框架公約附件一所列發(fā)達(dá)國家和定在一個(gè)適當(dāng)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家的量化減排指標(biāo)，即在 2008-2012 年（第一承的水平，進(jìn)而防諾期）其溫室氣體排放量在 1990 年的水平上平均削減至少止劇烈的氣候5.2%（不同國家間有所差別）。改變對(duì)人類造成傷害2005.2.161997.12京都議定書192 個(gè)締約方2

34、012.12.8規(guī)定聯(lián)合國氣候變化框架公約附件一所列締約方在 2013-147 個(gè)締約方多哈修正案2020.12.312020 年內(nèi)將溫室氣體的全部排放量從 1990 年水平至少減少 18%（不同國家間有所差別）。巴黎協(xié)定發(fā)達(dá)國家應(yīng)繼續(xù)帶頭，努力實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，為協(xié)助發(fā)展中國將全球平均氣家，在減緩和適應(yīng)兩方面提供資金資源；發(fā)展中國家應(yīng)依據(jù)不溫較工業(yè)化前同的國情繼續(xù)強(qiáng)化減排努力，并逐漸實(shí)現(xiàn)減排或限排目標(biāo)。（2020水平上升幅度190 個(gè)締約方年后取代2015.12.12控制在 2C 以各方將以“自主貢獻(xiàn)”的方式參與全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)。根京都議據(jù)不同的國情，逐步增加當(dāng)前的自主貢獻(xiàn)，并盡其可能大的力

35、美國于 2020 年 11 月 4 日定書的2016.11.4內(nèi)，并努力將溫度，同時(shí)負(fù)有共同但有區(qū)別的責(zé)任。退出，又于 2021 年 2 月 19全球氣候度上升幅度限日重新加入?yún)f(xié)議）制在 1.5C 以建立起盤點(diǎn)機(jī)制，從 2023 年開始，每 5 年對(duì)全球行動(dòng)總體進(jìn)內(nèi)展進(jìn)行一次盤點(diǎn)，以幫助各國提高力度、加強(qiáng)國際合作，實(shí)現(xiàn)全球應(yīng)對(duì)氣候變化長期目標(biāo)。資料來源：UN，信達(dá)證券研發(fā)中心巴黎協(xié)定明確全球目標(biāo)當(dāng)前全球平均溫升約 1C，根據(jù)巴黎協(xié)定要求，上升幅度須控制在 2C 以內(nèi)，并努力限制在 1.5C 以內(nèi)。氣候變化長期研究表明，當(dāng)前人類活動(dòng)估計(jì)造成了全球升溫高于工業(yè)化前水平約 1.0C（可能區(qū)間為 0.

36、8-1.2C）。全球變暖超過 2C，大概率將對(duì)人類和生態(tài)系統(tǒng)造成嚴(yán)重、普遍和不可逆轉(zhuǎn)影響。若能將溫升控制在 1.5C 以內(nèi)，將更有助于降低熱浪和暴雨等事件的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于處于熱帶的發(fā)展中國家、島嶼國家及其他脆弱國家和地區(qū)來說尤其重要。圖 19：全球平均溫升已達(dá) 1C資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 20：全球溫升 1.5C 和 2C 的影響資料來源:IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心控制溫室氣體排放，大致會(huì)經(jīng)歷“碳達(dá)峰 - 碳中和 - 溫室氣體中和”三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，由于遠(yuǎn)期存在較大不確定性，因而目前關(guān)注重點(diǎn)為前兩者。碳達(dá)峰是指二氧化碳的排放不再增長，達(dá)到峰值之后逐步降低（或存在峰值平臺(tái)期）。二氧化碳

37、在溫室氣體中占比很高，二氧化碳排放達(dá)峰后，溫室氣體排放也將大致達(dá)峰。碳中和多指國家、企業(yè)、團(tuán)體或個(gè)人在一定時(shí)間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量。簡言之，碳中和不是不排放，而是二氧化碳排放和吸收正負(fù)抵消，達(dá)到“凈零排放”。溫室氣體中和（溫室氣體凈零排放），是控制二氧化碳（CO2）、氧化亞氮（N2O）、甲烷（CH4）、氫氟碳化合物（HFCs）、全氟碳化合物（PFCs）、六氟化硫（SF6）等各類溫室氣體排放，使其排放量等于吸收量，以徹底停止人類活動(dòng)帶來的全球變暖。將全球溫升限制在 2C，在大多數(shù)路徑中 CO2 排放量預(yù)估到 2030 年

