投資銀行業(yè)務與經(jīng)營完整版教學課件全套ppt教程

1、經(jīng)濟管理類課程教材金融系列投資銀行業(yè)務與經(jīng)營推薦教材中國人民大學出版社;第5版 2019年2月平裝: 251頁 開本: 16 ISBN: 978-7-300-18286-5 定價：38.00元 第一章投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展第一節(jié) 投資銀行概述投資銀行的含義投資銀行功能和定位投資銀行的特點投資銀行的作用投資銀行的早期活動見于15世紀歐洲的商人銀行。其主要目的是為海上貿(mào)易提供資金融通支持。19世紀，美國的投資銀行開始大量從事政府債券和鐵路債券等基礎(chǔ)設(shè)施債券的承銷，進而開創(chuàng)了投資銀行的基礎(chǔ)業(yè)務，為企業(yè)及大型項目通過發(fā)行證券的方式提供籌融資服務 20世紀初，投資銀行家已控制了證券的大宗批發(fā)業(yè)務，并以承包

2、人的身份為企業(yè)籌資立下了汗馬功勞從歷史的發(fā)展來看，投資銀行是以證券承銷和證券經(jīng)營為主業(yè)，參與資金配置，為投資者服務。一、投資銀行的含義 因此，從歷史發(fā)展及其現(xiàn)狀來看，投資銀行在最廣闊的范圍內(nèi)是資本所有權(quán)與使用權(quán)交易的中介，是確定資本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用對象的資本配置者。 二、投資銀行功能和定位 投資銀行具有溝通資金供求、優(yōu)化資源配置、構(gòu)造證券市場、實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)?；?、促進產(chǎn)業(yè)集中的功能。 美國著名金融專家羅伯特庫恩在其所著投資銀行學中將投資銀行的定義按業(yè)務范圍大小劃分為以下四類：最廣泛的定義。投資銀行包括華爾街大公司的全部業(yè)務，從國際承銷業(yè)務到零售交易業(yè)務以及其他許多金融服務業(yè)（如

3、不動產(chǎn)和保險）。第二廣泛的定義。投資銀行包括所有資本市場的活動，從證券承銷、公司財務到并購及管理基金和風險資本。但是，向散戶出售證券和抵押銀行、保險產(chǎn)品等業(yè)務不包括在內(nèi)。如果是投資銀行家為自己的賬戶而投資和經(jīng)營的商人銀行（不同于英國的商人銀行概念），則應包括在內(nèi)。第三廣泛的定義。投資銀行只限于某些資本市場活動，著重證券承銷和兼并與合并，基金管理、風險資本、風險管理不包括在內(nèi)，按照公司方針主要用于支持零售業(yè)務的研究不包括在內(nèi)，但包括商人銀行業(yè)務。最狹義的定義。投資銀行回到它過去的原則上，嚴格限于證券承銷和在一級市場籌措資金、在二級市場上進行證券交易。 三、投資銀行的特點業(yè)務廣泛，適應性強勇于開拓

4、，善于創(chuàng)新人力資源豐富，技術(shù)含量高面向各類特殊客戶，專業(yè)性強擁有大批具有企業(yè)家精神的精英重視職業(yè)道德四、投資銀行的作用投資銀行發(fā)展至今，業(yè)務功能不斷拓展現(xiàn)代投資銀行作用的核心：作為資金需求和資金供應者相互結(jié)合的中介，以最低成本實現(xiàn)資金所有權(quán)與資金使用權(quán)的分離。資金的中介投資銀行通過幫助資金需求者發(fā)行證券等所有權(quán)和債券憑證，將其出售給資金供應者，把資金供需雙方聯(lián)系起來。直接融資VS間接融資資金的運作投資銀行對所聚斂的大量資金在整個經(jīng)濟體系中的合理運用和有效配置發(fā)揮著重要作用。實現(xiàn)資金的有效配置對投資基金的管理影響企業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整市場的構(gòu)建投資銀行是促成證券市場主體交易的核心投資銀行促進了

5、信息披露投資銀行促使證券市場的價格機制發(fā)揮作用投資銀行進行金融工具創(chuàng)新信息的中介投資銀行上述三方面作用的發(fā)揮都離不開信息中介。投資銀行在信息進行標準化、規(guī)范化、程序化管理的同時，對整個金融體系乃至整個經(jīng)濟體系的信息處理發(fā)揮著重要作用，成為經(jīng)濟體系中重要的信息中介之一。第二節(jié) 投資銀行的起源與發(fā)展 早期的投資銀行19世紀至20世紀初投資銀行的發(fā)展1933年開始的金融管制下的投資銀行20世紀70年代以來經(jīng)濟國際化及管制放松下的投資銀行2008年金融危機后的投資銀行 投資銀行是金融業(yè)和金融資本發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。首先，現(xiàn)代意義上的投資銀行是伴隨著證券信用或信用證券化下證券市場的發(fā)展而發(fā)展的。其次，

6、現(xiàn)代投資銀行作為一個獨立產(chǎn)業(yè)，則是在銀行業(yè)與證券業(yè)的“融合分離融合”的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的第三，20世紀80年代以來，隨著金融業(yè)向國際化、證券化、市場化、創(chuàng)新化、工程化、綜合化方向發(fā)展，以及金融監(jiān)管體系、監(jiān)管手段的不斷完善，金融業(yè)發(fā)展到了一個新的歷史階段，投資銀行與商業(yè)銀行重新走向融合已是大勢所趨。 探尋投資銀行的起源，可以追溯到中世紀的歐洲。隨著國際貿(mào)易的興起，早期投資銀行應運而生。 進入19世紀，隨著美洲大陸殖民擴張和貿(mào)易的發(fā)展，美國的投資銀行業(yè)務嶄露頭角。美國的投資銀行與其歐洲同行的不同之處在于，他們是在與證券業(yè)的互動發(fā)展中壯大起來的。第一階段：美國內(nèi)戰(zhàn)期間及其前后出現(xiàn)的大量政府債券和

