固定收益研究深度報(bào)告：資產(chǎn)配置全景圖

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250033 大類資產(chǎn)復(fù)盤：權(quán)益類創(chuàng)業(yè)板占優(yōu) 5 HYPERLINK l _TOC_250032 創(chuàng)業(yè)板無論是年內(nèi)累計(jì)漲幅還是當(dāng)月漲幅均靠前 5 HYPERLINK l _TOC_250031 A 股換手率創(chuàng)業(yè)板深證綜合指數(shù)中證 500中小板 6 HYPERLINK l _TOC_250030 創(chuàng)業(yè)板估值明顯提升，上證 A 股和滬深 300 估值壓縮 6 HYPERLINK l _TOC_250029 行業(yè)比較：“內(nèi)需”和抗疫+防御板塊漲幅靠前，食品飲料和醫(yī)藥生物表現(xiàn)穩(wěn)定 7 HYPERLINK l _TOC_250028 行業(yè)估值：信息技術(shù)市盈率估值漲

2、幅最高 8 HYPERLINK l _TOC_250027 固收類：利率中樞下移，債市機(jī)會(huì)未盡 9 HYPERLINK l _TOC_250026 債券收益率整體下降，國債和國開短債跌幅靠前 9 HYPERLINK l _TOC_250025 高等級(jí)信用債收益率下降幅度大，城投債好于企業(yè)債 10 HYPERLINK l _TOC_250024 轉(zhuǎn)債漲幅及行業(yè)表現(xiàn) 11 HYPERLINK l _TOC_250023 國債期貨波動(dòng)較大，10 年期整體上漲 5 年期下降 16 HYPERLINK l _TOC_250022 貨基收益率普遍下行，收益率向 1 年期銀行定存靠齊 16 HYPERLIN

3、K l _TOC_250021 大宗商品價(jià)格處于底部，國際原油因需求好轉(zhuǎn)上漲 17 HYPERLINK l _TOC_250020 美元指數(shù)震蕩中走強(qiáng)，離岸和在岸人民幣貶值 18 HYPERLINK l _TOC_250019 流動(dòng)性總體寬松，但季度上邊際收緊 19 HYPERLINK l _TOC_250018 銀行間質(zhì)押式和存款類質(zhì)押式回購利率中樞繼續(xù)下移 19 HYPERLINK l _TOC_250017 交易所利率及回購定盤利率 19 HYPERLINK l _TOC_250016 銀行間流動(dòng)性和利率 20 HYPERLINK l _TOC_250015 經(jīng)濟(jì)基本面：上中下游供需情況

4、 21 HYPERLINK l _TOC_250014 上游庫存、價(jià)格走勢(shì)以及開工率等 21 HYPERLINK l _TOC_250013 煤炭：港口和電廠庫存持續(xù)下行，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低 21國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體低迷，但豆類和玉米價(jià)格國內(nèi)外分化 22 HYPERLINK l _TOC_250012 鐵礦石價(jià)格依舊羸弱，港口庫存持續(xù)回落 23原油價(jià)格維持低位，出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)” 24 HYPERLINK l _TOC_250011 中游價(jià)格開始回升，主動(dòng)去庫存 25 HYPERLINK l _TOC_250010 鋼鐵：鋼價(jià)自 5 月初開始回升，主動(dòng)去庫存持續(xù) 25 HYPERLINK

5、l _TOC_250009 電力：5 月以來煤耗量上升，1-5 月低于歷史同期水平 26 HYPERLINK l _TOC_250008 化工產(chǎn)品價(jià)格整體低迷 27 HYPERLINK l _TOC_250007 項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，水泥價(jià)格持續(xù)上漲 28 HYPERLINK l _TOC_250006 有色金屬：受國際大宗商品需求低迷影響，基本金屬價(jià)格持續(xù)下跌 29 HYPERLINK l _TOC_250005 下游：地產(chǎn)需求回暖，其他服務(wù)業(yè)受疫情沖擊明顯 30 HYPERLINK l _TOC_250004 房地產(chǎn)： 30 大中城市成交面積同比下降 30 HYPERLINK l _TO

6、C_250003 交通運(yùn)輸：BDI 整體下降，煤炭運(yùn)價(jià)逐步回升 31 HYPERLINK l _TOC_250002 資產(chǎn)配置原則：收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配 32 HYPERLINK l _TOC_250001 投資組合構(gòu)建過程中如何定義不同市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 32 HYPERLINK l _TOC_250000 下半年資產(chǎn)配置建議 33圖表目錄圖 1：A圖 2：中國圖 3：美元圖 4：銀行圖 5：存款圖 6：回購圖 7：銀行圖 8：S圖 9：低迷圖 10：圖 11：圖 12：圖 13：圖 14：圖 15：圖 16：圖 17：圖 18：圖 19：圖 20：圖 21：圖 22：圖 23：圖 24：圖 25：圖 2

7、6：圖 27：圖 28：圖 29：圖 30：圖 31：圖 32：圖 33：圖 34：圖 35：股指數(shù)走勢(shì)（單位：點(diǎn)） 5國債、企業(yè)債、轉(zhuǎn)債指數(shù)和上證指數(shù)走勢(shì)對(duì)比（單位：點(diǎn)） 9兌人民幣（NDF）與美元指數(shù)（%） 18間質(zhì)押式回購利率（%） 19類機(jī)構(gòu)的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率（%） 19定盤利率隔夜、7 天和 14 天（%） 20間隔夜和一年期利率（%） 21HIBOR 3 個(gè)月和 6 個(gè)月（%） 21的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格低迷與南華工業(yè)品指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)了較大偏差 22秦皇島港口煤炭庫存環(huán)比下降 226 大電廠發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存和可用天數(shù)均下降 22南華農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)走勢(shì) 23國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)全線走低

8、 23普氏 62%鐵礦石價(jià)格環(huán)比下降 24主要港口鐵礦石庫存總量環(huán)比下降 24國際原油期貨結(jié)算價(jià)一度跌為負(fù)值 24鋼材綜合指數(shù)環(huán)比下跌 25螺紋鋼期貨價(jià)格下降 25主要城市螺紋鋼、熱卷板、冷軋庫存平均大幅上漲之后回落 26社會(huì)總庫存 1-3 月為堆積高峰 26日均耗煤量環(huán)比上升 27日均耗煤量同比跌幅擴(kuò)大 27輕質(zhì)純堿、尿素、PVC 和丁苯橡膠價(jià)格 27新加坡石腦油、MEG、PTA 價(jià)格下跌 28P.O.42.5 水泥均價(jià)（元/噸）各地走勢(shì) 28LME 有色金屬價(jià)格下跌 29銅、鉛、鋅庫存均上升，鋁下降 29國內(nèi)基本金屬價(jià)格 29SHFE 庫存 3030 大中城市成交面積環(huán)比和同比均減少 30

