消防工程檢測(cè)項(xiàng)目投資評(píng)估與管理規(guī)劃

1、泓域/消防工程檢測(cè)項(xiàng)目投資評(píng)估與管理規(guī)劃消防工程檢測(cè)項(xiàng)目投資評(píng)估與管理規(guī)劃xx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113096120 一、 公司概況 PAGEREF _Toc113096120 h 4 HYPERLINK l _Toc113096121 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113096121 h 4 HYPERLINK l _Toc113096122 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113096122 h 4 HYPERLINK l _Toc113096123 二、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _T

2、oc113096123 h 5 HYPERLINK l _Toc113096124 三、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113096124 h 8 HYPERLINK l _Toc113096125 四、 檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc113096125 h 9 HYPERLINK l _Toc113096126 五、 必要性分析 PAGEREF _Toc113096126 h 12 HYPERLINK l _Toc113096127 六、 項(xiàng)目稅后利潤(rùn)及其分配 PAGEREF _Toc113096127 h 13 HYPERLINK l _Toc113096128 七

3、、 稅費(fèi)及附加的估算 PAGEREF _Toc113096128 h 14 HYPERLINK l _Toc113096129 八、 項(xiàng)目籌資方案評(píng)估的意義 PAGEREF _Toc113096129 h 20 HYPERLINK l _Toc113096130 九、 項(xiàng)目籌資來(lái)源 PAGEREF _Toc113096130 h 21 HYPERLINK l _Toc113096131 十、 利息與利率 PAGEREF _Toc113096131 h 34 HYPERLINK l _Toc113096132 十一、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc113096132 h 36 HYPERLI

4、NK l _Toc113096133 十二、 項(xiàng)目評(píng)估 PAGEREF _Toc113096133 h 41 HYPERLINK l _Toc113096134 十三、 項(xiàng)目 PAGEREF _Toc113096134 h 53 HYPERLINK l _Toc113096135 十四、 可行性研究的作用 PAGEREF _Toc113096135 h 60 HYPERLINK l _Toc113096136 十五、 項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc113096136 h 62 HYPERLINK l _Toc113096137 十六、 項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述 PAGEREF

5、 _Toc113096137 h 66 HYPERLINK l _Toc113096138 十七、 項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估 PAGEREF _Toc113096138 h 77 HYPERLINK l _Toc113096139 十八、 符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃 PAGEREF _Toc113096139 h 87 HYPERLINK l _Toc113096140 十九、 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc113096140 h 88 HYPERLINK l _Toc113096141 二十、 經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc113096141 h 89

6、HYPERLINK l _Toc113096142 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113096142 h 89 HYPERLINK l _Toc113096143 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113096143 h 91 HYPERLINK l _Toc113096144 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc113096144 h 92 HYPERLINK l _Toc113096145 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113096145 h 95 HYPERLINK l _Toc113096146 借款還本付息計(jì)劃表 PAGE

7、REF _Toc113096146 h 97 HYPERLINK l _Toc113096147 二十一、 投資方案分析 PAGEREF _Toc113096147 h 98 HYPERLINK l _Toc113096148 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113096148 h 100 HYPERLINK l _Toc113096149 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113096149 h 101 HYPERLINK l _Toc113096150 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113096150 h 102 HYPERLINK l _Toc113096151

8、 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113096151 h 103 HYPERLINK l _Toc113096152 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113096152 h 105公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx有限責(zé)任公司2、法定代表人：謝xx3、注冊(cè)資本：690萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2012-8-47、營(yíng)業(yè)期限：2012-8-4至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月

9、資產(chǎn)總額6817.675454.145113.25負(fù)債總額3401.502721.202551.13股東權(quán)益合計(jì)3416.172732.942562.13公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入23805.4519044.3617854.09營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3733.742986.992800.30利潤(rùn)總額3179.912543.932384.93凈利潤(rùn)2384.931860.251717.15歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2384.931860.251717.15項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目承辦單位名稱xx有限責(zé)任公司（二）項(xiàng)目聯(lián)系人謝xx（三）項(xiàng)目實(shí)施的可行性1、長(zhǎng)期的技術(shù)積累

10、為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、國(guó)家政策支持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來(lái)，我國(guó)政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國(guó)家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長(zhǎng)效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。行業(yè)具備技術(shù)密集型、智力密集型等特點(diǎn)，行業(yè)知識(shí)體系涵蓋建筑學(xué)、土木工程學(xué)、結(jié)構(gòu)力學(xué)、環(huán)境工程、材料學(xué)等多個(gè)專業(yè)，對(duì)人才的專業(yè)素質(zhì)要求比較高。盡管近年來(lái)在行業(yè)高速發(fā)展的帶動(dòng)下，專業(yè)技術(shù)人員比重有所上升，但是行業(yè)內(nèi)對(duì)于高素質(zhì)人

11、才的需求（博士研究生、注冊(cè)巖土工程師、注冊(cè)結(jié)構(gòu)工程師、注冊(cè)測(cè)繪師等）日益增強(qiáng)，對(duì)于人才的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，如未來(lái)人才引進(jìn)和穩(wěn)定措施不力，將對(duì)行業(yè)發(fā)展造成不利影響。（四）項(xiàng)目選址項(xiàng)目選址位于xx，區(qū)域設(shè)施條件完備，非常適宜項(xiàng)目建設(shè)。（五）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資18137.29萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資13862.35萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的76.43%；建設(shè)期利息373.65萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的2.06%；流動(dòng)資金3901.29萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的21.51%。2、建設(shè)投資構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)投資13862.35萬(wàn)元，包括工

12、程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用11465.70萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用2027.24萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)369.41萬(wàn)元。（六）資金籌措方案項(xiàng)目總投資18137.29萬(wàn)元，其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款7625.48萬(wàn)元，其余部分由企業(yè)自籌。（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營(yíng)業(yè)收入（SP）：39600.00萬(wàn)元。2、綜合總成本費(fèi)用（TC）：32768.67萬(wàn)元。3、凈利潤(rùn)（NP）：4997.34萬(wàn)元。4、全部投資回收期（Pt）：6.11年。5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：20.05%。6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：3243.27萬(wàn)元。（八）項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬(wàn)元18137.291

13、.1建設(shè)投資萬(wàn)元13862.351.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元11465.701.1.2其他費(fèi)用萬(wàn)元2027.241.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元369.411.2建設(shè)期利息萬(wàn)元373.651.3流動(dòng)資金萬(wàn)元3901.292資金籌措萬(wàn)元18137.292.1自籌資金萬(wàn)元10511.812.2銀行貸款萬(wàn)元7625.483營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元39600.00正常運(yùn)營(yíng)年份4總成本費(fèi)用萬(wàn)元32768.675利潤(rùn)總額萬(wàn)元6663.126凈利潤(rùn)萬(wàn)元4997.347所得稅萬(wàn)元1665.788增值稅萬(wàn)元1401.789稅金及附加萬(wàn)元168.2110納稅總額萬(wàn)元3235.7711盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元14404.21產(chǎn)值12回收期年6.1113內(nèi)

