2022年中國及世界移動支付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析

1、2022年中國及世界移動支付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析1. 海外移動支付方興未艾，POS 機具增量可期1.1. 全球移動支付方興未艾，國內(nèi) POS 廠商搶占國際市場海外經(jīng)濟復蘇助支付收入恢復增長。隨著海外疫情逐步緩解，海外經(jīng)濟邁入復蘇區(qū) 間，支付收入將恢復增長。據(jù) BCG 預測， 2020-2025 年全球支付收入將保持 7.3% 的穩(wěn)健增速，2025-2030 年將以 6.4%的年復合增長率達到 2030 年的 2.9 萬億美元； 分地區(qū)來看，2020-2025 年歐洲、北美、拉丁美洲、中東和非州、亞太地區(qū)支付收入 年均復合增長率分別預計為 5.3%/5.8%/8.3%/6.9%/8.8%。疫情

2、催化海外支付數(shù)字化、移動化。據(jù) BCG 報告，受疫情影響，2020 年全球支付 收入同比下降 2.5%至 1.5 萬億美元；分地區(qū)來看，疫情對以移動支付為主的亞太地 區(qū)影響最小，亞太地區(qū)支付收入同比下降 1.6%，而歐洲、北美、拉丁美洲、中東和 非洲地區(qū)分別同比下降 2.2%/3.2%/2.3%/6.8%。也正因為疫情，全球的支付習慣開始 改變，現(xiàn)金支付向非現(xiàn)金支付的方式快速轉(zhuǎn)移，無接觸式的移動支付也成為了疫情 防控下的重要支付路徑。Capgemini 預測，2025 年全球非現(xiàn)金交易筆數(shù)將達到 1.8 萬億筆，2020-2025 年復合增長率約 18.6%。非現(xiàn)金支付提振海外 POS 設備需

3、求。隨著非現(xiàn)金支付在海外市場滲透加速，新的應 用場景需求為電子支付終端設備帶來增長機會。據(jù)尼爾森報告，2020 年全球 POS 機 出貨量達到 1.35 億臺，同比增長 7.9%。從出貨地區(qū)來看，2020 年亞太地區(qū) POS 機 出貨量同比增長 5.7%達到 9213 萬臺，拉美、中東及非洲、歐洲地區(qū)展現(xiàn)了較大的 POS 終端需求潛力，2020 年出貨量增速分別為 19.2%/15.5%/9.4%。全球 POS 終端需求 2025 年有望達到 3.8 億臺。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，隨著非現(xiàn) 金支付的普及，全球 POS 終端需求將不斷增加，尤其是聚合多項支付功能的智能POS 機。此外，國際發(fā)達國家

4、信用卡產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，對 POS 機的需求也將持續(xù)存 在。綜合來看，預計 2025 年全球 POS 終端市場需求量將達到 3.8 億臺，2020-2025 年年均復合增長率為 23.93%。國內(nèi)支付機構(gòu)搶占全球 POS 機市場。國內(nèi)移動支付市場成熟，市場競爭較為激烈， 據(jù)尼爾森報告，2020 年亞太地區(qū)是全球 POS 機出貨量最大的地區(qū)，全球出貨量占 比達 68%，而拉美、歐洲、中東及非洲、北美等地區(qū)出貨量占比分別僅 14%、7%、 6%、5%。因此，大批國內(nèi) POS 機廠商布局海外。從全球 POS 機廠商出貨量來看， 2020 年出貨量排名前十的分別為 Worldline、華智融、魔方電子、天

5、喻信息、百富、 新大陸、Verifone、升騰、艾體威爾、新國都，大陸廠商多達 7 家。1.2. 新國都較早布局海外 POS，近期獲批牌照進軍歐洲收單市場公司較早就開始布局海外支付終端業(yè)務。自 2014 年取得海外市場訂單后，2015 年公司收購美國 ExaDigm, Inc.開始海外市場布局，借助先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢不斷加強 與海外客戶的粘性，目前已與印度、非洲、歐洲和南美洲等地區(qū)客戶形成戰(zhàn)略合作 關(guān)系。據(jù)尼爾森報告，2020 年新國都 POS 機出貨量以 4.25%的市占率位居第十；分 地區(qū)來看，公司出貨量亞太地區(qū)位居第七，歐洲地區(qū)位居第十一，中東及非洲地區(qū) 位居第十四，拉美地區(qū)位居第十九，

