財(cái)務(wù)管理專業(yè)-淺析廣東長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對策

1、摘要隨著環(huán)境污染問題日益加劇，在國家綠色發(fā)展政策的支持與人們對環(huán)保節(jié)能 的呼聲中，衍生出了各類型環(huán)保節(jié)能企業(yè)，本文的研究對象長青集團(tuán)屬于生物質(zhì) 發(fā)電企業(yè)，目前我國此類企業(yè)項(xiàng)目投資高、資金回收期長、核心技術(shù)欠缺，大多 虧損，此現(xiàn)狀與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。企業(yè)想要在競爭的激流中存續(xù)，必須 對識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)此環(huán)節(jié)給予足夠重視，有效識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有助于企業(yè)經(jīng)營者、股 東、政府機(jī)構(gòu)及時(shí)監(jiān)測企業(yè)資金動態(tài)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常情況，真正的做到全方位監(jiān) 督，防患于未然。本文首先交代了節(jié)能環(huán)保行業(yè)的宏觀背景以及研究長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目 的和意義。繼而展開了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論概述、長青集團(tuán)企業(yè)簡介和財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀三

2、部分的論述。本文運(yùn)用了 F分?jǐn)?shù)模型對隱含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作了初步 分析評估，再深入內(nèi)里從企業(yè)的籌資活動、投資活動、營運(yùn)活動、資金動向四個(gè) 方面對集團(tuán)內(nèi)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比對發(fā)現(xiàn)了集團(tuán)經(jīng)營中存 在短期償債能力薄弱、籌資方式單一、資金使用效率低下、缺少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系 統(tǒng)等問題。在本文最后部分提出了具有針對性的對策建議，有利于企業(yè)提高自身 競爭力，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以達(dá)到穩(wěn)定的可持續(xù)經(jīng)營。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長青集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)識別 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警AbstractWith the mounting environmental contamination, various types of environme

3、ntal protection and energy-saving enterprises have been derived from the support of national green development policy and peoples voice for environmental protection. The research object of this paper is ChangQing conglomerate, which is a biomass power generation enterprise. At present, such enterpri

4、ses in China have high investment, long fund recovery period, lack of technology and most of losses. This situation is related to the financial risk. If an establishment intends going concern in the fierce rivalry, it must pay attention to financial risks. Effective identification of financial risks

5、 is helpful for the enterprise operators, shareholders and government to monitor the funds and financial data in a timely manner, so as to achieve a full range of supervision and prevent the unexpected.This paper first explains the macro background of energy conservation and meaning of studying the

6、financial risk. This article uses the F-score model to make a preliminary analysis and evaluation of the implied financial risks, and then proceeds to carry out specific identification and analysis of financial risks from corporate financing activities, investment activities, operating activities, a

7、nd cash flows. Through the comparison of financial data, the problems of weak short-term debt repayment ability, single funding method, inefficient use of funds, and lack of early warning system for financial risks were found in the groups operations. In the last part of this article, specific count

8、ermeasures are proposed, which will help enterprises improve their competitiveness and effectively avoid financial risks to achieve stable and sustainable operations.Keywords: Financial risk ChangQing conglomerateRisk Identification Risk Warning TOC o 1-5 h z 、緒論1 HYPERLINK l bookmark42 o Current Do

9、cument （一）研究背景1 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document （二）研究目的及意義1 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述2 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document （一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義2 HYPERLINK l bookmark58 o Current Document （二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征3三、廣東長青集團(tuán)情況介紹錯(cuò)誤!未定義書簽。（一）長青集團(tuán)簡介錯(cuò)誤!未定義書簽。 HYPERLINK l bookmark74 o Cu

10、rrent Document （二）長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀4 HYPERLINK l bookmark81 o Current Document 四、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估7 HYPERLINK l bookmark85 o Current Document （一）F分?jǐn)?shù)模型介紹7 HYPERLINK l bookmark89 o Current Document （二）長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估體系應(yīng)用8 HYPERLINK l bookmark93 o Current Document （三）長青集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)狀況評價(jià)8 HYPERLINK l bookmark97 o Current Documen

11、t 五、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別9 HYPERLINK l bookmark104 o Current Document （一）籌資活動風(fēng)險(xiǎn)分析9（二）投資活動風(fēng)險(xiǎn)分析12 HYPERLINK l bookmark107 o Current Document （三）營運(yùn)活動風(fēng)險(xiǎn)分析14 HYPERLINK l bookmark111 o Current Document （四）現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)分析16 HYPERLINK l bookmark115 o Current Document 六、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控中存在的問題16 HYPERLINK l bookmark119 o Current Doc

12、ument （一）短期償債能力壓力明顯，籌資方式單一16 HYPERLINK l bookmark122 o Current Document （二）資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)控制成效低下17 HYPERLINK l bookmark126 o Current Document （三）缺乏適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)17 HYPERLINK l bookmark130 o Current Document 七、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及管控的建議18 HYPERLINK l bookmark134 o Current Document （一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),豐富籌資渠道18 HYPERLINK l bookmark

13、138 o Current Document （二）強(qiáng)化預(yù)算管理以提高資金使用效率18 HYPERLINK l bookmark142 o Current Document （三）建立適用于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系19淺析廣東長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對策麥靜怡一、緒論（一）研究背景當(dāng)前，在全球污染日益嚴(yán)峻的情況下環(huán)境問題日益凸顯，生態(tài)危機(jī)成為了世 界各國的關(guān)注焦點(diǎn)，社會各界對節(jié)能環(huán)保問題也越發(fā)重視。立足我國國情，改革 開放以來，我國經(jīng)濟(jì)取得了突破性的進(jìn)展并且為世界創(chuàng)造了一個(gè)新的發(fā)展模式， 但與之而來的環(huán)境問題卻嚴(yán)重影響了人們的日常生活，由于我國的能源特點(diǎn)，煤 炭是占據(jù)主導(dǎo)地位的基礎(chǔ)能源，但是綠色煤炭資

