5G應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)低調(diào)賽道隱形冠軍有望崛起

1、正文目錄一、全球視角看 5G 應(yīng)用發(fā)展，雖仍在早期，但方向明確，蓄勢(shì)待發(fā) 7 HYPERLINK l _TOC_250025 中國(guó) 5G 應(yīng)用發(fā)展現(xiàn)狀，仍處于初步探索，方向較為明確 7 HYPERLINK l _TOC_250024 海外 5G 應(yīng)用發(fā)展現(xiàn)狀，各有側(cè)重，整體應(yīng)用場(chǎng)景較為廣泛 15 HYPERLINK l _TOC_250023 全球 5G 發(fā)展仍是鋪墊期，多種因素影響，5G 應(yīng)用今年低于預(yù)期 17二、回看 4G 應(yīng)用爆發(fā)元年，相似多維因素匯集，21 年 5G 應(yīng)用有望爆發(fā) 19 HYPERLINK l _TOC_250022 4G 助力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+，爆款應(yīng)用不斷涌現(xiàn) 19 HY

2、PERLINK l _TOC_250021 技術(shù)更替、多方角逐，探究 4G 應(yīng)用爆發(fā)的背后 21 HYPERLINK l _TOC_250020 多維因素重構(gòu)，預(yù)計(jì) 5G 應(yīng)用有望 2021 年迎來爆發(fā) 24 HYPERLINK l _TOC_250019 三、5G 應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)，龍頭公司前瞻布局有望率先突圍 29 HYPERLINK l _TOC_250018 芒果超媒：技術(shù)+產(chǎn)品+運(yùn)營(yíng) 5G 布局開啟發(fā)展新空間 29 HYPERLINK l _TOC_250017 三七互娛：云游戲布局有望進(jìn)一步放大研發(fā)+流量運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì) 30 HYPERLINK l _TOC_250016 完美世界：前瞻布局

3、“5G+VR+云游戲”領(lǐng)域，精品內(nèi)容制作能力突出 31 HYPERLINK l _TOC_250015 吉比特：關(guān)注前沿技術(shù)研究，專注精品游戲研發(fā) 32 HYPERLINK l _TOC_250014 騰訊：打造成熟 5G 生態(tài)，涵蓋 12 個(gè)場(chǎng)景 45 個(gè)行業(yè)應(yīng)用 33 HYPERLINK l _TOC_250013 網(wǎng)易：自研 IP 產(chǎn)品矩陣豐富，精品研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯 34 HYPERLINK l _TOC_250012 嗶哩嗶哩：破圈持續(xù)進(jìn)行，5G 賦能下業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間廣闊 35 HYPERLINK l _TOC_250011 順網(wǎng)科技：云業(yè)務(wù)開辟發(fā)展新航道 36 HYPERLINK l _T

4、OC_250010 四、低調(diào)賽道隱形冠軍有望崛起，性價(jià)比迎來高光時(shí)刻 37 HYPERLINK l _TOC_250009 為什么要挖掘隱形冠軍？性價(jià)比迎來高光時(shí)刻 37 HYPERLINK l _TOC_250008 分眾傳媒：爆款效應(yīng)疊加消費(fèi)升級(jí)，內(nèi)外因助推梯媒高增長(zhǎng) 41 HYPERLINK l _TOC_250007 光線傳媒：自有 IP+工業(yè)化生產(chǎn)能力，坐穩(wěn)內(nèi)容龍頭寶座 42 HYPERLINK l _TOC_250006 萬達(dá)電影：院線行業(yè)領(lǐng)軍者，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 44三人行：優(yōu)質(zhì)大客戶及媒體資源形成強(qiáng)勁業(yè)務(wù)壁壘，財(cái)務(wù)指標(biāo)領(lǐng)先同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者. 45 HYPERLINK l _TOC_2

5、50005 樂享互動(dòng)：深耕效果類自媒體營(yíng)銷賽道，海量數(shù)據(jù)核心算法助推未來發(fā)展 47 HYPERLINK l _TOC_250004 鋒尚文化：創(chuàng)意加技術(shù)凸顯強(qiáng)大行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，爆款頻出鑄就良好品牌效應(yīng) 48 HYPERLINK l _TOC_250003 國(guó)聯(lián)股份：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)電商，輕資產(chǎn)商業(yè)模式奠定高產(chǎn)業(yè)鏈地位 50 HYPERLINK l _TOC_250002 掌閱科技：扎根數(shù)字閱讀服務(wù)主業(yè)，局國(guó)內(nèi)在線閱讀市場(chǎng)領(lǐng)域領(lǐng)先地位 52 HYPERLINK l _TOC_250001 中體產(chǎn)業(yè)：收購(gòu)體彩核心資產(chǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期 53 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風(fēng)險(xiǎn)提

6、示 55圖表目錄圖 1：全球 5G 商用網(wǎng)絡(luò)使用情況（截至 20Q2） 7圖 2：主要國(guó)家 5G 產(chǎn)業(yè)規(guī)劃 7圖 3：5G 主要應(yīng)用場(chǎng)景及落地時(shí)間 8圖 4：中國(guó)云游戲市場(chǎng)收入規(guī)模預(yù)測(cè)（億元） 8圖 5：游戲用戶云游戲行為及態(tài)度調(diào)查 8圖 6：5G 時(shí)代云游戲產(chǎn)業(yè)全景圖 9圖 7：劍網(wǎng)三云游戲試玩畫面 10圖 8：通過云電腦試玩逆水寒 10圖 9：格來云游戲官方網(wǎng)站 11圖 10：順網(wǎng)云玩盒子示意圖 11圖 11：2018-2023E 中國(guó) VR/AR 行業(yè)出貨量情況 11圖 12：VR 智慧駕駛體驗(yàn)駕駛培訓(xùn) 12圖 13：MR 智慧工業(yè)平臺(tái) 12圖 14：奇幻滑雪1-3 代獲得眾多獎(jiǎng)項(xiàng) 12

7、圖 15：大朋DPVR 128GB 大容量VR+教育培訓(xùn)一體機(jī) 12圖 16：火神山、雷神山建造過程直播 13圖 17：2017-2020 年中國(guó) 4K 超高清電視產(chǎn)量（萬臺(tái)） 13圖 18：4K 音樂現(xiàn)場(chǎng)（線上直播演唱會(huì)） 14圖 19：中央音樂學(xué)院 5G+4K 遠(yuǎn)程互動(dòng)教學(xué)專區(qū) 14圖 20：韓國(guó)KT 的 5G 應(yīng)用探索 15圖 21：韓國(guó)SKT 的 5G 應(yīng)用探索 15圖 22：韓國(guó) LG U+的 5G 應(yīng)用探索 15圖 23：xCloud 5G 游戲演示畫面 15圖 24：Netflix 提供 4K Ultra HD 套餐 16圖 25：Valve 公司開發(fā)的 VR 游戲半衰期：愛莉克

8、斯 16圖 26： AR 游戲哈利波特：巫師聯(lián)盟 16圖 27：日本“5G 公網(wǎng)+Local 5G”雙軌發(fā)展戰(zhàn)略 17圖 28：Local 5G 主要應(yīng)用場(chǎng)景 17圖 29：上野由岐子在Kashino 實(shí)驗(yàn)室使用技術(shù)調(diào)整投擲 17圖 30：VR 游戲ALTDEUS: Beyond Chronos 17圖 31：3G 時(shí)代熱門手游 20圖 32：4G 時(shí)代代表性手游王者榮耀 20圖 33：迅雷下載電影界面 20圖 34：在線視頻觀看平臺(tái) 20圖 35：商家視頻介紹及直播上新 20圖 36：3G 時(shí)代移動(dòng)支付公交場(chǎng)景 21圖 37： 4G 時(shí)代二維碼支付公交場(chǎng)景 21圖 38：2014 年-201

