通信設(shè)備Ⅲ行業(yè)：5G消息新變革新機(jī)遇

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 個(gè)人短信持續(xù)下滑，企業(yè)短信為主要增量 4 HYPERLINK l _TOC_250012 RCS 為 5G 終端必選功能，助力運(yùn)營(yíng)商企業(yè)短信價(jià)值提升 5 HYPERLINK l _TOC_250011 5G 消息全新屬性，助力傳統(tǒng)短信體驗(yàn)全面升級(jí) 5 HYPERLINK l _TOC_250010 主打 B2C 模式，RCS 促進(jìn)運(yùn)營(yíng)商企業(yè)短信價(jià)值提升 6 HYPERLINK l _TOC_250009 回溯海外 RCS 布局，展望國(guó)內(nèi) RCS 發(fā)展 7 HYPERLINK l _TOC_250008 海外 RCS 市場(chǎng)及廠商布局情況 7

2、HYPERLINK l _TOC_250007 日本市場(chǎng)：運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 的成功典范 7 HYPERLINK l _TOC_250006 美國(guó)市場(chǎng)：互聯(lián)網(wǎng)廠商先行，運(yùn)營(yíng)商緊跟其后 8 HYPERLINK l _TOC_250005 國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 歷程與展望 9 HYPERLINK l _TOC_250004 掘金 5G 消息產(chǎn)業(yè)鏈 11 HYPERLINK l _TOC_250003 滲透率快速提升，RCS 全球市場(chǎng)空間巨大 11 HYPERLINK l _TOC_250002 國(guó)內(nèi) RCS 生態(tài)鏈加速成熟 11 HYPERLINK l _TOC_250001 受益產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的 1

3、3 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議 14圖表目錄圖 1：全球 P2P 及 A2P SMS 短信市場(chǎng)收入（十億美元） 4圖 2：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通信用戶滲透率快速提升 4圖 3：國(guó)內(nèi)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量（億條） 4圖 4：中國(guó)企業(yè)短信市場(chǎng)廠商份額 4圖 5：GSMA：RCS 為 5G 終端必選功能 5圖 6：5G 消息具備的全新屬性 6圖 7：5G 消息向用戶提供豐富的多媒體和智能化的交互式消息體驗(yàn) 6圖 8：全球 RCS 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局展望 7圖 9：日本 RCS 用戶數(shù)量（萬） 8圖 10：日本企業(yè)與客戶間交互的 RCS 信息數(shù)量 8圖 11：每年發(fā)送的移動(dòng) OTT 消息 A

4、2P 消息占比將有所提升 9圖 12：RCS 功能將大幅增加美國(guó)運(yùn)營(yíng)商每年 B2C 的消息數(shù)量 9圖 13：2018Q1 各類消息類 APP MAU（億） 11圖 14：全球 RCS 市場(chǎng)現(xiàn)狀 11圖 15：中興通訊大力支持 5G 消息產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展 12圖 16：中興通訊全融合 5G 消息解決方案 12圖 17：5G 消息大生態(tài) 13表 1：全球運(yùn)營(yíng)商 RCS 發(fā)展進(jìn)程 7表 2：2019 年通信業(yè)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)完成情況 9表 3：中國(guó)移動(dòng) RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn) 10表 4：中國(guó)電信 RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn) 10表 5：中國(guó)聯(lián)通 RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn) 10表 6：RCS 產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 13表 7：RCS 產(chǎn)業(yè)

5、鏈相關(guān)標(biāo)的（續(xù)表） 14個(gè)人短信持續(xù)下滑，企業(yè)短信為主要增量近年來，受 OTT 消息沖擊影響，運(yùn)營(yíng)商短信市場(chǎng)持續(xù)縮量。據(jù) Ovum 測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2017 到 2022 年，全球個(gè)人 P2P（用戶-用戶）SMS 短信收入預(yù)計(jì)將由 696 億美元下滑至 402 億美元，其中，A2P（應(yīng)用-用戶）SMS 短信收入則由 471 億美元下滑至 430億美元。國(guó)內(nèi)短信市場(chǎng)也面臨類似瓶頸，CNNIC 數(shù)據(jù)顯示，2011 年至 2018 年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通信用戶規(guī)模占整體網(wǎng)民比例從 80.9%提升至 95.6%。受此影響，我國(guó)個(gè)人短信市場(chǎng)持續(xù)下滑，據(jù)中移互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告數(shù)據(jù)，僅 2016-2018 兩年間我國(guó)個(gè)

6、人短信發(fā)送量平均下滑 39%。圖 1：全球 P2P 及 A2P SMS 短信市場(chǎng)收入（十億美元）圖 2：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通信用戶滲透率快速提升14012010080604020069.664.358.652.446.340.247.347.146.545.644.4432017E2018E2019E2020E2021E2022EA2P SMS短信（十億美元）P2P SMS短信（十億美元）990.6%80.9%5.1382.9%5.6486.2%6.186.4990.7%6.8891.1%7.3193.3%7.7295.6%8.29876543210201120122013201420152016

