走過越南股市煉獄老撾

1、中國人闖蕩越南股市 /來源：商界 2002年12月2日全球一體化形勢下的中國人有越來越多的投資機(jī)會，但機(jī)會同時意味著風(fēng)險，趕上“頭班車”的人若不規(guī)避風(fēng)險，則會首當(dāng)其沖進(jìn)入深淵。越南股票市場是2000年7月成立的。這是一個剛剛起步的市場，無論是從市場容量還是交易規(guī)模來看都不太引人矚目。但是，新興即意味著機(jī)會，中國人從中看到了中國早期的股市，敏感的資本紛紛進(jìn)入越南股市。股市總是幾家歡樂幾家愁，于是在一衣帶水的越南，“越南炒股一族”演繹了一出出的悲喜劇。去越南炒股的投資者遍布全國，上海、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)以及廣西、廣東、四川、云南等鄰近越南省份的人數(shù)較多。其中，既有資金量幾百萬元甚至上千萬元的機(jī)構(gòu)，

2、也有幾十萬元小本買賣”的個人。我算是在越南炒股經(jīng)歷較長的投資者，很多人說我是“越南炒股一族”的范本。我叫什么并不重要。在越南，他們都喜歡叫我們“中國商人”。雖然同屬黃種人，但在越南當(dāng)?shù)鼐用裱壑?，中國商人都屬于“有錢人”，所以一般以“老板”稱呼。早在1998年，我就開始到越南去做生意。中國很多商品在越南很受歡迎，我頻繁地往來于中越兩國，生意也做得不錯，從開始的1萬元起步，慢慢積累到了50萬元。原先在國內(nèi)，我從來沒有炒過股票，一是因為沒有錢，二是不懂。但是，我的不少朋友在股票市場上面發(fā)了財，特別是幾個入市早的人，一夜暴富的故事曾經(jīng)讓我眼熱心跳了好久。不過我覺得，機(jī)會只屬于那些趕到“頭班車”的人，我

3、這個后來者如果也往里沖，只會給他們買單了。到了2000年11月，我到越南去賣一批摩托車配件。一次偶然的機(jī)會，聽當(dāng)?shù)厝苏f，越南也成立股票市場了。我一聽心里就咯噔一下，那些朋友的故事立刻再現(xiàn)到了我的腦海。當(dāng)天晚上我想了一夜，最后終于做了決定，我要“搏一記”。我立刻開始打聽一切跟越南股市有關(guān)的事，最后終于搞清了關(guān)鍵的兩點：一是外國人可以投資越南股市，不過有一定的比例限制；二是首批上市的股票只有4只，分別是越南制冷機(jī)電公司、越南遠(yuǎn)程通信光纜制造廠、運(yùn)輸及貨棧服務(wù)公司和海防造紙公司。后者讓我想起了中國股市初期的“老八股”，想想它們現(xiàn)在翻了多少倍。我一咬牙，鐵了心要殺進(jìn)去。我對股市操作幾乎是一竅不通，好在

4、在當(dāng)?shù)卮^不少時間，有一些朋友。于是人托人，開始了我的越南炒股生涯。碰到的第一個問題是開戶。按照當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)規(guī)定，旅游簽證是無法辦理開戶的，不過我因為常年在越南做生意，早就有了商務(wù)簽證，所以這不是問題。關(guān)鍵是，除了簽證之外，當(dāng)?shù)刈C券公司還需要在中越兩地都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的銀行的資金公證。通過咨詢，我得知花旗銀行符合條件，不過又要回國一趟，來回費用不少。我考慮了一下，想到以后的前景，覺得這個成本無法避免，因此二話不說，立刻回到國內(nèi)，到花旗銀行去辦理了一張公證，然后再折返越南胡志明市。下面的問題就是選擇證券公司。當(dāng)時越南只有6家證券公司，我一一咨詢，最后選擇了第一證券公司，因為該公司有一位工作人員會說中文

5、。雖然我也會一些越南語，但炒股的事一點都不能馬虎，有時一句話說錯可能就會虧錢，所以能用中文交流還是很重要的。剛剛開完戶，就有朋友告訴我，以外國人的名義開戶其實很不合算。一是外國人買賣股票的比例政府有限制，二是今后在資金進(jìn)出、稅收比例等各方面都可能會有不同。他建議我找一個越南本地居民，以他的名義開戶，可能會減少很多麻煩。我覺得他說得有道理。雖然這樣一來我中越兩頭的來回奔波算是白廢了，但為了今后長遠(yuǎn)著想，我還是采納了他的建議，找了一位相熟的本地人，用他的名義重新開了個戶。作為回報，我給了他100元人民幣，折合約18萬越南盾。第一天交易是在2001年1月，剛剛過完元旦，新世紀(jì)的開始也是我人生的又一個