9、一線城市商品房成交面積環(huán)比和同比均下降 31二線城市商品房成交面積環(huán)比、同比下降 31三線城市商品房成交面積環(huán)比下降 31波羅的海干散貨指數(shù)期間環(huán)比下降 32煤炭航運(yùn)價(jià)格自 4 月中逐步上升 32表格目錄表 1：A 股指數(shù)走勢(shì)及漲跌幅（單位：點(diǎn)；%） 5表 2：A 股票換手率（%） 6表 3：市場(chǎng)估值及變化 7表 4：行業(yè)指數(shù)變化（按年初以來變動(dòng)幅度降序排序）（單位：點(diǎn)；%） 7表 5：行業(yè)估值變化（按證監(jiān)會(huì)分類） 8表 6：債券到期收益率（%） 10表 7：國債期限利差（BP） 11表 8：品種利差（BP） 11表 9：信用利差（BP） 11表 10：轉(zhuǎn)債個(gè)券及正股漲跌幅（%） 12表 11

10、：5 年期和 10 年期國債期貨 IRR 及變動(dòng)率（%，BP） 16表 12：貨幣基金收益率與存款利率比較（%） 17表 13：國際及國內(nèi)主要大宗商品價(jià)格及走勢(shì) 17表 14：人民幣匯率及美元指數(shù) 18表 15：回購定盤利率和銀銀間回購定盤利率（%） 20表 16：SHIBOR 變化情況（%） 21大類資產(chǎn)復(fù)盤：權(quán)益類創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)創(chuàng)業(yè)板無論是年內(nèi)累計(jì)漲幅還是當(dāng)月漲幅均靠前近一個(gè)月的收益率全面上漲與近三個(gè)月收益率下跌對(duì)比鮮明，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，其中創(chuàng)業(yè)板漲幅穩(wěn)定。2020 年初中國遭遇新冠肺炎，2 月初中國股市開市之后迅速調(diào)整，隨后逐步平穩(wěn)。截至 5 月 20 日，A 股年初以來收益率由高

11、到低增速分別為：創(chuàng)業(yè)板（19.24%）、中小板指數(shù)（8.92%）、深證綜合指數(shù)（5.84%）、中證 500 指數(shù)（5.32%）。收益率靠后的分別為中證 100 指數(shù)（-6.66%）、中證 50 指數(shù)（-6.61%）、上證綜合指數(shù)（-4.97%）、滬深 300 指數(shù)（-3.42%）。5 月 22 日，十三屆全國人大三次會(huì)議上，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告中重點(diǎn)提及了改革創(chuàng)業(yè)板。今年創(chuàng)業(yè)板改革試點(diǎn)注冊(cè)制呼之欲出。目前，深交所已經(jīng)完成了創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套規(guī)則的征求意見，證監(jiān)會(huì)則將在 5月 27 日完成征求意見。近三個(gè)月指數(shù)變動(dòng)情況來看，所有指數(shù)均呈不同程度下降趨勢(shì)，顯示今年一季度以來風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱

12、。近一個(gè)月指數(shù)漲跌情況而言，所有指數(shù)收益率漲幅轉(zhuǎn)正。漲幅由高到低排序依次為：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（4.82%）、中小板指數(shù)（3.85%）、中證 500指數(shù)（3.22%）、深證綜合指數(shù)（3.18%）、中證 100 指數(shù)（2.26%）、滬深 300 指數(shù)（2.49%）、中證 50（1.68%）和上證綜合指數(shù)（1.59%），近一個(gè)月指數(shù)全面上漲與近三個(gè)月指數(shù)全面下跌形成對(duì)比，表明中國疫情有效控制之后，中國經(jīng)濟(jì)基本盤在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)史無前例負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)逐漸消化了新冠肺炎的恐慌和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)。圖 1：A 股指數(shù)走勢(shì)（單位：點(diǎn)）資料來源：WIND， 指標(biāo)名稱2020-05-20MTD3 個(gè)月MTDYT

13、D上證綜合指數(shù)2,883.741.5939-4.8319-4.9686深證綜合指數(shù)1,805.863.1754-4.25655.8404創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2,118.124.8175-3.137419.2425中小板指數(shù)7,152.783.8494-5.74998.9155上證 50 指數(shù)2,856.141.6754-4.0979-6.6124中證 100 指數(shù)4,020.302.2612-5.0187-6.6648表 1：A 股指數(shù)走勢(shì)及漲跌幅（單位：點(diǎn)；%）指標(biāo)名稱2020-05-20MTD3 個(gè)月MTDYTD中證 500 指數(shù)5,489.703.2199-3.80275.3195滬深 300 指

14、數(shù)3,935.222.4934-5.0531-3.4256資料來源：WIND， A 股換手率創(chuàng)業(yè)板深證綜合指數(shù)中證 500中小板創(chuàng)業(yè)板換手率最高，中小板流動(dòng)性不佳。截至 5 月 20 日，A 股市場(chǎng)換手率從高到低依次為：創(chuàng)業(yè)板（2.17%）、深證綜合指數(shù)（1.96%）、中證 500 指數(shù)（1.38%）、中小板指數(shù)（1.33%）、上證綜合指數(shù)（0.57%）、滬深 300 指數(shù)（0.36%）以及中證 100（0.21%）、上證 50（0.13%）。近三個(gè)月來看，換手率全部下降，近一個(gè)月?lián)Q手率下降幅度較近三個(gè)月?lián)Q手率下降幅度更小，顯示疫情之后市場(chǎng)更趨于穩(wěn)定。創(chuàng)業(yè)板和深證綜合指數(shù)表現(xiàn)出收益率高但換手率

15、也高。中小板指數(shù)收益率較好但換手率較低，一定程度顯示中小板流動(dòng)性不佳。表 2：A 股票換手率（%）指標(biāo)名稱2020-01-022020-05-201 個(gè)月變化3 個(gè)月變化率年初以來變化率換手率:上證綜合指數(shù)0.830.57-7.08-34.68-26.55換手率:上證A 股指數(shù)0.830.57-7.14-34.71-26.57換手率:滬深 300 指數(shù)0.660.36-4.56-40.76-28.82換手率:上證 50 指數(shù)0.320.13-16.51-50.50-42.07換手率:深證綜合指數(shù)2.301.96-0.26-36.88-18.91換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.192.17-7.02-41

16、.49-35.81換手率:中小板指數(shù)1.941.33-11.10-47.59-21.74換手率:中證 100 指數(shù)0.440.21-11.91-39.13-32.69換手率:中證 500 指數(shù)1.681.38-11.98-34.41-16.33資料來源：WIND， 創(chuàng)業(yè)板估值明顯提升，上證 A 股和滬深 300 估值壓縮估值方面，市盈率指標(biāo)（TTM）橫截面比較來看，截至 5 月 20 日，估值高低順序分別為：創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板深證A 股上證 A 股滬深 300（市凈率 LF 比較結(jié)論大致相同）。今年以來估值漲幅最大的是深證A 股，其次是中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和上證A 股。把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，近十年估值漲幅

