如何看現(xiàn)階段的港股走勢

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250004 一、現(xiàn)階段港股的走勢和估值 4 HYPERLINK l _TOC_250003 2020 年 11 月以來香港股市的表現(xiàn) 4 HYPERLINK l _TOC_250002 現(xiàn)階段港股不同行業(yè)的漲幅和估值 10 HYPERLINK l _TOC_250001 二、港股中周期板塊和 2021 年上市新經(jīng)濟企業(yè)的投資機會 12 HYPERLINK l _TOC_250000 2.1 港股市場中周期股的機會 122.1 2021 年新上市的新經(jīng)濟企業(yè)或帶來新的投資機會 17圖表目錄圖 1：標(biāo)普 500 指數(shù)走勢 4圖 2：標(biāo)普 500 指數(shù)的

2、 PE 4圖 3：上證指數(shù)走勢 5圖 4：上證指數(shù)的 PE 5圖 5：IMF 對全球和香港 GDP 增長的預(yù)測（） 6圖 6：港股南向資金成交統(tǒng)計（億港元） 6圖 7：恒生指數(shù)走勢 7圖 8：恒生指數(shù)的 PE 7圖 9：恒生中國企業(yè)指數(shù)的走勢 8圖 10： 恒生中國企業(yè)指數(shù)的 PE 8圖 11： 恒生香港中資企業(yè)指數(shù)的走勢 9圖 12： 恒生香港中資企業(yè)指數(shù)的 PE 9圖 13： 港股不同行業(yè)在 2020 年 11 月至 2021 年 3 月初漲幅（ ） 11圖 14： 港股不同行業(yè)的 PE 11圖 15： 恒生能源業(yè)指數(shù)走勢 12圖 16： 恒生能源業(yè) PE 12圖 17： 恒生金融業(yè)指數(shù)走

3、勢 13圖 18： 恒生金融業(yè)指數(shù) PE 14圖 19： 恒生 H 股金融業(yè)走勢 14圖 20： 恒生 H 股金融業(yè) PE 15圖 21： 香港酒店、餐館與休閑指數(shù)走勢 16圖 22： 香港酒店、餐館與休閑指數(shù) PE 16圖 23： 納斯達克金龍指數(shù)走勢 17圖 24： 恒生科技指數(shù)走勢 17圖 25： 恒生科技指數(shù) PE 18表格 1.恒生香港中資企業(yè)指數(shù)個股概況 10表格 2.恒生能源業(yè)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的 13表格 3.恒生金融業(yè)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的 15表格 4.香港酒店、餐館與休閑指數(shù)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的 16表格 5.2021 年 3 月至 5 月可能登錄港股市場的公司 18一、現(xiàn)

4、階段港股的走勢和估值2020 年 11 月以來香港股市的表現(xiàn)考慮到港股與美股和 A 股之間的聯(lián)動性因素，港股市場自去年 11 月以來出現(xiàn)明顯的反彈行情，與美股和 A 股近幾個月的反彈密切相關(guān)。在去年 9 月至 10月經(jīng)歷了明顯回調(diào)之后，標(biāo)普 500 在 2020 年 11 月和 12 月以及 2021 年 2 月出現(xiàn)了反彈。圖 1： 標(biāo)普 500 指數(shù)走勢資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 2： 標(biāo)普 500 指數(shù)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。另一方面，上證指數(shù)自去年 11 月以來

5、，連續(xù) 4 個月也出現(xiàn)上漲，并且在今年2 月最高突破了 3700 點，上證指數(shù)近幾個月的上漲對港股市場也是一個相對有利的影響。圖 3： 上證指數(shù)走勢資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 4： 上證指數(shù)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。自去年 11 月以來，恒生指數(shù)大幅上行，截至 3 月 1 日收盤，恒生指數(shù)收于29452.57 點，和去年 11 月相比上漲 20.41，這是 2018 年以來該指數(shù)首次重新突破 3 萬點大關(guān)。考慮到當(dāng)前全球主要央行大概率仍將延續(xù)較為寬松的貨幣政策，以及新冠

6、疫苗推廣后疫情將得到一定程度的控制，全球和香港經(jīng)濟有望復(fù)蘇（IMF 預(yù)測 2021 年全年全球 GDP 增速和香港 GDP 增速將分別達到 5.49和3.67，2022 年全年全球GDP 增速和香港GDP 增速將分別達到4.21和3.4）。另一方面，公募基金為南下資金重要來源，而現(xiàn)階段公募基金配置港股額度的提高，中期或?qū)⑦M一步增加流入港股市場的南向資金。從港股南向資金的成交金額來看，2020 年整年呈凈流入的態(tài)勢，尤其進入 11 月以來，南下資金有加速流入港股的勢頭。2020 年 11 月、2020 年 12 月、2021 年 1 月和 2021 年 2月南下資金凈流入分別為 703 億、60