6、起點。證券公司里面人不多，有點冷清，并沒有出現(xiàn)中國證券市場初創(chuàng)時人山人海的場面。因為越南當(dāng)?shù)鼐用駥善钡哪吧潭染秃褪畮啄昵爸袊睦习傩找粯?，他們就算有點錢也寧愿存銀行或者置辦物業(yè)，股票對他們來說，是一個完全沒有概念的東西。這樣也好，我想，參與的人太多反而不是好事。讓我先買，買完了以后你們再來給我買單吧。只有幾只股票可以選。每周一、三、五交易3次，而且交易手段也比較落后，只能在證券公司里填單買賣。事先我已經(jīng)和國內(nèi)做股票的朋友了解了不少情況，知道國內(nèi)已經(jīng)可以通過電話或者電腦下單，不過越南還做不到。我選了越南遠(yuǎn)程通信光纜制造廠的股票，簡稱SAM，這是越南市場上成交量最大的一只股票。因為概念比較好，

7、外國投資者購買的熱情很高。當(dāng)時越南股市指數(shù)剛剛達(dá)到207點，SAM的股價是每股33200越南盾，我一口氣買了1萬股，折算下來大約需要人民幣20萬元。第二天，SAM就漲了。第三天，它繼續(xù)漲。第一次操作股票的我有些按捺不住，想拋掉，跑到證券公司一問，拋不掉！這時我才知道，越南股市當(dāng)時實行的是T4制度，要過4天才能拋出。這反而讓我冷靜了下來，我決定不拋了，要賺就要賺一筆大的。一個月下來，SAM漲了14%。第二個月開始，我繼續(xù)加大買入力度，最后將相當(dāng)于約50萬元人民幣的全部資金買成了越南股票，除了SAM，還有海防紙業(yè)(HAP)、龍安出口(LAF)等，它們幾乎每天都在漲，7%的漲停板經(jīng)?？吹?。到了200

8、1年6月，SAM已經(jīng)漲到了近6萬越南盾，HAP從5萬越南盾漲到了11萬越南盾，LAF更厲害，從2萬越南盾漲到了8萬多。越南股市的指數(shù)也從200點猛升到了500多點。我發(fā)財了！半年時間里，投入的資金翻了近兩倍。有一天晚上，我仔細(xì)計算了一下我的資產(chǎn)，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)超過130萬元人民幣了，越南股市讓我淘到了第一桶金。我從來沒有想到錢賺得這么容易，股票讓我著了迷，我決心把這作為我新的事業(yè)。在胡志明市，我花5萬元人民幣開了一家小店，賺點錢維持生活費用，其它的資金全部投入了股市。嘗到了甜頭的我頭腦禁不住地發(fā)熱，抽了個空，我回國了一趟，找到了那幾個在國內(nèi)做股票的朋友。我要籌措資金，賺更多的錢。朋友們顯然沒有想到越

9、南還有股市，更沒有想到漲得這么猛。聽了我一通游說之后，他們都動了心，紛紛把錢借給我。我們說好，賺了錢五五分賬，虧了都算我的。一周之后，我?guī)е?00萬元人民幣的資金回到了越南，轉(zhuǎn)身殺進(jìn)了股市。5天后，2001年6月27日，一個我永遠(yuǎn)不會忘記的日子。這一天，越南股市創(chuàng)下了571點的最高點，我的財富也達(dá)到了峰值。但也正式從這一天起，我的痛苦開始了。就好像所有的投機(jī)市場一樣，越南股市在經(jīng)歷了最后的瘋狂之后開始一潰千里。指數(shù)每天都在以原先上漲的速度下跌，我所有的股票都被套牢了。剛剛開始跌的那段日子，我還沉浸在以往勝利的狂熱之中，認(rèn)為這不過是上漲途中的調(diào)整，很快就會見底，然后重新上升。因此，我將剩余的資

10、金不斷地補(bǔ)倉，直至彈盡糧絕。但市場并沒有像我預(yù)期的那樣走出頹勢，而是不斷地跌。到2001年9月，指數(shù)已經(jīng)跌到了250點左右，幾乎回到了起點。雖然在10月份和11月份有過兩次反彈，但力度都不大，最高也沒有超過300點。具有諷刺意味的是，2002年1月結(jié)束時，指數(shù)剛好又停留在了207點，與我一年前進(jìn)入股市時一模一樣。這一年里，我曾經(jīng)賺過很多錢，但最終又還給了股市。讓我天天失眠的是從朋友那里借來的錢，已經(jīng)虧掉了一大半，按照約定，我要承擔(dān)損失。但是，現(xiàn)在我已經(jīng)還不起了。而且，朋友們也一直通過各種渠道關(guān)心越南股市，知道這邊的情況，已經(jīng)有人露出口風(fēng)希望我盡快還錢了。漲跌停板幅度已經(jīng)從7%調(diào)整到了2%，在證

11、券公司碰到的人也越來越少，證券公司的員工告訴我，他們原來每天要印100份行情表分發(fā)給投資者，現(xiàn)在只要不到50份就夠了。我真不知道該怎么辦才好。我在越南炒股賺大錢的美夢最終以破滅告終。但我也碰到過不少賺到了錢及時抽身的中國同胞。我現(xiàn)在還在越南，不過已經(jīng)不再炒股，而是操起了做生意的老本行，在胡志明市的那間鋪子生意也還不錯。這段經(jīng)歷讓我又開辟了一條新的生意渠道：做越南炒股的向?qū)А２簧倥笥讶匀粚υ侥瞎墒泻苡信d趣，我就作為識途老馬幫他們辦理開戶、指點他們炒股的門路，收取一定的咨詢費用。一來二去，在這個圈子里居然還有了名聲。現(xiàn)在經(jīng)常有人找我問越南炒股的事，前前后后我已經(jīng)帶出去上百個人，他們大多數(shù)是抱著長線