7、20172018網(wǎng)民數(shù)量（億） 占整體網(wǎng)民比例100%95%90%85%80%75%70%資料來源：OVUM，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：GSMA，Mobile Squared，長(zhǎng)江證券研究所企業(yè)短信市場(chǎng)成為主要增量：在營(yíng)銷短信、驗(yàn)證碼短信的帶動(dòng)下，全球企業(yè)短信服務(wù)市場(chǎng)或成為短信市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球企業(yè)短信市場(chǎng)規(guī)模達(dá)235.8 億美元，預(yù)計(jì) 2020 年全球企業(yè)短信行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至 282.4 億美元， 2018-2020 年 CAGR 達(dá)到 9.4%。受國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)，2018 年我國(guó)企業(yè)短信服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 248.9 億元，預(yù)計(jì) 2020 年將

8、增長(zhǎng)至 316.8 億元，2018-2020年 CAGR 達(dá)到 12.8%，快于全球企業(yè)短信市場(chǎng)發(fā)展。圖 3：國(guó)內(nèi)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量（億條）圖 4：中國(guó)企業(yè)短信市場(chǎng)廠商份額12,00070%10,00060%50%8,00040%6,0004,00030%20%10%2,0000%-10%02004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019-20%49%51%國(guó)內(nèi)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量（億條）同比增速三大運(yùn)營(yíng)商第三方短信提供商資料來源：工信部，Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：工信部，wind，長(zhǎng)江證券研究所受企業(yè)短信快速增長(zhǎng)驅(qū)

9、動(dòng)，國(guó)內(nèi)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量自 2018 年起重回增長(zhǎng)通道，2019 年全國(guó)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量首次突破 1 萬億條，同比增長(zhǎng) 38%。我國(guó)企業(yè)短信行業(yè)已有數(shù)十年的發(fā)展歷程，行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)達(dá)上千家，運(yùn)營(yíng)商占據(jù)企業(yè)短信市場(chǎng)五成以上份額。經(jīng)測(cè)算，2018 年我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商占據(jù)了企業(yè)短信行業(yè)市場(chǎng)份額的，民51營(yíng)%企業(yè)中夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、吳通控股、中嘉博創(chuàng)等市場(chǎng)份額相對(duì)較高。RCS 為 5G 終端必選功能，助力運(yùn)營(yíng)商企業(yè)短信價(jià)值提升RCS 是短信演進(jìn)的必然趨勢(shì)，也是奠定 5G 全面布局的必要前提：2019 年 10 月，國(guó)際電信組織（GSMA）將 RCS 納入 5G 終端的必選功能，這預(yù)示著 RCS 將成為智能手機(jī)信息服

10、務(wù)的新標(biāo)配。GSMA 從 2016 年開始聯(lián)合運(yùn)營(yíng)商以及相關(guān)生態(tài)企業(yè)聯(lián)合制定 RCS Universal Profile 規(guī)范，已更新 5 個(gè)版本。2017 年，GSMA 在 RCS UP 2.0 中引入 MaaP，通過運(yùn)營(yíng)商消息平臺(tái)將短信升級(jí)為 RCS 消息。2019 年 10 月， GSMA 完成標(biāo)準(zhǔn) NG.114 的制定，對(duì) 5G 終端業(yè)務(wù)和技術(shù)要求做出更明確規(guī)范，要求 5G 終端必須支持 RCS，這一點(diǎn)也在 RCS UP 2.4 文件中得到了印證。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)和終端條件符合時(shí)，未來 5G 設(shè)備的 RCS 功能將自動(dòng)打開，用戶數(shù)量將會(huì)迎來爆發(fā)式的增長(zhǎng)，成為繼 VoLTE之后又一廣泛使用的通信功

11、能產(chǎn)品。5G 消息發(fā)布會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)副總經(jīng)理董昕表示， 5G 消息是全球運(yùn)營(yíng)商的共同選擇，全球移動(dòng)通信系統(tǒng)協(xié)會(huì)（GSMA）已形成普遍共識(shí)，將 RCS 納入 5G 終端的必選功能，終端支持預(yù)計(jì)將大幅提升 RCS 用戶滲透速度，使運(yùn)營(yíng)商云端服務(wù)+入口方式成為可能。圖 5：GSMA：RCS 為 5G 終端必選功能資料來源：GSMA，長(zhǎng)江證券研究所5G 消息全新屬性，助力傳統(tǒng)短信體驗(yàn)全面升級(jí)5G 消息相較“兩微一抖”的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）打破“互聯(lián)互通孤島”：5G 消息基于統(tǒng)一的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（GSMA RCS UP 2.4），與采用私有協(xié)議的 APP 應(yīng)用“孤島”相比，5G消息在互聯(lián)互通上具備一定優(yōu)勢(shì)；2）

