證券投資分析之模擬交易總結(jié)

1、 SHAPE * MERGEFORMAT 證券投資資分析課程報(bào)告告09秋金融本朱莉娟2010.100.22模 擬 交 易易 總 結(jié)本人是09年級級金融學(xué)專業(yè)業(yè)的學(xué)生朱莉莉娟，在20010年100月8日至110月22日日期間進(jìn)行了了股票網(wǎng)上模模擬交易，先先后買賣了包包鋼稀土、山山東黃金、登登海種業(yè)、兗兗州煤業(yè)、山山西汾酒、等等幾種種股票票。在從事股股票網(wǎng)上模擬擬交易過程中中，對于自己己所買股票的的盈利）情況況的原因總結(jié)結(jié)如下： 一、宏觀層面的的原因（一）.國家政政策原因我國股市作為一一個(gè)初興的市市場,宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策因素素對股市起著著極為重要的的作用。 1.貨幣政策：貨幣政策按按照調(diào)節(jié)貨幣幣供應(yīng)量

2、的程程度分為緊縮縮性的貨幣政政策和擴(kuò)張性性的貨幣政策策。在實(shí)行緊緊縮性的貨幣幣政策時(shí),貨貨幣供給減少少,利率上升升,對股價(jià)形形成向下壓力力,而實(shí)行擴(kuò)擴(kuò)張的貨幣政政策意味著貨貨幣供給增加加和利率下調(diào)調(diào),使股價(jià)水水平趨于上升升。我國中央央銀行具體的的貨幣政策工工具主要有:利率、存款款準(zhǔn)備金率、貸貸款規(guī)?？刂浦?、公開市場場業(yè)務(wù)、匯率率等。 (1)利率：利利率對股市的的影響是十分分直接的。從從七次降息和和股價(jià)變動(dòng)的的關(guān)系看,我我國股市與利利率存在著高高度的負(fù)相關(guān)關(guān)性,但利率率變動(dòng)對股價(jià)價(jià)的作用逐漸漸減弱。 (2)存款準(zhǔn)備備金率：中央央銀行調(diào)整存存款準(zhǔn)備金率率,影響商業(yè)業(yè)銀行的資金金來源,在貨貨幣乘數(shù)作

3、用用下,調(diào)整貨貨幣供應(yīng)量,影響社會需需求,進(jìn)而影影響股市的資資金供給和股股價(jià)。如19998年3月月21日,中中國人民銀行行將存款準(zhǔn)備備金率由133%下調(diào)為88%,對股市市產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)質(zhì)性影響。 (3)公開市場場業(yè)務(wù)：公開開市場業(yè)務(wù)是是中央銀行通通過買進(jìn)或賣賣出有價(jià)證券券來控制和影影響貨幣供應(yīng)應(yīng)量的一種業(yè)業(yè)務(wù)。它是中中央銀行強(qiáng)有有力的貨幣政政策工具。從從1996年年4月起,我我國中央銀行行的公開市場場業(yè)務(wù)啟動(dòng),由于現(xiàn)階段段可供公開市市場業(yè)務(wù)操作作的工具有限限,只以短期期國債為交易易工具,限制了了對股市的影影響,隨著金金融體制改革革的深入,其其影響會逐漸漸增強(qiáng)。 2.財(cái)政政策：財(cái)政政策根根據(jù)其對經(jīng)濟(jì)

4、濟(jì)運(yùn)行的作用用分為擴(kuò)張性性的財(cái)政政策策和緊縮性財(cái)財(cái)政政策。財(cái)財(cái)政收入政策策和支出政策策主要有:國國家預(yù)算、稅稅收、國債等等。 (1)國家預(yù)算算：作為政府府的基本財(cái)政政收支計(jì)劃,國家預(yù)算能能夠全面反映映國家財(cái)力規(guī)規(guī)模和平衡狀狀態(tài),并且是是各種財(cái)政政政策手段綜合合運(yùn)用結(jié)果的的反映。擴(kuò)大大財(cái)政支出是是擴(kuò)張性財(cái)政政政策的主要要手段,其結(jié)結(jié)果往往促使使股價(jià)上揚(yáng),近兩年,我我國實(shí)行積極極的擴(kuò)張性財(cái)財(cái)政政策,加加大了對基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力力度,使基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類類上市公司及及相關(guān)行業(yè)的的企業(yè)不同程程度地受益。 (2)稅收：通通過稅收政策策,能夠調(diào)節(jié)節(jié)企業(yè)利潤水水平和居民收收入。減稅將將增加居民的的收入,擴(kuò)大大了

