運(yùn)營(yíng)商系列分析報(bào)告

1、2019運(yùn)營(yíng)商系統(tǒng)分析報(bào)告營(yíng)收情況業(yè)務(wù)分類(lèi)運(yùn)營(yíng)商介紹01020304目錄5G情況營(yíng)收情況01PART營(yíng)收情況三大運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利正向增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)在絕對(duì)值遙遙領(lǐng)先，行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固；中國(guó)聯(lián)通同比增幅最大，實(shí)現(xiàn)了良好的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)；中國(guó)電信綜合看來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳。在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上，三大運(yùn)營(yíng)商都保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了2017年以來(lái)的連續(xù)兩年正增長(zhǎng)。比較來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，體量巨大的中國(guó)移動(dòng)在絕對(duì)值上都遙遙領(lǐng)先，且大于另外 兩家的總和，中國(guó)電信次之，中國(guó)聯(lián)通最低。從相對(duì)值來(lái)看，在營(yíng)業(yè)收入方面，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)了 5.8%的同比增長(zhǎng)，增幅最大；中國(guó)電信同比增長(zhǎng)3.0%，位居第二；在凈利潤(rùn)方面，中

2、國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn) 了452.3%的超高增長(zhǎng)，中國(guó)電信的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.9%，也相對(duì)較好；中國(guó)移動(dòng)的增幅最小， 為3.1%。三大運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)狀況均有所改善，尤其是中國(guó)聯(lián)通財(cái)務(wù)實(shí)力大大增強(qiáng)。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)最低，償債能力較強(qiáng)。從變化情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)2018年資產(chǎn)負(fù)債率 從35%下降到31.3%，中國(guó)聯(lián)通從2017年的46%下降到41.50%，都有較大幅度的下降，中國(guó)電信 的資產(chǎn)負(fù)債水平最高，2018年從50.59%下降到48.13%，略有下降。再?gòu)膬魝鶆?wù)/EBITDA來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的凈債務(wù)/EBITDA都有所下降，尤其是中國(guó)聯(lián)通從 2017年的0.43下降到2018年的0.04

3、，幅度較大負(fù)債情況業(yè)務(wù)情況02PART傳統(tǒng)移動(dòng)業(yè)務(wù)和固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)市場(chǎng)趨向飽和，三大運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)也隨之越發(fā)激烈，呈現(xiàn)持續(xù)趕超的局面。此外，在國(guó)家提速降費(fèi)的政策導(dǎo)向下，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益不斷下降，發(fā)展空間有限。運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)移動(dòng)業(yè)務(wù)趨于飽和。當(dāng)前，移動(dòng)業(yè)務(wù)已進(jìn)入“全民”擁有手機(jī)的時(shí)代，移動(dòng)用戶總數(shù)達(dá) 15億，超過(guò)全國(guó)人口總數(shù)（14億），市場(chǎng)趨于飽和。固定寬帶大面積普及。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，近年來(lái)固定寬帶在我國(guó)越來(lái)越普及，截至2018年第一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，固定寬帶普及率已達(dá)到80%左右。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，中國(guó)移動(dòng)行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信不斷追趕。其中中國(guó)電信發(fā)展強(qiáng)勁，憑借較高的4G用戶增

4、幅，在移動(dòng)業(yè)務(wù)收入上成功超越中國(guó)聯(lián)通。從截至2018年末的4G用戶數(shù)來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)遙遙領(lǐng)先，中國(guó)電信位居第二，中國(guó)聯(lián)通目前處 于行業(yè)最低。從增長(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)由于4G用戶基數(shù)大，增幅最低，中國(guó)電信4G用戶增 長(zhǎng)幅度最高。從2018年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，中國(guó)聯(lián)通被中國(guó)電信超越，處于行 業(yè)最低。從同比增長(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)2018年同比下降3.87%；中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)了5.5%的增 長(zhǎng)，領(lǐng)先于行業(yè)平均0.6%的增幅；中國(guó)電信同比增長(zhǎng)9%，處于行業(yè)最高水平。移動(dòng)業(yè)務(wù)寬帶業(yè)務(wù)方面，2018年中國(guó)移動(dòng)依托強(qiáng)大的4G用戶基礎(chǔ)，寬帶用戶數(shù)大幅增長(zhǎng)，超過(guò)了中國(guó)電信，進(jìn)而業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)大