9、7 年中國(guó) 4G 基站數(shù)量（萬座） 21圖 39：2014-2018 年中國(guó) 4G 用戶數(shù)量（萬人） 21圖 40：2013-2019 中國(guó)智能手機(jī)月出貨量（萬臺(tái)） 22圖 41：2014 年巴西世界杯賽事 24圖 42：中國(guó)聯(lián)通&搜狐，巴西世界杯的戰(zhàn)略合作 24圖 43：5G 手機(jī)出貨量及其占比 25圖 44：iphone12 pro（左）和 mate 40 pro（右） 26圖 45：Redmi K30 5G 版本（左）和小米 10（右） 26圖 46：2018-2023E 中國(guó)VR/AR 行業(yè)出貨量情況 27圖 47：Oculus Quest 2 和荷蘭廠商 Manus VR 推出 VR

10、 手套 27圖 48： Ekto VR 發(fā)布首款 VR 跑步鞋 27圖 49：長(zhǎng)虹 65 英寸 智能 AI 交互真 8K 電視 65D8K 27圖 50：三星 QLED 8K 電視 Q950TS 27圖 51：2020 年春晚總臺(tái)主持人進(jìn)行 VNIS 系統(tǒng)互動(dòng) 28圖 52：北京冬奧會(huì)與央視簽署合作儀式現(xiàn)場(chǎng) 28圖 53：2017-2020 前三季度芒果超媒營(yíng)收及同比增速 29圖 54：2017-2020 前三季度芒果超媒歸母凈利及同增 29圖 55：芒果 TV 創(chuàng)新研究院“超級(jí) IP+領(lǐng)先技術(shù)”戰(zhàn)略 30圖 56：2017-2020 前三季度三七互娛營(yíng)收及同比增速 30圖 57：2017-2

11、020 前三季度三七互娛歸母凈利及同增 30圖 58：2017-2020 前三季度完美世界營(yíng)收及同比增速 31圖 59：2017-2020 前三季度完美世界歸母凈利及同增 31圖 60：完美世界多款游戲上線天翼云游戲 32圖 61：新神魔大陸天翼云游戲版 32圖 62：2017-2020 前三季度吉比特營(yíng)收及同比增速 32圖 63：2017-2020 前三季度吉比特歸母凈利及同比增速 32圖 64：2017-2200 前三季度騰訊營(yíng)收及同比增速 33圖 65：2017-2020 前三季度騰訊凈利潤(rùn)及同比增速 33圖 66：騰訊云游戲系統(tǒng)框架 33圖 67：2017-2020 上半年網(wǎng)易營(yíng)收及同

12、比增速 34圖 68：2017-2020 上半年網(wǎng)易凈利潤(rùn)及同比增速 34圖 69：逆水寒華為云版 34圖 70：網(wǎng)易云游戲頁面 34圖 71：2017-2020 前三季度嗶哩嗶哩營(yíng)收及同比增速 35圖 72：2017-2020 前三季度嗶哩嗶哩凈利潤(rùn)及同比增速 35圖 73：?jiǎn)袅▎袅℉DR10 參數(shù)和圖例 35圖 74：2017-20Q3 順網(wǎng)科技營(yíng)收及同比增速 36圖 75：2017-20Q3 順網(wǎng)科技?xì)w母凈利及同比增速 36圖 76：2020 年移動(dòng)閱讀月活千萬級(jí)規(guī)模 app（萬） 39圖 77：鋒尚文化參與部分重大國(guó)家級(jí)演藝項(xiàng)目 39圖 78：電梯 LCD 刊例花費(fèi)同比變化 41圖 7

13、9：電梯海報(bào)刊例花費(fèi)同比變化 41圖 80：2018Q1-2020Q3 公司營(yíng)業(yè)收入及同比 42圖 81：2018Q1-2020Q3 公司歸母凈利潤(rùn)及同比 42圖 82：公司營(yíng)業(yè)收入情況 43圖 83：公司歸母凈利潤(rùn)情況 43圖 84：公司營(yíng)業(yè)收入情況 44圖 85：公司歸母凈利潤(rùn)情況 44圖 86：公司 2017-2019 年度主要供應(yīng)商情況 45圖 87：公司 2017-2019 年度互聯(lián)網(wǎng)媒體返利情況 45圖 88：公司 2017-2019 年度主要客戶及銷售情況 46圖 89：2014-2020 年公司營(yíng)業(yè)收入情況（億元） 46圖 90：2014-2020 年公司歸母凈利潤(rùn)情況（億元）

14、 46圖 91：2020 年 3-6 月樂享互動(dòng)流量接入點(diǎn)規(guī)模 47圖 92：樂享互動(dòng)營(yíng)業(yè)收入變化情況 48圖 93：樂享互動(dòng)凈利潤(rùn)變化情況 48圖 94：美接平臺(tái)運(yùn)作模式 48圖 95：民航旅客周轉(zhuǎn)情況 49圖 96：國(guó)內(nèi)藝術(shù)表演團(tuán)體演出觀眾數(shù)及同比 49圖 97：2014-2020 年鋒尚文化總營(yíng)業(yè)收入 50圖 98：2014-2020 年鋒尚文化歸母凈利潤(rùn) 50圖 99：2014-2020 年國(guó)聯(lián)股份總營(yíng)業(yè)收入 51圖 100：2014-2020 年國(guó)聯(lián)股份歸母凈利潤(rùn) 51圖 101：公司月活躍用戶情況 52圖 102：2013-2020 年掌閱科技營(yíng)業(yè)收入情況（億元） 53圖 103：

15、2013-2020 年掌閱科技?xì)w母凈利潤(rùn)情況（億元） 53表 1：主要云技術(shù)服務(wù)提供商 9表 2：華為云主要合作對(duì)象 9表 3：主要云游戲平臺(tái) 10表 4：主要品牌 VR 設(shè)備產(chǎn)品對(duì)比 11表 5：各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 13表 6：韓國(guó)主要移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商 5G 應(yīng)用探索領(lǐng)域 15表 7：2019-2020 年 7 月中國(guó) 5G 手機(jī)出貨及新機(jī)型上架情況 18表 8：2013-2016 年蘋果、三星和華為部分手機(jī)參數(shù) 22表 9：三大運(yùn)營(yíng)商提速降費(fèi)細(xì)節(jié) 23表 10： 2019-2020 年中國(guó) 5G 發(fā)展政策 25表 11：主要 5G 手機(jī)上市時(shí)間及價(jià)格對(duì)比 26表 12：部分上市公司與互聯(lián)網(wǎng)巨頭達(dá)成

16、相關(guān)戰(zhàn)略合作 38表 13：部分公司高管情況 40表 14：中體產(chǎn)業(yè)收購(gòu)標(biāo)的對(duì)價(jià)概覽（萬元） 53表 15：中體產(chǎn)業(yè)收購(gòu)標(biāo)的業(yè)務(wù)概覽（萬元） 54一、全球視角看 5G 應(yīng)用發(fā)展，雖仍在早期，但方向明確，蓄勢(shì)待發(fā)從 5G 建設(shè)布局來看，各國(guó)都在積極從標(biāo)準(zhǔn)制定、技術(shù)研發(fā)、推進(jìn)應(yīng)用試點(diǎn)幾個(gè)維度推進(jìn) 5G 產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在 5G 發(fā)展進(jìn)度來看，中國(guó)、韓國(guó)、美國(guó)、日本和歐盟基本齊頭并進(jìn)，處于全球領(lǐng)先位置。中國(guó)自 5G 商用牌照發(fā)放后，三大運(yùn)營(yíng)商積極開展 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。美國(guó)在 5G 部署方面，四大運(yùn)營(yíng)商擔(dān)起重任。目前四大運(yùn)營(yíng)商正在努力收購(gòu)頻譜、開發(fā)和測(cè)試 5G 網(wǎng)絡(luò)。首批兼容 5G 的商用手機(jī)預(yù)計(jì)將于 20

