貨幣市場(chǎng)發(fā)展與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制3

1、與：與：TheMoneyMarketandtheDevelopmentofMonetaryPolicyUnder the condition of market economythe money market and the central b monetarypolicyTheMoneyMarketandtheDevelopmentofMonetaryPolicyUnder the condition of market economythe money market and the central b monetarypolicyoperationsaremorecloselylinked

2、Moneymarketdevelopmentlage one of the key reasons which restrict the effectiveness of policyThereforesteady hereform ofmonetary he sof indirect regulation mechanism，set up to fit with the currency market as soon sible，eimprovethe effectiveness of monetary policy，the urgent istopromoteabalanceddevelo

3、pmentofthel marketKeyWords：Moneymarket，monetarypolicy第1 章導(dǎo)1.1研究背景和意研究概1.3本文的研究?jī)?nèi)23上傳遞效果的現(xiàn)第1 章導(dǎo)1.1研究背景和意研究概1.3本文的研究?jī)?nèi)23上傳遞效果的現(xiàn)傳導(dǎo)低效的原因分.各子市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模不平衡，金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)緩參與主體有限，行為趨3.1.2 3.1.3市場(chǎng)工具種類比較少，貨幣政策工具的選擇余地有貨幣政策工具制定不完3.3 對(duì)準(zhǔn)備金付息制.尚未到體系結(jié)構(gòu)不合單一，公司治理機(jī)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)構(gòu)不完性管理水平低，對(duì)貨幣政策反應(yīng)不靈的第四章結(jié)論與建1章導(dǎo)1.1研究背景和是等受 如我研究概的研究主要從兩個(gè)角度進(jìn)行:在貨

4、幣政策操作與傳導(dǎo)中的重要作用;央(1936)提出，貨幣供給與貨幣需求是決1章導(dǎo)1.1研究背景和是等受 如我研究概的研究主要從兩個(gè)角度進(jìn)行:在貨幣政策操作與傳導(dǎo)中的重要作用;央(1936)提出，貨幣供給與貨幣需求是決和漢森(1947)提出了經(jīng)典的 IS-LM 模型。當(dāng)預(yù)期儲(chǔ)蓄等于預(yù)期投資，貨幣供給等于貨幣需是，IS-LM 相交于一點(diǎn)，在此點(diǎn)上，商品市場(chǎng)Q 、Paul :J.L:公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是英格由(1999)將在(2003)提出，以穩(wěn)步、快速發(fā)展的利(2002)在其專著中制進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。在成思危(2002)主編的培育:設(shè)計(jì)中國(guó)謝和漢森(1947)提出了經(jīng)典的 IS-LM 模型。當(dāng)預(yù)期儲(chǔ)蓄等于

5、預(yù)期投資，貨幣供給等于貨幣需是，IS-LM 相交于一點(diǎn)，在此點(diǎn)上，商品市場(chǎng)Q 、Paul :J.L:公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是英格由(1999)將在(2003)提出，以穩(wěn)步、快速發(fā)展的利(2002)在其專著中制進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。在成思危(2002)主編的培育:設(shè)計(jì)中國(guó)謝(2006)結(jié)、(2007)在其主編的中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)制度安與究1.3本文的研究對(duì)。2 章目前我國(guó)貨幣政策上傳遞效果的現(xiàn)2003作等貨幣政策措施，以降低固定資產(chǎn)投資率，給經(jīng)濟(jì)降溫以穩(wěn)定物價(jià)水平。200397%；2004475%；20043利率增加0。63個(gè)百分點(diǎn)；2004年3月實(shí)行貼現(xiàn)浮息制度，再貼現(xiàn)利率提高 0。27 個(gè)百分點(diǎn)；從 2004

6、年 105。31%6。12%；20022004幣 1021 億元、2694 億元和 6690（的的。性，該政策前提是央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的可控性較強(qiáng)對(duì)。2 章目前我國(guó)貨幣政策上傳遞效果的現(xiàn)2003作等貨幣政策措施，以降低固定資產(chǎn)投資率，給經(jīng)濟(jì)降溫以穩(wěn)定物價(jià)水平。200397%；2004475%；20043利率增加0。63個(gè)百分點(diǎn)；2004年3月實(shí)行貼現(xiàn)浮息制度，再貼現(xiàn)利率提高 0。27 個(gè)百分點(diǎn)；從 2004 年 105。31%6。12%；20022004幣 1021 億元、2694 億元和 6690（的的。性，該政策前提是央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的可控性較強(qiáng)的，預(yù)期的作用。2003道進(jìn)入境內(nèi)，使得我國(guó)外匯儲(chǔ)

