摩根大通數(shù)字化轉(zhuǎn)型先進(jìn)實(shí)踐研究

1、41、科技賦能銀行新業(yè)態(tài)，打造數(shù)字化銀行新引擎2、數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，力爭(zhēng)成為金融領(lǐng)域亞馬遜3、加速數(shù)字化縱向應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)踐，建設(shè)橫向數(shù)字化生態(tài)平臺(tái)4、實(shí)現(xiàn)技術(shù)基礎(chǔ)能力的快速供給，打造數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)5、行業(yè)估值及推薦標(biāo)的6、風(fēng)險(xiǎn)提示目錄AGENDA5概要零售業(yè)務(wù)：非標(biāo)準(zhǔn)化增值服務(wù)帶動(dòng)服務(wù)收費(fèi)，降低零售業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和服務(wù)成本。批發(fā)業(yè)務(wù)：“科技賦能”推動(dòng)“交易立行”，提升批發(fā)業(yè)務(wù)全渠道服務(wù)能力和服務(wù)效率。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于強(qiáng)化板塊聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建全能服務(wù)型核心競(jìng)爭(zhēng)力。1、科技賦能銀行新業(yè)態(tài)，打造數(shù)字化銀行新引擎6前言在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的數(shù)字經(jīng)濟(jì)洪流下，人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等（Arti

2、ficial Intelligence, Blockchain, Cloud Computing, Big Data）底層數(shù)字技術(shù)層出不窮，正在不斷改變傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)流 程、發(fā)展模式和客戶(hù)服務(wù)方式。據(jù)中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)新圖景（2020）報(bào)告，全球數(shù) 字經(jīng)濟(jì)增速逆勢(shì)上揚(yáng)，高于全球GDP名義增速超過(guò)3.1個(gè)百分點(diǎn)。移動(dòng)支付、線(xiàn)上消費(fèi)、電子商務(wù)等新的經(jīng)營(yíng)模 式開(kāi)始倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。從消費(fèi)者需求角度來(lái)看，全面推進(jìn)業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)管理模式的數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為銀行贏得市場(chǎng)和客戶(hù)的新動(dòng)能。 Business Insider Intelligence預(yù)計(jì)2019-2024年，銀行物理網(wǎng)點(diǎn)

3、的訪(fǎng)問(wèn)年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為-2.01%，而移動(dòng) 銀行渠道的訪(fǎng)問(wèn)年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)2.83%，其發(fā)布的美國(guó)新生代銀行研究報(bào)告（The Evolution of the US Neobank Market）中顯示，89%受訪(fǎng)美國(guó)客戶(hù)正在運(yùn)用移動(dòng)銀行渠道訪(fǎng)問(wèn)銀行業(yè)務(wù)，而70%的美國(guó)客戶(hù) 則表示移動(dòng)渠道已經(jīng)成為其訪(fǎng)問(wèn)銀行賬戶(hù)的主要渠道；Resonate調(diào)研結(jié)果顯示，2019年630萬(wàn)美國(guó)客戶(hù)將在未來(lái) 一年內(nèi)轉(zhuǎn)換銀行，以享受更優(yōu)質(zhì)的數(shù)字化銀行服務(wù)和個(gè)性化產(chǎn)品，這一數(shù)字較前一年的560萬(wàn)增長(zhǎng)了12.5%。從競(jìng)爭(zhēng)者角度，Google、Amazon等科技公司也在重度布局金融服務(wù)領(lǐng)域，據(jù)麥肯錫估

4、計(jì)，這些科技巨頭有望爭(zhēng) 奪1.35萬(wàn)億美國(guó)金融市場(chǎng)的一半份額。未來(lái)的銀行競(jìng)爭(zhēng)必將是數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的速度和質(zhì)量之爭(zhēng)。摩根大通創(chuàng)立于1968年，是一家提供全能 服務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)范圍涉及投資銀行、面 向消費(fèi)者和小型企業(yè)的金融服務(wù)、商業(yè)銀 行、金融交易處理、資產(chǎn)管理等。兩大業(yè)務(wù)板塊四個(gè)主要部門(mén)：零售業(yè)務(wù)板 塊下的（1）消費(fèi)金融與社區(qū)銀行部門(mén)；批 發(fā)業(yè)務(wù)板塊下的（2）企業(yè)與投資銀行部門(mén)、（3）商業(yè)銀行部門(mén)以及（4）資產(chǎn)與財(cái)富 管理部門(mén)。兩個(gè)主要品牌：兩個(gè)主要品牌做大各項(xiàng)業(yè) 務(wù)：（1）在J.P.摩根品牌下運(yùn)作投資銀行、 資產(chǎn)管理、私人銀行、私人財(cái)富管理和現(xiàn) 金證券業(yè)務(wù)；（2）在大通品牌下運(yùn)營(yíng)美加 信用卡業(yè)

5、務(wù)、國(guó)內(nèi)零售銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀 行業(yè)務(wù)。71.1 摩根大通公司及其業(yè)務(wù)基本情況摩根大通業(yè)務(wù)部門(mén)曼哈頓大通銀行和J.P. 摩根公司合并形成摩 根 大 通 銀 行 （ JP Morgan Chase & Co.）并購(gòu)時(shí)為美國(guó)第六大銀 行的以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的 第一銀行（Bank One）資料來(lái)源：公司年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2000年2004年收購(gòu)時(shí)為美國(guó)第五 大投資銀行的貝爾 斯登以及華盛頓互 助銀行2009年摩根大通的零售業(yè)務(wù)主要向消費(fèi)者與小企業(yè)提供信貸 和金融解決方案，近幾年呈現(xiàn)出越來(lái)越高的“非標(biāo)準(zhǔn) 化”服務(wù)特征，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于提供這種非標(biāo)準(zhǔn) 化的服務(wù)，從而以服務(wù)收費(fèi)代替較高利息的風(fēng)

6、險(xiǎn)報(bào)酬 取得模式。從降低基礎(chǔ)服務(wù)成本的角度而言，基礎(chǔ)零售業(yè)務(wù)更加 倚重硬件環(huán)境及其承載的技術(shù)而非高技能從業(yè)人員， 而重資本模式推動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于降低內(nèi)部運(yùn)營(yíng) 成本，減少重復(fù)性勞動(dòng)。2014-2018年，公司零售業(yè) 務(wù)線(xiàn)在新增2,000 個(gè)科技人員崗位的同時(shí)， 節(jié)約了 7,000個(gè)運(yùn)營(yíng)人員崗位；2015-2019年，公司零售業(yè)務(wù) 線(xiàn)運(yùn)營(yíng)人員效率提高了20%。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于降低公司服務(wù)客戶(hù)的成本。 2015-2019年，消費(fèi)金融客戶(hù)通過(guò)自助服務(wù)渠道完成的 交易額增長(zhǎng)了10%，公司家庭平均服務(wù)成本下降了14%。81.2 零售業(yè)務(wù)：非標(biāo)準(zhǔn)化增值服務(wù)帶動(dòng)服務(wù)收費(fèi)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有 望降低零售業(yè)務(wù)

7、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)成本2019年摩根大通零售業(yè)務(wù)收入構(gòu)成資料來(lái)源：公司年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2019年摩根大通主要零售業(yè)務(wù)貸款和收入占比60%50%40%30%20%10%0%消費(fèi)者與企業(yè)銀行業(yè)務(wù)住房貸款業(yè)務(wù)信用卡和汽車(chē)業(yè)務(wù)2019年貸款占比2019年收入占比資料來(lái)源：公司年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3,859, 6.91%2,499, 4.47%2,035, 3.64%4,847, 8.67%5,402, 9.67%37,241, 66.64%存貸款相關(guān)費(fèi)用 信用卡收入資產(chǎn)管理費(fèi)及傭金 其他收入抵押費(fèi)用及相關(guān)收入 凈利息收入百萬(wàn)美元批發(fā)業(yè)務(wù)方面，摩根大通不斷應(yīng)用先進(jìn)科技進(jìn)行數(shù)字 化