12、內(nèi)容推廣成本低：RCS 免注冊(cè)登錄、免安裝應(yīng)用，圍繞電話號(hào)碼的應(yīng)用平臺(tái)體系，使其推廣成本大大降低；據(jù) Mobile Squared 測(cè)算，相較直發(fā)郵件僅有 3%的打開率，用戶有望打開其收到的 75%的 RCS 企業(yè)短信。RCS 企業(yè)短信的打開率也遠(yuǎn)超過頁面廣告。從客戶轉(zhuǎn)化率來看，RCS 消息的客戶轉(zhuǎn)化率為郵件的 2 倍。據(jù)日本運(yùn)營(yíng)商 KDDI 統(tǒng)計(jì)，85%的用戶會(huì)打開 RCS 企業(yè)消息，打開率比 SMS和 e-mail 高 40%；3）信息安全性高：基于 SIM/MSISDN，RCS 支持加密傳輸、圖形密碼等信息交互方式，在安全防偽上有新體驗(yàn)，用戶更認(rèn)可其安全性。RCS 全球標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、較低的推

13、廣成本、及強(qiáng)大安全保障助力運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)短信體驗(yàn)全面升級(jí)，進(jìn)一步與 OTT 廠商競(jìng)爭(zhēng)。圖 6：5G 消息具備的全新屬性資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所主打 B2C 模式，RCS 促進(jìn)運(yùn)營(yíng)商企業(yè)短信價(jià)值提升5G 消息基于傳統(tǒng) SMS-RCS 消息升級(jí)，在繼承傳統(tǒng)短信免注冊(cè)登錄、免安裝應(yīng)用等特性的基礎(chǔ)上，還支持加密傳輸、圖形密碼等信息交互方式，可提供信息安全保障，保護(hù)用戶隱私，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了信息交互的便捷高效。5G 消息依照交互方式大致可分為兩類：即個(gè)人用戶之間，以及企業(yè)與個(gè)人用戶之間的信息交互。對(duì)于個(gè)人用戶而言，5G 消息將打破傳統(tǒng)短信對(duì)每條信息的長(zhǎng)度限制，內(nèi)容方面也將突破文字局限，實(shí)現(xiàn)文字、圖片

14、、音頻、視頻、位置等信息的有效融合。而企業(yè)客戶將通過運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)以 Chatbot 的形式實(shí)現(xiàn)與個(gè)人用戶進(jìn)行消息交互。車聯(lián)網(wǎng)、餐飲、娛樂等企業(yè)用戶可通過文字、語音、選項(xiàng)卡等富媒體方式向用戶輸出個(gè)性化服務(wù)與咨詢，挖掘更多的商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，從目前運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 的成功模式來看，B2C 領(lǐng)域或?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商 RSC 服務(wù)主要的發(fā)力點(diǎn)，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)商短信業(yè)務(wù)價(jià)值提升。圖 7：5G 消息向用戶提供豐富的多媒體和智能化的交互式消息體驗(yàn)資料來源：C114，長(zhǎng)江證券研究所回溯海外 RCS 布局，展望國(guó)內(nèi) RCS 發(fā)展海外 RCS 市場(chǎng)及廠商布局情況全球范圍來看，運(yùn)營(yíng)商攜手互聯(lián)網(wǎng)廠商共同主導(dǎo) RCS 市場(chǎng)：運(yùn)營(yíng)商布局 R

15、CS 消息通過終端上原生支持，結(jié)合自身網(wǎng)絡(luò)設(shè)備升級(jí)，使用戶無需通過下載安裝應(yīng)用或操作業(yè)務(wù)開關(guān)來實(shí)現(xiàn) 5G 消息功能，并與全球其他運(yùn)營(yíng)商用戶互聯(lián)互通。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)廠商則是提供一種“快速上市”的產(chǎn)品，通過在系統(tǒng)中嵌入 SDK 等方式，加速推動(dòng) RCS 產(chǎn)業(yè)的成熟。據(jù) GSMA 統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，RCS 主要由運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)，截止至 2020 年 4 月，已有 59 個(gè)國(guó)家/地區(qū)的 88 家運(yùn)營(yíng)商啟動(dòng)了 RCS 業(yè)務(wù)。Mobile Squared 預(yù)計(jì) 2023 年全球前 10 大運(yùn)營(yíng)商將貢獻(xiàn)全球 RCS 企業(yè)短信 45%收入。表 1：全球運(yùn)營(yíng)商 RCS 發(fā)展進(jìn)程時(shí)間全球運(yùn)營(yíng)商 RCS 發(fā)展進(jìn)程2019