6、美國地區(qū)位居第二十二。隨著公司全球各地區(qū) 業(yè)務的進一步深化，有望打開 POS 機海外增量空間。公司獲歐洲支付牌照，進軍海外收單市場。2022 年 3 月，公司全資子公司新國都歐 洲收到盧森堡金融監(jiān)管委員會通知，獲批準授予支付機構(gòu)經(jīng)營許可證并完成注冊程 序，后續(xù)允許在歐盟地區(qū)開展商戶收單服務業(yè)務。據(jù)公開統(tǒng)計，新國都是首個獲批 歐洲支付牌照的 A 股上市公司，此前兩張授予中資機構(gòu)的歐洲支付牌照分別頒發(fā)于 2017 年和 2018 年，分別是 PingPong 和螞蟻。據(jù) BCG 報告，商戶收單是支付行業(yè) 發(fā)展最快的領域之一，從 2015 年至 2019 年，商戶收單業(yè)務收入在全球范圍內(nèi)以 11.8

7、%的平均速度增長，盡管 2020 年受疫情影響收入增速下降至僅 2.2%，但預計 2020-2025 年年均復合增長率再重新恢復到 11.3%。此次申獲歐洲支付牌照，有利于 新國都整合公司境內(nèi)外資源優(yōu)勢，加快海外市場布局，將“支付+終端”的業(yè)務模式 應用于海外市場，為海外業(yè)績提供新抓手。近年來公司海外業(yè)務維持高增。2021 年公司出海業(yè)務收獲頗豐，海外收入達到 5.44 億元，同比增長 89.84%，主要貢獻源于電子支付設備海外業(yè)務的快速增長，POS 機 出貨量同比增長 96.82%。海外業(yè)務毛利率顯著高于公司整體毛利率水平，2021 年 公司海外業(yè)務毛利率為 42.04%，接近公司整體毛利率

8、 21.78%的兩倍，海外業(yè)務的 持續(xù)成長也將增強公司盈利能力。公司業(yè)務不懼人民幣貶值。近期美元兌人民幣匯率由年初的 6.37 迅速上漲到 5 月 11 日的 6.73，漲幅近 5.56%。根據(jù)公開信息，2022 年公司并沒有對于人民幣采取對 沖操作，因此公司報表將受益于人民幣匯率下行。如若 2022 年公司海外業(yè)務收入突 破 7 億元，假設全年匯率保持現(xiàn)有水平，按照較年初的匯率變動幅度來估算，公司 海外業(yè)務將獲得額外毛利近 0.39 億元，并直接傳導至凈利潤。1.3. 我們預期公司海外業(yè)務將高速增長公司目前海外收入基本來自電子支付設備海外銷售。據(jù)公司官網(wǎng)公告，歐洲收單業(yè) 務仍處于籌備階段，預

9、計短期內(nèi)不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響，但我們認為在 未來幾年，收單業(yè)務將有所表現(xiàn)。在電子支付設備海外市場拓展方面，公司已與非 洲、歐洲、南美洲及印度等地區(qū)客戶形成了緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來公司將繼續(xù)其 在新興市場的拓展?？紤]到電子支付設備海外業(yè)務毛利率較高，海外業(yè)務深化也將 持續(xù)改善公司整體盈利水平。我們預計 2022 年海外業(yè)務收入為 8.27 億元，同比增 長 52.00%，海外凈利潤為 1.65 億元，海外凈利率約 20.00%，受此影響，公司整體 凈利率預計將提高 2.83 個百分點達到 8.38%。長期來看，我們預計海外業(yè)務收入占 比和凈利潤占比將穩(wěn)步提高，2024 年公司海外凈利潤