14、源量卻極少，其比例僅僅為我國 煤炭資源總量的10%,再加上我國的一次能源主要為高碳能源，所以我國的節(jié)能 減排任務(wù)非常艱巨。作為提倡綠色發(fā)展的中國已經(jīng)明確提出節(jié)能減排的目標(biāo)： 2020年單位GDP碳排放量要下降到2005年同期碳排放量的55%-60%。為了實(shí) 現(xiàn)減低碳排放的目標(biāo)，生物質(zhì)能的重要性逐步突顯，因此該類清潔能源衍生的生 物質(zhì)發(fā)電應(yīng)用得到了飛速發(fā)展，相比起燃煤發(fā)電它能夠大幅度降低二氧化碳排放 量。隨著政府不斷加大對環(huán)保企業(yè)的扶持力度，節(jié)能環(huán)保企業(yè)取得了巨大進(jìn)步， 并逐步成為了國民經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。但不可否認(rèn)，我國節(jié)能環(huán)保行業(yè)相對于發(fā)達(dá) 國家起步晚、規(guī)模小而且極其依賴政策扶持，尤其是生物質(zhì)發(fā)

15、電企業(yè)，其普遍處 于發(fā)展階段，內(nèi)部管理不夠成熟，自身可持續(xù)發(fā)展能力較弱，存在著不同程度上 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展社會離不開新興環(huán)保企業(yè)的貢獻(xiàn)，要想此類企業(yè)存 續(xù)下去，必須提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。（二）研究目的及意義研究目的：本文的研究對象長青集團(tuán)作為廣東環(huán)保行業(yè)的明星企業(yè)，在國家 大力支持推進(jìn)的背景下前景廣闊，發(fā)揮出無限潛力，但是隨著市場競爭的加劇， 仍然需要注重創(chuàng)新，不斷引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，加強(qiáng)對籌資活動、投資活動、營運(yùn)活動、 資金利用等方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與防范，以達(dá)到最大程度控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。而本 文的研究正是以長青集團(tuán)為例，本著從實(shí)際出發(fā)的原則，結(jié)合生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)的 特點(diǎn)，幫助該企業(yè)合理

16、的識別風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)給其他環(huán)保上市公司提供借 鑒。研究意義：從企業(yè)自身方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱藏在企業(yè)的各個(gè)發(fā)展階段，開始可 能是微不足道的，倘若不加以重視便很容易演變成摧毀企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且生 物質(zhì)發(fā)電作為環(huán)保領(lǐng)域的新興力量，其具有的不穩(wěn)定性必須引起足夠的重視，做 到防患于未然，所以建立切合企業(yè)情況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠在最大程度上降 低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性，對于提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平具有重要意義。從理論研究方面，通過搜索相關(guān)文獻(xiàn)資料，關(guān)于生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 研究分析較少，本文結(jié)合了廣東生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)的具體情況進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研 究，盡可能的豐富了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究課題，同時(shí)也有利于企業(yè)

17、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 工作的推進(jìn)。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)的詞義源遠(yuǎn)流長，最早可追溯至古意大利語“Riscare”,翻譯成中文理 解為“岌岌可?！保欢S著人類社會以及經(jīng)濟(jì)市場的變化，賦予了 “風(fēng)險(xiǎn)一 詞更多的附加含義。風(fēng)險(xiǎn)普遍表現(xiàn)為不確定性，更精準(zhǔn)的表述應(yīng)該為風(fēng)險(xiǎn)是最終 結(jié)果與預(yù)判的偏離性，即意料之外的損失和收益都可能發(fā)生，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也具有相 似特性，隨各因素變化而產(chǎn)生的盈虧無常存在于企業(yè)日常經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動的方方 方面面，因此從劃定范圍來區(qū)分可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是從籌資、融資方面展開闡述的，是指企業(yè)無法償還瀕臨還 款期限債務(wù)的可能性，

18、在研究中通常將此統(tǒng)稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)或者是融資風(fēng)險(xiǎn)。在狹 義的定義范疇里，企業(yè)無法償還借貸引發(fā)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，倘若企業(yè)不存在負(fù)債便不 存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，顯然這種觀點(diǎn)過于片面，不僅縮小了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范圍，而且存在 一定的不合理。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念更受研究學(xué)者推崇，它涉及的范圍更加廣泛，具體包括 難以精準(zhǔn)斷定的集團(tuán)內(nèi)部環(huán)境和同行業(yè)競爭大環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營的影響?？偠?之，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)闊o法確定的因素，導(dǎo)致實(shí)際情況下的受益與理 想情況下的預(yù)期收益存在偏差值的不確定性。本文基于廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開論 述，能夠更全面的反映長青集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使結(jié)論建議更具有普適性。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征與風(fēng)

19、險(xiǎn)相仿，除此之外還具備了迥異的表現(xiàn)形式。了解 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征可以使企業(yè)有效識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而為后續(xù)制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施奠 定基礎(chǔ)?；谏衔膶ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣義和狹義概念的理解，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以總結(jié)為下列 4個(gè)特征：1、全面性廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅來源于企業(yè)的籌資、融資活動，還包括投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn) 資金風(fēng)險(xiǎn)、盈利風(fēng)險(xiǎn)等等，財(cái)務(wù)活動不是單獨(dú)發(fā)生的某個(gè)環(huán)節(jié)，而是一項(xiàng)環(huán)環(huán)相 扣的綜合性活動，貫穿連接了各個(gè)職能部門。基于財(cái)務(wù)活動的性質(zhì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 全面性屬于天然具備的特征2、可控性雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可確定，且在目前學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域仍不能被全面掌握，但是財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會在企業(yè)日常經(jīng)營和異常的指標(biāo)數(shù)值中露出端倪，通過對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律 性研