14、部收益率20.05%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元3243.27所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)較快發(fā)展，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，發(fā)展平衡性、包容性和可持續(xù)性不斷增強(qiáng)，確保如期全面建成小康社會(huì)。到2017年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年同口徑翻一番；到2020年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值邁上新臺(tái)階，城鄉(xiāng)居民人均收入同步提升。產(chǎn)業(yè)支撐更加有力?！叭笮屡d產(chǎn)業(yè)”實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步提質(zhì)增效，初步構(gòu)建起支撐區(qū)域發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新體系。城市品質(zhì)更加優(yōu)良。進(jìn)一步突出以人為本，城市綜合功能進(jìn)一步完善，環(huán)境質(zhì)量不斷提升，社會(huì)民生持續(xù)改善。人民生活更加美好。就業(yè)、教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、住房等公

15、共服務(wù)體系更加健全，初步實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化，人民群眾生活質(zhì)量、健康水平和文明素質(zhì)不斷提高，參與感、獲得感、幸福感顯著增強(qiáng)。檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀1、行業(yè)發(fā)展歷程全球的現(xiàn)代檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)最早應(yīng)用在自歐洲海運(yùn)行業(yè)的商品檢測(cè)環(huán)節(jié)，逐漸伴隨著社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)量、生活水平、安全狀況和環(huán)境保護(hù)等方面要求的不斷提高，檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)也逐步發(fā)展壯大。我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)伴隨著新中國(guó)成立而起步，經(jīng)歷了法規(guī)制度、技術(shù)規(guī)格、市場(chǎng)成長(zhǎng)等各方面的更新升級(jí)。隨著行業(yè)政策的落實(shí)，我國(guó)檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量快速增長(zhǎng)。目前我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)由人工檢測(cè)向自動(dòng)化檢測(cè)技術(shù)發(fā)展，各種自動(dòng)化的檢測(cè)方式代

16、替?zhèn)鹘y(tǒng)的人工檢測(cè)方式，并通過(guò)計(jì)算機(jī)及專用軟件實(shí)現(xiàn)檢測(cè)數(shù)據(jù)的自動(dòng)采集、記錄和分析等功能。隨著檢測(cè)手段不斷提高，檢測(cè)精度不斷增強(qiáng)，檢測(cè)裝備和檢測(cè)環(huán)境不斷發(fā)展，檢測(cè)綜合能力大大提高。特別是在環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，“十二五”規(guī)劃之前，由于政策、技術(shù)和資金門檻相對(duì)苛刻，在整個(gè)環(huán)保行業(yè)中環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)的市場(chǎng)體量比較小，主要參與者是國(guó)營(yíng)企業(yè)。2015年2月，環(huán)境保護(hù)部頒布關(guān)于推進(jìn)環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)社會(huì)化的指導(dǎo)意見，推動(dòng)全面放開服務(wù)性環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)，國(guó)控點(diǎn)監(jiān)測(cè)的事權(quán)上收至國(guó)家。中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站及各級(jí)環(huán)境監(jiān)測(cè)站不再運(yùn)營(yíng)維護(hù)所有監(jiān)控點(diǎn)位，而是通過(guò)招投標(biāo)的方式委托第三方環(huán)境監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)去運(yùn)營(yíng)和管理，以避免環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)受到國(guó)家行政干預(yù)，同

17、時(shí)也釋放了行業(yè)發(fā)展的活力。環(huán)境監(jiān)測(cè)是整個(gè)環(huán)境保護(hù)的基礎(chǔ)，隨著環(huán)境保護(hù)相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)更開放更廣闊的市場(chǎng)環(huán)境。隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)愈發(fā)成熟，應(yīng)用范圍逐漸拓寬，其在檢驗(yàn)檢測(cè)行服務(wù)行業(yè)中作用也不斷提升，借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把傳感器和裝備嵌入到各種監(jiān)控對(duì)象中，通過(guò)信息技術(shù)手段將建設(shè)工程或環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域使用物聯(lián)網(wǎng)整合起來(lái)，從而可以更加精細(xì)和動(dòng)態(tài)的方式實(shí)現(xiàn)質(zhì)量服務(wù)管理和決策。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓檢測(cè)手段與檢測(cè)設(shè)備越來(lái)越智能化、簡(jiǎn)便化。2、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀受益于社會(huì)發(fā)展和科技進(jìn)步，以及社會(huì)主體對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、生活健康、環(huán)境保護(hù)的要求不斷提升，我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)在技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)服務(wù)兩方面都已經(jīng)具備

18、了較為成熟的能力，呈現(xiàn)出覆蓋范圍廣、服務(wù)深度強(qiáng)的特點(diǎn)。與此同時(shí)，同時(shí)行業(yè)內(nèi)企業(yè)亦呈現(xiàn)出“小、散、弱”分布態(tài)勢(shì)，絕大多數(shù)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)屬于小微企業(yè)，服務(wù)能力較弱且與頭部機(jī)構(gòu)相比競(jìng)爭(zhēng)力低下。行業(yè)內(nèi)企業(yè)大多分散于全國(guó)各個(gè)區(qū)域，形成東強(qiáng)西弱的發(fā)展格局，機(jī)構(gòu)多數(shù)與本地客戶開展合作，跨區(qū)域服務(wù)能力不強(qiáng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷高速發(fā)展，人們環(huán)保意識(shí)的加強(qiáng)，國(guó)家相關(guān)部門也逐步出臺(tái)有關(guān)政策規(guī)范，對(duì)第三方檢測(cè)行業(yè)進(jìn)行科學(xué)管理，推廣使用新技術(shù)新標(biāo)準(zhǔn)，建立質(zhì)量控制體系，從市場(chǎng)化、開放性等多方面挖掘第三方檢測(cè)行業(yè)發(fā)展空間和市場(chǎng)潛力，推動(dòng)我國(guó)第三方檢測(cè)行業(yè)蓬勃發(fā)展。本行業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)核心之一在于掌握開展檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)的技