7、2 億、3106 億和 749 億港元，其中 2021年 1 月的 3106 億港元南向資金凈流入更是創(chuàng)單月歷史新高。圖 5： IMF 對全球和香港 GDP 增長的預(yù)測（ ）資料來源：wind，川財證券研究所注：統(tǒng)計時間截至 2020 年 10 月 14 日。圖 6： 港股南向資金成交統(tǒng)計（億港元）資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 7： 恒生指數(shù)走勢資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。由于去年 11 月以來港股在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲，截至今年 3 月 1 日，恒生指數(shù)的 PE 為 16.27，較

8、去年 11 月初出現(xiàn)明顯上升。圖 8： 恒生指數(shù)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。港股恒生中國企業(yè)指數(shù)自去年 11 月以來也出現(xiàn)大幅上行的走勢，截至今年 3月 1 日收于 11453.68 點，和去年 11 月相比，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲 15.27。圖 9： 恒生中國企業(yè)指數(shù)的走勢資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。截至今年 3 月 1 日，恒生中國企業(yè)指數(shù) PE 為 15.32，估值較去年 11 月出現(xiàn)明顯上升。圖 10： 恒生中國企業(yè)指數(shù)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：

9、統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。自去年 11 月以來恒生香港中資企業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)上漲，截至今年 3 月 1 日收盤，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)收于 4150.28 點，和去年 11 月相比上漲 16.51。圖 11： 恒生香港中資企業(yè)指數(shù)的走勢資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。截至今年 3 月 1 日, 恒生香港中資企業(yè)指數(shù) PE 為 9.5，仍處于歷史較低的水平，該指數(shù)里面包含較多以金融和能源為代表的順周期個股，當(dāng)前估值仍然偏低，該指數(shù)仍有一定的估值優(yōu)勢。圖 12： 恒生香港中資企業(yè)指數(shù)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計

10、時間截至 2021 年 3 月 1 日。證券簡稱收盤價總市值（億港元）表格 1. 恒生香港中資企業(yè)指數(shù)個股概況（港元）PE(TTM)中國移動56.3511,537.939.91中國海洋石油9.154,085.249.07華潤置地36.302,588.538.60中國海外發(fā)展19.502,134.414.78中芯國際26.752,112.2738.08華潤啤酒61.601,998.41120.09中信股份6.541,902.504.01蒙牛乳業(yè)43.051,699.7047.92中國聯(lián)通5.151,575.8011.67華潤燃?xì)?8.80897.8419.90粵海投資13.68894.3718.

11、98中國重汽26.10720.6217.61華潤水泥控股9.25645.927.14昆侖能源7.34635.5612.17中國太平17.58631.8312.41華潤電力9.14439.676.19招商局港口11.70428.3512.68中國金茂3.28416.525.84BRILLIANCE CHI7.01353.674.26北京控股26.55335.084.87華潤醫(yī)藥5.01314.7511.13北控水務(wù)集團3.09309.677.00光大環(huán)境4.52277.664.96深圳國際12.58276.135.03中國光大控股10.12170.5514.96資料來源：Wind, 川財證券研究

12、所。注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日?，F(xiàn)階段港股不同行業(yè)的漲幅和估值分行業(yè)來看，截至今年 3 月 1 日，自去年 11 月以來恒生原材料、恒生工業(yè)、恒生非必須消費和恒生能源行業(yè)上漲較為顯著，分別上漲了 68.33、42.35、35.29和 32.44，漲幅較大的行業(yè)多為順周期板塊。恒生資訊科技業(yè)、恒生 地產(chǎn)建筑業(yè)、恒生電訊業(yè)漲幅靠后，期間分別僅上漲了 14.2、14.13和 12.59。圖 13： 港股不同行業(yè)在 2020 年 11 月至 2021 年 3 月初漲幅（ ）資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。截至 2021 年 3 月

13、 1 日，港股中 PE 最高的板塊分別為恒生非必須消費、恒生醫(yī)療保健和恒生資訊科技行業(yè)，分別為 1057.22、189.38 和 58.87；一些周期板塊估值較低，恒生金融業(yè)板塊的 PE 僅為 7.91，恒生能源業(yè)的 PE 僅為 14.15，具有明顯的估值優(yōu)勢。圖 14： 港股不同行業(yè)的 PE資料來源：wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。二、港股中周期板塊和 2021 年上市新經(jīng)濟企業(yè)的投資機會港股市場中周期股的機會伴隨著油價上漲，恒生能源業(yè)從去年 11 月開始出現(xiàn)明顯反彈。2020 年 11 月恒生能源業(yè)上漲 11.52，在 2020 年 12 月經(jīng)歷短

