貨幣戰(zhàn)爭人民幣匯率升值的影響課件

1、貨幣戰(zhàn)爭人民幣匯率升值的影響課件貨幣戰(zhàn)爭人民幣匯率升值的影響課件RMB匯率上升對我國貿(mào)易順差的影響一、是匯率變動方向(即升值或貶值)對貿(mào)易的影響，即貿(mào)易條件的影響；二、對經(jīng)常賬戶的影響：人民幣匯率的上升，國內(nèi)商品與勞務(wù)的價格相對上升，導(dǎo)致出口減少，進口增加，我國的國際貿(mào)易收支順差有所改善，貿(mào)易順差縮小。三、是匯率波動幅度對貿(mào)易的影響。匯率波動對進出口的影響表現(xiàn)在兩個方面：宏觀上，匯率變化因?qū)ι唐愤M出口產(chǎn)生的影響而使貿(mào)易收支差額以至國際收支差額發(fā)生變化； RMB匯率上升對我國貿(mào)易順差的影響一、是匯率變動方向(即升值RMB匯率上升對我國貿(mào)易順差的影響 微觀上，人民幣的升值會使進口原材料價格和企業(yè)成

2、本下降，會改變進出口企業(yè)成本、利潤的核算。四、是表現(xiàn)在貨幣升值后帶來的資本流出或流入增加，當一國外匯市場上出現(xiàn)本國貨幣升值的預(yù)期時，會造成大量拋售外幣、搶購本幣的現(xiàn)象，資本加速內(nèi)流。五、人民幣升值后，一方面是外商的投資成本上漲，從而外商直接投資有所下降；另一方面，是投機者對人民幣的升值預(yù)期弱化，從而國際熱錢的涌入也有所將少。 RMB匯率上升對我國貿(mào)易順差的影響 微觀上，人民幣的升值會使彈性理論一國貨幣匯率變動對貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是要滿足馬歇爾-勒納條件： 當進、出口需求彈性之和大于1，即當EX+EM1時，其貨幣貶(升) 值可使出口收入增加( 減少) ，進口支出減少(增加) ，貿(mào)易收支逆

3、差(順差) 減少，從而改善貿(mào)易收支。否則，當EX +EM1或EX+EM=1時，一國貨幣匯率的變動對貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)(會分別導(dǎo)致其貿(mào)易收支差額不變和貿(mào)易差額進一步擴大) 。彈性理論一國貨幣匯率變動對貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是要滿足RMB匯率升值對我國貿(mào)易順差的影響從之前的分析我們看出匯率的上升有利于進口，國際游資的流入，同時限制了出口，有一定的“獎進限出”的作用，但是我國學者經(jīng)過研究認為我國的進出口彈性之和的絕對值小于或接近1，基本不符合馬歇爾-勒納條件。按照上述結(jié)論推斷，人民幣的升、貶值對我國進出口貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)，無法從根本上扭轉(zhuǎn)我國的貿(mào)易順差局面。 ？RMB匯率升值對我國貿(mào)易

4、順差的影響從之前的分析我們看出匯率的原因：1、貿(mào)易方式：我國出口貿(mào)易的55%是通過加工貿(mào)易的方式進行的。無論是來料加工還是進料加工，大部分原材料、零部件來自國外，加工出口國只獲得了極為有限的加工費，商品增值比例很少。2、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移角度：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移即產(chǎn)業(yè)由一些國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一些國家或地區(qū)的現(xiàn)象。中國與其他國家間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移打部分屬于垂直型。發(fā)達國家將處于標準化階段的制造業(yè)以對外直接投資的方式將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到具有勞動力比較優(yōu)勢的中國。國內(nèi)外資企業(yè)從本國或地區(qū)進口大量機器設(shè)備和中間產(chǎn)品，進行加工裝配后以中國名義向歐美出口，導(dǎo)致了我國對外貿(mào)易的順差。原因：1、貿(mào)易方式：我國出口貿(mào)易的55%是通過加工貿(mào)易