8、轉(zhuǎn)型，在改變銀行（“change the bank”）的同時(shí) 著力提升批發(fā)業(yè)務(wù)的服務(wù)效率（ “ run the bank efficiently”）。這有利于銀行實(shí)現(xiàn)跨境支付、交易結(jié) 算、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)效率的提升，通過(guò)為核心企業(yè)及其上下游客戶(hù)提供一攬子金融服務(wù)，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)， 推動(dòng)資產(chǎn)管理、投資銀行等非利息收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。通過(guò)投入金融科技覆蓋前中后臺(tái)全業(yè)務(wù)領(lǐng)域，機(jī)器學(xué) 習(xí)、大數(shù)據(jù)、智能投顧、電子交易、區(qū)塊鏈等將推動(dòng) 實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與數(shù)字技術(shù)的深度融合，顯著提升公司 批發(fā)業(yè)務(wù)的全渠道服務(wù)能力與服務(wù)效率。此外，數(shù)字化還有利于降低公司在風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)方 面的成本，按照麥肯錫的經(jīng)驗(yàn)，數(shù)字化風(fēng)控可以提

9、高 事前風(fēng)險(xiǎn)控制能力，使風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)運(yùn)營(yíng)成本降低20%- 30%。91.3 批發(fā)業(yè)務(wù)：“科技賦能”推動(dòng)“交易立行”，提升批發(fā)業(yè)務(wù) 全渠道服務(wù)能力和服務(wù)效率摩根大通主要中間業(yè)務(wù)收入（2009-2019）資料來(lái)源：公司年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理摩根大通非利息收入及占比（2009-2019）51.749.349.552.153.351.550.049.650.654.058.449.1%51.0%50.3%53.7%55.2%54.1%53.5%51.8%50.3%49.5%50.5%46%48%50%52%54%56%01530452009 2010 2011 2012 2013 2014 2

10、015 2016 2017 2018 2019非利息收入非利息收入占比（右軸）資料來(lái)源：公司年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理60單位：十億美元15.115.915.514.65.95.85.75.87.17.47.67.59.810.910.05.510.111.611.312.114.07.06.36.56.25.96.16.414.113.916.317.117.2010203012.513.540506.25.95.86.420092010201120122013投資銀行交易業(yè)務(wù)10.510.46.56.86.420142015存貸業(yè)務(wù)2016201720182019資產(chǎn)管理單位：十億

11、美元摩根大通作為覆蓋商業(yè)銀行、交易信貸、投資銀行領(lǐng) 域的全能服務(wù)型銀行，有望借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步強(qiáng) 化零售業(yè)務(wù)、批發(fā)業(yè)務(wù)之間以及批發(fā)業(yè)務(wù)中投資銀行、 商業(yè)銀行、財(cái)富管理之間的板塊聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步鍛造自 身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司全能服務(wù)型的銀行定位，有利于通過(guò)不同 板塊的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，降低經(jīng)濟(jì)和業(yè)務(wù)波動(dòng)造成的信用風(fēng) 險(xiǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)理論，消費(fèi)和投資作為 國(guó)民收入的兩部分，呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，摩根大通的 “消費(fèi)金融與社區(qū)銀行”部門(mén)和“企業(yè)與投資銀行”部 門(mén)分別對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)中的居民消費(fèi)和企業(yè)投資，相當(dāng) 于構(gòu)建了一個(gè)兩部門(mén)對(duì)沖組合，有望有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。從 公司2015-2019年的凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)可以看出

12、，“消費(fèi)金 融 與社區(qū)銀行”和“企業(yè)與投資銀行”兩部門(mén)共同構(gòu)成 了公司利潤(rùn)的主要來(lái)源（約占80%），并且基本呈 現(xiàn) 此消彼長(zhǎng)的對(duì)易關(guān)系。10針對(duì)細(xì)分客戶(hù)群體的銀行不同業(yè)務(wù)類(lèi)型資料來(lái)源：波士頓咨詢(xún)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理1.4 數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于強(qiáng)化板塊聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建全能服務(wù)型核心競(jìng)爭(zhēng)力公司四條業(yè)務(wù)線(xiàn)覆蓋信貸、交易、投行、互聯(lián)網(wǎng)金融多個(gè)領(lǐng)域，服務(wù)各類(lèi)客戶(hù)群體，能夠支持客戶(hù)從開(kāi)設(shè)運(yùn)營(yíng)賬戶(hù)， 到拓展海外業(yè)務(wù)實(shí)行支付與結(jié)算，再到為并購(gòu)上市提供資 金等一系列需求。未來(lái)基于其全能服務(wù)型在業(yè)務(wù)規(guī)模上的 優(yōu)勢(shì)，可以最大化數(shù)字化基礎(chǔ)架構(gòu)以及中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)體系投 入的價(jià)值，有效節(jié)約成本，提升效率。11概要、長(zhǎng)期、持續(xù)

13、、較大地投入金融科技，近五年每年科技投入超過(guò)凈利潤(rùn)的40%。、開(kāi)放生態(tài)大力加碼金融科技領(lǐng)域的投資與合作，包括創(chuàng)立金融解決方案實(shí)驗(yàn)室、 啟動(dòng)“入駐計(jì)劃”、積極投資和并購(gòu)金融科技公司。引進(jìn)高端技術(shù)專(zhuān)家，積極招聘技術(shù)人員，吸引和建立壯大技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)。2、數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，力爭(zhēng)成為金 融領(lǐng)域亞馬遜2006年，Jamie Dimon開(kāi)始掌舵摩根大通成為其CEO， 宣布自建科技平臺(tái)以取代技術(shù)外包，并表示技術(shù)投入 是銀行最重要的資本支出。Jamie Dimon高度重視金融 科技應(yīng)用，是金融行業(yè)最早引領(lǐng)技術(shù)革命的高管之一， 曾表示“一生都在追尋科技”，并在近幾年大力推進(jìn) “ 移動(dòng)第一， 數(shù)字滲透” （

14、MobileFirst,Digital Everywhere）的數(shù)字化創(chuàng)新戰(zhàn)略。公司以提升客戶(hù)體驗(yàn)和用戶(hù)忠誠(chéng)度的視角來(lái)審視其業(yè) 務(wù)：通過(guò)科技升級(jí)，為客戶(hù)打造個(gè)性化的服務(wù)，進(jìn)一 步整合產(chǎn)品和服務(wù)，提供端對(duì)端一站式的個(gè)性化解決 方案；通過(guò)會(huì)員服務(wù)Sapphire提供各種優(yōu)惠，比如向 優(yōu)質(zhì)客戶(hù)提供低息抵押貸款、投顧費(fèi)用打折、You Invest免費(fèi)交易股票等費(fèi)率折扣。這種業(yè)務(wù)模式大大 提高了用戶(hù)粘性和忠誠(chéng)度，進(jìn)一步削減了公司的固定 運(yùn)營(yíng)成本，用戶(hù)體驗(yàn)又會(huì)因?yàn)椴粩嘭S富的產(chǎn)品服務(wù)以 及更低的價(jià)格得到提升，從而有望形成摩根大通的“飛輪效應(yīng)”。122.1 大力推進(jìn)“移動(dòng)第一，數(shù)字滲透”的數(shù)字化戰(zhàn)略摩根大通以

15、用戶(hù)為核心的全服務(wù)模式資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理亞馬遜的“飛輪理論”模式資料來(lái)源：亞馬遜官網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司長(zhǎng)期、持續(xù)、較大地投入金融科技。近五年每年科技投入約占公司營(yíng)業(yè)收入的10%，凈利潤(rùn)的40%。2019年科 技投入達(dá)114億美元，位列美國(guó)上市銀行科技投入額第一位，占上年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)比例分別為10.9%和31.3%。目前，摩根大通在全球設(shè)有18個(gè)科技中心，其全球戰(zhàn)略由全球首席信息官Lori Beer統(tǒng)一管理，總部位于以色列，在 紐約、伯恩茅斯和格拉斯哥均設(shè)有分部?？萍贾行膶?zhuān)注于在反欺詐、信息安全、區(qū)塊鏈、機(jī)器學(xué)習(xí)和云計(jì)算等科技前沿領(lǐng)域進(jìn)行研究，從

