國際金融（第二版）第1章外匯和匯率

1、國際金融(第二版)content01第1章外匯和匯率02第2章外匯市場03第3章國際結(jié)算04第4章國際收支05第5章國際儲備06第6章國際金融市場07第7章國際貨幣制度08第8章國際金融機(jī)構(gòu)第1章外匯和匯率素質(zhì)目標(biāo)1能夠掌握外匯和匯率方面的知識，能夠?qū)⑼鈪R、匯率知識作為國際金融學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)，與國際金融一般業(yè)務(wù)聯(lián)系起來。2知識目標(biāo)了解外匯作為國際支付手段，對國際經(jīng)濟(jì)活動的影響與作用；匯率的決定與變動及其對經(jīng)濟(jì)的影響等方面的知識。3技能目標(biāo)按照匯率理論，掌握匯率標(biāo)價方法和匯率套算的業(yè)務(wù)技能。4能力目標(biāo)具有外匯概念確定、匯率標(biāo)價以及匯率行情解讀的能力?！緦W(xué)習(xí)目標(biāo)】外匯和匯率外匯是以外幣表示的可以用作國

2、際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。外匯作為國際支付手段，大致經(jīng)歷了四個不同的發(fā)展階段。匯率是一個國家或地區(qū)的貨幣用另一個國家或地區(qū)的貨幣所表示的價格。各國貨幣所具有或代表的價值是匯率的決定基礎(chǔ)，但由于在不同的貨幣制度下，各國或各地區(qū)貨幣價值的具體表現(xiàn)形式有所不同，匯率決定的基礎(chǔ)也會相應(yīng)發(fā)生變化。匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、涉外經(jīng)濟(jì)都有影響。人民幣是我國的本位貨幣，人民幣對外幣的比價是其對外價值的體現(xiàn)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念在歷史上，外匯是國際匯兌的簡稱。一國或地區(qū)的對外經(jīng)濟(jì)活動，必然會產(chǎn)生國際債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，其貨幣制度也有所不同，

3、所以國際債權(quán)、債務(wù)的清償需要本國貨幣與外國貨幣兌換。這種兌換往往不需要用現(xiàn)金支付，而是由雙方認(rèn)同的銀行之間通過不同國家貨幣的買賣來結(jié)算，銀行的清算業(yè)務(wù)就叫國際匯兌。1）外匯的概念現(xiàn)行中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例第三條明確概述為：外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；外幣有價證券，包括債券、股票等；特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念2）成為外匯的條件一般意義上，對一國或一地區(qū)而言，貨幣要成為外匯，除了貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄

4、厚、融合于世界經(jīng)濟(jì)體系、幣值相對穩(wěn)定外，還應(yīng)具備下列三個條件：（1）以外幣表示的國外資產(chǎn)（2）國際支付中能得到償還的貨幣債權(quán)（3）可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)三個條件點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產(chǎn)生與發(fā)展外匯的產(chǎn)生是商品流通和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。早在中世紀(jì)，古羅馬帝國統(tǒng)治橫跨歐、亞、非三洲，商品在國際上流通就已開始。隨著戰(zhàn)爭范圍的擴(kuò)大，商品交易規(guī)模也隨之?dāng)U大，地中海沿岸的一些國家或地區(qū)中形成了國際貿(mào)易集市。同時，隨著商品交易頻繁，各種貨幣相遇，便產(chǎn)生了貨幣交換的比價問題。另外，貨幣交易需求增加，攜帶金銀貨幣不方便，于是各國商賈之間開始使用簡