17、由大到小分別為：創(chuàng)業(yè)板、深證 A 股、中小板，近十年上證A 股和滬深 300 估值是下降的。因此從估值的角度，目前上證 A 股和滬深 300 估值被壓縮。其中上證A 股市盈率（TTM）2010 年 12 月末為 16.73，2020 年 5 月 20 日為 13.49；A 股市凈率（LF）2010 年末為 2.4，5 月 20 日錄得 1.32，上證 A 股TTM 和LF 顯示估值被壓縮。滬深 300 市盈率（TTM）2020 年 5 月 20 日為 12.15，較 2010 年 12 月 31 的 15.34 倍明顯下降。同時(shí)滬深 300 市凈率（LF）也從 2010 年 12 月 31 日

18、的 2.31 倍下降到 2020 年5 月 20 日的 1.35 倍，十年時(shí)間這兩個(gè)市場(chǎng)估值大幅壓縮。表 3：市場(chǎng)估值及變化日期2020-05-202019-12-312010-12-31今年以來近十年市場(chǎng)估值變化上證A 股收盤（點(diǎn)）2,883.743,050.122,808.08-5.4611.25市盈率(TTM)13.4913.3916.730.74-24.11市凈率(LF)1.321.432.40-7.56-46.52深證A 股收盤（點(diǎn)）1,889.591,802.291,351.144.8474.22市盈率(TTM)46.6037.3939.6724.6434.49市凈率(LF)2.6

19、32.534.304.07-30.15滬深 300收盤（點(diǎn)）3,935.224,096.583,128.26-3.9441.90市盈率(TTM)12.1512.4815.34-2.60-24.43市凈率(LF)1.351.512.31-10.74-43.55中小企業(yè)板收盤（點(diǎn)）10,176.449,675.557,465.495.1879.48市盈率(TTM)50.3043.4749.0815.7120.13市凈率(LF)2.822.685.335.37-41.96創(chuàng)業(yè)板收盤（點(diǎn)）2,372.992,104.271,123.8812.77137.30市盈率(TTM)124.58122.4770

20、.751.7278.57市凈率(LF)4.493.874.9515.88-10.58資料來源：WIND， 行業(yè)比較：“內(nèi)需”和抗疫+防御板塊漲幅靠前，食品飲料和醫(yī)藥生物表現(xiàn)穩(wěn)定受新冠肺炎疫情影響，今年以來防御板塊漲勢(shì)靠前。此外，去年以來中美貿(mào)易戰(zhàn)盡管略有緩和，由于美國對(duì)中國高科技公司的制裁并沒有停止，電子、通信和計(jì)算機(jī)國產(chǎn)替代呼聲很高，帶動(dòng)相關(guān)板塊上漲。2020 年以來行業(yè)指數(shù)漲跌幅由高到低依次為：醫(yī)藥生物（19.15%）、計(jì)算機(jī)（13.92%）、農(nóng)林牧漁（12.78%）、食品飲料（11.99%）、電氣設(shè)備（10.71%）、建筑材料（10.39%）、電子（9.43%）、通信（6.04%）、國防

21、軍工（5.68%）等。排名靠后的行業(yè)偏向于周期：采掘（-17.39%）、非銀金融（-13.62%）、交通運(yùn)輸（-12.74%）、房地產(chǎn)（-12.53%）、銀行（-12.45%）、鋼鐵（-10.85%）、紡織服裝（-7.79%）等。近一個(gè)月行業(yè)輪動(dòng)情況來看，漲幅靠前主要是“內(nèi)需主題”：食品飲料（10.49%）、家用電器（9.46%）、 電子（6.21%）、休閑服務(wù)（5.59%）、商業(yè)貿(mào)易（4.5%）等。但從近三個(gè)月行業(yè)輪動(dòng)來看，整體上所有行業(yè)漲幅均有所回調(diào)，跌幅靠前的行業(yè)主要是去年年底以來漲幅較高的行業(yè)：電子（-11.34%）、有色（-11.91%）、采掘（-11.1%）、汽車和非銀金融等。漲幅

22、靠前的行業(yè)主要受益于擴(kuò)內(nèi)需和新冠肺炎防疫行情：食品飲料（18.19%）、建筑材料（11.87%）、醫(yī)藥生物（9.42%）等。指標(biāo)名稱2020-05-201 個(gè)月變化率3 個(gè)月變化率年初以來變化率醫(yī)藥生物9523.602.379.4219.15計(jì)算機(jī)5321.882.85(5.74)13.92農(nóng)林牧漁3730.77(1.11)6.2912.78表 4：行業(yè)指數(shù)變化（按年初以來變動(dòng)幅度降序排序）（單位：點(diǎn)；%）指標(biāo)名稱2020-05-201 個(gè)月變化率3 個(gè)月變化率年初以來變化率食品飲料17420.4110.4918.1911.99電氣設(shè)備4820.603.95(2.00)10.71建筑材料697

23、4.922.7711.8710.39電子3808.046.21(11.34)9.43通信2444.930.54(2.68)6.04國防軍工1190.414.20(3.32)5.68商業(yè)貿(mào)易3329.394.506.412.73機(jī)械設(shè)備1180.662.53(1.45)0.69傳媒680.511.94(7.04)0.05化工2657.202.33(5.47)(1.71)家用電器7448.859.46(0.73)(4.25)建筑裝飾2000.14(2.74)0.94(4.26)輕工制造2142.91(0.30)(5.13)(4.80)汽車3725.640.51(9.66)(4.81)休閑服務(wù)586

24、2.115.592.24(5.01)公用事業(yè)1838.47(1.54)(3.25)(7.20)有色金屬2804.051.89(11.91)(7.70)紡織服裝1770.05(5.86)(5.71)(7.79)鋼鐵1901.38(2.54)(2.15)(10.85)銀行3345.211.84(5.53)(12.45)房地產(chǎn)3754.36(1.00)(6.35)(12.53)交通運(yùn)輸2078.160.43(5.37)(12.74)非銀金融1849.00(0.63)(9.00)(13.62)采掘2077.89(1.93)(11.10)(17.39)資料來源：WIND， *（注：括號(hào)內(nèi)表示負(fù)值）行業(yè)估

25、值：信息技術(shù)市盈率估值漲幅最高年初以來所有行業(yè)市盈率（TTM）有所提高。截至 5 月 20 日，市盈率由高到低依次為：信息技術(shù)（515.91）、食品飲料（48.68）、制造業(yè)（44.14）、采礦業(yè)（19.24）（按照證監(jiān)會(huì)分類）。年初以來估值漲幅最大的依次是信息技術(shù)、食品制造、制造業(yè)和采礦業(yè)。按市凈率來算，估值除了采礦業(yè)年初以來有所下降，其余行業(yè)均上升。日期2020-05-202019-12-312012-12-31年初以來估值變化（%）證監(jiān)會(huì)采礦業(yè)收盤（點(diǎn)）2,137.082,420.753,355.80-11.72市盈率(TTM)19.2417.0514.1312.84市凈率(LF)0.9

26、01.061.74-15.20證監(jiān)會(huì)制造業(yè)收盤（點(diǎn)）3,939.583,684.831,595.516.91市盈率(TTM)44.1435.2628.3225.21市凈率(LF)2.842.682.205.87表 5：行業(yè)估值變化（按證監(jiān)會(huì)分類）證監(jiān)會(huì)信息技術(shù)收盤（點(diǎn)）4,869.344,409.441,378.8410.43市盈率(TTM)515.91270.5934.0490.66市凈率(LF)3.993.432.3716.05證監(jiān)會(huì)食品制造收盤（點(diǎn)）8,190.067,204.571,910.8813.68市盈率(TTM)48.6837.9129.3628.41市凈率(LF)6.565.

