外匯基本面分析課件

1、鼎燊投資鼎燊投資外匯基本面分析外匯基本面分析基本面分析的涵義外匯市場的分析方法有兩種，一是基本面，二是技術(shù)面，而比較國與國之間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)通常是作為基本面分析的一種手段。美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是外匯市場每月重點關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，該數(shù)據(jù)的出籠有可能成為確定匯市方向的一個轉(zhuǎn)折，也有可能帶給匯市激烈的波動，愈引發(fā)市場對匯方向的模糊 基本面分析是基于對宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對匯率走勢造成的影響加以研究,的出貨幣間供求關(guān)系的結(jié)論,以判斷匯率走勢的分析方法研究對象包括經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、人文地理、突發(fā)事件.由基本面分析未來的匯率長期發(fā)展的趨勢較為可靠,且具有提前性.但缺點是無法提供匯率漲跌的起點重點

2、和發(fā)生變化時間.并且,有時匯率不是嚴(yán)格遵從基本面的變化.因此,對于基本面的分析要結(jié)合技術(shù)面以及市場心理等因素進(jìn)行研究基本面分析的涵義外匯市場的分析方法有兩種，一是基本面，二是技關(guān)于外匯匯率的基本面分析涉及到對不同貨幣所處國家宏觀政治經(jīng)濟(jì)的判斷。分析不用像債券投資者做得那樣深入，而是側(cè)重于全球性、宏觀性、整體性。此外，對于幾乎所有的匯率，其涉及國家的基本經(jīng)濟(jì)信息都是可查找的。這些信息并非年終或季末才能獲取，而是每月都有。還有若干理論用于分析一種貨幣強于另一種貨幣的原因 關(guān)于外匯匯率的基本面分析涉及到對不同貨幣所處國家宏觀政治經(jīng)濟(jì)基本面分析的基本理論1.購買力平價理論(PPP) 該理論認(rèn)為,匯率由

3、同一組商品的相對價格決定.通貨膨脹的變動應(yīng)會被等量但相反方向的匯率變動所抵消2.利率平價理論(IRP) 利率平價理論基于這樣的假設(shè)：一國的匯率依據(jù)該國利率水平發(fā)生可預(yù)期的變動。3.國際收支理論 該理論認(rèn)為,外匯匯率必須處于其平衡水平,即能產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)常帳戶余額的匯率基本面分析的基本理論1.購買力平價理論(PPP)基本面分析的基本理論4.資產(chǎn)市場模式(目前為止的最佳模式)金融資產(chǎn)（股票和債券）貿(mào)易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)變量已不再是貨幣變動僅有的驅(qū)動因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額，已使由商品和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣交易相形見絀。資產(chǎn)市場

4、方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產(chǎn)價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產(chǎn)市場，特別是股票間的密切關(guān)聯(lián)基本面分析的基本理論4.資產(chǎn)市場模式(目前為止的最佳模式)影響匯率的主要因素政治局勢:局勢穩(wěn)定,匯率則穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢:影響匯率最直接最主要的因素,主要考慮經(jīng)濟(jì)增長水平,國際收支狀況,通貨膨脹水平,利率水平軍事動態(tài):對戰(zhàn)爭相關(guān)地區(qū)及弱勢貨幣造成跗面影響,對遠(yuǎn)離地區(qū)及避險貨幣有利政府、央行政策:財政、外匯、貨幣政策有非常重要作用市場心理:參與者心理預(yù)期,嚴(yán)重影響匯率走勢投機交易:國際游資,多采用對沖方式,有時造成深遠(yuǎn)影響突發(fā)事件:對市場心理形成影響,從而影響匯率影響匯率的主要因素政治局勢:局勢穩(wěn)定