12、投資新興市場的想法去的，買完就回來，期待著幾年后幾倍的利潤。盡管我已經(jīng)從淘金者變成了賣水者，到越南炒股的人越多，我能賺的咨詢費也越多，但我還是想提醒國內(nèi)的朋友：任何地方的股市都一樣，都有機(jī)會和風(fēng)險的雙重性，而越南股市剛剛起步，中國人前往炒股資金往來也不太方便，因此風(fēng)險不小，盲目入市很容易馬失前蹄。越南證券市場概況： 從2000年7月28日成立以來，經(jīng)過兩年的發(fā)展，越南證券市場市場成交量從700萬盾/交易日增加到50億盾/交易日。起初只有4家公司上市，現(xiàn)在已增至19家。投資者數(shù)量也增加了許多，按照胡志明市證券交易中心的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)在投資者賬戶有12,000個，包括2,000個外國投資者賬戶，

13、而剛開始時總共只有2,000個。目前越南證券市場上市總值為41,414億盾，其中，股票的上市總值為8,781億盾，占證券總市值的21.2%；投資發(fā)展銀行債券市值為1,576億盾，占3.8%，政府債券31,087億盾，占75%。 用越南人的名字開戶的中國人很多 據(jù)了解，越南股市開張后，以實名開戶的外國投資者有40人左右，其中30多人是中國人，大部分中國人都是以越南人的名字開戶的，據(jù)說有100多人。但到底有多少，仍無法準(zhǔn)確統(tǒng)計。之所以出現(xiàn)這種情況，是因為外國人辦理開戶手續(xù)相對復(fù)雜，費用也比較高，平均是越南本地人費用的45倍。用越南人的名字開戶則不同，不僅費用便宜，而且手續(xù)簡便。但從法律的角度講是違

14、規(guī)的，如果出現(xiàn)糾紛，投資者利益得不到法律保護(hù)，從長遠(yuǎn)來講風(fēng)險較大。當(dāng)然，用什么名字開戶還要看各人的考慮。但根據(jù)越南政府的規(guī)定，外國組織和個人進(jìn)入證券市場，最多可以買賣、持有20的正在流通的上市股票，其中一個外國組織最多可以買賣、持有1個上市單位7的股票，一個外國人最多可以買賣、持有1個上市公司3的股票。因此，為了爭取更多更大的投資，許多中國人取了各式各樣的越南名字，開始了在越南股市的闖蕩生涯。帶著幾十萬現(xiàn)金來越南據(jù)越南當(dāng)?shù)氐臉I(yè)內(nèi)人士介紹，到越南的中國投資者主要來自北京、上海、天津、浙江、廣東和廣西等地。這些人要么和越南有經(jīng)貿(mào)關(guān)系，要么就是專門的炒家，但有一點相同的是：他們大部分都是帶著現(xiàn)金過來

15、的（在越南有專門的金店可以進(jìn)行人民幣和越南盾間的自由兌換）。記者的一位越南朋友介紹說，當(dāng)初中國人浩浩蕩蕩殺來的時候，真把他們嚇了一跳，覺得中國人真有錢，帶著幾萬元人民幣來的都很少，一般都在十幾、幾十萬元人民幣，多的可以達(dá)到上百、上千萬元人民幣，而且在越南投資股票的竟然沒有一家中國機(jī)構(gòu)，全是個人。 朋友說，來投資的這些中國人非常精明，一看就知道是股市老手，他們中百分之七八十的人是準(zhǔn)備長期投資的，而且大部分是購入待市，賣的很少。越南股市剛開時，一年時間從100點漲到最高571點，不少股票漲幅都在七八倍，那時候中國投資者可都是狠賺了一筆。現(xiàn)在越南股市有些不景氣，一些中國人暫時回國了，只把投資留在了股

16、市。但更多的中國人還留在越南，他們有在中國炒股的經(jīng)驗，心態(tài)比較穩(wěn)定，認(rèn)為越南股市終究會再攀升起來的。 有人歡樂有人愁雖說很多中國人都是雄心勃勃地來到越南的，但股市不同于一般投資，風(fēng)險實在很大，一夜暴富的不能說沒有，但更多的人則可能輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。 在胡志明市的一家證券公司里，記者遇到了來自中國上海的股民老魏。老魏40歲左右，身材高大，為人熱情。在異國他鄉(xiāng)能碰到老鄉(xiāng)，自然是件令人高興的事。老魏的話匣子一打開就收不住了。 老魏自稱是上海灘上的第一代股民，玩過認(rèn)購證、炒過“延中”?！耙婚_始是賺了不少錢，但后來大部分都還回去了?！本彤?dāng)老魏在股市上連連失手的時候，聽到了越南將開股市的消息，他大腦中那根投資