27、713.2814.76資料來源：WIND， 固收類：利率中樞下移，債市機(jī)會(huì)未盡債券收益率整體下降，國債和國開短債跌幅靠前2020 年央行貨幣政策寬松，利率中樞下移。2020 年以來，為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊，央行采取了一系列數(shù)量和價(jià)格措施。2020 年 1 月 6 日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)、釋放長(zhǎng)期資金 8000 多億元基礎(chǔ)上。3 月、4 月兩次定向降準(zhǔn)分別釋放長(zhǎng)期資金 5500 億元、4000 億元，同時(shí)還運(yùn)用常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具。2020 年以來，公開市場(chǎng)逆回購操作和中期借貸便利中標(biāo)利率各下行 30 個(gè)基點(diǎn)，1 年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也

28、下行 30 個(gè)基點(diǎn)。2020 年 2 月至 4 月，在低成本專項(xiàng)再貸款政策、財(cái)政貼息、商業(yè)銀行貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下行等因素作用下，企業(yè)貸款利率明顯下降，市場(chǎng)利率中樞明顯下移。R007 和 DR007 年初以來平均值分別為 2.04%和 1.865%，較 1月份 2.6%左右的水平已經(jīng)明顯下降。圖 2：中國國債、企業(yè)債、轉(zhuǎn)債指數(shù)和上證指數(shù)走勢(shì)對(duì)比（單位：點(diǎn)）資料來源：WIND， 從債券內(nèi)品種的相對(duì)價(jià)值比較來看，年初以來債券收益率下降幅度最大的是 1 年期國債和國開債；其次是 5 年期國開債和國債、AAA+中短期票據(jù)；然后是地方債 5 年期。相對(duì)而言，10 年期國債性價(jià)比相對(duì)較弱，年初以來收益率僅下

29、降 44.65BP，下降幅度在所有利率債中比較落后。近一個(gè)月收益率來看，債券收益率整體上升，近三個(gè)月收益率整體下行，顯示債市目前可能處于切換前期。四月底到五月份第一周 R007 一度上升到 1.9%左右，MLF 降息落空，LPR 未調(diào)整引起市場(chǎng)關(guān)于流動(dòng)性邊際收緊的擔(dān)憂，債市震蕩調(diào)整。五月中旬以來 R007 和DR007 利率再度回歸到 1.4%左右，與此同時(shí)，美國對(duì)中國華為以及多家科技公司的制裁再度引起市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下移，債市稍有回暖。展望未來，盡管 “兩會(huì)”公布一攬子政策，包括赤字率提高到 3.6%以上，一萬億特別國債，3.6 萬億地方政府專項(xiàng)債，還有減稅等措施，沒有超出市場(chǎng)預(yù)期。此外從政策

30、到最終落地到項(xiàng)目，還需要時(shí)間，因此我們維持之前的判斷，二季度債市利好并未終結(jié)。接下來密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的進(jìn)展，海外疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況。交易層面應(yīng)密切關(guān)注流動(dòng)性邊際變化。從國債走勢(shì)來看，國債與基準(zhǔn)利率水平，尤其是 R007 和 DR007 密切相關(guān)，國債 1 年期受利率水平影響較大。轉(zhuǎn)債指數(shù)走勢(shì)與 A 股相關(guān)性更高，但轉(zhuǎn)債還受轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給，違約情況等影響。比如近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整幅度大于 A 股市場(chǎng)，主要原因在于轉(zhuǎn)債違約的不良示范效應(yīng)。當(dāng)前 A 股市場(chǎng)較債市的相對(duì)價(jià)值還未完全占優(yōu)，A 股的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)和經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)還未兌現(xiàn)，并且在外需不確定性大，中美關(guān)系惡化的不良影響下兌現(xiàn)有難度，鑒于此，由于轉(zhuǎn)債

31、可攻可守的特征，可在股市修復(fù)之前適當(dāng)布局轉(zhuǎn)債。表 6：債券到期收益率（%）指標(biāo)名稱2020-05-202019-12-311 個(gè)月MTD3 個(gè)月MTD變化（BP）中債國債到期收益率:1 年1.31282.36317.1061(32.2076)(105.03)中債國債到期收益率:5 年2.12782.88974.8539(19.8418)(76.19)中債國債到期收益率:10 年2.69003.13655.1192(6.5193)(44.65)中債國開債到期收益率:1 年1.49152.497919.9341(28.0615)(100.64)中債國開債到期收益率:5 年2.44523.37178

32、.1038(17.9133)(92.65)中債國開債到期收益率:10 年3.00623.57676.0164(8.4843)(57.05)中債地方政府債到期收益率(AAA):5 年2.41413.08973.4230(15.9992)(67.56)中債地方政府債到期收益率(AAA-):5 年2.47413.14973.3372(15.6720)(67.56)中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA+):5 年2.91263.66343.8545(13.3567)(75.08)中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):5 年3.19603.71215.3534(5.0815)(51.61)中債中短期票據(jù)到期收

33、益率(AA):5 年3.95604.42214.8336(2.0089)(46.61)中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5 年3.19653.71245.3560(5.0751)(51.59)中債企業(yè)債到期收益率(AA):5 年3.95654.43244.8357(2.2459)(47.59)中債城投債到期收益率(AAA):5 年3.29083.83857.1887(3.2772)(54.77)中債城投債到期收益率(AA):5 年3.72584.15355.69353.5721(42.77)中債資產(chǎn)支持證券到期收益率(AAA):5 年3.45803.78201.7568(2.1865)(32.4

34、0)中債資產(chǎn)支持證券到期收益率(AA):5 年4.37634.68421.9808(1.4791)(30.79)資料來源：WIND， 高等級(jí)信用債收益率下降幅度大，城投債好于企業(yè)債高等級(jí)信用債收益率下行幅度更大。企業(yè)債收益率高等級(jí)下降幅度大于中低等級(jí)。年初以來，5 年期信用債收益率下行幅度排序如下：AAA 級(jí)城投債（54.77BP）、AAA 級(jí)企業(yè)債（51.59BP）、AA 級(jí)企業(yè)債（47.59BP）、AA 級(jí)城投債（42.77BP），其次是 AAA 級(jí)資產(chǎn)支持證券（32.4BP）和 AA 級(jí)資產(chǎn)支持證券（30.79BP）。期限利差多數(shù)擴(kuò)大。截至 5 月 20 日，10Y-1Y、7Y-1Y、1

