財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析練習(xí)題

1、名詞解釋財(cái)務(wù)監(jiān)督：是以國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)、制度的規(guī)定以及企業(yè)會(huì)計(jì)核算資料為依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的合理性、合法性和有效性進(jìn)行檢查。P27財(cái)務(wù)控制：是指指在企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理過(guò)程中中，利用有關(guān)關(guān)信息和特定定手段，對(duì)企企業(yè)的財(cái)務(wù)活活動(dòng)施加影響響或調(diào)節(jié)，以以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃劃所規(guī)定的財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)。224籌資渠道：企業(yè)業(yè)的資金來(lái)源源渠道，簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)籌資渠道，是是指企業(yè)取得得資金的來(lái)源源或途徑。2264間接籌資：指企企業(yè)借助于銀銀行等金融機(jī)機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的的籌資活動(dòng)。2258資金成本：企業(yè)業(yè)為籌集和使使用資金而付付出的代價(jià)。公公司理財(cái)中的的資金，指企企業(yè)資產(chǎn)所占占用資金的全全部來(lái)源，體體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表右方的的各個(gè)項(xiàng)目上上，包括長(zhǎng)

2、、短短期負(fù)債和所所有者權(quán)益。資金結(jié)構(gòu)：是指指企業(yè)各種長(zhǎng)長(zhǎng)期資金的構(gòu)構(gòu)成，即企業(yè)業(yè)中長(zhǎng)期負(fù)債債、優(yōu)先股股股本和普通股股權(quán)益之間的的比例關(guān)系。PP194（PP217有另另一個(gè)解釋?zhuān)┛赊D(zhuǎn)換債券：是是指根據(jù)發(fā)行行公司債券募募集辦法的規(guī)規(guī)定，債券持持有人在一定定時(shí)期內(nèi)，可可以按某一固固定的價(jià)格或或一定的比例例將所持債券券轉(zhuǎn)換為一定定股數(shù)普通股股的債券。3306商業(yè)信用：是指指商品交易中中的延期付款款或預(yù)收貨款款等所形成的的借貸關(guān)系，是是企業(yè)之間的的一種直接信信用關(guān)系。3355系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：（市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）影影響所有公司司的因素引起起的風(fēng)險(xiǎn)，涉涉及所有投資資對(duì)象，不能能通過(guò)多元化化投資來(lái)分散散的。公司特有風(fēng)險(xiǎn)：

3、只發(fā)生于個(gè)個(gè)別公司的特特有事件造成成的風(fēng)險(xiǎn)，是是隨機(jī)的，可可以通過(guò)多元元化投資來(lái)分分散。簡(jiǎn)答簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管管理的特點(diǎn)PP8是從價(jià)值方面進(jìn)進(jìn)行管理；與企業(yè)各方面具具有廣泛聯(lián)系系；能迅速反映企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀狀況；影響資金周轉(zhuǎn)的的速度和經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益以“財(cái)富最大化化”作為財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)有何何優(yōu)點(diǎn)促使企業(yè)講求經(jīng)經(jīng)濟(jì)核算，加加強(qiáng)內(nèi)部管理理；促使企業(yè)改進(jìn)工工藝技術(shù)，提提高勞動(dòng)生產(chǎn)產(chǎn)率；促使企業(yè)努力降降低成本，有有利于資源的的合理配置。資金成本在企業(yè)業(yè)籌資決策中中有何作用1163是影響企業(yè)籌資資總額的重要要因素；（2）是企業(yè)選選擇資金來(lái)源源的主要依據(jù)據(jù)；（3）是企業(yè)選選擇籌資方式式的參考標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)；（4）是確定最最

