我國企業(yè)海外上市年度調(diào)查報(bào)告

1、2004年中國企業(yè)海外上市調(diào)查報(bào)告2004年12月22日，北青傳媒的H股股票在香港聯(lián)交所正式掛牌，伴著一聲清脆的鑼聲在香港聯(lián)交所交易大廳內(nèi)響起，標(biāo)志著2004年中國企業(yè) 赴海外上市的年度征程終于落下了帷幕。在這值得紀(jì)念的一年里，越來越多的中國企業(yè)走進(jìn)了海外的資本市場(chǎng)，開始在國際資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上書寫長袖善舞的歷程?？傮w上，2004年延續(xù)了2003年國際資本市場(chǎng)上刮起的“紅色旋風(fēng)”，國外投資者在看好中國經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也更加關(guān)注海外上市的中國公司。這些企業(yè)是中國最優(yōu)秀、最活躍與最有潛質(zhì)公司的代表，投資這些公司便可以間接分享中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果，因此很多中國企業(yè)成為海外資本市場(chǎng)的“寵兒”。但是，回首200

2、4年國內(nèi)企業(yè)海外上市之路，我們可以看到，在鮮花與掌聲的背后，也有一些隱憂與不安。 圖1 20003年與與20004年中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO數(shù)數(shù)量與籌籌資額比比較 20003年中中國企業(yè)業(yè)海外新新上市(IPOO)的數(shù)數(shù)量為448家，籌籌資金額額約700億美元元；20004年年的數(shù)量量為844家，籌籌資金額額1111.511美元。在在海外新新上市數(shù)數(shù)量方面面，20004年年比20003年年增長了了75%；在籌籌資額方方面，220044年比220033年增長長了599%。圖圖1說明明近兩年年中國企企業(yè)海外外上市的的增長速速度較快快，隨著著中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)增長長，越來來越多的的中國企企業(yè)開始始將目

3、光光轉(zhuǎn)向海海外資本本市場(chǎng)。國國外的投投資者與與外資的的投資銀銀行也都都迫不及及待地關(guān)關(guān)注來自自中國的的上市公公司，希希望從中中找到更更好的投投資或者者業(yè)務(wù)機(jī)機(jī)會(huì)。而反觀觀國內(nèi)證證券市場(chǎng)場(chǎng)，20004年年深滬兩兩市發(fā)行行的988只新股股共募資資3533.466億元，約約42.7億美美金，創(chuàng)創(chuàng)下19997年年以來首首發(fā)募資資額的最最低點(diǎn)，而而同期海海外IPPO的中中國企業(yè)業(yè)數(shù)量為為84家家，共籌籌集資金金1111.5億億美金，募募集資金金量約為為國內(nèi)的的3倍。(見圖22) 圖2 20004年中中國企業(yè)業(yè)海內(nèi)外外IPOO數(shù)目與與籌資總總額對(duì)比比同時(shí)我我們也注注意到，盡盡管20004年年國內(nèi)首首發(fā)上市

4、市的公司司數(shù)量大大于海外外新上市市中國公公司數(shù)量量，但是是中國公公司海外外新上市市募集的的資金量量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大大于國內(nèi)內(nèi)(近33倍)。這這說明在在海外上上市的中中國公司司大多為為大型企企業(yè)，募募集的資資金量較較大。由由此，我我們可以以推論出出：大型型中國企企業(yè)更傾傾向于到到海外上上市。這這與國資資委的支支持態(tài)度度、海外外資本市市場(chǎng)巨大大的資金金存量以以及國內(nèi)內(nèi)證券市市場(chǎng)的低低迷等因因素是密密不可分分的。20004年中中國企業(yè)業(yè)赴海外外上市的的數(shù)量繼繼續(xù)保持持高速增增長，主主要原因因在于國國內(nèi)融資資渠道的的進(jìn)一步步減少。自自國家加加大宏觀觀調(diào)控力力度以來來，很多多過熱行行業(yè)得到到了抑制制，作為為國內(nèi)主