19、術(shù)能力，同時(shí)還應(yīng)取得相應(yīng)資質(zhì)。對(duì)于類似建筑工程、建筑材料、環(huán)境保護(hù)、食品安全等重大領(lǐng)域應(yīng)用，有較高的資質(zhì)要求。在建設(shè)領(lǐng)域檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)按照業(yè)務(wù)應(yīng)用分類，可以被主要分成建筑工程檢驗(yàn)檢測(cè)和建筑材料檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)，兩大領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模巨大，伴隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的腳步不斷前進(jìn)成長(zhǎng)。早在2005年，由建設(shè)部頒布了建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法，要求檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)以及承建單位依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和工程建設(shè)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)涉及結(jié)構(gòu)安全項(xiàng)目的抽樣檢測(cè)和對(duì)進(jìn)入施工現(xiàn)場(chǎng)的建筑材料、構(gòu)配件的見證取樣檢測(cè)。該法規(guī)也是我國(guó)正式對(duì)外公布的建筑工程行業(yè)的強(qiáng)制性法規(guī)，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展具有重大意義。環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)亦是我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)的重要

20、組成部分，是我國(guó)積極落實(shí)環(huán)境保護(hù)相關(guān)政策以及配套設(shè)施的支撐性服務(wù)環(huán)節(jié)。環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域工作在我國(guó)起步較晚，社會(huì)環(huán)保意識(shí)近年來(lái)不斷推廣普及，是國(guó)家現(xiàn)代化治理得重要實(shí)踐，環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)正是服務(wù)于我國(guó)環(huán)保行業(yè)可持續(xù)發(fā)展得長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。自2014年開始，中央各部委陸續(xù)發(fā)布了中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法關(guān)于推進(jìn)環(huán)境監(jiān)測(cè)服務(wù)社會(huì)化得指導(dǎo)意域重點(diǎn)法案，為行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?？偟膩?lái)看，我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)因?yàn)槠鸩胶褪袌?chǎng)化較晚，當(dāng)前市場(chǎng)“小、散、弱”特征較為明顯，頭部企業(yè)和機(jī)構(gòu)的技術(shù)水平和服務(wù)能力明顯較強(qiáng)。同時(shí)，行業(yè)細(xì)分的建設(shè)行業(yè)與環(huán)保行業(yè)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)是當(dāng)前總體市場(chǎng)發(fā)展的主要推動(dòng)力，也是較為貼近于社會(huì)民生的應(yīng)

21、用領(lǐng)域，有望長(zhǎng)期推動(dòng)我國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)的快速發(fā)展。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。項(xiàng)目稅后利潤(rùn)及其分配利潤(rùn)是企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)成果，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益，首先表現(xiàn)為銷售利潤(rùn)。利潤(rùn)分配是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額及從聯(lián)營(yíng)單位分得的利潤(rùn)，按規(guī)定在國(guó)家與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的分配。利潤(rùn)分配的程序一般分為三個(gè)階段：以企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額加

22、上從聯(lián)營(yíng)單位分得的利潤(rùn)，即企業(yè)全部所得額，以此為基數(shù)，在繳納所得稅和調(diào)節(jié)稅前，按規(guī)定對(duì)企業(yè)的聯(lián)營(yíng)者、債權(quán)人和企業(yè)的免稅項(xiàng)目，采取扣減的方法進(jìn)行初次分配。所扣除的免稅項(xiàng)目主要有：分給聯(lián)營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)、歸還基建借款和專用借款的利潤(rùn)、歸還借款的利潤(rùn)、提取的職工福利基金和獎(jiǎng)勵(lì)基金、彌補(bǔ)以前年度虧損的利潤(rùn)及企業(yè)各種單項(xiàng)留利等。對(duì)于實(shí)行承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制的企業(yè)，在進(jìn)行稅前利潤(rùn)分配后，應(yīng)在承包經(jīng)營(yíng)期內(nèi)按承包合同規(guī)定的形式上交承包利潤(rùn)，不再計(jì)征所得稅和調(diào)節(jié)稅。全部所得額扣除初次分配后的余額，即為企業(yè)應(yīng)稅所得額。以企業(yè)應(yīng)稅所得額為基數(shù)，按規(guī)定的所得稅率和調(diào)節(jié)稅率計(jì)算應(yīng)交納的稅額，在國(guó)家和企業(yè)之間進(jìn)行再次分配。應(yīng)稅所得

23、額扣除應(yīng)納稅額后的余額，即為企業(yè)留利，以企業(yè)留利為基數(shù)，按規(guī)定比率將企業(yè)留利轉(zhuǎn)作各項(xiàng)專用基金。稅費(fèi)及附加的估算稅費(fèi)及附加值在項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)需按規(guī)定計(jì)入項(xiàng)目投資，從成本或效益中直接扣除的稅金、費(fèi)用及附加費(fèi)，根據(jù)我國(guó)稅制改革實(shí)施方案，一般計(jì)征的稅費(fèi)及附加包括消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、資源稅、環(huán)境保護(hù)稅、土地增值稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地增值稅、車船稅、印花稅、耕地占用稅、契稅、車輛購(gòu)置稅等。（一）增值稅1、增值稅定義增值稅是以商品（含應(yīng)稅勞務(wù)）在流轉(zhuǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的增值額作為計(jì)稅依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅。增值稅是對(duì)銷售商品或者勞務(wù)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的增值額征收的一種稅。它是我國(guó)現(xiàn)階段稅收收入規(guī)模最大的稅種。2、

24、增值稅征稅范圍增值稅的征稅范圍包括在中華人民共和國(guó)境內(nèi)銷售貨物和提供加工、修理修配勞務(wù)和進(jìn)口貨物。下面主要列出六種常用的征稅范圍。（1）銷售貨物。在中國(guó)境內(nèi)銷售貨物，是指銷售貨物的起運(yùn)地或者所在地在中國(guó)境內(nèi)。銷售貨物是指有償轉(zhuǎn)讓貨物的所有權(quán)。貨物是指有形動(dòng)產(chǎn)，包括電力、熱力、氣，體在內(nèi)。有償是指從購(gòu)買方取得貨幣、貨物或者其他經(jīng)濟(jì)利益。（2）銷售勞務(wù)。在中國(guó)境內(nèi)銷售勞務(wù)，是指提供的勞務(wù)發(fā)生地在中國(guó)境內(nèi)。銷售勞務(wù)是指有償提供加工、修理修配勞務(wù)。單位或者個(gè)體工商戶聘用的員工為本單位或者雇主提供加工、修理修配勞務(wù)不包括在內(nèi)。加工是指受托加工貨物，即委托方提供原料及主要材料，受托方按照委托方的要求，制造