4、優(yōu)資金結(jié)構(gòu)構(gòu)的主要參考考。簡(jiǎn)述影響資金結(jié)結(jié)構(gòu)的因素2221企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售的的增長(zhǎng)情況；金融市場(chǎng)行行情；企業(yè)的的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；經(jīng)營(yíng)杠桿；企業(yè)的成長(zhǎng)長(zhǎng)情況；投資資者和管理人人員的態(tài)度；債權(quán)人對(duì)企企業(yè)的態(tài)度；所得稅稅率率；財(cái)務(wù)靈活活性。（書(shū)上上）企業(yè)社會(huì)責(zé)任企業(yè)所有人和管管理人員態(tài)度度貸款銀行和評(píng)信信機(jī)構(gòu)態(tài)度企業(yè)獲利能力企業(yè)現(xiàn)金流量狀狀況企業(yè)增長(zhǎng)率稅收稅率行業(yè)差別 （老師PPPT）簡(jiǎn)述普通股籌資資有何優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)297優(yōu)點(diǎn)：（1）沒(méi)有固定定的負(fù)股利擔(dān)擔(dān)，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)擔(dān)相對(duì)較?。唬?）資本具有有永久性，無(wú)無(wú)到期日，無(wú)無(wú)需償還；（3）股本屬權(quán)權(quán)益資本，是是舉債籌資的的基礎(chǔ)，能增增加公司舉債債能力；（4）普通股的的預(yù)期

5、收益，一一定程度上抵抵消通貨膨脹脹的影響，因因此容易吸收收資金；缺點(diǎn)：（1）發(fā)行普通通股股票籌資資的資金成本本較高（股東東額期望報(bào)酬酬率，稅后支支付，發(fā)行費(fèi)費(fèi)用）；（2）發(fā)行普通通股股票籌資資會(huì)增加股東東，可能分散散公司的控制制權(quán)；（3）發(fā)行普通通股股票籌資資加大了公司司被收購(gòu)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)述長(zhǎng)期債券籌籌資有何優(yōu)缺缺點(diǎn)312優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；（2）資金成本本較低；（3）籌資彈性性較大；（4）可發(fā)揮財(cái)財(cái)務(wù)杠桿的作作用；（5）保障企業(yè)業(yè)控制權(quán)缺點(diǎn)：（1）籌資財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制條款款多；（3）籌資數(shù)量量有限；（4）公司債券券的信息是公公司的一種固固定的負(fù)擔(dān)。簡(jiǎn)述股票上市的的有利之處2295（1）

6、提高股票票變現(xiàn)能力；（2）有利于再再度籌資；（3）可分散公公司的風(fēng)險(xiǎn)；（4）便于確定定公司價(jià)值；（5）提高公司司知名度。簡(jiǎn)述股票上市的的不利之處2296（1）報(bào)告成本本較高；（2）有可能泄泄密公司的有有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息息；（3）股價(jià)偏低低；（4）可能分散散控制權(quán)。財(cái)務(wù)管理練練習(xí)題（一）韓杰 201001010775某人為購(gòu)買(mǎi)住房房，向銀行申申請(qǐng)總額為11500000元的住房抵抵押貸款，準(zhǔn)準(zhǔn)備在10年年內(nèi)按月分 期等額償償還，若貸款款年利率為88%，問(wèn)此人人每月的等額額償還金額是是多少元？解：月利率i=8%120.66667% ; n=12*10=1220 AA=P*i/1-（11+i）-nn =15

7、00000*0.6667%/1-(1+0.66667%）-120 1819.94561819.95(元)答：此人每月等等額償還金額額是18199.95元。（普通年金現(xiàn)值值P=A*1-(1+i)-n/i ）某人計(jì)劃從三十十歲起，用十十年的時(shí)間，每每年年末向銀銀行存入萬(wàn)萬(wàn)元，假設(shè)銀銀行存款利率率為6%。問(wèn)問(wèn)從六十歲起起的二十年內(nèi)內(nèi)，每年年末末能從銀行提提取多少萬(wàn)元元？解：此人四十歲歲時(shí) F=AA*（1+i）n-1/ii =1*（1+6%）10-1/6% 13.18808（萬(wàn)元元）六十歲時(shí)F1=P*(1+i)n=13.11808*(1+6%)20 42.27726(萬(wàn)元元)資本回收額 AA=P*i/

8、1-（11+i）-nn =42.22726*66%/1-（1+6%）-20 3.68555(萬(wàn)元）3.69（萬(wàn)元）答：每年年末能能從銀行提取取3.69萬(wàn)萬(wàn)元某人現(xiàn)有10萬(wàn)萬(wàn)元，希望在在五年后成為為15萬(wàn)元，問(wèn)問(wèn)應(yīng)投資于報(bào)報(bào)酬率為多少少的投資項(xiàng)目目？又若現(xiàn)在銀行存存款年利率為為5%，需要要存入多少年年才能成為115萬(wàn)元？解：（1）F=P*(1+i)n 15=10*（11+i）5 i8.44472%8.45%（2）15=110*（1+i）n nn8.31（年年）答：應(yīng)投資與報(bào)報(bào)酬率為8.45%的投投資項(xiàng)目； 需要存存入8.311年才能成為為15萬(wàn)元。某公司擬按7% 的資金成成本籌集1000萬(wàn)元進(jìn)行

