財(cái)務(wù)管理學(xué)階段測驗(yàn)5

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)階段測驗(yàn)三（56章）一、單項(xiàng)選擇題1、甲企業(yè)2012年凈利潤750萬元，所得稅率25%。已知甲企業(yè)負(fù)債10000萬元，利率10%。2012 年銷售收入5000萬元，變動(dòng)成本率40%，固定成本總額與利息費(fèi)用數(shù)額相同。則下列說法錯(cuò)誤的是（）。如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加15%如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加40%如果銷售量增加10%，每股收益將增加30%如果每股收益增加10%，銷售量需要增加30%【正確答案】：D【答案解析】：稅前利潤750/（1-25%）= 1000 （萬元），利息費(fèi)用= 10000X10% = 1000 （萬元）， 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（1000+1000

2、）/ 1000=2。經(jīng)營杠桿系數(shù)=5000X（1-40%）/5000X（1-40%） -1000 = 1.5 o因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%X1.5 = 15%，選項(xiàng)A的說法 正確。由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,所以息稅前利潤增加20%，每股收益將增加20%X2=40%，選項(xiàng)B 的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為1.5X2 = 3,所以如果銷售量增加10%，每股收益將增加10%X3 = 30%， 選項(xiàng)C的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為3,所以每股收益增加10%，銷售量增加10%/3 = 3.33%，選 項(xiàng)D的說法不正確。參見教材149-155頁。2、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)

3、的說法中，不正確的是（）o如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負(fù)債資本比重當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，應(yīng)降低負(fù)債籌資穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)【正確答案】：C【答案解析】：所得稅稅率較高時(shí)，運(yùn)用債務(wù)利息抵稅的效應(yīng)就比較明顯，這種情況下，企業(yè)一般會(huì) 傾向于提高負(fù)債籌資的比重，所以選項(xiàng)C不正確。參見教材157頁。3、采用比較資本成本法確定合理的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要比較的資本成本是（）o加權(quán)平均資本成本邊際資本成本債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本【正確答案】：A【答案解析】：公司在做出籌資決策之前，先擬訂若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資本 成本

4、，并根據(jù)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法，稱為比較資本成本法。參見教 材157頁。4、資本成本按（）不同，可以分為個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。期限來源用途比重【正確答案】：C【答案解析】：資本成本按用途不同，可以分為個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。5、以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的是（）。個(gè)別資本成本邊際資本成本加權(quán)平均資本成本資本成本【正確答案】：C【答案解析】：加權(quán)平均資本成本是以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本 成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。6、下列選項(xiàng)中，不屬于權(quán)益資本特點(diǎn)的

5、是（）。不用償還本金固定股利支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小資本成本較高【正確答案】：B【答案解析】：公司通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資本都屬于公司的權(quán)益資 本。權(quán)益資本一般不用償還本金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。7、下列選項(xiàng)中，不屬于吸收直接投資種類的是（）。國家投資集團(tuán)投資法人投資個(gè)人投資【正確答案】：B【答案解析】：吸收直接投資的種類包括：國家投資、法人投資和個(gè)人投資。8、以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資指的是（）?，F(xiàn)金投資實(shí)物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)投資【正確答案】：C【答案解析】：工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。9、下

6、列選項(xiàng)中，不屬于特殊性保護(hù)條款的是（）。貸款?？顚Ｓ貌粶?zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資本的項(xiàng)目限制公司高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額限制其他長期債務(wù)【正確答案】：D【答案解析】：特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：貸款專 款專用；不準(zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資本的項(xiàng)目；限制公司高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；要求公 司主要領(lǐng)導(dǎo)者在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；要求公司主要領(lǐng)導(dǎo)者購買人身保險(xiǎn)等。選項(xiàng)D屬于一 般性保護(hù)條款，限制其他長期債務(wù)，其目的在于防止其他貸款人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。10、某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定股息率為12%，籌資費(fèi)用率預(yù)計(jì)為3%。該股