7、鐵路債券塑造了美國特色的投資銀行。第二階段：19世紀末20世紀初，企業(yè)兼并和工業(yè)集中挖掘出了投資銀行的巨大潛力。18981902年間，發(fā)生了美國歷史上第一次并購浪潮。這次浪潮之后，投資銀行開拓了其在企業(yè)收購、兼并方面的業(yè)務，成為重整美國工業(yè)結(jié)構(gòu)的策劃者，改變了大部分美國的工業(yè)形勢。1929年10月28日，高漲的故事撕下了繁榮的面具，從此狂跌不止，拉開了整個世界20世紀30年代大蕭條的序幕。股市危機的連鎖反應是銀行業(yè)危機，大批投資銀行紛紛倒閉，證券業(yè)凋敝萎靡。受命于危難的羅斯福政府上臺，開始了對金融業(yè)的立法監(jiān)管，其內(nèi)容之一便是嚴格確立了美國投資銀行業(yè)在今后幾十年中所遵循的業(yè)務范圍。 20世紀70

8、年代以來經(jīng)濟國際化及管制放松下的投資銀行 這一時期參與競爭的成果主要可歸為兩類：（1）金融創(chuàng)新帶來的業(yè)務拓展及與商業(yè)銀行的互相滲透；（2）海外業(yè)務的拓展。華爾街一景2008年金融危機后的投資銀行貝爾斯登雷曼兄弟美林證券第二章 投資銀行的業(yè)務與組織結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 投資銀行的業(yè)務投資銀行的主要形式投資銀行的業(yè)務模式組織結(jié)商業(yè)銀行擁有的銀行獨立投資銀行及其附屬公司全能型銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務一些大型跨國公司興辦的財務公司一、投資銀行的主要形式盡管每個投資銀行所經(jīng)營的業(yè)務均有所不同,但大部分大型投資銀行的業(yè)務大體可以分為投資銀行業(yè)務、投資交易業(yè)務以及資產(chǎn)管理業(yè)務。 二、投資銀行的業(yè)務模式美國投資銀行的

9、經(jīng)營模式多元化經(jīng)營模式公司并購、產(chǎn)業(yè)私有化、風險投資、衍生金融工具交易、金融咨詢網(wǎng)絡化經(jīng)營模式美林證券模式、摩根士丹利的e-Trade模式、嘉信理財模式英國商人銀行的業(yè)務模式批發(fā)銀行業(yè)務與公司有關(guān)的服務投資管理商人銀行為了適應業(yè)務多樣化趨勢逐漸開發(fā)了多種業(yè)務租賃和代理業(yè)務保險業(yè)務運輸業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務日本證券公司的業(yè)務模式日本證券交易法規(guī)定的主要業(yè)務以及經(jīng)批準可開展的兼營業(yè)務主要兩類業(yè)務證券買賣業(yè)務承購和銷售業(yè)務第二節(jié) 投資銀行的組織結(jié)構(gòu)英美投資銀行的組織結(jié)構(gòu)我國國內(nèi)證券公司的業(yè)務部門美國投資銀行的組織結(jié)構(gòu)投資銀行部交易部直接投資及自營部資產(chǎn)管理部一、英美投資銀行的組織結(jié)構(gòu)英國商人銀行的組織結(jié)構(gòu)早期

10、：商人銀行的主要決定權(quán)都集中在少數(shù)經(jīng)理手中,這些經(jīng)理主要是合伙人或創(chuàng)立公司的家族的代表成員。在這種情況下,業(yè)務的多樣化得不到發(fā)展。同時,每個經(jīng)理都對商人銀行的各個業(yè)務進行決策,這又局限了業(yè)務的專業(yè)化程度。英國商人銀行的組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)代：分散化的組織分散化的組織結(jié)構(gòu)是指商人銀行按業(yè)務市場的界限來組織內(nèi)部各個部門,每個部門都專門從事一項業(yè)務,部門經(jīng)理對部門及日常業(yè)務活動負責,銀行總部只負責制定業(yè)務發(fā)展方向和協(xié)調(diào)工作 。部門劃分投資銀行部(從事公司咨詢、合并等)、基金管理部、銀行業(yè)務部、金融服務部(主要創(chuàng)造新的業(yè)務機會)。 投資銀行事業(yè)部經(jīng)濟業(yè)務總部固定收益事業(yè)部銷售交易事業(yè)部投資管理事業(yè)部資產(chǎn)管理事業(yè)

11、部財富管理事業(yè)部衍生品事業(yè)部研究所二、我國國內(nèi)證券公司的業(yè)務部門第三章 經(jīng)紀業(yè)務 經(jīng)濟業(yè)務是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務之一經(jīng)濟業(yè)務存在狹義和廣義之分投資銀行通過其設(shè)立的營業(yè)場所(證券營業(yè)部)和在證券交易所的席位，基于有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定和投資銀行與客戶之間的契約，來從事證券經(jīng)紀業(yè)務。本章所討論的經(jīng)紀業(yè)務的特點、程序，主要是指狹義的經(jīng)紀業(yè)務。 第一節(jié) 證券經(jīng)紀業(yè)務概述 證券經(jīng)紀業(yè)務的主體 證券經(jīng)紀業(yè)務的對象 證券經(jīng)紀關(guān)系的特點證券經(jīng)紀業(yè)務有兩類主體：一是委托人（客戶），他們是投資銀行經(jīng)紀業(yè)務的服務對象，包括投資者個人和機構(gòu)；二是受托人（投資銀行），又稱經(jīng)紀人、客戶代理人，他們代理客戶買賣證券，并指導客戶

12、開展買賣活動 委托人是委托他人為自己辦理事務的人，是指根據(jù)國家法律、法規(guī)，允許進行證券買賣交易并委托他人代理的自然人或法人。這里，只有被法律規(guī)定可以進行證券買賣的自然人或法人，才有可能成為委托人。并非所有的法人和自然人都能進行證券買賣證券經(jīng)紀商是指接受客戶委托、代理客戶買賣并按交易情況依法獲取傭金的中間商人 一、證券經(jīng)紀業(yè)務的主體 經(jīng)紀業(yè)務的對象就是委托合同中的標的物，即交易雙方權(quán)利和義務指向的對象，或交易對象或委托的事項。因此，證券經(jīng)紀業(yè)務的對象就是證券交易中的委托事項，具體說來，就是買賣某一特定價格的證券。這里的關(guān)鍵是證券的價格和數(shù)量，以及是買還是賣，因此，證券經(jīng)紀業(yè)務的對象是特定價格和數(shù)

