房地產(chǎn)行業(yè)中報業(yè)績綜述

1、行業(yè)整體：業(yè)績下滑，負(fù)債率降低營收下超一歸母凈縮水2022 年上半年，145 家 +H 上市房企營收同比下滑超一成，歸母凈利腰斬，毛利率、凈利率下滑仍嚴(yán)重，有息負(fù)債率進(jìn)一步下降。我們統(tǒng)計了145家A+H上市房企上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)，營收計 211060 億元，同比下降 1.1%；凈利潤總計 8931億，同比下降 56.8%；歸母凈潤總計687.1 億元，同比下降 624。其中上半年有 107 家歸母凈利潤不及去年同期，占比 73.%，數(shù)量較去年同期增加了56家，損的企業(yè)從20211的9家加至41家。2022 年上半年房地產(chǎn)行業(yè)銷下滑嚴(yán)重，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示上半年全國房地產(chǎn)銷售金額累計同比下滑28.9%

2、，而統(tǒng)計的強房企銷售降幅更大，1-6月百強房企全口徑銷售額同比下降50.7%。疊加二季度局部重點城市疫情反復(fù)影響，行業(yè)整體收入結(jié)算速度放緩，導(dǎo)致營收下滑嚴(yán)重。凈利 潤降幅高于營收降幅主要原因在于：1）行業(yè)整體毛利率進(jìn)一步下降；2）銷售低于預(yù)期帶來的庫 存等資產(chǎn)減值；3）合作企業(yè)發(fā)生信用違約，產(chǎn)生投資虧損。圖1：上半年+H股15家市房企營收總計2116億元圖 2：上半年 +H 股 15 上市房企歸母凈利潤總計 687 億元,0,0,0,0,0,00A+股房企營業(yè)收入/元.%.%.%.%.81.%.%.%.%.8.%.%.%.%.%.%.%.0.0.0.0.0.0A+股房企歸母凈利潤億元.%.%.

3、%.%.%1 1 1 1 1.%.%.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，圖3：上半年A+H股15家市房企中虧損41家圖4：上半年A+H股15家企中業(yè)績下滑17家盈利虧損業(yè)績增長業(yè)績下滑11111數(shù)據(jù)來源Wi，注：內(nèi)環(huán)為0H1數(shù)據(jù)，外環(huán)為22H1業(yè)績數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源Wi，比較 106 家 A 股上市房企和 9 家港股上市房企的中期業(yè)績，A 股房企營收下降略多，H 股房企歸母凈利潤下滑程度更深。半我們統(tǒng)計的106家A股市房企營收總計105787億同比下滑 13.4%，歸母凈利潤總計 290.2 億元，同比下滑 55.。營收下滑的主要原因是銷售下降和疫情反復(fù)導(dǎo)致結(jié)算速度放緩，業(yè)績增速低

4、于營收增速的原因是毛利率下降及資產(chǎn)減值。統(tǒng)計的 A股16家上市房企中，5家母凈利潤不及去年同期，虧損的企業(yè)增加至33家。圖5：上半年A股16家上房企營收總計1059億元圖6：上半年A股16家上房企歸母凈利潤總計290億元,0,0,0,0,0,0,00A股房企營業(yè)收入/元y.%.%.%.%1%.%.%.%.%1%.4,0,00A股房企歸母凈利潤億元y.%.%.%2%5%.%.%.%2%5%.1.6數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，上半年 H 股地產(chǎn)公司利潤收縮更為嚴(yán)重。我們選取了上半年全國銷售額前 10 的 39 家股主上市房企，2022年上半年 39家港股房企實現(xiàn)營業(yè)收入 1057.2億元，同比下滑

5、 10.%合計歸母凈利潤 3969 億元，同比降 66.%。H 股房企業(yè)績下滑的主要原因與 A 股房企相同，利潤表現(xiàn)更差的原因在于 H 股主流房企絕大部分為全國性房企，在行業(yè)目前面臨強監(jiān)管和弱銷售的情下傳統(tǒng)的資金池優(yōu)勢不復(fù)存在，故周轉(zhuǎn)能力和盈利能力下降更為嚴(yán)重。圖7：上半年H股39家房企收合計1057億元圖8：上半年H股39家房企母凈利潤合計37億元,0,0,0,0,0,0,00股房企營業(yè)收入/億元y.%.%.%.%1%.6,0,0,0.%.%0.%股房企歸母凈利潤/億元22%1%.5.91 1 1 1 1181 1 1數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，上市房盈利收縮，售回2022年上半年，+H股