16、技術(shù)和商業(yè)角度考慮技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用可能性，以及能夠如何賦能金融業(yè)務(wù)。13摩根大通科技投入額及占比（2015-2019）2019年美國(guó)主要上市銀行科技投入情況對(duì)比資料來(lái)源: UBS Evidence Lab，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.2 開(kāi)放生態(tài)加速創(chuàng)新，大力加碼金融科技領(lǐng)域的投資與合作9.29.59.510.811.410.1%10.6%10.5%11.4%10.9%9.0%9.5%10.0%10.5%11.0%11.5%12.0%03691220152016科技投入預(yù)算201720182019占上年?duì)I業(yè)收入比例（右軸）十億美元11.7%9.2%10%024681012十億美元11.41

17、3.7%16%10.014%10.4%9.010.6%10.9%12%8.011.4%10.1%8%6%2.51.84%1.10.62%0%科技投入占總收入比重（右軸）資料來(lái)源:UBS，Business Insider，B ，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整 理摩根大通近幾年投資與合作的主要金融科技公司情況資料來(lái)源：，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司一直是金融科技初創(chuàng)企業(yè)的積極投資者， 包括移動(dòng)支付公司Square、LevelUp，移動(dòng)支 付系統(tǒng)clearXchange，在線(xiàn)投資平臺(tái)Motif， 區(qū)塊鏈應(yīng)用開(kāi)發(fā)公司Axoni，P2P平臺(tái)Prosper， 云服務(wù)平臺(tái)InvestCloud，云支付平臺(tái)B

18、 等。通過(guò)投資多家金融科技公司，摩根大通將大 數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等先進(jìn)技 術(shù)深入應(yīng)用到各類(lèi)服務(wù)場(chǎng)景和業(yè)務(wù)需求中， 極大地提高了自身的創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。 面對(duì)疫情導(dǎo)致的加速轉(zhuǎn)移線(xiàn)上的金融服務(wù)以 及Amazon、Google、Facebook等科技龍頭和 PayPal、Square等金融科技公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)， 摩根大通表示將會(huì)在金融科技領(lǐng)域的投資與 收購(gòu)上更加激進(jìn)。14公司投資合作的金融科技公司152016年6月，摩根大通啟動(dòng)“入駐計(jì)劃”（In- Residence Program，IRP），意在通過(guò)同有潛 力的外部初創(chuàng)公司建立合作關(guān)系，幫助初創(chuàng)企業(yè) 度過(guò)困難期，同時(shí)吸收更多產(chǎn)品創(chuàng)意，

19、與批發(fā)銀 行業(yè)務(wù)（Wholesale Banking）進(jìn)行整合，進(jìn)而提高服務(wù)效率、降低業(yè)務(wù)成本。初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)過(guò)申請(qǐng)、 審查、加入、規(guī)劃、實(shí)施、復(fù)審六個(gè)步驟篩選入 圍后，將與摩根大通開(kāi)展為期六個(gè)月的緊密合作， 接觸摩根大通的核心業(yè)務(wù)體系，獲得技術(shù)、系統(tǒng) 和專(zhuān)業(yè)上的支持?！叭腭v計(jì)劃”的獨(dú)特之處在于，初創(chuàng)企業(yè)一旦申 請(qǐng)成功，摩根大通業(yè)務(wù)專(zhuān)家直接入駐初創(chuàng)企業(yè)， 初創(chuàng)企業(yè)也能夠利用摩根大通的辦公場(chǎng)所和業(yè)務(wù) 部門(mén)資源，雙方合作開(kāi)展創(chuàng)新。該計(jì)劃為有才能、 有雄心的初創(chuàng)科技企業(yè)提供了一個(gè)享有摩根大通 全球資源的機(jī)遇，使他們能夠利用摩根大通的人 員和渠道，短時(shí)間內(nèi)大幅提升將科技轉(zhuǎn)化為實(shí)際 生產(chǎn)力的能力。摩根大通金

20、融解決方案實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目資料來(lái)源: FinLab Report，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司通過(guò)開(kāi)放生態(tài)破除封閉的金融體系，加速金融科技領(lǐng)域創(chuàng)新。通過(guò)創(chuàng)立實(shí)驗(yàn) 室、開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)加速器等開(kāi)放模式，積極推進(jìn)數(shù)字化項(xiàng)目落地，根據(jù)自身業(yè)務(wù)情況， 制定重點(diǎn)應(yīng)用方向，解決業(yè)務(wù)中遇到的實(shí)際問(wèn)題。2014年，摩根大通和美國(guó)金融服務(wù)創(chuàng)新中心（Center for Financial Services Innovation，CFSI）共同創(chuàng)立金融解決方案實(shí)驗(yàn)室（Financial Solutions Lab， FinLab），該項(xiàng)目為期5年，旨在鼓勵(lì)研發(fā)人員在幫助美國(guó)人群節(jié)省資金和提高 信貸方面開(kāi)展創(chuàng)新。團(tuán)隊(duì)以合作小

21、組的形式開(kāi)發(fā)新的財(cái)務(wù)應(yīng)用程序和工具，2014 2019年已經(jīng)服務(wù)超過(guò)450萬(wàn)美國(guó)人群，幫助節(jié)省約1億美元開(kāi)支，通過(guò)后續(xù)輪融 資籌集資金規(guī)模超過(guò)5億美元。開(kāi)放生態(tài)加速金融科技創(chuàng)新摩根大通近幾年聘請(qǐng)的技術(shù)專(zhuān)家情況資料來(lái)源：公司官網(wǎng)等公開(kāi)資料，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理摩根大通在吸引和建立壯大優(yōu)質(zhì)技術(shù)人才團(tuán) 隊(duì)方面采取了很多措施，包括不斷引進(jìn)高端 技術(shù)專(zhuān)家、積極招聘技術(shù)人員、通過(guò)戰(zhàn)投和 并購(gòu)方式吸引技術(shù)員工等。2020年，摩根大 通全球約25萬(wàn)名員工中，有超過(guò)5萬(wàn)名技術(shù) 人員，約占總員工人數(shù)的20%，其中有超過(guò)3 萬(wàn)人從事開(kāi)發(fā)和工程類(lèi)工作。除傳統(tǒng)招聘渠道以外，摩根大通還通過(guò)戰(zhàn)略 投資和并購(gòu)方式吸引

22、和支持技術(shù)領(lǐng)域人才。 2017 年10 月， 并購(gòu)在線(xiàn)支付業(yè)務(wù)供應(yīng)商 WePay，以吸引更多的硅谷人才，截至2018 年6月WePay擴(kuò)大其下屬工程師團(tuán)隊(duì)，人員增 幅33%；2018年7月，投資一家舊金山創(chuàng)業(yè)公 司Volley Labs，利用人工智能為員工提供培 訓(xùn)內(nèi)容，目前提供的內(nèi)容主要集中在網(wǎng)絡(luò)安全和合規(guī)領(lǐng)域。162.3 重視技術(shù)人才儲(chǔ)備，積極建立技術(shù)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)173、加速數(shù)字化縱向應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)踐，建設(shè)橫向 數(shù)字化生態(tài)平臺(tái)概要加速數(shù)字化縱向應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)踐，建設(shè)橫向數(shù)字化生態(tài)平臺(tái)：積極探索數(shù)字化應(yīng)用場(chǎng)景，以用戶(hù)為核心，圍繞貿(mào)易融資、跨境金融、 合規(guī)審核、回購(gòu)交易等場(chǎng)景，解決傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式痛點(diǎn)。通

23、過(guò)數(shù)字化渠道、數(shù)字化客戶(hù)體驗(yàn)、數(shù)字化產(chǎn)品、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、數(shù)字 化風(fēng)控全方位提升自身的數(shù)字化能力。痛點(diǎn)：投入產(chǎn)出比低：貿(mào)易融資單筆金額一般較小，筆數(shù)較多。流程冗長(zhǎng)繁瑣：通常涉及多個(gè)部門(mén)和環(huán)節(jié)進(jìn)行資料收集、審核等，單 筆交易往往需要花費(fèi)7到10天時(shí)間。境內(nèi)企業(yè)在向海外供應(yīng)商支付貨物貿(mào)易項(xiàng)下的外幣貨 款時(shí)需向銀行提交相關(guān)單證以證明貿(mào)易真實(shí)性。紙質(zhì) 單證的處理和流轉(zhuǎn)既耗時(shí)耗力又容易出現(xiàn)丟失、破損 等各種人工操作失誤，且存在偽造單證等欺詐風(fēng)險(xiǎn)。以跨境貿(mào)易融資常用到的信用證為例，整個(gè)信用證流 程涉及多方，包括開(kāi)證申請(qǐng)人（通常為出口商）、受 益人（通常為進(jìn)口商）、開(kāi)戶(hù)行、償付行等，流程冗 長(zhǎng)、效率低。18貿(mào)易

