2021年中國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局-紫光集團(tuán)：將有望引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)NAND產(chǎn)業(yè)崛起

1、2021年中國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局紫光集團(tuán)：將有望引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)NAND產(chǎn)業(yè)崛起 HYPERLINK /hs/zhengquan_688981.SH.html 存儲(chǔ)芯片行業(yè)主要上市公司：中芯國(guó)際(688981)、兆易創(chuàng)新(603986)、紫光國(guó)微(002049)、普冉股份(688766)、聚辰股份(688123)、瀾起科技(688008)、北京君正(300223)等本文核心觀點(diǎn)：紫光集團(tuán)在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域投資力度較大，旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)是國(guó)內(nèi)第一家可以完成3D NAND Flash存儲(chǔ)芯片的廠商，有望帶領(lǐng)我國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)加速國(guó)產(chǎn)代替進(jìn)程。1、中國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比：兆易創(chuàng)新VS紫光集團(tuán)中國(guó)存儲(chǔ)

2、芯片行業(yè)起步晚，缺乏技術(shù)經(jīng)驗(yàn)累積，行業(yè)被國(guó)際巨頭壟斷。近年來(lái)，中國(guó)紫光集團(tuán)旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)、武漢新芯，以及兆易創(chuàng)新及其合作廠商合肥長(zhǎng)鑫等在DRAM和Flash領(lǐng)域逐漸突破技術(shù)壁壘。其中，長(zhǎng)江存儲(chǔ)是國(guó)內(nèi)第一家可以完成3D NAND Flash存儲(chǔ)芯片的廠商，兆易創(chuàng)新在2020年全球NOR Flash市場(chǎng)中市占率達(dá)到15.6%，排名第三，僅次于華邦和旺宏。注：1)由于紫光集團(tuán)未上市，紫光集團(tuán)以上存儲(chǔ)芯片相關(guān)業(yè)務(wù)收入和毛利率數(shù)據(jù)為紫光集團(tuán)旗下上市公司紫光國(guó)微財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2020年紫光國(guó)微完成西安紫光國(guó)芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，自2020年起存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)不再將其納入公司合并報(bào)表范圍。2)紫光集團(tuán)NAND Flash

3、市場(chǎng)表現(xiàn)均為旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，NOR Flash為武漢新芯數(shù)據(jù)。3)兆易創(chuàng)新DRAM相關(guān)數(shù)據(jù)為合肥長(zhǎng)鑫數(shù)據(jù)。2、紫光集團(tuán)：存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的布局歷程紫光集團(tuán)有限公司是清華大學(xué)旗下的高科技企業(yè)，2016年相繼在武漢、南京、成都開(kāi)工建設(shè)總投資額近1000億美元的存儲(chǔ)芯片與存儲(chǔ)器制造工廠，開(kāi)始投資存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)，同年，旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司成立;紫光南京半導(dǎo)體基地于2017年開(kāi)工;紫光成都半導(dǎo)體基地于2018年10月開(kāi)工，2020年底主體完工。3、紫光集團(tuán)：存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析1)紫光集團(tuán)-存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)整體布局：長(zhǎng)江存儲(chǔ)+紫光南京+紫光成都紫光集團(tuán)存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)主要由與武漢新芯合作成立的長(zhǎng)江

4、存儲(chǔ)以及紫光南京、紫光成都兩家全資子公司來(lái)開(kāi)展。其中，DRAM芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)部分由西安紫光國(guó)芯完成，長(zhǎng)江存儲(chǔ)專注于3D NAND閃存芯片，子公司武漢新芯專注于NOR Flash業(yè)務(wù);紫光南京半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash和DRAM存儲(chǔ)芯片;紫光成都半導(dǎo)體基地主要生產(chǎn)3D NAND Flash存儲(chǔ)芯片。存儲(chǔ)芯片封測(cè)業(yè)務(wù)主要由矽品科技、紫光宏茂微電子完成。2)紫光集團(tuán)-存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：3D NAND以及NOR Flash加速紫光集團(tuán)旗下長(zhǎng)江存儲(chǔ)于2018Q3成功量產(chǎn)32層3D NAND產(chǎn)品，成為中國(guó)大陸首家具備3D NAND生產(chǎn)能力的內(nèi)資廠商。2019年9月，公司基于Xtacki