5、主要融資資方式的的商業(yè)銀銀行貸款款規(guī)模大大幅縮減減。很多多企業(yè)，特特別是民民營中小小企業(yè)，對(duì)對(duì)于資金金的渴求求度進(jìn)一一步上升升。由于于國內(nèi)上上市的審審批與時(shí)時(shí)間上的的難度并并沒有絲絲毫的降降低，加加上國內(nèi)內(nèi)證券市市場(chǎng)持續(xù)續(xù)低迷，很很多企業(yè)業(yè)由此走走上海外外上市之之路。盡管市市場(chǎng)熱盼盼多年的的國內(nèi)中中小企業(yè)業(yè)板在220044年中終終于推出出，但是是由于上上市的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與主主板完全全相同，加加之隨后后暴露出出的新上上市公司司的種種種丑聞，中中小企業(yè)業(yè)板并沒沒有真正正緩解國國內(nèi)中小小企業(yè)融融資難的的問題。前前不久，在在詢價(jià)制制下的第第一支新新股華電電國際開開始招股股，經(jīng)過過77家家機(jī)構(gòu)投投資者的的詢價(jià)

6、，其其發(fā)行價(jià)價(jià)最終定定為2.52元元，發(fā)行行市盈率率約為114.88倍，與與詢價(jià)期期間華電電國際的的H股價(jià)價(jià)格相差差無幾。詢?cè)儍r(jià)制的的采用，使使國內(nèi)發(fā)發(fā)行體制制進(jìn)一步步與國際際接軌，削削弱了國國內(nèi)證券券市場(chǎng)在在發(fā)行市市盈率上上的優(yōu)勢(shì)勢(shì)，在一一定程度度上也為為中國企企業(yè)赴海海外上市市起到了了推波助助瀾的作作用?；仡?20044年，中中國企業(yè)業(yè)海外上上市的成成績確實(shí)實(shí)喜人，但但是我們們也不得得不保持持清醒的的頭腦。同同20003年相相比，雖雖然新上上市公司司的數(shù)量量保持高高速增長長(755%)，但但籌資總總額的增增長速度度(599%)卻卻低于數(shù)數(shù)量的增增長速度度。很多多中國海海外上市市公司為為了取

7、悅悅精明的的國際投投資者，不不得不降降低招股股價(jià)，減減少籌資資額。同同樣在220044年發(fā)生生的中國國人壽事事件，中中航油事事件以及及創(chuàng)維事事件等等等給所有有的中國國海外上上市企業(yè)業(yè)敲響了了警鐘，上上市成功功并不意意味著一一勞永逸逸，上市市后也同同樣應(yīng)該該嚴(yán)格按按照海外外的監(jiān)管管要求披披露信息息，保證證上市公公司的相相對(duì)獨(dú)立立性。香港、新加加坡還是是美國？當(dāng)大量量的中國國企業(yè)將將目光轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向海外外市場(chǎng)，面面對(duì)各地地市場(chǎng)不不同的上上市標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、監(jiān)管管要求與與文化特特色，應(yīng)應(yīng)該如何何做出選選擇呢？下面，我我們總結(jié)結(jié)了中國國企業(yè)赴赴海外上上市最多多的香港港、新加加坡與美美國三個(gè)個(gè)資本市市場(chǎng)的不不同特色色

8、，結(jié)合合20004年三三地新上上市中國國企業(yè)的的統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，對(duì)對(duì)三個(gè)資資本市場(chǎng)場(chǎng)做了一一個(gè)詳細(xì)細(xì)的比較較，力爭爭幫助擬擬赴海外外上市的的中國企企業(yè)選擇擇適合自自己的上上市地點(diǎn)點(diǎn)。1、三三地新上上市數(shù)量量比較圖3 20003年與與20004年香香港、新新加坡、美美國三地地IPOO中國公公司數(shù)量量比較 通過與與20003年三三地中國國新上市市公司數(shù)數(shù)量的對(duì)對(duì)比(見見圖3)，我們們發(fā)現(xiàn)美美國與新新加坡市市場(chǎng)由于于以往中中國上市市企業(yè)不不多，因因此20004年年的增長長較為迅迅猛，分分別為4400%與1338%，而而香港保保持了相相對(duì)穩(wěn)定定的增長長趨勢(shì)，增增長幅度度為300%。我們可可以清晰晰地看出出