17、神經(jīng)立即高度興奮起來。他認(rèn)為，這是一個天賜良機(jī)。于是便單槍匹馬“殺”了過去，當(dāng)時是1998年。 “沒想到，這里辦事比國內(nèi)還拖拉，講好當(dāng)年開市的，一拖就是兩年。”這兩年里，老魏也沒閑著，他一方面學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)卣Z言，一方面結(jié)交證券界人士，并通過這些人的關(guān)系，購買了不少尚不被當(dāng)?shù)厝苏J(rèn)識的原始股。2000年7月，越南股市正式開盤，股票指數(shù)一路飆升，從開市的100點，沖到了最高時的571點這時的老魏仿佛又找回了10年前炒認(rèn)購證的感覺?！皟赡甑男量嗫偹銢]白受?！崩衔簩⑻蛢鹤訌纳虾＝恿诉^來，在西貢河邊租了一套外商公寓住下，太太參加了當(dāng)?shù)氐耐鈬鴭D女俱樂部，兒子則送到了法國人在當(dāng)?shù)亻_的貴族小學(xué)讀書，生活過得有滋有

18、味的。 但像老魏這樣大賺一筆的畢竟不多，來自臺灣的肖老伯可就沒這么幸運(yùn)了。肖老伯60多歲，長得斯斯文文，說起話來也是慢條斯理。他是去年才到越南定居的，一個月前剛涉足越南股市。不過，肖老伯在臺灣可是個職業(yè)投資者，前幾年臺灣股市紅火時，他可是猛賺了一把。不料，前年臺灣天災(zāi)人禍，股市風(fēng)云突變，肖老伯一下子虧了80萬美元，損失慘重，老太婆也因腦溢血撒手人寰。 心灰意冷的肖老伯，一度回到吉林老家。但那里寒冷的氣候已不適合他居住了。最后，在臺灣老哥兒們的幫助下，他在越南找了位夫人，正式落戶胡志明市。20世紀(jì)60年代，肖老伯曾來過胡志明市（時稱西貢），沒想到幾十年過去了，這座當(dāng)年號稱“東方小巴黎”的遠(yuǎn)東第一

19、名城變化實在不大?！安贿^，這里的人很友善，經(jīng)濟(jì)增長也非?？?。”這是令肖老伯怦然心動的一個原因。 然而，“一朝被蛇咬，十年怕井繩?！毙だ喜F(xiàn)在操作起來已是十分小心了。他一邊與記者交談，一邊在小本子上不停地記錄行情。見一只股票已有了一點利潤，他當(dāng)即拋了出去。不一會兒，這只股票又漲了上去，他又懊悔起來。 就這樣買進(jìn)拋出，肖老伯至今也沒賺到什么錢。 幾十萬美元投進(jìn)去就為放長線釣大魚 如果說老魏和肖老伯都屬于小打小鬧的那種，那么一直向記者強(qiáng)調(diào)自己是來投資股票而不是炒股的楊先生則屬于放長線釣大魚的那種了。 楊先生是以越南名字開戶的中國人，來越南已經(jīng)一年多了，剛開始在胡志明市，現(xiàn)在在河內(nèi)，他還準(zhǔn)備再在越南呆

20、上七八年。楊先生說：“我是2001年夏天開始辦理赴越手續(xù)的，由于浙江人偷渡國外的很多，因此辦護(hù)照費了些時間。當(dāng)年10月來到胡志明市。一下飛機(jī)，頭都發(fā)蒙了，越南語一句都不會，英語也忘得差不多了，也沒有一個朋友。我看到一個樣子像是國內(nèi)問訊處的服務(wù)臺，于是上前說出兩個詞：taxi(出租車)和hotel(旅館)。當(dāng)?shù)厝撕軣崆?，就憑這兩個詞把我送上出租車，帶到了臺灣人開的一個賓館。開始語言不通很困難，到餐館吃飯，雞蛋不會說，先畫一個圈，服務(wù)員還是不理解，又畫了一只雞，才解決了。想起來那個時候很艱難，也很可笑?！?楊先生剛來時，越南股市正處于高點，但他沒有立即入市，而是經(jīng)過一段時間的了解，采取逐步投資的策

21、略。從開始的最高571點一路跌到現(xiàn)在的180多點，楊先生不停地購進(jìn)，前后在越南股市投下了幾十萬美元，規(guī)模在中國人中算非常大的。楊先生告訴記者，雖然他總體上虧了10%，但以他在中國股市打拼了13年的經(jīng)驗來說，這其中肯定沒有問題，過幾年還是會賺錢。股市發(fā)展的規(guī)律大多是這樣，如果總要找最低點，太理想化，多半會踩空，只要打算長線投資，風(fēng)險就會變得很小，股票未來幾年漲幾十倍問題都不大。楊先生說，他會長期在越南投資股票，但也不會一直依靠這個來賺錢，畢竟炒股還是有風(fēng)險的?，F(xiàn)在，他同時在做電力設(shè)備方面的貿(mào)易，還請了好幾個翻譯。中國操盤手：越南股市坐莊難2005-03-28 10:19:33來源: 每日經(jīng)濟(jì)新聞

