財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析參考

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析參考財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析主要通過分析客戶的財(cái)務(wù)狀況，從中反映客戶的經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)、管理能力和現(xiàn)金獲得能力，提醒財(cái)務(wù)狀況中影響還款的弱點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn) 和優(yōu)勢(shì)化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)在分析影響借款原因和 還款來源的因素上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的常用方法有三種，即比率分析、趨勢(shì) 分析和現(xiàn)金流量分析，同時(shí)應(yīng)結(jié)合絕對(duì)額分析和及行業(yè)比擬分析。如果中 期財(cái)務(wù)信息能夠得到且可信度高，也應(yīng)納入分析。在分析年報(bào)的根底上， 還應(yīng)對(duì)近期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展分析。財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量分析在進(jìn)展財(cái)務(wù)分析之前，首先必須對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性進(jìn)展評(píng)價(jià)。應(yīng)注意報(bào)表是否經(jīng)過審計(jì)及審計(jì)事務(wù)所的信譽(yù)。如經(jīng)過審計(jì)，審計(jì)事 務(wù)所出具的是無保存意見的審計(jì)報(bào)告、帶有

2、說明段的無保存意見的審計(jì)報(bào) 告、保存意見的審計(jì)報(bào)告、還是拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告， 對(duì)后三種情況, 應(yīng)詳細(xì)分析原因。如果未經(jīng)過審計(jì)，客戶經(jīng)理首先應(yīng)注明財(cái)務(wù)報(bào)表的來源 以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)價(jià)；準(zhǔn)確可信、大致可信但存在局部一點(diǎn)、可疑或者 不準(zhǔn)確、不可信等，以便后續(xù)審查審批人員分析把握。要分析客戶采用的 會(huì)計(jì)政策是否合理，是否及行業(yè)情況及以前的會(huì)計(jì)年度保持一致，假設(shè)發(fā) 現(xiàn)任何會(huì)在很大程度上高估資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及利潤(rùn)或低估負(fù)債的情況，在分 析時(shí)應(yīng)予以說明。原那么上不承受匯總報(bào)表；對(duì)集團(tuán)公司本部或集團(tuán)核心企業(yè)，應(yīng)同時(shí) 分析借款人報(bào)表和集團(tuán)合并報(bào)表。重要客戶及附注分析應(yīng)對(duì)最近年報(bào)和近期報(bào)表中金額較大或金額裱花較大

3、的科目和財(cái)務(wù) 報(bào)表附注進(jìn)展分析，以對(duì)公司的資產(chǎn)構(gòu)造和質(zhì)量、資金的來源構(gòu)造和穩(wěn)定 性以及或有負(fù)債情況等有較為清晰的認(rèn)識(shí)。一對(duì)資產(chǎn)科目的分析對(duì)貨幣資金要重點(diǎn)分析是否可以自由支配，要注意其用于保證金的金 額，以及貨幣資金規(guī)模能否覆蓋企業(yè)即將到期的債務(wù)規(guī)模；對(duì)短期投資，應(yīng)分析投資構(gòu)成、形式及資金來源應(yīng)及負(fù)債或權(quán)益方 對(duì)應(yīng)分析，是否提取跌價(jià)準(zhǔn)備，假設(shè)為委托理財(cái)，受托方資信如何，能 否按時(shí)收回；假設(shè)短期投資規(guī)模較大或發(fā)生重大波動(dòng)，應(yīng)說明相關(guān)原因及 及銀行借款變動(dòng)是否存在聯(lián)系；對(duì)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)分析賬齡構(gòu)造，是否有賬齡期限超過公司 經(jīng)營(yíng)周期的，是否提取壞賬準(zhǔn)備，主要應(yīng)收對(duì)象根本情況如何，是否有關(guān) 聯(lián)企

4、業(yè)，能否按時(shí)還款，是否有將其他應(yīng)收款記入應(yīng)收賬款的等；要分析 企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模、賒銷企業(yè)分布、賬齡構(gòu)造是否合理。在分析應(yīng)收賬款 波動(dòng)時(shí)，應(yīng)將波動(dòng)情況及收入變動(dòng)情況綜合考慮，判斷兩者是否存在對(duì)應(yīng) 關(guān)系；對(duì)預(yù)付賬款，分析預(yù)付對(duì)象的資信情況，預(yù)付用途；對(duì)其他應(yīng)收款，金額不應(yīng)過大，應(yīng)分析其應(yīng)收對(duì)象、用途及期限，形 成原因是否合理，是否為關(guān)聯(lián)企業(yè)占用客戶資金， 或股東抽回注冊(cè)資本等;對(duì)存款應(yīng)分析其核算方法，原料、半成品、產(chǎn)成品的比例是否合理， 是否存在產(chǎn)品積壓情況，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化較快的原料和產(chǎn)品，其賬面價(jià)值 及市場(chǎng)價(jià)值是否有重大不符，是否已提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；對(duì)原材料較大，要了解下一步的生產(chǎn)安排，關(guān)注其消