20、究，可以對風(fēng)險(xiǎn)做出初步預(yù)警，因此風(fēng)險(xiǎn)又是可控的。3、雙面性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅存在引發(fā)損失的可能性，也可能因高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性帶來可觀 的收益，損失和收益同時(shí)存在，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙面性。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)越大時(shí)，與之 匹配的收益就越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙面性亦可以理解為機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。4、客觀性風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征就是客觀性，它不被人的主觀意識所左右。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀 性也同樣如此，客觀性的外部動因包括國家政策調(diào)整、同行業(yè)競爭局勢加劇等， 內(nèi)部動因中的企業(yè)經(jīng)營績效高低、管理者更迭、資本結(jié)構(gòu)變化也會影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 兩者都是客觀存在且無法回避的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營和進(jìn)行財(cái)務(wù)活動的“必然 事件。企業(yè)不可能高枕無憂的徹底根除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，

21、而是要基于客觀性采取措施 從各個(gè)方面預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。三、廣東長青集團(tuán)情況介紹（一）長青集團(tuán)簡介廣東長青集團(tuán)股份有限公司總部位于廣東省中山市，企業(yè)誕生于1985年， 上市時(shí)間為2011年9月份。集團(tuán)業(yè)務(wù)分為兩大部分，分別是生物質(zhì)熱能板塊和 燃?xì)饩咧圃彀鍓K，業(yè)務(wù)類型涵蓋熱能領(lǐng)域的多個(gè)方面，例如燃?xì)饩呒把苌a(chǎn)品的 多渠道產(chǎn)銷、環(huán)保生物質(zhì)能綜合應(yīng)用、集中供熱暨熱電聯(lián)產(chǎn)開發(fā)等項(xiàng)目。經(jīng)過多 年來的發(fā)展和積累，今日長青集團(tuán)生產(chǎn)基地版圖已跨省域遍布多個(gè)城市，在廣東 省百強(qiáng)民營企業(yè)排行中名列前茅并榮獲中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)的稱號。公司在成立初期，主要經(jīng)營燃?xì)庥镁?、烤爐、取暖設(shè)備、熱水器等業(yè)務(wù)，長 青集團(tuán)憑借卓

22、越的創(chuàng)新能力使自產(chǎn)熱能器具在同類競品中遙遙領(lǐng)先，掌握一百多 項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)的同時(shí)，擴(kuò)充了三百多個(gè)品類和數(shù)以千計(jì)的產(chǎn)品規(guī)格，在國內(nèi)市 場中大受歡迎。除此之外，產(chǎn)品達(dá)到了國際級標(biāo)準(zhǔn)，獲得ACA、CE、CSA、IS09001 等多個(gè)國際質(zhì)量認(rèn)證，長青集團(tuán)的產(chǎn)品熱銷國外，獲得了極高的利潤創(chuàng)收，前期 熱能器具的制造研發(fā)為企業(yè)后續(xù)從事環(huán)保熱能發(fā)電項(xiàng)目奠定了經(jīng)濟(jì)、技術(shù)基礎(chǔ)。長青集團(tuán)不僅專注熱能科技研究，而且從未中斷對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的探索。在部分 高校設(shè)立了長青獎(jiǎng)勵(lì)基金，對在環(huán)保熱能領(lǐng)域做出關(guān)鍵研究的師生予以嘉獎(jiǎng)。此 舉為長青集團(tuán)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級積累了人力資源，同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和高校 教學(xué)研究基地開展多種形式的

23、研究合作，這為研發(fā)隊(duì)伍的發(fā)展壯大奠定了良好的 基礎(chǔ)。近些年來集團(tuán)積極引進(jìn)國外先進(jìn)垃圾處理技術(shù)以及生物質(zhì)處理技術(shù)，與各 省市合作建設(shè)了許多生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，憑借集團(tuán)在資金、技術(shù)、制造方面的 綜合實(shí)力，截至2019年12月，長青集團(tuán)已經(jīng)完成了當(dāng)年的項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)，熱電 聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目和生物質(zhì)能綜合運(yùn)用項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到了四十余個(gè)。隨著企業(yè)成功的轉(zhuǎn)型升級，目前長青集團(tuán)以環(huán)保業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)，旗下的熱 電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、生物質(zhì)能開發(fā)項(xiàng)目正處于飛速發(fā)展階段。（二）長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀1、組織架構(gòu)集團(tuán)屬于有限公司制的組織架構(gòu)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)基本合理，長青集團(tuán)在對 企業(yè)事務(wù)的管理過程中，采用了扁平式管理的方式，扁平式管理模

24、式是由決策者 直接面對職能部門一對多的組織架構(gòu)，長青集團(tuán)主要由總裁對其負(fù)責(zé)的部門進(jìn) 行直接管理。其職能部門包括環(huán)保熱能部、制造本部、辦公室、人力資源部、信 息管理部門、財(cái)務(wù)部、法務(wù)部、證券部、審計(jì)部。長青集團(tuán)組織構(gòu)架情況具體如圖1所示。圖1長青集團(tuán)組織架構(gòu)圖在內(nèi)部治理機(jī)制方面，長青集團(tuán)最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為股東大會，股東大會下設(shè)董 事會和監(jiān)事會，能夠充分保證下面的各職能部門獨(dú)立行使權(quán)力。董事會對股東大 會的決議做出計(jì)劃并且督促落實(shí)，旗下還設(shè)立了四個(gè)專業(yè)委員會,分別負(fù)責(zé)公司 的薪資制度考核、戰(zhàn)略宏觀布局、員工提名和內(nèi)部審計(jì)的工作，其中的審計(jì)委員 會和薪酬與考核委員會兩者起到了相互監(jiān)督的作用。在部門的設(shè)置