9、，20004年年大多數(shù)數(shù)中國企企業(yè)選擇擇在香港港上市，其其次是新新加坡市市場(chǎng)，再再次是美美國市場(chǎng)場(chǎng)。2、三三地新上上市籌資資額比較較圖4 20004年香香港、新新加坡、美美國三地地IPOO中國公公司籌資資總額與平均均單筆IIPO籌籌資額對(duì)對(duì)比 從圖44可以看看出，220044年香港港新上市市中國公公司的總總籌資額額最多，其其次是美美國，新新加坡新新上市的的中國公公司籌資資總額最最小。對(duì)對(duì)于在三三地市場(chǎng)場(chǎng)新上市市的中國國公司的的平均單單筆籌資資額，美美國排名名第一，香香港第二二，新加加坡第三三。由此此說明，美美國資本本市場(chǎng)匯匯聚的投投資資金金最多，大大規(guī)模的的籌資往往往需要要到美國國市場(chǎng)掛掛牌。

10、3、三三地新上上市行業(yè)業(yè)比較圖5 20004年香香港IPPO中國國公司的的行業(yè)分分析 圖6 20004年新新加坡IIPO中中國公司司的行業(yè)業(yè)分析圖7 20004年美美國IPPO中國國公司的的行業(yè)分分析從圖55、6、77，我們們可以看看出：20004年在在香港新新上市的的中國公公司中，制制造業(yè)與與通訊/IT的的企業(yè)最最多，占占到所有有公司數(shù)數(shù)目的445%，其其次是食食品/農(nóng)農(nóng)業(yè)、藥藥業(yè)/保保健品與與電子類類的企業(yè)業(yè)，分別別占到所所有公司司數(shù)目的的12%、9%、7%。20004年在在新加坡坡新上市市的中國國公司中中，食品品/農(nóng)業(yè)業(yè)、制造造業(yè)與通通訊/IIT的企企業(yè)最多多，占到到所有公公司數(shù)目目的6

11、33%，其其次是環(huán)環(huán)境、消消費(fèi)品、藥藥業(yè)/保保健品、包包裝、紡紡織等行行業(yè)的企企業(yè)。20004年在在美國新新上市的的中國公公司中，通通訊/IIT(互互聯(lián)網(wǎng))類的企企業(yè)最多多，占到到所有公公司數(shù)目目的900%，其其次為電電子類企企業(yè)。通過以以上分析析比較，我我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，通訊訊/ITT(互聯(lián)聯(lián)網(wǎng))類類的企業(yè)業(yè)在美國國受歡迎迎的程度度較高。而而香港與與新加坡坡市場(chǎng)，制制造業(yè)與與通訊/IT行行業(yè)的上上市公司司均占較較大比例例，只是是新加坡坡上市的的食品/農(nóng)業(yè)類類中國公公司所占占比重高高于香港港較多，可可能的原原因是此此類公司司大多屬屬于民營營企業(yè)，規(guī)規(guī)模較小小，因此此更偏向向于在新新加坡上上市。同同理

12、，新新加坡220044年上市市的中國國公司中中沒有金金融、能能源、房房地產(chǎn)類類股票，此此類公司司多選擇擇在規(guī)模模相對(duì)較較大的香香港市場(chǎng)場(chǎng)上市，而而環(huán)境、紡紡織類股股票在新新加坡較較受歡迎迎。4、三地新新上市時(shí)時(shí)間比較較圖8 20004年香香港、新新加坡、美美國三地地各季度度IPOO中國公公司數(shù)量量對(duì)比 從圖88可以看看出，香香港市場(chǎng)場(chǎng)第三季季度新上上市的中中國公司司數(shù)量較較少，而而相對(duì)來來說第四四季度是是中國公公司赴海海外上市市的旺季季。20004年年第三季季度全球球股市的的狀況低低迷，因因此新上上市數(shù)量量相對(duì)較較少。根根據(jù)我們們以往的的經(jīng)驗(yàn)與與觀察，每每年年底底各個(gè)海海外資本本市場(chǎng)上上市的中