35、0Y-3Y、7Y-3Y、5Y-1Y 國債期限利差較大。期限利差自去年底以來多數(shù)上漲，幅度最大的是 7Y-3Y、10Y-3Y、7Y-1Y，上漲均超過 60BP。而 10Y-7Y、3Y-1Y 期限利差自去年底以來均出現(xiàn)小幅下降。國債與國開債的品種利差多數(shù)上漲。截至 5 月 20 日，1 年期、5 年期和 10 年期國債與國開債品種利差分別為：17.87BP、31.74BP 和 31.62BP。年初以來，國債和國開債品種利差 5 年期和 10 年期均下降，1 年期小幅上升。信用利差方面，AA-級(jí)信用利差較大，5 年期信用利差最高。截至 5 月 20 日，5 年期 AA-級(jí)信用利差高達(dá) 361BP；7

36、 年期 AA-級(jí)信用利差 358BP，3 年期AA-級(jí)信用利差為 331BP。整體上信用級(jí)別月底，信用利差越大。5 年期信用利差高于 3 年期和 7 年期。表 7：國債期限利差（BP）國債期限利差2019/12/312020/5/20漲跌 BP10Y-7Y10.127.94(2.18)10Y-5Y24.6856.2231.5410Y-3Y40.44106.1065.6610Y-1Y77.34137.7260.387Y-5Y14.5648.2833.727Y-3Y30.3298.1667.847Y-1Y67.22129.7862.565Y-3Y15.7649.8834.125Y-1Y52.668

37、1.5028.843Y-1Y36.9031.62(5.28)資料來源：WIND， 表 8：品種利差（BP）國債與國開債利差2019/12/312020/5/20漲跌 BP1 年期13.4817.874.395 年期48.231.74-16.4610 年期44.0231.62-12.4資料來源：WIND， 表 9：信用利差（BP）3 年期5 年期7 年期AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-2019/12/3157.1367.1383.63242.6346.6859.6878.18283.1858.0778.07119.07336.072020/5/2067.283.

38、2107.7330.784.56103.56128.06361.0665.3984.39117.39358.39變動(dòng)（BP）10.0716.0724.0788.0737.8843.8849.8877.887.326.32-1.6822.32資料來源：WIND， 轉(zhuǎn)債漲幅及行業(yè)表現(xiàn)年初以來，轉(zhuǎn)債指數(shù)跑輸國債和企業(yè)債，但跑贏上證綜合指數(shù)。截至 5 月 20 日，上證國債、上證企業(yè)債、上證轉(zhuǎn)債和上證綜合指數(shù)的收益率分別為：3.11%、2.68%、-4.15%和-5.46%。近三個(gè)月市場(chǎng)表現(xiàn)與年初以來市場(chǎng)表現(xiàn)基本一致。但近一個(gè)月情況而言，企業(yè)債指數(shù)跑贏國債指數(shù)，上證綜合指數(shù)跑贏國債和企業(yè)債，轉(zhuǎn)債指數(shù)收

39、益率降為負(fù)數(shù)。顯示股票市場(chǎng)收益率好于債市，但轉(zhuǎn)債市場(chǎng)由于負(fù)面違約的不良示范效應(yīng)，指數(shù)整體走弱。就轉(zhuǎn)債市場(chǎng)個(gè)券而言，醫(yī)療醫(yī)藥等防疫主題行業(yè)、內(nèi)需主題行業(yè)，以及計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)的轉(zhuǎn)債漲幅靠前。年初以來收益率漲幅前十名個(gè)股分別為：英科轉(zhuǎn)債（240.9%）、恒河轉(zhuǎn)債（218.94%）、模塑轉(zhuǎn)債（147.9%）、凱龍轉(zhuǎn)債（105.8%）、尚榮轉(zhuǎn)債（90.51%）、晶瑞轉(zhuǎn)債（86.96%）、新天轉(zhuǎn)債（75.5%）、盛路轉(zhuǎn)債（71.72%）、千禾轉(zhuǎn)債（69.11%）、通光轉(zhuǎn)債（64.92%）。行業(yè)來看，醫(yī)療醫(yī)藥等防疫主題行業(yè)、汽車制造、食品等內(nèi)需主題行業(yè)，以及計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)的轉(zhuǎn)債漲幅靠前。名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(

40、%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)英科轉(zhuǎn)債240.90英科醫(yī)療286.29橡膠和塑料制品業(yè)聚飛轉(zhuǎn)債-1.15聚飛光電-4.60計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制橫河轉(zhuǎn)債218.94橫河模具-3.72橡膠和塑料制品業(yè)龍?bào)崔D(zhuǎn)債-1.15龍?bào)纯萍?4.24化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)模塑轉(zhuǎn)債147.90模塑科技110.41汽車制造業(yè)曙光轉(zhuǎn)債*-1.24中科曙光13.97計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備凱龍轉(zhuǎn)債105.80凱龍股份-18.47化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)拓邦轉(zhuǎn)債-1.32拓邦股份-2.50電氣機(jī)械和器材制造業(yè)尚榮轉(zhuǎn)債90.51尚榮醫(yī)療52.42專用設(shè)備

41、制造業(yè)永鼎轉(zhuǎn)債-1.45永鼎股份-10.62電氣機(jī)械和器材制造業(yè)晶瑞轉(zhuǎn)債86.96晶瑞股份27.33化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)正裕轉(zhuǎn)債-1.53正裕工業(yè)-8.42汽車制造業(yè)新天轉(zhuǎn)債75.50新天藥業(yè)1.57醫(yī)藥制造業(yè)歐派轉(zhuǎn)債-1.56歐派家居-5.47家具制造業(yè)盛路轉(zhuǎn)債71.72盛路通信-19.63計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備北方轉(zhuǎn)債-1.57北方國際-11.58土木工程建筑業(yè)千禾轉(zhuǎn)債69.11千禾味業(yè)77.30食品制造業(yè)無錫轉(zhuǎn)債-1.66無錫銀行-8.84貨幣金融服務(wù)通光轉(zhuǎn)債64.92通光線纜80.94電氣機(jī)械和器材制造業(yè)全筑轉(zhuǎn)債-1.66全筑股份-1.20建筑裝飾和其他建筑業(yè)特發(fā)轉(zhuǎn)債64.63特發(fā)

42、信息-18.48電氣機(jī)械和器材制造業(yè)奇精轉(zhuǎn)債-1.68奇精機(jī)械-16.40電氣機(jī)械和器材制造業(yè)國軒轉(zhuǎn)債56.65國軒高科75.58電氣機(jī)械和器材制造洲明轉(zhuǎn)債*-1.74洲明科技-12.12計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備金農(nóng)轉(zhuǎn)債55.22金新農(nóng)12.69農(nóng)副食品加工業(yè)海環(huán)轉(zhuǎn)債-1.79海峽環(huán)保-10.42水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)振德轉(zhuǎn)債49.18振德醫(yī)療68.74專用設(shè)備制造業(yè)湖廣轉(zhuǎn)債-1.87湖北廣電-7.48廣播、電視電影和影音利歐轉(zhuǎn)債45.32利歐股份41.67互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)三祥轉(zhuǎn)債-1.94三祥新材4.96非金屬礦物制品業(yè)富祥轉(zhuǎn)債42.76富祥藥業(yè)-11.16醫(yī)藥制造業(yè)凌鋼轉(zhuǎn)債-1.99凌鋼股份-1.