5、股市的潛潛在資金供應(yīng)應(yīng)量,減輕上上市公司的費(fèi)費(fèi)用負(fù)擔(dān),增增加企業(yè)的利利潤,股價(jià)趨趨于上升。如如我國的高科科技企業(yè)享受受所得稅的減減免優(yōu)惠,股股價(jià)理應(yīng)看到到一線。對股股市影響最直直接的稅種主主要是印花稅稅和證券交易易所得稅。我我國開征股票票交易印花稅稅以來,根據(jù)據(jù)股市的實(shí)際際情況對印花花稅加以調(diào)整整,對股市進(jìn)進(jìn)行調(diào)控,以以刺激或抑制制股市。 (3)國債：國國債作為國家家有償信用原原則籌集財(cái)政政資金的一種種形式,可以以調(diào)節(jié)資金供供求和貨幣流流通量。在不不帶來通貨膨膨脹的情況下下,緩解了建建設(shè)資金的需需求,有利于于總體經(jīng)濟(jì)向向好,有利于于股價(jià)上揚(yáng)。同同時(shí),國家采采用上網(wǎng)發(fā)行行方式有從股股市中分流資資

6、金的作用。11998年88月,財(cái)政部部向國有商業(yè)業(yè)銀行增發(fā)11000億長長期國債,用用于基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè),對股股市構(gòu)成較大大的利好。 3.產(chǎn)業(yè)政策：行業(yè)股價(jià)波波動(dòng)受政府產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策的較較強(qiáng)影響,政政府的產(chǎn)業(yè)政政策會鼓勵(lì)特特定行業(yè)發(fā)展展,使該行業(yè)業(yè)的經(jīng)營狀況況和盈利將可可能增加,從從而使該特定定行業(yè)股價(jià)上上漲,否則將將下跌。 4.監(jiān)管政策：管理層對股股市的監(jiān)管政政策對我國股股市的中短期期走勢具有極極大的影響。監(jiān)監(jiān)管政策的工工具主要有:管理層對證證券市場的定定位、規(guī)范市市場主體行為為的法律法規(guī)、信信息披露制度度以及輿論導(dǎo)導(dǎo)向等。例如如,19944年7月底,由于國家實(shí)實(shí)施宏觀調(diào)控控,經(jīng)濟(jì)收縮縮,股市持續(xù)

7、續(xù)低迷,證監(jiān)監(jiān)會推出包括括限制新股上上市及討論擴(kuò)擴(kuò)大資金入市市范圍的三大大政策救市,刺激滬市從從333點(diǎn)經(jīng)經(jīng)過兩個(gè)多月月,達(dá)到當(dāng)年年最高點(diǎn)10052點(diǎn)。11995年55月,由于關(guān)關(guān)閉國債期貨貨市場,刺激激股市出現(xiàn)連連續(xù)到期的暴暴漲。19999年6月,人民日報(bào)報(bào)的社論使使市場人士認(rèn)認(rèn)同了14550點(diǎn)的政策策底部,滬市市在證券法法實(shí)施前上上沖到17556點(diǎn)的歷史史高位。 （二）世界或國國外的其他影影響1.經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)周期表表現(xiàn)為擴(kuò)張和和收縮的交替替出現(xiàn),在經(jīng)經(jīng)濟(jì)的收縮、復(fù)復(fù)蘇、繁榮和和衰退四個(gè)階階段內(nèi),股市市也隨之周期期性波動(dòng),成成為決定股價(jià)價(jià)長期走勢的的最重要因素素。通過對國國內(nèi)生產(chǎn)總值值GD