13、量的特定證券二、證券經(jīng)紀業(yè)務的對象 業(yè)務對象的廣泛性、多變性 證券經(jīng)紀商的中介性 客戶指令的權(quán)威性 客戶資料的保密性 投資者的適用性三、證券經(jīng)紀業(yè)務的特點 證券經(jīng)紀關(guān)系的確立委托人、證券經(jīng)紀商的權(quán)利與義務 第二節(jié)、證券經(jīng)紀關(guān)系的建立 講解業(yè)務規(guī)則、協(xié)議內(nèi)容和揭示風險,簽署風險揭示書和客戶須知簽訂證券交易委托代理協(xié)議和客戶交易結(jié)算資金第三方存管協(xié)議開立資金賬戶與建立第三方存管關(guān)系一、證券經(jīng)紀關(guān)系的確立 委托人的權(quán)利與義務證券經(jīng)紀商的權(quán)利與義務二、委托人、證券經(jīng)紀商的權(quán)利與義務 證券交易場所是已發(fā)行的證券進行流通轉(zhuǎn)讓的市場，交易場所主要由證券交易所市場和場外交易市場組成。 第三節(jié)、證券交易場所 證

14、券交易場所是已發(fā)行的證券進行流通轉(zhuǎn)讓的市場，交易場所主要由證券交易所市場和場外交易市場組成。 證券交易所市場的特征 證券交易所只是證券交易的場所 證券交易所中的買賣完全公開 證券交易所具有嚴密的組織和規(guī)章制度 證券交易所的功能 提供證券交易場所 形成與公告價格 集中各類社會資金參與投資 引導投資的合理流向 證券交易所的類型 分為會員制和公司制 一、證券交易所 場外交易市場是指在證券交易所外,證券買賣雙方議價成交的市場。它沒有固定的場所,也沒有正式的組織,實際上是一種通過電信系統(tǒng)直接在交易所外面進行證券買賣的交易網(wǎng)絡。 二、場外交易場所 柜臺市場(0ver the Counter，0TC)，也稱

15、店頭市場 第三市場，又稱店外市場第四市場是指投資者不經(jīng)過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。 二、場外交易場所 柜臺市場(0ver the Counter，0TC)，也稱店頭市場 第三市場，又稱店外市場第四市場是指投資者不經(jīng)過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。 二、場外交易場所 證券交易所的交易程序 場外市場的交易程序第四節(jié) 證券經(jīng)紀業(yè)務的程序 開戶：證券交易一般實行賬戶劃轉(zhuǎn)結(jié)算，所以投資者必須開立證券賬戶和資金賬戶，故經(jīng)紀關(guān)系的建立首先表現(xiàn)為開戶。開戶即投資者在經(jīng)紀商處開設(shè)賬戶。投資者可以自主選擇某家投資銀行作為自己的經(jīng)紀商，投資銀行也可以對投資者進行綜合評判委

16、托： 委托是單次證券交易過程的真正開始。按形式可分為書面委托、電話委托、電報委托、傳真委托和信函委托；按照委托的價格劃分，委托可分為市價委托和限價委托；按委托的有效期劃分，委托可分為當日有效委托、當周有效委托和撤銷前有效委托等成交： 證券交易所按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則為買賣雙方撮合成交，在同等條件下，報價低的賣單較報價高的賣單優(yōu)先成交；報價高的買單較報價低的買單優(yōu)先成交；在申報價格相同時，先遞報價單比后遞報價單優(yōu)先成交目前，證券交易一般采用兩種競價方式：集合競價方式和連續(xù)競價方式一、證券交易所的交易程序 清算：清算是在投資銀行之間相互沖抵證券和價款的過程 其目的在于減少證券和現(xiàn)金的實際交割

17、數(shù)量，節(jié)省人力和物力交割：交割的過程是買方交出價款給賣方，賣方交出證券給買方的過程按照成交后至交割時間的長短劃分，可分為以下幾種：當日交割、次日交割、第三日交割和例行交割等 過戶 ： 證券交易結(jié)束后，證券所有人會發(fā)生變更。對于記名證券而言，必須辦理過戶手續(xù)。不記名證券可以自由轉(zhuǎn)讓，無須辦理過戶結(jié)賬：整個交易完成后，經(jīng)紀商應將賬單及時送交客戶。客戶也應按經(jīng)紀業(yè)務協(xié)議支付足額傭金。在信用交易的條件下，經(jīng)紀商和客戶還應就信用金及其利息進行結(jié)算。同時，經(jīng)紀商還應按時向證券監(jiān)管機構(gòu)呈報報表，報告當日證券交易的名稱、數(shù)量、價格等情況一、證券交易所的交易程序場外市場的投資者不一定要以經(jīng)紀人為中介來完成交易，

18、如在NASDAQ系統(tǒng)和第三市場就須通過經(jīng)紀商進行交易，而在第四市場就無須經(jīng)紀人作為交易中介作為典型的場外交易市場，NASDAQ系統(tǒng)近年來發(fā)展迅速。投資者在 NASDAQ系統(tǒng)進行交易的程度大體上與證券交易所的場內(nèi)交易程序相仿。只是由于NASDAQ是由多家做市商主持后的市場，經(jīng)紀商在接到投資者的委托后，不是參與競價而是在許多做市商的不同報價中擇優(yōu)成交。二、場外市場的交易程序 融資融券業(yè)務的概念 融資融券的交易形式 融資融券業(yè)務的作用與風險融資融券業(yè)務模式的比較第五節(jié) 融資融券業(yè)務 融資融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易,是指投資者在買賣證

19、券時,通過向證券公司支付一定比例的現(xiàn)金或證券作為擔保,從證券公司借入資金買入上市證券或者借入上市證券并賣出的證券交易形式。融資融券交易的本質(zhì)是證券信用交易,而證券信用交易可以從廣義和狹義兩個角度來理解。從廣義上講,證券期貨交易、證券期權(quán)交易和融資融券交易都涉及有關(guān)當事人的信用問題,包括證券買賣雙方相互給予的信用以及由第三人提供的信用等,因此均可稱為證券信用交易。從狹義角度定義的證券信用交易特指融資融券交易。一、融資融券業(yè)務的概念 融資與買空： 融資是指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或融入的資金為客戶墊支部分資金以完成交易，以后由客戶歸還本金并支付利息。投資者這種借入資金購買證券的行為，就是

20、通常所說的“買空”。與所融資相比，投資者通過融資實現(xiàn)了財務杠桿，證券價格上漲，投資者將加大獲利；證券價格下跌，投資者也將加重損失融券與賣空： 融券是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券為客戶代墊部分或全部證券以完成交易，以后由客戶買入歸還所借證券且按與證券相當?shù)膬r款計付利息。投資者這種賣出自己實際并不持有的證券的行為即通常所說的“賣空”二、融資融券交易的形式 融資融券業(yè)務的作用價格發(fā)現(xiàn)的作用穩(wěn)定市場的作用增加市場流動性的作用提高投資銀行盈利水平的作用融資融券業(yè)務的風險市場面臨的風險投資者面臨的風險投資銀行面臨的風險三、融資融券業(yè)務的作用與風險 融資融券業(yè)務的保證金和營運資本要