5、,匯率則穩(wěn)定影響外匯波動的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)利率財政收支貿(mào)易經(jīng)常帳(商品、勞務(wù)、投資所得、片面轉(zhuǎn)移、其他商品、勞務(wù)所得)消費者物價指數(shù)生產(chǎn)者物價指數(shù)零售銷售耐用品定單采購經(jīng)理人指數(shù)就業(yè)數(shù)據(jù)失業(yè)率非農(nóng)就業(yè)人數(shù)報告經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)ISM指數(shù)影響外匯波動的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋失業(yè)率反映一國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)示著該國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前與前景發(fā)展的好壞，對匯率產(chǎn)生重大影響 . 失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利于貨幣升值,上升，代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值首次申請失業(yè)救濟(jì)人 是反映其國內(nèi)勞動力市場狀況的指標(biāo)之一 .經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示周申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)低于

6、35萬通常預(yù)示就業(yè)溫和增長經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋失業(yè)率反映一國宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解非農(nóng)就業(yè)人口美國的就業(yè)報告數(shù)據(jù)，與失業(yè)率一同公布。通常公布時間為每月第一周的周五。非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)為就業(yè)報告中的一個項目，該項目主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，該數(shù)據(jù)與失業(yè)率一同公布，公布時間通常為每月第一周的周五。 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條。當(dāng)社會經(jīng)濟(jì)較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟(jì)狀況，理論上對匯率應(yīng)當(dāng)有利，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利

7、率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解非農(nóng)就業(yè)人口美國的就業(yè)報告數(shù)據(jù)，與失業(yè)率一同公經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解消費物價指數(shù)CPI反映了消費者目前花費在商品、勞務(wù)等的價格變化，顯示了通貨膨脹的變化狀況，是人們觀察該國通貨膨脹的一項重要指標(biāo)消費信心指數(shù)反映該國國民對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看好程度，預(yù)示了未來消費支出的變化。與密西根大學(xué)消費者信心指數(shù)相比，經(jīng)濟(jì)咨商會的消費者信心指數(shù)的波動性更大，這也降低了該指數(shù)作為消費者態(tài)度晴雨表的可靠性 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解消費物價指數(shù)CPI反映了消費者目前花費在商品、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解個人收入個人收入指標(biāo)是預(yù)測個人的

8、消費能力，未來消費者的購買動向及評估經(jīng)濟(jì)情況的好壞的一個有效指標(biāo)。個人收入提升總比下降的好，個人收入提升代表經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)或經(jīng)濟(jì)景氣，相應(yīng)的，個人消費支出就有可能增加；下降當(dāng)然是放緩、衰退的征兆，對貨幣的匯率的走勢的影響是不言而喻。如果個收入上升過急，央行擔(dān)心通貨膨脹，又會考慮加息，加息當(dāng)然會對貨幣匯率產(chǎn)生強勢的效應(yīng)個人消費支出包括個人購買商品和勞務(wù)兩方面的支出，是衡量居民消費支出的重要指標(biāo)生產(chǎn)價格（物價）指數(shù)PPI與消費者物價指數(shù)一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo).一般而言，當(dāng)生產(chǎn)者物價指數(shù)增幅很大而且持續(xù)加速上升時，該國央行相應(yīng)的反應(yīng)是采取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國貨幣升值的

9、可能性增大 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解個人收入個人收入指標(biāo)是預(yù)測個人的消費能力，未來經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解零售銷售指數(shù)零售數(shù)據(jù)對于判定一國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景具有重要指導(dǎo)作用，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化.一國零售銷售的提升,代表該國消費支出的增加，經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，利率可能會被調(diào)高，對幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對該國貨幣偏向利空芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù) 芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)（Purchase Management Index），是美國采購經(jīng)理人協(xié)會芝加哥分會公布的一個制造業(yè)數(shù)據(jù)，它是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表 .當(dāng)指數(shù)低于50%，尤

