財務(wù)管理功能講解

1、財務(wù)治理之導(dǎo)入1.1 什幺是財務(wù)治理?所謂財務(wù)治理確實(shí)是公司治理階層(包括財務(wù)主管在內(nèi))依據(jù)企業(yè)的特性與規(guī)模來籌措最低成本的資金組合，經(jīng)評估而取得企業(yè)需要之生財性資產(chǎn)，同時將經(jīng)營所獲得之利潤合理分配給股東，以滿足股東財寶極大化的企業(yè)目標(biāo)。然而如何衡量股東財寶極大化呢?方法1: 股價極大化依照Levy & Sarnat 的理論，試圖增加每股盈余(EPS-Earning Per Share)，使股價極大化。因?yàn)镋PS = 當(dāng)年度盈余 / 在外流通總股數(shù)，而本益比 (P/E Ratio) = 股價 (Price of Stock) / EPS。因此，當(dāng)EPS愈高則本益比不變的情況之下股票可飆升的愈高

2、若再加上股票市場的預(yù)期心理推波助瀾之下則有時候會爬升的愈來愈快速。股價愈高對原來的股東財寶愈有利。(范例): 原始公司投資股價為10 元，股票發(fā)行量為1百萬股，總市值為 一千萬元( 1百萬x 10 元)，現(xiàn)在公司股價為15 元，假設(shè)股票發(fā)行量不變?nèi)詾?百萬股 ，則公司總市值增加為一千五百萬元(1百萬x 15 元)，假設(shè)大股東張董事?lián)碛械奈迦f股則因投資這家公司而增加其財寶25萬 元。 方法2: 凈值極大化依照財務(wù)會計報表的凈值, 提高投資生產(chǎn)銷售獲利性 ，使凈值極大化。凈值(Net Assets) = 資產(chǎn)總額(Total Assets) - 負(fù)債總額(Total Liabilities) (講

3、明): 對資產(chǎn)較多的公司(由傳統(tǒng)老字號企業(yè))較此凈值評估法較有利。對高新企業(yè)而言則以提高EPS較有可能。1.2 財務(wù)治理的要緊功能為何?財務(wù)治理的要緊功能系調(diào)適公司的兩大重要決策: (1).籌資決策 (2).投資決策 ，每一個決策都需與公司整體目標(biāo)同時考慮，以使公司股東價值或財寶極大化。從籌資面可分出一個重大決策:股利政策(公開上市公司適用之)。 籌資方式(資金募集Capital Financing): 阻礙資產(chǎn)負(fù)債表之貸方 (T字帳的右邊)1.2.1.a 財務(wù)治理的功能(1A): 籌資決策 (又稱之為融資決策)所謂籌資決策確實(shí)是公司財務(wù)專業(yè)人員通過評估以合理最低或最合理的資金成本，選擇最適之

4、籌資管道(短期與長期)，募集公司所需要的資金，并經(jīng)由公司最高治理階層(Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve)后，以順利推動各項(xiàng)經(jīng)營活動。 1.2.1.b 財務(wù)治理的功能(1B): 股利政策 (籌資決策之分支)所謂股利政策確實(shí)是公司最高治理階層依照當(dāng)年度之經(jīng)營利潤、當(dāng)時之股價水平、資金需求水平、投資方案進(jìn)程之考量，達(dá)成一致共識后，將經(jīng)營利潤之保留與發(fā)放制訂出一個比例，合理分配予股東，以維持或達(dá)成股價極大化之目標(biāo)。未上市公司則大多以考量股東之再投資意向(風(fēng)險偏好)與個人所得稅之應(yīng)課稅額為主。投資流向(資金運(yùn)用Capital Investing) 阻礙資產(chǎn)負(fù)債表之借方 (T字帳的

5、左邊)1.2.2 財務(wù)治理的功能(2): 投資決策 所謂投資決策確實(shí)是公司財務(wù)專業(yè)人員規(guī)劃各項(xiàng)投資方案與經(jīng)營活動可行性評估后，選擇最適之投資方案或投資組合，并經(jīng)由公司最高治理階層(Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve)后，有效執(zhí)行與分配公司所募集的資金或現(xiàn)有之經(jīng)濟(jì)資源，以獵取最適利潤或投資酬勞。 1.3 財務(wù)執(zhí)行長(財務(wù)經(jīng)理人)的要緊角色為何?財務(wù)執(zhí)行長(CFO:Chief Financial Offer)的要緊角色是在公司的正常運(yùn)作及金融市場(貨幣市場及資本市場)之間做一個的潤滑與摧化作用的中介者(接口與平臺)。 規(guī)劃: 投資及籌資政策與方案制定。治理: 現(xiàn)金、征信、股利

6、發(fā)放、審計、存貨。執(zhí)行: 銀行往來、融資、財報制作分析、預(yù)算預(yù)備、出納、發(fā)薪、會計、稅務(wù)。圖1-1: 財務(wù)執(zhí)行長及其所轄屬單位之組織圖與其職責(zé)1.4 財務(wù)治理學(xué)(Financial Management)的范疇(1).公司理財(Corporate Finance)：專注于籌資決策(T字型B/S表之右半邊)與增進(jìn)公司價值之研究，又稱之為狹隘的財務(wù)治理。(2).投資治理(Investment Management)：專注于投資決策(T字型B/S表之左半邊)與各種金融商品投資之研究，可分為投資組合治理(Portfolio Management)、基金治理(Fund Management)、風(fēng)險治理(Risk Management)。(3). 國際財務(wù)治理(International