5、單的商業(yè)匯票作為國際支付工具。它是現(xiàn)代國際支付的雛形。產(chǎn)業(yè)革命后，資本主義生產(chǎn)方式迅速發(fā)展，世界市場初步形成，國際貿(mào)易規(guī)模日益擴(kuò)大，傳統(tǒng)的金銀貨幣作為支付手段已不能適應(yīng)國際貿(mào)易的需要。由此，商業(yè)票據(jù)兌換以及為其服務(wù)的銀行業(yè)隨之產(chǎn)生，一些信用憑證、信用工具逐步成為代用貨幣，在國際貿(mào)易中成為支付工具，外匯的概念、內(nèi)容和實(shí)質(zhì)也開始形成。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產(chǎn)生與發(fā)展外匯作為國際支付手段，大致經(jīng)歷了以下四個發(fā)展階段：DCBA（2）英鎊作為主要國際支付手段（3）美元成為主要的國際支付手段（4）各種可兌換貨幣共同作為國際支付手段（1）金銀貨幣作為主要國

6、際支付手段點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態(tài)及其分類外匯的形態(tài)是指外匯作為價值實(shí)體的存在形式，主要有幾種：01040203（2）外幣支付憑證（3）外幣有價證券（4）外幣現(xiàn)鈔與其他外匯資金（1）外幣存款點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態(tài)及其分類030102按照貨幣兌換的限制程度分類，有自由外匯和記賬外匯。按照外匯的來源和用途分類，有貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。按照外匯買賣交割期限分類，有即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用目前，世界經(jīng)濟(jì)一體化的三大支柱“

7、國際貿(mào)易自由化、生產(chǎn)經(jīng)營國際化、金融資本一體化”的影響越來越深刻和重要，任何國家或地區(qū)都不可能回避這一現(xiàn)實(shí)問題，去獨(dú)自地發(fā)展自身的經(jīng)濟(jì)。各國或各地區(qū)也將越來越重視對外經(jīng)濟(jì)活動，重視外匯的功能和作用。這是因?yàn)椋旱靡嬗诂F(xiàn)代科學(xué)技術(shù)尤其是信息技術(shù)發(fā)展的國際金融業(yè)，資本在全球范圍內(nèi)大規(guī)模地流動；國際直接、間接投資迅速增長；跨國銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)直線性擴(kuò)張；金融創(chuàng)新和國際融資工具不斷推出；離岸金融中心和一大批新興國際金融市場正在崛起等。一些國家或地區(qū)別無選擇，逐步放寬了金融管制政策，走向金融業(yè)的開放，走向國際金融市場的競爭。由此外匯正以越來越活躍的角色走向國際經(jīng)濟(jì)的大舞臺。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添

8、加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用1432作用（3）外匯充當(dāng)主要的國際儲備資產(chǎn)，可以平衡對外經(jīng)濟(jì)交易中的國際收支。（4）外匯充當(dāng)主要國際資本的貨幣載體，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。（2）外匯充當(dāng)主要的國際支付手段，使國際結(jié)算安全、迅速、便利。（1）外匯充當(dāng)國際貨幣，可以實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標(biāo)價匯率是一個國家或地區(qū)的貨幣用另一個國家或地區(qū)的貨幣所表示的價格，也就是此貨幣與彼貨幣的兌換比率或比價。它有兩層含義：一是某種貨幣的價格數(shù)值，二是貨幣之間交換的比例數(shù)量關(guān)系。匯率是兩國貨幣之間交換的比例，在具體交換時就

9、涉及以哪種貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn)，還是以外國貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn)。由于所選擇的折算標(biāo)準(zhǔn)不同，便產(chǎn)生了三種不同的匯率標(biāo)價方法。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標(biāo)價01又稱應(yīng)付標(biāo)價法。這種標(biāo)價法是指以一定的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干本國貨幣的數(shù)量來表示匯率。直接標(biāo)價法02又稱應(yīng)收標(biāo)價法。這種標(biāo)價法是指以一定的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位的外國貨幣來表示匯率。間接標(biāo)價法03這種標(biāo)價法是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)量的各國貨幣來表示匯率。美元標(biāo)價法點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類在外匯業(yè)務(wù)中