24、金融傳統(tǒng)信用證業(yè)務(wù)流程非常復(fù)雜資料來(lái)源: 國(guó)內(nèi)信用證業(yè)務(wù)發(fā)展痛點(diǎn)及路徑探析，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院 整理貿(mào)易造假風(fēng)險(xiǎn)：跨境貿(mào)易存在丟件和貿(mào)易單據(jù)造假風(fēng)險(xiǎn)，處理時(shí)間有時(shí)長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月。貿(mào)易融資貿(mào)易背景的真實(shí)性審核難度較大，在審核過(guò)程中，銀行 難以防范紙質(zhì)憑證重復(fù)使用、造假的可能性。一些交易鏈路通過(guò) 線(xiàn)下郵件傳輸，安全性較差，風(fēng)險(xiǎn)較高。合規(guī)性審核負(fù)擔(dān)：AML（ Anti-Money Laundering， 反洗錢(qián)） 和KYC（ Know Your Customer，了解你的客戶(hù)）的監(jiān)管規(guī)則給銀行開(kāi)展貿(mào)易金融業(yè)務(wù)增加了更多要求。數(shù)據(jù)化解決方案：參與主體對(duì)等化：基于區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)，貿(mào)易融資的各個(gè)環(huán)

25、節(jié)的各參與方都可以接入?yún)^(qū)塊鏈平臺(tái)；跨境貿(mào)易各環(huán)節(jié)都可被接入?yún)^(qū)塊 鏈平臺(tái)，可以很好地解決貸前調(diào)查、貸中審查、貸后管理實(shí)時(shí)監(jiān)控問(wèn)題，保證預(yù)設(shè)條件觸發(fā)后強(qiáng)制及自動(dòng)執(zhí)行相關(guān)流程。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可信化：區(qū)塊鏈的共識(shí)、驗(yàn)證機(jī)制可以保障交易數(shù)據(jù)的真實(shí)性和安全性，減少造假風(fēng)險(xiǎn)；區(qū)塊鏈透明性（transparency）、可追溯 性（traceability）、不變性（immutability）的特點(diǎn)，可解決貿(mào)易融資中的調(diào)查、審查等問(wèn)題。監(jiān)管手段多維化：幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面掌握貿(mào)易融資業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)追蹤貨物位置和所有權(quán)情況，執(zhí)行反洗錢(qián)和信貸裁決等調(diào)查，實(shí)現(xiàn)更加 便利、全面的監(jiān)管支撐。摩根大通應(yīng)用案例追蹤汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存并解決

26、貸款審計(jì)低效痛點(diǎn)2019年，摩根大通的Chase Auto部門(mén)發(fā)布了一種基于分布式賬本技術(shù)的貸款模式，允許汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商抵押用于零售的存貨以 獲得貸款額度。該項(xiàng)目的重點(diǎn)是數(shù)字化經(jīng)銷(xiāo)商平面圖財(cái)務(wù)審計(jì)流程，通過(guò)資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)（NoA），可將車(chē)輛的車(chē)輛識(shí)別碼（VIN）等信息存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈上，并在一系列其他遠(yuǎn)程信息處理和地理位置傳感器的輔助下，消除經(jīng)銷(xiāo)商貸款審計(jì)效率低 下的痛點(diǎn)。從規(guī)模上看，這項(xiàng)新技術(shù)有可能減少審核所需的時(shí)間、精力和成本，幫助經(jīng)銷(xiāo)商跟蹤汽車(chē)庫(kù)存，并防止在貨物擔(dān)保貸款流程中出現(xiàn)不同貸款重復(fù)抵押同一輛汽車(chē)的情況。19貿(mào)易金融：減少交易處理時(shí)間及 造假風(fēng)險(xiǎn)痛點(diǎn)：周期長(zhǎng)：20傳統(tǒng)跨境支付大多通過(guò)國(guó)際銀行間

27、的組織SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電 訊協(xié)會(huì)）進(jìn)行。多數(shù)情況下，A國(guó)銀行匯款需要經(jīng)過(guò)一系列業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)銀行 才能到達(dá)B國(guó)銀行，資金每流轉(zhuǎn)一步，每個(gè)獨(dú)立銀行都會(huì)經(jīng)過(guò)SWIFT中心 化系統(tǒng)清算一次，因而經(jīng)由SWIFT匯款至少需要3到5天的時(shí)間。費(fèi)用高：以從美國(guó)匯款到中國(guó)為例，SWIFT匯款手續(xù)費(fèi)為匯款金額的千分之一，另外還需要承擔(dān)貨幣兌換成本。支付和結(jié)算流程復(fù)雜：傳統(tǒng)的支付結(jié)算平臺(tái)要接入的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量太多，造成后續(xù)資金清分過(guò) 程就變得復(fù)雜冗長(zhǎng)?？刂茩?quán)過(guò)于集中：目前的絕大部分的匯款都會(huì)通過(guò)SWIFT平臺(tái)，但美國(guó)及其盟友占據(jù)了SWIFT董事會(huì)的大部分席位，在貨幣、組織和數(shù)據(jù)方面有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。 跨境支付傳統(tǒng)

28、跨境支付流程資料來(lái)源: OMFIF and CCBU，The role of blockchain in banking(2020)，興業(yè) 證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理基于區(qū)塊鏈的跨境支付流程資料來(lái)源: OMFIF and CCBU，The role of blockchain in banking(2020)，興業(yè) 證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)字化解決方案點(diǎn)對(duì)點(diǎn)高效支付：建立高效點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付高效支付網(wǎng)絡(luò)，排除第 三方機(jī)構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，全天候支付、即時(shí)收 款，滿(mǎn)足跨境電子商務(wù)支付結(jié)算服務(wù)的便捷 需求，解決傳統(tǒng)跨境支付方式清算時(shí)間長(zhǎng)的 問(wèn)題。低成本信任機(jī)制：依托現(xiàn)有區(qū)塊鏈的共識(shí)機(jī)制和智能合約，搭 建一個(gè)全

29、球化、低成本的信任中心，支持跨 境支付業(yè)務(wù)的可信開(kāi)展，降低跨境支付欺詐 造成的跨境資金風(fēng)險(xiǎn)。依靠區(qū)塊鏈建立起來(lái)的統(tǒng)一的支付網(wǎng)絡(luò)，可 以快速智能搭建支付路徑，降低跨境支付的 信任、時(shí)間、金錢(qián)成本。21跨境支付：實(shí)時(shí)共享客戶(hù)信息以 降低錯(cuò)誤成本摩根大通應(yīng)用案例銀行間信息網(wǎng)絡(luò)（Interbank Information Network，IIN）平臺(tái)的第一個(gè)使 用案例“解決（Resolve）”應(yīng)用為跨境支付提供了解決方案：通過(guò)實(shí) 時(shí)共享客戶(hù)的姓名、出生日期、地址等數(shù)據(jù)，將跨境支付的處理時(shí)間從 最多16天減少到幾分鐘。授權(quán)的銀行通過(guò)區(qū)塊鏈訪(fǎng)問(wèn)給定支付的所有信 息，從而可以通過(guò)較少的人工操作在數(shù)小時(shí)內(nèi)快速

30、解決以往需要216 天的問(wèn)題，從而大幅提高跨境支付效率，Wholesale Payments部門(mén)主管 Takis Georgakopoulos預(yù)計(jì)摩根大通Treasury Services業(yè)務(wù)的全球市場(chǎng)份 額將從5%提升至10%。2019年6月20日，摩根大通宣布上線(xiàn)中國(guó)（上海）國(guó)際貿(mào)易單一窗口購(gòu) 付匯業(yè)務(wù)，推出摩根大通全數(shù)字化跨境支付解決方案，成為中國(guó)首家提 供全數(shù)字化和自動(dòng)化貨物貿(mào)易跨境支付解決方案的境內(nèi)外資銀行?？蛻?hù) 基于報(bào)關(guān)狀態(tài)信息便可完成支付，無(wú)需進(jìn)口商提交紙質(zhì)單證并可以通過(guò) J.P.Morgan Access全程追蹤支付狀態(tài)。摩根大通推出的此項(xiàng)全數(shù)字化跨 境支付解決方案能夠解決目前

