財務戰(zhàn)略管理決策選擇

1、青島大學會計學系高級財務管理公司是什么（利益相關者的公司）公司含義透視: 公司英語中為company或corporation。日語中為會社 。中文里“公司”一詞出自莊子：積卑而為高，合小而為大，合并而為公之道，是為公司。 公司是數人以上集資、出人、出智，共同組成的生產組織，包含有聯(lián)合、合作、公而無私意思。 會計是什么 會計是通用的商業(yè)語言會計是企業(yè)的信息系統(tǒng)財務會計 美國財務會計準則委員會把 財務會計 目標規(guī)定為: 應當提供現在的、潛在的投資人和信貸人以及其他用戶以評價預期現金流入的數量、時間和不確定性的有用信息 財務會計特點財務會計(法定)的特點 必須遵循稅法和有關法規(guī) 以日常經營業(yè)務為核算

2、基礎 要建立系統(tǒng)、完整和有效會計核算制度 及時提供真實有用的會計信息 管理會計(財務管理) 管理會計是以強化企業(yè)內部經營管理、實現最佳經濟效益為最終目的，以現代企業(yè)經營活動為對象，通過對財務等信息的深加工和再利用，實現對經濟過程的預測、決策、規(guī)劃、控制、責任考核等職能的一個會計分支 財務會計與管理會計的區(qū)別工作側重點不同（內外之分）作用實效不同（過去和未來）遵循的原則、標準和依據不同信息特征不同（貨幣和實物量單位）工作程序不同（是否固定）觀念取向不同（過程和結果）人員素質要求不同 董事會總裁（CEO）副總裁（CFO）副總裁（生產）副總裁（營銷）財務長：資本預算現金管理與商業(yè)和投資銀行關系信用管

3、理股利支付財務分析和規(guī)劃養(yǎng)老金管理稅收分析和計劃主計長：成本核算成本管理數據處理總分類帳政府部門報表編制財務報表組織預測 放大價值的財務部門 生產創(chuàng)造價值 銷售實現價值 財務放大價值 財務是企業(yè)的“心臟” 現金流是“血脈” 資金是“血液”增值財務斯隆: 得益于嚴格財務控制的CEO美國通用汽車公司前CEO斯隆在其出版的我在通用汽車的歲月一書中,描述了內部控制對通用汽車長盛不衰的重要作用。他認為, 對通用汽車演化史影響最大的因素有3個, 即: 分權組織 財務控制 新經營理念 增值財務德魯克 :現代工業(yè)企業(yè)看作為一張三條腿的凳,三條腿分別是: 裝配線 管理 會計德魯克指出塑造通用汽車與通有電氣這些美

4、國頂尖公司國際競爭優(yōu)勢的正是: 成本會計增值財務德魯克 的書籍: 管理:任務、責任和實踐 增值財務羅伯特、卡普蘭(美國哈佛大學商學院教授、會計學權威)在高級管理會計強調財務技術與企業(yè)實踐之間的關系： 回顧自1825年至1925年來成功大型企業(yè)和管理會計實踐的產生和發(fā)展歷程，可以看出企業(yè)的發(fā)展與管理會計實踐是緊密相關的。事實上，如果沒有管理會計系統(tǒng)為企業(yè)提供其內部分散經營效率的信息，杜邦公司、通用汽車公司、美國鋼鐵公司這些大公司不會發(fā)展起來。增值財務尤斯達斯改進了飛利浦 背景： 電子巨頭飛利浦在20世紀80年代和90年代初期問題重重，主要是來自亞洲的競爭以及主要市場的衰退,危機四伏，現金流為負.