7、 票溢價(jià)發(fā)行，其籌資總額為250萬元，則該優(yōu)先股的資本成本為（）。9.90%10%9%12.37%【正確答案】：A【答案解析】：優(yōu)先股資本成本=200X12%/250X（13%） = 9.90%11、邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定限額時(shí)，無 論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本成本均會(huì)（）。下降不變上升無法判斷【正確答案】：C【答案解析】：邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定 限額時(shí)，無論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本成本均會(huì)上升。12、邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計(jì)算，其個(gè)別資本的權(quán)重必須按照（）確定。賬面價(jià)值目

8、標(biāo)價(jià)值行業(yè)平均價(jià)值市場價(jià)值【正確答案】：D【答案解析】：邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計(jì)算，其個(gè)別資本的權(quán)重必須按照市場價(jià)值確定。13、采用每股收益分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是（）。每股收益最大的方案風(fēng)險(xiǎn)最小的方案每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案每股收益適中、風(fēng)險(xiǎn)適中的方案【正確答案】：A【答案解析】：每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo) 實(shí)際上是每股收益最大化。14、關(guān)于每股收益無差別點(diǎn)的決策原則，下列說法中不正確的是（）。對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)邊際貢獻(xiàn)大于每股收益無差別點(diǎn)的邊際貢獻(xiàn)時(shí)，應(yīng)選擇財(cái) 務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式對(duì)于負(fù)債和普通

9、股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額小于每股收益無差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠 桿效應(yīng)較小的籌資方式對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT等于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，兩種籌資均可對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)新增的EBIT小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，應(yīng)選擇 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式【正確答案】：D【答案解析】：對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT （而不是新增的EBIT）或業(yè)務(wù)量大于 每股收益無差別點(diǎn)的EBIT或業(yè)務(wù)量時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式，反之，選擇財(cái)務(wù)杠桿 效應(yīng)較小的。而邊際貢獻(xiàn)與銷售額之間有一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以用邊際貢獻(xiàn)也可以得到相同的結(jié)論。因 此

10、選項(xiàng)D的說法是不正確的。15、某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價(jià)值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，證券市 場平均報(bào)酬率為10%，所得稅率為40%。債務(wù)市場價(jià)值（等于債務(wù)面值）為600萬元時(shí)，稅前債務(wù)利 息率（等于稅前債務(wù)資本成本）為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價(jià)值分析法下，下列說法不正確 的是（）。權(quán)益資本成本為13.2%股票市場價(jià)值為1572.73萬元平均資本成本為11.05%公司總價(jià)值為1600萬元【正確答案】：D【答案解析】：權(quán)益資本成本=6% + 1.8X（10%6%）=13.2%，股票市場價(jià)值=（400-600X9%） X（140%） /13.2% = 1572

11、.73 （萬元），公司總價(jià)值= 600+1572.73 = 2172.73 （萬元），平均資本成 本= 9%X（140%）X600/2172.73+13.2%X 1572.73/2172.73 = 11.05%。16、可以根據(jù)息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量的是（）。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】：A【答案解析】：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的概率分布對(duì)其期望值的偏離程度，即息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn) 差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。17、財(cái)務(wù)杠桿是指由于（）的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤有一個(gè)較小幅度的變化時(shí)，就會(huì)引起普通 股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。固定成本固定性資本成本固定資產(chǎn)固定債務(wù)【正確答

12、案】：B【答案解析】：財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤有一個(gè)較小幅度的變 化時(shí)，就會(huì)引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。18、在資本結(jié)構(gòu)決策方法中，既考慮了資本成本，也考慮了公司價(jià)值的方法是（）。比較資本成本法每股收益分析法公司價(jià)值分析法比率分析法【正確答案】：C【答案解析】：同時(shí)考慮資本成本和公司價(jià)值，即以資本成本最低和公司價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)的決 策依據(jù)，這就是公司價(jià)值分析法。19、下列說法中，不正確的是（ ）。擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資本擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的公司，更多依賴流動(dòng)負(fù)債來籌集資本資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司，其負(fù)債比例會(huì)更高，如房