6、145家上市房企盈利能力延續(xù)下降趨勢。上半年 16家 A股上房企整體毛利率為 19.%，較 2211下降 2.0個百分點，凈利潤率為 4.4%，較去年同期降低.7個百分點。39 家港股房企的毛利率為 19.1%，較去年同期降低 54 個百分點，凈利率為 3.8%較去年同期降低5.8個百分點。02年上半年A股上市房企與股上市房企盈利能力走勢一致，港房企的利潤率跌幅大于A股企，導(dǎo)致目前港股房企的毛利率和凈利率都更低。圖9：A股06家房企毛利和凈利率分別為19.%和44%圖10：H股39家房企毛利和凈利率分別為19.%和38%.%.%.%.%.%.%.%.%毛利率凈利率.%.%.%.%.%.%.%.

7、%.%.%11111.%.%.%.%.%.%.%.%毛利率凈利率.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%11111數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，上半年 A 股上市房企銷售回款同比下滑超三成。202 年上年 A 股 106 家上市房企銷售款總額為 1079.1 億元，同比降 34.8%，降幅較 200 年半年更大。去年下半年以來年以恒大為首的頭部房企接連發(fā)生債務(wù)危機，在購房者、供應(yīng)商、地方政府、金融機構(gòu)等多方債權(quán)人加壓的局面下行業(yè)驟冷，加之今年上半年國內(nèi)重點城市疫情形勢反復(fù)，盡管 3 月份以來各地限購限貸松政策出臺頻繁，但市場效果仍不及預(yù)期，在高前值下上半年全國房地產(chǎn)銷售金額同比下滑 28.9%，

8、百強房企銷售額同下滑50.%，市場持續(xù)疲軟導(dǎo)致房企回款下挫嚴(yán)重。圖11：上半年A股16家房銷售回款總計1072億元，比下降34.%,0,0,0,0,0,0,0,0,00.%銷售回款33%.%.%1%-%.%.9.2.81111111行業(yè)整負(fù)債一步降低上半年上市房企的有息負(fù)債率較去年同期相比均進(jìn)一步下降，凈負(fù)債率受回款影響同比有所上升。 2022 年上半年，106 家 A 股上市房企整體有息負(fù)債率（有息負(fù)債/總資產(chǎn)）下降至 25.，較去 年同期下降 0.5 個百分點，凈負(fù)債率（有息負(fù)債扣減貨幣資金/凈資產(chǎn)）為 80.4%，較去同期上 升 3.0 個百分點。9 家港股企整體有息負(fù)債率為 24.%較

9、去年同期下降 0.1 個百分，凈負(fù) 債率為 68.%，較去年同期升 5.9 個百分點。有息負(fù)債下降的同時凈負(fù)債率上升，系銷售回 款大幅減少，影響房企賬面現(xiàn)金所致。圖12：上半年A股上市房企息負(fù)債率下降至25.%圖13：上半年港股上市房企息負(fù)債率為24.%10.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.%有息負(fù)債率凈負(fù)債率% % % 218H1 219H1 220H1 221H1 222H18.0%6.0%4.0%2.0%0.%有息負(fù)債率凈負(fù)債率7070.0%72.8%73.0%62.1%68.0%30.1%28.6%27.7%25.0%24.9%218H1 219H1 220H1 22

10、1H1 222H1數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，行業(yè)下行周期，房企處于持續(xù)降負(fù)債的過程中。2022 年上年145 家 +H 股上市房企剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為 69.%，較 201 年末下降 06 百分點，行業(yè)整體已經(jīng)低于 7%的監(jiān)管紅線。從2019年開始上市司整體負(fù)債率就開始不斷降低，一方面原因是樣本公司剔除了高桿的已違約房企，剩下的房企資本結(jié)構(gòu)相對安全；另一方面原因是房企在監(jiān)管施壓、銷售下降、利潤空間受損的局面下，失去擴(kuò)表能力和意愿，而主動降低負(fù)債水平應(yīng)對周期。圖14：上半年上市房企整體預(yù)負(fù)債率為69.%，較221年末進(jìn)一步下降7.0%7.0%7.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.