10、，匯率的種類很多，有不同的劃分方法。如市場匯率，是指在外匯市場上買賣的匯率，它根據(jù)市場上外匯的供求關(guān)系上下浮動。中央銀行為了調(diào)節(jié)外匯供求、穩(wěn)定匯率，可以進(jìn)入市場通過買賣外匯進(jìn)行干預(yù)，如控制匯率的變動，使其保持在匯率目標(biāo)之內(nèi)。下面介紹幾種主要的匯率：點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類（1）基準(zhǔn)匯率和套算匯率這是從匯率制定的角度來劃分的。（2）固定匯率和浮動匯率這是從匯率受干預(yù)程度的角度來劃分的。（3）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率這是從外匯買賣交割的時間角度來劃分的。（4）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。（5）單一匯率和復(fù)匯率這是從匯率

11、是否適用于不同的來源與用途角度來劃分的。（6）電匯、信匯以及票匯匯率這是從外匯交易支付工具和付款時間角度來劃分的。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎(chǔ)匯率作為兩種貨幣之間的兌換比率，其本質(zhì)是兩國貨幣各自所代表或所具有的價值的比率。因此，各國貨幣所具有或所代表的價值是匯率的決定基礎(chǔ)，但由于在不同的貨幣制度下，各國或地區(qū)貨幣價值的具體表現(xiàn)形式各有不同，匯率決定的基礎(chǔ)也會相應(yīng)發(fā)生變化。持續(xù)了1個多世紀(jì)的金本位制度下的匯率，其決定基礎(chǔ)是鑄幣平價或黃金平價。此時，各國單位貨幣所代表的含金量稱為該貨幣的黃金平價。很顯然，金本位制度時期的匯率由各自貨幣的黃金平價

12、來確定，即匯率決定的基礎(chǔ)是各國貨幣的黃金平價。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后，各國為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)國際貿(mào)易和穩(wěn)定匯率，建立了布雷頓森林貨幣制度。因此國際上把各國或地區(qū)貨幣所代表的美元價值或黃金價值，稱為國際貨幣基金平價，簡稱基金平價。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎(chǔ)布雷頓森林貨幣時期，匯率由各國貨幣的基金平價的比率來決定，即匯率決定的基礎(chǔ)是基金平價。20世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林貨幣制度的崩潰，各國紛紛放棄了與美元的固定比價，普遍實(shí)行浮動匯率制。在這種匯率制度下，各國貨幣基本與黃金脫鉤，不再在法律上規(guī)定貨幣的法定含金量。匯率已經(jīng)不再由各國貨幣的基金

13、平價或含金量來決定，而是由各國紙幣代表的實(shí)際價值來決定。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，各國單位紙幣代表著一定的價值，可以在貨幣發(fā)行國購買一定量的商品。這稱為該國紙幣單位的購買力平價，它實(shí)際上是商品價格的倒數(shù)。在這種情況下，通過比較兩國紙幣單位的購買力平價，就能得出兩國紙幣相互之間國際交換的比率，即匯率?？梢哉f，在浮動匯率制度下，兩國貨幣匯率決定的基礎(chǔ)是購買力平價，即各國貨幣單位所能購買到國際商品的價值量，這也是現(xiàn)行國際貨幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動的因素匯率決定的基礎(chǔ)闡述了各國或地區(qū)貨幣匯率的價值，但匯率決定不能等同于匯率波動。一般說

14、來，市場匯率以匯率決定為基礎(chǔ)上下波動，外匯市場的供求關(guān)系決定匯率波動的整個過程，即市場匯率是外匯需求等于外匯供給的產(chǎn)物，當(dāng)外匯需求增加而外匯供給不變時，外匯匯率上升；當(dāng)外匯需求不變而外匯供給增加時，則外匯匯率下跌。然而，一國或地區(qū)外匯供給和需求的波動要受許多因素的影響，這些因素既有經(jīng)濟(jì)的，也有非經(jīng)濟(jì)的；有客觀的，也有主觀的。各個因素之間又相互聯(lián)系、相互制約，錯綜復(fù)雜。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動的因素（1）國際收支狀況。（2）通貨膨脹率差異。（3）經(jīng)濟(jì)增長率高低。（4）利率變化。（5）財政收支狀況。（6）外匯儲備多少。1）影響匯率變動的經(jīng)濟(jì)因