25、方面，長青集團(tuán)并沒有設(shè)置獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門，財(cái)務(wù)部 門除了負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的財(cái)務(wù)核算、成本預(yù)算管控、資金利用和稅務(wù)核算等方 面,還同時(shí)兼顧對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控工作，財(cái)務(wù)部門組織架構(gòu)情況具體如圖2所示。 審計(jì)委員會旗下的審計(jì)部主要承擔(dān)審核公司所有重要會計(jì)政策的工作，查明公司 內(nèi)部控制制度的落實(shí)情況，其中也會涉及到部分的風(fēng)險(xiǎn)管控工作。圖2長青集團(tuán)財(cái)務(wù)部門組織架構(gòu)圖2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)工作長青集團(tuán)當(dāng)前尚未形成系統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法，主要選用定量與定性兩相 結(jié)合的形式對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。董事會是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的決策機(jī)構(gòu)， 由董事會根據(jù)企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和預(yù)期目標(biāo)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的總體要求，董事會向 集團(tuán)總

26、裁傳達(dá)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的總體要求，總裁根據(jù)此制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)具體計(jì)劃 和有關(guān)落實(shí)的實(shí)施計(jì)劃向下傳遞，財(cái)務(wù)總監(jiān)收到指令后開始布置安排各部門財(cái)務(wù) 人員盡快完成數(shù)據(jù)收集分析工作，著重分析企業(yè)的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流 量表，通過比較各個(gè)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的偏差值，獲取企業(yè)經(jīng)營活動的變化情況并 將其與環(huán)保行業(yè)內(nèi)其他標(biāo)桿公司平均值進(jìn)行對比，形成初步的分析報(bào)告。最后向 上傳遞經(jīng)過財(cái)務(wù)總監(jiān)及總裁審核及補(bǔ)充修改后提交集團(tuán)決策層。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對長青集團(tuán)沒有專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門和財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，其主要采取不相容 職務(wù)分離制度、人事管理制度、財(cái)務(wù)會計(jì)制度來應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不相容職務(wù)分離制度：在集團(tuán)內(nèi)部，不相容職務(wù)分離制度

27、落實(shí)到位，首先從 集團(tuán)組織架構(gòu)圖可看出會計(jì)職務(wù)與出納職務(wù)、審計(jì)職務(wù)相互獨(dú)立。其次在支票管 理方面，集團(tuán)做到了徹底分隔圖章保存與支票看管、支票簽署與支票查核此類相 互干預(yù)的職務(wù)。人事管理制度：公司建立了獨(dú)立的人力資源部門，實(shí)現(xiàn)扁平化管理，并在風(fēng) 險(xiǎn)可控下進(jìn)行權(quán)力和責(zé)任的下放，人力資源部了解相應(yīng)職能部門的招聘要求與標(biāo) 準(zhǔn)后，展開獨(dú)立自主的招聘活動，不受任何部門影響；集團(tuán)內(nèi)的各個(gè)部門與機(jī)構(gòu) 不存在與股東任職重疊的情況，做到了職能分離，獨(dú)立參與決策。財(cái)務(wù)會計(jì)制度：集團(tuán)財(cái)務(wù)部門遵循企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會計(jì)制度， 在公司章程的授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行決策。通過會計(jì)制度的約束，股東不得隨意干涉企 業(yè)資金，有效防止了權(quán)力

28、濫用。部門內(nèi)部各司其職，建立了一套屬于長青集團(tuán)的 財(cái)務(wù)制度規(guī)范和完整的會計(jì)核算體系。四、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估（一）F分?jǐn)?shù)模型介紹F分?jǐn)?shù)模型是結(jié)合數(shù)理分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)運(yùn)算和統(tǒng)計(jì)方法的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)判別 函數(shù)模型。該模型是周首華學(xué)者與楊濟(jì)華學(xué)者通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的更新迭代和使用 SPSS軟件擴(kuò)大研究樣本數(shù)量預(yù)測企業(yè)經(jīng)營狀況的分析方法，并且對Altman提出 的Z分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行修正使其更貼合我國上市公司的實(shí)際狀況。模型分析了有關(guān) 變量之間的相互依存關(guān)系，綜合分析各指標(biāo)變量對預(yù)期結(jié)果正確度的影響。F分?jǐn)?shù)模型函數(shù)公式如圖3所示。F分?jǐn)?shù)模型函數(shù)及公式3F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.927

29、1X3+0.0302X4+0.4961X5Xi =營運(yùn)資本/總資產(chǎn)3乂2=留存收益/總資產(chǎn)。乂3=（稅后純收益+折舊）/平均總負(fù)債。兀=期末股東權(quán)益市價(jià)總額/負(fù)債賬面總額Xs=（稅后純收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)。圖3 F分?jǐn)?shù)模型函數(shù)及公式計(jì)算結(jié)果的判別方法如下:0.0274為F值的臨界點(diǎn)，若F分?jǐn)?shù)低于設(shè)定的臨 界點(diǎn)，則被預(yù)測為破產(chǎn)或即將破產(chǎn)公司，公司將面臨巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)；相反，若 F分?jǐn)?shù)高于臨界點(diǎn)，則公司將被預(yù)測為可持續(xù)生存公司，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。臨界點(diǎn) 區(qū)間范圍-0. 0501, 0. 1049內(nèi)可判定為財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的公司，由于指標(biāo)準(zhǔn) 確性的局限可能出現(xiàn)誤判的結(jié)果。（二）長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評

30、估體系應(yīng)用根據(jù)長青集團(tuán)2016-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)數(shù)據(jù)得出以下F值。長青集團(tuán)F值計(jì)算表。年份，201&2017201&營運(yùn)資本。-13351.2228731.9318335.4&總資產(chǎn)。500819.10412258.853325569.29XX-0.0267/0.069730.0563-留存收益-53360.47/51509.53。42730.7總資產(chǎn)。500819.10/412258.85325569.29X2p0.10650.1249。0.1312/稅后純收益316454.95。8758.0吸16312.8&折舊-1230.0心46885.0148995.22平均總負(fù)債-245802.2

31、95。164973.875。127980.255X30.0719-0.3373。1.2917-期末股東權(quán)益市價(jià)總額-369086.92,445183.9&232830.43負(fù)債賬面總額-289320.79。202283.83127663.95“X心1.275732.200&1.8238稅后純收益316454.95/8758.0吸16312.8&利息3-3992.17-1764.0&-1936.03折舊。1230.0%46885.0148995.22。平均總資產(chǎn)3456538.9&368914.07-307996.70gX50.03000.14600.530心1-0.00350.702232.7