5、幅增長(zhǎng)，超越了中國(guó)聯(lián)通，發(fā)展強(qiáng)勁。中國(guó)移動(dòng)有線寬帶客戶全年凈增4,400萬(wàn)，總數(shù)達(dá)到1.57億；中國(guó)電信有線寬帶用戶達(dá)到1.46億 戶，凈增1,226萬(wàn)戶；中國(guó)聯(lián)通寬帶用戶凈增434萬(wàn)戶，達(dá)到8088萬(wàn)戶。中國(guó)移動(dòng)的寬帶用戶已 超越中國(guó)電信。從固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入來(lái)看，中國(guó)電信最高，中國(guó)移動(dòng)2017年基數(shù)較低，2018年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)36.63%，固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入超過(guò)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的中國(guó)聯(lián)通。寬帶業(yè)務(wù)在國(guó)家提速降費(fèi)政策導(dǎo)向下，三大運(yùn)營(yíng)商資費(fèi)水平均有所下降，對(duì)于傳統(tǒng)的移動(dòng)語(yǔ)音、流量和寬帶業(yè)務(wù)邊際效益不斷下降，增長(zhǎng)空間有限，越來(lái)越難以驅(qū)動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2018年，三大運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU均出現(xiàn)不

6、同幅度的下降，其中中國(guó)電信下降幅度最大，中國(guó) 聯(lián)通最小。2018年，三大運(yùn)營(yíng)商的固網(wǎng)寬帶接入業(yè)務(wù)ARPU也呈現(xiàn)不同幅度的下降，其中中國(guó)電信下降幅度最大，中國(guó)聯(lián)通最小。提速降費(fèi)情況中國(guó)移動(dòng)立足于個(gè)人移動(dòng)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，不斷拓展家庭市場(chǎng)、政企市場(chǎng)和新業(yè)務(wù)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)， 創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。中國(guó)聯(lián)通借助混改優(yōu)勢(shì)，與戰(zhàn)略投資者協(xié)同，聚焦政務(wù)、教育、醫(yī)衛(wèi)、金融、交通、旅游等重 點(diǎn)行業(yè)市場(chǎng)，初步建立“云+網(wǎng)+X”政企新融合營(yíng)銷(xiāo)模式，加快云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等重 點(diǎn)創(chuàng)新市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展。中國(guó)電信在創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，有效疊加業(yè)務(wù)，形成智慧家庭、DICT、物聯(lián)網(wǎng)、互 聯(lián)網(wǎng)金融為構(gòu)成的智能應(yīng)用生態(tài)圈協(xié)同發(fā)展。新興

7、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商介紹03PART中國(guó)移動(dòng)一直以來(lái)在個(gè)人移動(dòng)市場(chǎng)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，為穩(wěn)住行業(yè)地位并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的良好發(fā)展，公司不斷拓展其他市場(chǎng)業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換，并取得了較好的實(shí)效。從2018年各細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)收入看，個(gè)人移動(dòng)市場(chǎng)收入略有下降，新業(yè)務(wù)市場(chǎng)和家庭市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn) 了30%以上的業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，政企市場(chǎng)收入增長(zhǎng)了10%左右。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018年個(gè)人移動(dòng)市場(chǎng)收入占比有所下降，新業(yè)務(wù)市場(chǎng)和家庭市場(chǎng)收入占比上升明顯。中國(guó)移動(dòng)在家庭市場(chǎng)，完善數(shù)字家庭生態(tài)，大力推廣“魔百和”“智能網(wǎng)關(guān)”“和目”等家庭多媒體、 安防數(shù)字化產(chǎn)品。家庭寬帶客戶2018年凈增3,742萬(wàn)，市場(chǎng)份額達(dá)到41.5%；