38、減少約 25%，并在 2070 年左右達(dá)到凈零；將全球溫升限制在或有限過沖 1.5C，2030 年全球凈人為 CO2 排放量從 2010 年的水平上減少約 45%，在 2050年左右達(dá)到凈零，此外非CO2 溫室氣體排放也需要大幅下降。圖 21：全球排放途徑特征資料來源: IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心全球由多方爭論向加快減排轉(zhuǎn)變歷史上，各國對(duì)于應(yīng)對(duì)氣候變化的爭議主要集中于兩點(diǎn)：一是氣候變暖是否與人類活動(dòng)相關(guān)，人為溫室氣體排放是否有上限約束；二是發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家如何確定“共同但有區(qū)別”的責(zé)任。關(guān)于排放上限部分研究者對(duì)于全球氣候變暖的觀點(diǎn)存在質(zhì)疑。一是由于氣候變化極其復(fù)雜，相關(guān)研究目前仍處于逐步深

39、入的過程之中，研究方法論尚不完善，非政府間氣候變化專門委員會(huì)（Nongovernmental International Panel on Climate Change，NIPCC）常就此提出異議，認(rèn)為氣候變暖與人類活動(dòng)的關(guān)聯(lián)性有限；二是由于 IPCC 曾經(jīng)出現(xiàn)過報(bào)告引用文獻(xiàn)不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)葐栴}，引發(fā)信任危機(jī)，如第四次評(píng)估報(bào)告發(fā)布以后，相繼出現(xiàn)了“氣候門”、“冰川門”等事件。但人類活動(dòng)導(dǎo)致全球氣候變暖被越來越多的證據(jù)所支持，日益成為全球共識(shí)。隨著氣候變化研究的深入，越來越多的證據(jù)支持了人類活動(dòng)與氣候變暖的關(guān)聯(lián)性，IPCC 的評(píng)估報(bào)告對(duì)此的肯定性也愈發(fā)增強(qiáng)。積極應(yīng)對(duì)氣候變暖已逐漸成為全球共識(shí)。1.5C

40、溫升控制目標(biāo)下，全球人為 CO2 排放預(yù)算剩余約 4200-7700 億噸。根據(jù) IPCC全球升溫 1.5C 技術(shù)摘要，全球溫升控制在 1.5C，使用全球平均地表氣溫（GAST）估算出在 50%概率有 580GtCO2 剩余碳預(yù)算， 66%概率下為 420GtCO2（中等信度）；利用全球平均地表溫度（GMST）得出在 50%和 66%概率下分別為 770和 570GtCO2（中等信度）。表 5：IPCC 對(duì)于氣候變暖與人類活動(dòng)的相關(guān)性愈發(fā)肯定1990人類活動(dòng)導(dǎo)致的排放確實(shí)增加了大氣中溫室氣體的濃度將增加溫室效應(yīng)，導(dǎo)IPCC 第一次評(píng)估報(bào)告（FAR）致平均額外的變暖1995IPCC 第二次評(píng)估報(bào)

41、告（SAR）有證據(jù)表明人類活動(dòng)對(duì)全球氣候造成了可辨識(shí)的影響2001IPCC 第三次評(píng)估報(bào)告（TAR）過去 50 年觀測到的大多變暖可能（概率大于 66%）由溫室氣體濃度的增加導(dǎo)致2007自 20 世紀(jì)中葉以來，大部分已觀測到的全球平均溫度的升高很可能（概率大于IPCC 第四次評(píng)估報(bào)告（AR4）90%）是由于觀測到的人為溫室氣體濃度增加所導(dǎo)致2014極有可能（概率大于 95%）的是，觀測到的 19512010 年全球平均表面溫度升IPCC 第五次評(píng)估報(bào)告（AR5）時(shí)間評(píng)估報(bào)告觀點(diǎn)高的一半以上是由溫室氣體濃度的人為增加和其他人為強(qiáng)迫共同導(dǎo)致的資料來源：IPCC，信達(dá)證券研發(fā)中心關(guān)于“共同但有區(qū)別”

