物流業(yè)上市公司績效分析

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.物流業(yè)上市公司績效分析內(nèi)容摘要要：物流流業(yè)是所所有與物物流有關(guān)關(guān)或?yàn)槲镂锪魈峁┕┲С值牡臉I(yè)務(wù)。本本文選取取反映上上市公司司效績的的7項(xiàng)指指標(biāo)，從從縱向、橫橫向和內(nèi)內(nèi)部三個(gè)個(gè)方面對對問題進(jìn)進(jìn)行了分分析。關(guān)鍵詞詞：物流流業(yè) 上上市公司司 效績績“物流流”（LLogiistiics）又又稱為“物物流管理理”或“供供應(yīng)鏈管管理”，220世紀(jì)紀(jì)50年年代在美美國形成成。到底底什么是是“物流流”，國國內(nèi)外的的不同企企業(yè)和機(jī)機(jī)構(gòu)對此此有不同同的定義義。19986年年美國物

2、物流管理理協(xié)會(huì)的的定義是是：“把把消費(fèi)品品從生產(chǎn)產(chǎn)線的終終點(diǎn)有效效地移動(dòng)動(dòng)到有關(guān)關(guān)消費(fèi)者者的廣泛泛活動(dòng)，也也包括將將原材料料從供給給源有效效地移動(dòng)動(dòng)到生產(chǎn)產(chǎn)線始點(diǎn)點(diǎn)的活動(dòng)動(dòng)”。英英國物流流運(yùn)輸研研究院的的定義是是：物流流是為了了滿足用用戶需要要而對資資源進(jìn)行行的定位位，該定定位與時(shí)時(shí)間緊密密相關(guān)。丹丹麥有利利集運(yùn)公公司總裁裁藍(lán)恒力力稱物流流是動(dòng)態(tài)態(tài)及靜態(tài)態(tài)之庫存存管理：動(dòng)態(tài)即即運(yùn)輸，靜靜態(tài)即倉倉儲。其其所包含含內(nèi)容可可以用“55準(zhǔn)確”來來概括，即即準(zhǔn)確的的產(chǎn)品、準(zhǔn)準(zhǔn)確的場場所、準(zhǔn)準(zhǔn)確的數(shù)數(shù)量、在在準(zhǔn)確的的時(shí)間、用用準(zhǔn)確的的價(jià)格。對對工商企企業(yè)而言言，就是是要不斷斷對自己己公司的的物流進(jìn)進(jìn)行整合

3、合，以圖圖利用最最佳的運(yùn)運(yùn)送時(shí)間間、最佳佳的運(yùn)送送貨量，在在最恰當(dāng)當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)點(diǎn)進(jìn)行加加工整合合，然后后送到消消費(fèi)者手手中。物流業(yè)業(yè)是指所所有與物物流有關(guān)關(guān)或?yàn)槲镂锪魈峁┕┲С值牡臉I(yè)務(wù)。廣廣義的物物流業(yè)可可分為：信息主主導(dǎo)型，以以提供暢暢通的物物流信息息為主；倉儲型型，主要要以各種種公用和和專用倉倉庫為基基礎(chǔ)，為為客戶提提供商品品儲存、倉倉庫內(nèi)的的搬卸和和裝運(yùn)、打打包和理理貨等業(yè)業(yè)務(wù)；.運(yùn)輸型型，為貨貨物提供供各種速速度和形形式不同同的空間間轉(zhuǎn)換服服務(wù)，如如鐵路，航航空，公公路運(yùn)輸輸和水運(yùn)運(yùn)等；服服務(wù)主導(dǎo)導(dǎo)型即第第三方物物流業(yè)務(wù)務(wù)，其核核心能力力是提供供最佳物物流解決決方案的的能力，而而不是所所謂