21、求在信用經(jīng)紀業(yè)務中，投資者的投資風險加大，必然會危及信用金的安全。因此，投資銀行并不能隨心所欲地為投資者提供信用貸款 美國對信用經(jīng)紀業(yè)務加強管理起因于1929年的股市大崩潰 美國證券交易委員會還對營運資本金提出了要求 日本也對信用經(jīng)紀業(yè)務的有關(guān)問題如融資比例、融券的證券種類及保證金的數(shù)量、證券折價比率等作了規(guī)定美國分散授信的融資融券模式信用交易高度市場化融資融券來源豐富金融市場之間聯(lián)系緊密四、融資融券業(yè)務模式的比較 美國分散授信的融資融券模式信用交易高度市場化融資融券來源豐富金融市場之間聯(lián)系緊密四、融資融券業(yè)務模式的比較 日本集中授信的融資融券模式信用交易操作具備層級性證券金融公司在融資融券市

22、場上具有特殊地位融券結(jié)構(gòu)的非對稱性中國臺灣“雙軌制”的融資融券模式從事直接融資融券業(yè)務的證券公司實行審批制證券金融公司具有既壟斷又競爭的特點證券公司與融資市場聯(lián)系緊密信用交易的非平衡性融券結(jié)構(gòu)的非對稱性 第四章證券的發(fā)行與承銷第一節(jié) 證券發(fā)行概述證券發(fā)行的產(chǎn)生證券發(fā)行的概念及特點 證券發(fā)行目的證券發(fā)行管理的基本原則 證券發(fā)行管理制度證券發(fā)行方式 證券承銷方式 證券發(fā)行分類 證券發(fā)行是伴隨生產(chǎn)社會化和企業(yè)股份化而產(chǎn)生的，同時也是信用制度高度發(fā)展的結(jié)果隨著生產(chǎn)社會化程度的不斷提高，尤其是18世紀下半葉開始的英國工業(yè)革命，大機器生產(chǎn)逐步取代了工場手工業(yè)，獨資和合伙企業(yè)越來越暴露出嚴重的弊端信用制度的

23、建立和發(fā)展才使得證券發(fā)行行為的產(chǎn)生成為可能。一、證券發(fā)行的產(chǎn)生證券發(fā)行就是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，依據(jù)法律規(guī)定的條件和程序，向社會投資人出售代表一定權(quán)利的有價證券的行為。具有如下特點:證券發(fā)行受嚴格的法律法規(guī)限制證券發(fā)行既是向社會投資者籌集資金的形式，更是實現(xiàn)社會資本優(yōu)化配置的方式證券發(fā)行實質(zhì)上是投資者出讓資金使用權(quán)而獲取以收益權(quán)為核心的相關(guān)權(quán)力過程 二、證券發(fā)行的概念及特點籌集資金完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制改善資本結(jié)構(gòu)提升企業(yè)價值，增強企業(yè)發(fā)展后勁實現(xiàn)資本資源的優(yōu)化配置三、證券發(fā)行目的公開原則，也稱信息公開制度公平原則公正原則三公原則不僅指導證券發(fā)行，而且貫穿于整個證券市場的

24、始終，三者密切聯(lián)系，相互配合，構(gòu)成不可分割的有機整體。公開原則是公平公正原則的前提和基礎(chǔ)，只有信息公開，才能保證參與者的公平地參與競爭，實現(xiàn)公正的結(jié)果四、證券發(fā)行管理的基本原則大體可分為兩種基本的發(fā)行管理制度，即證券發(fā)行登記制和證券發(fā)行核準制證券發(fā)行登記制，又稱注冊制，注冊登記制證券發(fā)行核準制登記制與核準制的區(qū)別：登記制是依靠健全的法律法規(guī)對發(fā)行人的發(fā)行行為進行約束。核準制下由于政府主管機關(guān)在“實質(zhì)條件”的審查過程中有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的證券發(fā)行申請，從而可以在信息公開的條件下，把一些不符合要求的低質(zhì)量關(guān)行人拒之于證券市場之外，以保護投資者利益。 從核準制向登記制過渡，是證券市場發(fā)展日益成熟

25、的標志。我國基本上采用的是核準制，依次經(jīng)過了試點階段、額度制、通道制度和保薦人制度并存、保薦制度等不同階段 五、證券發(fā)行管理制度1證券公募發(fā)行，面向所有合法的社會投資者發(fā)行 2證券私募發(fā)行，向特定的投資者發(fā)行證券 證券發(fā)行的具體方式有很多，我國依次經(jīng)歷了認購證、與儲蓄存款掛鉤、全額預繳款、上網(wǎng)定價、上網(wǎng)競價、上網(wǎng)發(fā)行與機構(gòu)投資者配售相結(jié)合、向二級市場投資者配售等發(fā)行方式。發(fā)行方式隨著我國證券發(fā)行管理制度市場化改革的深化在不斷變化 六、證券發(fā)行方式 證券的承銷方式有包銷和代銷兩種形式 包銷方式：整個市場狀況及所處的經(jīng)濟周期階段，如處在經(jīng)濟和市場的蕭條時期，承銷難度較大；反之，在經(jīng)濟處于增長時期，

26、承銷則要容易得多 公司是否具備發(fā)行上市的條件 發(fā)行公司財務狀況和經(jīng)營情況，以及與發(fā)行公司相類似的上市公司證券的市場表現(xiàn)情況等，這是確定承銷價格的重要參考依據(jù) 代銷方式：股票發(fā)行失敗的風險完全由發(fā)行公司自行承擔 包銷和代銷這兩種不同的證券承銷方式，對發(fā)行公司和投資銀行兩者的風險是不一致的。包銷方式下發(fā)行失敗的風險由投資銀行承擔，因此，包銷的承銷費用要高于代銷方式。 七、證券承銷方式證券發(fā)行分類的方法很多，經(jīng)常采用的分類標準有以下幾種 根據(jù)發(fā)行對象分類：公募和私募 根據(jù)發(fā)行方式分類：直接發(fā)行和間接發(fā)行 根據(jù)所發(fā)行證券的種類分類：股票發(fā)行、債券發(fā)行和基金單位發(fā)行 八、證券發(fā)行分類第二節(jié) 股票發(fā)行與承