8、P、經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長率、通通漲率、失業(yè)業(yè)率、利率等等指標(biāo)的分析析,判斷出經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)發(fā)展階段。有有實(shí)證分析表表明,我國股股市波動(dòng)比宏宏觀經(jīng)濟(jì)周期期的波動(dòng)超前前大約466個(gè)月。 2.通貨變動(dòng)：通貨變動(dòng)包包括通貨膨脹脹和通貨緊縮縮。通貨膨脹脹對股票價(jià)格格的影響機(jī)制制在通脹的不不同階段有所所不同，在通通脹初期，由由于經(jīng)濟(jì)處于于擴(kuò)張期，貨貨幣政策寬松松，產(chǎn)量和就就業(yè)都持續(xù)增增長，出現(xiàn)推推動(dòng)股票價(jià)格格上升的力量量。但通貨膨膨脹趨于高潮潮并引發(fā)金融融緊縮時(shí)，通通脹會影響收收入和財(cái)產(chǎn)再再分配，從而改變變?nèi)藗儗ξ飪r(jià)價(jià)上漲的預(yù)期期，影響到社社會再生產(chǎn)的的正常運(yùn)行，產(chǎn)產(chǎn)生股票價(jià)格格下壓的力量量。但從總體體上來看，通通

9、脹與股價(jià)呈呈反向變動(dòng)關(guān)關(guān)系，即通脹脹率上升，股股價(jià)下跌；通通脹率下降，股股價(jià)上升。這這意味著通貨貨膨脹與收益益率是負(fù)相關(guān)關(guān)的。通貨緊緊縮只會對宏宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生生負(fù)面影響，進(jìn)進(jìn)而影響到證證券市場。3.國際貿(mào)易收收支：當(dāng)出口口大于進(jìn)口時(shí)時(shí),國際貿(mào)易易對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)產(chǎn)生積極的的影響,使股股價(jià)上升。相相反,則使股股價(jià)下跌。11998年的的東南亞金融融危機(jī),使我我國的外貿(mào)出出口增長大幅幅下降,影響響了我國的經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長,同同時(shí),直接對對我國股票市市場相關(guān)行業(yè)業(yè)和上市公司司產(chǎn)生負(fù)面影影響。 4.國際收支：國際收支差差額通過影響響一國國內(nèi)資資金供應(yīng)量,從而對股價(jià)價(jià)產(chǎn)生間接影影響。經(jīng)常項(xiàng)項(xiàng)目和資本項(xiàng)項(xiàng)目保持順差差,

10、大量的外外匯儲備,國國內(nèi)資金供應(yīng)應(yīng)量增加,使使可用于購買買股票的資金金來源擴(kuò)大,促使股價(jià)上上升。 5.國際金融市市場：國際金金融市場的劇劇烈動(dòng)蕩會通通過各種途徑徑影響到別國國的證券市場場。以東南亞亞金融危機(jī)為為例，最初只只是泰國一個(gè)個(gè)國家的貨幣幣危機(jī)，但由由此所引發(fā)的的一系列連鎖鎖反應(yīng)使得整整個(gè)亞太地區(qū)區(qū)的金融市場場陷于危機(jī)之之中，該地區(qū)區(qū)許多國家的的經(jīng)濟(jì)長期陷陷于低谷中，乃乃至整個(gè)全球球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展展速度因而放放緩，國際金金融市場長期期處于低迷狀狀態(tài)。在加入WTO之之后，我國資資本市場將逐逐步開放，我我國的經(jīng)濟(jì)與與世界經(jīng)濟(jì)的的聯(lián)系也日趨趨緊密，因此此，我國的證證券市場必將將會受到國際際金融市場