9、行投資。目前前市場(chǎng)上有以以下三種方案案可供選擇 (假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)相同)： (1)投資于AA項(xiàng)目，5年年后可一次性性收回現(xiàn)金1144萬(wàn)元； (2)投資于BB項(xiàng)目，于第第4年開(kāi)始至至第8年，每每年年初收回回現(xiàn)金55萬(wàn)萬(wàn)元； (3)投資于CC項(xiàng)目，100年中每年年年末等額收回回現(xiàn)金25萬(wàn)萬(wàn)元。 要要求：試比較較(1)、(2)、(33)，并作出出選擇。解：P（A）=1444*（P/F,7%,5）=1444*（1+7%）-55 102.667（萬(wàn)元）P（B）=555*（P/AA,7%,55）*（P/F,7%,2） =55*11-（1+77%）-57%*（11+7%）-2 196.996（萬(wàn)元）P（C）=25

10、5*（P/AA,7%,110）=255*1-(1+7%)-10/77% =1775.59（萬(wàn)萬(wàn)元）P（B）P（CC）P（AA）1000萬(wàn)元答：方案B現(xiàn)值值最大，應(yīng)選選擇方案B。5假設(shè)某企業(yè)業(yè)有A、B兩兩個(gè)投資方案案，預(yù)期報(bào)酬酬率的概率分分布如下： 概率 A方案案 B方 案案 0.11 -25% -400% 0.22 5% 00% 0.44 15% 166% 0.22 30% 400% 0.11 45% 666% 要求：(1)計(jì)算AA、B方案的的期望報(bào)酬率率； (2)計(jì)算A、BB方案的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差； (3)A、B兩方方案中哪個(gè)方方案風(fēng)險(xiǎn)較大大？說(shuō)明原因因 。 解：EA=Xi *Pi =（-255%）

11、*0.1+5%*0.2+115%*0.4+30%*0.2+45%*00.1=155% EBB =（-440%）*00.1+0%*0.2+16%*00.4+400%*0.22+66%*0.1=117% _dA =（XXi-EA）2Pi _ =（-225%-155%）2*0.1+（5%-115%）2*0.2+（15%-15%）22*0.4+（30%-15%）22*0.2+ _（45%-155%）2*0.117.75%同理求的dB 27%標(biāo)準(zhǔn)離差率VAA=dA /EA *100%=17.75515%=1118.333% VVB=dB /EB *100%=27%17%=1158.822% VAA答：A

12、方案的期期望報(bào)酬率為為15%，BB方案的期望望報(bào)酬率為117%；A方方案的標(biāo)準(zhǔn)差差為17.775%，B方方案的標(biāo)準(zhǔn)差差為27%；B標(biāo)準(zhǔn)離差差率較大，故故B方案的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較大。6某人投資于于A、B、CC三種股票，假假設(shè)這三種股股票的系數(shù)分別為為1.5、11.2和0.6。目前股股票市場(chǎng)的平平均收益率為為10%，無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率率為3%。若若投資三種股股票的比重分分別為0.22、0.5、00.3，則組組合投資的系數(shù)是多少少？組合投資資的收益率又又是多少？解：=Wii *i =0.1*1.5+00.5*1.2+0.33*0.6=1.08 K=Rf+（Rm-Rf）=3%+1.08*（10%-3%）=110.

13、56%答：組合投資的的系數(shù)是1.08；組合合投資的收益益率是10.56%。7某公司20010年6月月16日平價(jià)價(jià)發(fā)行債券，每每張面值10000元，票票面利率8 %，5年期期，每年6月月15日付息息，到期一次次還本(計(jì)算算過(guò)程保留44位小數(shù)，結(jié)結(jié)果保留2位位小數(shù))。 要求：（1）計(jì)計(jì)算該債券的的到期收益率率； （22）假定發(fā)行行時(shí)的市場(chǎng)利利率為5%，債債券的發(fā)行價(jià)價(jià)格應(yīng)定為多多少比較合適適？ （33）假定20011年6月月16日的該該債券的市價(jià)價(jià)為11000元，此時(shí)購(gòu)購(gòu)買(mǎi)該債券的的到期收益 率為為多少？ （44）假如你期期望的投資報(bào)報(bào)酬率為100%，20110年6月116日債券發(fā)發(fā)行價(jià)格為995