16、年 10 月2019 年 3 月2019 年 1 月2018 年 12 月2018 年 12 月美國(guó)四大運(yùn)營(yíng)商 Verizon、AT&T、Sprint 和 T-Mobile 宣布成立一家合資企業(yè)實(shí)行“跨運(yùn)營(yíng)商消息傳遞計(jì)劃”（CCMI），在 2020 年將 RCS 引入安卓智能手機(jī)Telefonica 與跨國(guó)集團(tuán) CK Hutchison 合作，旨在為大型企業(yè)和跨國(guó)公司（MNC）提供固定，移動(dòng)和其他數(shù)字通信服務(wù)Google 在 Google Fi 網(wǎng)絡(luò)和設(shè)備上推出了 RCS Chat，并將國(guó)際數(shù)據(jù)傳輸速度升級(jí)到 LTE。該服務(wù)支持所有 Pixel 手機(jī)以及Android One Moto X4，

17、Moto G6，LG V35 和 LG G7Verizon 推出 RCS 業(yè)務(wù)并將其稱為 Chat 而不是 RCS，使該功能可在廣大受眾中推廣，但 Verizon的 RCS 功能僅限支持 Google Pixel 3 和 3 XLTelefonica Deutschland 與 Telefonica International Wholesale Services（TIWS）擴(kuò)大了合作伙伴關(guān)系。根據(jù)協(xié)議，TIWS 將負(fù)責(zé) Telefonica Deutschland 的所有國(guó)際和 IPX 服務(wù)2018 年 11 月ATT 將用于Android 實(shí)施的 RCS 的早期專有版本升級(jí)為全球 GSMA

18、 標(biāo)準(zhǔn)Deutsche Telekom 為 Magyar Telekom 的住宅和企業(yè)客戶推出了 RCS。除已使用 25 年的文本消息2018 年 3 月以及 MMS 圖像轉(zhuǎn)發(fā)服務(wù)，新增了基于網(wǎng)絡(luò)的個(gè)人和群組聊天，高清照片視頻共享，文件發(fā)送，地理位置共享以及群組郵件發(fā)送等功能資料來源：GSMA，長(zhǎng)江證券研究所圖 8：全球 RCS 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局展望資料來源：Mobile Squared，長(zhǎng)江證券研究所日本市場(chǎng)：運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 的成功典范日本運(yùn)營(yíng)商積極升級(jí) RCS 消息，用戶數(shù)激增：日本三大運(yùn)營(yíng)商 KDDI、NTT DOCOMO和 SoftBank 在 2011 年實(shí)現(xiàn)了SMS 服務(wù)的互通，為

19、進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)照片、視頻等跨網(wǎng)傳遞（MMS）等功能，日本三大運(yùn)營(yíng)商于 2017 年將 SMS 升級(jí)至 RCS 消息以滿足用戶的更多需求。KDDI、NTT DOCOMO 和 SoftBank 于 2018 年 5 月推出了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化用戶界面的 RCS 命名為“+Message”，運(yùn)營(yíng)商將“+Message”應(yīng)用程序預(yù)加載在新 Android設(shè)備中。這項(xiàng)服務(wù)促使 2018 年日本 RCS 用戶激增。“+Message”推出僅兩個(gè)月就已擁有 200 萬的活躍 P2P 用戶。截止至 2018 年 8 月，該服務(wù)推出僅四個(gè)月用戶數(shù)量超過 300 萬。用戶數(shù)量在 2019 年持續(xù)走高，6 月日本已有超過 90

20、0 萬人積極使用 RCS， 11 月攀升至 1300 萬。據(jù) Mobile Squared 預(yù)測(cè)，到 2020 年底，日本 RCS 用戶將增至1750 萬，2021 年有望超越 4000 萬。日本市場(chǎng)成為運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 的成功典范：Mobile Squared 預(yù)計(jì)，日本企業(yè)與客戶間交互的 RCS 信息數(shù)量迅速增加，2021 年將達(dá)到 7.5 億條，2023 年達(dá)到 87 億條，其中絕大多數(shù)將是 P2A 信息。日本 RCS 市場(chǎng)有非常強(qiáng)勁的用戶接受度，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)客戶的支出也將增加。目前日本 RCS 市場(chǎng)主要客戶包括金融機(jī)構(gòu)、交運(yùn)行業(yè)及傳媒及營(yíng)銷公司。到 2023 年，RCS 的品