15、素在外匯市場上，市場預(yù)期心理對匯率的變化也具有一定的作用。如果外匯交易者預(yù)期某國或某地區(qū)的通貨膨脹率高或財政收入低，而實(shí)際情況并非如此，那么外匯市場上有可能出現(xiàn)大量拋售該國貨幣的交易，從而引起該國貨幣匯率下降；反之，則使該國貨幣匯率上升。如果外匯交易者預(yù)期未來某種貨幣匯率將上升，該國貨幣短期內(nèi)需求大于供給，則該國貨幣匯率上升；反之，則該國貨幣匯率下跌。2）心理預(yù)期和信息因素為了穩(wěn)定外匯市場和避免匯率劇烈波動，中央銀行有時會對外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)。這種干預(yù)主要有四種形式：直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯；調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策；在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論來影響市場心理；與他國聯(lián)合，進(jìn)行直接干預(yù)

16、或通過政策協(xié)調(diào)等進(jìn)行間接干預(yù)。3）中央銀行干預(yù)因素點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.5匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響影響匯率變動的主要因素決定了匯率變動的趨勢，但匯率的漲跌又會對一國或地區(qū)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和對外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響。這就促使許多國家和地區(qū)通過制定合適的匯率政策，使用宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的匯率政策工具，調(diào)整本國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)變量，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面平衡。1）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響2）匯率變動對涉外經(jīng)濟(jì)的影響（1）匯率變動對國民收入的增長和就業(yè)水平的影響。（2）匯率變動對國內(nèi)物價水平的影響。（3）匯率變動對國內(nèi)利率水平的影響。（1）匯率變動對貿(mào)易項(xiàng)目收支的影響

17、。（2）匯率變動對非貿(mào)易項(xiàng)目收支的影響。（3）匯率變動對資本流出入的影響。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.3人民幣是我國的本位貨幣。人民幣匯率是我國人民幣與他國或地區(qū)的貨幣進(jìn)行兌換、折算所依據(jù)的比率，它代表著我國人民幣的對外經(jīng)濟(jì)價值。由于我國的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在從事國際結(jié)算、國際信貸及國際匯兌等業(yè)務(wù)時，都涉及人民幣同外幣的結(jié)算和兌換，加之我國從嚴(yán)格的外匯管制到部分的外匯管制，以及經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的外匯管制，都與人民幣匯率政策有著密切聯(lián)系，人民幣匯率及其體系越來越引起重視。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度

18、的形成第二次世界大戰(zhàn)后，布雷頓森林貨幣體系形成。1948年1月，中華人民共和國成立之前在天津首次公布了人民幣與他國貨幣的比率，以后在其他大城市也陸續(xù)公布了人民幣匯率。1973年3月，布雷頓森林貨幣體系即將終結(jié)，許多國家或地區(qū)紛紛實(shí)行浮動匯率，匯率波動頻繁。1980年，為了調(diào)劑外匯額度的余缺，中國銀行開辦了外匯調(diào)劑與額度借貸業(yè)務(wù)，從而形成了外匯調(diào)劑市場和外匯調(diào)劑匯率。為了鼓勵出口、限制進(jìn)口，加強(qiáng)對外貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)核算和適應(yīng)我國對外貿(mào)易體制的改革，從1981年起，我國實(shí)行兩種匯率：一種是用于非貿(mào)易外匯收支的對外公布的匯率，另一種是用于貿(mào)易外匯收支的貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價。貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價定為1美元=2.

