（農業(yè)牧漁行業(yè)分析）5-6月全球大豆需求淺析

1、農業(yè)牧漁行業(yè)分析農業(yè)牧漁行業(yè)分析2021年5-6月全球大豆需求淺析 大豆供需報告并無太大新意，但全球大豆需求下調和庫存上調呈現(xiàn)利空影響。國內市場上，5-6月份進口大豆大量到港和禽流感對需求的影響，豆粕繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。同時，植物油庫存高企，庫存逐步提高，豆油呈現(xiàn)易跌難漲局面。 首先，全球大豆消費調低，南美大豆上市之后轉向寬松。從世界大豆供需看，2021/2021年度預計全球大豆產量預估為2.6963億噸，較上月預估上調163萬噸。同時，總消費調低至2.5975億噸，較上月預估調低112萬噸，其中美國總消費調低13萬噸、阿根廷國內壓榨消費調低80萬噸和巴西國內壓榨消費調低135萬噸和出口量調低165

2、萬噸，同時中國進口量從上月的6300萬噸下調至6100萬噸，期末庫存略微調高至6263萬噸，高于上月預估的6021萬噸。因此，全球大豆消費調低和期末庫存調高，南美大豆上市之后供需更加寬松，對豆類呈利空影響。 其次，美豆市場近強遠弱格局未變。美豆市場上，預計2021/2021年美豆產量維持預估的30.15億蒲式耳，美豆出口量由上月的13.45億蒲式耳調高至13.5億蒲式耳，壓榨量由上月的16.15億蒲式耳調高至16.35億蒲式耳，期末庫存維持1.25億蒲式耳，略微低于平均預估的1.36億蒲式耳，庫存位于近幾年低位。 美國農業(yè)部預計，截至3月1日美國大豆庫存為9.99億蒲，高于之前市場預估的9.0

3、5-9.84億蒲區(qū)間，預計2021/2021年度美國大豆種植面積為7712.6萬英畝，低于市場預估均值的7839.4萬英畝，也低于2月份美國農業(yè)部展望論壇上預測的7750萬英畝，上年度為7720萬英畝。從數據看，庫存數據高于預期，可能利空美豆市場，同時種植面積低于預期，對遠月期價的利空低于市場，但后期種植面積可能有所調高，單產的影響更加關鍵，而目前恢復性增產還是大概率事件，因此在5-6月份出現(xiàn)天氣升水之前，期價仍以弱勢尋底為主。 再次，禽流感來襲，豆粕需求有所減弱。近期H7N9禽流感造成實際和預期的家禽消費降低，對養(yǎng)殖行業(yè)的飼料需求形成拖累。根據海關數據，中國3月份進口大豆384萬噸，環(huán)比增長

4、32.4%，但同比減少20.5%，1-3月份總進口量為1152萬噸，同比減少13.13%，4月份南美對華根本恢復正常，預期到港量到達400-440萬噸，5月和6月增加至600萬噸以上，因此5月份之后大豆供給壓力將逐步顯現(xiàn)，如果后期需求不能快速恢復，那么豆粕疲軟之勢將延續(xù)。 最后，植物油庫存壓力仍大，豆油庫存可能逐步提高。4月供需報告中，美國農業(yè)部預測2021/2021年世界植物油產量為1.5843億噸，較上月預估繼續(xù)上調67萬噸，其中主要歸因于棕櫚油產量繼續(xù)上調49萬噸、豆油產量略微下調9萬噸，菜籽油產量上調11萬噸。期末庫存上，豆油、棕櫚油和菜籽油庫存均調高，豆油期末庫存調高為342萬噸，較上月高出8萬噸。棕櫚油期末庫存調高為805萬噸，較上月高出66萬噸。菜籽油期末庫存調高為178萬噸，較上月調高35萬噸。總體上，植物油庫存繼續(xù)調高對期價呈偏