13、中國公司司較多，市市場(chǎng)環(huán)境境較好。5、三三地新上上市市盈盈率比較較表1 20004年中中國公司司IPOO三地市市盈率 匯總表表 上市地/市市盈率010倍倍10200倍20300倍30500倍50倍其他香港25.588%44.199%18.6%4.65%2.33%4.65%新加坡70.977%19.355%3.23%3.23%3.23%美國20%20%10%10%40%（其他：屬屬于該企企業(yè)上市市前一會(huì)會(huì)計(jì)年度度虧損或或盈利極極少的情情況，市市盈率無無法正常常揭示企企業(yè)的投投資價(jià)值值） 從表11可以看看出，220044年在香香港新上上市的大大部分中中國公司司市盈率率在100200倍之間間；在新新

14、加坡新新上市的的大部分分中國公公司市盈盈率在110倍左左右；而而在美國國新上市市的中國國公司數(shù)數(shù)量相對(duì)對(duì)較少，因因此市盈盈率分布布并不規(guī)規(guī)律，但但總體上上，在美美國新上上市市盈盈率比香香港與新新加坡略略高。圖9 20004年香香港、新新加坡、美美國三地地IPOO中國公公司平均均市盈率率對(duì)比 從圖99可以看看出，在在美國新新上市的的平均市市盈率最最高，其其次是香香港、然然后是新新加坡。6、三三地新上上市企業(yè)業(yè)性質(zhì)比比較20004年，三三地市場(chǎng)場(chǎng)中香港港與美國國均有中中國國有有企業(yè)新新上市，而而新加坡坡新上市市的中國國公司基基本為民民營類企企業(yè)(見見表2)。表2 20004年國國企在香香港、美美國

15、IPPO情況況 上市地點(diǎn)國企新上市市數(shù)量（家家）國企新上市市占中國國企業(yè)新新上市數(shù)數(shù)目比重重國企新上市市籌資額額（百萬萬美元)國企新上市市籌資額額占中國國企業(yè)籌籌資額比比重香港1330560880新加坡0000美國220274077圖100 20004年年香港、新新加坡、美美國三地地IPOO中國企企業(yè)性質(zhì)質(zhì)比較從圖110可知知，國有有企業(yè)盡盡管只占占20004年所所有海外外新上市市中國公公司數(shù)量量的188%，其其籌資額額卻占籌籌資總額額的755%。因因此，我我們可以以毫不夸夸張的推推論出：中國公公司海外外上市的的案例中中，比較較大的IIPO項(xiàng)項(xiàng)目基本本上都是是國有企企業(yè)。這這也從另另外的角角度

16、說明明盡管我我國民營營經(jīng)濟(jì)迅迅速崛起起，但是是其規(guī)模模與質(zhì)量量還不能能與優(yōu)秀秀的國有有企業(yè)抗抗衡。中國國國有企業(yè)業(yè)海外上上市的地地點(diǎn)一般般首選香香港，并并會(huì)考慮慮在香港港與紐約約兩地掛掛牌。220044年沒有有國有企企業(yè)在新新加坡交交易所上上市，說說明新交交所因自自身規(guī)模模與地位位所限，暫暫時(shí)對(duì)中中國的國國有企業(yè)業(yè)缺乏吸吸引力。7、三地新新上市的的特點(diǎn)與與區(qū)別總總結(jié) 圖11 220044年香港港、新加加坡、美美國三地地IPOO中國公公司數(shù)量量比重圖12 220044年香港港、新加加坡、美美國三地地IPOO中國公公司籌資資總額比比重通過以以上比較較，我們們不難看看出，香香港是中中國企業(yè)業(yè)海外上上