42、的責(zé)任我國溫室氣體排放占全球總排放 27%，人均溫室氣體排放已超過歐盟，逐漸強(qiáng)調(diào)“共同的責(zé)任”，弱化“有區(qū)別的責(zé)任”，加速減排已是大勢所趨。2019 年，全球溫室氣體排放總量（不含土地利用變化帶來的溫室氣體排放）52.45.2GtCO2e，中國溫室氣體排放總量 14 GtCO2e，占比 26.7%；美國溫室氣體排放總量 6.6 GtCO2e，占比 12.6%；歐盟 27 國和英國溫室氣體排放總量 4.3GtCO2e，占比 8.2%。圖 22：主要排放國溫室氣體排放總量資料來源: UNEP，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 23：主要排放國人均溫室氣體排放量資料來源: UNEP，信達(dá)證券研發(fā)中心基于 2019

43、 年新冠疫情前各國政策情景，測算全球溫室氣體減排路徑，與 1.5C 溫升控制，甚至 2C 溫升控制目標(biāo)還存在較大差距。據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署Emissions Gap Report 2020報(bào)告，與國家自主貢獻(xiàn)（NDC）目標(biāo)情景相比，2030 年排放需要進(jìn)一步下降 12-15GtCO2e（-27% -23%），才能滿足 2C 溫升控制要求；下降 29-32GtCO2e（-57% -55%），才能滿足 1.5C 溫升控制要求。圖 24：2019 年新冠疫情前政策情景下溫室氣體排放與溫升控制目標(biāo)間的差距資料來源: UNEP，信達(dá)證券研發(fā)中心自 2019 年底開始，歐盟、中國、日本、韓國等主要經(jīng)濟(jì)體相繼

44、提出碳中和目標(biāo)，預(yù)計(jì)美國也將加快提出相關(guān)目標(biāo)，全球碳減排有望駛?cè)肟燔嚨?。歐盟委員會(huì)于 2019 年 12 月 11 日在布魯塞爾公布應(yīng)對(duì)氣候變化新政“歐洲綠色協(xié)議”，提出到 2050 年歐洲在全球范圍內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)“碳中和”，該長期戰(zhàn)略于 2020 年 3 月提交聯(lián)合國；中國政府于 2020 年 9 月 22 日提出“雙碳目標(biāo)”（二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和）；基于拜登在氣候領(lǐng)域做出的承諾，預(yù)計(jì)美國將提出“到 2035 年，通過向可再生能源過渡實(shí)現(xiàn)無碳發(fā)電；到 2050 年，實(shí)現(xiàn)碳中和” 。特別地，我國提出的“雙碳目標(biāo)”將成為加速全球溫室氣體減排行

45、動(dòng)的關(guān)鍵動(dòng)力。一是作為全球最大的溫室氣體排放國提出“雙碳目標(biāo)”，有望與歐盟（2050 年碳中和）、美國（有望提出 2050 年碳中和）一同帶動(dòng)全球減排，向 1.5C 溫升控制目標(biāo)（2050 年左右碳中和）邁進(jìn)；二是作為全球最大的發(fā)展中國家提出“雙碳目標(biāo)”目標(biāo)，將推動(dòng)全球減排從爭論實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向合作，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家或?qū)⒏鄰?qiáng)調(diào)“共同的責(zé)任”，弱化“有區(qū)別的責(zé)任”，競相提高減排目標(biāo)。3、我國應(yīng)對(duì)氣候變化的總體框架總體要求我國政府積極應(yīng)對(duì)氣候變化，先后四次提出相關(guān)國際承諾。對(duì)比近兩次承諾，宏觀上，由“2030 年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值并爭取盡早達(dá)峰”更新為“力爭于 2030 年前達(dá)到峰值”，將提

46、早一個(gè)五年計(jì)劃；首次提出“努力爭取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”，由于我國碳達(dá)峰到碳中和時(shí)間只有 30 年，遠(yuǎn)小于歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體 5070 年過渡期，因此預(yù)計(jì)碳中和目標(biāo)將對(duì)碳達(dá)峰高度形成牽制；微觀上，針對(duì) 2030 年目標(biāo)，一是將碳強(qiáng)度降幅由 60%- 65%提高至 65%以上，二是將非化石能源占一次能源消費(fèi)比重由 20%左右提高至 25%左右，三是將森林蓄積量由增加 45 億立方米提高至增加 60 億立方米，四是提出風(fēng)電、太陽能發(fā)電裝機(jī)下限 12 億千瓦。表 6：我國應(yīng)對(duì)氣候變化的歷次國際承諾時(shí)間主要承諾2007 年 6 月提出 2010 年目標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比 2005 年降低 2