25、貨物并收取加工費(fèi)的業(yè)務(wù)；修理修配是指受托對(duì)損傷和喪失功能的貨物進(jìn)行修復(fù)，使其恢復(fù)原狀和功能的業(yè)務(wù)。（3）銷售服務(wù)。銷售服務(wù)是指提供交通運(yùn)輸服務(wù)、郵政服務(wù)、電信服務(wù)、建筑服務(wù)、金融服務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)、生活服務(wù)。交通運(yùn)輸服務(wù)是指利用運(yùn)輸工具將貨物或者旅客送達(dá)目的地，使其空間位置得到轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括陸路運(yùn)輸服務(wù)、水路運(yùn)輸服務(wù)、航空運(yùn)輸服務(wù)和管道運(yùn)輸服務(wù)。郵政服務(wù)是指中國(guó)郵政集團(tuán)公司及其所屬郵政企業(yè)提供郵件寄遞、郵政匯兌和機(jī)要通信等郵政基本服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括郵政普遍服務(wù)、郵政特殊服務(wù)和其他郵政服務(wù)。電信服務(wù)是指利用有線、無(wú)線的電磁系統(tǒng)或者光電系統(tǒng)等各種通信網(wǎng)絡(luò)資源，提供語(yǔ)音通話服務(wù)，傳送、發(fā)射、接收

26、或者應(yīng)用圖像、短信等電子數(shù)據(jù)和信息的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括基礎(chǔ)電信服務(wù)和增值電信服務(wù)。建筑服務(wù)是指各類建筑物、構(gòu)筑物及其附屬設(shè)施的建造、修繕、裝飾，線路、管道、設(shè)備、設(shè)施等的安裝及其他工程作業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括工程服務(wù)、安裝服務(wù)、修繕服務(wù)、裝飾服務(wù)和其他建筑服務(wù)。金融服務(wù)是指經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括貸款服務(wù)、直接收費(fèi)金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓?，F(xiàn)代服務(wù)是指圍繞制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)等提供技術(shù)性、知識(shí)性服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括研發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、文化創(chuàng)意服務(wù)、物流輔助服務(wù)、租賃服務(wù)、鑒證咨詢服務(wù)、廣播影視服務(wù)、商務(wù)輔助服務(wù)和其他現(xiàn)代服務(wù)。生活服務(wù)是指為滿足城鄉(xiāng)居民日常生活需求提供的

27、各類服務(wù)活動(dòng)，包括文化體育服務(wù)、教育醫(yī)療服務(wù)、旅游娛樂服務(wù)、餐飲住宿服務(wù)、居民日常服務(wù)和其他生活服務(wù)。（4）銷售無(wú)形資產(chǎn)。銷售無(wú)形資產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)或者使用權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。無(wú)形資產(chǎn)是指不具有實(shí)物形態(tài)，但能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)，包括技術(shù)、商標(biāo)、著作權(quán)、商譽(yù)、自然資源使用權(quán)和其他權(quán)益性無(wú)形資產(chǎn)。技術(shù)包括專利技術(shù)和非專利技術(shù)。自然資源使用權(quán)包括土地使用權(quán)、海域使用權(quán)、探礦權(quán)、采礦權(quán)、取水權(quán)和其他自然資源使用權(quán)。其他權(quán)益性無(wú)形資產(chǎn)包括基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、公共事業(yè)特許權(quán)、配額、經(jīng)營(yíng)權(quán)（包括特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、連鎖經(jīng)營(yíng)權(quán)、其他經(jīng)營(yíng)權(quán)）、經(jīng)銷權(quán)、分銷權(quán)、代理權(quán)、會(huì)員權(quán)、席位權(quán)、網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬道具、域名、名稱權(quán)、肖

28、像權(quán)、冠名權(quán)、轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)等。（5）銷售不動(dòng)產(chǎn)。銷售不動(dòng)產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。不動(dòng)產(chǎn)是指不能移動(dòng)或者移動(dòng)后會(huì)引起性質(zhì)、形狀改變的財(cái)產(chǎn)，包括建筑物、構(gòu)筑物等。建筑物包括住宅、商業(yè)用房等可供居住、工作或者進(jìn)行其他活動(dòng)的建造物。構(gòu)筑物包括道路、橋梁、隧道、水壩等建造物。（6）進(jìn)口貨物。進(jìn)口貨物是指申報(bào)進(jìn)入中國(guó)海關(guān)境內(nèi)的貨物。根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例，只要是報(bào)關(guān)進(jìn)口的應(yīng)稅貨物，均屬于增值稅的征稅范圍，除享受免稅政策外，在進(jìn)口環(huán)節(jié)繳納增值稅。3、增值稅稅率（1）納稅人銷售貨物、勞務(wù)、有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)或者進(jìn)口貨物，除中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例第二條第2項(xiàng)、第4項(xiàng)、第5項(xiàng)（下列第2、4、5項(xiàng)

29、）另有規(guī)定外，稅率為13%。（2）納稅人銷售交通運(yùn)輸、郵政、基礎(chǔ)電信、建筑、不動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)，銷售不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，銷售或者進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品（含糧食）、食用植物油、食用鹽、自來(lái)水、暖氣、天然氣、圖書、報(bào)紙、雜志、飼料、農(nóng)機(jī)等貨物及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他貨物時(shí)，稅率為9%。（3）納稅人銷售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)，除中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例第二條第1項(xiàng)、第2項(xiàng)、第5項(xiàng)（上述第1、2項(xiàng)和下列第5項(xiàng)）另有規(guī)定外，稅率為6%。（4）納稅人出口貨物，稅率為0，國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外。（5）境內(nèi)單位和個(gè)人跨境銷售國(guó)務(wù)院規(guī)定范圍內(nèi)的服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)，稅率為0，包括國(guó)際運(yùn)輸服務(wù)、航天運(yùn)輸服務(wù)、向境外單位提供的完全在境外消費(fèi)的服

30、務(wù)（如研發(fā)服務(wù)、合同能源管理服務(wù)、設(shè)計(jì)服務(wù)等）及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他服務(wù)。4、增值稅估算（二）企業(yè)所得稅企業(yè)所得稅是對(duì)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)和經(jīng)營(yíng)單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，征收的一種稅。納稅人范圍比公司所得稅大。企業(yè)所得稅納稅人即所有實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算的中華人民共和國(guó)境內(nèi)的內(nèi)資企業(yè)或其他組織，包括以下企業(yè)：國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)、股份制企業(yè)、有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得的其他組織。企業(yè)所得稅的征稅對(duì)象是納稅人的所得。包括銷售貨物所得、提供勞務(wù)所得、轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)所得、股息紅利所得、利息所得、租金所得、特許權(quán)使用費(fèi)所得、接受捐贈(zèng)所得和其他所得。企業(yè)所得稅實(shí)行比例稅率。居民企業(yè)及在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所