22、越南股市交易制度限制，信息不對稱，外資并購概念吃香，高分紅因素吸引價值投資者。“炒家們坐莊有很多顧慮?！睂τ谠侥瞎墒?，阮長雄日前在接受記者采訪時顯出一絲無奈。這位原大鵬證券的操盤老手，在年輕的越南股市里遇到了新問題：“這里完全不同于滬深股市，我們原來的操盤風(fēng)格很難奏效?！?。他認(rèn)為，這其中有幾個方面的原因：一是交易規(guī)則限制較多，一天只有5%的漲跌，又只有兩次撮合成交，超過1萬股就得進(jìn)行“大宗交易”；二是越南上市公司的規(guī)模太小，容納的資金非常有限，流動性很差，他現(xiàn)在手里握有的資金相當(dāng)于1000萬人民幣，有時做起來老覺得“束手束腳”；另外，由于越南股市里炒作的大多數(shù)都是中國投資者，他們對滬深股市里的

23、各種炒作手法都有很深了解，所以越南股市炒作之風(fēng)遠(yuǎn)不如滬深股市。阮長雄舉了一個例：“我們在做白雪棉花這只股票時，就出現(xiàn)過這種情況。它在去年3月15日上市時，我們覺得概念比較獨特，開始慢慢地吸籌，但越到后面就感到吃貨越容易，于是對公司業(yè)績產(chǎn)生懷疑。公司招股說明書上看不出什么問題，答案在二季報中找到了：業(yè)績虧了。我們吃貨時根本不知道它上市不到3個月就虧損了，只得認(rèn)賠出局。不過這種情況在前幾年滬深股市中也經(jīng)常出現(xiàn)?！比铋L雄認(rèn)為，越南股市的很多東西都仿效滬深股市，但由于股市“太年輕”，在執(zhí)行某些制度方面還很不“規(guī)矩”，況且滬深股市自身還有很多問題，越南股市在照搬時也把很多問題帶了過來。他指著一只股票對記

24、者說：“你看平趙機(jī)械，這只股票2004年虧損，到今天（3月18日）已經(jīng)4個跌停了，如果信息能提前披露，跌幅遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么大，后面不知還有幾個跌停?！比铋L雄介紹說，在越南股市，除了價值投資外還有概念炒作，這一點與滬深股市也很神似。越南今年正在加緊進(jìn)行加入WTO的談判，公司法修改的討論正進(jìn)行得如火如荼?，F(xiàn)在，越南最時髦的概念就是外資并購。阮長雄說，外國人在越南呆的時間很短，對越南經(jīng)濟(jì)的歷史、趨勢、行業(yè)研究，只能根據(jù)相關(guān)的報道和資料來分析，根本沒有親身體驗過，也沒有足夠的人力和實力搞調(diào)研。所以，越南將在哪些方面對政策進(jìn)行修改？修改后會涉及哪些行業(yè)和上市公司？資本市場會出現(xiàn)哪些變化？這一系列問題，都在

25、困惑著這些來自異國他鄉(xiāng)的操盤手們。當(dāng)記者問他對中國人到越南炒股有什么好的建議時，他深思了一會兒說：“最好不要抱著炒的心理過來，在沒有對公司有深入了解的情況下，絕不輕易下單！”“越南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度是很驚人的，去年在亞洲居第三位，資本市場的發(fā)展也是可期的，對一級半市場熱門股票要重點關(guān)注，說不定有些公司上市后就相當(dāng)于滬深股市的長江電力和中國聯(lián)通、香港股市中的匯豐銀行和和記黃浦。我相信，它們的回報率比長江電力和中國聯(lián)通要高許多倍?！鄙碓诋愢l(xiāng)為異客，難道這些來自中國股市的操盤手們就不愿意重新殺回滬深股市了嗎？他們現(xiàn)在作為“局外人”又是如何看待滬深股市目前的低迷狀況呢？阮文雄笑著說：“總還是要回去的，畢竟

26、滬深股市發(fā)展前景還要大一些。但我現(xiàn)在還沒有回去的打算，越南股市剛剛開始，里面肯定有機(jī)會，盡管我們現(xiàn)在做得不太理想，但還想再看一看。越南股市還有一個優(yōu)點，很多上市公司每年都有分紅，有些公司每年要把一大部分利潤分給投資者，這與滬深股市的鐵公雞們相比，不知要好到哪里去。”據(jù)了解，也正是高分紅的因素，盡管越南股市在公司治理、信息披露等方面有很多不足，但投資者對公司的研究熱情頗高。畢竟，越南現(xiàn)有的上市公司還很少，投資者有足夠的精力對這些公司進(jìn)行全面“體驗”，他們研究的中心思想就是滬深股市現(xiàn)在最流行的價值投資。5年驚魂過山車行情 3月8日，年輕的越南股市又翻開了新的一頁：越南第二家證券交易所河內(nèi)證券交易中