11、0%剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)債率 % 216217218219220221222H1企業(yè)比較：分化明顯，中型房企失血嚴(yán)重我們根據(jù)2022年 16月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售 TOP200報告公布的全口徑銷售金額排名，將 145 家樣本房企分為 18 大型房企（排名前 20）、25 家中型房企（排名在 20-50 間）、102家小型房企（其他房企三類，進(jìn)行三類企業(yè)的比較。上市房整體RE下降，中房呈凈虧狀態(tài)上半年上市房企整體 RE同比下降 2.1個百分點，大型房企 RE優(yōu)于中小型房企，中型房企凈虧損狀態(tài)。02年上半年 145家上市房企整體 E為 1.5%，其中大、中、小型房的 RE分別為 2.9%-1.%/0

12、.%，比分別下降 1.6/.3/.6 個百分點。其中中型房企整體呈虧損狀態(tài)，主要是由于這部分房企更依賴于利用財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和權(quán)益杠桿進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，受到銷售下滑、信用收縮的影響最為劇烈，經(jīng)營情況波動嚴(yán)重。圖15：上半年45家上市房整體E為1.5%，中型企E為負(fù)大型房企中型房企小型房企整體.%.% .%.%.%.%.%.%.% .%.% .%.%.%.%.%.%11111.%數(shù)據(jù)來源Wi，盈利能：整縮，中房企最大145家上市房企凈利潤跌幅遠(yuǎn)大于營收跌幅，凈利率下降受中型房企拖累最為嚴(yán)重。222年上半年 145 家上市房企營業(yè)收入比下降 12.1%，大、中、小房企營收降幅分別為-5.0%/-27

13、%/- 7.9%；145 家上市房企凈利潤同比下降 56.8%，大、中、小型房企凈利潤降幅分別為-28.5/-138.%/-4.%，中型房企在營收和凈利潤層面均大幅拖累行業(yè)平均。反映到銷售凈利率上，2022年上半年 45家上市企整體銷售凈利率（凈利潤/營業(yè)收入）為 4.2%，同比減少 .4個百分點，大、中、小型房企分別減少2.4/3.82.2個百分點。圖16：15家上市房企營業(yè)入增速圖17：15家上市房企凈利增速111111大型房企中型房企小型房企整體大型房企中型房企小型房企整體111111數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，圖18：上半年45家上市房銷售凈利率為4.2%大型房企中型房企小型房企整體.

14、%.%.% .% .%.%.% .%.%.%11111.%數(shù)據(jù)來源Wi，周轉(zhuǎn)能：大企周轉(zhuǎn)力相強上市房企整體周轉(zhuǎn)能力下降，大型房企相對仍強。2022年半年145家上市房企整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）為8.2%，較去年同期降低.0百分點。其中大型房企、中型房企小型房企的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為9.3%/62%/.7%，較去年比分減少了0.6/2.60.3個分點。行業(yè)整體周轉(zhuǎn)能力下降，大型房企憑借較強的管控能力，在行業(yè)內(nèi)仍保持更強的周轉(zhuǎn)能力。圖19：上半年45家上市房整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為8.2%大型房企中型房企小型房企整體.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.% .%.%.%.7.%.268%

15、11111數(shù)據(jù)來源Wi，杠桿水：大企負(fù)債下降，中型企負(fù)居高杠桿整體下降，大型房企降幅明顯，中型房企負(fù)債率居高難降。2022年上半年145家市房企 的權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）為 43，較去年同期有所下降，其中大型房企下降明顯。大型房企、中型房企、小型房企的權(quán)益乘數(shù)分別為4.4/.0/37，中型企負(fù)債率居高。大型和中型房企都曾依靠高杠桿進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，在行業(yè)出清時更容易暴露經(jīng)營風(fēng)險，因而本輪出 險房企多集中于頭部。經(jīng)過一輪高杠桿企業(yè)的退出，目前剩余大型房企剔預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率為 如以 70%作為比較基準(zhǔn)已經(jīng)相對安全，但中型房企剔預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá) 73.1%，經(jīng)營險還未 完全化解，在銷售和投資上的節(jié)奏調(diào)