10、占比將突破 50%。2. 國內(nèi)收單業(yè)務持續(xù)耕耘，數(shù)字人民幣蓄勢待發(fā)2.1. 銀行卡收單市場持續(xù)耕耘第三方支付是指商戶與客戶支付處理及結(jié)算的中介。根據(jù) 2010 年中國人民銀行制 定的非金融機構(gòu)支付服務管理辦法規(guī)定，第三方支付業(yè)務大致可分為三類：銀 行卡收單、網(wǎng)絡支付及預付卡的發(fā)行與受理。其中，網(wǎng)絡支付又包含互聯(lián)網(wǎng)支付、 移動支付、固定電話支付和數(shù)字電視支付等。第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈主要由發(fā)卡機構(gòu)、支付機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)、收單機構(gòu)及商戶構(gòu)成。 從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，收單機構(gòu)處于第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈中游，既是商戶接入數(shù)字化 支付平臺的入口，也是支付、清算甚至發(fā)卡機構(gòu)從 B 端撬動市場交易增長的重要渠 道。從業(yè)務領

11、域來看，線下收單行業(yè)內(nèi)可分化為收單服務商、收單外包商、收單機 具制造商、技術(shù)服務提供商等多個細分賽道。新國都不僅提供以金融 POS 機為主的 電子支付設備銷售，還涉及銀行卡收單及增值服務等業(yè)務，在第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈中 占有重要地位。2.1.1. 銀行卡收單：交易量穩(wěn)步增長，收單規(guī)模持續(xù)擴大銀行卡收單業(yè)務包括刷卡收單業(yè)務及線下條碼收單業(yè)務。隨著銀行卡支付業(yè)務模式、 受理終端與渠道的不斷創(chuàng)新，銀行卡收單業(yè)務的內(nèi)涵與外延正在不斷擴大，呈傳統(tǒng) 實體商戶收單、網(wǎng)絡新型收單融合發(fā)展的趨勢。2018 年 4 月，人民銀行發(fā)布的條 碼支付業(yè)務規(guī)范（試行）正式實施，實體商戶條碼支付業(yè)務由網(wǎng)絡支付調(diào)整至銀行 卡收單

12、統(tǒng)計。簡單來說，具備銀行卡收單牌照的第三方支付機構(gòu)不僅可以受理通過 POS 終端的收單業(yè)務，還可以受理線下條碼支付的新型收單業(yè)務。銀行卡發(fā)卡量、POS 機具數(shù)量均進入低增速階段。據(jù)中國人民銀行2021 年支付體 系運行總體情況顯示，截至 2021 年末，全國共開立銀行卡 92.47 億張，同比增長 3.26%，其中，借記卡 84.47 億張，同比增長 3.30%；信用卡和借貸合一卡 8.00 億 張，同比增長 2.85%。POS 機具滲透率已到高位。截至 2021 年末，銀聯(lián)跨行支付系 統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)特約商戶 2,798.27 萬戶，較上年末減少 96.48 萬戶；聯(lián)網(wǎng) POS 機具 3,893.61

13、 萬臺，較上年末增加 60.58 萬臺；折算下來，全國每萬人擁有聯(lián)網(wǎng) POS 機具 275.63 臺，同比增長 0.68%，POS 機滲透率已到高位。但是，銀行卡交易量穩(wěn)步增長，收單交易規(guī)模有望持續(xù)擴大。截至 2021 年末，全國 共發(fā)生銀行卡交易 4,290.22 億筆，金額 1,002.10 萬億元，同比分別增長 24.20%和 12.85%，數(shù)據(jù)顯示在疫情對消費的影響逐漸減弱的情況下，銀行卡交易筆數(shù)和交易 金額增速仍然維持增長。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2015-2019 年我國第三方支付銀 行卡收單交易規(guī)模穩(wěn)步增長，年均復合增長率為 25.25%。2019 年銀行卡收單交易 規(guī)模達到 10

14、1 萬億元，其中，傳統(tǒng)銀行卡 POS 收單業(yè)務規(guī)模數(shù)十萬億元；線下二維 碼掃碼收單交易規(guī)模約 35 萬億元；NFC 收單交易規(guī)模約 345 億元。長遠來看，隨 著移動互聯(lián)網(wǎng)及 AI、生物識別等新興技術(shù)在金融領域的應用，電子支付在人們?nèi)粘?消費中結(jié)算環(huán)節(jié)的使用也將越來越頻繁，從根本上給支付場景提供了更多可能性， 收單交易規(guī)模有望持續(xù)擴大，據(jù)艾瑞咨詢預測，2022 年我國第三方銀行卡收單交易 規(guī)模將達到 147 萬億元，預計 2019-2022 年均復合增長率約為 13.32%。2.1.2. 監(jiān)管趨嚴促進收單市場格局改善政策監(jiān)管趨嚴規(guī)范第三方支付行業(yè)管理。2010 年中國人民銀行發(fā)布的非金融機構(gòu)