14、0元時(shí)， 你是是否購(gòu)買(mǎi)？解：（1）該債券平平價(jià)發(fā)行，所所以到期收益益率為8%（2）P=800*（P/AA,5%,55）+10000*（P/F,5%,5） =80*11-（1+55%）-5/5%+10000*（1+55%）-5 1129.88（元）（3）11000=80*（PP/A,r,4）+10000*（PP/F,r,4） 11100=800*1-（11+r）-44/r+10000*（11+r）-44求得：r=5.17%債券價(jià)值=800*（P/AA,10%,5）+10000*（PP/F,100%,5） =80*1-（11+10%）-5/10%+1000*（1+10%）-5 924.118950

15、0所以，不會(huì)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)此債券答：（1）該債債券到期收益益率為8%；（2）此債債券發(fā)行價(jià)應(yīng)應(yīng)為11299.88元；（3）此時(shí)時(shí)該債券到期期收益率為55.17%；（4）不會(huì)會(huì)購(gòu)買(mǎi)此債券券一個(gè)投資人持有有公司的股股票，假設(shè)AA公司股票的的系數(shù)為1.5，當(dāng)前證證券市場(chǎng)的平平均報(bào)酬率為為10%，無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率為4%。預(yù)預(yù)計(jì)公司未未來(lái)3年股利利將高速增長(zhǎng)長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為為10%。在在此以后轉(zhuǎn)為為正常增長(zhǎng)，增增長(zhǎng)率為5%。公司最近近支付的股利利是0.5元元股。試計(jì)計(jì)算該公司股股票的內(nèi)在價(jià)價(jià)值。解：組合投資的的收益率K=Rf+（Rm-Rf）=4%+1.5*（110%-4%）=13%頭三年股利按110%增長(zhǎng)時(shí)時(shí)，每年

16、股利利為D1=05*（11+10%）=0.55（元元）D2=05*（11+10%）2=0.605（元）D3=05*（11+10%）3=0.6655（元）將各年股利以113%折現(xiàn)率率折算0.55（11+13%）=0.48667（元）0.605（11+13%）=0.47338（元）0.6655（1+133%）=0.4612（元元）=1.421171.42（元元）從第3年末股票票市價(jià)為V3=D4/（ii-g2）=D3（1+g2）/（i-g2） =0.66555（1+5%）（13%-5%）=88.73477（元）將V3以13%折現(xiàn)率折算算8.7347（1+100%）3=6.05336（元）V=1.42

17、117+6.00536=77.475337.47（元元）用公式表示為： mV=D0（11+g1）t/（1+i）t +Vm/（1+i）m t=1 3=0.5*（11+10%）t/（1+133%）t +0.5*（1+10%）33*（1+5%）/（113%-5%）/（1+i)3 t=1=7.475337.47（元元）答：該公司股票票的內(nèi)在價(jià)值值為7.477元。財(cái)務(wù)管理練練習(xí)題（二）韓杰 2010010107751、某企業(yè)取得得5年期長(zhǎng)期期借款5000萬(wàn)元，年利利率為8%，每每年付息一次次，到期一次次還本，籌資資費(fèi)率為0.5%，企業(yè)業(yè)所得稅稅率率為25%。該該項(xiàng)長(zhǎng)期借款款的資金成本本是多少？解：KL=

18、iLL（1-T）/（1-fLL）=8%*（1-255%）/（11-0.5%）6.03%答：該項(xiàng)長(zhǎng)期借借款的資金成成本是6.003%2、某公司擬發(fā)發(fā)行新股籌集集資金，若發(fā)發(fā)行量為30000萬(wàn)股，每每股面值為11元，每股發(fā)發(fā)行價(jià)格為112元，公司司預(yù)計(jì)下一年年每股發(fā)放股股利0.2元元，假設(shè)股利利的年增長(zhǎng)率率為3%，籌籌資費(fèi)用率為為1%，試計(jì)計(jì)算該普通股股的資金成本本。解：KS=D11/P0*（1-ffs）+g =0.2*3300000000 / 300000000*112*（1-1%）+33%4.68%答：該普通股的的資金成本為為4.68%3、某公司目前前的資金結(jié)構(gòu)構(gòu)為：長(zhǎng)期債債券600萬(wàn)萬(wàn)元，年