21、牌廠商支出收入將達(dá)到 2.6 億美元，使日本成為全球最大的 RCS 市場(chǎng)之一，“+Message”的成功也使得 RCS 在全球范圍內(nèi)快速萌芽。圖 9：日本 RCS 用戶數(shù)量（萬）圖 10：日本企業(yè)與客戶間交互的 RCS 信息數(shù)量（億條）45004000350030002500200015001000500040001750日本三大運(yùn)營(yíng)商推出RCS服務(wù)+Message2001300900300+2018年5月 2018年6月 2018年8月 2019年6月 2019年11月 2020E2021E1009080706050403020100877.52021E2023E資料來源：GSMA，Mobi

22、le Squared，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：GSMA，Mobile Squared，長(zhǎng)江證券研究所美國(guó)市場(chǎng)：互聯(lián)網(wǎng)廠商先行，運(yùn)營(yíng)商緊跟其后Google 通過云啟動(dòng) RCS 功能以加速 RCS 技術(shù)的應(yīng)用，Google 越過運(yùn)營(yíng)商，通過 Android 系統(tǒng)向用戶提供 RCS 信息服務(wù)。2019 年 6 月，Google 已經(jīng)向英國(guó)和法國(guó)部分地區(qū)用戶開放 RCS。2019 年 11 月，Google 宣布向美國(guó) Android 推動(dòng) RCS，并計(jì)劃未來在全球 Android 設(shè)備之間開放以實(shí)現(xiàn)全球 RCS 消息互通。從 OTT 消息的結(jié)構(gòu)來看， Business Insider 預(yù)計(jì) A2P

23、消息占比將有所提升，由 2018 年的 9.7%提升至 2024 年的 37.7%。而美國(guó)四大運(yùn)營(yíng)商Verizon、AT&T、Sprint 和T-Mobile 于 2019 年 10 月宣布將在 2020年推動(dòng)“跨運(yùn)營(yíng)商消息傳遞計(jì)劃”（CCMI），成立一家合資企業(yè)，為安卓智能手機(jī)在美國(guó)提供 RCS。CCMI 也會(huì)和 Google 和 Samsung 合作以確保 RCS 消息跨平臺(tái)的兼容。據(jù) Business Insider 測(cè)算 RCS 功能將大幅增加美國(guó)運(yùn)營(yíng)商每年 B2C 的消息數(shù)量，或由 2019 年的 40 億，增長(zhǎng)至 2024 年 230 億，并為運(yùn)營(yíng)商帶來大量的用戶數(shù)據(jù)，或打開大數(shù)據(jù)

24、服務(wù)等其他增長(zhǎng)空間。圖 11：每年發(fā)送的移動(dòng) OTT 消息 A2P 消息占比將有所提升（十億）圖 12：RCS 功能將大幅增加美國(guó)運(yùn)營(yíng)商每年 B2C 的消息數(shù)量（億條）23171286346148543134384390807060504030201002018E2019E2020E2021E2022E2023E2024EP2P消息 A2P消息250200150100500230402019E2024E資料來源：GSMA，Business Insider，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Business Insider，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商布局 RCS 歷程與展望4G 時(shí)代：運(yùn)營(yíng)商淪為“啞管道”，

25、OTT 獲取主要利潤(rùn)。4G 時(shí)代更多的是商用及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。由于智能終端和網(wǎng)絡(luò)制式的發(fā)展，到 2018 年底，我國(guó)在架 APP 數(shù)量達(dá)到近 450 萬款。對(duì)此，三大運(yùn)營(yíng)商相繼推出飛信、超信、和飛信等軟件以搶占市場(chǎng)份額。但由于友商和上下游企業(yè)的參與度極低，無法形成聚合；且三家運(yùn)營(yíng)商各自為政，凝聚力不強(qiáng)，因此運(yùn)營(yíng)商即時(shí)通信產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣。相比之下，以微信為首的互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通信市場(chǎng)（OTT）軟件已成為個(gè)人與個(gè)人間信息交互的主要載體，運(yùn)營(yíng)商逐漸淪為互聯(lián)網(wǎng)流量的啞管道，OTT 獲取主要紅利。受 4G 時(shí)代 OTT 軟件影響，加上近期 OTT 對(duì) 5G 流量新一輪的搶奪，三大運(yùn)營(yíng)商推動(dòng) RCS 競(jìng)爭(zhēng)合

26、作，于 4 月聯(lián)合推出5G 消息白皮書。表 2：2019 年通信業(yè)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)完成情況項(xiàng)目語音流量寬帶短信新業(yè)務(wù)總量收入（億元）162260822175392271313100比重（%）12.446.616.63.0121.39100增速（%）-15.51.55.10.0261.290.8變量（億元）-15425103011690資料來源：C114 通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所5G 創(chuàng)新：聯(lián)合布局，穩(wěn)扎穩(wěn)打推進(jìn) RCS 業(yè)務(wù)。5G 消息是三大運(yùn)營(yíng)商第一次攜手對(duì)短消息業(yè)務(wù)進(jìn)行合作發(fā)展。三大運(yùn)營(yíng)商在 RCS 方面已有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，此次合作在互聯(lián)互通上的優(yōu)勢(shì)將非常明顯。中國(guó)移動(dòng)：在 RCS 領(lǐng)域的研究和