27、銷股票發(fā)行上市條件 股票承銷商的主體資格 股票發(fā)行程序 股票承銷價格 股票承銷費用首次公開發(fā)行股票的基本條件再次發(fā)行(上市公司發(fā)行新股)股票的基本條件一、股票發(fā)行上市條件 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)根據(jù)證券公司分類結(jié)果對不同類別的證券公司實施區(qū)別對待的監(jiān)管政策。證券公司可以經(jīng)營證券經(jīng)紀,證券投資咨詢,與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務顧問,證券承銷與保薦,證券自營,證券資產(chǎn)管理,以及其他證券業(yè)務。其中,證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀,證券投資咨詢,與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務顧問的,注冊資本最低限額為人民幣5000萬元;經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理及其他證券業(yè)務的,注冊資本最低限額為人民

28、幣1億元,經(jīng)營上述業(yè)務中兩項以上的,注冊資本最低限額為人民幣5億元。二、股票承銷商的主體資格 美國股票發(fā)行的一般程序 1發(fā)行的準備階段 2注冊登記階段 3股票發(fā)行、認購和交收（割）階段 4穩(wěn)定市場階段 我國股票發(fā)行程序 1首次公開首次發(fā)行股票（IPO）的一般程序 2再次發(fā)行股票基本程序 三、股票發(fā)行程序 外資股的發(fā)行 1.境外上市外資股的發(fā)行 2H股的發(fā)行和上市 3內(nèi)地企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行與上市 4境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市從理論上說，承銷定價是以市盈率為基礎(chǔ)來進行的 在實際操作中，各個國家和地區(qū)根據(jù)其市場特點不同，逐步形成了通行的幾種承銷定價方式： 美國式“累積訂單方式” 香港式“固定

29、價格方式” 借鑒國際發(fā)行定價經(jīng)驗，我國采用詢價定價與直接定價相結(jié)合的定價制度。 四、股票承銷價格 承銷費用是投資銀行因承擔發(fā)行證券的銷售工作而向發(fā)行公司收取的手續(xù)費影響承銷費用的因素：股票市場狀況、證券的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行公司的信用狀況及是否首次發(fā)行、發(fā)行證券的種類、投資銀行的信譽狀況等 根據(jù)在承銷全部證券金額中的比重不同將承銷商劃分為不同的等級，從高到低依次為主承銷商、輔承銷商和次承銷商 我國證券發(fā)行的承銷費用按發(fā)行總金額的1.5%3%,由承銷商和發(fā)行人根據(jù)市場狀況、發(fā)行規(guī)模協(xié)商確定。五、股票承銷費用 第三節(jié) 債券的發(fā)行與承銷 債券的概念及特點 債券的分類 債券的信用評級債券的交易場所債券的擔保

30、增信 債券的發(fā)行與承銷 所謂債券是指債務人為籌措資金，依照合法手續(xù)向社會發(fā)行，承諾按照約定的利率和日期支付利息，并在特定的日期償還本金的書面?zhèn)鶛?quán)憑證 債券的基本特點： 期限較長 流動性較強 風險較小 收益較為穩(wěn)定 一、債券的概念及特點 按發(fā)行主體劃分，債券的種類有：政府債券、金融債券、公司債券和資產(chǎn)證券化政府債券是政府為籌措財政資金，以政府信用為基礎(chǔ)向社會發(fā)行，承諾到期還本利息的一種債權(quán)憑證。政府債券又分為中央政府債券和地方政府債券金融債券是金融機構(gòu)憑借其信用向公眾發(fā)行的、承諾到期還本付息的一種權(quán)利憑證 公司債券是股份有限公司為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的債權(quán)憑證 資產(chǎn)

31、證券化是以特定投資組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一種融資形式二、債券的分類 信用評級主要從以下幾個方面進行分析：公司發(fā)展前景。包括分析判斷債券發(fā)行公司所處行業(yè)的狀況、發(fā)展前景、競爭能力、資源供應的可靠性等公司的財務狀況。包括分析評價公司的債務狀況、償債能力、盈利能力、周轉(zhuǎn)能力和財務彈性，及其持續(xù)的穩(wěn)定性和發(fā)展變化趨勢 公司債券的約定條件。包括分析評價公司發(fā)行債券有無擔保及其他限制條件、債券期限、還本付息方式等 三、債券的信用評級 債券信用等級表： 交易場所分類場外市場：銀行間市場、銀行柜臺市場場內(nèi)市場：上海證券交易所、深圳交易所跨市場融合趨勢四、債券的交易場所 擔保方式擔保增信的原理

32、擔保的法律基礎(chǔ)五、債券的擔保增信 國債的發(fā)行方式及價格確定： 一般不進行信用評級，但國債發(fā)行所遵循的公開性原則受到各國政府的重視，國債的發(fā)行方式及價格確定，也不同于一般的公司債券我國的國債發(fā)行曾采取行政分配、定向發(fā)售、承購包銷和招標發(fā)行方式 國債的承銷費用： 國債承銷的手續(xù)費要比股票和公司債券低廉得多 國債的一級自營制度：核心就是對一級承銷商的主體資格由政府的有關(guān)部門進行認定，并時一步明確發(fā)行機關(guān)與一級自營商之間的權(quán)利、責任和義務 六、 債券的發(fā)行與承銷 金融債券的發(fā)行與承銷金融債券可以在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行,可以采取一次足額發(fā)行或在限額內(nèi)分期發(fā)行的方式。在發(fā)行金融債券時,發(fā)行

33、人應組建承銷團,承銷商可在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分銷其所承銷的金融債券。發(fā)行人可采用協(xié)議承銷、招標承銷等方式。公司債券的發(fā)行與承銷 公司債券發(fā)行的一般過程債券發(fā)行定價與承銷費用資產(chǎn)證券化的發(fā)行和承銷國內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展至今主要有三種路徑。其一是銀監(jiān)會的信貸資產(chǎn)證券化,該種證券化起始于2005年,依據(jù)央行、銀監(jiān)會頒布的信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法等實施。由銀監(jiān)會和央行審批,需要信息披露較多。其二是證監(jiān)會的證券公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務。該種證券化也源自2005年依據(jù)證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定實施。其三是市場化的資產(chǎn)證券化,該資產(chǎn)證券化無須審批,并在交易所掛牌。資產(chǎn)證券化的交易構(gòu)架資產(chǎn)證券的發(fā)行過程需求的