19、利率率為8%； 銀行借款款400萬(wàn)元元，年利率為為5%； 優(yōu)先股2200萬(wàn)元，年年股利率為99%； 普通股 1000萬(wàn)萬(wàn)元，年股利利率為10%，年增長(zhǎng)率率為2%。該公司現(xiàn)需籌資資500萬(wàn)元元，有以下兩兩個(gè)方案可供供選擇：方案一：銀行借借款500萬(wàn)萬(wàn)元，年利率率為6%，此此時(shí)普通股年年股利率增加加到12%，股股利年增長(zhǎng) 率為3%。方案二：發(fā)行優(yōu)優(yōu)先股4000萬(wàn)元，該股股的年股利率率為10%；另外向銀行行借款1000萬(wàn)元，該借借款 的年利率率為5.5%。若公司所得稅稅稅率為25%，試選擇最最佳籌資方案案。解：600+4400+2000+1000=22000（萬(wàn)元）原有資金成本率率KW =（6000

20、2200）*8%*(1-25%)(1-0%)+（44002200）*5%*(1-25%)(1-0%) +（20002200）*9%(1-0%)+（110002200）*10%(1-0%)+2% 1.644%+0.668%+0.82%+55.45%=8.59%方案一：22000+5000=27000（萬(wàn)元）K1=(60002700）*8%*(1-25%)(1-0%)+（44002700）*5%*(1-25%)(1-0%) +（60002700）*6%*(1-25%)(1-0%)+（22002700）*9%(1-0%) +（100002700）*12%(1-0%)+3% 1.333%+0.556%

21、+0.83%+00.67%+5.56%=8.955%方案二：K2=22000*8.599%2700+（4002700）*10%(1-0%)+（11002700）*5.5%*(1-225%)(1-0%)6.99993%+1.4815%+0.15528%8.63%8.955%所以，方案二的的資金成本低低于方案一的的資金成本答：應(yīng)選擇方案案二。4、某企業(yè)現(xiàn)有有資金結(jié)構(gòu)為為：25%的的長(zhǎng)期債券，115%的長(zhǎng)期期借款，600%的普通股股，公司準(zhǔn)備備籌措一筆資資金進(jìn)行追加加投資，現(xiàn)有有A、B、CC、D四個(gè)投投資項(xiàng)目可供供選擇，有關(guān)關(guān)資料如下：資金來(lái)源籌資數(shù)量資金成本發(fā)行債券20萬(wàn)元以?xún)?nèi)10%20萬(wàn)元40萬(wàn)

22、元11%40萬(wàn)元以上12%長(zhǎng)期借款4.5萬(wàn)元以?xún)?nèi)內(nèi)3%4.5萬(wàn)元9萬(wàn)元5%9萬(wàn)元以上7%普通股30萬(wàn)元以?xún)?nèi)13%30萬(wàn)元60萬(wàn)元14%60萬(wàn)元以上15% 項(xiàng)目投資報(bào)酬率投資額A15%30萬(wàn)元B16%60萬(wàn)元C12%40萬(wàn)元D13.5%50萬(wàn)元要求：假設(shè)企業(yè)業(yè)追加投資仍仍保留原有資資金結(jié)構(gòu)，投投資項(xiàng)目可任任選，試根據(jù)據(jù)上述資料為為企業(yè)作出正正確決策。 解：項(xiàng)目A:債券77.5萬(wàn)元；長(zhǎng)期借款44.5萬(wàn)元；普通股188萬(wàn)元KA=25%*10%+115%*3%+60%*13%=110.75%15%-10.75%=44.25%項(xiàng)目B：債券115萬(wàn)元；長(zhǎng)長(zhǎng)期借款9萬(wàn)萬(wàn)元；普通股股36萬(wàn)元KB=25%*10