17、21 年面市。韓國(guó) 5G 推動(dòng)速度十分迅速，2019 年 4 月 3 日，韓國(guó)成為全球首個(gè) 5G 網(wǎng)絡(luò)商用國(guó)。歐盟 5G 起步較慢，且 5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋仍主要局限于少量大中城市，距離實(shí)現(xiàn)廣泛人口覆蓋仍有相當(dāng)距離。日本 5G 商用進(jìn)度也比較緩慢，為促進(jìn) 5G 的發(fā)展，政府將通過稅收優(yōu)惠措施，促進(jìn) 5G基站和本地 5G 的引入，擴(kuò)大 5G 頻率，加快推進(jìn)作為 5G 基礎(chǔ)的光纖網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。圖 1：全球 5G 商用網(wǎng)絡(luò)使用情況（截至 20Q2）圖 2：主要國(guó)家 5G 產(chǎn)業(yè)規(guī)劃資料來源：GSMA Intelligence，&資料來源：前沿產(chǎn)業(yè)研究院，&中國(guó) 5G 應(yīng)用發(fā)展現(xiàn)狀，仍處于初步探索，方向較為明確根

18、據(jù)5G 時(shí)代十大應(yīng)用場(chǎng)景白皮書，5G 的主要應(yīng)用場(chǎng)景主要包括云 VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智慧能源、無線醫(yī)療、無線家庭娛樂、聯(lián)網(wǎng)無人機(jī)、社交網(wǎng)絡(luò)、個(gè)人 AI 輔助和智慧城市等。而在文娛產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用中，發(fā)展方向目前初步集中于云游戲、超高清視頻和 VR/AR 等方向。5G 解決云游戲時(shí)延、卡頓問題，也為超高清視頻流暢畫質(zhì)提供保障，云端計(jì)算模式使得傳統(tǒng) VR 計(jì)算能力不足、密集型數(shù)據(jù)處理慢的應(yīng)用障礙得以掃除，目前相關(guān)廠商已經(jīng)開始布局，伴隨 5G 基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，預(yù)計(jì)相關(guān)應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)進(jìn)入快速推進(jìn)發(fā)展階段。圖 3：5G 主要應(yīng)用場(chǎng)景及落地時(shí)間資料來源：艾瑞咨詢，&我們?cè)诖饲吧疃葓?bào)告中， 已經(jīng)深度

19、分析了 5G 對(duì)傳媒板塊的賦能，也總結(jié) 5G 時(shí)代應(yīng)用可能沿著云游戲、VR/AR 和超高清視頻三大方向演進(jìn)，目前整體來看，國(guó)內(nèi) 5G 應(yīng)用發(fā)展方向較為明確，但仍處于探索期間，大規(guī)模應(yīng)用或者說是爆款應(yīng)用仍未出現(xiàn)。1、云游戲加快技術(shù)落地，但原生云游戲仍在儲(chǔ)備中。從游戲用戶調(diào)查結(jié)果看，用戶對(duì)云游戲的認(rèn)知在逐漸普及，并且對(duì)云游戲的模式有嘗試的想法。伽馬數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示目前游戲用戶對(duì)云游戲表現(xiàn)出充足的興趣與需求，并且有 15.3%的用戶已經(jīng)開始通過平云付費(fèi)玩云游戲。另一方面，進(jìn)入 2020 年，云游戲發(fā)展關(guān)鍵因素如云端能力、網(wǎng)絡(luò)能力和端側(cè)設(shè)備優(yōu)化，云端技術(shù)快速發(fā)展，云游戲的相關(guān)技術(shù)取得重大突破引入更多資

20、本布局，進(jìn)入快速發(fā)展期。從上游基建到下游的平臺(tái)設(shè)備和軟件技術(shù)進(jìn)一步完善，技術(shù)成本不斷降低，預(yù)計(jì)云游戲的市場(chǎng)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步加速發(fā)展。圖 4：中國(guó)云游戲市場(chǎng)收入規(guī)模預(yù)測(cè)（億元）圖 5：游戲用戶云游戲行為及態(tài)度調(diào)查450400350300250200150100500420不了解，不感興趣聽說過，但不太感興趣從網(wǎng)絡(luò)上了解過曾免費(fèi)體驗(yàn)正通過平臺(tái)付費(fèi)玩云游戲11.70%13.40%15.30%26.60%33.00%23211539632020年2021年2022年2023年2024年0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00% 資料來源：艾瑞咨詢，&資料來

21、源：伽馬數(shù)據(jù)，&而我們從云游戲產(chǎn)業(yè)鏈來看，2019 年以來鏈路逐漸清晰，形成了包括游戲內(nèi)容提供商、云計(jì)算提供商、服務(wù)分發(fā)/渠道商、終端設(shè)備商和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商等各個(gè)業(yè)務(wù)在內(nèi)的生態(tài)體系。但目前 5G 基站建設(shè)存量仍不足，而且 5G 流量資費(fèi)仍較高，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)條件仍較難滿足云游戲要求。游戲內(nèi)容研發(fā)方面目前也缺乏足夠的原生云游戲內(nèi)容，主要內(nèi)容多以已有游戲的云化為主。云游戲技術(shù)服務(wù)商和云游戲服務(wù)平臺(tái)發(fā)展較快，多個(gè)云游戲平臺(tái)處于運(yùn)營(yíng)或者測(cè)試當(dāng)中，但由于成本較高，疊加網(wǎng)絡(luò)服務(wù)發(fā)展滯后帶來的畫面卡頓、掉幀等影響，云游戲用戶增長(zhǎng)相對(duì)有限。圖 6：5G 時(shí)代云游戲產(chǎn)業(yè)全景圖資料來源：中國(guó)信息通信研究院，&內(nèi)容端來看，目

22、前云技術(shù)服務(wù)公司提供技術(shù)支持，游戲內(nèi)容的研發(fā)商為平臺(tái)提供內(nèi)容支持。云技術(shù)服務(wù)公司發(fā)展較早，技術(shù)相對(duì)成熟，但游戲內(nèi)容研發(fā)商方面，目前上架的云游戲以已有游戲的云化版為主，尚未有原生云游戲出現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)在現(xiàn)有游戲模式吸引并實(shí)現(xiàn)足夠充足的玩家后，原生云游戲會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展期。目前主要云技術(shù)服務(wù)提供商包括阿里云、騰訊云、華為云、順網(wǎng)云等。在國(guó)家將云計(jì)算作為國(guó)家信息化發(fā)展戰(zhàn)略的核心地位，政策與試產(chǎn)環(huán)境雙重利好的背景下，作為云游戲產(chǎn)業(yè)鏈中起步較早的業(yè)務(wù)，無論是打造自身游戲平臺(tái)，還是與多方擁有游戲平臺(tái)的公司合作，都能夠給予云游戲足夠支持。提供商發(fā)展現(xiàn)狀表 1：主要云技術(shù)服務(wù)提供商阿里云阿里云目前支持了 40%的

23、中國(guó) 500 強(qiáng)企業(yè)，約一半的中國(guó)上市公司以及 80%中國(guó)每天所誕生的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)公司。在云游戲方面已與神雕俠侶 2等游戲合作，提供云游戲解決方案。騰訊云騰訊云近幾年規(guī)模迅速擴(kuò)大，涉及泛互聯(lián)網(wǎng)、金融、政務(wù)民生、教育、智慧零售等行業(yè)，依托自身頂級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)，目前已經(jīng)上線了自建云游戲平臺(tái)，可暢玩多款游戲。華為云華為云是云游戲領(lǐng)域出發(fā)較早的云技術(shù)服務(wù)商，構(gòu)建有高性能、低時(shí)延、高可信的云游戲解決方案，為互聯(lián)網(wǎng)文娛企業(yè)提供一站式云游戲平臺(tái)。目前，包括網(wǎng)易、虎牙、愛奇藝、Cocos、游愛、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)等游戲廠商在內(nèi)的 50 多家客戶，已與華為云成為云游戲產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略合作伙伴。順網(wǎng)云 順網(wǎng)云通過自己

24、的邊緣計(jì)算產(chǎn)品順網(wǎng)云，推出了“云電腦”、“云游戲”等前端應(yīng)用，此外還打造了全國(guó)首張基于霧計(jì)算架構(gòu)的算力服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，用戶憑借順網(wǎng)云玩產(chǎn)品，可以在本地大屏端獲得高分辨率、高幀率、低時(shí)延的優(yōu)質(zhì)云游戲體驗(yàn)。資料來源：各公司官網(wǎng)及年報(bào)，&合作對(duì)象合作內(nèi)容表 2：華為云主要合作對(duì)象網(wǎng)易游戲 網(wǎng)易游戲與華為云已開展 5G 云游戲深度合作，結(jié)合雙方各自技術(shù)和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)云游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展，陸續(xù)上線多款 PC 端游和移動(dòng)手游版本的云游戲。雅基 COCOS Cocos 和華為云在云游戲深度合作，基于華為云鯤鵬云服務(wù)，推出創(chuàng)新云游戲解決方案，可以在 PC、平板、手機(jī)上輕松接入云游戲平臺(tái)，暢玩各類游戲大作，并實(shí)現(xiàn)存量