10、其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解零售銷售指數(shù)零售數(shù)據(jù)對于判定一國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解工廠(工業(yè))訂單工廠定單（Factory Orders）包括國內(nèi)制造業(yè)所公布的以美元計價的新定單、未交貨定單和庫存。它比一周前公布的耐用品活動更全面更具體.工廠訂單數(shù)據(jù)上揚，代表企業(yè)活動向好，經(jīng)濟(jì)景氣好轉(zhuǎn)；工廠訂單下滑，則代表企業(yè)經(jīng)營活動受困，經(jīng)濟(jì)容易出現(xiàn)萎縮 耐久商品訂單表未來一個月內(nèi)，對不易耗損的物品訂購數(shù)量，該數(shù)據(jù)反應(yīng)了制造業(yè)活動情況.若該數(shù)據(jù)增長，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好該國貨幣。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對該國貨幣利空 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解工廠(工業(yè))訂單工廠定單（F

11、actory Or經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解ISM非制造業(yè)指數(shù)ISM非制造業(yè)指數(shù)反映的是美國非制造業(yè)商業(yè)活動的繁榮程度，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以上水平時，表明非制造業(yè)活動擴張，價格上升，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個擴張狀態(tài)；反之，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以下水平時，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個收縮狀態(tài)住房開工率衡量該國建筑業(yè)活躍程度的指標(biāo)，由于建筑業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化周期中的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)的變化新屋銷售 也叫預(yù)售屋銷售，它是指簽訂出售合約的房屋數(shù)量，美國新屋銷售每月由商務(wù)部月底公布上月銷售情況.一般來說，新屋銷售增加，理論上是對于該國貨幣是利好因素，將推動該過貨幣走強，銷售數(shù)量下降或低于預(yù)期，將對該國的貨幣形

12、成壓力 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解ISM非制造業(yè)指數(shù)ISM非制造業(yè)指數(shù)反映的是美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解設(shè)備使用率工業(yè)生產(chǎn)中對設(shè)備使用的比率，通常80%的設(shè)備使用率被認(rèn)為是工廠和設(shè)備的正常閑置商業(yè)庫存在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，如果商業(yè)庫存突然增加，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展將要受阻，有進(jìn)入停滯或衰退的可能；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷的時期，如果商業(yè)庫存突然減少，則表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展有好轉(zhuǎn)的跡象商業(yè)庫存是顯示一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的先行指標(biāo) .商業(yè)庫存也同時反映商業(yè)部門對短期信貸的需求。商業(yè)庫存增加，可能帶動短期利率上升，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，表明經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入停滯狀態(tài)，嚴(yán)重者可能表明經(jīng)濟(jì)開始衰退 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解設(shè)備使用率工業(yè)生產(chǎn)中對設(shè)備使用的比率，通常80經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解

13、國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是指在一定時期內(nèi)(一個季度或一年)，一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，常被公認(rèn)為衡量國家經(jīng)濟(jì)狀況的最佳指標(biāo).一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃，國民收入增加，消費能力也隨之增強，相應(yīng)的推動本國貨幣匯率的上漲；如果一國的GDP出現(xiàn)負(fù)增長，顯示該國經(jīng)濟(jì)處于衰退狀態(tài)，消費能力減低，則會造成該國貨幣匯率下跌 國際資本流動資本從一國或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)，包括流出和流入兩個方向。凈資本流入主要是指境外投資者因購買某個國家國債、股票和其他證券而流入的凈額.國際資本的流入導(dǎo)致了各國貨幣供給的大幅度上升經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是指在一定時期內(nèi)(一