23、%+115%*5%+60%*14%=111.65%16%-11.65%=44.35%項(xiàng)目C：債券110萬(wàn)元；長(zhǎng)長(zhǎng)期借款6萬(wàn)萬(wàn)元；普通股股24萬(wàn)元KC=25%*10%+115%*5%+60%*13%=111.05%12%-11.05%=00.95%項(xiàng)目D：債券112.5萬(wàn)元元；長(zhǎng)期借款款7.5萬(wàn)元元；普通股330萬(wàn)元KD=25%*10%+115%*5%+60%*13%=111.05%13.5%-111.05%=2.455%邊際資金成本B.A.D組合合（考試不考，不不要求掌握）5、某公司本年年的資產(chǎn)總額額為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率為440%，負(fù)債債的年利率為為8%，全年年固定成本總總額為400

24、0萬(wàn)元，利息息保障倍數(shù)為為2.5倍。試根據(jù)以上資料料：（1）計(jì)計(jì)算該公司本本年的息稅前前利潤(rùn)； （2）計(jì)計(jì)算該公司的的經(jīng)營(yíng)杠桿系系數(shù)；（3）計(jì)算財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）計(jì)算復(fù)合合杠桿系數(shù)。解：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)潤(rùn)利息費(fèi)用負(fù)債=10000*40%=400（萬(wàn)萬(wàn)元）利息費(fèi)用=4000*8%=32（萬(wàn)元元）EBIT=322*2.5=80（萬(wàn)元元）DOL=(EBBIT+F)/EBITT=（80+400）80=6DFL=EBIIT/（EBBIT-I）=80（80-332）1.67DTL=D0LL*DFL=61.67=10.022答：該公司本年年的息稅前利利潤(rùn)為80萬(wàn)萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)杠杠桿系數(shù)為66；財(cái)務(wù)杠

25、桿桿系數(shù)為1.67；復(fù)合合杠桿系數(shù)為為10.022。 6、 某公司目目前的資金來(lái)來(lái)源包括每股股面值1元的的普通股8000萬(wàn)股和平平均利率為110%的30000萬(wàn)元債債務(wù)。該公司司現(xiàn)在擬投產(chǎn)產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品品，該項(xiàng)目需需要投資40000萬(wàn)元，預(yù)預(yù)期投產(chǎn)后每每年可增加營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息息稅前利潤(rùn)）4400萬(wàn)元。該該項(xiàng)目備選的的籌資方案有有三個(gè)：按11%的利率率發(fā)行債券；按面值發(fā)行股利利率為12%的優(yōu)先股；按20元/股的的價(jià)格增發(fā)普普通股。該公司目前的息息稅前利潤(rùn)為為1600萬(wàn)萬(wàn)元，公司適適用的所得稅稅稅率為200%，證券發(fā)發(fā)行費(fèi)用可忽忽略不計(jì)。要求：（1）計(jì)計(jì)算按不同方方案籌資后的的普通股每股股收益；（2

26、）計(jì)算增發(fā)發(fā)普通股和債債券籌資的每每股收益無(wú)差差別點(diǎn)，以及及增發(fā)普通股股和優(yōu)先股籌籌資的每股收益無(wú)無(wú)差別點(diǎn)。（3）計(jì)算籌資資前的財(cái)務(wù)杠杠桿和按三個(gè)個(gè)方案籌資后后的財(cái)務(wù)杠桿桿。 （44）根據(jù)以上上計(jì)算結(jié)果分分析，該公司司應(yīng)當(dāng)選擇哪哪一種籌資方方式？理由是是什么？（5）如果新產(chǎn)產(chǎn)品可提供11000萬(wàn)元元或40000萬(wàn)元的新增增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，在在不考慮財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司司應(yīng)選擇哪一一種籌資方式式？解：發(fā)現(xiàn)債券每年利息費(fèi)用=3000*10%+44000*111%=7440（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)=（16600+4000-7400）*（1-20%）=1008（萬(wàn)萬(wàn)元）普通股每股收益益=10088800=11.26（元元/股）發(fā)優(yōu)先股每年利息費(fèi)用=3000*10%=3300（萬(wàn)元元）優(yōu)先股股息D=4000*12%=4480（萬(wàn)元元）凈利潤(rùn)=（16600+4000-3000）*（1-20%）-480=8880（萬(wàn)元元）普通股每股收益益=880800=11.10（元元/股）4000220=2000（萬(wàn)股）凈利潤(rùn)=（16600+4000-3000）*（1-20%）=1360（萬(wàn)萬(wàn)元）普通股每股收益益=13600800=11.36（元元/股）（EBIT-300）*（1-200%）/（880