16、控空間有限，表現(xiàn)為上半年失血嚴(yán)重。圖20：15家上市房企整體益乘數(shù)為4.3圖21：中型房企剔預(yù)負(fù)債率半年達(dá)73.%.0.0.0.0.0.0.0大型房企中型房企小型房企整體.2.9 .5.3.8.7.3.8 .9.9 .5.6.0.4.3.711111.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%大型房企中型房企小型房企整體78901 1數(shù)據(jù)來源Wi，數(shù)據(jù)來源Wi，P20：集中度下降，國企銷售、投資降幅小于民企排名房企銷售額/排名房企銷售額/排名房企銷售額/排名房企銷排名房企銷售額/排名房企銷售額/排名房企銷售額/排名房企銷售額/表1：202中期業(yè)績公告合銷售額P20房企名單億元億元億元億元1萬科A2

17、1536招商蛇口1881濱江集團(tuán) 68416越秀地產(chǎn)4892保利發(fā)展21027綠城中國12812綠地控股 68117建發(fā)國際4803碧桂園18518金地集團(tuán)100613新城控股 65218首開股份4354中海地產(chǎn)13859龍湖集團(tuán)85814旭輝集團(tuán) 63119遠(yuǎn)洋集團(tuán)4305華潤置地121010中國金茂69915華發(fā)股份 49420金科股份417數(shù)據(jù)來源：各公司中報，銷售：滑近、國企幅較行業(yè)集度下降TOP20 房企銷售額同比下滑 7，降幅較行業(yè)整體更深。據(jù)中報披露數(shù)據(jù)，P20 房企上半年銷售額合計 1897.0億，比下滑 37.0%，銷售面積1196.2萬方，同比減少 6.6%統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯

18、示上半年全國商品房銷售額同比下降28.9%，P20房企數(shù)據(jù)較全國更差。上半年售額在 2000 億以上的僅有科和保利發(fā)展，10002000 銷售額的有碧桂園、中海地產(chǎn)、華潤置地、招商蛇口、綠城中國、金地集團(tuán)。TOP20 房企中，國企跌幅相較于民企更小。上半年合同銷額前 20 的房企僅有越秀地產(chǎn)實現(xiàn)了3.2%的正增長，銷售增速前十名依次為越秀、遠(yuǎn)洋、濱江、華發(fā)、保利、華潤置地、招商蛇口、中海、建發(fā)和綠城，其中除濱江和綠城外均為國央企。分別計算國企和民企的銷售跌幅，10 家企的合同銷售額同比下滑29.%，而10家民企的合同銷售同比下滑42.3%。央企、國供貨和去化都優(yōu)于民企，分化進(jìn)一步拉大。圖22：

19、上半年P(guān)20房企同銷售額同比下滑37.%銷售/億元銷售額/億元：右軸,0,0,0,0,0,0,0.0.0.%.%.%.%.%.%.%.%萬科A萬科A 中海地華潤置招商蛇綠城中金地集龍湖集中國金濱江集綠地控新城控旭輝集華發(fā)股越秀地建發(fā)國首開股遠(yuǎn)洋集金科股數(shù)據(jù)來源：各公司中報，行業(yè)集中度仍在加速下降。為了統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑，我們用統(tǒng)計的歷年房企全口徑銷售數(shù)據(jù)計 算行業(yè)集中度（房企全口徑銷售額/全國商品房銷售額），222 上半年 T5/10/2050 房企銷售 集中度分別為 14.0%21.%30.4%436%，延續(xù)了 221 年的下降趨勢，較去年全年下降了 2.2/34/71/138 個百分點，同比降幅