27、投入從 2014 年已經(jīng)開啟。目前已與華為、小米、魅族、三星等頭部終端廠家達(dá)成深度合作。2017 年以來，中國(guó)移動(dòng) RCS 已覆蓋超 1.2 億終端，擁有 4000 萬使用用戶。時(shí)間布局進(jìn)度表 3：中國(guó)移動(dòng) RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn)2014 年開始著手 RCS 領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)2017 年 12 月商用 RCS，中國(guó)移動(dòng) RCS 產(chǎn)品名稱為“和飛信”針對(duì)“戰(zhàn)略合作”、“深度合作”兩類機(jī)型對(duì)包含和飛信的 5 個(gè)應(yīng)用免流量體驗(yàn)2018 年半年，并推出了和飛信定向免費(fèi)流量業(yè)務(wù) 10GB2019 年 6 月推出 MaaP（Message as a Platform）2020 年 4 月 8 日發(fā)布 5G

28、消息白皮書，三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)手建設(shè)統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和平臺(tái)資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所中國(guó)電信：以浙江、廣東等省份為主要試點(diǎn)，浙江電信于 2016 年 3 月啟動(dòng) RCS 試點(diǎn)項(xiàng)目，于同年 6 月完成一階段試點(diǎn)功能驗(yàn)收，于 2017 年 12 月完成開發(fā)二階段客戶端。時(shí)間內(nèi)容表 4：中國(guó)電信 RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn)2016 年 3 月浙江電信網(wǎng)發(fā)部組織召開浙江公司RCS 試點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)會(huì)2016 年 6 月浙江電信完成 RCS 一階段試點(diǎn)功能驗(yàn)收2017 年 6 月完成中國(guó)三家運(yùn)營(yíng)商 RCS 消息業(yè)務(wù)互通測(cè)試2017 年 12 月浙江電信 RCS 試點(diǎn)二階段客戶端完成開發(fā)2018 年 9 月廣東研究院

29、成功展示基于 RCS MaaP 平臺(tái)開發(fā)的人工智能應(yīng)用2020 年 4 月 8 日發(fā)布 5G 消息白皮書，三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)手建設(shè)統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和平臺(tái)資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所中國(guó)聯(lián)通：中國(guó)聯(lián)通對(duì)于 RCS 的起步最早，于 2009 年已開始研究。公司在 2015 年開展 RCS 新技術(shù)實(shí)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)多個(gè)城市試點(diǎn)；2016 年制訂國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)范，參與完成 GSMA Universal Profile 1.0 標(biāo)準(zhǔn)制訂；2017 年完成三家運(yùn)營(yíng)商 RCS 消息業(yè)務(wù)互通測(cè)試。時(shí)間內(nèi)容表 5：中國(guó)聯(lián)通 RCS 業(yè)務(wù)推進(jìn)2009 年開始參與 RCS 研究2012 年從業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)和終端三個(gè)方面對(duì) RCS

30、開展了全面技術(shù)試驗(yàn)，提供客戶端原型2015 年開展 RCS 新技術(shù)試驗(yàn)，在多個(gè)城市完成試點(diǎn)任務(wù)2016 年制訂國(guó)內(nèi)市場(chǎng) RCS 業(yè)務(wù)規(guī)范，參與完成 GSMA Universal Profile1.0 標(biāo)準(zhǔn)制訂2017 年完成中國(guó)三家運(yùn)營(yíng)商 RCS 消息業(yè)務(wù)互通測(cè)試2018 年采購(gòu) RCS AS，于 2019 年逐步完成部署和驗(yàn)收2020 年 4 月 8 日發(fā)布 5G 消息白皮書，三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)手建設(shè)統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和平臺(tái)資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所以“5G 消息”為起點(diǎn)，聚焦企業(yè)短信市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商有望扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)下滑的趨勢(shì)。參考美國(guó)四大運(yùn)營(yíng)商成立合資公司 CCMI 推廣 RCS 業(yè)務(wù)，我

31、們認(rèn)為未來不排除國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商采取類似做法，加強(qiáng) RCS 消息跨平臺(tái)兼容性，并與產(chǎn)業(yè)合作伙伴通力合作，逐步打造多終端支持、廣用戶覆蓋、多行業(yè)賦能的 5G 普適性信息通信服務(wù)。掘金 5G 消息產(chǎn)業(yè)鏈滲透率快速提升，RCS 全球市場(chǎng)空間巨大RCS 短信滲透率快速提升：據(jù) Mobile Squared 測(cè)算，2019 年企業(yè) RCS 短信大約為163.1 億條，2020 年或增長(zhǎng)至 806.1 億條，2023 年或達(dá)到 1.55 萬億條。目前市場(chǎng)上有14 億部安卓機(jī)型支持 RCS 短信，其中三星一年出貨 3 億部支持 RCS 的新機(jī)。據(jù) GSMA 的數(shù)據(jù)，SMS 短信仍然是世界上最大的信息平臺(tái)，在