4、的倉倉儲、運(yùn)運(yùn)輸能力力。在我國國，以119911年1月月14日日深圳市市蛇口安安達(dá)實(shí)業(yè)業(yè)股份有有限公司司上市為為標(biāo)志，拉拉開了我我國公路路、水運(yùn)運(yùn)、空運(yùn)運(yùn)、港口口等物流流企業(yè)進(jìn)進(jìn)入資本本市場的的序幕。到到目前為為止，在在我國AA股證券券市場中中上市的的物流業(yè)業(yè)或與物物流相關(guān)關(guān)的企業(yè)業(yè)至少有有63家家（具體體公司見見文章后后半部分分），這這63家家上市公公司被分分為主營營物流業(yè)業(yè)上市公公司和與與物流業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)關(guān)的上市市公司。主主營物流流業(yè)上市市公司有有8家，它它們是渤渤海物流流、*SST炎黃黃、外高高橋、外外運(yùn)發(fā)展展、G 捷利、GG招商局局、物物華、GG 中儲儲；其余余為與物物流業(yè)相相關(guān)的上上市

5、公司司。物流流業(yè)上市市公司從從事物流流活動(dòng)的的內(nèi)容涵涵蓋了倉倉儲、運(yùn)運(yùn)輸、配配送、包包裝加工工、代理理、信息息服務(wù)等等物流全全過程。上市公公司效績績分析指指標(biāo)的選選取企業(yè)效效績是指指一定經(jīng)經(jīng)營期間間的企業(yè)業(yè)經(jīng)營效效益和經(jīng)經(jīng)營者業(yè)業(yè)績。企企業(yè)經(jīng)營營效益水水平主要要表現(xiàn)在在盈利能能力、資資產(chǎn)運(yùn)營營水平、償償債能力力和后續(xù)續(xù)發(fā)展能能力等方方面。經(jīng)經(jīng)營者業(yè)業(yè)績主要要通過經(jīng)經(jīng)營者在在經(jīng)營管管理企業(yè)業(yè)的過程程中，企企業(yè)經(jīng)營營、成長長、發(fā)展展所取得得的成果果和所做做出的貢貢獻(xiàn)來體體現(xiàn)。為適應(yīng)應(yīng)市場經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制下政府府職能轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變和強(qiáng)強(qiáng)化企業(yè)業(yè)監(jiān)管的的需要，119999年6月月，財(cái)政政部、人人事部、和和當(dāng)時(shí)的的

6、國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易易委員會(huì)會(huì)和國家家發(fā)展計(jì)計(jì)劃委員員會(huì)聯(lián)合合頒布了了國有有資本金金效績評評價(jià)規(guī)則則和國國有資本本金效績績評價(jià)操操作細(xì)則則，220022年3月月做了進(jìn)進(jìn)一步修修訂，頒頒布了企企業(yè)效績績評價(jià)操操作細(xì)則則（修訂訂）。企企業(yè)效績績評價(jià)指指標(biāo)由反反映企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)效效益狀況況、資產(chǎn)產(chǎn)營運(yùn)狀狀況、償償債能力力狀況和和發(fā)展能能力狀況況四方面面內(nèi)容的的基本指指標(biāo)、修修正指標(biāo)標(biāo)和評議議指標(biāo)三三個(gè)層次次組成?；局笜?biāo)標(biāo)是評價(jià)價(jià)企業(yè)效效績的核核心指標(biāo)標(biāo)，用以以形成企企業(yè)效績績評價(jià)的的初步結(jié)結(jié)論；修修正指標(biāo)標(biāo)用以對對基本指指標(biāo)形成成的初步步評價(jià)結(jié)結(jié)果進(jìn)行行修正，以以產(chǎn)生較較為全面面、準(zhǔn)確確的企業(yè)業(yè)效績評評價(jià)