15、支付服務管理辦法首次提出了針對非金融機構(gòu)提供支付服務的準入標準、監(jiān)督管 理、處分處罰等管理措施，是第三方支付監(jiān)管政策的開端。2016 年以來，國家相關(guān) 政策陸續(xù)出臺，加強并加快第三方支付行業(yè)的規(guī)范化管理，2021 年 1 月，中國人民 銀行發(fā)布非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿），該條例以強化金融監(jiān)管為重點， 綜合了以往發(fā)布的多項管理辦法中的要求，確保監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性和針對性。 從“方法”到“條例“的法律層級提升，也預示著第三方支付政策監(jiān)管逐漸加強。第三方支付牌照筑高行業(yè)壁壘。據(jù)非金融機構(gòu)支付服務管理辦法規(guī)定，第三方 支付機構(gòu)需要持有中國人民銀行頒發(fā)的第三方支付牌照才能從事相應的第三方支 付業(yè)

16、務。2011 年 5 月，央行發(fā)放首批支付牌照，隨后，2011 年 8 月、2011 年 12 月、 2012 年 6 月和 2014 年 7 月，央行陸續(xù)頒發(fā) 4 批支付業(yè)務許可證。2016 年以來，央 行再未對非銀行機構(gòu)批復支付許可證。隨著新支付牌照不再發(fā)放以及部分舊支付牌 照不再續(xù)展，第三方支付牌照的價值逐漸凸顯，也為行業(yè)構(gòu)建了較高的壁壘。當前支付機構(gòu)僅能通過并購切入銀行卡收單領域。由于第三方支付牌照“只收不發(fā)”， 支付機構(gòu)只能通過投資并購已具備支付牌照的公司來切入收單業(yè)務，例如，公司 2018 年收購嘉聯(lián)支付 100%股權(quán)開展銀行卡收單；新大陸 2016 年收購國通星驛獲得 全國性銀行

17、卡收單牌照。據(jù)中國人民銀行公告，截至 2022 年 4 月，全國共有 62 家 非銀行機構(gòu)具有銀行卡收單牌照，僅有公司控股子公司嘉聯(lián)支付在內(nèi)的 33 家具備 全國性銀行卡收單業(yè)務范圍，在政策趨嚴的背景下有望受益于收單交易規(guī)模市場的 穩(wěn)步增長。2.1.3. 收單業(yè)務助推公司業(yè)績增長公司于 2018 年收購嘉聯(lián)支付，切入銀行卡收單業(yè)務。嘉聯(lián)支付是擁有全國性銀行 卡收單業(yè)務牌照的第三方支付機構(gòu)。嘉聯(lián)支付專注于為企業(yè)及個人提供便捷的支付 結(jié)算服務，并且通過“支付+經(jīng)營”的服務體系，以支付為端口，為客戶提供會員管 理、智能營銷、金融科技等多種增值服務和行業(yè)解決方案的一站式服務。2018 年， 公司通過收

18、購嘉聯(lián)支付 100%股權(quán)，切入銀行卡收單領域，實現(xiàn)了電子支付產(chǎn)業(yè)鏈 的向下延展。收單業(yè)務持續(xù)擴展，系公司營收增長主要推手。目前，嘉聯(lián)支付已與 6 家國有銀行 達成區(qū)域性合作，并與超過 60 家股份制商業(yè)銀行及城商行達成總對總合作。嘉聯(lián)支 付憑借在收單領域長期積累的渠道服務和產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)擴大收單業(yè)務規(guī)模， 2021 年累計處理交易流水達到 1.97 萬億元，同比增長 61.48%；實現(xiàn)營業(yè)收入 23.7 億元，同比增長 39.07%。但凈利率有所下滑，相較 2020 年下降 4.17 個百分點至 5.57%，主要系公司加強對商戶收單服務的投入和補貼所致。收單業(yè)務收入占總營收 比重逐年增加，2