19、53元人民幣外加10%的利潤，即1美元=2.80元人民幣左右，直至1984年停止使用，中間未進(jìn)行調(diào)整。在此期間，我國實(shí)際上存在著三種匯率：一種是對外并適用于非貿(mào)易收支的官方匯率；一種是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價；一種是調(diào)劑市場的外匯調(diào)劑匯率。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度的形成1985年1月，我國停止了貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價的使用，貿(mào)易收支與非貿(mào)易收支均按官方匯率結(jié)算。內(nèi)部結(jié)算匯率雖然與官方匯率并軌，但外匯調(diào)劑匯率仍然存在。在此期間，人民幣官方匯率根據(jù)全國出口商品平均換匯成本的變化而不斷調(diào)整，隨著國內(nèi)物價的逐步放開、出口商品換匯成本的逐

20、步提高，人民幣對外匯率也不斷下調(diào)，其官方匯率數(shù)據(jù)如下： 1985年1月1美元=2.80元人民幣1986年7月1美元=3.70元人民幣1989年12月 1美元=4.70元人民幣1990年11月 1美元=5.20元人民幣1991年4月以后，外匯管理局根據(jù)國內(nèi)物價上漲水平與美元匯率的漲跌情況，經(jīng)常對匯率進(jìn)行微調(diào)，19921993年，保持在1美元=5.80元人民幣左右的水平。在此期間，我國外匯調(diào)劑匯率也不斷變化，從最初與官方匯率相差1元人民幣，一度調(diào)整到僅差0.4元人民幣。但是，由于外匯需求的加大以及其他因素影響，到1993年年底，官方匯率與外匯調(diào)劑匯率相差3元人民幣，外匯調(diào)劑匯率為1美元=8.70元

21、人民幣。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率1993年以前，人民幣匯率是在一定歷史條件下形成的，與我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)體制不斷改革密不可分。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，外匯資金統(tǒng)收統(tǒng)支，創(chuàng)匯單位所獲外匯要上交國家，用匯單位需要外匯要編制計(jì)劃后審批。人民幣匯率的形成離不開行政手段，基本上由官方確定。20世紀(jì)70年代，人民幣匯率采取“一籃子貨幣”政策，實(shí)行釘住匯率制。1980年，我國開放外匯調(diào)劑市場，創(chuàng)匯單位與用匯單位可相互調(diào)劑外匯余缺，但它不是通過供求關(guān)系來配置外匯資源的市場，參與者也受條件局限，人民幣匯率的杠桿作用沒有充分發(fā)揮。此時，人民幣幣

22、值一度被高估，匯率波動對進(jìn)出口貿(mào)易不具有調(diào)節(jié)作用。國家對貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支的外匯交易仍有一定限制，企業(yè)不能保留外匯，貨幣不能自由兌換。理論上看，人民幣匯率形成機(jī)制不是市場經(jīng)濟(jì)手段，不利于我國建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率現(xiàn)實(shí)上看，改革開放后，特別是80年代中期以來，我國一度是非貿(mào)易外匯匯率（官方匯率）、貿(mào)易外匯匯率（內(nèi)部結(jié)算價）和外匯調(diào)劑匯率三種匯率并存的局面。1985年非貿(mào)易外匯匯率與貿(mào)易外匯匯率并軌后，稱為官方匯率。直至1993年年底，我國仍然存在外匯調(diào)劑匯率與官方匯率并存的復(fù)匯率局面，兩者差價還較大

23、，這不利于對外經(jīng)濟(jì)交易的開展和合作。這一時期的復(fù)匯率是在一定歷史條件下形成的。它在一定程度上解決了人民幣幣值的高估問題，從而緩解了出口貿(mào)易虧損，并且改善了國際收支。但是，隨著我國以市場為導(dǎo)向的外貿(mào)和外匯體制改革的不斷深入，復(fù)匯率也產(chǎn)生了越來越大的消極作用。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率（1）導(dǎo)致外匯過度需求和外匯黑市猖獗。（2）造成企業(yè)不公平的競爭和浪費(fèi)外匯資源。（3）不利于我國與國際慣例接軌。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革1）1994年以匯率并軌為核心的匯率制度改革這次的外匯體制改革，匯率并軌作為其核心內(nèi)容，標(biāo)志著新的人民幣匯率制度開始登上我國的經(jīng)濟(jì)舞臺。匯率并軌，意味著相應(yīng)地改革了匯率形成機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制。它具有以下特點(diǎn)：01020304浮動匯率有管理的匯率單一的匯率以市場供求為基礎(chǔ)的匯率點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革2）20052015年以市場供求為基礎(chǔ)的