32、2017 年有 40 億月度活躍用戶(MAU)和 2 萬億信息交換，基于短信的 B2C 市場(chǎng)價(jià)值 600 億美元。相比之下， WhatsApp 和 Facebook Messenger 的 MAU 均約為 15 億，預(yù)計(jì) RCS 將在 2019 年底前達(dá)到這一用戶數(shù)量。圖 13：2018Q1 各類消息類 APP MAU（億）40.015.013.010.07.83.02.62.62.02.045403530252015105ViberSkypeSMS0TelegramLINESnapchatFacebook MessengerWhatsApp微手QQ信機(jī)資料來源：GSMA，長(zhǎng)江證券研究所RCS

33、 市場(chǎng)空間巨大：面臨 5G 商用重要時(shí)點(diǎn)，應(yīng)用場(chǎng)景缺乏的背景下，全球布局 RCS迫在眉睫，全球主要國(guó)家紛紛布局。據(jù) GSMA 官方統(tǒng)計(jì)，截止至目前（2020 年 4 月），全球月活用戶已超過 4 億，全球有 88 個(gè)運(yùn)營(yíng)商對(duì) RCS 實(shí)現(xiàn)了商用，預(yù)計(jì)到 2020 年底將有超過 200 張網(wǎng)絡(luò)商用，預(yù)計(jì)到 2021 年 RCS 市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 740 億美元。圖 14：全球 RCS 市場(chǎng)現(xiàn)狀資料來源：GSMA，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi) RCS 生態(tài)鏈加速成熟三大運(yùn)營(yíng)商合作共建 5G 消息大生態(tài)：三大運(yùn)營(yíng)商基于 GSMA RCS UP 2.4 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一技術(shù)接口，統(tǒng)一終端的展現(xiàn)方式，統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)范，實(shí)現(xiàn)

34、網(wǎng)絡(luò)及平臺(tái)的互聯(lián)互通，共同打造網(wǎng)絡(luò)互通、業(yè)務(wù)互聯(lián)、終端共享、體驗(yàn)一致的高價(jià)值消息生態(tài)，同時(shí)三大運(yùn)營(yíng)商也將強(qiáng)化與終端廠商、平臺(tái)廠商等產(chǎn)業(yè)鏈各方的合作，共同拓展新的增量空間，合力打開新的運(yùn)營(yíng)商信息服務(wù)藍(lán)海大門。目前，設(shè)備商積極參與 RCS 建設(shè)，RCS 生態(tài)鏈迎來全新機(jī)遇：5G 消息將打造以運(yùn)營(yíng)商為核心，和平臺(tái)商廠商、手機(jī)廠商、SDK 廠商、AI 廠商及 SI/行業(yè)客戶緊密結(jié)合的完整 RCS 產(chǎn)業(yè)鏈。目前 RCS 技術(shù)已獲得手機(jī)廠商的大力支持，華為、小米、OPPO、魅族等品牌的新機(jī)型都基本配備了 RCS 消息功能，可直接在手機(jī)端操作，免費(fèi)開通。OPPO：OPPO 移動(dòng)定制機(jī)目前已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn) RCS

35、 多媒體信息、智能短信、MaaP 商業(yè)信息等能力，未來還將擴(kuò)展車票訂購(gòu)、快遞查詢、下單購(gòu)物、訂餐排位、銀行轉(zhuǎn)賬、游戲娛樂等業(yè)務(wù)，涵蓋功能將非常全面。華為：華為表示將持續(xù)與運(yùn)營(yíng)商保持消息領(lǐng)域的長(zhǎng)期溝通與合作，共同做大 5G 消息市場(chǎng)。華為 2020 年 3 月就已入場(chǎng)中國(guó)移動(dòng)試點(diǎn)大區(qū)啟動(dòng)聯(lián)調(diào)測(cè)試，計(jì)劃 4 月打通廣東移動(dòng) first call，6 月支持中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn) 5G 消息業(yè)務(wù)商用發(fā)布, 預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商 6 月實(shí)現(xiàn)試商用。中興：中興助力中國(guó)移動(dòng)在杭州成功打通了基于 GSMA UP2.4 標(biāo)準(zhǔn)的 5G 消息first call，項(xiàng)目即將進(jìn)入商用準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì) 2020 年 6 月底就會(huì)推出