31、且取得的所得與其所設(shè)機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的非居民企業(yè)，應(yīng)當(dāng)就其來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)、境外的所得繳納企業(yè)所得稅，適用稅率為25%；非居民企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)未設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的，或者雖設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所但取得的所得與其所設(shè)機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所沒有實(shí)際聯(lián)系的，應(yīng)當(dāng)就其來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的所得繳納企業(yè)所得稅，通用稅率為20%。（三）城市維護(hù)建設(shè)稅城市維護(hù)建設(shè)稅是以納稅人實(shí)際繳納的流通轉(zhuǎn)稅額為計(jì)稅依據(jù)征收的一種稅，納稅環(huán)節(jié)確定在納稅人繳納的增值稅、消費(fèi)稅的環(huán)節(jié)上，從商品生產(chǎn)到消費(fèi)流轉(zhuǎn)過(guò)程中只要發(fā)生增值稅、消費(fèi)稅的當(dāng)中一種稅的納稅行為，就要以這種稅為依據(jù)計(jì)算繳納城市維護(hù)建設(shè)稅。稅率按納稅人所在地區(qū)的不同設(shè)置了兩檔比例稅率：納稅人所在地

32、在市區(qū)的，稅率為7%；納稅人所在地不在市區(qū)的，稅率為5%。（四）教育費(fèi)附加教育費(fèi)附加是由稅務(wù)機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)征收，同級(jí)教育部門統(tǒng)籌安排，同級(jí)財(cái)政部門監(jiān)督管理，專門用于發(fā)展地方教育事業(yè)的預(yù)算外資金。其征費(fèi)范圍同增值稅、消費(fèi)稅的征收范圍相同。項(xiàng)目籌資方案評(píng)估的意義資金籌措方案是確定籌資方式，解決資金來(lái)源的具體計(jì)劃方案。投資資金是項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要前提。任何投資項(xiàng)目在規(guī)劃初期均需要考慮籌措資金的問(wèn)題，項(xiàng)目籌資方案只是根據(jù)可能提供的資金來(lái)源提出籌措資金的設(shè)想，僅是一種意向性的安排。當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入可行性研究階段，資金的籌措應(yīng)作為一項(xiàng)重要任務(wù)，在項(xiàng)目投資估算的基礎(chǔ)上，與設(shè)想中可能提供資金的部門或機(jī)構(gòu)商談，確

33、定為項(xiàng)目提供資金的可能性與條件，據(jù)以擬訂各項(xiàng)費(fèi)用最低、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案。項(xiàng)目只有通過(guò)一系列的籌資工作，確定了資金來(lái)源及籌資方式的條件下，項(xiàng)目的可行性研究與評(píng)估才具有實(shí)際意義；否則，設(shè)計(jì)方案再合理，但資金不能落實(shí)。項(xiàng)目在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)外的物價(jià)、匯率、利率等因素均會(huì)發(fā)生變動(dòng)，籌資工作是一項(xiàng)既復(fù)雜又充滿風(fēng)險(xiǎn)的工作。這就要求在制訂籌資方案時(shí)考慮諸多影響因素。總之，企業(yè)應(yīng)比較各種籌資渠道，制訂科學(xué)的資金籌措方案與資金使用計(jì)劃。項(xiàng)目籌資來(lái)源項(xiàng)目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金，可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。（一）資本金根據(jù)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定：“設(shè)立企業(yè)必須有

34、法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金?！敝腥A人民共和國(guó)公司法實(shí)行認(rèn)繳資本制，即實(shí)繳資本與注冊(cè)資金不一致的原則。資本金在不同類型的企業(yè)中的表現(xiàn)形式有所不同。股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本金被稱為實(shí)收資本。項(xiàng)目資本金的出資方式，即項(xiàng)目投資資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資，但必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。根據(jù)2015年國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知

35、，各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最低資本金比例按以下規(guī)定執(zhí)行。城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目：城市軌道交通項(xiàng)目為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目為25%，鐵路、公路項(xiàng)目為20%；房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目：保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目維持20%，其他項(xiàng)目為25%；產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目：鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目為40%，水泥項(xiàng)目為35%，煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅項(xiàng)目維持為30%；其他工業(yè)項(xiàng)目：玉米深加工項(xiàng)目為20%，化肥（鐘肥除外）項(xiàng)目為25%；電力等其他項(xiàng)目為20%；城市地下綜合管廊、城市停車場(chǎng)項(xiàng)目，以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項(xiàng)目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。（二）外部資金來(lái)源1、國(guó)內(nèi)

36、資金來(lái)源（1）銀行信貸。銀行信貸是國(guó)內(nèi)銀行利用信貸資金向建設(shè)項(xiàng)目發(fā)放的固定資產(chǎn)貸款或流動(dòng)資金貸款，是項(xiàng)目國(guó)內(nèi)籌資的重要來(lái)源，主要分為政策性銀行借款和商業(yè)銀行貸款。政策性銀行借款一般是指執(zhí)行國(guó)家政策性借款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。政策性貸款是目前中國(guó)政策性銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一方面，它具有指導(dǎo)性、非營(yíng)利性和優(yōu)惠性等特殊性，在貸款規(guī)模、期限、利率等方面提供優(yōu)惠；另一方面，它明顯有別于可以無(wú)償占用的財(cái)政撥款，而是以償還為條件，與其他銀行貸款一樣具有相同的金融屬性一償還性。例如，國(guó)家開發(fā)銀行為滿足企業(yè)承建國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要提供貸款，進(jìn)出口銀行為大型設(shè)備的進(jìn)出口提供買方或賣方信貸。商業(yè)銀行貸款

37、是指由商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。目前企業(yè)銀行貸款類型有流動(dòng)貸款、固定資產(chǎn)貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款、股票質(zhì)押貸款、外匯質(zhì)押貸款、單位定期存單質(zhì)押貸款、黃金質(zhì)押貸款、銀團(tuán)貸款、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)、有追索權(quán)國(guó)內(nèi)保理、出口退稅賬戶托管貸款等十幾種。最常見的企業(yè)銀行貸款類型是公司信用貸款。它是指公司貸款申請(qǐng)無(wú)須提供抵押，銀行根據(jù)公司的信用放款。公司信用是由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行信用調(diào)查、信用分析和信用建模確定的，按貸款期限，分短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。（2）發(fā)行股票。股票融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短

38、缺部門，資金供給者作為所有者享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。股票融資具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點(diǎn)，因而籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。股票市場(chǎng)可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。一方面，股票市場(chǎng)為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺(tái)，優(yōu)化了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高了企業(yè)的整合能力。另一方面，股票融資也有以下弊端。上市時(shí)間跨度長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，出售新股票，引進(jìn)新股東，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。（3）發(fā)行債券。企業(yè)債券也稱公司債

