2022年成都銀行財務分析

1、2022年成都銀行財務分析1 、資產(chǎn)擴張速度處于行業(yè)前列，零售業(yè)務發(fā)展值得期待截至 21年 3季度末，成都銀行總資產(chǎn)實現(xiàn)同比增長 16.8%，增速較 2020年基本持平（vs16.8%，2020），在對標行中處在 靠前位置，拆分來看，增長主要來自于貸款的擴張，截至 2021年 3季度末，成都銀行貸款實現(xiàn)同比增長 33.1%，處于上市 城商行中最高水平，我們認為成都銀行貸款的高速增長和成都區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展有關，隨著成渝雙城經(jīng)濟圈戰(zhàn)略地位的明 確，未來在政策的支持推動下，預計地區(qū)基建投資加碼、相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大將帶旺融資需求，因此我們認為位處西部的成都 銀行未來貸款規(guī)模仍有望保持較快增長。另一方面

2、，公司證券投資類資產(chǎn)增速明顯放緩，截至 2021年 3季度末，實現(xiàn)同比 增長 0.3%，增速較 2020 年下降 5 個百分點。成都銀行 2021年 3季度貸款同比增長 33.1%，增速較 2020年進一步提升 10.6個百分點，處于上市城商行中最高水平。2016 年以來，隨著成都地方經(jīng)濟的回暖，公司重新增加了信貸投放，貸款增速整體呈現(xiàn)上升趨勢。展望未來，我們認為成都銀行 的貸款增速有望保持在較高水平，一是因為成渝地區(qū)的戰(zhàn)略升級，未來在政策的支持推動下，預計地區(qū)基建投資加碼、相關 產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大將帶旺融資需求，為成都銀行帶來大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一方面，2021年 12月 14日，成都銀行公開發(fā)行 A

3、 股可 轉換公司債券獲證監(jiān)會申請，靜態(tài)測算，若全部轉股有望靜態(tài)提升公司核心一級資本充足率 1.5個百分點到 9.87%，資本金 的有效補充能夠支撐公司規(guī)模的擴張。從貸款結構的分拆來看，截至 21年 3季度末，成都銀行公司貸款實現(xiàn)同比增長 39.0%，增速較 2020年明顯提升（vs23.8%， 2020），2016年以來始終保持高速擴張。截至 21年 3季度末，成都銀行個人貸款實現(xiàn)同比增長 18.2%，增速較 2020年小 幅放緩（vs18.2%，2020），主要是受到按揭方面的增速收斂影響，截至 21年上半年末，按揭貸款實現(xiàn)同比增長 4.5%，增 速較 2020年下降 16.3個百分點，按揭

4、貸款過去幾年一直是公司個人貸款增長的主要貢獻，目前截至 21年上半年末，公司 按揭貸款占總貸款的比重為 22.2%，超過房貸集中度新規(guī)的 17.5%的監(jiān)管上限，未來公司仍然面臨著貸款結構調(diào)整的壓力。 值得注意的是，公司個人消費貸、信用卡和個人經(jīng)營性貸款低基數(shù)下保持了良好的增長，2018 年公司明確“精細化、數(shù)字 化、大零售”的轉型方向，未來勢必會加大非按揭貸款的投放，考慮到成都銀行在成都區(qū)域的網(wǎng)點和多年服務建立的品牌優(yōu) 勢，未來零售業(yè)務的發(fā)展尤其是高收益資產(chǎn)端業(yè)務值得期待。證券投資：增速有所收斂，占比逐年下降截至 21 年 3季度末，公司證券投資類資產(chǎn)同比增長 0.3%，增速較 2020年下降

5、 5個百分點，2019 年以來成都銀行資產(chǎn)結 構向主業(yè)傾斜，證券投資類資產(chǎn)占比逐年下降，截至 2021年 3季度末，公司證券投資類資產(chǎn)占生息資產(chǎn)的比重 37.5%，較 2019 年下降 8.3 個百分點。拆分 21H1 的證券投資類資產(chǎn)來看，成都銀行的投資類資產(chǎn)主要集中在相對低風險的國債和同 業(yè)存單。2 、息差處于行業(yè)中上水平，負債端表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)成都銀行凈息差整體處于可比同業(yè)中上水平，優(yōu)勢更多來自于負債端。2021H1，成都銀行凈息差 2.11%，在對標行的比較 中處于中上水平（上市城商行中排名第 6），通過資負兩端的比較，我們認為主要是得益于公司負債端的良好表現(xiàn)。21H1成 都銀行有息負債成

6、本率 2.17%，城商行中僅高于寧波銀行。資產(chǎn)端方面，公司對公貸款投向更偏向于優(yōu)質(zhì)的政府類項目和高 信用客戶，此類客戶的議價能力壓低了貸款收益率，而零售方面公司更偏向于低風險的按揭，整體來看，公司資產(chǎn)端利率處 于可比同業(yè)中下水平，21H1 生息資產(chǎn)平均收益率 4.34%。圖：成都銀行凈息差表現(xiàn)成都銀行負債端的優(yōu)異表現(xiàn)，主要歸因于擁有高比例低成本的存款。一家銀行的存款能力主要從兩個維度衡量，量方面更多 體現(xiàn)為負債端存款的占比，即存款對負債端的支撐力度，價格方面更多體現(xiàn)為獲取存款的成本，綜合量和價格兩個維度，透 過 21 年中報數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)成都銀行均處于可比同業(yè)領先位置。截至 21H1，成都銀行