5、 1992年，飛利浦打破了高層職位內部提升的傳統(tǒng)，從外部聘用尤斯達斯作為CFO增值財務微觀 應收賬款(長虹25.58,康佳9.6) 中國市場學會信用委員會統(tǒng)計，我國企業(yè)的平均壞賬率為5%-10%，而美國為0.25-0.5%. 美國賬款拖欠期平均為7天，而我們?yōu)?0天 增值財務 信用管理部客戶管理科信用分析科賬款管理科服務科檔案建立動態(tài)跟蹤報告解讀檔案保管數據服務外聯(lián)工作審批申請分析評估信用評級授信通知內部信用報告收帳內勤收帳外勤委托收賬庫存控制帳款診斷客戶服務投訴處理政策傳達內部培訓信用總結課程整體結構第一章 財務戰(zhàn)略管理第二章 財務預算管理第三章 企業(yè)業(yè)績評價 第四章 公司并購 第五章 集團

6、公司財務管理第六章 國際財務管理第七章 股份公司IPO決策第八章 風險投資第九章 財務危機、重整與清算第十章 非盈利組織財務管理參考書目 1、楊雄勝主編， 高級財務管理，東北財經大學出版社，2004年 2、王化成主編，高級財務管理，中國人民大學出版社， 2009年3、谷祺、王棣華主編，高級財務管理，東北財經大學出版社， 2007年 4、湯谷良主編，高級財務管理，中信出版社， 2006年版 第一節(jié) 企業(yè)戰(zhàn)略的種類與選擇第二節(jié) 財務戰(zhàn)略概述第三節(jié) 財務戰(zhàn)略管理過程第四節(jié)財務戰(zhàn)略決策方法第一章財務戰(zhàn)略管理公司戰(zhàn)略 公司戰(zhàn)略是公司根據其外部環(huán)境及內部資源和能力的狀況，為求得企業(yè)生存和長期穩(wěn)定地發(fā)展，為

7、不斷地獲得新的競爭優(yōu)勢，對企業(yè)發(fā)展目標、達到目標的途徑和手段的總體謀劃。戰(zhàn)略定位分析 “對沒有戰(zhàn)略的企業(yè)來說，就像是在險惡的氣候中飛行的飛機，始終在氣流中顛簸，在暴雨中穿行，最后很可能迷失方向。如果對本企業(yè)的未來沒有一個長期的明確的方向，對本企業(yè)的未來形式沒有一個指導方針，不管企業(yè)的規(guī)模多大，地位多穩(wěn)固，都將在這場革命性的大變革中失去其生存的條件。” _美國未來學家阿爾溫托夫勒光明乳業(yè)2006年的發(fā)展戰(zhàn)略 公司的總體目標是保持國內乳品業(yè)行業(yè)綜合實力第一，爭取用十到十五年時間躋身世界乳業(yè)十強。為此，在未來的兩三年內，將繼續(xù)利用全國的資源做全國的市場，發(fā)展成全國性的乳品公司。在未來4年內，仍以乳品

8、為核心產業(yè)和主營業(yè)務，將以乳品產業(yè)鏈適時帶動相關產業(yè)（子公司）的縱向發(fā)展，并將以資產經營為手段加速自身的橫向外部增長。2006年把公司發(fā)展成為一個以乳品加工銷售為核心，跨牧業(yè)、現代物流業(yè)、連鎖商業(yè)的集團公司，實現年銷售額165億元，利潤10.5億，爭取成為世界乳業(yè)25強之一。一、宏觀環(huán)境分析 P - Political 政治 E - Economic 經濟 S - Social 社會 T - Technical 技術 E - Environmental 環(huán)保 L - Legal 法律政治制度、體制政府的穩(wěn)定性特殊經濟政策國際政治外貿立法對外國企業(yè)的制度就業(yè)立法宏觀環(huán)境分析企業(yè)經濟政治法律社會文