7、結(jié)果果；而評評議指標(biāo)標(biāo)是用于于對基本本指標(biāo)和和修正指指標(biāo)評價(jià)價(jià)形成的的評價(jià)結(jié)結(jié)果進(jìn)行行定性分分析驗(yàn)證證，以進(jìn)進(jìn)一步修修正定量量評價(jià)結(jié)結(jié)果，使使企業(yè)效效績評價(jià)價(jià)結(jié)論更更加全面面、準(zhǔn)確確。由于于資料搜搜集及文文章篇幅幅所限，筆筆者僅選選用基本本指標(biāo)對對物流類類上市公公司效績績進(jìn)行初初步評價(jià)價(jià)?；颈局笜?biāo)由由反映四四部分評評價(jià)內(nèi)容容的8項(xiàng)項(xiàng)計(jì)量指指標(biāo)構(gòu)成成，這88項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)為凈資資產(chǎn)收益益率、總總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率、總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率、流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率、已獲獲利息倍倍數(shù)、銷銷售（營營業(yè)）增增長率、資資本積累累率。在在這8項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)中中，除資資產(chǎn)負(fù)債債率外，其其他指標(biāo)標(biāo)均為正正指標(biāo)，指指標(biāo)數(shù)值

8、值越大，企企業(yè)效績績越好；對于資資產(chǎn)負(fù)債債率，很很難簡單單用其指指標(biāo)的高高或低來來判斷負(fù)負(fù)債狀況況的優(yōu)劣劣，因?yàn)闉檫^高的的負(fù)債率率表明企企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太太大，過過低的負(fù)負(fù)債率則則表明企企業(yè)對財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿利用不不夠。所所以，在在企業(yè)效效績分析析中，筆筆者剔除除了該指指標(biāo)。物流業(yè)業(yè)上市公公司效績績分析縱向比比較根據(jù)物物流業(yè)上上市公司司20002、220033、20004、220055年年報(bào)報(bào)資料計(jì)計(jì)算出反反映其效效績的指指標(biāo)（見見表1），從從7項(xiàng)指指標(biāo)的變變化看，資資本積累累率、銷銷售增長長率存在在較大的的起伏波波動(dòng)，說說明物流流業(yè)上市市公司的的后續(xù)發(fā)發(fā)展能力力不穩(wěn)定定，20004年年較20003

9、年年大幅度度提高，220055較20004年年大幅度度下降；凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率和已獲獲利息倍倍數(shù)有相相當(dāng)程度度的提高高，說明明其盈利利能力較較好；總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率和和流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率20004年年較20003年年有一定定程度的的下降，220055年較220044年有一一定程度度的提高高，說明明20005年物物流業(yè)上上市公司司資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營狀況況有所好好轉(zhuǎn)。總總體上看看，物流流業(yè)上市市公司的的效績變變化趨勢勢是好的的。橫向比比較從滬深深兩市全全部上市市公司（AA股）中中按簡單單隨機(jī)抽抽樣方法法抽取55的單單位（770家），根根據(jù)20005年年年報(bào)資資料計(jì)算算出反映映其效績績的7項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)（見見表2），

10、其其中反映映盈利能能力的凈凈資產(chǎn)收收益率、已已獲利息息倍數(shù)、總總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率指指標(biāo)值物物流業(yè)上上市公司司高于樣樣本上市市公司，說說明物流流業(yè)上市市公司的的盈利能能力較好好；而反反映資產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)營狀狀況的總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率、流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率指標(biāo)值值物流業(yè)業(yè)上市公公司低于于樣本上上市公司司，說明明物流業(yè)業(yè)上市公公司的資資產(chǎn)運(yùn)營營狀況稍稍差；物物流業(yè)上上市公司司的銷售售增長率率高于樣樣本數(shù)據(jù)據(jù)，反映映出物流流業(yè)上市市公司的的發(fā)展能能力比較較好，但但資本積積累率略略低。用用樣本推推斷總體體，可以以得出物物流業(yè)上上市公司司的效績績較全部部上市公公司的要要好。內(nèi)部比比較在對物物流業(yè)上上市公司司內(nèi)部效效績比較