11、動(dòng)動(dòng)蕩的影響。一一方面它會直直接影響我國國投資者的心心理預(yù)期，進(jìn)進(jìn)而影響到股股票市場；另另一方面它會會從宏觀面和和政策面間接接影響股票市市場的發(fā)展。（三）整個(gè)證券券市場走勢分分析及影響 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家一一般把經(jīng)濟(jì)周周期分為四個(gè)個(gè)階段：繁榮榮、衰退、蕭蕭條和復(fù)蘇。隨隨著這四個(gè)階階段的交替出出現(xiàn)，股票市市場也會隨之之產(chǎn)生周期性性波動(dòng)。由于于受人們預(yù)期期的影響，股股票價(jià)格指數(shù)數(shù)會先于經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期的變動(dòng)動(dòng)而變動(dòng)，當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)由蕭條條走向復(fù)蘇時(shí)時(shí)，一方面市市場仍然蕭條條，實(shí)際的股股利沒有增加加，但是人們們壓抑的需求求正慢慢顯露露出來，未來來的市場前景景看好，企業(yè)業(yè)也積極為新新一輪的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長制訂籌籌資計(jì)劃；另另

12、一方面，政政府為了刺激激增長會采取取一系列經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策一創(chuàng)造造寬松的經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境，為企企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造造外部條件。正正是這些信息息使得投資者者對未來充滿滿信心，期望望低價(jià)投資獲獲得未來的高高回報(bào)，因此此股票市場將將提前復(fù)蘇，股股價(jià)開始上漲漲，股價(jià)指數(shù)數(shù)先于經(jīng)濟(jì)而而上升。隨著著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)擴(kuò)張時(shí)期，預(yù)預(yù)期股利增加加，企業(yè)紛紛紛籌資擴(kuò)大規(guī)規(guī)模，利率也也開始提高，由由于人們對未未來股利充滿滿信心，股價(jià)價(jià)會不斷的上上漲，但到了了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的的末期，由于于資金成本過過高，股價(jià)已已上升至高位位，投資者預(yù)預(yù)期股價(jià)上升升有限甚至下下降?？纯盏牡念A(yù)期使得股股票價(jià)格提前前下跌，股價(jià)價(jià)指數(shù)先于經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的減減慢而下跌了了。在經(jīng)

13、濟(jì)的的收縮階段，股股票價(jià)格急劇劇下跌，股票票市場的收益益率會向低于于利率的方向向轉(zhuǎn)化，于是是人們紛紛逃逃離股票市場場，致使股價(jià)價(jià)一路下跌。在在經(jīng)濟(jì)的蕭條條時(shí)期，股票票市場非?；旎靵y，股票價(jià)價(jià)格動(dòng)向不一一，投資者擔(dān)擔(dān)心股利減少少，因此股票票價(jià)格提前達(dá)達(dá)到谷底。這這就是經(jīng)濟(jì)周周期對股票市市場價(jià)格變動(dòng)動(dòng)的影響，不不難看出，經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期是決決定股票價(jià)格格長期走勢的的重要因素。二、微觀層面的的原因（一）.企業(yè)內(nèi)內(nèi)部的變化企業(yè)的重大決策策信息除了制制定分配方案案和增發(fā)新股股信息外，還還有資產(chǎn)重組組、收購兼并并和更換管理理層等。這些些信息對上市市公司股票價(jià)價(jià)格的影響取取決于投資者者的預(yù)期以及及實(shí)際情況與與上市

14、公司的突發(fā)發(fā)事件包括法法律訴訟、壞壞帳等不可預(yù)預(yù)期的信息，這這些信息也會會影響到上市市公司的股票票價(jià)格行為，影影響的結(jié)果要要視實(shí)際情況況來分析。開開始這些信息息可能是利空空的，會引起起股票價(jià)格下下跌，但隨著著事態(tài)的發(fā)展展，結(jié)果可能能對上市公司司而言是利好好的，進(jìn)而引引起股票價(jià)格格的回升。但但無論如何，突突發(fā)事件肯定定會引起股票票價(jià)格的波動(dòng)動(dòng)。 資產(chǎn)重組與收購購：上市公司司為了實(shí)現(xiàn)規(guī)規(guī)模效益或扭扭虧為盈,采采取兼并重組組方式,對公公司進(jìn)行重大大的組織變動(dòng)動(dòng)。我國的許許多虧損或微微利的國有大大中型上市公公司通過資產(chǎn)產(chǎn)重組,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型。目前,資產(chǎn)重組的的模式主要有有資產(chǎn)置換、優(yōu)