14、個季度或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解貿(mào)易收支是反映了國與國之間的商品貿(mào)易狀況，是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況的重要指標(biāo)，也是外匯交易基本分析的重要指標(biāo)之一 .貿(mào)易收支數(shù)據(jù)反映在市場走勢中，往往是當(dāng)該國外貿(mào)赤字?jǐn)U大時，就會利淡該國貨幣，令該國貨幣下跌；反之，當(dāng)出現(xiàn)外貿(mào)盈余時，則是利好該種貨幣的.此數(shù)據(jù)對各國匯率的重要性一般情況下依次為日本、英國、歐元區(qū)、美國。領(lǐng)先指標(biāo) 也叫領(lǐng)先指數(shù)或先行指標(biāo)，是預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一.假如領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)三個月下降，則預(yù)示經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入衰退期；若連續(xù)三個月上升，則表示經(jīng)濟(jì)即將繁榮或持續(xù)擴張。通常領(lǐng)先指標(biāo)有6至9個月的領(lǐng)先時間，在美國，一般認(rèn)為領(lǐng)先指標(biāo)可以在經(jīng)濟(jì)衰退前11個

15、月預(yù)測經(jīng)濟(jì)下滑，而在經(jīng)濟(jì)擴張前3個月可預(yù)測經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)詳解貿(mào)易收支是反映了國與國之間的商品貿(mào)易狀況，是判斷經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的重要程度劃分 GDP PPI 非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 國際貿(mào)易 凈資本流入 零售銷售 CPI 工廠訂單 領(lǐng)先指數(shù) PMI ISM 產(chǎn)能利用率 工業(yè)生產(chǎn) 耐用品訂單 商業(yè)存貨 失業(yè)率 消費者信心 新屋開工 消費信貸 新屋銷售 成屋銷售 個人收入 個人支出 建屋許可 失業(yè)人數(shù) 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的重要程度劃分 GDP 策略經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對外匯市場通常具有短期的沖擊力在解讀時,重要的不是數(shù)據(jù)的絕對值,而是數(shù)據(jù)的相對變化幅度,設(shè)計預(yù)期值,前值當(dāng)實際值公布時,市場比較敏感,交易非常頻繁,匯價波動非常劇烈各國經(jīng)

16、濟(jì)數(shù)據(jù)中,美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最為重要,各非美貨幣都會對美國的數(shù)據(jù)做出明顯反映,而歐元區(qū)數(shù)據(jù)對市場的刺激作用要小很多。而日元是對數(shù)據(jù)最不敏感的幣種最好空倉迎接數(shù)據(jù),等待15-30分鐘后再選擇點位入市策略經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對外匯市場通常具有短期的沖擊力影響美元的基本面因素FederalReserveBank(Fed):美國聯(lián)邦儲備銀行，簡稱美聯(lián)儲，美國中央銀行，完全獨立的制定貨幣政策，來保證經(jīng)濟(jì)獲得最大程度的非通貨膨脹增長。Fed主要政策指標(biāo)包括：公開市場運做，貼現(xiàn)率(DiscountRate)，聯(lián)邦資金利率(FedFundsrate)。 FederalOpenMarketCommittee(FOMC):聯(lián)邦公

17、開市場委員會，F(xiàn)OMC主要負(fù)責(zé)制訂貨幣政策，包括每年制訂8次的關(guān)鍵利率調(diào)整公告。FOMC共有12名成員，分別由7名政府官員，紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁，以及另外從其他11個地方聯(lián)邦儲備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。 InterestRates:利率，即FedFundsRate，聯(lián)邦資金利率，是最為重要的利率指標(biāo)，也是儲蓄機構(gòu)之間相互貸款的隔夜貸款利率。當(dāng)Fed希望向市場表達(dá)明確的貨幣政策信號時，會宣布新的利率水平。每次這樣的宣布都會引起股票，債券和貨幣市場較大的動蕩。 DiscountRate:貼現(xiàn)率，是商業(yè)銀行因儲備金等緊急情況向Fed申請貸款，F(xiàn)ed收取的利率。盡管這是個象征性的利率指標(biāo)