8、“魔百和”用 戶達(dá)到9,681萬(wàn)戶，滲透率達(dá)到65.9%。家庭寬帶綜合ARPU達(dá)到34.4元，同比增長(zhǎng)3.2%。在政企市場(chǎng)，公司面向垂直領(lǐng)域，持續(xù)加大重點(diǎn)業(yè)務(wù)在重點(diǎn)市場(chǎng)的拓展力度，不斷提升一站式 綜合服務(wù)能力，年收入超億元的行業(yè)應(yīng)用達(dá)到11項(xiàng)。在新業(yè)務(wù)市場(chǎng)，公司創(chuàng)新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，深化“大連接”戰(zhàn)略，物聯(lián)網(wǎng)智能連接數(shù)凈增3.22億， 規(guī)模達(dá)到5.51億，部分省市已實(shí)現(xiàn)連接物與物的連接數(shù)超過(guò)人與人的連接數(shù)；咪咕視頻收入 同比增長(zhǎng)21.7%，咪咕閱讀收入超23億元；手機(jī)支付業(yè)務(wù)“和包”交易額超過(guò)2.5萬(wàn)億元。中國(guó)移動(dòng)聯(lián)通混改后與戰(zhàn)略投資者深度合作，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)，新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可觀，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已成新增長(zhǎng)動(dòng)能

9、，公司互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型取得重大突破。2018年，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)正逐步成為收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。全年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（ICT業(yè)務(wù)、 IDC及云計(jì)算業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)）收入同比增長(zhǎng)45%，達(dá)到230億元，占整體主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入比例提高至8.7%。ICT業(yè)務(wù)收入56億元，同比增長(zhǎng)69%；IDC及云計(jì)算業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣147億元，同比增長(zhǎng)33%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到人民幣21億元和人民幣6億元，同比分別增長(zhǎng)48%和 284%。中國(guó)聯(lián)通務(wù)、中國(guó)聯(lián)通以云業(yè)務(wù)引領(lǐng)，初步建立“云+網(wǎng)+X”政企新融合營(yíng)銷(xiāo) 模式，加快創(chuàng)新業(yè)務(wù)在一些重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用，再加上戰(zhàn)略投資者 的資源優(yōu)勢(shì)，目前取得了較好的成

10、果，未來(lái)預(yù)計(jì)政企業(yè)務(wù)發(fā)展有 望再上一個(gè)臺(tái)階。2018年，公司以“云+智慧網(wǎng)絡(luò)+智慧應(yīng)用”為引領(lǐng)，聚焦政教育、醫(yī)衛(wèi)、金融、交通、旅游等重點(diǎn)行業(yè)市場(chǎng)，加快云計(jì)算、 大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展，充分發(fā)揮與戰(zhàn)略投資 者的資源互補(bǔ)和業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)聯(lián)通中國(guó)電信近年來(lái)不斷創(chuàng)新流量產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)模式，加快IDC、云業(yè)務(wù)、天翼高清等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展，業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)顯現(xiàn)。從各業(yè)務(wù)收入及其增長(zhǎng)情況來(lái)看，受移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)替代的影響，語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入下降了17.6%； 得益于IDC、云業(yè)務(wù)、天翼高清等新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，信息及應(yīng)用服務(wù)同比增幅最大，為 14.3%，成為收

11、入強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)；由于公司不斷優(yōu)化流量經(jīng)營(yíng)模式和推進(jìn)寬帶用戶規(guī)模發(fā)展，互 聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了10.6%的同比增長(zhǎng)；通信網(wǎng)絡(luò)資源及設(shè)施服務(wù)同比增長(zhǎng)5.7%，主要是由于數(shù)字電 路服務(wù)業(yè)務(wù)和IP-VPN業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)50%以上的收入，信息及應(yīng)用服務(wù)收入占據(jù)第二大的份額，為 22.14%；語(yǔ)音業(yè)務(wù)份額居于第三。中國(guó)電信中國(guó)電信把握市場(chǎng)需求，深耕融合經(jīng)營(yíng)，有效疊加業(yè)務(wù)，形成智慧家庭、DICT、物聯(lián) 網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融為構(gòu)成的智能應(yīng)用生態(tài)圈，協(xié)同發(fā)展、融通互促，為公司未來(lái)可持續(xù)發(fā) 展探索出全新的道路。智能應(yīng)用生態(tài)圈融合互促，發(fā)展成效顯著。以“大流量+百兆寬帶+智慧家庭”快速拓展