7、存款平均成本率僅為 1.98%，上市 城商行中僅高于寧波銀行，體現(xiàn)了公司較強的存款議價能力。負債端結構來看，存款占負債比重達到 77%，在對標行中排 名第一。綜合來看，在上市城商行中，成都銀行在存款能力上處于絕對領先，存款的高占比和低成本是成都銀行負債端優(yōu)異 表現(xiàn)的主要原因。存款以對公為主，活期存款占比處于前列。從存款來源上看，成都銀行同其他城商行一樣，存款結構更偏向?qū)?，截?21H1， 對公存款占比達到 62%。從存款的期限結構來看，截至 21H1，成都銀行活期率 47.6%，上市城商行僅次于杭州銀行、長沙 銀行，其中對公活期率達到 62.8%，處于可比同業(yè)前列。我們認為成都銀行擁有高比例

8、低成本的存款主要歸因于以下 3 個方面：1）成都銀行國有股東背景的支撐下，公司與當?shù)氐?公共財政部門建立了廣泛、長期的合作關系，培育出一批市屬重點、政府客戶在內(nèi)的穩(wěn)定合作伙伴，在代發(fā)工資、政策性存 款等方面極具優(yōu)勢。2）城商行對公存款更多來自對公資產(chǎn)端業(yè)務的派生，即通過授信切入，成都銀行優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的對公客 戶資源和政府類項目對公司對公存款的派生帶來了貢獻。3）西部地區(qū)居民理財意識相對落后，居民更傾向于選擇安全性更 高的銀行存款作為金融資產(chǎn)配置的工具。存款保持高速擴張，資源稟賦支持下，負債端優(yōu)勢有望保持。動態(tài)來看，在存款競爭日趨激烈的市場環(huán)境下，成都銀行存款 保持高速擴張，2020年存款規(guī)模達到

9、 4450億，實現(xiàn)同比增長 15.1%（vs 12.1%，上市城商行平均）。展望未來，考慮到公司始終堅持“存款立行”的戰(zhàn)略，長期以來與地方政府、財政部門建立的良好的穩(wěn)固合作關系，建立了一批市屬重點、政府 客戶在內(nèi)的穩(wěn)定合作伙伴，公司負債端的優(yōu)勢有望保持。3、 中收增長亮眼，成本收入比低于行業(yè)平均成都銀行的中間業(yè)務并不發(fā)達，21年前三季度，公司中收占營收比重僅為 2.9%，為上市城商行中最低水平，但從動態(tài)來看， 公司中間業(yè)務收入在低基數(shù)下實現(xiàn)了高速增長，21 年前三季度公司中收實現(xiàn)同比增長 45.3%，為上市城商行中最高水平。 通過 21H1的手續(xù)費結構進行分拆，我們發(fā)現(xiàn)公司手續(xù)費中理財&資管業(yè)

10、務、代理收付及委托業(yè)務、投資銀行業(yè)務占比最高， 其中投資銀行類業(yè)務手續(xù)費增速波動較大，2021H1同比下降 43%。21H1公司實現(xiàn)理財及資管業(yè)務手續(xù)費收入 1.94 億元， 同比增長 59%，是公司中收高速增長的主要貢獻，公司在零售轉型中明確了向 AUM 綜合管理轉型的目標，其中理財是財富 管理業(yè)務的重要抓手，公司也在持續(xù)加快推進理財業(yè)務凈值化轉型，加大凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行力度，截至 21H1，公司凈值 型產(chǎn)品規(guī)模占比已達到 79.2%。展望未來，隨著中西部居民綜合金融服務需求的增加，公司中間業(yè)務收入有望得到提振。公司成本收入比持續(xù)改善，2021年前三季度成都銀行成本收入比 21.0%，較 2

11、020年進一步下降 2.87個百分點，在對標行 中整體處于較低水平，體現(xiàn)了公司相對較強的成本控制能力。圖：成本收入比逐年下降4 、持續(xù)化解存量風險，資產(chǎn)質(zhì)量逐步夯實2016 年后公司加大風險處置，資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善，存量資產(chǎn)質(zhì)量已處于同業(yè)領先水平。作為區(qū)域性銀行，成都銀行資產(chǎn)質(zhì) 量受自身所處區(qū)域的經(jīng)濟情況影響較大，2014-2015 年受到宏觀經(jīng)濟下行和民間投資理財風險集中爆發(fā)等因素的疊加影響， 四川省個別大型企業(yè)信用風險持續(xù)暴露，成都銀行的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)也受到了影響，2015年不良率一度上升到 2.35%的水平。 2016 年以來，伴隨著地方經(jīng)濟的逐步企穩(wěn)，客戶風險暴露相對充分，公司持續(xù)加大風險

12、處置力度、加強風險管控，資產(chǎn)質(zhì) 量觸底改善趨勢明顯，不良率逐年降低，截至 21年 3 季度末，公司不良率 1.06%，較 2015年峰值下降 1.29%。同業(yè)對標 來看，公司不良率目前已處在上市城商行中較低水平。前瞻性指標同樣驗證公司資產(chǎn)質(zhì)量的改善。從前瞻性指標來看，我們測算公司 2020 年加回核銷及處置后的不良生成率為 0.46%，2018年以來持續(xù)下降，不良生成水平整體處在可比同業(yè)中的較低水平。同時，公司 21H1關注類貸款僅為 0.64%， 較上年末進一步下降 4BP，城商行中僅高于寧波銀行、廈門銀行、杭州銀行。 綜合各項指標可以看出，成都銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量包袱已持續(xù)出清。展望未來，政策支持下成都區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展 的良好局面有望持續(xù)，公司的資產(chǎn)