18、，但是其變化也會表達(dá)強烈的政策信號。貼現(xiàn)率一般都小于聯(lián)邦資金利率 影響美元的基本面因素FederalReserveBank影響美元的基本面因素30-yearTreasuryBond:30年期國庫券，也叫長期債券，是市場衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標(biāo)。市場多少情況下，都是用債券的收益率而不是價格來衡量債券的等級。和所有的債權(quán)相同，30年期的國庫券和價格呈負(fù)相關(guān)。長期債券和美圓匯率之間沒有明確的聯(lián)系，但是，一般會有如下的聯(lián)系：因為考慮到通貨膨脹的原因?qū)е碌膫瘍r格下跌，即收益率上升，可能會使美圓受壓。這些考慮可能由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引起。 3-monthEurodollarDeposits:3月期歐

19、洲美圓存款。歐洲美圓是指存放于美國國外銀行中的美圓存款。如：存放于日本本國外銀行中的日圓存款稱為“歐洲日圓”。這種存款利率的差別可以作為一個對評估外匯利率很有價值的基準(zhǔn)。比如以USD/JPY為例，當(dāng)歐洲美圓和歐洲日圓存款之間的正差越大，USD/JPY的匯價越有可能得到支撐。 影響美元的基本面因素30-yearTreasuryBon影響美元的基本面因素10-yearTreasuryNote:10年期短期國庫券。當(dāng)我們比較各國之間相同種類債券收益率時，一般使用的是10年期短期國庫券。債券間的收益率差異會影響到匯率。如果美圓資產(chǎn)收益率高，匯推升美圓匯率。 Treasury:財政部。美國財政部負(fù)責(zé)發(fā)行

20、政府債券，制訂財政預(yù)算。財政部對貨幣政策沒有發(fā)言權(quán)，但是其對美圓的評論可能會對美圓匯率產(chǎn)生較大影響。 EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，最為重要的包括：勞動力報告（薪酬水平，失業(yè)率和平均小時收入），CPI（ConsumerPriceIndex消費者價格指數(shù)），PPI，GDP（grossdomesticproduct，國內(nèi)生產(chǎn)總值），國際貿(mào)易水平，工業(yè)生產(chǎn)，房屋開工，房屋許可和消費信心。 影響美元的基本面因素10-yearTreasuryNot影響美元的基本面因素StockMarket:股市。3種主要的股票指數(shù)為：DowJonesIndustrialsIndex（Dow，

21、道瓊斯工業(yè)指數(shù)）,S&P500（標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)）和NASDAQ（納斯達(dá)克指數(shù)）。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)對美圓匯率影響最大。從20世紀(jì)90年代中以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和美圓匯率有著極大的正關(guān)聯(lián)性（因為外國投資者購買美國資產(chǎn)的緣故）。影響道瓊斯工業(yè)指數(shù)的3個主要因素為：1）公司收入，包括預(yù)期和實際收入；2）利率水平預(yù)期；3）全球政經(jīng)狀況。 CrossRateEffect:交叉匯率影響。交叉盤的升跌也會影響到美圓匯率。 FedFundsRateFuturesContract:聯(lián)邦資金利率期貨合約。這種合約價值顯示市場對聯(lián)邦資金利率的期望值（和合約的到期日有關(guān)），是對聯(lián)儲政策的最直接的衡量。 影響美

22、元的基本面因素StockMarket:股市。3種主影響美元的基本面因素3-monthEurodollarFuturesContract:3月期歐洲美圓期貨合約。和聯(lián)邦資金利率期貨合約一樣，3月期歐洲美圓期貨合約對于3月期歐洲美圓存款也有影響。例如，3月期歐洲美圓期貨合約和3月期歐洲日圓期貨合約的息差是決定USD/JPY未來走勢的基本變化。 影響美元的基本面因素3-monthEurodollarF影響英鎊的基本面因素BankofEngland(BOE):英國央行。從1997年開始，BoE獲得了獨立制訂貨幣政策的職能。政府用通貨膨脹目標(biāo)來作為物價穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)，一般用除去抵押貸款外的零售物價指數(shù)（Re