5、化存貨的能力；對(duì)長(zhǎng)期投資，要分析長(zhǎng)期投資的投資形式、投資對(duì)象，長(zhǎng)期投資的核 算方式，是否用銀行貸款進(jìn)展對(duì)外投資，對(duì)有市價(jià)的長(zhǎng)期投資，市價(jià)及賬 面價(jià)值是否有較大差異，對(duì)無市價(jià)的長(zhǎng)期投資，公司對(duì)被投資企業(yè)的控制 能力及被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和盈利狀況如何，能否給公司帶來持續(xù)的經(jīng) 濟(jì)利益，長(zhǎng)期投資是否提取減值準(zhǔn)備等；對(duì)固定資產(chǎn)，分析其構(gòu)成情況，為自由固定資產(chǎn)還是租入固定資產(chǎn)， 折舊計(jì)提是否合理，是否有長(zhǎng)期閑置不用或不可使用等已減值的情況，是 否已提取減值準(zhǔn)備，固定資產(chǎn)近年有增長(zhǎng)的，應(yīng)分析其相應(yīng)的資金來源等。 對(duì)無形資產(chǎn)，應(yīng)分析其構(gòu)成、其中的土地使用權(quán)的性質(zhì)及其是否已用于抵 押、無形資產(chǎn)的攤銷是否符合規(guī)

6、定等；遞延資產(chǎn)應(yīng)注意是否有將應(yīng)費(fèi)用化利息、租金等計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 等。二服戰(zhàn)客戶，注意短期借款的金額、貸款銀行、擔(dān)保方式和到期 日，到期后是否能繼續(xù)取得這局部融資，應(yīng)付、預(yù)收類科目中，分析行程 原因，是否有成心拖欠對(duì)方資金的情況，其他應(yīng)付款是否為融資性質(zhì)的借 款，長(zhǎng)期負(fù)債的期限和還款安排等，關(guān)注是否存在以短期借款置換中長(zhǎng)期 借款的趨勢(shì)和可能性。三對(duì)所有者權(quán)益，重點(diǎn)分析構(gòu)成的合理性及穩(wěn)定性。假設(shè)資本公 積較大，要分析內(nèi)容是否合理，有無人為調(diào)整因素。假設(shè)未分配利潤(rùn)較大, 要分析其穩(wěn)定性，掌握有無重大分紅方案；止匕外，要通過盈余公積及未分 配利潤(rùn)等科目的分析，了解企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)四 對(duì)損益表， 應(yīng)

7、分析近年收入、 費(fèi)用和利潤(rùn)來源的構(gòu)造變化情況，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是最穩(wěn)定的利潤(rùn)，但局部不以盈利為主要目標(biāo)的客戶，政府補(bǔ)貼收入等也可能是其主要收入來源，應(yīng)分析其未來的穩(wěn)定性，同時(shí)要注意收入確實(shí)認(rèn)方式、確定收入時(shí)相應(yīng)的存貨等本錢的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)等。五對(duì)現(xiàn)金流量表分析，了解企業(yè)銷售回款的整體情況及現(xiàn)金流量的合理性，分析企業(yè)的真是資金需求。六同時(shí)要分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注披露的其他信息，如會(huì)計(jì)政策變更及其對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響、 關(guān)聯(lián)交易情況、或有負(fù)債情況等。 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委規(guī)定，上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~不得超過最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%。在清楚報(bào)表各科目?jī)?nèi)容的根底上，進(jìn)一步分析企業(yè)的五大類能力，即銷

8、售及盈利能力，償債和利息保障能力，資產(chǎn)管理效率，流動(dòng)性和長(zhǎng)期償債能力或再融資能力，應(yīng)綜合運(yùn)用比率分析、趨勢(shì)分析、行業(yè)比擬分析和絕對(duì)額分析，對(duì)這五大類能力做出判斷；比照例指標(biāo)，應(yīng)別注意及行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)有代表性企業(yè)的比照。銷售和盈利能力分析分析所用的主要指標(biāo)為：絕對(duì)額指標(biāo)中的凈銷售及其變化情況、凈收益及其變化情況、 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及其變化情況， 增長(zhǎng)率指標(biāo)中的凈銷售增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和盈利能力比率。分析銷售狀況，應(yīng)重點(diǎn)考察凈銷售及銷售增長(zhǎng)率。結(jié)合銷售折扣及折讓金額，分析產(chǎn)品的市場(chǎng)情況，將銷售額的增長(zhǎng)或減少及整個(gè)行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做比擬，分析銷售增長(zhǎng)的原因，并判斷價(jià)格和數(shù)量因