31、貨物貿(mào)易跨境支付中單證處理及流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié) 的各類(lèi)問(wèn)題痛點(diǎn)，從而大大提高企業(yè)開(kāi)展跨境貿(mào)易的效率。KYC（Know Your Customer）：金融機(jī)構(gòu)用于驗(yàn)證其客戶(hù)身份并確定他 們可能構(gòu)成的欺詐以及洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，包括進(jìn)行身份驗(yàn)證、審查其財(cái) 務(wù)活動(dòng)以及其他風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估等。AML（Anti Money Laundering）：反洗錢(qián)合規(guī)性程序，是為防范隱瞞或偽裝非法所得財(cái)產(chǎn)或資金的存在、來(lái)源、移動(dòng)、非法使用的的合規(guī)流程。痛點(diǎn)：盡職調(diào)查重復(fù)性勞動(dòng)提高客戶(hù)獲取成本：銀行需要根據(jù)KYC合規(guī)流程對(duì)新客戶(hù)進(jìn)行盡職調(diào)查（CDD），而一些零 售客戶(hù)的復(fù)雜性以及機(jī)構(gòu)客戶(hù)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)業(yè)范圍、上下游企業(yè)等 信息的審

32、查往往都需要耗費(fèi)大量人工成本。據(jù)高盛報(bào)告估計(jì)，KYC盡職 調(diào)查造成的客戶(hù)平均成本約為$15k-$50k。交易數(shù)據(jù)質(zhì)量問(wèn)題提高人工對(duì)賬成本：據(jù)高盛研究顯示，交易監(jiān)查軟件對(duì)洗錢(qián)交易預(yù)警的錯(cuò)誤率高達(dá)99.9%，主 要是由于缺少交易對(duì)手方的身份信息所致，因而需要人工進(jìn)行后續(xù)的進(jìn) 一步篩查，據(jù)估計(jì)，整個(gè)行業(yè)中由于軟件錯(cuò)誤預(yù)警造成的人工成本高達(dá) 60億美元。22合規(guī)審核銀行AML合規(guī)成本逐年攀升資料來(lái)源: Accenture，Celent，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖AML人工成本分布情況（2018）資料來(lái)源：Celent，高盛，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理8.08.69.310.00.67.00.47

33、.50.32.05.08.0048121620200920102011201220132014AML合規(guī)支出AML罰款十億美元培訓(xùn)18%盡職調(diào)查21%交易監(jiān)控61%AML流程需要耗費(fèi)大量人工成本資料來(lái)源: 高盛，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)字化解決方案KYC信息安全存儲(chǔ)：金融機(jī)構(gòu)采集和認(rèn)證用戶(hù)KYC信息，通過(guò)區(qū)塊鏈分布存 儲(chǔ)到各個(gè)節(jié)點(diǎn)中，區(qū)塊鏈可以確保KYC信息從采集到每 次變更的可追溯和可驗(yàn)證，并有機(jī)構(gòu)的簽名確認(rèn)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)可確保網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)安全穩(wěn)定和容錯(cuò) 機(jī)制，保證了KYC信息安全存儲(chǔ)，且無(wú)單一節(jié)點(diǎn)故障。信息同步共享減少重復(fù)性勞動(dòng)：存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的KYC認(rèn)證信息可被聯(lián)盟鏈上的節(jié)

34、 點(diǎn)共享使用，使用規(guī)則受到一定的訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限的控制，減 少客戶(hù)審核上的重復(fù)性勞動(dòng)。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)時(shí)監(jiān)管：金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)均加入?yún)^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，每個(gè)機(jī)構(gòu)作為 區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中一個(gè)獨(dú)立節(jié)點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)金融機(jī)構(gòu) 發(fā)起的金融交易實(shí)時(shí)進(jìn)行事中監(jiān)管或者事后監(jiān)管。23合規(guī)審核：可追溯和驗(yàn)證KYC/AML 信息降低人工審核成本回購(gòu)是指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買(mǎi)商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定的價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲得即時(shí)可用 資金的一種交易行為。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)，美國(guó)三方和雙方回購(gòu)市場(chǎng)的日均未平倉(cāng)量約分別為1.5和1.3萬(wàn)億美 元，占總市場(chǎng)規(guī)模的的54和46。痛點(diǎn)：資本金要求增加了回購(gòu)交易成本：尤其是補(bǔ)

35、充杠桿比率（SLR）的資本金緩沖要求，導(dǎo)致自2013年以來(lái)銀行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的不斷優(yōu)化，預(yù)計(jì)使得回購(gòu)賬簿規(guī) 模減少了10億美元。流動(dòng)性結(jié)構(gòu)錯(cuò)配：回購(gòu)市場(chǎng)的貸方通常為貨幣市場(chǎng)共同基金等機(jī)構(gòu)，往往會(huì)尋求隔夜回購(gòu)，而REITs、對(duì)沖基金等借方則往往優(yōu)先選擇期限 較長(zhǎng)的貸款，從而造成資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。時(shí)間和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)：尋求流動(dòng)性或特定抵押品的經(jīng)紀(jì)交易商在有需求時(shí)實(shí)時(shí)參與回購(gòu)市場(chǎng)，其結(jié)算、清算和凈額結(jié)算過(guò)程往往分別依次進(jìn)行。這種全天候、大規(guī)模的現(xiàn)金和抵押品流動(dòng)增加了操作的復(fù)雜性。抵押品管理復(fù)雜：回購(gòu)交易根據(jù)結(jié)算交易所需抵押品的類(lèi)型而有所不同。雖然抵押品的種類(lèi)無(wú)法簡(jiǎn)化，經(jīng)紀(jì)交易商尋找和結(jié)算抵押品的運(yùn)營(yíng)效

36、率低下問(wèn)題卻有望通過(guò)技術(shù)得到緩解。24回購(gòu)交易數(shù)字化解決方案簡(jiǎn)化回購(gòu)交易過(guò)程：由于對(duì)手方能夠?qū)崟r(shí)協(xié)商交易條款和價(jià)格，回購(gòu)協(xié)議 和確認(rèn)過(guò)程將得到簡(jiǎn)化，從而提供更快更準(zhǔn)確的抵押 替代流程，同時(shí)能夠消除耗時(shí)的手動(dòng)干預(yù)措施，并降 低對(duì)方風(fēng)險(xiǎn)，提高可審計(jì)性。加速結(jié)算周期：據(jù)高盛估計(jì)，區(qū)塊鏈可將結(jié)算周期從目前行業(yè)內(nèi)平均 的超過(guò)20天縮減為6-8天，一年節(jié)約的成本在3億美元 左右，包括由抵押品要求降低帶來(lái)的約1.1億美元的資 本成本節(jié)約，流程優(yōu)化使得員工人數(shù)減少造成的約1.3 億美元的營(yíng)業(yè)支出節(jié)約，由交易時(shí)間減少導(dǎo)致的約 5,000-6,000萬(wàn)美元的融資成本節(jié)約?；趨^(qū)塊鏈的智 能合約可以提高回購(gòu)交易的執(zhí)

37、行速度，以及清算和結(jié) 算的效率?；刭?gòu)交易：精簡(jiǎn)回購(gòu)交易過(guò)程和周 期，節(jié)約資本成本區(qū)塊鏈將有助于提高回購(gòu)市場(chǎng)的流動(dòng)性資料來(lái)源:紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，高盛，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理摩根大通應(yīng)用案例2020年12月10日，摩根大通成功完成基于區(qū)塊鏈的實(shí)時(shí)盤(pán)中回購(gòu) 交易。高盛和紐約梅隆銀行都參與了該平臺(tái)上的試點(diǎn)交易。高盛 數(shù)字資產(chǎn)全球主管Mathew McDermott表示，“期待這一系統(tǒng)在 2021年初上線(xiàn)”，并希望加入Onyx參與當(dāng)日回購(gòu)交易。這一當(dāng)日 回購(gòu)應(yīng)用程序由其區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)部門(mén)Onyx開(kāi)發(fā)，據(jù)稱(chēng)可以支持以小 時(shí)而不是以天為單位的回購(gòu)交易結(jié)算。25公司通過(guò)數(shù)字生態(tài)平臺(tái)探索和構(gòu)建數(shù)字化獲客模型，