25、游戲 100%兼容，成本降低 50%，網(wǎng)絡(luò)時(shí)延降低 40%。三七互娛 華為云與三七互娛簽訂合作協(xié)議，未來雙方將圍繞 5G 網(wǎng)絡(luò)、ARM 安卓云游戲等領(lǐng)域開展深度合作，共同探索云游戲的發(fā)展方向?；⒀乐辈?虎牙直播是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互動(dòng)直播平臺(tái)，與華為云合作共同探索 5G+云游戲、云邊端協(xié)同解決方案，支持游戲云開播、二次元直播、虛擬偶像直播等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，加快虎牙業(yè)務(wù)創(chuàng)新。合作對(duì)象合作內(nèi)容游族網(wǎng)絡(luò)游族網(wǎng)絡(luò)基于華為云鯤鵬云游戲搭建的云游戲平臺(tái)，能夠輕松應(yīng)對(duì) 5G 時(shí)代游戲行業(yè)爆點(diǎn)，革新玩家體驗(yàn)。未來雙方將在 5G+云游戲+AI 等創(chuàng)新領(lǐng)域打造更好的用戶體驗(yàn)。華為應(yīng)用市場(chǎng)華為消費(fèi)者云服務(wù)已面向全球 5 億

26、多收集用戶提供云計(jì)算服務(wù)，為用戶提供應(yīng)用分發(fā)、音視頻、文學(xué)、社交等服務(wù)。與華為云云游戲深度合作，構(gòu)建華為應(yīng)用市場(chǎng)云游戲分發(fā)和試玩渠道平臺(tái)。資料來源：華為云官方網(wǎng)站，&目前各大廠商的主要產(chǎn)品仍是原有游戲云化版本，玩家體驗(yàn)有限，原云游戲有機(jī)會(huì)利用更強(qiáng)大的算力、GPU、CPU 以及服務(wù)器來處理更復(fù)雜場(chǎng)景。如果未來內(nèi)容研發(fā)商通過云化已有游戲吸引到足夠玩家，并且設(shè)備發(fā)展到相對(duì)成熟的階段，內(nèi)容會(huì)進(jìn)入爆發(fā)期。我們已經(jīng)看到完美世界上架多款已有游戲云化版本，如新神魔大陸等；網(wǎng)易玩家可以通過公司云游戲平臺(tái)游玩游戲逆水寒陰陽師等自研游戲；西山居也推出劍網(wǎng)三的云游戲版本，實(shí)現(xiàn)辦公本流暢游玩。云游戲內(nèi)容端在持續(xù)擴(kuò)充和豐

27、富。圖 7：劍網(wǎng)三云游戲試玩畫面圖 8：通過云電腦試玩逆水寒資料來源：新浪游戲截圖，&資料來源：逆水寒官方論壇，&平臺(tái)方面，目前已經(jīng)有多家云游戲服務(wù)平臺(tái)，在游戲數(shù)量和游戲類型方面已覆蓋一定的范圍。目前的技術(shù)問題是網(wǎng)絡(luò)傳輸速度不足帶來的游戲體驗(yàn)影響，會(huì)產(chǎn)生掉幀、延遲等問題，利潤(rùn)方面，云游戲高昂成本下的盈利模式也亟待解決。并且多款游戲上線云玩平臺(tái)，游戲&也會(huì)成為云游戲平臺(tái)的挑戰(zhàn)之一。云游戲平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀表 3：主要云游戲平臺(tái)網(wǎng)易云游戲網(wǎng)易依托優(yōu)秀的自研游戲內(nèi)容，通過與華為云合作的方式，搭建了自身的云游戲平臺(tái)，目前支持多平臺(tái)試玩陰陽師逆水寒等自研游戲的云化版以及其他廠商的游戲。騰訊云游戲騰訊的云游戲開

28、發(fā)始于 2016 年，通過自研、合作等方式尋求云游戲技術(shù)突破，目前已在時(shí)延、兼容性方面居于世界前列。騰訊云游戲擁有三個(gè)主要平臺(tái)，包括騰訊即玩、騰訊 START 和 GameMatrix，主打不同游戲類型為用戶提供云游戲服務(wù)咪咕快游 咪咕快游是中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的云游戲平臺(tái)，致力于為用戶帶來 AnyTime、AnyWhere、AnyDevice 的全場(chǎng)景沉浸式游戲，可以實(shí)現(xiàn)手機(jī)、電腦、電視機(jī)頂盒三端互通，暢玩海量精品游戲。根據(jù)中國(guó)信通院云游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2019），咪咕快游移動(dòng) app 客戶端的 MAU 已達(dá) 700 萬；TV 端的 MAU 為 1200 萬。 天翼云游戲 天翼云游戲依托于中國(guó)電信

29、，目前已與完美世界等游戲內(nèi)容研發(fā)商合作上線云游戲順網(wǎng)云玩 順網(wǎng)科技寄托自身的順網(wǎng)云設(shè)計(jì)了順網(wǎng)云玩產(chǎn)品，用戶可以在本地大屏端獲得高分辨率、高幀率、低時(shí)延的優(yōu)質(zhì)云游戲體驗(yàn)，還能夠在游戲過程中使用視頻、錄像、游戲社區(qū)和交流的功能，獲得平臺(tái)級(jí)功能支持。2020 年 ChinaJoy 期間正式開展“順網(wǎng)云玩”產(chǎn)品的發(fā)售，正式落地 PC 和手機(jī)端的相應(yīng)計(jì)劃也將在后續(xù)推出。資料來源：各游戲平臺(tái)官網(wǎng)，&圖 9：格來云游戲官方網(wǎng)站圖 10：順網(wǎng)云玩盒子示意圖資料來源：格來云游戲官方網(wǎng)站，&資料來源：順網(wǎng)云玩，&2、VR/AR 設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景較為泛化，但仍處初期階段。5G 網(wǎng)絡(luò)大帶寬、低延時(shí)特征，有望解決當(dāng)前VR/

30、AR 產(chǎn)品在數(shù)據(jù)傳輸方面的應(yīng)用障礙，推動(dòng)VR/AR 市場(chǎng)的成熟和發(fā)展。在 VR 設(shè)備端，國(guó)內(nèi)很多企業(yè)已經(jīng)有較成熟的 VR 設(shè)備面向市場(chǎng)，在技術(shù)進(jìn)步和邊際遞減效應(yīng)的推動(dòng)下，設(shè)備價(jià)格不斷走低，同時(shí)，分辨率、刷新率等指標(biāo)經(jīng)過技術(shù)的升級(jí)換代有所優(yōu)化，改善設(shè)備的使用體驗(yàn)。品牌產(chǎn)品發(fā)布時(shí)間價(jià)格分辨率刷新率華為Huawei VR Glass2019.092999 元3200160090Hz小米VR 一體機(jī)2019.061499 元2560144072Hz創(chuàng)維S8012019.04999 元2560144072HzHTCVive Cosmos2019.094588 元2880170090Hz表 4：主要品牌

31、VR 設(shè)備產(chǎn)品對(duì)比資料來源：公司官網(wǎng)，&國(guó)內(nèi) VR 頭顯設(shè)備的出貨量呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，VR 設(shè)備出貨量從 2014 年的 3.36 萬提升至 2018 年的 116.8 萬臺(tái)；AR 設(shè)備出貨量從 2014 年的 0.04 萬臺(tái)提升至 2018 年的 3.2萬臺(tái)。據(jù) IDC 預(yù)測(cè)，到 2023 年中國(guó) VR 頭顯設(shè)備出貨量將突破 1050. 1 萬臺(tái)，AR 頭顯設(shè)備出貨量將達(dá)到 821. 4 萬臺(tái)。圖 11：2018-2023E 中國(guó) VR/AR 行業(yè)出貨量情況資料來源：智研咨詢，IDC，&從具體應(yīng)用來看，根據(jù) IDC 預(yù)測(cè)，2020 年中國(guó)市場(chǎng)商用領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景中，支出規(guī)模最大的為培訓(xùn)場(chǎng)景。在消