11、較中，需需要對反反映效績績的各個(gè)個(gè)指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行綜合合，但由由于指標(biāo)標(biāo)的計(jì)量量單位或或計(jì)算基基數(shù)不同同，導(dǎo)致致這些指指標(biāo)值不不能簡單單相加，企企業(yè)效績績評價(jià)操操作細(xì)則則（修訂訂）中中的功效效系數(shù)法法解決了了指標(biāo)值值不能加加總的問問題。功功效系數(shù)數(shù)法是利利用特定定的方法法將每個(gè)個(gè)指標(biāo)的的原始數(shù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化化為用百百分制表表示的數(shù)數(shù)值。采采用功效效系數(shù)法法對客觀觀現(xiàn)象進(jìn)進(jìn)行綜合合評價(jià)，方方法簡單單，便于于理解，是是綜合評評價(jià)的常常用方法法之一。但但這種方方法存在在不足：無法克克服指標(biāo)標(biāo)之間相相關(guān)性帶帶來的重重疊信息息。一般般說來，一一個(gè)理論論上完美美的評價(jià)價(jià)指標(biāo)體體系，要要求各指指標(biāo)之間間是獨(dú)立立的，即即

12、各個(gè)指指標(biāo)之間間沒有相相關(guān)性，這這和現(xiàn)實(shí)實(shí)統(tǒng)計(jì)指指標(biāo)體系系中許多多指標(biāo)之之間信息息重疊相相矛盾，而而功效系系數(shù)法無無法克服服這一矛矛盾；在在計(jì)算綜綜合分值值時(shí)各指指標(biāo)的權(quán)權(quán)重與專專家的主主觀意愿愿有較大大關(guān)系。主主成分分分析法卻卻可以克克服功效效系數(shù)法法的不足足。所以以，筆者者使用主主成分分分析法對對物流業(yè)業(yè)上市公公司內(nèi)部部效績進(jìn)進(jìn)行比較較。主成分分分析就就是設(shè)法法將具有有一定相相關(guān)性的的多個(gè)指指標(biāo)經(jīng)過過線性組組合變換換成幾個(gè)個(gè)相互無無關(guān)的綜綜合指標(biāo)標(biāo)（稱為為主成分分），同同時(shí)根據(jù)據(jù)實(shí)際需需要從中中選取較較少的綜綜合指標(biāo)標(biāo)以盡可可能多地地反映原原有指標(biāo)標(biāo)的信息息，在綜綜合各主主成分時(shí)時(shí)，其權(quán)權(quán)

13、重是主主成分的的方差貢貢獻(xiàn)率，權(quán)權(quán)重大小小與人的的主觀意意愿無關(guān)關(guān)。根據(jù)據(jù)物流業(yè)業(yè)上市公公司20005年年反映其其績效的的7個(gè)指指標(biāo)，經(jīng)經(jīng)過分析析選取44個(gè)主成成分（44個(gè)主成成分的累累計(jì)方差差貢獻(xiàn)率率為822，也也就是說說選取44個(gè)主成成分就可可以反映映原有指指標(biāo)822的信信息），對對4個(gè)主主成分進(jìn)進(jìn)行綜合合，按效效績從好好到差排排序依次次為：GG中遠(yuǎn)、中中集集團(tuán)團(tuán)、G中中儲、GG中海、GG振華、*ST天天海、外外運(yùn)發(fā)展展、深赤赤灣、GG滬巴士士、海南南航空、GG天津港港、G上上航、現(xiàn)現(xiàn)代投資資、G長長運(yùn)、南南方航空空、福建建高速、大大眾交通通、G滬滬機(jī)場、錦錦州港、東東方航空空、贛粵粵高速、GG 營口口港、中中原高速速、G路路橋、GG海運(yùn)、物華、GG鐵龍、上港、廈廈門港務(wù)務(wù)、G基基建、強(qiáng)強(qiáng)生控股股、龍建建股份、GG 交運(yùn)運(yùn)、G深深機(jī)場、GG穗機(jī)場場、四川川路橋、GG粵高速速、G新新 梅、GG捷利、GG鹽田港港、G北北巴、蕪蕪湖港、GG重慶港港、G深深高速、GG 華路路、廈門門空港、GG海直、延延邊公路路、東北北高速、GG招商局局、寧滬滬高速、北北海港、漳漳州發(fā)展展、渤海海物流、GG渝路橋橋、海南南高速、GG海盛、GG外高橋橋、*SST北亞亞、G 皖通、*ST炎炎黃、*ST長長運(yùn)、湖湖南投資資。分析結(jié)結(jié)論：對對我國物物流業(yè)上上