27、心正式開業(yè)。這距2000年7月20日越南第一家證券交易所胡志明證券交易所開張，不到5年的時間。這個與中國毗鄰并聚集了一批中國炒股一族的外國資本市場，5年來發(fā)展情況如何？會像中國股市一樣創(chuàng)造一個又一個的暴富神話嗎？日前，本報記者親赴越南，進(jìn)行了為期7天的調(diào)查，為您詳細(xì)揭開越南股市的神秘面紗。總市值合20多億人民幣新開張的河內(nèi)證券交易中心，座落在河內(nèi)PHANCHUTRINHSTR的一座法國風(fēng)格的4層小樓里。一樓交易大廳里，嶄新的電子屏和條幅顯出它開張時的熱鬧，匆匆而過的工作人員則顯出這個新生證券市場的活力。越南股市的歷史還不到5年，其實很多方法都借鑒了中國股市。3月15日，河內(nèi)證券交易中心總經(jīng)理黎

28、氏梅靈對記者說，她此前曾到中國證監(jiān)會和深圳證券交易所訪問，對中國證券市場的發(fā)展速度感到吃驚，同時也學(xué)到了不少東西。越南兩家證券交易所實行類似于滬深交易所的會員制，投資者通過作為中介的證券公司完成交易。目前，越南有13家證券公司。黎氏梅靈認(rèn)為，越南證券市場還處于起步階段。越南目前約有2400多家股份制企業(yè)，但只有27家企業(yè)在胡志明證券交易所上市，總市值僅20多億元人民幣，還不及中國股市一只 HYPERLINK /special/d/001219TU/dpzs.html t _blank 大盤股如中國聯(lián)通的三分之一。她說，河內(nèi)證券交易中心的開業(yè)是為推進(jìn)越南國企改制以及中小企業(yè)融資提供更便利的條件。

29、她介紹說，河內(nèi)證券交易中心的上市公司規(guī)模要小一些，注冊資本在50億越盾左右（約合270萬元人民幣），而胡志明交易所的上市公司注冊資本最少都要100億越盾以上（約合555萬元人民幣）。她表示，目前有兩家上市公司在這里掛牌，一家是越南郵政設(shè)備廠，一家是越南榮山水電廠。今年6月，技術(shù)系統(tǒng)方面將達(dá)到深交所水平，場外交易也將開通，屆時將有更多公司上市。記者在工作人員送來的一本宣傳資料中發(fā)現(xiàn)，越南證券管理委員會主席陳春河3月8日在河內(nèi)證券交易中心開業(yè)典禮上表示，越南政府目前已出臺相關(guān)的證券市場發(fā)展規(guī)劃，鼓勵外資企業(yè)、大型國有企業(yè)以及商業(yè)銀行上市交易。政府還提出，到2010年，證券交易額由現(xiàn)在的占國內(nèi)生產(chǎn)總

30、值5%增加到10%。股票市盈率最低僅3倍不過，越南證券市場要達(dá)到陳春河所稱的規(guī)模，還有很長的一段路要走。胡志明證券交易所發(fā)展5年，仍是一個以債券交易為主體的市場。3月17日早上8點，記者來到位于胡志明市第一郡ChuongDuong Street的胡志明證券交易所。該所綜合行政部經(jīng)理杜有福介紹說，目前股票市值還不到債券價值的五分之一，該所有220種、價值約130億元人民幣的上市債券，其中多數(shù)為政府債券。截至3月18日，越南股市共有27家上市公司，1只證券投資基金，總市值42400億越盾，折合人民幣22億元。27家公司中，國家持股的有23家，持股最多的是3家通訊股，其中電纜通訊占49%，遠(yuǎn)通股份占

31、45%，郵電安裝占30%；有7家公司的外資持股比例達(dá)到了30%的上限。從股權(quán)性質(zhì)來看，越南股市是全流通。在越南股市中，除了流通股份外，還存在小部分庫存股份。據(jù)了解，這部分庫存不同于滬深股市的非流通股，它們可以根據(jù)市場情況的變化（特別是股價異常波動的時候）隨時流通，沒有明確的流通時間表。從行業(yè)分布來看，食品行業(yè)有8家，機(jī)械制造有5家，通訊有3家，農(nóng)業(yè)有3家、塑料有2家，運(yùn)輸有2家，酒店、采礦、石油、紙業(yè)各1家。流通市值最大的是聯(lián)合運(yùn)輸為10400億越盾，占總流通市值42400億越盾的25%左右，是名符其實的權(quán)重股。截至3月18日收盤，股價最高的是聯(lián)合運(yùn)輸，每股52000越盾，合人民幣27.50元

32、；股價最低的是峴港塑料，收在8900越盾，已跌破面值10000越盾。除了27只股票外，越南還在2004年11月8日掛牌上市了一只投資基金越南第一投資基金，已跌破面值1萬越盾，收于9100越盾。越南股市的平均市盈率在9倍左右，最高的峴港塑料為45倍，最低的是隆安出口不到3倍。其實，越南股市現(xiàn)在還是有投資價值的，只不過前幾年的股指像過山車一樣地上下波動，把投資者都嚇怕了。杜有福笑著說。1年股指漲5倍越南股市規(guī)模過小，易受國外大資金影響。從2000年7月28日胡志明證券交易所開張到現(xiàn)在，股指走過了瘋狂炒作、一路狂瀉、強(qiáng)勢反彈、橫盤整理四個階段。據(jù)介紹，由于越南股市一開張就對外國投資者開放，因此吸引了