32、06&圖4長青集團(tuán)F值計(jì)算情況圖（三）長青集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)狀況評價(jià)由表格運(yùn)算數(shù)據(jù)可知，長青集團(tuán)2016-2018年的F值分別為2.7066、0.7022、 -0.0035o從個(gè)別年份看，企業(yè)從2018年開始F值出現(xiàn)了負(fù)值。從整體上看，數(shù) 值呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。根據(jù)F分?jǐn)?shù)模型的判別方法，長青集團(tuán)在2016、2017 年被預(yù)測為繼續(xù)生存公司，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，而2018年根據(jù)數(shù)值可判定為財(cái)務(wù)狀 況不穩(wěn)定的公司。2018年F值出現(xiàn)低于0.0274情況的主要原因是XI為負(fù)值， 反映出長青集團(tuán)當(dāng)年的資產(chǎn)流動性是三年中最弱的一年，而且現(xiàn)金流償債能力也 較差。根據(jù)F分?jǐn)?shù)模型的結(jié)果可初步評估長青集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐年增加，

33、企業(yè) 需要重視對風(fēng)險(xiǎn)的管控，抑制風(fēng)險(xiǎn)的消極發(fā)展態(tài)勢。下面將通過長青集團(tuán)的具體 經(jīng)營情況從籌資活動、投資活動、營運(yùn)活動、現(xiàn)金流量四個(gè)方進(jìn)行識別分析。五、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別(-)籌資活動風(fēng)險(xiǎn)分析籌資是企業(yè)經(jīng)營中常見的財(cái)務(wù)活動，企業(yè)想要維持可持續(xù)經(jīng)營必須通過各種 渠道、使用合法的形式來籌集資金，保證有足夠資本以供存活。而籌資風(fēng)險(xiǎn)指的 是因籌資行為沒有經(jīng)過審慎考慮或者出現(xiàn)了各種不確定因素導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生損失 的可能性。當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時(shí)，如果負(fù)債程度越高，尤其是資產(chǎn)負(fù)債率超過50% 后，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會不斷擴(kuò)大，因此，我們必須做好籌資規(guī)劃并且密切關(guān)注 債權(quán)規(guī)模和債權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，避免企業(yè)將籌資風(fēng)險(xiǎn)累積演變

34、成債務(wù)危機(jī)。本文通 過杠桿分析法和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對長青集團(tuán)的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，透過其負(fù)債結(jié) 構(gòu)、負(fù)債規(guī)模等數(shù)據(jù)來進(jìn)行識別。表1負(fù)債結(jié)構(gòu)比重表單位：萬元2015201620172018負(fù)債總額128296.56127663.95202283. 80289320. 79流動負(fù)債103922. 63108492. 54137506. 24173740. 56流動負(fù)債占比(%)81. 00%84. 98%67. 98%60. 05%非流動負(fù)債24373. 939171.4164777.55115580. 23非流動負(fù)債占比(%)19.00%15.02%32.02%39. 95%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公

35、布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告從長青集團(tuán)債務(wù)結(jié)構(gòu)可看出其流動負(fù)債占比最大，總體呈現(xiàn)下降趨勢，而非 流動負(fù)債占比雖遠(yuǎn)低于流動負(fù)債占比,但卻呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢o 一般情況下, 節(jié)能環(huán)保企業(yè)項(xiàng)目增速較快，需要投入大量的項(xiàng)目資金，這需要企業(yè)在短時(shí)間內(nèi) 籌集資金，而需要短期內(nèi)償還的借貸資金比長期償還的借貸資金更容易獲取，所 以這會使得節(jié)能環(huán)保企業(yè)流動負(fù)債的占比較高。倘若企業(yè)短期債務(wù)到期時(shí)出現(xiàn)資 金短缺的情況，便很容易深陷債務(wù)危機(jī)，面臨企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2015201620172018凈營運(yùn)資本11429.4218335.4628731.93-13351.22同行業(yè)均值64400. 617530

36、0.4676900. 5230100.31流動比率0. 830. 880. 830. 67同行業(yè)均值2. 521. 911. 791. 52速動比率0. 550. 540. 490. 39同行業(yè)均值1.971. 341.221.04現(xiàn)金比率16. 7414. 867. 5117. 55數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告從企業(yè)短期償債能力方面看，可用凈營運(yùn)資本、流動比率和速動比率衡量企 業(yè)的短期籌資風(fēng)險(xiǎn)。流動比率表示每一元人民幣單位量的流動負(fù)債究竟有多少流 動資產(chǎn)為其作還款的擔(dān)保，從側(cè)面反映流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障情況達(dá)到何種 程度。通常流動比率在200%左右較好

37、，而長青集團(tuán)2015-2018年來流動比率遠(yuǎn) 低于200%與同行業(yè)均值，且在2018年期間比率出現(xiàn)了下降趨勢。速動比率則可表示每一元人民幣單位量的流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)為其提 供保障。比起流動比率，它進(jìn)一步反映了速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，通常 來說該指標(biāo)維持在數(shù)值1左右較好，而長青集團(tuán)的速動比率不僅低于此標(biāo)準(zhǔn)，而 且在近些年來呈現(xiàn)出持續(xù)下降趨勢。通過流動比率和速動比率可看出長青集團(tuán)短 期償債能力較弱，短期償債能力承壓明顯，企業(yè)應(yīng)敲響警鐘，注意短期償債風(fēng)險(xiǎn)。表3長青集團(tuán)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債情況表單位：億元2015201620172018可快速變現(xiàn)資產(chǎn)7.417.578.688.56流動資產(chǎn)8.