32、費(fèi)者領(lǐng)域，支出規(guī)模居首的仍為 VR 游戲和 VR 視頻。在公共部門方面，支出規(guī)模最大的場(chǎng)景為中小學(xué) 360 度教育視頻，體現(xiàn)出疫情之下客戶對(duì)于教育行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景信息化落地的需求。在 2020 年世界 VR 產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)展廳展示了基于 5G 技術(shù)打造的一系列智慧工廠通過 VR 視覺檢測(cè)、工業(yè)數(shù)字孿生、大規(guī)模數(shù)據(jù)采集等技術(shù)手段，有效助力企業(yè)降本增效。大會(huì)還展示了全國(guó)首個(gè) VR 智慧駕培駕考服務(wù)云平臺(tái)，通過沉浸式體驗(yàn)培訓(xùn)駕駛技能。游戲上如三季度發(fā)布的由國(guó)內(nèi)頂尖 AR/VR解決方案供應(yīng)商哈視奇科技研發(fā)的奇幻滑雪 3入圍了 HTC WDA 最佳游戲獎(jiǎng)，增設(shè)多張地圖和多種玩法，并搭建了全球同網(wǎng)聯(lián)機(jī)競(jìng)

33、技功能。教育方面，如大朋的 DPVR 128GB 大容量VR+教育培訓(xùn)一體機(jī)。2020 年 11 月，大朋 DPVR 與知名教育科創(chuàng)型企業(yè) Veative 達(dá)成合作，共同進(jìn)軍國(guó)際 VR 教育市場(chǎng)。二者已在超過 20 多個(gè)國(guó)家開展教育培訓(xùn)項(xiàng)目，擁有預(yù)裝 1000 部以上的課程，提供超過 3 萬冊(cè)圖書。圖 12：VR 智慧駕駛體驗(yàn)駕駛培訓(xùn)圖 13：MR 智慧工業(yè)平臺(tái)資料來源：央廣網(wǎng)，&資料來源：世界 VR 產(chǎn)業(yè)大會(huì)官方網(wǎng)站，&圖 14：奇幻滑雪1-3 代獲得眾多獎(jiǎng)項(xiàng)圖 15：大朋 DPVR 128GB 大容量 VR+教育培訓(xùn)一體機(jī)資料來源：93913 虛擬現(xiàn)實(shí)平臺(tái)，&資料來源：大朋 VR+教育培訓(xùn)

34、一體機(jī)，&3、超高清視頻行業(yè)迎來一定技術(shù)突破，但超高清內(nèi)容制作成本較高，目前內(nèi)容儲(chǔ)備還較為有限，供給端不足。在日前舉行 2020 世界超高清視頻（4K/8K）產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上，超高清關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，數(shù)字&保護(hù)信任中心和廣東省超高清視頻前端系統(tǒng)創(chuàng)新中心啟動(dòng)。2020 年初，在疫情蔓延開的春節(jié)，人們得以在移動(dòng)終端面前觀看火神山和雷神山的建造過程，這個(gè)場(chǎng)景就是 5G+超高清視頻的典型場(chǎng)景。圖 16：火神山、雷神山建造過程直播資料來源：央視頻，&從設(shè)備端來看，中國(guó)市場(chǎng)方面，4K 電視的出貨量也持續(xù)增長(zhǎng)：據(jù)工業(yè)和信息化部統(tǒng)計(jì)， 2017 年我國(guó) 4K 電視出貨量突破 3000 萬臺(tái)，占全球市場(chǎng)比重

35、42%左右。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究員預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到 2020 年我國(guó) 4K 電視出貨量將近 4500 萬臺(tái)。圖 17：2017-2020 年中國(guó) 4K 超高清電視產(chǎn)量（萬臺(tái)）450042003900330050004500400035003000250020001500100050002017201820192020資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，智研咨詢，&2019 年 2 月 18 日印發(fā)的超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022）標(biāo)志著國(guó)家對(duì)超高視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視，行動(dòng)計(jì)劃發(fā)表后，各地政府及相關(guān)產(chǎn)業(yè)逐漸布局，多點(diǎn)開花積極部署，由點(diǎn)及面推動(dòng)超高清產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。地方發(fā)展現(xiàn)狀表 5：各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況北京

36、推動(dòng)超高清視頻關(guān)鍵核心技術(shù)取得突破、產(chǎn)品創(chuàng)新自主可控、內(nèi)容制作國(guó)際領(lǐng)先、示范應(yīng)用國(guó)際同步、產(chǎn)業(yè)集聚規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn) 2022 年北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì) 4K 超高清電視全程直播，8K 超高清實(shí)驗(yàn)直播.重慶產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 3000 億元，成為全國(guó)重要的 4K 面板、4K 終端產(chǎn)品、4K 芯片生產(chǎn)基地；開播 2-3 個(gè) 4K 超高清電視頻道，4K 超高清節(jié)目?jī)?chǔ)備超 5000 小時(shí)； 4K 用戶數(shù)達(dá) 600 萬戶。廣東產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超 8000 億，成為全球重要的 4K 芯片、4K 面板、4K 機(jī)頂盒生產(chǎn)基地；4 個(gè)以上頻道采取 4K 超高清方式播出，4K 超高清節(jié)目?jī)?chǔ)備超過 2.5萬小時(shí)；4K 用戶數(shù)達(dá) 23

37、00 萬用戶地方發(fā)展現(xiàn)狀上海產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破 4000 億元，建設(shè)領(lǐng)先的超高清視頻產(chǎn)業(yè)內(nèi)容中心、芯片研發(fā)中心、標(biāo)準(zhǔn)專利中心、創(chuàng)新應(yīng)用中心；開通 5 個(gè) 4K 專業(yè)付費(fèi)頻道，建成超高清視頻內(nèi)容集成分發(fā)平臺(tái)、&交易平臺(tái)，超高清視頻自制內(nèi)容儲(chǔ)備量超 5 千小時(shí)。湖南產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破 2000 億元，形成超高清視頻內(nèi)容生產(chǎn)和產(chǎn)品制造 2 個(gè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群；超高清視頻內(nèi)容儲(chǔ)備超過 2 萬小時(shí)，制作能力達(dá)到 1000 小時(shí)/年，4K 用戶數(shù)人口占比超 80%。福建產(chǎn)業(yè)規(guī)模超 3000 億元。壯大光電顯示及集成電路、計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通信兩個(gè)千億產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模；培養(yǎng)內(nèi)容生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)集群；4K 超高清內(nèi)容儲(chǔ)備超過 2 萬

38、小時(shí)，超高清視頻內(nèi)容制作能力達(dá)到 1000 小時(shí)/年。安徽總體規(guī)模超過 3000 億元，在新型顯示、集成電路及智能終端領(lǐng)域建成 2 個(gè)以上產(chǎn)業(yè)規(guī)模超千億元的產(chǎn)業(yè)集群；開辦 1 個(gè)以上 4K 超高清電視頻道，超高清內(nèi)容儲(chǔ)備超過 1 萬小時(shí)，制作能力達(dá)到 1 千小時(shí)/年，4K 用戶數(shù)人口占比超 80%。四川產(chǎn)業(yè)總規(guī)模有望超過 3500 億元；建設(shè)國(guó)家超高清視聽創(chuàng)新基地、超高清視聽內(nèi)容創(chuàng)新云平臺(tái)，扶持一批反映我省傳統(tǒng)文化 4K 超高清視頻創(chuàng)作生產(chǎn)。青島產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超 1000 億，成為國(guó)內(nèi)重要的超高清視頻終端及設(shè)備生產(chǎn)基地；開辦 2 個(gè) 4K 超高清電視頻道，實(shí)現(xiàn)超高清節(jié)目制作能力 1000 小時(shí)/年