34、發(fā)起中介機構(gòu)的選聘基礎(chǔ)資產(chǎn)池的構(gòu)建及盡職調(diào)查交易結(jié)構(gòu)的確定及評級。交易文件的準備及報批。定價發(fā)行及投后管理第五章 財務顧問業(yè)務第一節(jié) 企業(yè)財務顧問 企業(yè)重組中的咨詢顧問作為并購方的財物顧問作為目標企業(yè)的財務顧問，設(shè)計反并購的策略 在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略、財務管理、業(yè)務分離與整合等問題，而這些正是投資銀行發(fā)揮其優(yōu)勢的業(yè)務領(lǐng)域。企業(yè)可以委托投資銀行充當企業(yè)的咨詢顧問，為企業(yè)設(shè)計方案并協(xié)助實施，幫助企業(yè)成功實現(xiàn)重組。一、企業(yè)重組中的咨詢顧問 投資銀行一般都設(shè)有企業(yè)并購部門,專門從事并購業(yè)務。企業(yè)并購部門搜集大量可能發(fā)生并購的交易信息,如查明哪些持有超額現(xiàn)

35、金的企業(yè)可能會并購其他企業(yè),哪些企業(yè)愿意被并購,哪些企業(yè)有可能成為目標企業(yè)等。投資銀行生產(chǎn)并儲備大量潛在產(chǎn)權(quán)交易信息,同時又具有長期積累的并購經(jīng)驗和嫻熟的操作技巧,常被并購雙方聘請為財務顧問,進行并購方案的設(shè)計并協(xié)助進行具體實施。二、作為并購方的財務顧問投資銀行還可以作為目標公司的財務顧問，積極應對收購公司的收購計劃，設(shè)計出有效的反兼并和反收購的策略和方案。投資銀行在作為收購企業(yè)的收購顧問的同時,還可以作為其融資顧問,負責其資金籌措,如提供過橋融資(bridge financing)。投資銀行在開展此類業(yè)務時,一般收取以售價的一個百分比為基礎(chǔ)的固定酬金。具體來說,有三種方式:一是針對出售價格較

36、高的案例,適當下調(diào)百分比;二是保持固定的百分比;三是如果交易價格超過某一特定水平,在一定的百分比基礎(chǔ)上再加上一筆鼓勵酬金,一般是提取交易總價格的2%3%作為財務顧問費用。三、作為目標公司的財務顧問第二節(jié) 政府財務顧問政府財務顧問業(yè)務的主要內(nèi)容我國投資銀行開展政府財務顧問的情況投資銀行擔當政府財務顧問主要包括為國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當財務顧問和充當政府經(jīng)濟決策部門的業(yè)務顧問這兩個方面的業(yè)務:為國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當財務顧問 為了有效實施國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市，政府聘請投資銀行作為財務顧問，進行私有化方案的整體設(shè)計和相關(guān)操作，如為改制企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者、設(shè)計合理

37、的股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案、提供全面的財務顧問服務等 充當政府經(jīng)濟決策部門的業(yè)務顧問 政府在進行經(jīng)濟決策時，由于缺乏充分的金融知識和在金融市場運作的嫻熟技巧，需要投資銀行從專業(yè)角度提供支持和顧問服務 一、政府財務顧問業(yè)務的主要內(nèi)容投資銀行與深化國有企業(yè)改革:在我國國有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組中，投資銀行扮演著十分重要的角色。第一，作為專業(yè)性咨詢機構(gòu)，投資銀行是資產(chǎn)重組的總體規(guī)劃師；第二，在國有企業(yè)資產(chǎn)重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機構(gòu)；第三，投資銀行的參與和運作，可以在一定程度上消除國有資產(chǎn)流動的各種障礙，解決國有企業(yè)組織構(gòu)造等方面的一系列更深層次的問題；第四，為單個企業(yè)的資產(chǎn)重組和組織結(jié)

38、構(gòu)優(yōu)化擔當參謀和助手投資銀行與地方政府科學決策：在我國，投資銀行可以幫助地方政府制定經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經(jīng)濟和行業(yè)經(jīng)濟的整合提出決策方案，進行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運用及財務狀況的最終審核 二、我國投資銀行開展政府財務顧問的情況第三節(jié) 企業(yè)并購業(yè)務概述企業(yè)并購業(yè)務的概念投資銀行在企業(yè)并購中的作用投資銀行并購業(yè)務的收費企業(yè)并購的含義兼并和收購(mergers and acquisitions,M&A)往往是作為一個固定的詞組來使用,簡稱并購。西方企業(yè)法往往把企業(yè)合并分成吸收合并、新設(shè)合并和購受控股權(quán)益三種形式。吸收合并吸收合并也即兼并,是指在兩個或兩個以上的企業(yè)合并中,其中一個企業(yè)

39、因吸收了其他企業(yè)而成為存續(xù)企業(yè)的合并形式。 新設(shè)合并新設(shè)合并又稱創(chuàng)立合并或聯(lián)合,是指兩個或兩個以上企業(yè)通過合并同時消亡,在新的基礎(chǔ)上形成一個新設(shè)企業(yè)。 購買控股收益購受控股權(quán)益即收購,是指一個企業(yè)購受另一個企業(yè)達到控股百分比的股份的合并形式。 一、企業(yè)并購的概念兼并與收購的區(qū)別兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務和資產(chǎn),并承擔全部債務和責任,被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟實體已不復存在;而收購則是企業(yè)通過購買被收購企業(yè)的股票達到控股目的,對被收購企業(yè)的原有債務不負連帶責任,只以控股出資的股金為限承擔風險,被收購企業(yè)的經(jīng)濟實體依然存在。兼并是以現(xiàn)金購買、債務轉(zhuǎn)移為主要交易條件,而收購則是以所占有企業(yè)股份份

40、額達到控股為依據(jù),來實現(xiàn)對被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有。兼并范圍較廣,任何企業(yè)都可以自愿進入兼并交易市場;而收購一般發(fā)生在股票市場中,被收購企業(yè)一般是上市企業(yè)。兼并發(fā)生后,企業(yè)資產(chǎn)一般需要重新組合、調(diào)整;而收購是以股票市場為中介,收購發(fā)生后,企業(yè)變換形式比較平和。雖然兼并和收購具有一定的區(qū)別,但是,因為兼并和收購實質(zhì)上都是一個企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他企業(yè)一定程度的控制權(quán),包括資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等,以實現(xiàn)一定經(jīng)濟目標的經(jīng)濟行為,它們產(chǎn)生的動因以及在經(jīng)濟運行中所產(chǎn)生的作用基本上是一致的,而且在許多企業(yè)并購的實際操作過程中,它們的差別是很難區(qū)分的,所以,一般都將其作為一個固定的詞組“并購”來討論,并購企