23、tailPricesIndexexcludingmortgages，RPI-X）來衡量，年增控制在2.5%以下。因此，盡管獨立于政府部門來制訂貨幣政策，但是BoE仍然要符合財政部規(guī)定的通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn) MonetaryPolicyCommittee (MPC):貨幣政策委員會。此委員會主要負(fù)責(zé)制訂利率水平 InterestRates:利率。央行的主要利率是最低貸款利率（基本利率）。每月的第一周，央行都會用利率調(diào)整來向市場發(fā)出明確的貨幣政策信號。利率變化通常都會對英鎊產(chǎn)生較大影響。BOE同時也會通過每天對從貼現(xiàn)銀行（指定的交易貨幣市場工具的金融機構(gòu)）購買政府債券交易利率的調(diào)整來制訂貨幣政策影響英鎊的

24、基本面因素BankofEngland(BOE影響英鎊的基本面因素Gilts:金邊債券。英國政府債券也叫金邊債券。同樣，10年期金邊債券收益率與同期其它國家債券或美國國庫券收益率的利差也會影響到英鎊和其它國家貨幣的匯率。3-monthEurosterlingDeposits:3個月歐洲英鎊存款。存放在非英國銀行的英鎊存款稱為歐洲英鎊存款。其利率和其它國家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一 Treasury:財政部。其制訂貨幣政策的職能從1997年以來逐漸減弱，然而財政部依然為BoE設(shè)定通貨膨脹指標(biāo)并決定BoE主要人員的任免 英鎊與歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的關(guān)系：由于首相布萊爾（TonyBlai

25、r）關(guān)于可能加入歐洲單一貨幣-歐元的言論，英鎊經(jīng)常收到打壓。英國如果想加入歐元區(qū)，則英國的利率水平必須降低到歐元利率水平。如果公眾投票同意加入歐元區(qū)，則英鎊必須為了本國工業(yè)貿(mào)易的發(fā)展而兌歐元貶值。因此，任何關(guān)于英國有可能加入歐元區(qū)的言論都會打壓英鎊匯價 影響英鎊的基本面因素Gilts:金邊債券。英國政府債券也叫影響英鎊的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。英國的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：初始失業(yè)人數(shù)，初始失業(yè)率，平均收入，扣除抵押貸款外的零售物價指數(shù)，零售銷售，工業(yè)生產(chǎn)，GDP增長，采購經(jīng)理指數(shù)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查，貨幣供應(yīng)量（M4），收入與房屋物價平衡 3-monthEurosterlin

26、gFuturesContract(shortsterling):3個月歐洲英鎊存款期貨（短期英鎊）。期貨合約價格反映了市場對3個月以后的歐洲英鎊存款利率的預(yù)期。與其它國家同期期貨合約價格的利差也可以引起英鎊匯率的變化 FTSE-100：金融時報100指數(shù)。英國的主要股票指數(shù)。與美國和日本不同，英國的股票指數(shù)對貨幣的影響比較小。但是盡管如此，金融時報指數(shù)和美國道瓊斯指數(shù)有很強的聯(lián)動性 CrossRateEffect:交叉匯率的影響。交叉匯率也會對英鎊匯率產(chǎn)生影響 影響英鎊的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。影響日元的基本面因素MinistryofFinance(MOF):日本財政部，

27、是日本制訂財政和貨幣政策的唯一部門。日本財政部對貨幣的影響要超過美國，英國或德國財政部。日本財政部的官員經(jīng)常就經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)布一些言論，這些言論一般都會給日圓造成影響，如當(dāng)日圓發(fā)生不符合基本面的升值或貶值時，財政部官員就會進(jìn)行的口頭干預(yù)BankofJapan(BoJ)：日本央行。在1998年，日本政府通過一項新法律，允許央行可以不受政府影響而獨立制訂貨幣政策，而日圓匯率仍然由財政部負(fù)責(zé) InterestRates:利率。隔夜拆借利率是主要的短期銀行間利率，由BOJ決定。BOJ也使用此利率來表達(dá)貨幣政策的變化，是影響日圓匯率的主要因素之一影響日元的基本面因素MinistryofFinance(影響日