33、大量想淘越南股市第一桶金的投資者介入。由于地理位置的原因，中國資本自然是首當(dāng)其沖。經(jīng)杜有福介紹，記者認(rèn)識了西貢證券的阮富強(qiáng)，他所在的證券公司是中國投資者開戶最多的越南證券公司。據(jù)阮富強(qiáng)介紹，2000年胡志明證券交易所總共上市了5只股票，市值不過幾億元，嚴(yán)重供不應(yīng)求，來自中國臺灣和上海的投資者沿襲了滬深股市開張時的操作手法，見票買票，連拉漲停。越南指數(shù)從2000年7月開張時的100點，漲到2001年6月的最高點571點，只花了1年時間，指數(shù)漲了5倍多。雖然這比滬深股市開張之初的漲勢差了很多，但還是有不少人從中賺了大錢。來自上海的張女士就是這么一位。2000年初當(dāng)胡志明證券交易所還沒有開張時，有一

34、位臺灣商人做生意欠了她一筆錢沒法還，就以在越南股市一級市場上買的價值30萬元人民幣的股票抵給了張女士，還打了8折。張女士長年生活在越南，根本就不知道股票是什么東西，想想總好過一分錢都收不回來，于是就同意了。哪知道她撿了個大便宜，股票上市后連拉6個漲停板，她賣了之后還不相信是真的，一晚上沒有睡好覺。現(xiàn)在回過頭來看，她的賣價離最高價相差三倍多。阮富強(qiáng)認(rèn)為，正是這種賺錢效應(yīng)吸引了不少投資者瘋狂追高。據(jù)他回憶，一個越南投資者在股指漲到550點的時候，把自己手中的三塊地皮拿去抵押，全部殺入股市，原本打算賺一把就走，哪知政策風(fēng)險出現(xiàn)了。2001年6月，越南證券管理委員會為了限制投機(jī)，規(guī)定外資持股比例最多不

35、能超過一個公司股份的20%。之后，越南股指狂瀉，從571點一路跌到2003年10月24日的最低130.91點。下跌過程中成交稀少，這個投資者根本沒法止損，抵押期到時只能讓對方將三塊地皮賣掉。更倒霉的是，他又在140點的時候全部拋空，所得現(xiàn)金只值原來一塊地皮的錢，后來他就從市場上消失了。2003年10月，越南證券管理委員會出臺政策，把外國投資者持股比例放寬到30%，于是股指從130點急速反彈到280點?？赡苁沁@種過山車行情讓人受不了，投資者的參與熱情劇減，現(xiàn)在越南的股指還在240點附近橫盤。國際資本虎視眈眈雖然目前越南證券市場的規(guī)模還偏小，但已經(jīng)引起了眾多國際資本的高度關(guān)注。最新消息稱，匯豐、花

36、旗等5家外資銀行正在爭奪越南2家商業(yè)銀行的股權(quán)，其中一家正是股價在一級半市場節(jié)節(jié)高升的亞洲商業(yè)銀行。另一家是西貢商業(yè)信用銀行（SACOMBANK）銀行，總資產(chǎn)約6.6億美元，有20%股權(quán)現(xiàn)為世界銀行旗下的國際金融公司及投資銀行Dragon Capital和怡和集團(tuán)持有。有意爭奪股權(quán)的還包括渣打銀行、澳紐銀行集團(tuán)和星展銀行集團(tuán)。據(jù)統(tǒng)計，目前越南兩大交易所開戶人數(shù)共有20000多戶，其中以實名開戶的外國投資者有260戶左右，而這260戶中只有一位不是中國投資者。而大多數(shù)中國投資者以親屬或親戚的名義開戶，但具體數(shù)字無法準(zhǔn)確統(tǒng)計。之所以出現(xiàn)這種情況，一是因為投資越南股市的外國人辦理開戶手續(xù)相對復(fù)雜，費

37、用也比較高，平均是越南本地人費用的4-5倍；二是因為越南政府規(guī)定，外國組織和個人進(jìn)入證券市場，最多可以買賣、持有30%的正在流通的上市股票，一個外國組織最多可以買賣、持有1個上市公司7%的股票，一個外國人最多可以買賣、持有1個上市公司3%的股票。因此，為了爭取更多更大的投資，許多中國人取了各式各樣的越南名字。2004年，越南證券市場被業(yè)內(nèi)人士評價為亞洲最好的證券市場之一。有相當(dāng)數(shù)量的外國投資者都有購買越南股票的打算，但因為有關(guān)法律尚未明朗，目前都保持謹(jǐn)慎態(tài)度。據(jù)了解，越南政府最近正在討論公司法等證券法規(guī)的修改方案，該規(guī)則規(guī)定外國投資者擁有越南上市公司的股份不得超過30%。外國投資者希望越南政府