38、豐富渠道類(lèi)型，打造新的獲客增長(zhǎng)點(diǎn)。2018年，超過(guò)100萬(wàn)用 戶(hù)通過(guò)數(shù)字化渠道開(kāi)立支票或儲(chǔ)蓄賬戶(hù)；2019年，每天平均有2,800萬(wàn)用戶(hù)通過(guò)數(shù)字化渠道訪(fǎng)問(wèn)銀行，數(shù)字化渠道 的一些自助功能也使得傳統(tǒng)分行的平均用戶(hù)交易次數(shù)自2014年下降了49%；2020年，摩根大通數(shù)字平臺(tái)活躍用戶(hù)數(shù) 量超過(guò)5,500萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)約6%，數(shù)字化渠道用戶(hù)再創(chuàng)新高。新冠疫情進(jìn)一步加快了這種數(shù)字化趨勢(shì)：公司數(shù)字 平臺(tái)新活躍用戶(hù)中超過(guò)一半為50歲以上的新用戶(hù)；疫情后40%的客戶(hù)通過(guò)移動(dòng)渠道Chase QuickDeposit進(jìn)行電子支票兌現(xiàn)，而疫情前僅為30。26摩根大通數(shù)字平臺(tái)活躍用戶(hù)數(shù)（2011-2020）摩根大通

39、移動(dòng)平臺(tái)活躍用戶(hù)數(shù)（2011-2020）資料來(lái)源:UBS，Business Insider，B ，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整 理29,749 31,11436,39633,74239,24243,83649,25446,69452,42155,2740%2%4%6%8%10%12%010,00020,00030,00040,00050,00060,00014%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020數(shù)字平臺(tái)活躍用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)率（右軸）資料來(lái)源: UBS Evidence Lab，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理千人8,20312,35915,6

40、2919,08422,81026,53630,05633,26037,29740,8990%10%20%30%40%50%60%09,00018,00027,00036,00045,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020移動(dòng)平臺(tái)活躍用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)率（右軸）千人數(shù)字化渠道：構(gòu)建數(shù)字化零售銀行業(yè)務(wù)，拓展銀行服務(wù)邊界另一方面，摩根大通認(rèn)為傳統(tǒng)線(xiàn)下渠道在金融服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)中仍然扮演著十分重要的角色，盡管用戶(hù)會(huì)追求方便 快捷的數(shù)字化渠道，其開(kāi)立新賬戶(hù)時(shí)仍然會(huì)首先選擇有便捷線(xiàn)下分行的銀行。因而摩根大通采取線(xiàn)上線(xiàn)下共同發(fā) 力的戰(zhàn)略，關(guān)閉現(xiàn)有的訪(fǎng)客量

41、較低的分行，同時(shí)開(kāi)拓潛在的重要市場(chǎng)，并利用科技提高線(xiàn)下渠道的服務(wù)效率，提 升客戶(hù)滿(mǎn)意度。2018年1月，摩根大通宣布將在未來(lái)5年內(nèi)于華盛頓、波士頓、費(fèi)城等15-20個(gè)市場(chǎng)建立400個(gè)新的分 支機(jī)構(gòu)，以開(kāi)發(fā)未開(kāi)拓市場(chǎng)潛在的1萬(wàn)億存款規(guī)模。272014年以來(lái)摩根大通網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量不斷下降2018-2019年摩根大通新建線(xiàn)下分行情況資料來(lái)源:JP Morgan Annual Report (2018)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理5,6025,4135,2585,1305,0364,9764,908-4%-3%-2%-1%0%4,4004,8005,2005,6006,000201420152016201

42、7201820192020網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增長(zhǎng)率（右軸）資料來(lái)源:Earnings Release Financial Supplement ，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究 院整理個(gè)傳統(tǒng)線(xiàn)下渠道數(shù)字分行：Chase MobileChase Mobile在用戶(hù)端扮演了數(shù)字化分行的角色，用 戶(hù)能夠通過(guò)這款A(yù)PP存款、支付、并存儲(chǔ)賬戶(hù)賬單。面向年輕客群的移動(dòng)銀行：Finn面向習(xí)慣只用智能手機(jī)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬交易且具有儲(chǔ)蓄意愿 的年輕客群，摩根大通推出Finn，提供的服務(wù)包括活 期存款、定期存款、PFM理財(cái)和24小時(shí)的客戶(hù)服務(wù)。面向高凈值客戶(hù)的移動(dòng)銀行：JPM Mobile面向公司更高凈值的用戶(hù)， 摩根大通開(kāi)發(fā)了JPM M

43、obile。該App讓用戶(hù)能夠監(jiān)控賬戶(hù)清單、管理賬戶(hù) 收支、閱讀相關(guān)市場(chǎng)新聞。數(shù)字錢(qián)包：ChasePay2015年，摩根大通發(fā)布數(shù)字錢(qián)包ChasePay，用戶(hù)可通 過(guò)在POS機(jī)上掃描APP上的二維碼完成支付，支持本 行的信用卡、儲(chǔ)蓄卡或者預(yù)付卡進(jìn)行全渠道電子化支 付，并在摩根大通的閉環(huán)支付系統(tǒng)中運(yùn)行。28移動(dòng)渠道資料來(lái)源:CB insights，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理面對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 公司遵循“ 移動(dòng)第一”（Mobile First）的原則，在移動(dòng)渠道領(lǐng)域積極探索，為不同客戶(hù)量身打造APP：針對(duì)普通客戶(hù)的Chase Mobile、針對(duì)年輕群體的 Finn和針對(duì)高凈值人群的J

44、PM Mobile，并開(kāi)發(fā)數(shù)字錢(qián)包ChasePay， 目前這一系列產(chǎn)品已成功積累了約4,000萬(wàn)活躍移動(dòng)端用戶(hù)。隨著功能渠道的不斷完善，以及對(duì)消費(fèi)金融客戶(hù)的深入理解，公 司進(jìn)一步將APP相應(yīng)的移動(dòng)端功能和服務(wù)進(jìn)行整合。摩根大通APP逐漸成為消費(fèi)金融客戶(hù)經(jīng)營(yíng)的主要平臺(tái)亞馬遜的聲控助手Alexa2018年，摩根大通與亞馬遜達(dá)成合作，向用戶(hù)提供了一種新的訪(fǎng)問(wèn)其研究報(bào)告的方式，用戶(hù)可通過(guò)亞馬遜智能聲控助 手Alexa獲得分析師報(bào)告以及證券價(jià)格等相關(guān)信息，未來(lái)可能通過(guò)Alexa發(fā)送指令。公司首先在其研究團(tuán)隊(duì)中開(kāi)放了數(shù) 據(jù)，并逐步向銀行、托管和基金服務(wù)等其它部門(mén)開(kāi)放。該項(xiàng)目有望進(jìn)一步方便用戶(hù)的金融信息獲取

45、渠道。AI虛擬助理2018年6月，摩根大通針對(duì)企業(yè)客戶(hù)推出了AI虛擬助理，以更好滿(mǎn)足客戶(hù)資金業(yè)務(wù)結(jié)算的需求。由于企業(yè)客戶(hù)多賬戶(hù)、 多幣種的特性，其虛擬助理的開(kāi)發(fā)難度要大大高于零售客戶(hù)，企業(yè)用戶(hù)往往要從門(mén)戶(hù)多達(dá)1,200多個(gè)網(wǎng)頁(yè)中進(jìn)行查詢(xún)翻 閱或?qū)С鲑~戶(hù)資料，進(jìn)而獲取賬戶(hù)信息和進(jìn)行資金結(jié)算和匯款。AI虛擬助理將有效提高企業(yè)客戶(hù)的工作效率，客戶(hù)通過(guò)簡(jiǎn)單咨詢(xún)即可獲取賬戶(hù)余額等相關(guān)信息。該AI虛擬助理將在電 腦端、手機(jī)App以及語(yǔ)音虛擬助理設(shè)備平臺(tái)運(yùn)行，未來(lái)可能進(jìn)一步開(kāi)發(fā)主動(dòng)功能，如電話(huà)通知延遲支付的用戶(hù)的客戶(hù)。29數(shù)字化客戶(hù)體驗(yàn)：提升個(gè)性化服務(wù)體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶(hù)粘性摩根大通于2017年年報(bào)中表示，未來(lái)發(fā)