20、進(jìn)一步拉大。行業(yè)集中度下降的本質(zhì)原因，是在銷售下行、 信用收縮的環(huán)境下頭部企業(yè)的“資金池”優(yōu)勢不再，同時結(jié)合近期土拍情況來看，料行業(yè)集中度 下降的趨勢仍將持續(xù)，信用和銷售方面具備優(yōu)勢的地方企業(yè)有望在本輪行業(yè)洗牌中獲得份額增長。圖23：行業(yè)整體集中度自01年呈下降趨勢TO5TO0TO20TO50數(shù)據(jù)來源：，投資：地金拿地強均下國企表更好TOP20房企土地投資強度明顯下降，國企表現(xiàn)優(yōu)于民企。售的下行同樣影響到了土地投資市場 的情緒，根據(jù)中報數(shù)據(jù)，披露權(quán)益口徑拿地金額的 9 家房企（碧桂園、中海、華潤、金地、龍湖綠城、濱江、旭輝、遠(yuǎn)洋）上半年共計拿地 1786.8 億元同比下降 59.5%。 相較而

21、國企仍表 現(xiàn)較好，在中報或第三方數(shù)據(jù)可查的 15家 P20房企中9家國企的拿地強度（權(quán)益拿地金額/ 權(quán)益銷售金額）為32.%，而6家民營房企的拿地強度僅為8.2%，整體拿地強度為25.。圖24：上半年5家P20企平均拿地強度為25.%權(quán)益拿地金額/億元拿地強度.0.0.0.0.0.0數(shù)據(jù)來源：各公司中報，中指院，融資：部房均融資本下降2022 上半年龍頭房企融資成本進(jìn)一步下降。披露融資成本的 P20 房企中，加權(quán)平均綜合 融資成本最低的三家房企分別是中海地產(chǎn)（3.44%）、華置地3.78%）和龍湖集團(tuán)（.99%），三家房企融資成本較去年同期分別下降0.16、.10、.22百分點。除遠(yuǎn)洋集團(tuán)外，

22、P20的加 權(quán)平均綜合融資成本較去年均有所下降，降幅的算術(shù)平均數(shù)為-0.1%，降幅最大的三家房企均為 國企，招商蛇口（-0.50%）保利發(fā)展（-0.38%）、越秀產(chǎn)-0.34%），顯示了國企行業(yè)窗 口期的信用優(yōu)勢。圖25：上半年6家P20企融資成本整體下降1加權(quán)平均融資成本1加權(quán)平均融資成本同比下降/ct：右軸.%.%.%.%.%.%.%.%8130數(shù)據(jù)來源：各公司中報，投資建議202 上半年行業(yè)持續(xù)下探，上市房企業(yè)績受損，整體負(fù)債率繼續(xù)降低。+H 股 145 主流上市 房企中期業(yè)績下滑嚴(yán)重，利潤率進(jìn)一步走低。上半年市場銷售不斷探底，房企銷售回款縮水，可 能會繼續(xù)影響下半年的投資和結(jié)算進(jìn)度，行

23、業(yè)整體正在降負(fù)債縮表以應(yīng)對周期。企業(yè)間分化明顯，行業(yè)集中度下降。中型房企在上半年市場調(diào)整中失血嚴(yán)重，在利潤率、周轉(zhuǎn)率和杠桿率上與大型 房企分化加大。P20 房企的銷售集中度較 2021 年加速降，國企在銷售、投資方面相對表現(xiàn) 更好。龍頭房企融資成本進(jìn)一步降低，行業(yè)信用分化加大。今年以來政策調(diào)控力度仍顯克制，保交付是下半年政策焦點，有助于購房者信心恢復(fù)至正常水平，但對化解行業(yè)危機的推動程度有限，且疫情反復(fù)或進(jìn)一步拖累銷售復(fù)蘇的進(jìn)程，預(yù)計短期內(nèi)市場 低位盤整仍將持續(xù)。我們看好龍頭房企市場調(diào)整階段的優(yōu)勢地位，此外區(qū)域型房企有望在結(jié)構(gòu)性 市場中擁有更好的彈性。看好業(yè)績穩(wěn)健的一線龍頭，推薦保利發(fā)展(60