9、素及未來的期望值。分析獲利能力，應(yīng)分析損益表的各層次利潤(rùn)：毛利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)及上述諸利潤(rùn)及銷售凈額的比率。重點(diǎn)分析反映關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的利潤(rùn)，例如對(duì)于以存貨作為營(yíng)運(yùn)周期主要局部的授信對(duì)象，重點(diǎn)分析毛利潤(rùn)，同時(shí)結(jié)合考察主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢增長(zhǎng)率。對(duì)于以本錢控制為成敗關(guān)鍵的授信對(duì)象，重點(diǎn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。注意趨勢(shì)分析以及及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)期做比照分析。同時(shí)對(duì)于存貨量很大的企業(yè)，評(píng)估其毛利潤(rùn)的穩(wěn)定性；對(duì)于存貨很少的企業(yè)，評(píng)估其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定性；并將各層次利潤(rùn)水平、穩(wěn)定性和趨勢(shì)同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起，注意異常因素。評(píng)估授信對(duì)象相對(duì)總體經(jīng)濟(jì)及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)水平、凈利潤(rùn)的穩(wěn)定性以及相對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)而言其資產(chǎn)回報(bào)

10、率和資本回報(bào)率的充足性。注意重大的變動(dòng)趨勢(shì)，解釋各個(gè)因素，估計(jì)其對(duì)償貸風(fēng)險(xiǎn)的影響。資本回報(bào)率包括凈資產(chǎn)收益率、股利支付率等。資本回報(bào)率水平由資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求和投資方對(duì)控股公司、子公司、合資企業(yè)的要求所決定的。在中國(guó)，資本回報(bào)率沒有適用的標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)際上15%為普遍承受的標(biāo)準(zhǔn)店，但因?yàn)橥顿Y目的的不同，不能以此作為預(yù)測(cè)的根底。資產(chǎn)回報(bào)率指總資產(chǎn)收益率。償債和利息保障能力分析分析所用的主要指標(biāo)為絕對(duì)額指標(biāo)中的有形凈資產(chǎn)和保障比率。保障比率指授信對(duì)象產(chǎn)生足夠利潤(rùn)以償付總債務(wù)包括償付利息和分期歸還本金的能力。盡管利潤(rùn)并不一定能為歸還債務(wù)提供必要保障，但 利潤(rùn)可作為評(píng)價(jià)授信對(duì)象長(zhǎng)期還款能力的參考指標(biāo)

11、。息稅前利潤(rùn)為一國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。息稅前利潤(rùn)等于扣除了非正常收入及費(fèi)用的凈利潤(rùn)加上利息費(fèi)用含當(dāng)期資本化利息和所得稅。假設(shè)利潤(rùn)缺乏以支付利息費(fèi)用時(shí)，所得稅應(yīng)趨向于零，那么息稅前利潤(rùn)近似于可用來支付利息的利潤(rùn)。國(guó)際上，息稅前利潤(rùn) / 利息支出接近4 時(shí)可以認(rèn)為有較強(qiáng)的利息保障能力。息稅前利潤(rùn)加上折舊和攤銷，等于息稅折舊攤銷前利潤(rùn)EBITDK .EBITDA及利息支出的比率接近 6時(shí)可以認(rèn)為有較強(qiáng)的利息保障能力。但這一比率受以下因素的影響較大：折舊方法、資本支出方案及購置或租賃固定資產(chǎn)的決策。息稅折舊攤銷前利潤(rùn) / 當(dāng)期償債需求這一比率常用來衡量企業(yè)分期償付長(zhǎng)期貸款及支付利息的能力。因?yàn)檫@一比值取決

12、于企業(yè)產(chǎn)生資金的持續(xù)性，很難確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比率值，但通常對(duì)一家穩(wěn)定的企業(yè)而言這一比率值為 2 即可確保其償付債務(wù)的能力。通過使用“經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金/ 借入資金比率，將每年可用來還本付息的資金及債務(wù)負(fù)擔(dān)作一粗略的比擬。經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是將利潤(rùn)表上凈利潤(rùn)加上所有非現(xiàn)金支出工程計(jì)算而得。應(yīng)當(dāng)注意將比率的趨勢(shì)并及行業(yè)或同業(yè)的比率進(jìn)展比擬，以獲得對(duì)企業(yè)負(fù)債水平的一定認(rèn)識(shí)。在國(guó)際上，除了工業(yè)企業(yè)，這個(gè)比率均沒有基準(zhǔn)比率值。對(duì)工業(yè)企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金/借入資金的標(biāo)準(zhǔn)水平約為 0.33. 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金受折舊方法選擇、資本支出工程及租賃選擇的影響很大，甚至可能被扭曲。資產(chǎn)管理效率分析分析所用的主要指標(biāo)為：周轉(zhuǎn)比率。周轉(zhuǎn)