38、在今年年底，能將該比例提升到49%。一級半市場炒作瘋狂除二級市場外，越南證券市場還有一個龐大的一級半市場。該市場市值比二級市場大很多，炒作瘋狂程度不亞于主板市場。目前，該市場有些股票的漲幅已超過面值3倍。據(jù)阮富強(qiáng)介紹，越南已發(fā)行股票而沒有上市的公司有1000多家，這些公司不一定都能上市，但由于整個證券市場還要大發(fā)展，所以一級半市場中肯定有巨大的機(jī)會。目前一級半市場上最熱門的是銀行股。記者在一家證券公司看到一份統(tǒng)計表，這個表上列出了多家最熱門的已發(fā)行而沒有上市的公司，其中有9家金融企業(yè)，銀行7家，保險公司2家。價格最高的是亞州商業(yè)銀行，已從面值100萬越盾漲到了400萬越盾，漲幅最小的南方銀行也

39、有50%的漲幅。這些股票何時能上市呢？胡志明證券交易所行政部經(jīng)理杜有德告訴記者：這些股票上市，首先要公司達(dá)到上市的條件并提出申請，然后由證券管理委員會審核，有些公司即使達(dá)到了條件也不一定就要上市，這和中國有些企業(yè)一樣。一些公司的業(yè)績也不錯。如亞州商業(yè)銀行2003年每股收益達(dá)311688越盾，合人民幣173元多，比滬深股市上任何一只績優(yōu)股的業(yè)績都高。按市價400萬越盾計算，市盈率不到13倍，有些熱門股市盈率僅4倍。越南炒股六大風(fēng)險作為新生的越南證券市場，雖有著巨大的投資機(jī)會，但也有不少風(fēng)險。在越南股市摸爬滾打多年的林石祥老先生告訴記者，作為外國投資者，以下六大風(fēng)險不得不防。一是政策風(fēng)險。這種風(fēng)險

40、在每個新生的證券市場都存在，越南證券市場也是如此，最明顯的例子是當(dāng)越南股市漲到570點時，證券管理委員會出臺限制外資持股比例政策，股指狂跌到130點，而在130點時出臺放寬外國投資者持股比例，股指又強(qiáng)勢反彈到280點。二是流動性風(fēng)險。由于越南證券市場規(guī)模很小，上市公司的股份也很少，容易暴漲暴跌，這當(dāng)中很容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險。比如，在股指從100點上漲到570點的過程中，成交量很少，想買買不到，一旦買到了，股價也就到頂了。從570點開始暴跌時，想賣也賣不掉，一旦能賣掉了，就是地板價。三是個股風(fēng)險。越南證券管理委員會要求上市公司的財務(wù)報表及公告用越文公示，沒有強(qiáng)制要求用英文、中文公示。越南上市公司的

41、規(guī)模太小，抗風(fēng)險能力很弱，有時一單生意的成敗就決定了全年的盈虧。在財務(wù)上也有風(fēng)險，盡管越南證券管理委員會對做虛假財務(wù)報表的上市公司有嚴(yán)厲的懲罰，但虛假財務(wù)報表還是屢見不鮮。四是行業(yè)風(fēng)險。越南現(xiàn)在正在申請加入WTO，哪些行業(yè)將會受益，哪些行業(yè)將會受損？越南股市帶有明顯的中國印象，概念炒作很盛行，現(xiàn)在越南股市正盛行外資并購概念，接下來又會是什么概念呢？五是融資風(fēng)險。越南股票實行的T+3交易，但有些證券公司和銀行聯(lián)手提供了額外 HYPERLINK /special/f/00121ARU/fuwu.html t _blank 服務(wù)。包括：A、投資者出售股票的當(dāng)天可以馬上獲得現(xiàn)金，而銀行將依照市場利率（

42、目前是1%/30，而越南的存款利率為8%）乘以預(yù)收天數(shù)（預(yù)收天數(shù)是從收到預(yù)收金的日期到清算日）收取利息。B、證券質(zhì)押貸款。投資者可以將已上市和未上市的股票進(jìn)行抵押借款，借款比例為：上市公司股票面值的100%或當(dāng)天收盤價的30%，而未上市的股票只能抵押面值的80%，抵押期限為36個月，可延長3個月，利率按延長時間的利率市場計算，目前借款利息每月為0.85%0.90%。C、購買證券融資。依照越南現(xiàn)行規(guī)定，投資者在下單購買證券時須先存相當(dāng)證券價格的存款，而證券融資就不需要這么多存款，銀行將先貸給投資者相當(dāng)于證券價格的30%40%的現(xiàn)金，而將所購買后的股票當(dāng)?shù)盅浩?。六是匯率風(fēng)險。越南外匯管理法規(guī)目前比較粗糙，外匯交易基本以現(xiàn)金交易方式為主。中國投資者資金進(jìn)出比較麻煩，而且現(xiàn)金兌換導(dǎo)致匯率變動頻繁，風(fēng)險控制比較困難。外國投資者如何在越南開戶越南目前沒有對外國投資者進(jìn)入越南股市做出限制性規(guī)定，但外國投資者的開戶手續(xù)比較麻煩，而中國投資者要想到越南炒股，開戶的手續(xù)更要麻煩些。1、外國個人投資者在越南做股票投資需申請交易賬號（就相當(dāng)于在滬深股市炒股要開戶一樣），在申請賬號時要提交外國