12、市場(chǎng)，天翼高清用戶突破1億后，智慧家庭初 具規(guī)模。DICT收入增長(zhǎng)超過(guò)20%，已逐步成為公司未來(lái)發(fā)展新動(dòng)能物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)規(guī)模突破1億，進(jìn)入快速發(fā)展通道翼支付活躍用戶超過(guò)4,300萬(wàn)戶，全年累 計(jì)交易額突破1.6萬(wàn)億中國(guó)電信5G情況04PART5G商用在即，通信行業(yè)2019年開(kāi)始逐步走出4G后周期的投資谷底，反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確立。從三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支合計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，自2015年達(dá)到4G投資峰值后逐步周期性下跌，2016 年開(kāi)始維持負(fù)增長(zhǎng)，2019年資本開(kāi)支增速開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正。從三大運(yùn)營(yíng)商各自資本開(kāi)支來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通2019年資本開(kāi)支（含5G投資）增幅最大，達(dá)到 29%；中國(guó)電信2019年資本開(kāi)支（含5G投資）保

13、持增長(zhǎng)，增速達(dá)到4.1%；中國(guó)移動(dòng)2019年 資本開(kāi)支（含預(yù)估5G投資170億）同比增長(zhǎng)-0.12%，總體持平。5G情況中國(guó)移動(dòng)擁有最為雄厚的4G網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)，2019年選擇以基礎(chǔ)能力提升為立足點(diǎn)，深化網(wǎng)絡(luò)挖潛，保障4G流量增長(zhǎng)和寬帶提質(zhì)提速，同時(shí)務(wù)實(shí)審慎推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，投資節(jié)奏相對(duì)保守。從總量上看，2019年資本開(kāi)支（含預(yù)估5G投資170億）預(yù)計(jì)為1669億元，略有下滑，總體保持平 穩(wěn)。從各項(xiàng)具體資本開(kāi)支內(nèi)容來(lái)看，增長(zhǎng)最大的是支撐網(wǎng)，同比增長(zhǎng)約104%；其次是移動(dòng)通信網(wǎng)，增長(zhǎng)10.84%；其他傳輸網(wǎng)、業(yè)務(wù)網(wǎng)、土建及動(dòng)力等開(kāi)支出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)來(lái)看，移動(dòng)通信網(wǎng)占比最高，且不斷增加；

14、傳輸網(wǎng)占比居于第二，但有所下降；支 撐網(wǎng)占比從5%提高到10.2%，占比增長(zhǎng)最大；其他各項(xiàng)的占比均有所下降。中國(guó)移動(dòng)中國(guó)聯(lián)通2019年資本開(kāi)支全面復(fù)蘇，各項(xiàng)業(yè)務(wù)同時(shí)發(fā)力，以效益為導(dǎo)向，重點(diǎn)主要圍繞4G精品網(wǎng)絡(luò)的打造和5G的試商用。在總量上，中國(guó)聯(lián)通2019年資本開(kāi)支（含5G投資）預(yù)計(jì)為580億元，同比增長(zhǎng)29%，增幅在 三大運(yùn)營(yíng)商中最大。在各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)上，資本開(kāi)支都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)資本開(kāi)支增幅最大，4G網(wǎng)絡(luò)資本 開(kāi)支預(yù)計(jì)為198億元，同比增長(zhǎng)4.73%，5G網(wǎng)絡(luò)資本開(kāi)支預(yù)計(jì)為69億元；其次是基礎(chǔ)設(shè)施、傳 送網(wǎng)及其他同比增長(zhǎng)最大，為25.86%；固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)9.87%。從資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)來(lái)看，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)占比有所提升，基礎(chǔ)設(shè)施、傳輸網(wǎng)及其他和固網(wǎng)寬帶及數(shù) 據(jù)業(yè)務(wù)占比都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)中國(guó)聯(lián)通從2019年資本開(kāi)支來(lái)看，中國(guó)電信在夯實(shí)信息及應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，在5G投資建設(shè)上加大力度，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。從總量來(lái)看，2019年中國(guó)電信資本開(kāi)支（含5G投資）預(yù)計(jì)為780億元，同比增長(zhǎng)4.14%，處于較 高水平。從各項(xiàng)資本開(kāi)支的具體內(nèi)容來(lái)看，5G試驗(yàn)試點(diǎn)開(kāi)支為90億元；除此之外信息及應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)同比 增長(zhǎng)最大，為