9、化技術GDP的變化利率貨幣供給通貨膨脹率工資/物價控制可任意支配收入行業(yè)需求市場需求國家研發(fā)支出行業(yè)研發(fā)支出科技研究重點專利保護新產品新技術的商品化生活方式就業(yè)預期保護消費者運動結婚率人口增長率人口遷移文化及亞文化 蘇州工業(yè)園區(qū)享受的 稅收優(yōu)惠政策1.生產性外商投資企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅 2、開發(fā)區(qū)內企業(yè)出口區(qū)內生產的產品，除國家另有法規(guī)的以外，免征出口關稅 3.企業(yè)為生產出口產品所實際耗用的進口原材料、元器件、包裝物料等，免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅 波特五力模型供應商議價力量潛在替代品的開發(fā)購買者議價力量企業(yè)間競爭潛在新競爭者的進入 將一個企業(yè)的戰(zhàn)略與市場特征聯(lián)系起來，幫助戰(zhàn)略制

10、定者避免將注意力過度內向地集中于企業(yè)的內部各個職能部門。互補品SWOT 分析法S 優(yōu)勢（自身）W 弱勢（自身）O 機會（外部）T 威脅（外部）一、涵義 為適應公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本、并在組織內有效地管理與運用這些資本的方略（英國凱斯.沃德） 為謀求企業(yè)資本均衡有效的流動和實現企業(yè)戰(zhàn)略目標，增強企業(yè)競爭優(yōu)勢，在深入分析企業(yè)內、外部環(huán)境因素對企業(yè)財務活動影響的基礎上，對企業(yè)資金運動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。(劉志遠） 第二節(jié) 財務戰(zhàn)略概述其定義體現在以下方面： 1、企業(yè)財務戰(zhàn)略關注的焦點是企業(yè)資金運動。 2、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的目標是謀求企業(yè)資本的均衡和有效的

11、流動和實現企業(yè)總體戰(zhàn)略目標。 3、強調了企業(yè)理財環(huán)境因素對財務戰(zhàn)略管理的影響。 4、強調了財務戰(zhàn)略也應具備戰(zhàn)略的一般特征：全局性、長期性和創(chuàng)造性等。第二節(jié) 財務戰(zhàn)略概述 1.從屬性 企業(yè)戰(zhàn)略居于主導地位，對財務戰(zhàn)略起著統(tǒng)馭作用。企業(yè)財務戰(zhàn)略必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的要求 2.導向性 財務戰(zhàn)略不是詳細的、具體的資本運營實施計劃，而是用來指導企業(yè)在一定時期內各種資本運營活動的一種綱領性謀劃，規(guī)定著資本運營的總方向、總目標和總方針等重要內容，是制定各種具體資本運營計劃和措施的依據。二 財務戰(zhàn)略特征 3.長期性 要從企業(yè)長期生存和發(fā)展的觀點出發(fā)，有計劃、有步驟地改善、充實和提高企業(yè)資本實力，提高企業(yè)對未

12、來環(huán)境的適應能力。 財務戰(zhàn)略一經制定，就將對企業(yè)未來一個較長時期內的資本運營活 動產生重大影響，而不是只有短期的影響. 4.系統(tǒng)性 研究制訂財務戰(zhàn)略要有整體性觀點、動態(tài)性觀點、聯(lián)系性觀點、結構性觀點和調控性觀點等系統(tǒng)觀念。 二 財務戰(zhàn)略特征5.風險性 企業(yè)財務戰(zhàn)略不能完全消除風險，而且應該敢于冒風險，但財務戰(zhàn)略可以指導企業(yè)善于冒風險，并有效地防范、規(guī)避風險，實現風險與收益的平衡?？梢哉f，出色的財務戰(zhàn)略是勇氣、科學的預見力和豐富的想像力與創(chuàng)造力相結合的產物。6.重大性 財務戰(zhàn)略一旦實現，將會給整個企業(yè)帶來勃勃生機和活力，使企業(yè)得到迅速發(fā)展。所以，企業(yè)必須高度重視財務戰(zhàn)略的制定、實施和控制。二、財