41、業(yè)一般也被稱為主并企業(yè),被并購企業(yè)也被稱為目標企業(yè)。投資銀行為并購企業(yè)提供服務投資銀行為目標企業(yè)提供服務二、投資銀行在企業(yè)并購中的作用前端手續(xù)費大型投資銀行在接受客戶委托訂立契約時,通常以先收方式要求客戶交納一定的費用,即前端手續(xù)費(front end fee)。成功贖金固定比例傭金累計比例傭金合約執(zhí)行費用二、投資銀行并購業(yè)務的收費第四節(jié) 企業(yè)并購與反并購的形式企業(yè)并購的主要形式企業(yè)反并購的主要形式行業(yè)視角橫向并購、縱向并購、混合并購支付方式現(xiàn)金并購、股票支付并購、綜合支付并購融資渠道杠桿收購、非杠桿收購行為方式善意收購、敵意收購、狗熊收購手段種類邀約收購、協(xié)議收購、管理層收購、間接收購一、企

42、業(yè)并購的主要形式建立合理股權(quán)結(jié)構(gòu)自我持股、交叉持股、股票回購、員工持股計劃在企業(yè)章程中設(shè)置反收購的條款董事會輪選制、絕對多數(shù)規(guī)定、限制董事資格提高收購成本“金降落傘”法、“錫降落傘”法、設(shè)置“毒丸”防御性企業(yè)重組出售“皇冠上的明珠”、焦土政策、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、部門重組、企業(yè)分拆、管理層收購二、企業(yè)反并購的主要形式尋求股東和外部的支持尋求股東支持、尋找“白衣騎士”、尋求法律支持采取針鋒相對的策略帕克曼防御、綠色郵件和停滯協(xié)議公司戰(zhàn)略分析目標公司選擇目標公司估價及出價 并購實施 并購后的整合 上市企業(yè)并購與資產(chǎn)重組第五節(jié) 投資銀行參與并購的主要環(huán)節(jié) 第六節(jié) 企業(yè)并購的估價方法 企業(yè)價值評估具有較強的

43、科學性和藝術(shù)性，所謂科學性，是指企業(yè)價值評估需要依據(jù)金融理論和模型，所謂藝術(shù)性，是指在價值評估中依賴于投資銀行家的經(jīng)驗和洞察力。 貼現(xiàn)法市場比較法資產(chǎn)基準法 一、貼現(xiàn)法現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（Discounted Cash Flow ，DCF）收益貼現(xiàn)法股利資本化法 一、貼現(xiàn)法現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（Discounted Cash Flow ，DCF） 公司實體價值現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式 股東自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式(FCFE) 收益貼現(xiàn)法股利資本化法 二、市場比較法可比公司分析法(Comparable Company)可比交易分析法（Comparable Transaction） 市場比較法的優(yōu)點和局限性 三、資產(chǎn)基準法

44、賬面價值法 清算價值法 重置價值法 第六章 投資交易第一節(jié) 機構(gòu)交易概述 機構(gòu)交易業(yè)務的含義機構(gòu)交易業(yè)務的內(nèi)容做市商交易 一、機構(gòu)交易業(yè)務的含義機構(gòu)交易又叫對客交易、銷售交易或機構(gòu)銷售,它的基本職能是從事投資者和投資銀行自身的大宗證券的銷售和交易。 二、機構(gòu)交易業(yè)務的內(nèi)容（一） 交易（二） 研究（三） 銷售三、做市商交易（一） 做市商交易的含義（二） 投資銀行做市的目的（三） 做市商制度與競價制度的比較（四） 做市商制度的利弊分析第二節(jié) 自營交易證券自營業(yè)務的含義證券自營業(yè)務的特點證券自營業(yè)務的分類證券自營業(yè)務的流程一、證券自營業(yè)務的含義證券自營業(yè)務是指證券公司使用自有資金或合法籌集的資金以自

45、己的名義買賣證券獲取利潤的證券業(yè)務。 在我國，證券自營業(yè)務特質(zhì)綜合類證券公司用自有資金和依法籌集的資金，以自己名義開設(shè)的帳戶買賣有價證券，獲取盈利的行為。二、證券自營業(yè)務的特點（一） 決策的自主性（二） 交易的風險性（三） 收益的不穩(wěn)定性三、證券自營業(yè)務的分類（一） 場內(nèi)自營買賣場內(nèi)自營買賣是證券公司自己通過集中交易場所（證券交易所）買賣證券的行為（二） 場外自營買賣場外自營買賣是指證券公司通過銀行間或柜臺交易等方式，與客戶直接洽談成交的證券交易四、證券自營業(yè)務的流程第三節(jié) 權(quán)益交易權(quán)益交易業(yè)務 權(quán)益交易的對象包括股票、股票基金、認股權(quán)證以及中國證監(jiān)會認定的其他證券。大宗經(jīng)紀業(yè)務大宗經(jīng)紀業(yè)務,

46、即證券公司PB業(yè)務、主經(jīng)紀商業(yè)務,主要包括清算、交割結(jié)算、托管、合并報表編制、融資、借券、技術(shù)及解決方案支持、風險管理、資本引薦等多個領(lǐng)域,其中核心是融資和借券。第四節(jié) 利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品與大宗商品交易利率產(chǎn)品信用產(chǎn)品大宗商品交易一、利率產(chǎn)品的內(nèi)容利率產(chǎn)品包括:外匯、政府債券、貨幣市場工具、國債、回購協(xié)議和其他高流動性證券及工具,以及利率掉期、期權(quán)及其他衍生品。二、信用產(chǎn)品的內(nèi)容信用產(chǎn)品包括信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持證券、結(jié)構(gòu)化信用、信用衍生品和銀行貸款等。三、大宗商品交易的內(nèi)容投資銀行的大宗商品交易合約主要涉及能源(電力、天然氣、石油)和金屬(貴金屬和基本金屬)等領(lǐng)域。一些投資銀行也會交易實