28、元的基本面因素JapaneseGovernmentBonds(JGBs):日本政府債券。為了增強貨幣系統(tǒng)的流動性，BOJ每月都會購買10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是長期利率的基準(zhǔn)指標(biāo)。例如，10年期JGB和10年期美國國庫券的基差被看作推動USD/JPY利率走向的因素之一。JGB價格下跌（即收益率上升）通常會利好日圓 EconomicandFiscalPolicyAgency:經(jīng)濟(jì)和財政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的經(jīng)濟(jì)計劃署（EconomicPlanningAgency，EPA）。職責(zé)包括闡述經(jīng)濟(jì)計劃和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，包括就業(yè)，國際貿(mào)易和外匯匯率 Mini

29、stryofInternationalTradeandIndustry(MITI):國際貿(mào)易和工業(yè)部，負(fù)責(zé)指導(dǎo)日本本國工業(yè)發(fā)展和維持日本企業(yè)的國際競爭力。但是其重要性比起20世紀(jì)80年代和90年代早期已經(jīng)大大削弱，當(dāng)時日美貿(mào)易量會左右匯市 影響日元的基本面因素JapaneseGovernment影響日元的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。較為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：GDP，Tankansurvey（每季度的商業(yè)景氣現(xiàn)狀和預(yù)期調(diào)查），國際貿(mào)易，失業(yè)率，工業(yè)生產(chǎn)和貨幣供應(yīng)量（M2+CDs） Nikkei-225:日經(jīng)225指數(shù)。日本主要的股票市場指數(shù)。當(dāng)日本匯率合理的降低時，會提升以出口為

30、目的的企業(yè)是股價，同時，整個日經(jīng)指數(shù)也會上漲。有時，情況并非如此，股市強勁時，會吸引國外投資者大量使用日圓投資于日本股市，日圓匯率也會因此得到推升 CrossRateEffect:交叉匯率的影響。例如，當(dāng)EUR/JPY上升時，也會引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美圓匯率上升，而是由于對于日本和歐洲不同的經(jīng)濟(jì)預(yù)期所引起 影響日元的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。影響歐元的基本面因素TheEurozone:歐元區(qū)。由12個國家組成，德國，法國意大利，西班牙，荷蘭，比利時，奧地利，芬蘭，葡萄牙，愛爾蘭，盧森堡和希臘，均使用歐元作為流通貨幣 EuropeanCentralBa

31、nk(ECB):歐洲央行?？刂茪W元區(qū)的貨幣政策。決策機構(gòu)是央行委員會，由執(zhí)委和12個成員國的央行總裁組成。執(zhí)委包括ECB總裁，副總裁和4個成員 ECB的政策目標(biāo)：首要目標(biāo)就是穩(wěn)定價格。其貨幣政策有兩大主要基礎(chǔ)，一是對價格走向和價格穩(wěn)定風(fēng)險的展望。價格穩(wěn)定主要通過調(diào)整后的消費物價指數(shù)（HarmonizedIndexofConsumerPrices，HICP）來衡量，使其年增長量低于2%。HICP尤為重要，由一系列指數(shù)和預(yù)期值組成，是衡量通貨膨脹重要指標(biāo)。二是控制貨幣增長的貨幣供應(yīng)量（M3）。ECB將M3年增的參考值定為4.5% 影響歐元的基本面因素TheEurozone:歐元區(qū)。由1影響歐元的基