39、；90%以上家庭可收看 4K 電視節(jié)目。資料來源：易觀咨詢，&在內(nèi)容及應(yīng)用層面下文化娛樂方面，目前高清分辨率格式已經(jīng)在視頻網(wǎng)站、直播平臺(tái)用于會(huì)員差異化定價(jià)，超高清視頻也可以從會(huì)員及分級(jí)會(huì)員、點(diǎn)播等商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)貨幣化。許多平臺(tái)也推出賽事在 4K，8K 超分的超直播，虎牙在英雄聯(lián)盟 S9,S10賽季推出了 4K+60 幀+20M 的超高清直播；除此之外，云直播演唱會(huì)也運(yùn)用到超高清視頻與 5G的聯(lián)合，今年 5 月，4K 花園、新媒股份與華為聯(lián)合推出了多視角+VR 的“4K 音樂現(xiàn)場(chǎng)-別來無恙演唱會(huì)；在教育方面，可以用于遠(yuǎn)程教學(xué)、4K 錄播等，提升了教學(xué)的效率，小魚易連與中央音樂學(xué)院繼續(xù)教育學(xué)院聯(lián)合打

40、造了“5G+4K 的遠(yuǎn)程互動(dòng)教學(xué)”融入了 AI 技術(shù)的雙師課堂，互動(dòng)性更強(qiáng)、教學(xué)效果更好。圖 18：4K 音樂現(xiàn)場(chǎng)（線上直播演唱會(huì)）圖 19：中央音樂學(xué)院 5G+4K 遠(yuǎn)程互動(dòng)教學(xué)專區(qū)資料來源：4K 花園，&資料來源：中央音樂學(xué)院官方網(wǎng)站，&海外 5G 應(yīng)用發(fā)展現(xiàn)狀，各有側(cè)重，整體應(yīng)用場(chǎng)景較為廣泛在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，主要 5G 國(guó)家當(dāng)前應(yīng)用發(fā)展來說整體應(yīng)用場(chǎng)景較為廣泛，云游戲、VR 視頻/游戲，還有車聯(lián)網(wǎng)、安防等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面的應(yīng)用。目前各國(guó)之間差距并不明顯，爆款級(jí)應(yīng)用仍在醞釀中。1、韓國(guó)：最早進(jìn)行多方向布局，韓國(guó)在 5G 應(yīng)用方面布局重點(diǎn)是VR/AR、云游戲、車聯(lián)網(wǎng)、無人機(jī)與安防監(jiān)控。韓國(guó)本地移動(dòng)

41、運(yùn)營(yíng)商KT 很注重VR 的發(fā)展。一方面與大 IP進(jìn)行合作開發(fā)，推出優(yōu)質(zhì) AR/VR 游戲。比如 KT 與迪士尼合作，開發(fā)“復(fù)仇者聯(lián)盟”主體的 AR 手游Catch Heroes。另一方面，KT 差異化打造 VR 線下主題樂園。KT與韓國(guó)大型連鎖便利店運(yùn)營(yíng)商 GS 零售公司合作推出的首家 VR 主體公園于 2018 年 3月在首爾營(yíng)業(yè)。韓國(guó)本地移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商 SKT 早在 5G 正式商用化之前，就開始了對(duì) 5G 游戲內(nèi)容的布局，并于2019 年9 月宣布同微軟合作，在韓國(guó)推出微軟云游戲平臺(tái)xCloud。 SKT 是微軟在韓國(guó)的云游戲服務(wù)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商，目前xCloud 云游戲平臺(tái)已擁有光環(huán) 5、戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)

42、器 5、殺手直覺和盜賊之海等微軟自家獨(dú)占游戲。韓國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商5G 應(yīng)用探索領(lǐng)域表 6：韓國(guó)主要移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商 5G 應(yīng)用探索領(lǐng)域KTVR/AR 游戲、車聯(lián)網(wǎng)、5G 網(wǎng)絡(luò)機(jī)器人無人咖啡廳、安防-5G 高清監(jiān)控、網(wǎng)聯(lián)無人機(jī)SKT云游戲平臺(tái)、5G 體育場(chǎng)、聯(lián)網(wǎng)車輛LG U+面向個(gè)人提供移動(dòng) VR、無人機(jī)、Cloud PC資料來源：中國(guó)移動(dòng)，華為，公開資料整理，&圖 20：韓國(guó) KT 的 5G 應(yīng)用探索圖 21：韓國(guó) SKT 的 5G 應(yīng)用探索 資料來源：中國(guó)移動(dòng)，華為，SKT，&資料來源：中國(guó)移動(dòng)，華為，SKT，&圖 22：韓國(guó) LG U+的 5G 應(yīng)用探索圖 23：xCloud 5G 游戲演示畫面資料

43、來源：中國(guó)移動(dòng)，華為，SKT，&資料來源：微軟官網(wǎng)，&2、美國(guó)：超高清視頻處于 4K 階段，VR/AR 游戲應(yīng)用領(lǐng)先全球美國(guó)在 5G 應(yīng)用方面的布局重點(diǎn)是無線寬帶、高清視頻、車聯(lián)網(wǎng)、VR/AR。美國(guó) Verizon的 5G 應(yīng)用場(chǎng)景首先是家庭無線寬帶。在美國(guó)，超高清化視頻產(chǎn)品的需求旺盛。根據(jù)相關(guān)媒體信息，美國(guó)4K 超高清光盤已經(jīng)占全國(guó)新發(fā)行光盤銷量的近 1/10。Netflix、Amazon、 Disney+也紛紛推出 4K 內(nèi)容服務(wù)。圖 24：Netflix 提供 4K Ultra HD 套餐資料來源：Netflix，&在游戲方面，爆款 VR 游戲半衰期：愛莉克斯（Half-Life：Aly

44、x）于 2020 年 3 月正式發(fā)售，在發(fā)售前，Valve 公司開發(fā)的 Index VR 設(shè)備就一度全球售罄。游戲上線后， IGN 編輯給出了滿分評(píng)價(jià)，國(guó)內(nèi)豆瓣評(píng)分也高達(dá) 9.6 分。哈利波特：巫師聯(lián)盟是繼Pokmon GO之后，Niantic 開發(fā)的又一款A(yù)R 游戲。圖 25：Valve 公司開發(fā)的VR 游戲半衰期：愛莉克斯 圖 26： AR 游戲哈利波特：巫師聯(lián)盟資料來源：ALYX，&資料來源：Steam，&3、日本：3 月正式開啟 5G 商用，自建專網(wǎng)推動(dòng)各類場(chǎng)景靈活應(yīng)用日本三大運(yùn)營(yíng)商 NTT Docomo、KDDI 和軟銀于今年 3 月底推出 5G 套餐。日本在 5G方面相對(duì)落后，英國(guó)

45、調(diào)查公司 OMDIA 的結(jié)果顯示，日本 5G 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)度在世界各國(guó)中僅排在第 13 位。但日本在 3D 動(dòng)畫、VR、智能機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等適合 5G 應(yīng)用發(fā)展的領(lǐng)域的發(fā)展和技術(shù)占據(jù)較高優(yōu)勢(shì)。此外，日本很重視垂直行業(yè)獨(dú)立自建5G 專網(wǎng)，將企業(yè)獨(dú)立自建 5G 專網(wǎng)稱為“Local 5G”，推行“5G 公網(wǎng)+Local 5G”雙軌發(fā)展戰(zhàn)略。圖 27：日本“5G 公網(wǎng)+Local 5G”雙軌發(fā)展戰(zhàn)略圖 28：Local 5G 主要應(yīng)用場(chǎng)景資料來源：日本總務(wù)省，&資料來源：日本總務(wù)省，&體育方面，日本壘球協(xié)會(huì)（JSA）正在利用 VR 準(zhǔn)備 2020 年東京奧運(yùn)會(huì)。據(jù)日本 Times報(bào)道，在過去的三年