5、的方式人民幣升值背景下，解決國際收支失衡的途徑 調(diào)整貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，改變貿(mào)易增長模式一、適當控制外資規(guī)模，提高利用外資效率二、提高金融效率，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)金融與貿(mào)易相互促進 三、人民幣升值背景下，解決國際收支失衡的途徑 調(diào)整貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，人民幣匯率升值對物價的影響升值 出口 +進口 商品供給 +貨幣供給 物價 +利率（引起物價 ）理論分析：實際上：物價上漲，通貨膨脹加??？人民幣匯率升值對物價的影響升值 出口 +進口 人民幣升值對物價的影響實證分析：（一）進口產(chǎn)品的替代機制 ： 人民幣匯率變動能通過影響國內(nèi)進口替代品的價格，間接影響消費品價格。人民幣升值降低了進口品價格，國內(nèi)消費者將用進口品替

6、代國內(nèi)近似產(chǎn)品消費，使國內(nèi)進口替代品的需求下降，從而有助于國內(nèi)一般物價水平的下調(diào)。 （二）生產(chǎn)成本機制 ： 人民幣升值有助于帶動進口原材料如燃料、能源價格的下跌，因此有助于降低國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，帶動我國國內(nèi)物價的下降。 （三）生產(chǎn)者和消費者的心理預(yù)期機制 ： 預(yù)期是居民心理對生產(chǎn)和消費產(chǎn)生的影響，包括生產(chǎn)者和消費者的預(yù)期。生產(chǎn)者會把匯率的變動納入特殊的生產(chǎn)成本，進而對生產(chǎn)函數(shù)產(chǎn)生負面影響，生產(chǎn)積極性降低。而消費者由于預(yù)期人民幣未來的價值會更大則減少現(xiàn)在的消費支出。這兩個因素共同作用使國內(nèi)需求不足，物價水平下跌。 人民幣升值對物價的影響實證分析：（一）進口產(chǎn)品的替代機制 ：（四）居民收入機制

7、： 人民幣升值有助于抑制出口，擴大進口，減少國際逆差，從而導(dǎo)致人均的收入減少和物價下跌。匯率改革后，我國對外貿(mào)易已經(jīng)開始呈現(xiàn)出口增速放緩而進口增速加快的趨勢，匯率影響已初步發(fā)揮，在內(nèi)需無法快速提升的情況下，人民幣升值必將影響我國的經(jīng)濟增長速度，緩沖物價的上漲。 （五）貨幣工資機制 ： 人民幣升值會帶動進口品價格下降，推動消費水平的下降，導(dǎo)致實際工資上升，生產(chǎn)者因降低成本的需要而降低名義工資，名義工資的下降會進一步推動企業(yè)生產(chǎn)成本和消費水平的下降，循環(huán)不已，最終使我國國內(nèi)物價指數(shù)下降。（四）居民收入機制 ： 人民幣升值有助于抑制出口，擴大人民幣匯率升值對物價的影響1、債務(wù)效應(yīng)：人民幣升值后會減少

8、償還外債的本息額等成本，導(dǎo)致對外借款數(shù)額增加，同時增加國內(nèi)總需求，國內(nèi)物價上升。2、從貨幣理論和金融資產(chǎn)的角度看，人民幣升值，引發(fā)國際游資對人民幣資產(chǎn)的大規(guī)模投機活動，貨幣供應(yīng)量增加，物價上漲。升值 外資流入 貨幣供應(yīng)量 物價人民幣匯率升值對物價的影響1、債務(wù)效應(yīng)：人民幣升值后會減少償匯率與利率的關(guān)系匯率和利率是相互作用，相互制約的關(guān)系。 資本本身具有逐利性，利率就是資本的價格，在開放經(jīng)濟浮動匯率制度下，當一國的利率上升時，必定會導(dǎo)致國際資本流動，造成本幣升值，反之亦然。匯率：兩國貨幣的比價或外國貨幣的價格（由外匯市場上的供求關(guān)系決定） 利率：借貸資金的價格（由國內(nèi)貨幣市場供求關(guān)系決定） 匯率與利率的關(guān)系匯率和利率是相互作用，相互制約的關(guān)系。 RMB匯率升值對利率的影響（理論上）傳導(dǎo)機制1、經(jīng)常賬戶：RMB匯率提高，出口下降、進口上升，國民收入減少、本國貨幣供給減少，導(dǎo)致利率上升。2、資本金融賬戶：RMB匯率提高，本國貨幣供給增加，導(dǎo)