17、市的首首選，特特別是119977年香港港回歸后后，聯(lián)交交所已成成為中國國大陸企企業(yè)向國國際資本本市場(chǎng)展展示自己己的窗口口。與新新加坡、美美國相比比，香港港具有地地理、文文化與資資金方面面的優(yōu)勢(shì)勢(shì)。因?yàn)闉榭拷兄袊箨戧?，香港港與內(nèi)地地具有基基本相同同的文化化傳統(tǒng)。香香港歷來來是世界界主要的的金融中中心，香香港聯(lián)交交所全球球排名第第8，在在香港的的資金來來自全球球，很多多國際機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者將亞亞洲的總總部設(shè)在在香港，因因此，從從香港籌籌資等于于是從全全世界籌籌資。所以，很很多中國國大型國國有企業(yè)業(yè)海外上上市首選選香港。香香港聯(lián)交交所為了了鼓勵(lì)內(nèi)內(nèi)地大型型企業(yè)，特特別是國國有企業(yè)業(yè)赴港上上市，于于

18、20004年初初專門修修改了上上市規(guī)則則，放寬寬大型企企業(yè)赴港港上市在在贏利與與業(yè)績連連續(xù)計(jì)算算方面的的限制，在在一定程程度上為為這些大大型國有有企業(yè)赴赴港上市市創(chuàng)造了了更為便便利的條條件。中中芯國際際由此成成為新的的上市規(guī)規(guī)則下香香港上市市的第一一支國內(nèi)內(nèi)股票，盡盡管上市市前的會(huì)會(huì)計(jì)年度度沒有盈盈利，但但由于市市值與現(xiàn)現(xiàn)金流等等指標(biāo)符符合修訂訂后的上上市規(guī)則則，中芯芯國際得得以在港港順利上上市。相對(duì)來來講，新新加坡與與美國的的資本市市場(chǎng)對(duì)于于中國的的企業(yè)比比較陌生生。但是是，從我我們分析析的數(shù)據(jù)據(jù)來看，220044年在新新加坡新新上市的的中國企企業(yè)數(shù)量量增長極極其迅猛猛(20002年年為0，

19、220033年為114家，220044年為331家)。近兩兩年新交交所加大大了其在在國內(nèi)的的宣傳力力度，鼓鼓勵(lì)內(nèi)地地的中小小民營企企業(yè)赴新新加坡上上市。新新交所將將自己定定位于一一個(gè)泛亞亞州的證證券市場(chǎng)場(chǎng)，中國國企業(yè)自自然成為為其招募募的主要要客戶群群。與香香港證券券市場(chǎng)相相比，新新加坡市市場(chǎng)的整整體規(guī)模模較小，因因此20004年年在新加加坡新上上市的中中國企業(yè)業(yè)多為民民營中小小企業(yè)。20004年在在美國市市場(chǎng)新上上市的中中國企業(yè)業(yè)以互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)、通通信等高高科技企企業(yè)為主主。這是是由于美美國投資資者對(duì)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)等高高科技股股票的認(rèn)認(rèn)同度極極高，而而美國新新上市市市盈率一一般高于于香港和和新加坡坡，籌

20、資資額較高高。但是是，美國國證券市市場(chǎng)的監(jiān)監(jiān)管要求求是三地地市場(chǎng)中中最為嚴(yán)嚴(yán)格的，而而且在美美國上市市的成本本相對(duì)較較高，上上市后的的維持費(fèi)費(fèi)用也不不菲。我們將將20004年三三地上市市特征進(jìn)進(jìn)行匯總總比較，詳詳見表33。表3 20004年年香港、新新加坡與與美國三三地中國國公司IIPO特特征 香港新加坡美國籌資規(guī)模69.9億億美元5.89億億美元35.733億美元元新上市數(shù)量量433110主要發(fā)行市市盈率10-200倍10倍左右右30-500倍投資者偏好好制造業(yè)、通通訊/IIT制造業(yè)、通通訊/IIT、食食品/農(nóng)農(nóng)業(yè)通訊/ITT（互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)）等等高科技技類公司司國企新上市市數(shù)量比比重30%0%2