19、018-2021 年分別為43.81%/53.16%/59.28%/65.67%，成為公司營收 增長的主要驅(qū)動因素?！?6 費改”壓縮收單費率，增值服務開辟新路徑。2016 年 9 月 6 日，發(fā)改委和央 行聯(lián)合發(fā)布關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知，對于銀行卡刷卡業(yè)務費 率進行了重要調(diào)整，發(fā)卡機構(gòu)服務費率降低至借記卡不高于 0.35%，貸記卡不高于 0.45%；網(wǎng)絡服務費率降低至不高于 0.065%，由發(fā)卡機構(gòu)和收單機構(gòu)各承擔 50%， 且單筆交易收費金額不超過 6.5 元。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，嘉聯(lián)支付銀行卡商戶收費率 標準為 0.6%，我們推算嘉聯(lián)支付借記卡每筆交易利潤率最低為 0.217

20、5%，貸記卡每 筆交易利潤率最低為 0.1175%；嘉聯(lián)支付條碼收單商戶收費率約 0.20%-0.38%，預計 每筆條碼交易利潤率約為 0.005%-0.175%。面對收單費率的壓縮，收單機構(gòu)也紛紛 開辟增值服務路徑，打開新成長空間。嘉聯(lián)支付場景數(shù)字化服務逐步從單產(chǎn)品、單模塊向系統(tǒng)化、平臺 SaaS 化模式演變。 為推進重點垂直行業(yè)的場景數(shù)字化服務，嘉聯(lián)支付通過自研以及與行業(yè)知名的 SaaS 廠商合作等方式為多個行業(yè)及不同應用場景的合作伙伴及商家提供針對性的行業(yè) 解決方案，重點覆蓋行業(yè)及場景包括餐飲、零售、生鮮、娛樂、美容個護、金融保 險等行業(yè)及加油站、停車、景區(qū)、物業(yè)等場景。同時圍繞金融機構(gòu)

21、客戶需求，提供 金融科技增值服務。嘉聯(lián)支付基于較強的金融技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)能力，以銀行、保險 等金融機構(gòu)及重點行業(yè)客戶的業(yè)務需求為出發(fā)點，在銀行卡權(quán)益、渠道引流、信息 技術(shù)等領域開發(fā)和推出更多的金融科技產(chǎn)品和服務。2021 年嘉聯(lián)支付場景數(shù)字化服 務及金融科技服務實現(xiàn)收入約 0.87 億元，占嘉聯(lián)支付總收入比例約 3.69%，該部分服務對利潤貢獻的占比也繼續(xù)保持增長趨勢。2.2. 數(shù)字人民幣蓄勢待發(fā)數(shù)字人民幣蓄勢多年，現(xiàn)處于爆發(fā)前夜。2014 年，中國人民銀行成立法定數(shù)字貨幣 研究小組，開始進行理論探討和框架建立；2016 年，數(shù)字貨幣研究所成立，完成了 數(shù)字貨幣第一代原型系統(tǒng)的搭建；2019 年

22、，隨著央行加速推進數(shù)字人民幣布局，開 始了逐步落地的階段。據(jù)中國人民銀行在 2021 年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上介紹， 截至 2021 年底，數(shù)字人民幣試點場景已超過 808.51 萬個，累計開立個人錢包 2.61 億個，交易金額 875.65 億元。未來央行也將繼續(xù)穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)試點，進 一步深化數(shù)字人民幣在零售交易、生活繳費、政務服務等場景試點使用。數(shù)字貨幣納入“十四五”規(guī)劃綱要，地方政府持續(xù)跟進。2021 年 3 月，中國中央發(fā) 布的“十四五“規(guī)劃綱要中指出，要積極參與數(shù)據(jù)安全、數(shù)宇貨幣、數(shù)字稅等國際 規(guī)劃和數(shù)字技術(shù)標準制定，穩(wěn)妥推進數(shù)字貨幣研發(fā)。此外，各地政府也相繼發(fā)布政 策文件，積極爭取和參與數(shù)字人民幣的試點，至今，人民銀行已經(jīng)在深圳、蘇州、 成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連等 23 個城市開展數(shù)字人民幣試點，未 來發(fā)展值得期待。數(shù)字人民幣落地將創(chuàng)造新業(yè)務增量。數(shù)字人民幣有利于進一步降低公眾獲得金融服 務的門檻，未開立銀行賬戶的公眾可通過數(shù)字人民幣錢包享受基礎金融