13、比率中的各項(xiàng)指標(biāo)都是表述一年中這些資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)科目平均持有的天數(shù)或更新的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)會(huì)受到不計(jì)入應(yīng)收賬款那局部銷售收入的比重的影響，例如現(xiàn)金 銷售的比重。如果關(guān)于現(xiàn)金銷售的比重，應(yīng)將這局部數(shù)據(jù)調(diào)整出來，并重新計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)和授信對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況相一致。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)主要取決于授信對(duì)象業(yè)務(wù)的性質(zhì)。對(duì)于所有的周轉(zhuǎn)性比率，應(yīng)關(guān)注趨勢(shì)和變化，并了解原因，衡量這些指標(biāo)發(fā)生重大變化時(shí)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量影響情況。流動(dòng)性分析分析所用的主要指標(biāo)為：流動(dòng)性比率。這些比率評(píng)價(jià)公司可供還貸的資源。最重要的指標(biāo)是流動(dòng)比率，但是流動(dòng)比率存在很大的局限性。一般流動(dòng)比率等于 2 被認(rèn)

14、為是足夠了，而對(duì)于擁有高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)，合理可靠的會(huì)計(jì)資料和穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的公司，應(yīng)收賬款及流動(dòng)負(fù)債相比值。由于不同的行業(yè)和企業(yè)在存貨周期和經(jīng)營(yíng)周期方面存在很大的不同，速動(dòng)比率并沒有一個(gè)數(shù)值被認(rèn)為是絕對(duì)可承受的。在很多情況下，只要應(yīng)收賬款可以全部如期收回，任何超過1 的比率均可以承受。而很多安康的企業(yè)，其速動(dòng)比率小于 1 ?，F(xiàn)金比率，指現(xiàn)金類資產(chǎn)貨幣資金+短期投資和流動(dòng)負(fù)債之比，不同行業(yè)和企業(yè)的現(xiàn)金持有量各有不同，但現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的應(yīng)急能力越強(qiáng)，但同時(shí)也反映出授信對(duì)象資金運(yùn)用可能存在不合理之處。其他流動(dòng)性指標(biāo)還包括存貨以來程度，它反映的是必須變?yōu)楝F(xiàn)金以滿足流動(dòng)負(fù)債需求的存貨百分比。比率越高，

15、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越大。長(zhǎng)期償債能力、再融資能力分析分析所用的主要指標(biāo)為：杠桿比率。其中，財(cái)務(wù)杠桿比率是比擬公司所有者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)之間的比重，可反映公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和再融資能力。總負(fù)債/ 有形凈資產(chǎn)，是評(píng)估債權(quán)人所承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的 比重，合理的數(shù)值須依據(jù)公司或行業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而定。可承受的水平從 8 主要是高質(zhì)量的國(guó)際性銀行或保險(xiǎn)公司到小于1 一般是特殊的風(fēng)險(xiǎn)投資工程 。長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)/ 有形凈資產(chǎn)代表公司的資本構(gòu)造，雖然沒有固定標(biāo)準(zhǔn)，但一般而言，所有者權(quán)益應(yīng)大于長(zhǎng)期負(fù)債。此外，資產(chǎn)負(fù)債率是最通常運(yùn)用的一項(xiàng)指標(biāo)，它是總負(fù)債和總資產(chǎn)之比，是衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要

16、由經(jīng)營(yíng)杠桿比率固定資產(chǎn) /總資產(chǎn)反映，這一比率越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量反映借款人現(xiàn)金流量狀況及質(zhì)量情況，從銀行的角度提醒企業(yè)在其資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期中使用現(xiàn)金的先后次序，并以此推測(cè)借款人對(duì)現(xiàn)金的需求程度?，F(xiàn)金流量分析共分為 8 個(gè)層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量以凈銷售為起點(diǎn)，考慮應(yīng)收賬款變動(dòng)、應(yīng)收票據(jù)變動(dòng)和預(yù)售貨款變動(dòng)后得出。反映銷售活動(dòng)引起的現(xiàn)金變動(dòng)。應(yīng)重點(diǎn)分析該層次現(xiàn)金流量的變動(dòng)的原因：是凈銷售的變動(dòng)、還是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和絕對(duì)額的變動(dòng)引起的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否下降，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率是否超過銷售增長(zhǎng)率，他們變化的主要原因，以及上述變化對(duì)未來現(xiàn)金流量有何影響。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)現(xiàn)金流量從主營(yíng)業(yè)務(wù)收