21、0%再融資狀況況容易較易一般市場(chǎng)流動(dòng)性性強(qiáng)較強(qiáng)一般上市所需時(shí)時(shí)間較短短較短外資投資資銀行中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO業(yè)業(yè)務(wù)排行行榜對(duì)于擬擬赴海外外上市的的中國企企業(yè)，在在選擇好好相應(yīng)的的上市地地點(diǎn)后，接接下來要要做的就就是選擇擇一個(gè)適適合自己己的投資資銀行，幫幫助其完完成海外外上市的的整個(gè)過過程。目目前，在在我國開開展業(yè)務(wù)務(wù)的外資資投資銀銀行很多多，各家家投資銀銀行的特特點(diǎn)與偏偏好也不不盡相同同。下面面，我們們根據(jù)220044年中國國企業(yè)海海外上市市的各種種數(shù)據(jù)，將將各地投投資銀行行按照總總承銷金金額、保保薦數(shù)、平平均單筆筆成交金金額等指指標(biāo)制作作了相應(yīng)應(yīng)的排名名，希望望這個(gè)排排名能夠夠有助于于擬

22、赴海海外上市市的中國國企業(yè)選選擇適合合自己的的投資銀銀行。同同時(shí)，這這個(gè)排名名也是對(duì)對(duì)外資投投行推動(dòng)動(dòng)中國企企業(yè)海外外上市工工作的一一個(gè)肯定定。表4 20004年年中國企企業(yè)海外外IPOO業(yè)務(wù)二十大外資資投行排排行榜 單位：百萬萬美元排名主承銷商承銷總額排名主承銷商承銷總額1高盛3,9688.41111國泰君安464.0072摩根斯坦利利3,4322.47712招商408.0043中金2,4677.49913J.P.摩摩根364.3364匯豐1,9533.70014中信資本286.2225瑞士信貸第第一波士士頓1,8622.25515瑞士投資銀銀行256.6616德意志銀行行1,8388.43

23、316大華203.6627中銀國際1,8377.74417星展銀行155.7728美林遠(yuǎn)東1,7244.70018東英亞洲129.4429花旗1,4899.76619軟庫金匯122.88710百富勤1,1088.15520嘉誠111.777表4反反映了各各投資銀銀行的承承銷能力力，是IIPO成成功的關(guān)關(guān)鍵因素素之一。通通過排名名，我們們發(fā)現(xiàn)前前幾名基基本上都都是國內(nèi)內(nèi)外家喻喻戶曉的的投資銀銀行，說說明國際際投行十十分重視視中國市市場(chǎng)，相相信以后后的競爭爭也會(huì)更更加激烈烈。同時(shí)時(shí)我們也也發(fā)現(xiàn)，排排在第220名的的嘉誠與與排名第第一的高高盛承銷銷額差距距高達(dá)約約38億億美元，說說明中國國地區(qū)外外資

24、投行行從事IIPO項(xiàng)項(xiàng)目的檔檔次差距距很大，大大的籌資資項(xiàng)目基基本上都都被國際際老牌投投行壟斷斷。 表5 20004年年中國企企業(yè)海外外IPOO業(yè)務(wù)外資投行活活躍度排排行榜 排名主保薦人保薦數(shù)排名主保薦人保薦數(shù)1豐隆614瑞士信貸第第一波士士頓22星展銀行514瑞士投資銀銀行22吳控股514群益22高盛514普華古柏企企業(yè)融資資25軟庫金匯414京華山一25摩根斯坦利利414金英27中金314花旗27威豪金融314東英亞洲27施霖高誠314第一上海融融資27美林遠(yuǎn)東314德意志銀行行27匯豐314德勤27大和證券314大華27大福314百富勤214中信資本214J.P.摩摩根 2表5是是200