38、619.5511.4211.60流動負(fù)債10.3910.8513.7517.37流動比率0.830.880.830.67債務(wù)合計(jì)12.8312.7720.2328.93數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告上述的財(cái)務(wù)指標(biāo)僅僅反映了企業(yè)的短期償債能力和資金流動性情況，外加上 存貨變現(xiàn)能力較差這一特性，故除去存貨引入現(xiàn)金比率指標(biāo)。現(xiàn)金比率一般認(rèn)為 20%以上為好。通過表2可知長青集團(tuán)的現(xiàn)金比率低于20%,原因是長青集團(tuán)在 2017、2018年開啟了魚臺環(huán)保生物質(zhì)發(fā)電工程等多個(gè)環(huán)保項(xiàng)目，需要投入大量 資金，使得即時(shí)償付能力弱于大多數(shù)同業(yè)企業(yè)。同步查看集團(tuán)審計(jì)報(bào)告的情況，

39、根據(jù)基本會計(jì)準(zhǔn)則和通用慣例，企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的最佳比值為1.43,而 長青集團(tuán)的流動資產(chǎn)少于流動負(fù)債的金額，兩者比例失衡。截至2018年底，長 青集團(tuán)貨幣資金3.4億元，其中受限資金約7000萬元。應(yīng)收賬款2.06億元，還 主要得益于收到了 2.4億元電費(fèi)補(bǔ)貼，即便再加上變現(xiàn)能力稍差的存貨3.1億元, 三者合計(jì)可快速變現(xiàn)金額8.56億元也遠(yuǎn)低于流動負(fù)債17.37億元，這對長青集團(tuán) 而言是難以承受之重，如果脫離了政策補(bǔ)貼，企業(yè)債務(wù)將會對集團(tuán)造成致命打擊。表4長青集團(tuán)長期償債能力指標(biāo)2015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率44. 18%39. 21%49. 07%57.77%利息保障倍數(shù)7

40、. 1613. 168. 846. 35數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告從企業(yè)長期償債能力方面看，由圖5可知長青集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率從2015-2018 年期間整體呈上升趨勢，尤其是2015、2017、2018年，其資產(chǎn)負(fù)債率均高于同 行業(yè)均值，根據(jù)最新數(shù)據(jù)信息，長青集團(tuán)在2019年第三季度資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá) 62.40%,雖然高資產(chǎn)負(fù)債率在需要大量資金投資的環(huán)保企業(yè)中難以避免，但長青 集團(tuán)應(yīng)從日益升高的資產(chǎn)負(fù)債率中看出隱患，警惕籌資風(fēng)險(xiǎn)的加劇。表4長青集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿分析相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元2015201620172018息稅前利潤17878.9023364.181395

41、9.5325335.47利息支出2732.991855.591671.884094.10財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）1. 181.091. 141. 19數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指的是息稅前利潤增減引起的普通股每股收益增減的幅度， DFL數(shù)值越高，當(dāng)息稅前利潤下跌時(shí)，相應(yīng)的每股盈利降幅就越大。從表3中 可以看到，2015-2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別為1.18、1.09、1.14、1.19, 2018年財(cái) 務(wù)杠桿系數(shù)達(dá)到近四年來的最高值，財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大， 長青集團(tuán)的償債能力急需改善。（二）投資活動風(fēng)險(xiǎn)分析投資活動是對企業(yè)會產(chǎn)生

42、收益增值項(xiàng)目進(jìn)行資金的投入和資源分配O投資風(fēng) 險(xiǎn)是指企業(yè)投資項(xiàng)目的回收利潤與預(yù)期值存在差異的風(fēng)險(xiǎn)。長青集團(tuán)對內(nèi)投資要 引進(jìn)建造工藝、尖端技術(shù)、前沿設(shè)備等，對外投資則是要投資符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展 的項(xiàng)目。就集團(tuán)目前情況而言，不管是對內(nèi)投資還是對外投資，此過程中都會面 臨企業(yè)戰(zhàn)略、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管控等問題。2015201620172018固定資產(chǎn)113469.21109575. 89106566. 76176456. 10在建工程28033. 1881950.54144225. 56157962. 16固定資產(chǎn)和在建工程占總資產(chǎn)比重48. 72%58.83%60. 83%66.77%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)

43、經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告表6長青集團(tuán)投資收益情況表單位：萬元2015201620172018投資收益479. 39-631.7754. 76-1859.08同行業(yè)均值4733. 012432.812530. 532816.35數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告從表5數(shù)據(jù)可知，長青集團(tuán)在固定資產(chǎn)、在建工程投入較多，兩者之和占總 資產(chǎn)的比重逐年升高，占比從2015年的48.72%提升到2018年的66.77%,企業(yè) 存在因投資資金回收期長而發(fā)生資金短缺的可能性。根據(jù)表6可知，長青集團(tuán)的 投資收益在2016年和2018年出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，顯然低于同行

44、業(yè)均值，查找企業(yè)年度 報(bào)告不難發(fā)現(xiàn)，長青集團(tuán)在2016年轉(zhuǎn)讓了榮成市長青環(huán)保能源有限公司所有股 權(quán)，原因是榮成市長青公司運(yùn)營的榮成環(huán)保垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目自2015年正式投 入商業(yè)運(yùn)營以來，因?yàn)槔鴿駶?，潮濕度高，燃燒后熱值不達(dá)標(biāo)，使得項(xiàng)目收益 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于估計(jì)值，缺乏經(jīng)濟(jì)性，對公司的盈利能力產(chǎn)生了不良影響，最終決定對 其所屬股權(quán)進(jìn)行對外轉(zhuǎn)讓。2018年期間，長青集團(tuán)喪失了對其子公司貝克斯通 國際有限責(zé)任公司的控制權(quán)再加上遠(yuǎn)期外匯合約到期結(jié)算損失，導(dǎo)致了投資收益 出現(xiàn)負(fù)值。由此可見長青集團(tuán)需要加強(qiáng)對投資活動的評估工作，避免將資金投資 于技術(shù)難度高且難以產(chǎn)生投資收益的項(xiàng)目中，不然將會引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。下面將