47、0%左右力爭使可再生能源開發(fā)利用總量在一次能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)中的比重提高到 10%左右煤層氣抽采量達(dá)到 100 億立方米力爭使工業(yè)生產(chǎn)過程的氧化亞氮排放穩(wěn)定在 2005 年的水平上努力實(shí)現(xiàn)森林覆蓋率達(dá)到 20%我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比 2005 年下降 40%-45%非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到 15%左右森林面積和蓄積量分別比 2005 年增加 4000 萬公頃和 13 億立方米2009 年 12 月提出 2020 年目標(biāo)：2015 年 6 月提出 2030 年目標(biāo)：2030 年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值并爭取盡早達(dá)峰碳強(qiáng)度比 2005 年下降 60%-65%非化石能源占一次能源消費(fèi)

48、比重達(dá)到 20%左右森林蓄積量比 2005 年增加 45 億立方米左右提出 2060 年目標(biāo)：努力爭取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比 2005 年下降 65%以上非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到 25%左右森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到 12 億千瓦以上2020 年 9 月和12 月更新 2030 年目標(biāo)：資料來源：生態(tài)環(huán)境部，信達(dá)證券研發(fā)中心路徑選擇東亞國家（中、日、韓）與歐美國家能源結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在顯著差異，煤炭占比高、工業(yè)占比高。預(yù)計(jì)中國減排路徑或?qū)⒂袆e于歐洲國家，

49、與日本相似，更加注重新能源、節(jié)能、核能、氫能、火電+CCS 等技術(shù)發(fā)展。圖 25：主要經(jīng)濟(jì)體分能源品種排放結(jié)構(gòu)資料來源: IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心政策框架圖 26：主要經(jīng)濟(jì)體分部門排放結(jié)構(gòu)資料來源: IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心目前，生態(tài)環(huán)境部牽頭編制實(shí)施“2030 年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案”，預(yù)計(jì)能源局、工信部、建設(shè)部、交通部編制施行能源、工業(yè)、建筑、交通碳排放達(dá)峰專項(xiàng)方案，省級(jí)政府制定各省達(dá)峰方案，形成矩陣式管理模式。預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)劃將于年內(nèi)出臺(tái)，行業(yè)達(dá)峰方案與各省達(dá)峰方案如何協(xié)同，將是未來政策的主要看點(diǎn)。表 7：碳達(dá)峰規(guī)劃相關(guān)政策要求前瞻主管部門有望出臺(tái)的相關(guān)政策和要求生態(tài)環(huán)境部制定“2030 年

50、前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案”2020 年 10 月 28 日，生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對(duì)氣候變化司司長李高在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示：“達(dá)峰行動(dòng)有關(guān)工作將納入中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察，并對(duì)各地方達(dá)峰行動(dòng)的進(jìn)展情況開展考核評(píng)估?！?021 年 1 月 9 日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)關(guān)于統(tǒng)籌和加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作的指導(dǎo)意見，提出“鼓勵(lì)能源、工業(yè)、交通、建筑等重點(diǎn)領(lǐng)域制定達(dá)峰專項(xiàng)方案，推動(dòng)鋼鐵、建材、有色、化工、石化、電力、煤炭等重點(diǎn)行業(yè)提出明確的達(dá)峰目標(biāo)并制定達(dá)峰行動(dòng)方案。”能源局能源碳排放達(dá)峰專項(xiàng)方案電力、煤炭等重點(diǎn)行業(yè)提出明確的達(dá)峰目標(biāo)并制定達(dá)峰行動(dòng)方案工信部工業(yè)碳排放達(dá)峰專項(xiàng)方案建筑碳排放達(dá)峰專項(xiàng)方案建設(shè)部

51、鋼鐵、建材、有色、化工、石化等重點(diǎn)行業(yè)提出明確的達(dá)峰目標(biāo)并制定達(dá)峰行動(dòng)方案交通部+民用航空局、國家鐵路集團(tuán)等交通碳排放達(dá)峰專項(xiàng)方案預(yù)計(jì)不同省份將按梯隊(duì)依次達(dá)峰預(yù)計(jì)近期仍將以能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量“雙控”為主，遠(yuǎn)期施行二氧化碳排放強(qiáng)度和總量“雙控”“十四五”偏重強(qiáng)度控制，“十五五”進(jìn)入總量控制階段省級(jí)政府各省碳排放達(dá)峰方案資料來源：生態(tài)環(huán)境部，各省發(fā)改委，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 27：碳達(dá)峰政策框架資料來源: 生態(tài)環(huán)境部，各省發(fā)改委，信達(dá)證券研發(fā)中心4、有序性、平衡性和多元化是減排過程中的基本遵循碳中和難度遠(yuǎn)高于碳達(dá)峰，深度減排挑戰(zhàn)眾多，有序性、平衡性和多元化尤為重要。 有序性，即是從碳達(dá)峰到碳中和將經(jīng)