25、04年各各外資投投行在中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO項(xiàng)項(xiàng)目中擔(dān)擔(dān)任主保保薦人次次數(shù)的評(píng)評(píng)選結(jié)果果，反映映了各投投資銀行行在中國國大陸地地區(qū)的活活躍度，也也可以稱稱為20004年年外資投投行中國國大陸地地區(qū)活躍躍度排行行榜。可可以看出出，與高高盛、摩摩根斯坦坦利、美美林等老老牌投資資銀行一一樣，很很多中小小投資銀銀行在中中國地區(qū)區(qū)的IPPO業(yè)務(wù)務(wù)也十分分活躍，盡盡管他們們參與上上市項(xiàng)目目的融資資規(guī)模不不是很大大，但值值得肯定定的是他他們幫助助很多中中小型企企業(yè)走進(jìn)進(jìn)了海外外的資本本市場(chǎng)。因因此，我我們?cè)诖舜斯剂肆嘶钴S度度排名，反反映了大大、中、小小各類投投資銀行行參與中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO項(xiàng)項(xiàng)目程

26、度度的狀況況。如表55所示，豐豐隆(HHL)、星星展銀行行(DBBS)與與吳控股股(G.K. Gohh)名列列前三名名，主要要是因?yàn)闉?0004年在在新加坡坡新上市市的中國國企業(yè)數(shù)數(shù)量較220033年有大大幅增長長，該三三家投行行也是新新加坡市市場(chǎng)的佼佼佼者。表6 20004年中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO業(yè)業(yè)務(wù) 外外資投行行平均單單筆承銷銷金額排排行榜 單位位：百萬萬美元 排名主承銷商平均承銷額額排名主承銷商平均承銷額額1中銀國際1,8377.74411國泰君安232.0042匯豐976.88512J.P.摩摩根182.1183瑞士信貸第第一波士士頓931.11313中信資本143.1114德意志

27、銀行行919.22114瑞士投資銀銀行128.3315中金822.5515軟庫金匯122.8876高盛793.66816嘉誠111.7777花旗744.88817里昂證券103.2288美林遠(yuǎn)東574.9917加拿大帝國國商業(yè)銀銀行103.2289摩根斯坦利利572.00817貝爾斯登103.22810百富勤554.00820招商81.611表6反反映了各各投資銀銀行在參參與IPPO項(xiàng)目目時(shí)的單單位效率率，中銀銀國際因因?yàn)橹粨?dān)擔(dān)任了220044年中國國公司海海外IPPO的最最大項(xiàng)目目中國平平安一家家的聯(lián)席席主承銷銷商而排排名第一一。 同同時(shí)，該該表可以以幫助擬擬海外上上市的中中國公司司選擇與與

28、其自身身規(guī)模對(duì)對(duì)等的投投資銀行行。2004年年最佳中中國企業(yè)業(yè)海外IIPO案案例綜合比比較每項(xiàng)項(xiàng)IPOO項(xiàng)目上上市時(shí)受受關(guān)注度度、籌資資金額、發(fā)發(fā)行市盈盈率、上上市后的的股價(jià)表表現(xiàn)與當(dāng)當(dāng)時(shí)的市市場(chǎng)環(huán)境境等因素素，我們們認(rèn)為220044年度最最佳IPPO獎(jiǎng)項(xiàng)項(xiàng)應(yīng)該授授予中國國平安保保險(xiǎn)(集集團(tuán))股股份有限限公司。作作為20004年年中國企企業(yè)海外外最大籌籌資額的的IPOO項(xiàng)目，平平安通過過香港上上市籌集集資金約約1 443億港港幣,并并且成為為中國金金融集團(tuán)團(tuán)(包括括保險(xiǎn)、信信托、證證券與銀銀行)在在香港上上市的第第一股。220044年3月月，中國國人壽因因上市前前的會(huì)計(jì)計(jì)違規(guī)事事件遭受受美國股股民的集集體訴訟訟，而平平安招股股的時(shí)間間是20004年年6月，正正值香港港股市的的低迷時(shí)時(shí)期，在在配售的的過程中中也受到到中國人人壽事件件的不利利影響。即即使在這這樣的條條件下，平平安