46、中，日本壘球隊(duì)一直與 NTT Communication Science Laboratories的 Kashino 多樣化大腦研究實(shí)驗(yàn)室合作，利用“用于其他實(shí)驗(yàn)的大景觀”對(duì)壘球運(yùn)動(dòng)員進(jìn)行測(cè)試與訓(xùn)練。在運(yùn)動(dòng)員使用了高科技護(hù)目鏡后，可以看到以游戲速度投球的情況，并且護(hù)目鏡安裝了攝像頭，可以跟蹤旋轉(zhuǎn)速度。游戲方面，2020 年 7 月，日本 VR 開發(fā)商 MyDearest 發(fā)布了Tokyo Chronos 續(xù)集Altdeus：Beyond Chronos 的信息，表示該游戲?qū)⒂?2020 年冬季登陸 Oculus 平臺(tái)游戲?qū)⑷毡玖餍械囊曈X小說改編成 VR 游戲，Altdeus：Beyond Ch

47、ronos 為續(xù)集故事，增加了更多的互動(dòng)性，玩家可以與某些UI 元素進(jìn)行交互。圖 29：上野由岐子在 Kashino 實(shí)驗(yàn)室使用技術(shù)調(diào)整投擲圖 30：VR 游戲 ALTDEUS: Beyond Chronos資料來源：，&資料來源：Altdeus 官網(wǎng)，&全球 5G 發(fā)展仍是鋪墊期，多種因素影響，5G 應(yīng)用今年低于預(yù)期回顧全球主要 5G 國(guó)家的發(fā)展進(jìn)度，我們認(rèn)為 2020 年 5G 建設(shè)和 5G 應(yīng)用發(fā)展整體較低于預(yù)期，目前 5G 建設(shè)仍是快速鋪展階段，而 5G 應(yīng)用在領(lǐng)域上較為泛化，但是應(yīng)用形式和內(nèi)容仍較為初級(jí)，爆款級(jí)應(yīng)用仍有待觀察。而低于預(yù)期的原因，我們

48、認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：1、疫情影響全球 5G 發(fā)展。一方面，各國(guó) 5G 基站的建設(shè)在一定程度上滯后，5G 的商業(yè)規(guī)劃因管理封閉、人員短缺等原因也受到一定影響。而且 5G 基站建設(shè)的滯后對(duì)于 5G產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng)同樣產(chǎn)生了負(fù)面影響，部分上游材料設(shè)備供應(yīng)商面臨發(fā)運(yùn)困難，企業(yè)現(xiàn)金流壓力將影響新產(chǎn)品研發(fā)和下游企業(yè)既定生產(chǎn)計(jì)劃。同時(shí)，疫情影響了各大運(yùn)營(yíng)商 5G的推廣計(jì)劃，5G 用戶數(shù)量的增長(zhǎng)也相對(duì)緩慢。GSMA 大中華區(qū)戰(zhàn)略合作總經(jīng)理龐策在2020 中國(guó) 5G 終端全球創(chuàng)新峰會(huì)上指出，受疫情影響最大的是美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)，西班牙等。這幾個(gè)國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)業(yè)務(wù)總體下降 5.5%（若無疫情，會(huì)增長(zhǎng) 3.8%）。疫情

49、拉長(zhǎng)了智能手機(jī)換機(jī)周期。智能手機(jī)銷量近年呈下降趨勢(shì)。GSMA 龐策表示，受到疫情影響，消費(fèi)者的換機(jī)周期將增加 4-5 個(gè)月。2、5G 手機(jī)發(fā)售和鋪貨相對(duì)滯后。與 5G 迅速發(fā)展不同的是，5G 手機(jī)的發(fā)售和鋪貨是相對(duì)滯后的。據(jù)中國(guó)通信院的數(shù)據(jù)，2019 年，中國(guó) 5G 手機(jī)出貨量累計(jì)達(dá) 1376.9 萬部。但從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，目前手機(jī)市場(chǎng)仍然以 4G 手機(jī)為主。截止 2019 年，4G 手機(jī)仍然占有 95%以上的市場(chǎng)份額，而 5G 手機(jī)占比不足 1%。5G 手機(jī)發(fā)售情況不如預(yù)期的原因主要有兩個(gè)：1）目前 5G 手機(jī)種類較少，消費(fèi)者選擇余地?。?）目前 5G 手機(jī)售價(jià)仍處于較高價(jià)位，而性價(jià)比大眾購(gòu)買

50、手機(jī)時(shí)會(huì)考慮的重要因素，平價(jià)手機(jī)的用戶群體占比仍然很大。時(shí)間出貨量占總出貨量比例新上市機(jī)型占總新上市機(jī)型比例（萬部）（款）2020 年 1-7 月7750.844.2%11946.5%2019 年全年1376.93.5%356.1%表 7：2019-2020 年 7 月中國(guó) 5G 手機(jī)出貨及新機(jī)型上架情況資料來源：中國(guó)通信院，艾媒數(shù)據(jù)中心，&3、5G 應(yīng)用帶來成本上揚(yáng)，付費(fèi)意愿難以迅速提升。目前 5G 依舊處在鋪墊期，且由于覆蓋半徑較短，5G 網(wǎng)絡(luò)對(duì)于基站的數(shù)量需求遠(yuǎn)大于 4G 網(wǎng)絡(luò)，5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋不足，數(shù)據(jù)中心的邊緣計(jì)算能力還不足以支撐云、VR/AR 和超高清內(nèi)容隨時(shí)隨地生產(chǎn)與消費(fèi)，相關(guān) 5

51、G 應(yīng)用成本仍然處于高位。同時(shí)，截至 2020 年 8 月，中國(guó)移動(dòng)最便宜的 5G 套餐月費(fèi)為 128 元，包含 30G 流量和語音通話 300 分鐘（對(duì)比 4G 套餐的移動(dòng)王卡業(yè)務(wù)僅需 38 元/月就可使用 40G 的流量和 300 分鐘的通話時(shí)間，對(duì)消費(fèi)者而言 5G 套餐使用成本偏高）。另一方面，很多 5G 應(yīng)用內(nèi)容上游制作的成本壓力大，下游終端消費(fèi)者缺少體驗(yàn)和觀看渠道，比如VR/AR 內(nèi)容以及超高清應(yīng)用內(nèi)容本身制作成本相對(duì)比普通內(nèi)容要高，而且用戶并不能快速養(yǎng)成對(duì)新事物如高品質(zhì)內(nèi)容付費(fèi)的習(xí)慣，內(nèi)容供給環(huán)節(jié)對(duì)于超高清內(nèi)容的投資回報(bào)率有著不確定性，相關(guān)內(nèi)容制作方仍處于觀望態(tài)度，而且目前 VR/

52、AR 設(shè)備以及超高清電視的普及率還不高， 內(nèi)容供給不足也導(dǎo)致消費(fèi)者在購(gòu)買設(shè)備后享受的內(nèi)容較少，挫傷用戶購(gòu)買積極性。二、回看 4G 應(yīng)用爆發(fā)元年，相似多維因素匯集，21 年5G 應(yīng)用有望爆發(fā)由于疫情等影響，從網(wǎng)絡(luò)覆蓋速度到應(yīng)用硬件出貨都受到不同程度的影響，市場(chǎng)對(duì) 5G應(yīng)用爆發(fā)的期待在今年并沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)于 5G 時(shí)代傳媒板塊的投資疑問主要有兩個(gè)，一是現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用落地的時(shí)間在什么時(shí)候？二是業(yè)績(jī)上的體現(xiàn)需要多久？我們?cè)俣然乜幢顟?yīng)用不斷涌現(xiàn)的 2013-2014 年，我們發(fā)現(xiàn)：1）4G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)并不是一蹴而就的，早期流量以及資費(fèi)仍然限制了部分應(yīng)用的發(fā)展，直達(dá)提速降費(fèi)時(shí)代，應(yīng)用端才完