46、展的業(yè)務(wù)重點(diǎn)將集中在吸納用戶(hù)（becoming a customer），支付科技（paying with Chase），住房貸款（owning a home）,汽車(chē)貸款（owning a car）,財(cái)富增長(zhǎng)（growing wealth）， 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)（growing businesses）六個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域，從業(yè)務(wù)形態(tài)和商業(yè)模式角度進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，從而實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)金融 場(chǎng)景向金融+生活場(chǎng)景的轉(zhuǎn)變，以及從銀行客戶(hù)群體向銀行客戶(hù)+互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)群體的擴(kuò)展。此外，摩根大通根據(jù)個(gè)人客戶(hù)的儲(chǔ)蓄或投資能力、旅行偏好或其喜愛(ài)的品牌，為其提供個(gè)性化的顧問(wèn)咨詢(xún)意見(jiàn)及相關(guān)的消費(fèi)金融產(chǎn)品和 服務(wù)，進(jìn)一步提升了用戶(hù)的產(chǎn)品服務(wù)體驗(yàn)。

47、30數(shù)字化產(chǎn)品：創(chuàng)造高效服務(wù)產(chǎn)品，優(yōu)化便捷服務(wù)體驗(yàn)吸納用戶(hù)信用卡會(huì)員Sapphire Reserve2016年8月，摩根大通模仿亞馬遜Prime服務(wù)推出創(chuàng)新信用 卡會(huì)員產(chǎn)品Chase Sapphire，用戶(hù)每年支付固定的年 費(fèi)（Sapphire Preferred從第二年起每年需支付95美元的年 費(fèi)，Chase Sapphire Reserve每年需支付450美元年費(fèi)）， 作為回報(bào)能夠獲得豐厚的信用卡獎(jiǎng)勵(lì)，并享受開(kāi)卡即送10 萬(wàn)點(diǎn)積分（價(jià)值約$1,000現(xiàn)金或$1,500旅行支出）的福利， 在短時(shí)間之內(nèi)便吸引了大量用戶(hù)。公司為開(kāi)卡福利活動(dòng)承擔(dān) 了2億美元的支出，但其顯現(xiàn)出的高留存率（2018年

48、為 90%）和強(qiáng)用戶(hù)粘性，有望推動(dòng)公司的零售銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn) 持續(xù)增長(zhǎng)。2019年，摩根大通占全美信用卡市場(chǎng)份額從 2006年的16%增長(zhǎng)至23%。摩根大通信用卡新開(kāi)戶(hù)數(shù)量（2015-2018）資料來(lái)源:Earnings Release Financial Supplement，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理*注：2019年之后季報(bào)不再披露信用卡新開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)31住房貸款&汽車(chē)貸款住房貸款Chase MyHome摩根大通于2012年即推出住房貸款Chase My New Home移動(dòng)APP， 用戶(hù)可根據(jù)自身情況估計(jì)個(gè)人信用分?jǐn)?shù)，訪(fǎng)問(wèn)意向住房的照片和 視頻，計(jì)算住房抵押貸款的首付和月付金額，并可于線(xiàn)上與公

49、司 的3,700抵押貸款專(zhuān)員聯(lián)系。2019年，公司進(jìn)一步推出數(shù)字化住房貸款產(chǎn)品Chase MyHome，用 戶(hù)通過(guò)手機(jī)移動(dòng)端在Chase Mobile APP中即可進(jìn)行訪(fǎng)問(wèn)，該產(chǎn)品使 得用戶(hù)在貸款申請(qǐng)之前能夠估算其住房市場(chǎng)價(jià)格并了解小區(qū)周邊 環(huán)境。自2019年4月以來(lái)，有超過(guò)100萬(wàn)客戶(hù)訪(fǎng)問(wèn)了這款產(chǎn)品。汽車(chē)貸款Chase Auto Direct2016年8月，摩根大通與汽車(chē)電商網(wǎng)站Truecar合作，推出了一項(xiàng)線(xiàn) 上汽車(chē)金融服務(wù)Chase Auto Direct，用戶(hù)可借助Truecar提供的 技術(shù)解決方案進(jìn)行線(xiàn)上比價(jià)，并可在線(xiàn)申請(qǐng)和接受貸款進(jìn)行汽車(chē) 購(gòu)買(mǎi)。摩根大通Chase Mobile A

50、PP申請(qǐng)住房貸款資料來(lái)源: ，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理摩根大通Chase Auto Direct主要界面資料來(lái)源：Chase Auto Direct，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理財(cái)富增長(zhǎng)“免費(fèi)”在線(xiàn)投資You Invest2018年8月27日， 摩根大通上線(xiàn)“ You Invest”在線(xiàn)投資平臺(tái)， 用戶(hù)可通過(guò)摩根大通手機(jī)銀行Chase App或者網(wǎng)頁(yè)端 C根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、財(cái)務(wù)目標(biāo)和投資時(shí)限建立投資組合，并可享受最高免傭金進(jìn)行100次股票或ETF交易 的服務(wù)，Chase Private用戶(hù)可獲得無(wú)限制的免費(fèi)交易權(quán)限。摩根大通自此成為美國(guó)第一家提供“免傭金”服務(wù)的商業(yè)銀行，進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)激烈

51、的在線(xiàn)投資市場(chǎng)。此項(xiàng)“免傭金”服務(wù)有望降低其移動(dòng)或在線(xiàn)銀行服務(wù)4,800萬(wàn)客戶(hù)的在線(xiàn)投資成本，并可 能擠壓Robinhood（用戶(hù)約500萬(wàn)）等在線(xiàn)投資初創(chuàng)企業(yè)的市場(chǎng)份額。業(yè)務(wù)增長(zhǎng)數(shù)字化企業(yè)貸款2014年，摩根大通與金融科技公司OnDeck開(kāi)始開(kāi)展合作 以解決中小企業(yè)貸款的合規(guī)、監(jiān)管、操作等問(wèn)題。2016 年4月，隨著第一筆合作貸款落地發(fā)放，短期快速放款 的小企業(yè)貸款產(chǎn)品Chase Business Quick Capital正式推出。 通過(guò)公司獲取的小企業(yè)的現(xiàn)有數(shù)據(jù)，摩根大通可對(duì)其進(jìn) 行預(yù)先評(píng)分。小企業(yè)客戶(hù)申請(qǐng)貸款后，摩根大通會(huì)通過(guò) 六輪篩查簽出貸款，并可在申請(qǐng)的同一工作日將貸款發(fā) 放。這一

52、產(chǎn)品大大縮短了過(guò)去可能需要的數(shù)周甚至數(shù)月 貸款流程，幾乎能夠?qū)崟r(shí)進(jìn)行貸款決策。目前摩根大通 的小企業(yè)客戶(hù)超過(guò)400萬(wàn)。32美國(guó)主要在線(xiàn)交易平臺(tái)情況資料來(lái)源:，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理You InvestE*TRADEFidelityInteractiveBrokersTDAmeritrad e最低投資金額$500)$500)股票$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00ETF$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00期權(quán)基礎(chǔ)費(fèi)率$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00期權(quán)（每合同）$0.65$0.65$0.65$0.65$0.65遠(yuǎn)期（每合同）N/A$1.50N/