5、ng架構(gòu)成功量產(chǎn)64層TLC 3D NAND閃存。2020年，公司宣布128層TLC/QLC兩款產(chǎn)品研發(fā)成功。長(zhǎng)江存儲(chǔ)不斷縮短和世界領(lǐng)先水平的距離，將有望引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)NAND產(chǎn)業(yè)崛起。截至2020年末長(zhǎng)江存儲(chǔ)取得全球接近1%市場(chǎng)份額，成為六大國(guó)際原廠以外市場(chǎng)份額最大的NAND晶圓原廠。集邦科技DRAMeXchange預(yù)計(jì)，到2023年，長(zhǎng)江存儲(chǔ)在全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)的份額占比將會(huì)超過(guò)10%，成為存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)上不容忽視的勢(shì)力之一。從NOR Flash來(lái)看，2020年，公司旗下武漢新芯在全球NOR Flash市場(chǎng)取得2.2%，NOR Flash芯片穩(wěn)步加速。4、紫光集團(tuán)-存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：西安紫光國(guó)芯

6、存儲(chǔ)芯片業(yè)績(jī)發(fā)展良好從紫光集團(tuán)旗下上市公司紫光國(guó)微存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2018、2019年紫光國(guó)微存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.45億元、8.43億元，占整體營(yíng)收比重分別為26.24%、24.57%。2020年，紫光國(guó)微完成西安紫光國(guó)芯76%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，逐漸剝離存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓后西安紫光國(guó)芯仍屬于紫光集團(tuán)旗下。注：由于紫光集團(tuán)未上市，以上數(shù)據(jù)為紫光集團(tuán)旗下上市公司紫光國(guó)微財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，下同。從毛利率來(lái)看，2018、2019年紫光國(guó)微存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)毛利率分別為7.62%、11.27%，2020年轉(zhuǎn)讓西安紫光國(guó)芯后，公司存儲(chǔ)芯片毛利率為負(fù)。從西安紫光國(guó)芯經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司近年?duì)I業(yè)收入高速增長(zhǎng)，由2

7、017年的34280.77萬(wàn)元增長(zhǎng)至2019年的85809.58萬(wàn)元，2020上半年?duì)I收達(dá)到51040.56萬(wàn)元。由于公司屬于Fabless模式，而近年來(lái)由于DRAM代工產(chǎn)能不足，公司產(chǎn)品成本一直居高不下，又由于公司研發(fā)投入大，導(dǎo)致公司前幾年利潤(rùn)較低，2019年，公司歸母凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，2020上半年達(dá)到1710.87萬(wàn)元，說(shuō)明公司存儲(chǔ)芯片業(yè)績(jī)發(fā)展良好，凈利潤(rùn)得到了較大幅度提升。注：西安紫光國(guó)芯財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露至2020上半年。5、紫光集團(tuán)：存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃從集團(tuán)DRAM布局來(lái)看，紫光南京計(jì)劃總投資300億美元，規(guī)劃產(chǎn)能30萬(wàn)片/月。從集團(tuán)NAND Flash布局來(lái)看，長(zhǎng)江存儲(chǔ)是紫光集團(tuán)旗下的存儲(chǔ)芯片IDM廠商，成立于2016年7月成立，由紫光集團(tuán)、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、湖北省地方集成電路基金、湖北科投聯(lián)合投資240億美元，目前規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)片/月。紫光成都半導(dǎo)體基地在項(xiàng)目一期完成后可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能10萬(wàn)片每月，三期完成后計(jì)劃完成30萬(wàn)片每月。從