43、38黑色金屬冶煉和壓延加工凱發(fā)轉(zhuǎn)債41.91凱發(fā)電氣2.43電氣機(jī)械和器材制造華體轉(zhuǎn)債-2.00華體科技1.77電氣機(jī)械和器材制造業(yè)藍(lán)思轉(zhuǎn)債*38.60藍(lán)思科技24.66計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備星帥轉(zhuǎn)債-2.00星帥爾-37.02電氣機(jī)械和器材制造業(yè)新萊轉(zhuǎn)債38.13新萊應(yīng)材44.20通用設(shè)備制造業(yè)博威轉(zhuǎn)債-2.04博威合金12.88有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)藍(lán)盾轉(zhuǎn)債35.03藍(lán)盾股份-36.22軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)天路轉(zhuǎn)債-2.09西藏天路2.21非金屬礦物制品業(yè)威帝轉(zhuǎn)債33.03威帝股份14.40計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造航電轉(zhuǎn)債-2.12中航電子-4.20鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)

44、輸設(shè)備制造業(yè)安圖轉(zhuǎn)債29.05安圖生物48.16醫(yī)藥制造業(yè)利爾轉(zhuǎn)債-2.19利爾化學(xué)1.69化學(xué)原料和化學(xué)制品制造旭升轉(zhuǎn)債28.82旭升股份24.59有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)駱駝轉(zhuǎn)債-2.20駱駝股份-3.93電氣機(jī)械和器材制造業(yè)萬信轉(zhuǎn) 2*27.90萬達(dá)信息35.96軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)迪森轉(zhuǎn)債-2.29迪森股份-22.81電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)廣電轉(zhuǎn)債27.00廣電網(wǎng)絡(luò)-28.34電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服水晶轉(zhuǎn)債*-2.33水晶光電-5.98計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)表 10：轉(zhuǎn)債個(gè)券及正股漲跌幅（%）名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲

45、跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)務(wù)備天康轉(zhuǎn)債26.92天康生物24.41農(nóng)副食品加工業(yè)合興轉(zhuǎn)債-2.40合興包裝-5.51造紙和紙制品業(yè)希望轉(zhuǎn)債25.78新希望68.18農(nóng)副食品加工業(yè)顧家轉(zhuǎn)債-2.46顧家家居-2.12家具制造業(yè)石英轉(zhuǎn)債23.29石英股份30.46非金屬礦物制品業(yè)白電轉(zhuǎn)債-2.61白云電器-5.87電氣機(jī)械和器材制造業(yè)深南轉(zhuǎn)債22.63深南電路-0.86計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備臺(tái)華轉(zhuǎn)債-2.83臺(tái)華新材-6.78紡織業(yè)圣達(dá)轉(zhuǎn)債*22.44圣達(dá)生物-0.73食品制造業(yè)張行轉(zhuǎn)債-2.84張家港行-7.80貨幣金融服務(wù)偉明轉(zhuǎn)債18.32偉明環(huán)保30.91生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)維爾轉(zhuǎn)債-2.91維爾

46、利-3.69生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)萬里轉(zhuǎn)債17.84萬里馬6.85皮革、毛皮、羽毛及其制品常汽轉(zhuǎn)債-2.92常熟汽飾-13.09汽車制造業(yè)中天轉(zhuǎn)債16.35中天科技46.55電氣機(jī)械和器材制造業(yè)核建轉(zhuǎn)債-2.95中國核建-10.16土木工程建筑業(yè)贛鋒轉(zhuǎn)債15.91贛鋒鋰業(yè)50.51有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債-3.02長(zhǎng)久物流-11.62商務(wù)服務(wù)業(yè)中寵轉(zhuǎn)債15.70中寵股份20.73農(nóng)副食品加工業(yè)眾信轉(zhuǎn)債-3.06眾信旅游-15.61商務(wù)服務(wù)業(yè)百合轉(zhuǎn)債15.46夢(mèng)百合16.70家具制造業(yè)伊力轉(zhuǎn)債-3.07伊力特-8.71酒、飲料和精制茶制造業(yè)溢利轉(zhuǎn)債15.42溢多利14.92醫(yī)藥制造業(yè)視源轉(zhuǎn)

47、債-3.08視源股份-7.14計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備雨虹轉(zhuǎn)債*14.91東方雨虹46.49非金屬礦物制品業(yè)起步轉(zhuǎn)債-3.15起步股份6.88皮革、毛皮、羽毛及其制品和精測(cè)轉(zhuǎn)債14.23精測(cè)電子23.55儀器儀表制造業(yè)浦發(fā)轉(zhuǎn)債-3.15浦發(fā)銀行-15.64貨幣金融服務(wù)啟明轉(zhuǎn)債*14.23啟明星辰22.27互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)金能轉(zhuǎn)債-3.21金能科技-7.42石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)艾華轉(zhuǎn)債12.82艾華集團(tuán)25.77計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備特一轉(zhuǎn)債-3.23特一藥業(yè)-18.89醫(yī)藥制造業(yè)再升轉(zhuǎn)債*12.25再升科技54.72非金屬礦物制品業(yè)魯泰轉(zhuǎn)債-3.24魯泰 A-6.33紡織業(yè)科森轉(zhuǎn)債1

48、1.26科森科技10.73金屬制品業(yè)久吾轉(zhuǎn)債-3.26久吾高科5.87專用設(shè)備制造業(yè)九洲轉(zhuǎn)債11.04九洲電氣17.03電氣機(jī)械和器材制造業(yè)先導(dǎo)轉(zhuǎn)債-3.26先導(dǎo)智能-4.83專用設(shè)備制造業(yè)萬順轉(zhuǎn)債10.66萬順新材-18.94有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)長(zhǎng)青轉(zhuǎn) 2*-3.29長(zhǎng)青股份3.30化學(xué)原料和化學(xué)制品制造宏輝轉(zhuǎn)債10.40宏輝果蔬32.20農(nóng)副食品加工業(yè)春秋轉(zhuǎn)債-3.37春秋電子1.13計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備東音轉(zhuǎn)債9.63羅欣藥業(yè)1.02通用設(shè)備制造業(yè)道氏轉(zhuǎn)債-3.41道氏技術(shù)-8.23非金屬礦物制品業(yè)樂普轉(zhuǎn)債9.59樂普醫(yī)療24.16專用設(shè)備制造業(yè)桐 20 轉(zhuǎn)債-3.50桐昆股份-9