36、正式商用，為中國(guó)移動(dòng) 5G+業(yè)務(wù)創(chuàng)新開啟新篇章。圖 15：中興通訊大力支持 5G 消息產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展圖 16：中興通訊全融合 5G 消息解決方案資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所從 RCS 產(chǎn)業(yè)鏈來看，主要分為運(yùn)營(yíng)商、終端廠商、MaaP 平臺(tái)商、行業(yè)客戶、SDK 廠商、AI 廠商及 SI/行業(yè)增值服務(wù)商等各個(gè)環(huán)節(jié)。其中，運(yùn)營(yíng)商和 MaaP 平臺(tái)商、及行業(yè)應(yīng)用服務(wù)拓展商最為受益。MaaP（Messaging as a Platform）平臺(tái)即服務(wù)是 RCS 開放共贏生態(tài)成敗的關(guān)鍵?；?MaaP 平臺(tái)，應(yīng)用服務(wù)商以 Chatbot（服務(wù)機(jī)器人）的形式提供服務(wù)，M

37、aaP 平臺(tái)提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)，只有為用戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)的應(yīng)用服務(wù)商才有機(jī)會(huì)得以發(fā)展。圖 17：5G 消息大生態(tài)資料來源：中國(guó)通信網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所受益產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的公司產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)業(yè)務(wù)表 6：RCS 產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的中國(guó)聯(lián)通運(yùn)營(yíng)商聯(lián)通 RCS 發(fā)展主要從兩個(gè)階段，第一階段是 2009 年開始，做一些固網(wǎng)的測(cè)試和規(guī)模的部署，配合公司的網(wǎng)絡(luò)智能化改造。第二階段從 2015 年開始，基于 GCMA RCS 標(biāo)準(zhǔn)做了一些升級(jí)，以及 RCS 三位一體進(jìn)行一些部署。中興通訊MaaP 平臺(tái)擁有基于 IP 的多媒體全業(yè)務(wù)融合網(wǎng)絡(luò)解決方案，可提供 ICT 融合通信解決方案。助力中國(guó)移動(dòng)在杭州成功打通了基于

38、 GSMA UP2.4 標(biāo)準(zhǔn)的 5G 消息first call，項(xiàng)目即將進(jìn)入商用準(zhǔn)備階段。銳明技術(shù)行業(yè)拓展商（車載視頻相關(guān)）運(yùn)用 RCS 技術(shù)可以很好的解決人車、車輛與后臺(tái)的快速、安全交互，5G 技術(shù)使 RCS 技術(shù)與公司產(chǎn)品的融合成為可能，公司已組織資源快速跟進(jìn)。夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)行業(yè)擴(kuò)展商（企業(yè)短信）公司為云通信平臺(tái)的領(lǐng)導(dǎo)者，中國(guó)移動(dòng)的短信業(yè)務(wù)主要合作方，2018 年移動(dòng)即時(shí)通信業(yè)務(wù)收入達(dá) 18.23億元，占收入比例為 65.84%。公司于 2018 年底推出了 RSC 消息業(yè)務(wù)合作，2019H2 夢(mèng)網(wǎng)科技已經(jīng)分別與國(guó)票信息、海南高燈科技、北京悅暢科技、阿里云、北京停簡(jiǎn)單在電子發(fā)票、停車、互聯(lián)網(wǎng)等多

39、領(lǐng)域簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，3 年內(nèi)合計(jì)涉及富信推送數(shù)量超過 60 億條。2020 年 1 月夢(mèng)網(wǎng)科技與中國(guó)移動(dòng)旗下咪咕音樂簽署廣告彩鈴行業(yè)、廣告媒介位等合作協(xié)議。資料來源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所表 7：RCS 產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的（續(xù)表）公司產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)業(yè)務(wù)吳通控股中嘉博創(chuàng)銀之杰藍(lán)色光標(biāo)行業(yè)擴(kuò)展商（企業(yè)短信）行業(yè)擴(kuò)展商（企業(yè)短信）行業(yè)擴(kuò)展商（企業(yè)短信）行業(yè)拓展商（廣告投放）公司全資子公司國(guó)都互聯(lián)目前主要業(yè)務(wù)為基于集團(tuán)短彩信的移動(dòng)信息服務(wù)。2018 年公司短信業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)到 19.44 億元，占營(yíng)收比例 64%。截至目前，國(guó)都互聯(lián)在運(yùn)營(yíng)商牽頭組織下進(jìn)行了 RCS 消息系統(tǒng)產(chǎn)品的對(duì)接調(diào)測(cè)，驗(yàn)證了系統(tǒng)商用能力。但 RCS 業(yè)務(wù)尚未形成直接的收入。子公司創(chuàng)世漫道在企業(yè)短信領(lǐng)域排名第二，僅次于夢(mèng)網(wǎng)。子公司嘉華信息提