14、暫小幅回調(diào)之后，在 2021 年1 月和 2 月分別上漲 3.56和 16.47。截至 2021 年 3 月 1 日，恒生能源業(yè) PE為 14.15，仍處于合理區(qū)間?？紤]到美聯(lián)儲偏寬松的貨幣政策還將延續(xù)，且通脹將逐步凸顯，未來一段時間經(jīng)濟將逐步復(fù)蘇，對于石油的需求不斷上升，利于石油的上漲，未來一段時間大概率油價還有望繼續(xù)上漲，預(yù)計恒生能源板塊還將有較好的上漲空間。圖 15： 恒生能源業(yè)指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 16： 恒生能源業(yè) PE資料來源：Wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。證券簡稱

15、收盤價總市值（億港元）表格 2. 恒生能源業(yè)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的（港元）PE(TTM)中國石油化工股份4.265,157.63128.24中國石油股份2.815,142.8924.43中國海洋石油9.154,085.249.07資料來源：Wind, 川財證券研究所。注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。恒生金融業(yè)自去年 11 月以來也出現(xiàn)了連續(xù)幾個月的明顯上漲。恒生金融業(yè)在2020 年 11 月、2020 年 12 月、2021 年 1 月和 2021 年 2 月分別上漲 15.01、2.57、1.97和 4.66。截至 2021 年 3 月 1 日，恒生金融業(yè) PE 為 7.91，

16、估值仍然處于偏低階段。圖 17： 恒生金融業(yè)指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 18： 恒生金融業(yè)指數(shù) PE資料來源：Wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。恒生 H 股金融業(yè)自去年 11 月以來也出現(xiàn)了明顯上漲。2020 年 11 月、2021 年 1 月和 2021 年 2 月分別上漲 12.15、2.85和 2.59。截至 2021 年 3 月 1 日，恒生金融業(yè) PE 為 6.59，估值仍然處于偏低階段?？紤]到現(xiàn)階段經(jīng)濟處于復(fù)蘇周期，且恒生金融業(yè)和恒生 H 股金融業(yè)均有一定的估值優(yōu)勢，預(yù)計恒生

17、金融業(yè)和恒生 H 股金融業(yè)還有一定的上漲空間。圖 19： 恒生 H 股金融業(yè)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所 注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 20： 恒生 H 股金融業(yè) PE資料來源：Wind，川財證券研究所證券簡稱收盤價總市值（億港元）注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。表格 3. 恒生金融業(yè)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的（港元）PE(TTM)匯豐控股46.109,539.8031.57中信證券16.502,132.9213.05中國人民保險集團2.441,079.074.86海通證券7.15934.097.71中國太平17.58631.8312.41資料來源：W

18、ind, 川財證券研究所。注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。周期板塊中，香港酒店、餐館與休閑行業(yè)自去年 11 月也開始出現(xiàn)明顯反彈，2020 年 11 月、2020 年 12 月和 2021 年 2 月分別上漲 10.96、6.82和 12.97。由于疫情等因素，現(xiàn)階段香港酒店、餐館與休閑行業(yè)的 PE 為負(fù)值，香港酒店、餐館與休閑行業(yè)不少公司在 2020 年業(yè)績出現(xiàn)虧損，考慮到疫苗的推廣，經(jīng)濟復(fù)蘇進程的推進，預(yù)計香港酒店、餐館與休閑行業(yè)中的一些公司 2021 年業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)一定改善。圖 21： 香港酒店、餐館與休閑指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。圖 22： 香港酒店、餐館與休閑指數(shù) PE資料來源：Wind，川財證券研究所證券簡稱收盤價總市值（億港元）注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。表格 4. 香港酒店、餐館與休閑指數(shù)中值得關(guān)注的重點標(biāo)的（港元）PE(TTM)永利澳門14.98779.88-46.49美高梅中國13.12498.58-9.59香格里拉(亞洲)8.01287.20-15.11新濠國際發(fā)展16.92256.47-7.46資料來源：Wind, 川財證券研究所。注：統(tǒng)計時間截至 2021 年 3 月 1 日。2021 年新上市的新經(jīng)濟企業(yè)或帶來新的投資機會自去年 2-3 月的大幅