47、物商品,甚至擁有自己的能源生產(chǎn)設(shè)施。第五節(jié) 衍生品交易金融期貨交易金融期權(quán)交易掉期交易1、金融期貨合約的基本概念金融期貨合約的定義 金融期貨合約的特點 金融期貨合約與金融遠期合約(Forward Contracts)的主要區(qū)別 金融期貨交易的保證金制度一、金融期貨交易2、幾種主要金融期貨合約簡介股票指數(shù)期貨 合約利率期貨合約 債券期貨合約 一、金融期貨交易3、用金融期貨合約進行套期保值基本含義 利用期貨合約套期保值的基本目標 如何利用期貨合約進行套期保值 利用期貨合約套期保值的實例 一、金融期貨交易4、金融期貨合約的其它作用用金融期貨合約進行資產(chǎn)分配置用金融期貨合約進行投機 利用金融期貨合約發(fā)

48、現(xiàn)價格 一、金融期貨交易金融期權(quán)合約的基本概念 金融期權(quán)合約的主要類型 期權(quán)合約買賣雙方的狀況分析 主要期權(quán)合約簡介 期權(quán)合約在風險管理中的應用 二、金融期權(quán)交易1、概念金融期權(quán)合約定義 金融期權(quán)與期貨的異同金融期權(quán)合約的價值二、金融期權(quán)交易2、金融期權(quán)合約的主要類型按合約執(zhí)行日期規(guī)定的不同劃分 按合約規(guī)定的權(quán)利來劃分二、金融期權(quán)交易3、期權(quán)合約買賣雙方的狀況分析二、金融期權(quán)交易4、主要期權(quán)合約簡介股票期權(quán)合約 股票指數(shù)期權(quán)合約 利率期權(quán)合約 二、金融期權(quán)交易5、期權(quán)合約在風險管理中的應用利用期權(quán)合約管理價格上升風險范例 利用期權(quán)合約抵御價格下跌風險范例 二、金融期權(quán)交易三、 掉期交易掉期合約

49、(swap contracts) 的相關(guān)概念掉期合約的基本要素掉期交易的主體結(jié)構(gòu)幾種主要的掉期合約 掉期的應用 掉期期權(quán)(swaption) 二、掉期交易1、掉期合約(swap contracts) 掉期合約的概念 一般而言，掉期合約是交易雙方就在未來一段時期內(nèi)交換資產(chǎn)或資金的流量而達成的協(xié)議。與期貨和期權(quán)合約不同的是，掉期合約一般都是非標準化的，因此不能象前兩者那樣上市交易。幾種主要的掉期合約 掉期合約的基本要素 掉期對象 期限 預定的支付間隔期 固定價格和浮動價格 掉期交易的主體結(jié)構(gòu) 三、掉期交易2、幾種主要的掉期合約利率掉期合約貨幣掉期信用違約互換三、掉期交易3、掉期期權(quán)(swaptio

50、n)掉期期權(quán)有時被說成是一種進入或推出已成立掉期交易的權(quán)力。但是，在這里我們把掉期期權(quán)定義為一種與掉期合約相關(guān)的或不相關(guān)的多期期權(quán)。 至于期權(quán)的價格，如果掉期期權(quán)與掉期合約有關(guān)，成本便可打入掉期合約買賣報價差中，否則，將直接向客戶收取。掉期期權(quán)的基本功能的限制浮動價格支付的損失。 掉期期權(quán)的種類三、掉期交易第六節(jié) 股權(quán)投資股權(quán)投資基金的含義股權(quán)投資基金的特征股權(quán)投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展股權(quán)投資基金的分類股權(quán)投資基金的投資流程投資銀行在股權(quán)投資中的作用一、股權(quán)投資基金的含義股權(quán)投資基金又稱私募股權(quán)投資。股權(quán)投資基金是指主要投資于私人股權(quán)即企業(yè)非公開發(fā)行和交易的股權(quán)的投資基金。私人股權(quán)包括未上市企業(yè)及

51、上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股與可轉(zhuǎn)換債券。二、股權(quán)投資基金的特征是一種高風險、高回報的投資是一種長期性的權(quán)益投資是一種金融與科技、資金與管理相結(jié)合的專業(yè)性投資三、股權(quán)投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展股權(quán)投資基金起源于美國。1946年美國研究與發(fā)展公司（ARD）的成立被認為是現(xiàn)代股權(quán)投資基金的出現(xiàn)。四、股權(quán)投資基金的分類創(chuàng)業(yè)投資基金成長資本并購基金夾層資本過橋資本五、股權(quán)投資基金的投資流程項目收集項目初審面談簽署投資備忘錄盡職調(diào)查投資決策簽訂合同投資后管理項目退出六、投資銀行在股權(quán)投資中的作用投資銀行直接進行股權(quán)投資投資銀行可以擔當早期初創(chuàng)企業(yè)的融資顧問投資銀行幫助股權(quán)投資基

52、金順利退出 第七章資產(chǎn)管理第一節(jié) 投資基金概述投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展 投資基金的概念與特征 基金業(yè)在金融體系中的地位與作用投資基金的分類基金的相關(guān)當事人基金設(shè)立的程序基金的募集和認購基金資產(chǎn)投資管理基金收益及其分配管理基金信息公開披露制度一、投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展投資基金起源于英國投資基金在美國的發(fā)展和繁榮二、投資基金的概念及特征 一般認為，投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人運作，以組合投資方式，從事股票、債券、匯率等金融工具投資，來獲取投資收益的一種集合證券投資制度。 投資基金的基本特征集合投資專家理財，組合投

53、資，分散風險，提高收益投資基金的投資對象僅限于金融商品流通性好、變現(xiàn)能力強三、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用為中小投資者拓寬了投資渠道優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展完善金融體系和社會保障體系四、投資基金的分類按組織形態(tài)分類按基金運作方式分類按基金募集方式分類 按投資方針分類按投資標的分類投資基金的其他類型五、基金的相關(guān)當事人基金發(fā)起人基金管理人基金托管人基金投資者六、基金設(shè)立的程序申請前的準備工作向主管部門提交設(shè)立基金的相關(guān)文件七、基金的募集和認購基金的募集基金的認購八、基金資產(chǎn)投資管理基金資產(chǎn)的投資管理范圍基金資產(chǎn)在投資和交易方面的限制九、基金收益及其分配管理基金的收入主要來自股息、利息、紅利及資本利得。十、基金信息公開披露制度為提高基金操作的透明度，基金管理人必