2022年快遞行業(yè)專題分析

1、2022年快遞行業(yè)專題分析核心觀點：快遞企業(yè)件量成長性驅(qū)動框架：考慮實物網(wǎng)購、單快遞包裹貨值、企業(yè)份額三要素驅(qū)動。 對單量影響分析框架：分析需求端、攬運端、派送端三層次影響。上游驅(qū)動三次變革，直播電商最新接棒。2021年至今主要是網(wǎng)購營銷創(chuàng)新，抖音快手等直播電商的崛起驅(qū)動。 快遞單包裹貨值下行，快遞單量相對電商網(wǎng)購GMV超額增長。一方面直播電商興起帶動電商平臺格局多元化，另一方面社交 電商拼多多無購物車帶動結(jié)算頻次提升、增強“拆包效應(yīng)”。1、單量框架1.1、行業(yè)總包裹的增長，來自線上消費的驅(qū)動及單包裹貨值的下降線上消費是原始驅(qū)動。社會零售總額的增長是基礎(chǔ)；網(wǎng)購滲透率的提升帶來線上消費的驅(qū)動。

2、單包裹貨值下行是增量。低價商品網(wǎng)購使得包裹增速高于上游網(wǎng)購GMV增速；無購物車的拼團網(wǎng)購使得結(jié)算頻次提升進而帶來單包裹貨值下降。1.2、頭部快遞份額提升，得益于品牌服務(wù)及低成本帶來的價格優(yōu)勢價格政策： 快遞在初始的同質(zhì)化競爭階段，上游客戶仍對價格相對敏感；監(jiān)管趨嚴，多項政策嚴厲打擊不正當(dāng)?shù)膬r格戰(zhàn)。 品牌服務(wù)優(yōu)勢：快遞需求的變化，已經(jīng)逐步由完全的價格敏感性，轉(zhuǎn)向服務(wù)敏感性；快遞網(wǎng)絡(luò)鏈路穩(wěn)定性及完善程度，是快遞品牌服務(wù)的重要基礎(chǔ)之一。1.3、從防疫角度，短期影響攬派短期影響解析：從全鏈路看，快遞分需求端、攬運端、派送端三個階段；對需求端具有催化作用；防疫政策對攬運端僅僅影響成本及一定的時效；防疫政

3、策對派送端的影響，主要在時效，間接影響需求。2、短期有反彈2.1、復(fù)盤2020年，下半年供需雙旺推動快遞件量高增不改網(wǎng)購熱度：2020年淘寶、京東、抖音、快手月活用戶維持高位增長。 催化網(wǎng)購需求：2020年實體網(wǎng)購滲透率由前2月21.5%提升至全年24.9%。 履約修復(fù)推升件量：2020年快遞行業(yè)件量同比增速由前2月-10.1%推升至全年31.2%。2.2、年內(nèi)至今主要影響派送及攬運，網(wǎng)購原生需求驅(qū)動無虞上半年北、上、深直接影響派送端，間接影響需求：深圳（3月）、上海（4-5月）及北京（5-6月）出現(xiàn)，北上深屬于主要快遞消費地，直接影響派送層次，派送環(huán)節(jié)短 期中斷從而間接影響需求，對應(yīng)3-5月

4、行業(yè)單量增速分別-3.1%、-12.0%、+0.2%。 金華義烏8月2日起出現(xiàn)，根據(jù)浙江郵管局，8月3日義烏單量約2600萬件，而7月份義烏日均單量3589萬件；8月11日0時 起開始連續(xù)3天靜態(tài)管理，必要物流物資保障車輛可正常通行。義烏屬于小商品經(jīng)濟產(chǎn)地，我們分析主要影響攬運層次。2.3、需求強勁同時考慮上年同期低基數(shù)，22Q4單量或超預(yù)期增長淡旺季峰谷趨平，2021Q4旺季單量向Q3平滑：如果以旺季10-12月各月日均單量與當(dāng)年下半年最淡月份7月日均單量比較，21H2多重促銷對Q4旺季平滑效應(yīng)明顯，造成 21Q4快遞單量的相對低基數(shù)。17-20年各年10月日均單量較當(dāng)年下半年最淡月份7月百

5、分比增幅的4年均值為15.1%，11月為46.4%，12月為31.4%。3、長期有空間3.1、上游驅(qū)動三次變革，直播電商最新接棒2005-2017年：通訊科技（智能手機、支付技術(shù)等）完善，帶動淘系、京東網(wǎng)購的崛起驅(qū)動 。網(wǎng)購的基本盤：新消費渠道。網(wǎng)民數(shù)量由1.11億人提升至7.72億人，復(fù)合增速17.5%。 2018-2020年：網(wǎng)購普及率提升，拼多多社交拼團的崛起驅(qū)動。 網(wǎng)購的下沉：社交網(wǎng)購。實物商品網(wǎng)購滲透率由18.4%提升至24.9%，網(wǎng)購網(wǎng)民數(shù)占網(wǎng)民總數(shù)比重由73.6%提升至79.1%。 2021年至今：網(wǎng)購營銷創(chuàng)新，抖音快手等直播電商的崛起驅(qū)動。網(wǎng)購的新形式：立體網(wǎng)購。據(jù)電商報數(shù)據(jù)，

6、抖音GMV份額提升至2021年5%（2019年0.4%），快手GMV份額提升至2021年 4%（2019年0.6%）。3.2、上游驅(qū)動仍在，單包裹貨值走低，包裹超額增長快遞單包裹貨值持續(xù)下行，帶來快遞單量相對電商網(wǎng)購GMV超額增長：快遞單包裹貨值持續(xù)下行。我們以累計實體網(wǎng)購零售額除以累計快遞單量測算，2017年快遞單包裹貨值136.82元，2022年前7 月單包裹貨值103.76元。一方面，直播電商興起帶動電商平臺格局多元化，2021年抖音+快手GMV份額占比已接近10%；另一方面，社交電商拼多多無購物車帶動結(jié)算頻次提升、增強“拆包效應(yīng)” 。3.3、快遞集中度提升，頭部快遞相對行業(yè)超額增長尾部中小快遞仍在出清過程：頭部快遞成本優(yōu)勢顯著，CR8由1M17的75.7%，持續(xù)提升至7M22的84.8%。 行業(yè)整合帶來頭部快遞受