53、全迎來爆發(fā)；智能手機(jī)的普及率在 3G 時(shí)代已經(jīng)維持在高位，4G 手機(jī)滲透率提速迅速，4G 手機(jī)在屏幕尺寸、顯示清晰度、操作方式（如全觸屏等），為應(yīng)用內(nèi)容的新形勢(shì)奠定基礎(chǔ)；政策上十分重視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展，傳媒行業(yè)發(fā)展受益于并購(gòu)重組政策環(huán)境的寬松帶動(dòng)了市場(chǎng)并購(gòu)重組的浪潮；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣泛賦能，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”推動(dòng)傳媒行業(yè)攀登歷史頂峰；熱點(diǎn)事件對(duì) 4G 技術(shù)的使用也推動(dòng) 4G 投資和建設(shè)，為 4G 應(yīng)用起到一定宣傳效果。我們站在2020 年的末尾，已經(jīng)看到了與2013 年多維相似的因素在不斷匯集，預(yù)計(jì) 2021將會(huì)通過相似的多重因素助力，5G 應(yīng)用有望在明年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。一是基站建設(shè)的全面鋪開，資費(fèi)套餐有望進(jìn)

54、一步下降；二是政府已在不斷推出 5G、傳媒發(fā)展相關(guān)政策，同時(shí)打造寬松的資本市場(chǎng)；三是終端設(shè)備包括 5G 手機(jī)、VR/AR 的各種硬件以及超高清電視機(jī)的出貨量從疫情中恢復(fù)過來并且進(jìn)一步提升，將為 5G 應(yīng)用打開空間；四是重大的賽事、晚會(huì)將陸續(xù)采用全新轉(zhuǎn)播技術(shù)，市場(chǎng)將加深對(duì) 5G 應(yīng)用的了解。4G 助力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+，爆款應(yīng)用不斷涌現(xiàn)游戲方面，4G 游戲具備一定深度玩法，手游開發(fā)開始往大作方向靠攏，更加重視游戲特效和畫面，以及用戶交互實(shí)時(shí)性。王者榮耀，時(shí)空獵人，誅仙等 4G 手游的推出，讓手游行業(yè)吸引更多玩家。得益于 4G 網(wǎng)絡(luò)的加速，4G 手游擁有實(shí)時(shí)性，PVP模式讓人們玩手游不再是單打獨(dú)斗或只與

55、 NPC 交流，社交屬性的提升使得 4G 版本的手游更加吸引用戶，在玩感上，這些游戲擁有更好畫質(zhì)，立體音頻效果，有些游戲甚至有 3D 視覺效果；3G 時(shí)代爆發(fā)所帶來的爆款手游，如水果忍者，天天愛消除等單機(jī)手游，游戲制作畫面或雖精致，但受限于 3G 網(wǎng)絡(luò)，操作簡(jiǎn)單，幾乎沒有 PVP 對(duì)戰(zhàn)，也就無法利用互聯(lián)網(wǎng)帶來社交屬性。圖 31：3G 時(shí)代熱門手游圖 32：4G 時(shí)代代表性手游王者榮耀資料來源：游戲截圖，&資料來源：王者榮耀，&視頻方面，視頻下載更加快捷及迅速，在線視頻觀看人數(shù)變多，付費(fèi)流媒如愛奇藝、騰訊、優(yōu)酷等平臺(tái)推出更多在線視頻類型，從綜藝、電視劇到電影，4G 網(wǎng)絡(luò)使得在線觀看視頻無需緩存。

56、并且各類短視頻 APP 逐漸興起，快手視頻，美圖網(wǎng)的美拍，新浪微博增添短視頻拍攝與分享功能，微信在 6.0 新版本中推出了短視頻功能。與智能傳遞文字內(nèi)容的 3G 時(shí)代相比，短視頻成為了最受歡迎的一種信息載體與社交形式。圖 33：迅雷下載電影界面圖 34：在線視頻觀看平臺(tái)資料來源：迅雷，&資料來源：愛奇藝，&移動(dòng)購(gòu)物方面，相較于 4G 時(shí)代，3G 時(shí)代網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物形式較為簡(jiǎn)單，商家通過圖及文字描述商品，購(gòu)買者選擇商品進(jìn)行買賣，平臺(tái)沒有更多宣傳形式。4G 時(shí)代后網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物形式變得更多，在網(wǎng)購(gòu)移動(dòng)應(yīng)用淘寶和京東上，商家開始采用視頻方式展現(xiàn)商品。圖 35：商家視頻介紹及直播上新資料來源：淘寶，&移動(dòng)支付方面

57、，智能手機(jī)與 4G 網(wǎng)絡(luò)改變傳統(tǒng)支付系統(tǒng)，支付變的更加的優(yōu)質(zhì)和便捷。在 2、3G 時(shí)代，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)限制導(dǎo)致支付不夠便利，少有移動(dòng)支付應(yīng)用在實(shí)際中，盡管有少量移動(dòng)支付軟件，但都較為繁瑣并且網(wǎng)速較慢，支付后信息反饋需要很長(zhǎng)時(shí)間，所以人們更多時(shí)候支付仍然使用現(xiàn)金或者銀行卡。而 4G 普及之后帶來的二維碼時(shí)代，已經(jīng)較為深刻的改變了用戶生活習(xí)慣和支付行為。圖 36：3G 時(shí)代移動(dòng)支付公交場(chǎng)景圖 37： 4G 時(shí)代二維碼支付公交場(chǎng)景資料來源：騰訊網(wǎng)，&資料來源：新華網(wǎng)，&技術(shù)更替、多方角逐，探究 4G 應(yīng)用爆發(fā)的背后從 3G 時(shí)代到 4G 時(shí)代，應(yīng)用發(fā)展主要是客戶端向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)移，探究這段時(shí)期應(yīng)用爆發(fā)的原因

58、，我們發(fā)現(xiàn)：1）4G 基站的快速增加提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，運(yùn)營(yíng)商提速降費(fèi)帶來用戶提升；2）4G 時(shí)代最重要載體智能手機(jī)滲透率上升，推動(dòng) 4G 應(yīng)用蓬勃發(fā)展；3）政府大力支持 4G 發(fā)展，出臺(tái)相關(guān)政策利好 4G 和傳媒行業(yè)；4）熱點(diǎn)事件為 4G 建設(shè)和應(yīng)用吸引投資，并且強(qiáng)化用戶對(duì) 4G 應(yīng)用的認(rèn)知和使用。1、工信部的數(shù)據(jù)的顯示，2014 年 4 月 4G 基站建設(shè)總規(guī)模已超過 25 萬座，10 月則達(dá)到 70 萬座，2014 年全年建成 85 萬座基站，且此后逐年增加。基站數(shù)量快速提升得以 更多用戶享受到 4G 速度，2014-2015 年，4G 用戶數(shù)量實(shí)現(xiàn)同比 302%增長(zhǎng)。圖 38：2014 年-

59、2017 年中國(guó) 4G 基站數(shù)量（萬座）圖 39：2014-2018 年中國(guó) 4G 用戶數(shù)量（萬人）350300250200150100500328263177852014201520162017140000120000100000800006000040000200000117000980007100038600958620142015201620172018 資料來源：工信部，&資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，&2、4G 商用落地后，4G 手機(jī)終端滲透率不斷攀升。4G 發(fā)展初期階段，隨著中國(guó) 4G 牌照發(fā)放、4G 正式落地商用化，中國(guó)第一批 4G 手機(jī)出貨，新上市的 4G 新機(jī)型手機(jī)數(shù)量逐步增長(zhǎng)

60、。2014 年 5 月，當(dāng)月上市的 3G 新機(jī)型手機(jī)為 92 款，而上市的 4G 新機(jī)型手機(jī) 96 款超過了 3G。同時(shí)，3G 手機(jī)出貨量持續(xù)下滑，4G 手機(jī)出貨量開始放量，在 4G 牌照發(fā)放后 8 個(gè)月，2014 年 9 月，4G 手機(jī)出貨量正式超過 3G 手機(jī)，標(biāo)志著 4G手機(jī)成為市場(chǎng)主流。圖 40：2013-2019 中國(guó)智能手機(jī)月出貨量（萬臺(tái)）資料來源：wind，&相對(duì)于 3G 手機(jī)， 4G 智能手機(jī)功能不斷升級(jí)，為應(yīng)用服務(wù)內(nèi)容的發(fā)展奠定硬件基礎(chǔ)。一是手機(jī)存儲(chǔ)空間不斷增長(zhǎng)。3G 時(shí)代手機(jī)存儲(chǔ)空間大多在 8G 或 16G，而 4G 手機(jī)存儲(chǔ)空間大多擴(kuò)展到了 32G-128G，提升 2-8