32、本面因素InterestRates:一般利率。是央行用來調(diào)節(jié)貨幣市場流動性而進(jìn)行的“借新債還舊債”中的主要短期匯率。此利率和美國聯(lián)邦資金利率的利差，是決定EUR/USD匯率的因素之一 3-monthEurodeposit(Euribor):3個月歐洲歐元存款指存放在歐元區(qū)外的銀行中的歐元存款。同樣，這個利率與其它國家同種同期利率的利差也被用來評估匯率水平。例如，當(dāng)3個月歐洲歐元存款利率高于同期3個月歐洲美圓存款利率時，EUR/USD匯率就會得到提升 10-YearGovernmentBonds:10年期政府債券，其與美國10年期國庫券的利差是另一個影響EUR/USD的重要因素。通常用德國10年

33、期政府債券做為基準(zhǔn)。如果其利率水平低于同期美國國庫券，那么如果利差縮?。吹聡鴤找媛噬仙蛎绹鴩鴰烊找媛氏陆担碚撋蠒粕鼸UR/USD匯率。因此，兩者的利差一般比兩者的絕對價值更有參考意義政治因素：和其它匯率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影響，如法國，德國或意大利的國內(nèi)因素。原蘇聯(lián)國家政治金融上的不穩(wěn)定也會影響到歐元，因為有相當(dāng)大一部分德國投資者投資到俄羅斯 影響歐元的基本面因素InterestRates:一般利率影響歐元的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來自德國，歐元區(qū)內(nèi)最大的經(jīng)濟(jì)體。主要數(shù)據(jù)包括：GDP，通貨膨脹數(shù)據(jù)（CPI或HCPI），工

34、業(yè)生產(chǎn)和失業(yè)率。如果單獨從德國看，則還包括IFO調(diào)查（是一個使用廣泛的商業(yè)信心調(diào)查指數(shù)）。還有每個成員國的財政赤字，依照歐元區(qū)的穩(wěn)定和增長協(xié)議（theStabilityandGrowthPact），各國財政赤字必須控制在占GDP的3%以下，并且各國都要有進(jìn)一步降低赤字的目標(biāo)。CrossRateEffect:交叉匯率影響。同美圓匯率一樣，交叉盤也會影響到歐元匯率。 3-monthEuroFuturesContract(Euribor):3月期歐洲歐元期貨合約。這種合約價值顯示市場對3個月歐洲歐元存款利率的期望值（和合約的到期日有關(guān)）。例如，3月期歐洲歐元期貨合約和3月期歐洲美圓期貨合約的息差是決

35、定EUR/USD未來走勢的基本變化 影響歐元的基本面因素EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。影響瑞士法郎的基本面因素SwissNationalBank(SNB):瑞士國家銀行。瑞士國家銀行在制訂貨幣政策和匯率政策上有著極大的獨立性。不象大多數(shù)其它國家的中央銀行，瑞士央行并不使用特定的貨幣市場利率來指導(dǎo)貨幣狀況。直到1999年秋，央行一直使用外匯互換和回購協(xié)議作為影響貨幣供應(yīng)量和利率的主要工具。 由于使用了外匯互換協(xié)議，貨幣流動性的管理成為影響瑞士法郎的主要因素。當(dāng)央行想提高市場流動性，就會買入外幣，主要是美圓，并賣出瑞士法郎，從而影響匯率。 從1999年12月開始，央行的貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)移，從貨幣主義經(jīng)驗者的方式（主要以貨幣供應(yīng)量為目標(biāo)）轉(zhuǎn)移到以基于通貨膨脹的方式，并定為2.00%的年通貨膨脹上限。央行將使用一定范圍內(nèi)的3月期倫敦銀行間拆借利率（LIBOR）作為控制貨幣政策的手段影響瑞士法郎的基本面因素SwissNationalBan影響瑞士法郎的基本面因素InterestRates:利率。SNB使用貼現(xiàn)率的變化來宣布貨幣政策的改變。這些變化對貨幣有很大影響。然而貼現(xiàn)率并不經(jīng)常被銀行作為貼現(xiàn)功能使用。 3-monthEuro swissfrancDeposits