49、.67化學(xué)纖維制造業(yè)泰晶轉(zhuǎn)債9.52泰晶科技15.50其他制造業(yè)華鈺轉(zhuǎn)債-3.77華鈺礦業(yè)-15.36有色金屬礦采選業(yè)高能轉(zhuǎn)債9.14高能環(huán)境26.36生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)創(chuàng)維轉(zhuǎn)債-3.84創(chuàng)維數(shù)字-5.09計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備一心轉(zhuǎn)債8.96一心堂29.52零售業(yè)核能轉(zhuǎn)債-3.90中國核電-15.57電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)華通轉(zhuǎn)債8.60華通醫(yī)藥9.87批發(fā)業(yè)索發(fā)轉(zhuǎn)債-3.92索通發(fā)展-9.61非金屬礦物制品業(yè)新泉轉(zhuǎn)債8.60新泉股份-0.96汽車制造業(yè)濱化轉(zhuǎn)債-4.07濱化股份-3.89化學(xué)原料和化學(xué)制品制造鈞達(dá)轉(zhuǎn)債8.56鈞達(dá)股份-15.96汽車制造業(yè)盛屯轉(zhuǎn)債-4.10盛屯礦業(yè)-5.6

50、0有色金屬礦采選業(yè)眾興轉(zhuǎn)債8.56眾興菌業(yè)29.09農(nóng)業(yè)遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債-4.12遠(yuǎn)東傳動(dòng)-3.70汽車制造業(yè)中裝轉(zhuǎn)債*7.59中裝建設(shè)6.33建筑裝飾和其他建筑業(yè)新鳳轉(zhuǎn)債-4.21新鳳鳴-22.33化學(xué)纖維制造業(yè)順豐轉(zhuǎn)債7.35順豐控股21.46郵政業(yè)亞泰轉(zhuǎn)債-4.22鄭中設(shè)計(jì)-7.04建筑裝飾和其他建筑業(yè)雅化轉(zhuǎn)債7.28雅化集團(tuán)16.30化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)迪龍轉(zhuǎn)債-4.31雪迪龍-19.17儀器儀表制造業(yè)華夏轉(zhuǎn)債6.99華夏航空10.33航空運(yùn)輸業(yè)中信轉(zhuǎn)債-4.36中信銀行-17.34貨幣金融服務(wù)海印轉(zhuǎn)債6.51海印股份22.36商務(wù)服務(wù)業(yè)奧瑞轉(zhuǎn)債-4.42奧瑞金-5.05金屬制品業(yè)名稱轉(zhuǎn)債

51、漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)烽火轉(zhuǎn)債6.31烽火通信22.08計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備蒙電轉(zhuǎn)債-4.54內(nèi)蒙華電-6.20電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)九州轉(zhuǎn)債5.86九州通26.06批發(fā)業(yè)文燦轉(zhuǎn)債-4.56文燦股份-16.40金屬制品業(yè)博世轉(zhuǎn)債5.75博世科8.02生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)中鼎轉(zhuǎn) 2-4.57中鼎股份-16.19橡膠和塑料制品業(yè)麥米轉(zhuǎn)債5.31麥格米特15.13電氣機(jī)械和器材制造業(yè)江銀轉(zhuǎn)債-4.66江陰銀行-11.66貨幣金融服務(wù)太極轉(zhuǎn)債5.24太極股份11.19軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)康弘轉(zhuǎn)債-4.68康弘藥業(yè)-9.07

52、醫(yī)藥制造業(yè)三星轉(zhuǎn)債5.24三星新材5.68非金屬礦物制品業(yè)建工轉(zhuǎn)債-4.78重慶建工-18.18房屋建筑業(yè)智能轉(zhuǎn)債5.22智能自控-14.30儀器儀表制造業(yè)華統(tǒng)轉(zhuǎn)債-4.81華統(tǒng)股份3.49農(nóng)副食品加工業(yè)百姓轉(zhuǎn)債*5.19老百姓22.68零售業(yè)日月轉(zhuǎn)債-4.86日月股份0.54通用設(shè)備制造業(yè)聯(lián)泰轉(zhuǎn)債5.17聯(lián)泰環(huán)保-0.89生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)債-5.03中國應(yīng)急-1.85專用設(shè)備制造業(yè)至純轉(zhuǎn)債5.04至純科技9.36專用設(shè)備制造業(yè)海亮轉(zhuǎn)債-5.11海亮股份-10.54有色金屬冶煉和壓延加工凱中轉(zhuǎn)債4.99凱中精密11.95電氣機(jī)械和器材制造業(yè)恩捷轉(zhuǎn)債-5.16恩捷股份-2.35橡膠和塑

53、料制品業(yè)三力轉(zhuǎn)債4.96三力士3.07橡膠和塑料制品業(yè)好客轉(zhuǎn)債-5.29好萊客-15.31家具制造業(yè)洪濤轉(zhuǎn)債4.86洪濤股份-4.39建筑裝飾和其他建筑業(yè)敖東轉(zhuǎn)債-5.52吉林敖東-8.32醫(yī)藥制造業(yè)佳都轉(zhuǎn)債*4.86佳都科技-2.23軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)利群轉(zhuǎn)債-5.72利群股份-10.67零售業(yè)藍(lán)天轉(zhuǎn) S14.57ST 藍(lán)天15.38電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)聯(lián)得轉(zhuǎn)債-5.75聯(lián)得裝備-18.32專用設(shè)備制造業(yè)司爾轉(zhuǎn)債4.43司爾特7.25化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)東時(shí)轉(zhuǎn)債-5.81東方時(shí)尚-4.55教育今飛轉(zhuǎn)債4.38今飛凱達(dá)-14.34汽車制造業(yè)天目轉(zhuǎn)債-5.84天目湖2.16公共設(shè)施管理業(yè)

54、環(huán)境轉(zhuǎn)債4.04上海環(huán)境11.32生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)鴻達(dá)轉(zhuǎn)債-5.84鴻達(dá)興業(yè)-12.50化學(xué)原料和化學(xué)制品制造機(jī)電轉(zhuǎn)債4.00中航機(jī)電24.53鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)木森轉(zhuǎn)債-5.85木林森-6.73計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造巖土轉(zhuǎn)債3.95中化巖土-4.31土木工程建筑業(yè)蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債-5.86蘇農(nóng)銀行-16.86貨幣金融服務(wù)亨通轉(zhuǎn)債3.75亨通光電5.55電氣機(jī)械和器材制造業(yè)電氣轉(zhuǎn)債-5.88上海電氣-6.48通用設(shè)備制造業(yè)華森轉(zhuǎn)債3.70華森制藥7.10醫(yī)藥制造業(yè)森特轉(zhuǎn)債-6.04森特股份-15.81建筑裝飾和其他建筑業(yè)中環(huán)轉(zhuǎn)債3.62中環(huán)環(huán)保0.81生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治