52、歷較漫長過程，牽一發(fā)而動(dòng)全身，應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)。平衡性，即是要認(rèn)識(shí)到溫室氣體排放既是生態(tài)環(huán)境問題，也是發(fā)展權(quán)問題，減排速度應(yīng)當(dāng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)發(fā)展相契合。全球加速減排令人欣喜，但我們必須意識(shí)到各國經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展是減排的重要基礎(chǔ)，減排不能過慢，導(dǎo)致路徑鎖定，也不能過快，造成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成本大幅提升。歷史上，美國因擔(dān)心影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展退出京都議定書、歐盟在京都議定書第二承諾期的躊躇不前，均表明減排難以一蹴而就。多元化，即是因溫室氣體排放點(diǎn)多面廣，需要在諸多領(lǐng)域應(yīng)用多元化技術(shù)，形成立體式的減排體系。溫室氣體排放涉及到生產(chǎn)生活的方方面面，需要在優(yōu)化調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，全面推進(jìn)減排技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用，以

53、此以較低成本實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。如丹麥森訥堡零碳項(xiàng)目中廣泛采用了零碳建筑，風(fēng)電、光伏發(fā)電、垃圾發(fā)電，基于地?zé)?、生物質(zhì)、沼氣和太陽能的綠色集中供熱，熱泵，余熱利用，電動(dòng)汽車，沼氣和生物乙醇等一系列技術(shù)。我國溫室氣體來源與減排舉措1、減排重點(diǎn)和節(jié)奏總體減排節(jié)奏預(yù)計(jì)我國減排分為三個(gè)階段，2020-2030 年屬于峰值平臺(tái)期，2030-2035 年逐步減排，2035 年之后加速減排?；谇迦A氣候院對(duì)于我國不同情境下 CO2 排放路徑的研究，2030 年前碳達(dá)峰目標(biāo)對(duì)應(yīng)于研究中所設(shè)強(qiáng)化政策情景，2060 年碳中和目標(biāo)位于 2C 情景和 1.5C 目標(biāo)情景之間。當(dāng)前由于能源和經(jīng)濟(jì)體系慣性，難以迅速實(shí)現(xiàn) 2C和

54、 1.5C 情景的減排路徑。預(yù)計(jì) 2030 年前碳達(dá)峰后，再加速向 2060 年碳中和目標(biāo)逼近?；谇拔乃?2C 和 1.5C 情景分別對(duì)應(yīng)于全球 2070 年、2050 年左右碳中和，則 2060 年碳中和路徑將位于 2C 路徑和 1.5C 路徑之間。政策情景：CO2 排放 2030 年左右達(dá)峰，2050 年下降到約 90 億 tCO2；強(qiáng)化政策情景：2030 年前達(dá)峰，2050 年下降到約 62 億 tCO2；2C 情景：2025 年左右達(dá)峰，2050 年下降到約 29 億 tCO2，再加上 CCS 和森林碳匯，凈排放約 20 億噸，人均排放約 1.5t；1.5C 情景：2025 年前達(dá)

55、峰，2050 年下降到約 12 億 tCO2，再加上 CCS 和森林碳匯，基本實(shí)現(xiàn)CO2 零排放。圖 28：我國中長期 CO2 減排路徑資料來源: 清華氣候院，信達(dá)證券研發(fā)中心分部門減排重點(diǎn)和達(dá)峰節(jié)奏2020 年我國 CO2 排放占溫室氣體總排放量的 82.3%，能源相關(guān) CO2 排放占 72.7%。據(jù)清華大學(xué)氣候院測算，2020 年我國溫室氣體排放總量約 137.9 億 tCO2e，考慮農(nóng)林業(yè)增匯，凈排放量約 130.7 億 tCO2e。其中，CO2排放由能源相關(guān) CO2 排放和工業(yè)過程 CO2 排放構(gòu)成，總量為 113.5 億 t，占溫室氣體排放總量的 82.3%；能源相關(guān)CO2 排放為