15、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入入和不良資產(chǎn)產(chǎn)的剝離。11998年,由于資產(chǎn)重重組題材的挖挖掘和重組個(gè)個(gè)股大范圍的的炒作,股市市爆發(fā)了井噴噴式飆升行情情。上市公司司的收購是股股市最具有活活力的現(xiàn)象,舉牌收購?fù)殡S著股股價(jià)的急升。 （二）企業(yè)股利利分配或新股股發(fā)行的影響響增發(fā)新股信息：增發(fā)新股信信息也是企業(yè)業(yè)的重大決策策之一，上市市公司因有項(xiàng)項(xiàng)目需要投資資而發(fā)布增發(fā)發(fā)新股的信息息，但由于我我國證券市場場的監(jiān)管不足足，信息披露露不真實(shí)等因因素的影響，資資金的投向不不確定，使得得本應(yīng)是利好好消息的增發(fā)發(fā)新股信息變變成了利空消消息，造成股股票價(jià)格的下下跌。（三）利潤分配配的影響分配方案信息：分配方案信信息是上市公公司

16、的重大決決策信息之一一，上市公司司公布的分配配方案的形式式有現(xiàn)金股利利、股票股利利、公積金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增股本、配配股和不分配配。在股票市市場上，相對對于現(xiàn)金股利利而言，投資資者更偏好于于資本利得，這這使得現(xiàn)金股股利對股票價(jià)價(jià)格的影響較較小。送股反反映了上市公公司對未來利利潤增長抱有有信心，而公公司未來盈利利能力的增長長可使反映公公司未來價(jià)值值的股價(jià)上揚(yáng)揚(yáng)。配股說明明上市公司有有好的項(xiàng)目需需要投資，是是公司新的利利潤增長點(diǎn)，因因此，投資者者對其未來利利潤增長較有有信心?？偠灾顿Y資者對分配方方案的歡迎程程度取決于對對公司未來盈盈利的預(yù)期，而而在方案公告告日及真正實(shí)實(shí)施后股票價(jià)價(jià)格的表現(xiàn)還還取決于分

17、配配方案本身與與市場預(yù)期之之間的差距。（四）企業(yè)經(jīng)營營情況的影響響公司上市的目的的是融資！但但上市公司必必須按照相關(guān)關(guān)規(guī)定定期披披露信息，這這是與非上市市公司的不同同。信息披露露有嚴(yán)格的程程序和要求。企企業(yè)經(jīng)營不佳佳，或披露信信息弄需作假假等情況，市市場對企業(yè)未未來的預(yù)期差差，股價(jià)下跌跌；企業(yè)經(jīng)營營優(yōu)良，市場場對企業(yè)未來來的預(yù)期好，股股價(jià)上升。三、其他因素 影響股價(jià)波動(dòng)的的非經(jīng)濟(jì)因素素。就股市而而言,一般意意義上的非經(jīng)經(jīng)濟(jì)因素主要要是指自然災(zāi)災(zāi)害、戰(zhàn)爭以以及政治局勢勢變動(dòng)等等。這這些事件一旦旦發(fā)生就會影影響股價(jià)的波波動(dòng)。這種影影響有兩個(gè)特特點(diǎn):一是暫暫時(shí)性的影響響;二是從總總體上通過對對經(jīng)濟(jì)的影響響間接實(shí)現(xiàn)的的。 1.自然災(zāi)害：自然災(zāi)害對對股價(jià)影響產(chǎn)產(chǎn)生于災(zāi)害對對實(shí)物資產(chǎn)的的損害。災(zāi)害害發(fā)生時(shí),影影響了生產(chǎn),股價(jià)隨之下下跌,但是另另一方面,災(zāi)災(zāi)后的重建,刺激生產(chǎn)的的擴(kuò)張,相關(guān)關(guān)