45、通 過用盈利狀況作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步分析長青集團(tuán)的投資風(fēng)險(xiǎn)。2015201620172018銷售毛利率25.61%25. 65%20. 56%21.91%同行業(yè)均值33.52%33.41%32.14%31. 70%營業(yè)凈利率6. 85%8. 56%4. 63%8.31%同行業(yè)均值14.19%13. 34%12.05%5. 20%凈資產(chǎn)收益率6. 66%8. 83%4. 30%7. 78%同行業(yè)均值11.30%12.68%11.02%-35. 00%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告在2015-2018年期間企業(yè)的銷售毛利率呈現(xiàn)下降趨勢，低于同行業(yè)均值。營 業(yè)凈利

46、率波動較大，整體呈現(xiàn)出上升趨勢，截至2018年凈利率已經(jīng)超過同行業(yè) 均值。凈資產(chǎn)收益率不穩(wěn)定，但呈現(xiàn)出上升的勢頭?？偟膩碚f，長青集團(tuán)盈利能 力明顯改善，其中主營獲利能力大幅增強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營效益大幅提高。長青集團(tuán)盈 利情況雖然尚可，但卻能從指標(biāo)的波動中看出不穩(wěn)定性，管理者進(jìn)行投資前仍需 要做好全面的評估，避免投資技術(shù)難度大且收益不穩(wěn)定的大型項(xiàng)目。（三）營運(yùn)活動風(fēng)險(xiǎn)分析營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況對企業(yè)收益所產(chǎn)生的影響，主要可以通過 營運(yùn)能力指標(biāo)分析找出存在風(fēng)險(xiǎn)的地方，其中有兩個(gè)主要的觀察對象，分別是應(yīng) 收賬款和存貨。表7長青集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率情況表單位：次2015201620172018存貨周轉(zhuǎn)率4

47、. 895. 484. 944. 82同行業(yè)均值5. 695. 125. 244. 96數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告存貨周轉(zhuǎn)率是檢驗(yàn)企業(yè)存貨管理水平以及是否具備匹配的產(chǎn)銷能力的綜合性指標(biāo)。該比率是企業(yè)某段時(shí)期銷售成本與平均存貨余額的比值，用于反映存貨 周轉(zhuǎn)速度的快慢情況。從表7所示，長青集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，但整體低 于同行業(yè)均值而且從2016年起停止了上升的趨勢，存貨周轉(zhuǎn)速度減慢說明了企 業(yè)存貨的囤積占用較高，流動性不理想，存貨折合為現(xiàn)金的速度有待提高，查看 長青集團(tuán)年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)在2017、2018年期間企業(yè)原材料占存貨的比例達(dá)到了 50%以上，表明

48、長青集團(tuán)要加強(qiáng)對存貨的管理，企業(yè)管理人員要注意原材料的倉 儲量以防止存貨過剩，從而避免企業(yè)資金營運(yùn)周期過長的情況，從根本上提高企 業(yè)的變現(xiàn)能力。表8長青集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表單位：次2015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6. 065. 915. 036. 36同行業(yè)均值5. 396. 287.619. 08數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告流動資產(chǎn)除了存貨外還有應(yīng)收賬款此項(xiàng)需要重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比。一般情況下，使用 該指標(biāo)衡量應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。如表8所示，長青集團(tuán)在2016-2018年的時(shí)

49、候 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，整體略有波動且呈現(xiàn)上升趨勢，說明了長青集團(tuán) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率有了進(jìn)一步的提升，但低于行業(yè)均值，仍需加快應(yīng) 收賬款周轉(zhuǎn)速度。表9長青集團(tuán)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況表20142015201620172018流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 551. 532. 11.81. 74貨幣資金占流動資產(chǎn)比例58.35%20. 21%16.86%9. 02%29. 31%數(shù)據(jù)來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2014-2018年審計(jì)報(bào)告流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的關(guān)鍵指標(biāo)。此項(xiàng)指標(biāo)反映了企業(yè)流 動資產(chǎn)的盤活與周轉(zhuǎn)速度，從資產(chǎn)范圍里選取流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)作為切入點(diǎn) 進(jìn)行分析研究，

50、有助于挖掘資產(chǎn)質(zhì)量的影響因素。通常狀況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資金使用效果越好。如表9所示，流動 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值反復(fù)，存在波動，而貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例在逐年遞減，且 下降的幅度較大，原因是長青集團(tuán)建設(shè)各類環(huán)保項(xiàng)目需要大量資金，導(dǎo)致了貨幣 資金儲備減少，使得整體存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。（四）現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)分析表10長青集團(tuán)現(xiàn)金流量分析表單位：億元2015201620172018經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.362. 980. 286. 99投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4. 18-4. 15-7. 20-9. 55籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.601.036. 254

51、. 53資料來源：同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的長青集團(tuán)2015-2018年審計(jì)報(bào)告從表10中可以看到，2015年到2018年長青集團(tuán)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量雖然呈現(xiàn)上升趨勢但是極不平穩(wěn)，波動性較大。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 出現(xiàn)負(fù)值的情況，說明企業(yè)進(jìn)行投資領(lǐng)域遭遇巨大瓶頸，或者是投資的項(xiàng)目出現(xiàn) 問題，投資資金收不回來?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年上漲，但是深入分 析籌資活動現(xiàn)金流入的來源，發(fā)現(xiàn)吸收投資收到的現(xiàn)金在逐年減少，取得借款收 到的現(xiàn)金逐年增加，甚至在2017-2018年期間籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入幾乎全為 企業(yè)借款，其籌資結(jié)構(gòu)較不合理，容易因大量借款到期而面臨資金短缺或是無法 償還借款的風(fēng)