56、100.3 億t，占溫室氣體排放總量的 72.7%。表 8：2020 年我國溫室氣體排放測算排放量（億 t CO2e）在溫室氣體總排放中的占比能源相關(guān) CO2 排放100.372.7%CO2 排放工業(yè)過程 CO2 排放13.29.6%非 CO2 溫室氣體排放24.417.7%溫室氣體總排放137.9農(nóng)林業(yè)增匯-7.2溫室氣體凈排放130.7資料來源：中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究綜合報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心分部門看，我國能源相關(guān)CO2 排放主要來自工業(yè)部門和電力部門，各占約 40%，是重點(diǎn)減排領(lǐng)域，其余主要來源于建筑部門和交通部門，各約 10%。計(jì)及間接排放，則工業(yè) CO2 排放將接近 70

57、%，建筑 CO2 排放約 20%，交通CO2 排放約 10%。綜合國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，工業(yè)部門 CO2 排放將于 2030 年前達(dá)峰，建筑（居民建筑、公共建筑等）、交通部門能源消費(fèi)和 CO2 排放目前仍持續(xù)穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)將于 2035 年左右達(dá)峰。表 9：2020 年我國能源相關(guān) CO2 排放測算終端能源需求（億 tce）CO2 排放（億 t）CO2 排放占比工業(yè)21.837.737.6%建筑7.7510.010.0%交通5.149.99.9%其他未披露未披露未披露電力/40.640.5%總計(jì)100.3100%資料來源：中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究綜合報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 29：2

58、020 年我國溫室氣體排放來源資料來源: 清華氣候院，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 30：中國建筑和交通部門 CO2 排放情況資料來源: IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心分能源品種減排重點(diǎn)和達(dá)峰節(jié)奏分品種看，我國化石能源排放煤炭、石油、天然氣產(chǎn)生的 CO2 排放分別為 76.6%，17.0%，6.4%。根據(jù) Global Carbon Project 測算數(shù)據(jù)，2020 年我國煤炭產(chǎn)生的 CO2 排放為 72 億噸，石油為 16 億噸，天然氣為 6 億噸。預(yù)計(jì)煤炭、石油、天然氣消費(fèi)分別于 2025 年、2030 年、2040 年左右達(dá)峰。中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院（ETRI）、國網(wǎng)能源研究院（SGERI）對(duì)化石

59、能源消費(fèi)達(dá)峰時(shí)間預(yù)測，煤炭消費(fèi)已進(jìn)入峰值平臺(tái)期，預(yù)計(jì) 2025 年后開始下降；石油消費(fèi)增長趨緩，預(yù)計(jì)將在 2025-2030 年達(dá)峰；天然氣 CO2 排放強(qiáng)度相對(duì)較低，有望持續(xù)增長至 2040 年左右。圖 31：分能源品種 CO2 排放情況資料來源: Global Carbon Project，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 32：國內(nèi)主流研究機(jī)構(gòu)對(duì)于化石能源需求達(dá)峰時(shí)間預(yù)測資料來源: 多情景達(dá)峰時(shí)點(diǎn)高點(diǎn)比較，信達(dá)證券研發(fā)中心綜合國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，預(yù)計(jì) 2060 年碳中和時(shí)，煤炭、石油、天然氣剩余消費(fèi)量約 3 億 tce、2 億 tce、3億 tce。清華氣候院預(yù)測，2C 情景下，2050 年化石能源

60、剩余消費(fèi)量為煤炭 4.7 億 tce，石油 4 億 tce，天然氣5.2 億 tce；1.5C 情景下，2050 年化石能源剩余消費(fèi)量為煤炭約 2.7 億 tce，石油 1.5 億 tce，天然氣 2.8 億 tce。 2060 年碳中和情景介于 2C 和 1.5C 情景之間。國網(wǎng)能源研究院預(yù)測，深度減排情景（碳中和情景）下，2060年煤炭、石油、天然氣剩余消費(fèi)量約 3 億 tce、1 億 tce、3 億 tce。圖 33：2情景下一次能源消費(fèi)與構(gòu)成資料來源: 清華氣候院，信達(dá)證券研發(fā)中心圖 34：1.5情景下一次能源消費(fèi)與構(gòu)成資料來源: 清華氣候院，信達(dá)證券研發(fā)中心遠(yuǎn)期化石能源剩余消費(fèi)量與碳