13、務戰(zhàn)略特征1.籌資組合戰(zhàn)略。 企業(yè)籌資戰(zhàn)略是根據企業(yè)內外理財環(huán)境的狀況和趨勢，對企業(yè)資金籌措的目標、結構、渠道和方式等進行長期和系統(tǒng)的謀劃，旨在為企業(yè)經營戰(zhàn)略的實施和提高企業(yè)的長期競爭力提供可靠的資金保證，并不斷提高企業(yè)籌資效益。 三 財務戰(zhàn)略類型-財務活動內容2. 投資戰(zhàn)略。 固定資產投資方向、企業(yè)規(guī)模和資本規(guī)模的確定； 用于外延擴大投資，還是用于內涵擴大投資； 用于老產品改造還是用于新產品開發(fā)投資； 自主經營，還是引進外資聯(lián)合投資； 自有資金投資，還是貸款負債投資； 固定資產與流動資產投資比例決策； 有風險條件的投資戰(zhàn)略決策； 通貨膨脹條件下的投資戰(zhàn)略決策等。 兼并收購（多元化）三 財務戰(zhàn)

14、略類型-財務活動3.資本收益分配戰(zhàn)略。 資本收益分配戰(zhàn)略，是明確企業(yè)獲利程度的戰(zhàn)略目標，如利潤額、利潤率等。 利潤分配主要是解決在較長時期內的企業(yè)留利多少用于資本積累擴大再生產、多少用于分配給股東，多少用于改善職工生活福利提高職工生活質量等。 這方面的內客，主要包括資本收益的管理、股份公司股利分配政策的制定等。 三 財務戰(zhàn)略管理研究的內容財務戰(zhàn)略實施財務戰(zhàn)略規(guī)劃財務戰(zhàn)略控制第二節(jié) 財務戰(zhàn)略管理過程1.進行理財環(huán)境分析。 理財環(huán)境分析是指對制定財務戰(zhàn)略時面對的外部環(huán)境和內部資源經營條件進行分析。2.確定企業(yè)的長遠發(fā)展財務戰(zhàn)略目標。 在分析企業(yè)理財環(huán)境的基礎上，擬定企業(yè)長遠的財務戰(zhàn)略目標，選擇多種

15、可行方案。3.可行性論證。 要組織各方面的人員對財務戰(zhàn)略進行論證，比較分析各方面的可行程度、風險大小、效益高低等，以便從中選擇最佳的財務戰(zhàn)略方案。 4最終決策 經過反復論證和職代會審議，最后由董事會進行決策并交由總經理組織實施。一 財務戰(zhàn)略規(guī)劃程序財務戰(zhàn)略實施宣傳解釋預算安排行動規(guī)劃三 財務戰(zhàn)略控制內部報告業(yè)績評價：財務評價 EVA評價和平衡積分卡評價激勵制度 多元性一、產品生命周期戰(zhàn)略（產品生命周期就是產品從進入市場到退出市場所經歷的市場生命循環(huán)過程，進人和退出市場標志著周期的開始和結束）（一）產品生命周期的各個階段1.第一階段：引入期。 新產品投入市場，便進入了引入期。在此階段產品生產批量

16、小，制造成本高，廣告費用大，產品銷售價格偏高，銷售量極為有限，企業(yè)通常不能獲利。 2.第二階段：成長期。 需求增長階段，需求量和銷售額迅速上升，生產成本大幅度下降，利潤迅速增長。第三節(jié) 財務戰(zhàn)略決策方法 3.第三階段：成熟期。 經過成長期之后，隨著購買產品的人數增多，市場需求趨于飽和，產品便進入了成熟期階段。此時，銷售增長速度緩慢直至轉而下降，由于競爭的加劇，導致廣告費用再度提高，利潤下降。4.第四階段：衰退期。 隨著科技的發(fā)展、新產品和替代品的出現以及消費習慣的改變等原因，產品的銷售量和利潤持續(xù)下降，產品從而進人了衰退期。此時成本較高的企業(yè)就會由于無利可圖而陸續(xù)停止生產，該類產品生命周期也就