24、008，買入、萬科 A(00002，買入)；與業(yè)績具有彈性的二線龍頭，推薦金地集團(tuán)(60033，買入)。同時我們看好 迅速成長且信用受損較小的物管和商管行業(yè)，推薦碧桂園服務(wù)(06098，買入)、保利物業(yè)(604，買入)、招商積余(001914，增持)、新大正(002968，買入)、融創(chuàng)服務(wù)(01516，買入)、星盛商業(yè) (06668，買入)。風(fēng)險提示逆周期政策不及預(yù)期。目前行業(yè)處于下行期，如果逆周期政策寬松不及預(yù)期，可能引發(fā)行業(yè)下程度進(jìn)一步加劇。銷售復(fù)蘇低于預(yù)期。受調(diào)控影響，銷售增長可能不達(dá)預(yù)期，從而進(jìn)一步影響開發(fā)商的周轉(zhuǎn)能力和盈利能力。利率發(fā)生明顯上升。目前的低利率環(huán)境是推升房地產(chǎn)市場的主要

25、因素，未來因為全球利率環(huán)境變化（如美國加息）及中國金融風(fēng)險局部爆發(fā)等因素導(dǎo)致國內(nèi)利率出現(xiàn)明顯上升，將對房地產(chǎn)市場量價產(chǎn)生負(fù)面影響。附錄附錄一指標(biāo)明毛利率=1-營業(yè)成本/營業(yè)收，營業(yè)成本指標(biāo)不包含營業(yè)稅金及附凈利率=1-凈利潤/營業(yè)收入凈利潤指標(biāo)未扣除少數(shù)股東損益總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益有息負(fù)債率=有息負(fù)債/總資產(chǎn)，其中有息負(fù)債=短期借款+應(yīng)付票據(jù)+一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券凈負(fù)債率=（有息負(fù)債-貨幣資金）/凈資產(chǎn)剔預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債-預(yù)收賬款或合同負(fù)債）/（總資產(chǎn)-預(yù)收賬款或合同負(fù)債）附錄二股票明報告參考的 A股股票池基于申萬行業(yè)指數(shù)（房地產(chǎn)）

26、進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整依據(jù)為該公司實質(zhì)從事業(yè)務(wù)盈利與地產(chǎn)關(guān)聯(lián)，并扣除處于“”階段的股票。調(diào)整后A股股票數(shù)量為16家。表2：A股股票池.SZ萬科A.SZ華僑城A.SH中華企業(yè).SH臥龍地產(chǎn).SH京能置業(yè).SZ陽光城.SZ天健集團(tuán).SH京投發(fā)展.SH格力地產(chǎn).SH上海臨港.SZ中南建設(shè).SZ金融街.SH珠江股份.SH新湖中寶.SH張江高科.SZ招商蛇口.SZ渝開發(fā).SH鳳凰股份.SH派斯林.SH北辰實業(yè).SH保利發(fā)展.SZ榮安地產(chǎn).SH寧波富達(dá).SH魯商發(fā)展.SZ皇庭國際.SH華夏幸福.SH南都物業(yè).SH蘇州高新.SH萬通發(fā)展.SZ京糧控股.SH金地集團(tuán).SZ粵宏遠(yuǎn)A.SH華遠(yuǎn)地產(chǎn).SH城建發(fā)展.SZ萬澤股份.SH新城控股.SZ陽光股份.SH上實發(fā)展.SH天房發(fā)展.SZ海德股份.SH光明地產(chǎn).SZ中迪投資.SH西藏城投.SH華發(fā)股份.SZ奧園美谷.SH綠地控股.SZ新華聯(lián).SH湘財股份.SH粵泰股份.SZ榮豐控股.SZ大悅城.SZ順發(fā)恒業(yè).SH同達(dá)創(chuàng)業(yè).SH空港股份.SZ亞太實業(yè).SZ廣宇發(fā)展.SZ美好置業(yè).SZ合肥城建.SH華麗家族.SZ泛?？毓?SZ金科股份.SZ蘇寧環(huán)球.SZ世聯(lián)行.SH棲霞建設(shè).SH電子城.SZ榮盛發(fā)展.SZ中交地產(chǎn).SZ南國置業(yè).SH迪馬股份.SH陸家嘴.SZ濱江集團(tuán).SZ中國武夷.SH中國國貿(mào).SH市北高新.SH首開股份.SZ財信發(fā)展.SH東望時代.SH華鑫股