13、地產(chǎn)公司的抵押貸款就相當(dāng)多以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債較多【正確答案】：D【答案解析】：以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債很少。20、每股收益分析法的缺陷在于（）。沒有考慮現(xiàn)金流量的現(xiàn)值沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素沒有考慮相關(guān)政策的變動(dòng)沒有考慮行業(yè)平均收益水平【正確答案】：B【答案解析】：每股收益分析法以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方案進(jìn)行選擇。這種方法的缺 陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。二、多項(xiàng)選擇題1、長期借款資本成本包括（）。借款利息籌資費(fèi)用固定股息資本利得出售價(jià)款【正確答案】：AB【答案解析】：長期借款資本成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。2、在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，可供選擇的權(quán)重有（）。賬面價(jià)值市場

14、價(jià)值目標(biāo)價(jià)值歷史價(jià)值行業(yè)平均價(jià)值【正確答案】：ABC【答案解析】：在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，有三種可供選擇的權(quán)重：賬面價(jià)值、市場價(jià)值和目標(biāo)資 本結(jié)構(gòu)。3、留存收益是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，主要包括（）。息稅前利潤稅前利潤稅后利潤公積金未分配利潤【正確答案】：DE【答案解析】：留存收益是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來源于公司 的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個(gè)部分。4、抵押債券按照抵押品的不同，可以劃分為（）。一般抵押債券不動(dòng)產(chǎn)抵押債券動(dòng)產(chǎn)抵押債券證券信用抵押債券無形資產(chǎn)抵押債券【正確答案】：ABCD【答案解析】：

15、發(fā)行公司以特定財(cái)產(chǎn)作為抵押品的債券為抵押債券，按抵押品的不同又可以分為一般 抵押債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信用抵押債券。5、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面因素，主要包括（）。市場需求變化的敏感性8.投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性固定成本占總成本的比重產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力企業(yè)所處行業(yè)【正確答案】：ABCD【答案解析】：在市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面，一般來說，主要有以下幾個(gè)方 面：市場需求變化的敏感性；銷售價(jià)格的穩(wěn)定性；投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性；產(chǎn)品更新周期以及公 司研發(fā)能力；固定成本占總成本的比重。6、影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括（）。產(chǎn)品銷售數(shù)量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)借

16、款的利息率水平固定經(jīng)營成本的高低企業(yè)現(xiàn)金凈流量【正確答案】：ABCD【答案解析】：影響企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的因素包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股收益水平；所得 稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本高低的影響；息稅前利潤又受產(chǎn)品 銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平高低的影響。企業(yè)借款的利息率水平影響固定資本成本的數(shù)額，企業(yè) 固定經(jīng)營成本的高低影響息稅前利潤。7、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中，正確的有（）。如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負(fù)債資本比重當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，應(yīng)降低負(fù)債籌資穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)以技術(shù)

17、研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債很少【正確答案】：ABDE【答案解析】：當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)可以充分利用這種作用提高企業(yè) 價(jià)值，所以應(yīng)盡量提高負(fù)債籌資。8、使用每股收益分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，需要考慮的因素包括（）。優(yōu)先股股息息稅前利潤負(fù)債利息公司所得稅稅率發(fā)行在外普通股股數(shù)【正確答案】：ABCDE【答案解析】：普通股每股收益的計(jì)算公式為：EPS = （EBIT-1） （1-T）-D/N,可見，每股收益 分析法需要考慮的因素包括：息稅前利潤；負(fù)債利息；公司所得稅稅率；優(yōu)先股股息；發(fā)行在外的普 通股股數(shù)。9、公司價(jià)值分析法下，影響權(quán)益資本市場價(jià)值的因素有（）。息稅前利潤利息所得稅率權(quán)益資本成本率每股收益【正確答案】：ABCD【答案解析】：假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場 價(jià)值可通過下式計(jì)算:S = （EBIT-I）X（l-T） /Ks，所以，ABCD選項(xiàng)均正確。10、下列說法中，正確的有（）。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售增加所引起的利潤增加的幅度在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售減少所引起的利潤減少的幅度當(dāng)固定成本不變時(shí)，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越低當(dāng)固定成本不變時(shí)，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)