39、券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國(guó)際成熟的資本市場(chǎng)上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的310倍。之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因?yàn)槠髽I(yè)債券融資同股票融資相比，在財(cái)務(wù)上具有許多優(yōu)勢(shì)。首先是債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來(lái)自債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國(guó)稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出在

40、稅前列支，而股息則在稅后支付。這對(duì)企業(yè)而言相當(dāng)于債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國(guó)家負(fù)擔(dān)的，因而負(fù)債經(jīng)營(yíng)能為企業(yè)帶來(lái)稅收節(jié)約價(jià)值。我國(guó)企業(yè)所得稅稅率為25%，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由國(guó)家承擔(dān)，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的每股稅后利潤(rùn)增加。其次是債券融資的財(cái)務(wù)杠桿作用。財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)負(fù)債對(duì)經(jīng)營(yíng)成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但股票融資同時(shí)也使企業(yè)的所有者權(quán)益增加，其結(jié)果是通過(guò)股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會(huì)被全體股東均攤。債券融資則不然，企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外，其余的經(jīng)營(yíng)成果將被原來(lái)的股東分享。如果納稅付息前利

41、潤(rùn)率高于利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就可以增加稅后利潤(rùn)，從而形成財(cái)富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。最后是債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值與負(fù)債率正相關(guān)，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負(fù)債率越高。（4）非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款。非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款是指向除銀行之外從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)借人的用于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)貸款。我國(guó)的非銀行金融機(jī)構(gòu)包括城市信用社、農(nóng)村信用社、保險(xiǎn)公司、金融信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、融資公司等。（5）融資租賃。融資租賃是指由租賃公司預(yù)先墊付資金，購(gòu)買項(xiàng)目所需的主要技術(shù)設(shè)備并租給企業(yè)，在租賃期間企業(yè)按期交付資金，租賃期滿，承租人有權(quán)續(xù)租、退租或作價(jià)

42、購(gòu)買。這種融資性租賃業(yè)務(wù)在西方比較發(fā)達(dá)，是項(xiàng)目建設(shè)中常用的一種籌資形式。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租貨物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買租貨物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租貨物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租貨物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，租貨物件所有權(quán)即轉(zhuǎn)歸承租人所有。盡管在融資租賃交易中，出租人也有設(shè)備購(gòu)買人的身份，但購(gòu)買設(shè)備的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容如供貨人的選擇、對(duì)設(shè)備的特定要求、購(gòu)買合同條件的談判等都由承租人享有和行使，承租人是租貨物件實(shí)質(zhì)上的購(gòu)買人。融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與

43、技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收、處理租貨物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表內(nèi)融資（資產(chǎn)負(fù)債表），不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中，不影響企業(yè)的資信狀況。這對(duì)需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。融資租賃的主要特征是：由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時(shí)最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租貨物件的購(gòu)買由承租人負(fù)責(zé)，維修保養(yǎng)也由承租人負(fù)責(zé)，出租人只提供金融服務(wù)。租金計(jì)算原則是：出租人以租貨物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人

44、資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。它實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融，交易，是一種特殊的金融工具。融資租賃的種類有簡(jiǎn)單融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、項(xiàng)目融資租賃。簡(jiǎn)單融資租賃是指由承租人選擇需要購(gòu)買的租貨物件，出租人通過(guò)對(duì)租賃項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后出租租貨物件給承租人使用。在整個(gè)租賃期間承租人沒有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)維修和保養(yǎng)租貨物件。出租人對(duì)租貨物件的好壞不負(fù)任何責(zé)任，設(shè)備折舊在承租人一方。杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項(xiàng)目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。首先成立一個(gè)脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)專

45、為本項(xiàng)目成立資金管理公司，提供項(xiàng)目總金額20%以上的資金，其余部分資金來(lái)源主要是吸收銀行和社會(huì)閑散游資，利用100%享受低稅的好處，“以二博八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過(guò)合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費(fèi)用低，該做法一般用于飛機(jī)、輪船、通信設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。委托融資租賃是指擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時(shí)是委托人，第二出租人同時(shí)是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)

46、的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種委托租賃的一大特點(diǎn)就是讓沒有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營(yíng)。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺(tái)。項(xiàng)目融資租賃是指承租人以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益確定。出賣人（租賃物品生產(chǎn)商）通過(guò)自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。通信設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)都可以采用這種方法。其他還包括返還式租賃（售后租回融資租賃）和融資轉(zhuǎn)租賃（轉(zhuǎn)融資租賃）。2、國(guó)外資金的籌集方式項(xiàng)目國(guó)外資金的籌資方式

47、，主要是借貸和吸收外國(guó)直接投資，主要有以下幾種形式：（1）外國(guó)政府貸款。外國(guó)政府貸款是指一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供的，具有一定贈(zèng)予性質(zhì)的優(yōu)惠貸款。它具有政府間開發(fā)援助或部分贈(zèng)予的性質(zhì)，在國(guó)際統(tǒng)計(jì)上又叫雙邊貸款，與多邊貸款共同組成官方信貸。其資金來(lái)源一般分兩部分：軟貸款和出口信貸。軟貸款部分多為政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金，出口信貸部分為信貸金融資金。雙邊政府貸款是政府之間的信貸關(guān)系，由兩國(guó)政府機(jī)構(gòu)或政府代理機(jī)構(gòu)出面談判，簽署貸款協(xié)議，確定具有契約性償還義務(wù)的外幣債務(wù)。外國(guó)政府貸款一般根據(jù)貸款國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)政策和具有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，確定貸款投向范圍和項(xiàng)目。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，如法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等，貸款一般投向能

48、源、交通、通信、原材料及其他工業(yè)項(xiàng)目。某些行業(yè)比較先進(jìn)的發(fā)達(dá)國(guó)家則側(cè)重于該行業(yè)的項(xiàng)目貸款，如丹麥重點(diǎn)選擇其先進(jìn)的乳品加工、制糖、冷凍設(shè)備方面的項(xiàng)目貸款，盧森堡側(cè)重鋼鐵工業(yè)的項(xiàng)目貸款，瑞士選擇精密機(jī)械、機(jī)床項(xiàng)目貸款，奧地利側(cè)重于水電、火電等項(xiàng)目貸款。（2）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款是指世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。這種貸款是附有一定的貸款條件的。例如，國(guó)際貨幣基金組織一般只對(duì)其會(huì)員國(guó)或地區(qū)，提供短期或中期貸款，利率隨期限遞增，對(duì)數(shù)額較大的貸款，要求借款國(guó)提供其國(guó)際收支情況的報(bào)表。世界銀行的貸款，也只對(duì)其會(huì)員，而且貸款必須由借款方的政府擔(dān)保，且貸款的使用