55、理業(yè)東風(fēng)轉(zhuǎn)債-6.04東風(fēng)股份-12.41印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)海大轉(zhuǎn)債3.61海大集團(tuán)14.83農(nóng)副食品加工業(yè)國禎轉(zhuǎn)債-6.10國禎環(huán)保-6.33生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)永高轉(zhuǎn)債3.50永高股份9.34橡膠和塑料制品業(yè)太陽轉(zhuǎn)債-6.10太陽紙業(yè)-17.42造紙和紙制品業(yè)聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債3.10聯(lián)創(chuàng)電子10.52計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備金輪轉(zhuǎn)債-6.15金輪股份-23.04金屬制品業(yè)克來轉(zhuǎn)債2.97克來機(jī)電2.35專用設(shè)備制造業(yè)博彥轉(zhuǎn)債-6.19博彥科技-16.28軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)鼎勝轉(zhuǎn)債2.95鼎勝新材-6.58有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)蘇銀轉(zhuǎn)債-6.28江蘇銀行-16.92貨幣金融服務(wù)英聯(lián)轉(zhuǎn)債2.87英

56、聯(lián)股份-13.90金屬制品業(yè)百達(dá)轉(zhuǎn)債-6.29百達(dá)精工-7.22電氣機(jī)械和器材制造業(yè)久其轉(zhuǎn)債2.63久其軟件3.92軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債-6.32長(zhǎng)青集團(tuán)-5.06電氣機(jī)械和器材制造業(yè)哈爾轉(zhuǎn)債2.55哈爾斯-13.39金屬制品業(yè)國貿(mào)轉(zhuǎn)債-6.33廈門國貿(mào)-15.78批發(fā)業(yè)杭電轉(zhuǎn)債2.54杭電股份14.47電氣機(jī)械和器材制造業(yè)大族轉(zhuǎn)債-6.48大族激光-19.59專用設(shè)備制造業(yè)清水轉(zhuǎn)債2.52清水源-4.51化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)華安轉(zhuǎn)債-6.51華安證券-8.47資本市場(chǎng)服務(wù)濟(jì)川轉(zhuǎn)債2.48濟(jì)川藥業(yè)-7.98醫(yī)藥制造業(yè)廣汽轉(zhuǎn)債-6.68廣汽集團(tuán)-16.18汽車制造業(yè)博特轉(zhuǎn)債2.30蘇

57、博特25.59化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)貴廣轉(zhuǎn)債-6.89貴廣網(wǎng)絡(luò)-14.55電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸嘉澳轉(zhuǎn)債2.22嘉澳環(huán)保-12.44化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)浙商轉(zhuǎn)債-6.99浙商證券-12.78資本市場(chǎng)服務(wù)桃李轉(zhuǎn)債2.20桃李面包16.15食品制造業(yè)玲瓏轉(zhuǎn)債-7.08玲瓏輪胎-13.01橡膠和塑料制品業(yè)林洋轉(zhuǎn)債2.19林洋能源9.07儀器儀表制造業(yè)華鋒轉(zhuǎn)債-7.13華鋒股份-20.07計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)名稱轉(zhuǎn)債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)證監(jiān)會(huì)行業(yè)備制嶺南轉(zhuǎn)債1.90嶺南股份4.70生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)開潤(rùn)轉(zhuǎn)債-7.16開

58、潤(rùn)股份-22.69紡織業(yè)仙鶴轉(zhuǎn)債1.90仙鶴股份3.80造紙和紙制品業(yè)汽模轉(zhuǎn) 2-7.35天汽模-17.69汽車制造業(yè)岱勒轉(zhuǎn)債1.83岱勒新材-17.13非金屬礦物制品業(yè)川投轉(zhuǎn)債-7.50川投能源-10.43電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)東財(cái)轉(zhuǎn) 21.70東方財(cái)富17.32資本市場(chǎng)服務(wù)亞藥轉(zhuǎn)債-7.59亞太藥業(yè)-24.68醫(yī)藥制造業(yè)亞太轉(zhuǎn)債1.60亞太股份-8.54汽車制造業(yè)科達(dá)轉(zhuǎn)債-7.70蘇州科達(dá)-17.87計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備唐人轉(zhuǎn)債1.48唐人神11.10農(nóng)副食品加工業(yè)長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債-7.82長(zhǎng)江證券-11.30資本市場(chǎng)服務(wù)鐵漢轉(zhuǎn)債1.47鐵漢生態(tài)-14.62生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理新北轉(zhuǎn)債-7.87新

59、北洋-16.78計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債1.42新時(shí)達(dá)-4.05電氣機(jī)械和器材制造業(yè)大豐轉(zhuǎn)債-7.91大豐實(shí)業(yè)-32.28專用設(shè)備制造業(yè)裕同轉(zhuǎn)債1.37裕同科技6.21造紙和紙制品業(yè)光大轉(zhuǎn)債-8.04光大銀行-15.72貨幣金融服務(wù)迪貝轉(zhuǎn)債1.26迪貝電氣-6.76通用設(shè)備制造業(yè)孚日轉(zhuǎn)債-8.04孚日股份-24.46紡織業(yè)永東轉(zhuǎn)債1.20永東股份-3.98化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)翔鷺轉(zhuǎn)債-8.15翔鷺鎢業(yè)-28.25有色金屬冶煉和壓延加工輝豐轉(zhuǎn)債0.89*ST 輝豐-29.58化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)和而轉(zhuǎn)債(退市)-8.50和而泰12.63計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)順昌轉(zhuǎn)債0.6

60、1澳洋順昌-2.96裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)明泰轉(zhuǎn)債-8.55明泰鋁業(yè)-22.20有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)吉視轉(zhuǎn)債0.56吉視傳媒-5.63電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸新春轉(zhuǎn)債-8.70五洲新春-6.52通用設(shè)備制造業(yè)華源轉(zhuǎn)債0.45華源控股-3.78金屬制品業(yè)招路轉(zhuǎn)債-8.82招商公路-21.65道路運(yùn)輸業(yè)榮晟轉(zhuǎn)債0.41榮晟環(huán)保-31.81造紙和紙制品業(yè)淮礦轉(zhuǎn)債-8.89淮北礦業(yè)-15.61煤炭開采和洗選業(yè)福特轉(zhuǎn)債0.38福斯特-23.04橡膠和塑料制品業(yè)柳藥轉(zhuǎn)債-8.90柳藥股份-8.16批發(fā)業(yè)長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債0.29長(zhǎng)信科技-4.11計(jì)算機(jī)、通信和等電子設(shè)備明陽轉(zhuǎn)債-8.94明陽智能-11.40通用設(shè)