53、A$0.85$2.25共同基金$0.00$19.99$49.95$14.95$49.99$0$0(智能投顧(智能投顧$0$0$0交易費(fèi)率 經(jīng)紀(jì)商中介費(fèi)用$25.00$25.00$32.95$30.00$44.99財(cái)富增長(zhǎng)&業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在日常營(yíng)運(yùn)組織管理領(lǐng)域，摩根大通在全行范圍內(nèi)部署AI驅(qū)動(dòng)的虛擬助理，以處理諸如維護(hù)內(nèi)部幫助臺(tái)（help desks）、 跟蹤錯(cuò)誤和轉(zhuǎn)介查詢(xún)（routing inquiries）等工作任務(wù)，大大節(jié)省了重復(fù)性勞動(dòng)運(yùn)營(yíng)。金融合同解析軟件COiN2017年初，摩根大通開(kāi)發(fā)了一款機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融合同解析軟件COiN（Contract Intelligence）。COiN運(yùn)

54、行于摩 根大通的私有云平臺(tái)上，基于機(jī)器學(xué)習(xí)的圖像識(shí)別技術(shù)使得軟件能夠自動(dòng)比對(duì)金融合同中150項(xiàng)相關(guān)條款性質(zhì)，只需 要幾秒鐘就可以完成原先律師和貸款人員每年需要耗費(fèi)360,000小時(shí)才能完成的工作。同時(shí)，COiN完成工作的準(zhǔn)確率 也高于人工，摩根大通每年由于人為失誤造成的合同錯(cuò)誤超過(guò)12,000例，COiN的應(yīng)用大大減少了以往人工分析可能出 現(xiàn)的錯(cuò)誤。33數(shù)字化運(yùn)營(yíng)：搭建自動(dòng)化智慧運(yùn)營(yíng)模式，提升精細(xì)化運(yùn)營(yíng)效率ATM現(xiàn)金管理自動(dòng)化在ATM服務(wù)運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中，摩根大通使用人工智能和機(jī) 器學(xué)習(xí)技術(shù)，以?xún)?yōu)化ATM設(shè)備現(xiàn)金加載安排、降低ATM現(xiàn) 金重新加載成本以及自動(dòng)安排ATM設(shè)備的定時(shí)維護(hù)。此外， 針對(duì)

55、簡(jiǎn)單便捷的用戶(hù)需求，摩根大通于2012年上線(xiàn)平板樣 式的eATM，并已在全美部署超過(guò)5,000個(gè)設(shè)備。摩根大通平板式eATM資料來(lái)源:，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理風(fēng)控領(lǐng)域，摩根大通利用機(jī)器學(xué)習(xí)等先進(jìn)技術(shù)識(shí)別欺詐性活動(dòng)從而降低自身風(fēng)險(xiǎn)。公司估計(jì)2015-2019年已將信用卡領(lǐng)域的欺詐風(fēng)險(xiǎn)降低了50%。反欺詐應(yīng)用2018年公司年報(bào)中顯示，其開(kāi)發(fā)的機(jī)器學(xué)習(xí)反欺詐應(yīng)用估計(jì)可帶來(lái)每年約1.5億美元的費(fèi)用節(jié)約和效率提升。通過(guò)不斷 訓(xùn)練模型學(xué)習(xí)正常賬戶(hù)和交易信息，系統(tǒng)能夠識(shí)別出客戶(hù)的異常行為從而告知公司員工，員工進(jìn)一步進(jìn)行判斷系統(tǒng)異 常檢測(cè)是否合理，并進(jìn)一步強(qiáng)化訓(xùn)練模型，修正系統(tǒng)偏差。2019年開(kāi)始公司利

56、用機(jī)器學(xué)習(xí)監(jiān)視員工差旅費(fèi)開(kāi)支情況，以確定其行為是否符合公司政策，進(jìn)一步降低了員工的欺詐 風(fēng)險(xiǎn)，提升公司管理效率。34數(shù)字化風(fēng)控：探索動(dòng)態(tài)風(fēng)控體系，提升應(yīng)對(duì)綜合風(fēng)險(xiǎn)能力35概要隨著區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的不斷成熟以及應(yīng)用場(chǎng)景的不斷豐 富，摩根大通有望通過(guò)積極打造數(shù)字化全生態(tài)體系提高效率，減少風(fēng)險(xiǎn)， 以此在未來(lái)金融科技的應(yīng)用發(fā)展中搶得先機(jī)。4、實(shí)現(xiàn)技術(shù)基礎(chǔ)能力的快速供給，打造數(shù)據(jù) 基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)364.1、區(qū)塊鏈：積極布局組織結(jié)構(gòu)，打造區(qū)塊鏈全生態(tài)鏈平臺(tái)架構(gòu)公司建立了一支全球團(tuán)隊(duì)JPMC Blockchain Center of Excellence（BCOE），該團(tuán)隊(duì)致力于探索區(qū)塊鏈在整

57、個(gè)公司的潛在應(yīng)用，并為客戶(hù)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新解決方案。2020年，建立獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門(mén)Onyx，專(zhuān)門(mén)研發(fā)包括區(qū) 塊鏈和數(shù)字貨幣在內(nèi)的新興技術(shù)。該部門(mén)負(fù)責(zé)人為Umar Farooq，其職銜為數(shù)字庫(kù)務(wù)和區(qū)塊鏈技術(shù)主管（ Head of Digital Treasury Services and Head of Blockchain CIB）。摩根大通CEO Jamie Dimon表示： “Onyx位于金融服務(wù)行業(yè)重大變革的最前沿。這個(gè)新 的業(yè)務(wù)部門(mén)反映了摩根大通將持續(xù)開(kāi)發(fā)可提供更好、 更快、更具包容性的金融創(chuàng)新技術(shù)的信念。”該部門(mén) 目前擁有超過(guò)100名員工，并且已經(jīng)接近盈利。區(qū)塊鏈技術(shù)近年來(lái)一直受到廣泛關(guān)注，

58、其去中心化、開(kāi)放性、穩(wěn)定性的技術(shù)屬性，擁有在金融領(lǐng)域應(yīng)用的先天優(yōu) 勢(shì)，具備改變金融基礎(chǔ)服務(wù)模式的巨大潛力。摩根大通通過(guò)打造區(qū)塊鏈獨(dú)立業(yè)務(wù)部門(mén)Onyx和技術(shù)團(tuán)隊(duì)BCOE積極 布局組織結(jié)構(gòu)，瞄準(zhǔn)區(qū)塊鏈關(guān)鍵底層技術(shù)和加快系統(tǒng)架構(gòu)轉(zhuǎn)型，主導(dǎo)制定區(qū)塊鏈行業(yè)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，以搶占區(qū)塊鏈 技術(shù)高地，獲得區(qū)塊鏈賽道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2020年區(qū)塊鏈技術(shù)成熟度曲線(xiàn)資料來(lái)源:Gartner（2020），興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理Quorum2016年，摩根大通基于以太坊協(xié)議開(kāi)始打造開(kāi)源區(qū)塊鏈 平臺(tái)Quorum，成為第一家開(kāi)源區(qū)塊鏈協(xié)議的銀行。該平 臺(tái)基于以太坊分布式賬本協(xié)議開(kāi)發(fā)而成，專(zhuān)注于為金融 服務(wù)行業(yè)提供以太坊區(qū)塊鏈方

59、案，以便支持交易與合約 的隱私和安全性要求。Quorum適用于任何需要高速和高 吞吐量處理聯(lián)盟許可間進(jìn)行私有交易的應(yīng)用程序，具有 交易隱私性、網(wǎng)絡(luò)授權(quán)與安全性的特點(diǎn)。Liink (the Interbank Information Network, IIN)2017年10月，摩根大通首次試行第一個(gè)基于區(qū)塊鏈的生 產(chǎn)級(jí) 、 可 擴(kuò) 展 、 點(diǎn) 對(duì) 點(diǎn) 的 網(wǎng) 絡(luò) ， 即 the Interbank Information Network（IIN）。IIN致力于通過(guò)解決銀行間 信息共享解決跨境支付中存在的延遲和低效問(wèn)題。該平 臺(tái)現(xiàn)名為L(zhǎng)iink，是一個(gè)基于摩根大通私有區(qū)塊鏈Q(jìng)uorum 建立的可相互訪(fǎng)問(wèn)的賬本平臺(tái)。37區(qū)塊鏈平臺(tái)架構(gòu)Dromaius2018年4月，摩根大通通過(guò)數(shù)字證券平臺(tái)Dromaius成功測(cè)試發(fā) 行了價(jià)值1.5億美元的1年期浮動(dòng)利率債券（Y