49、要由該行的代表監(jiān)督。國(guó)際金融組織的貸款一般利率較低，期限較長(zhǎng)。例如，國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)主要是對(duì)低收入的貧困國(guó)家提供開發(fā)項(xiàng)目及文教建設(shè)方面的長(zhǎng)期貸款，最長(zhǎng)期限可達(dá)50年，只收0.75%的手續(xù)費(fèi)。國(guó)際金融組織的貸款審查嚴(yán)格，從項(xiàng)目申請(qǐng)到獲得貸款，往往需要很長(zhǎng)的時(shí)間。（3）出口信貸。出口信貸是指工業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，為促進(jìn)和擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品出口，加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)，為本國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立的一種貸款方式。一般出口信貸的利率低于商業(yè)信貸利率，其差額由政府補(bǔ)貼。根據(jù)提供貸款的對(duì)象不同，出口信貸有賣方信貸和買方信貸兩類。賣方信貸是指外國(guó)銀行向外商提供的貸款，外商向我方提供技術(shù)設(shè)備，我方則延期付款。關(guān)于這種貸款方式，一方面，出口商

50、和出口銀行要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，出口商將一切費(fèi)用加在產(chǎn)品售價(jià)中，轉(zhuǎn)價(jià)給買方。因此，有些國(guó)家已不用這種信貸方式。買方信貸是指外國(guó)銀行直接向買方（進(jìn)口商或進(jìn)口國(guó)銀行）提供貸款。采用此方式時(shí)，買賣雙方簽約后由買方先預(yù)付15%定金，其余85%由出口國(guó)銀行貸給進(jìn)口國(guó)銀行，以后再轉(zhuǎn)給買方，買方則今后分期以現(xiàn)匯支付貸款。通常是在設(shè)備投產(chǎn)后，買方通過(guò)其銀行分期向出口國(guó)銀行歸還本息，使用買方信貸，進(jìn)口廠家易于了解技術(shù)設(shè)備的真實(shí)價(jià)格，便于比較選擇。（4）外國(guó)銀行貸款。外國(guó)銀行貸款，即一般商業(yè)借貸或自由外匯貸款。這種貸款不必與一定的進(jìn)口項(xiàng)目聯(lián)系，也不受使用地點(diǎn)和用途的限制，可以自由運(yùn)用，其貸款利率通常較高，隨行

51、就市。一般是按倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上一定費(fèi)用計(jì)息。歐洲貨幣市場(chǎng)是國(guó)際貨幣市場(chǎng)的中心。歐洲貨幣市場(chǎng)上的商業(yè)銀行貸款分為短、中、長(zhǎng)期三種。短期一般不超過(guò)1年，其中以3090天的短期借貸較多。借貸利率經(jīng)雙方商定，一般低于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)客戶的放款利率，借入單位的資信條件對(duì)借款額度、期限、利率均有影響。存放款利率相差0.25%1%。中、長(zhǎng)期信貸的期限一般為2年、3年、5年、7年，最高為10年。貸款額度較大、期限較長(zhǎng)的長(zhǎng)期貸款有時(shí)由多家銀行組成銀團(tuán)聯(lián)合貸放，這樣既可加強(qiáng)資金供應(yīng)能力，又可分擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率還要附加利率，大多定為浮動(dòng)利率，每3個(gè)月或半年調(diào)整一次，把利率定死不變的雖然有，但為數(shù)極少。

52、（5）補(bǔ)償貿(mào)易。補(bǔ)償貿(mào)易由外商提供技術(shù)設(shè)備，我方用本項(xiàng)目的產(chǎn)品或雙方商定的其他產(chǎn)品歸還，其性質(zhì)與出口信貸類似。按照償付標(biāo)的不同，補(bǔ)償貿(mào)易大體上可分為直接產(chǎn)品補(bǔ)償、其他產(chǎn)品補(bǔ)償、勞務(wù)補(bǔ)償三類。直接產(chǎn)品補(bǔ)償，即雙方在協(xié)議中約定，由設(shè)備供應(yīng)方向設(shè)備進(jìn)口方承諾購(gòu)買一定數(shù)量或金額的，由該設(shè)備直接生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品。這種做法的局限性在于，要求生產(chǎn)出來(lái)的直接產(chǎn)品及其質(zhì)量必須是對(duì)方所需要的，或者在國(guó)際市場(chǎng)上是可銷的，否則不易為對(duì)方所接受。其他產(chǎn)品補(bǔ)償指當(dāng)所交易的設(shè)備本身并不生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品，或設(shè)備所生產(chǎn)的直接產(chǎn)品并非對(duì)方所需或在國(guó)際市場(chǎng)上不好銷時(shí)，可由雙方根據(jù)需要和可能進(jìn)行協(xié)商，用回購(gòu)其他產(chǎn)品來(lái)代替的補(bǔ)償方式。勞務(wù)補(bǔ)

53、償常見于同來(lái)料加工或來(lái)件裝配相結(jié)合的中小型補(bǔ)償貿(mào)易中。具體做法是：雙方根據(jù)協(xié)議，往往由對(duì)方代為購(gòu)進(jìn)所需的技術(shù)、設(shè)備，貨款由對(duì)方墊付。我方按對(duì)方要求加工生產(chǎn)后，從應(yīng)收的加工費(fèi)中分期扣還所欠款項(xiàng)。上述三種做法還可結(jié)合使用，即進(jìn)行綜合補(bǔ)償。有時(shí)，根據(jù)實(shí)際情況的需要，我們還可以部分用直接產(chǎn)品或其他產(chǎn)品或勞務(wù)補(bǔ)償，部分用現(xiàn)匯支付等。（6）國(guó)際租賃。國(guó)際租賃是指一國(guó)承租人以支付一定租金的方式向他國(guó)出租人，租用所需生產(chǎn)設(shè)備的交易活動(dòng)，為克服價(jià)值巨大商品在國(guó)際貿(mào)易中面臨困難而產(chǎn)生的一種商品信貸和金融信貸同時(shí)進(jìn)行的籌措資金的特殊形式，是利用外資的方式之一。在這種安排下，租賃公司墊付資金，購(gòu)買設(shè)備，租給用戶使用，

54、用戶支付租金，取得設(shè)備使用權(quán)，期滿后，承租人有權(quán)退租、續(xù)租或留購(gòu)。國(guó)際租賃又分為融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃。目前國(guó)際較多采用的杠桿租賃和出售與返租式租賃即是融資性租賃派生出來(lái)的兩種特殊形式。杠桿租賃大多涉及較大資本項(xiàng)目。出租人一般只出全部設(shè)備金額的20%40%資金，其余資金以出租設(shè)備為抵押，由金融機(jī)構(gòu)貸款。出售與返租租賃是企業(yè)將所擁有設(shè)備出售給租賃公司，再向租賃公司將設(shè)備租回繼續(xù)使用。（7）國(guó)外直接投資。國(guó)外直接投資包含舉辦中外合資企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，以及建立外商獨(dú)資企業(yè)等形式，這是我國(guó)改革開放以來(lái)，引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和資金的重要途徑。中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是由中外雙方的企業(yè)、公司或個(gè)人，按照中國(guó)法律