17、入現(xiàn)金流量出發(fā)，考慮主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢、存貨變動(dòng)、應(yīng)付 行款變動(dòng)和預(yù)付賬款變動(dòng)后得出。反映交易活動(dòng)所得現(xiàn)金，即主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn) 金收入扣除生產(chǎn)本錢現(xiàn)金指出后所得現(xiàn)金應(yīng)重點(diǎn)反洗：主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢變化原因，本錢增長(zhǎng)率是否高于銷售增長(zhǎng) 率，主要原因；存貨周轉(zhuǎn)率和絕對(duì)額的變動(dòng)，存貨周轉(zhuǎn)率是否下降，主要 原因；應(yīng)付賬款的變動(dòng)；上述變動(dòng)的主要原因及其對(duì)未來現(xiàn)金流量的影響。（三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)現(xiàn)金流量處分，考慮經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、折舊及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中的 攤銷、待攤費(fèi)用變動(dòng)及預(yù)提費(fèi)用變動(dòng)后得出。反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，考慮了銷 售費(fèi)用、管理費(fèi)用和其他費(fèi)用在內(nèi)的現(xiàn)金流量情況。應(yīng)重點(diǎn)分析：營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用的變動(dòng)，費(fèi)用及凈銷售之比是否

18、較 往年有所提高，企業(yè)管理能力有否下降，造成上述變動(dòng)的主要原因，以上 變動(dòng)對(duì)未來現(xiàn)金流量有何影響，公司的管理層是如何影響和控制費(fèi)用，這 些行為是否成功等。四經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量處分，考慮其他業(yè)務(wù)收入支出、其他應(yīng)收款變動(dòng)、其他流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債變動(dòng)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債變動(dòng)、所得稅、 遞延稅項(xiàng)變動(dòng)、應(yīng)交稅金變動(dòng)后得出。反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。應(yīng)重點(diǎn)分析：其他應(yīng)收款的變動(dòng)及主要原因，債務(wù)人的歸還能力，借 款人依靠經(jīng)營(yíng)周期所得現(xiàn)金，能否滿足所得稅支付等。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是借款人質(zhì)量最高、最穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)債權(quán)人的 保障程度最高。如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，分析行程原因。同時(shí)應(yīng)該分 析經(jīng)營(yíng)活

19、動(dòng)現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)及其原因。（五）扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流量從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量出發(fā)，考慮利息支出、應(yīng)付利息變動(dòng)、宣揭發(fā) 放的股利、應(yīng)付利潤(rùn)變動(dòng)后得出。它反映包含經(jīng)營(yíng)循環(huán)和管理層較難控制 的支出主要指融資循環(huán)中強(qiáng)制性較高的支付約束后的現(xiàn)金流量情況。應(yīng)重點(diǎn)分析：應(yīng)付利潤(rùn)的變動(dòng)及主要原因股東對(duì)利潤(rùn)的分配政策 借款人能否以內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金支付財(cái)務(wù)費(fèi)用，扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流 量能否支付現(xiàn)有和預(yù)期債務(wù)的還本需要。（六）扣除長(zhǎng)期負(fù)債攤銷后的現(xiàn)金凈流量從扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的現(xiàn)金凈流量出發(fā)，考慮上年度長(zhǎng)期負(fù)債攤銷后 得出。它反映歸還后的現(xiàn)金流量能否滿足資本性投資的需要。（七）扣除投資活動(dòng)后的現(xiàn)金剩余需求從扣除長(zhǎng)期負(fù)債攤銷后的現(xiàn)金凈流量處分，考慮固定資產(chǎn)支出、長(zhǎng)期 投資增加、無形資產(chǎn)增加后得出。它反映借款人對(duì)外部資金的總體需求或 有多少現(xiàn)金剩余可用來減少短期債務(wù)、長(zhǎng)期債務(wù)或所有者權(quán)益。應(yīng)重點(diǎn)分析：固定資產(chǎn)支出和無形資產(chǎn)支出的原因，能否給企業(yè)帶來 經(jīng)濟(jì)效益；長(zhǎng)期投資支出的原因，所投資的行業(yè)是否及企業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān), 企業(yè)對(duì)投資企業(yè)的控制能力；扣除長(zhǎng)期負(fù)債攤銷后的現(xiàn)金凈流量能否滿足 投