52、險(xiǎn)。六、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控中存在的問題（一）短期償債能力壓力明顯，籌資方式單一長青集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)失衡，資產(chǎn)負(fù)債率較高，呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢，并且 在2019年第三季度已高達(dá)62.40%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)均值。主要的負(fù)債為短期負(fù) 債，通過上述對籌資活動風(fēng)險(xiǎn)的識別可知其短期償債能力較弱，目前承擔(dān)著巨大 的短債償還壓力。長青集團(tuán)籌資的原因大部分是缺少企業(yè)運(yùn)營資金和投資資金， 上文的論述中也提到，環(huán)保企業(yè)投資的項(xiàng)目因建設(shè)周期時(shí)間長、回報(bào)時(shí)間長、回 報(bào)率不確定的影響需要投入大量資金，而短期內(nèi)的借款比較容易獲取，所以企業(yè) 現(xiàn)有的負(fù)債結(jié)構(gòu)是短期負(fù)債占主導(dǎo)的，企業(yè)因此需要不停借入新債務(wù)，一方面滿 足項(xiàng)目投資資

53、金需要，一方面維持企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。其次觀察籌資活動 現(xiàn)金流入項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)比較依賴銀行借款收入，籌資方式單一，沒有積極開拓適 合自身發(fā)展的多元化籌資渠道，倘若企業(yè)固步自封，不加以創(chuàng)新籌資方式，恰逢 借款渠道出現(xiàn)問題的情況，企業(yè)現(xiàn)金流便會出現(xiàn)斷裂，影響企業(yè)的日常經(jīng)營和項(xiàng) 目的建設(shè)進(jìn)程。（二）資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)控制成效低下資金使用效率可以作為資金使用效果的評判標(biāo)準(zhǔn)，而資金效率風(fēng)險(xiǎn)是指由于 資金管控的不到位導(dǎo)致項(xiàng)目效果和利潤回報(bào)與原計(jì)劃出現(xiàn)偏離。基于節(jié)能環(huán)保企 業(yè)的共性，企業(yè)除了要用當(dāng)下實(shí)際持有的現(xiàn)金歸還項(xiàng)目投資款、短期借款以及即 將到期需要償還的工程貨款之外，還要防患于未然保證額外資金的持有量

54、，所以 企業(yè)會留存一定比例的后備資金。但由于長青集團(tuán)項(xiàng)目建造預(yù)算和整體預(yù)算不匹 配，預(yù)算與執(zhí)行存在脫節(jié)，在部分項(xiàng)目里出現(xiàn)了預(yù)算超支的現(xiàn)象，企業(yè)現(xiàn)有的預(yù) 算制度沒有發(fā)揮管控資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)的作用，即便項(xiàng)目預(yù)算較清晰仔細(xì)，卻未 能與企業(yè)其他職能部門有機(jī)結(jié)合，沒有做到整體預(yù)算，資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)控制成 效低下此問題尚待解決。（三）缺乏適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)長青集團(tuán)沒有設(shè)立獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作主要 是由董事會提出總體要求，總裁制定計(jì)劃，最后由財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)執(zhí)行并進(jìn)行財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)的分析。雖然長青集團(tuán)制定了一系列的內(nèi)部制度來控制風(fēng)險(xiǎn)，并且對財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)的監(jiān)測取得了一定成效，但是這些措施容

55、易受到人為因素的干擾，在一定程度 上帶有主觀論斷，缺乏客觀性，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別存在時(shí)間滯后，而且在上下層 級往返傳遞命令的過程中，各部門需要對接工作后再執(zhí)行，效率較為低下，耗費(fèi) 了大量的溝通時(shí)間與溝通成本，不利于在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生早期甚至是剛起苗頭的時(shí) 候迅速將信息反饋給企業(yè)決策層。七、長青集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及管控的建議（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，豐富籌資渠道企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，可以采用完善籌資管理機(jī)制的方法來保障籌資決斷的 正確性。首先企業(yè)要把控籌資活動的整體布局，再而對其細(xì)節(jié)制定出明確的籌資 計(jì)劃，例如：籌資的金額是否合適、是否與企業(yè)的整體戰(zhàn)略方向存在偏差；籌資 的規(guī)模與比例是否失衡、是否過度依賴政府資

56、金補(bǔ)貼和短期借款；債務(wù)還款時(shí)間 與資金投入項(xiàng)目的時(shí)間是否恰當(dāng)?shù)确矫妫褂每煽氐挠?jì)劃來完善企業(yè)籌資活動， 以達(dá)到優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的。除此之外，董事會還可以設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理 委員會，任命風(fēng)險(xiǎn)管理首席執(zhí)行官，該部門掌管企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事宜并直接對 董事會負(fù)責(zé)，及時(shí)向董事會反饋信息，匯報(bào)總結(jié)相關(guān)籌資計(jì)劃實(shí)施后的效果。在拓展籌資渠道方面，長青集團(tuán)可以海納百川，遵循多元化的原則選擇適合 企業(yè)的籌資方式。從宏觀層面上看，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好時(shí)，市場上的資金充裕, 此時(shí)可以選擇長期融資，相反在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差時(shí)，市場上融資成本相應(yīng)提高, 因此企業(yè)可以選擇短期融資。從企業(yè)債務(wù)資本層面上看，長青集團(tuán)短期債務(wù)占的 比例大，且籌資活動現(xiàn)金流入項(xiàng)主要為銀行借款，可以適當(dāng)?shù)奶岣咴诠?yīng)鏈融資、 商業(yè)匯票融資等其他融資方式的比例，減少對短期銀行借款的依賴性。從企業(yè)權(quán) 益資本層面看，除了公司經(jīng)營管理者的投入之外還需要尋求其他的商業(yè)合作伙 伴，加強(qiáng)與政府間的雙向交流，以獲取更多的外部資金與地方政策支持，分散籌 資風(fēng)險(xiǎn)。（二）強(qiáng)化預(yù)算管理以提高資金使用效率長青集團(tuán)若要提高企業(yè)的資金使用效率，降低因資金使用效率低下而造成的 風(fēng)險(xiǎn)，必須從預(yù)算管理制度出發(fā)。針對集團(tuán)當(dāng)下預(yù)算管理制度方面出現(xiàn)的問題， 可以從以下方面著手解決：1、整體預(yù)算要與項(xiàng)目各階段預(yù)算相適配生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)的初步階段、中期階段和