55、規(guī)定，共同組建的有限責(zé)任公司，其特點(diǎn)是中外雙方將各自的出資額作為股權(quán)，共同投資、共同管理，按注冊(cè)資金比例分配利潤(rùn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（8）證券市場(chǎng)籌資。發(fā)行外幣債券和股票，是建設(shè)項(xiàng)目籌集和利用外資的一條重要渠道。目前在國(guó)際證券市場(chǎng)上，政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)、公司和民營(yíng)企業(yè)等均可發(fā)行債券。發(fā)行外幣債券具有期限長(zhǎng)、利率費(fèi)用合理、方便靈活、易于操作等優(yōu)點(diǎn)，我國(guó)建設(shè)單位發(fā)行國(guó)際債券，要經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，并由國(guó)家授權(quán)的金融機(jī)構(gòu)（如中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際信托投資公司等）負(fù)責(zé)辦理。發(fā)行股票分為兩種，一種是在我國(guó)的證券市場(chǎng)上發(fā)行外幣股票，另一種是直接在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票籌資。利息與利率（一）利息利息是指占用資金所付的報(bào)酬（或

56、放棄使用資金所得的補(bǔ)償）。若將一筆資金（本金）存入銀行，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，存款用戶可在本金之外得到一筆利息，作為存款的報(bào)酬。（二）利率利率又稱報(bào)酬率，是指一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息與本金之比，即單位本金經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息周期后的增值額，通常用百分?jǐn)?shù)表示。1、名義利率在以一年為計(jì)息基礎(chǔ)時(shí)，名義利率是按每一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)。它實(shí)際上是按單利法計(jì)算的年利率。例如，存款的月利率為4%，則名義利率為4.8%，即4%x12=4.8%。名義利率是實(shí)際計(jì)息時(shí)不用的利率，只是在金融活動(dòng)中或貸款合同文件上出現(xiàn)的利率。2、實(shí)際利率實(shí)際利率是實(shí)際計(jì)算利息時(shí)使用的利率，如上面的月利率4%就是實(shí)際利率，不過(guò)我們這里

57、所說(shuō)的實(shí)際利率是以年為計(jì)算利息的周期而表達(dá)的年利率，即按復(fù)利法計(jì)算換算的年利率。如果計(jì)息周期為1年，則名義利率就是實(shí)際利率。但計(jì)息期不是1年時(shí)，名義利率就不是實(shí)際利率。3、名義利率與實(shí)際利率的換算從以上計(jì)算可以看出，1年內(nèi)，實(shí)行分期計(jì)算復(fù)利的條件下，實(shí)際年利率大于名義利率，計(jì)息期越多，相差越大。4、連續(xù)利率現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的含義在投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，將所考察的項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，現(xiàn)金流量反映項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)。項(xiàng)目所有的貨幣支出，叫作現(xiàn)金流出，用“”表示；項(xiàng)目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入，用“+”表示。現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時(shí)間點(diǎn)

58、上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。對(duì)組成項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本要素進(jìn)行分析與估算，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確與否，直接關(guān)系投資項(xiàng)目評(píng)估是否可靠?，F(xiàn)金流量運(yùn)算只能在同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行，不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減，因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)不同，其時(shí)間價(jià)值量是不等的。（二）投資項(xiàng)目評(píng)估中現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容1、現(xiàn)金流入投資項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入主要是項(xiàng)目建成后該項(xiàng)目的收入資金，主要包括以下四項(xiàng)：（1）營(yíng)業(yè)收入。投資項(xiàng)目建設(shè)期過(guò)后，主要的現(xiàn)金流入就是營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入包括項(xiàng)目銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入。在實(shí)際生產(chǎn)銷售的運(yùn)行中，可能會(huì)存在賒欠等應(yīng)收應(yīng)付的非現(xiàn)金流狀態(tài)，但項(xiàng)目評(píng)估為了簡(jiǎn)化，就不再考慮這種

59、復(fù)雜的情況，而是簡(jiǎn)單計(jì)算為銷售（服務(wù)）量與銷售（服務(wù)）價(jià)格的乘積。（2）補(bǔ)貼收入。補(bǔ)貼收入主要是指幾種存在政府補(bǔ)貼的項(xiàng)目的收入。對(duì)于適用增值稅的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，除營(yíng)業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還應(yīng)該作為一項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)入現(xiàn)金流入；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，現(xiàn)金流入的補(bǔ)貼項(xiàng)目應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)貼收入。（3）固定資產(chǎn)余值。固定資產(chǎn)的余值有殘值和折余價(jià)值兩個(gè)概念。殘值是投資形成的固定資產(chǎn)在壽命結(jié)束后仍然會(huì)有的一些殘余的價(jià)值（如鋼鐵制品會(huì)因?yàn)槠鋵儆诮饘俣哂袃r(jià)值等）；余值則是未折舊完的價(jià)值。這些殘余價(jià)值應(yīng)該是固定資產(chǎn)喪失使用價(jià)值時(shí)才會(huì)發(fā)生的，每一個(gè)固定資產(chǎn)的使用壽命都不一樣，其殘余價(jià)值的回收也是不一樣的，但在投資項(xiàng)

60、目評(píng)估時(shí)，如果對(duì)每個(gè)固定資產(chǎn)都進(jìn)行這樣的精確處理，就不是項(xiàng)目評(píng)估，而是項(xiàng)目的企業(yè)運(yùn)作了。此外，項(xiàng)目的固定資產(chǎn)雖然使用壽命不同，但我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目的設(shè)計(jì)時(shí)一般都假設(shè)固定資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，而對(duì)壽命進(jìn)行了統(tǒng)一化處理，即忽略了壽命的不同。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，一般都是統(tǒng)一在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，將所有固定資產(chǎn)殘余價(jià)值一次性回收。不過(guò)要注意的是，這種殘余價(jià)值應(yīng)該是回收的凈值，即扣除處理拆遷費(fèi)后的凈殘（余）值。（4）流動(dòng)資金。投資項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中需要流動(dòng)資金，流動(dòng)資金的特點(diǎn)就是在項(xiàng)目建成之后的項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中資金的循環(huán)往復(fù)周轉(zhuǎn)，項(xiàng)目壽命期滿時(shí)，流動(dòng)資金就將退出項(xiàng)目的運(yùn)行過(guò)程，全部還原成貨幣資金。與固定資