7、備快速增加（2003 年和 2004 年外匯儲(chǔ)備分別增加 1168和 20663國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)低效的原因分一是由于金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金過(guò)多影響了法定準(zhǔn)備金政策的傳導(dǎo)效果;的利率尚未完全市場(chǎng)化;發(fā)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面各子市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模不平衡，金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)緩(一)同業(yè)拆借市3國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)低效的原因分一是由于金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金過(guò)多影響了法定準(zhǔn)備金政策的傳導(dǎo)效果;的利率尚未完全市場(chǎng)化;發(fā)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面各子市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模不平衡，金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)緩(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量上升迅2007 20010。8120032。22174。93%，增長(zhǎng)十202005年，拆借市場(chǎng)交易經(jīng)歷了一個(gè)下降的過(guò)程，20052

8、003 2005 0。92 74。43%2007 12%(二)票據(jù)市場(chǎng)交易規(guī)模較2007 2.44 26.17 9.32%2002商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)未到期金額相當(dāng)2007 2。44 萬(wàn)億元;2003 14090.57; 國(guó)中3.1.2我參與主體有限，行為趨2007 8月末，同業(yè)拆借市場(chǎng)上這不僅有政策類的金融機(jī)構(gòu)。2借市場(chǎng)相比下顯得更加不夠廣泛。主要體現(xiàn)在(一)債券市場(chǎng)的債行和目間債券市場(chǎng)已有3900 多家交易主體，但交易份額高度集中。在市場(chǎng)上占主3.1.2我參與主體有限，行為趨2007 8月末，同業(yè)拆借市場(chǎng)上這不僅有政策類的金融機(jī)構(gòu)。2借市場(chǎng)相比下顯得更加不夠廣泛。主要體現(xiàn)在(一)債券市場(chǎng)的債行和目

9、間債券市場(chǎng)已有3900 多家交易主體，但交易份額高度集中。在市場(chǎng)上占主算20078 開(kāi)立賬戶的機(jī)構(gòu)有114萬(wàn)家可見(jiàn)非金融機(jī)構(gòu)加(二)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的參與主體主要是商上據(jù)3.1.3 市場(chǎng)工具種類比較少，貨幣政策工具的選擇余地有(一)債券市場(chǎng)交易產(chǎn)品單一影響公開(kāi)市場(chǎng)操公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要_7 1的激或緊縮經(jīng)濟(jì)的目的。340%20()2 3.1.3 市場(chǎng)工具種類比較少，貨幣政策工具的選擇余地有(一)債券市場(chǎng)交易產(chǎn)品單一影響公開(kāi)市場(chǎng)操公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要_7 1的激或緊縮經(jīng)濟(jì)的目的。340%20()2 2006 銀的200710月份為例2230 (二)票據(jù)市場(chǎng)工具的缺乏影響再貼現(xiàn)政策的作匯票占整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)高

10、達(dá) 95%，占據(jù)主導(dǎo)地位，商業(yè)承兌匯票交易發(fā)展緩慢，在5%，本票以及其它票據(jù)在我國(guó)基本上沒(méi)有發(fā)展，與發(fā)貨幣政策工具制定不對(duì)準(zhǔn)備金付息制在市場(chǎng)利率代表了市拆借市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)效果，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面(一)導(dǎo)致了的存從而獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益;入超額準(zhǔn)備金率水平不斷下降，2008 1 金率下降;失(二)阻礙了同業(yè)拆借利率的市場(chǎng)2005年3月貨幣政策工具制定不對(duì)準(zhǔn)備金付息制在市場(chǎng)利率代表了市拆借市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)效果，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面(一)導(dǎo)致了的存從而獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益;入超額準(zhǔn)備金率水平不斷下降，2008 1 金率下降;失(二)阻礙了同業(yè)拆借利率的市場(chǎng)2005年3月17貸放出去，所以盡管我國(guó)

11、早在 19%。對(duì)再貼現(xiàn)利率(一)對(duì)再貼現(xiàn)利率對(duì)貼現(xiàn)利率也由人根據(jù)市2008 1 1 2004 3 25 日。7(二)票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)率未能按照市場(chǎng)機(jī)制形成市場(chǎng)利率1996 6 。199812月的。(三)票據(jù)尚未實(shí)行對(duì)再貼現(xiàn)利率(一)對(duì)再貼現(xiàn)利率對(duì)貼現(xiàn)利率也由人根據(jù)市2008 1 1 2004 3 25 日。7(二)票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)率未能按照市場(chǎng)機(jī)制形成市場(chǎng)利率1996 6 。199812月的。(三)票據(jù)尚未實(shí)行差別貼現(xiàn)信用要好于企業(yè)信用那么在商貼現(xiàn)時(shí)3.3 商的尚未要體現(xiàn)在:3.3.1商體系結(jié)構(gòu)不合的集中度均在 60%其中資產(chǎn)額的市場(chǎng)集中度最高，超過(guò) 80%總額都超過(guò)了 60%2001 6413 14972006 434 行3.3.2商單一，公司治理機(jī)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)構(gòu)不完的歸國(guó)家所有，因的過(guò)分集中、公司治理的框架不健全個(gè)存的高級(jí)管控3.3.1商體系結(jié)構(gòu)不合的集中度均在 60%其中資產(chǎn)額的市場(chǎng)集中度最高，超過(guò) 80%總額都超過(guò)了 60%2001 6413 1497200