17、陸續(xù)結束，以至最后完全撤出市場. （二）如何測定產品所處生命周期的階段 1.類比法。該方法是根據以往市場類似產品生命周期變化的資料來判斷企業(yè)產品所處市場生命周期的階段。2.增長率法。該方法就是以某一時期的銷售增長率與時間的增長率的比值來判斷產品所處市場生命周期階段的方法。 （三）如何運用產品生命周期理論幫助企業(yè)決策1.引入期的營銷策略瞄準市場，先聲奪人。 迅速奪取策略。 指以高價格和高促銷水平推出新產品的策略。 迅速滲透策略。 指用低價格和高水平促銷費用推出新產品的策略。 2.成長期的營銷策略順應增長，質量過硬。 改進產品質量，增加花色品種，改進款式、包裝，以適應市場的需要。 進行新的市場細分

18、，從而更好地適應增長趨勢。開辟新的銷售渠道，擴大商業(yè)網點。改變廣告宣傳目標，由以建立和提高知名度為中心轉變?yōu)橐哉f服消費者接受和購買產品為中心。 適當的降低價格以提高競爭能力和吸引新的顧客。3.成熟期的營銷策略改革創(chuàng)新，鞏固市場。 發(fā)展產品的新用途，使產品轉入新的成長期。開辟新的市場，提高產品的銷售量和利潤率。改良產品的特性、質量和形態(tài)，以滿足日新月異的消費需求。4.衰退期的營銷策略面對現實，見好就收。 處于衰退期的產品常采取立刻放棄策略、逐步放棄策略和自然淘汰策略，但有的企業(yè)也常常運用一些方法延長其衰退期.生命周期內的戰(zhàn)略引入期-投資發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展期-成本優(yōu)勢成熟期-繼續(xù)經營衰退期- 撤退 二、

19、投資組合分析之波士頓矩陣 投資組合分析法中最常用的方法是波士頓矩陣（又叫市場增長率-市場占有率矩陣），它是美國波士頓咨詢公司（BCG）在1960年時提出的一種產品結構分析的方法。 這種方法是把企業(yè)生產經營的全部產品或業(yè)務的組合作為一個整體進行分析，常常用來分析企業(yè)相關經營業(yè)務之間現金流量的平衡問題。通過這種方法，企業(yè)可以找到企業(yè)資源的產生單位和這些資源的最佳使用單位。(見下圖)波士頓矩陣CDAB市 場 占 有 率高低高低產 品 成 長 率象限A： 問號象限B： 明星象限C： 金牛象限D： 瘦狗采用不同策略象限B（超級明星）：投入多，產出多進行較大規(guī)模的投資，但這類產品所需的資金必須由B產品從市

20、場上自己賺回來。象限C（金牛）：投入少，產出多不必再進行不必要的投資，主要的工作是回收，還要求它提供資金，以支援A象限產品的開發(fā)與投資。象限A（問號）：投入多，產出少進行較大規(guī)模的投資，從事研究發(fā)展，新產品開發(fā)，市場開拓，以期望本公司產品能在市場上提高占有率。象限D（瘦狗）：投入少，產出少加速回收，早一點收攤四 財務風險與經營風險搭配的分析方法（一）財務風險 財務風險是指舉債籌資或利用優(yōu)先股籌資而給普通股股東帶來的額外風險。財務杠桿程度每股凈收益的變動相對于營業(yè)利潤變動的比，用于衡量財務杠桿水平。計算方法如下: （1）利用每股凈收益的變化率和營業(yè)利潤的變化率的對比關系計算DFL： （2）利用營業(yè)利潤與稅前利潤的對比關系計算DFL： 因為 所以有：DFL= （二）經營風險 1.經營杠桿企業(yè)的固定成本占總成本的比重，影響經營風險的因素之一。 2.經營杠桿程度計量經營杠桿高低的工具，為付息納稅前收益的變化率相