國際金融第7章課件

1、國際金融第7章國際金融第7章第一節(jié)國際金本位制度 一、金本位制 金本位制是指以黃金作為本位貨幣，并建立起流通中各種貨幣與黃金間固定兌換關(guān)系的貨幣制度。 第一節(jié)國際金本位制度 一、金本位制1.金鑄幣本位制（Gold Specie Standard） 金鑄幣本位制的特點是： 以法律規(guī)定貨幣的含金量； 金幣可以自由鑄造、自由熔化； 流通中其他貨幣和金幣之間可以按法定比率自由兌換，也可以兌換與金幣等量的黃金； 黃金可以自由地輸出輸入。 1.金鑄幣本位制（Gold Specie Standar2.金塊本位制（Gold Bullion Standard） 金塊本位制的特點： 市場不再流通和使用金幣，而是流

2、通紙幣； 國家儲存金塊，作為發(fā)行儲備； 不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量； 可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊.2.金塊本位制（Gold Bullion Standar3. 金匯兌本位制（Gold Exchange Standard ）特點：國家無需規(guī)定貨幣的含金量，市場上不再流通金幣，只流通銀行券；銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金幣或金塊本位制國家的貨幣，這些外匯在國外才能兌換成黃金；實行金匯兌本位制的國家使其貨幣與另一實行金幣或金塊本位制國家的貨幣保持固定匯率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。 3. 金匯兌本位制（Gold Exchange Standa二、

3、國際金本位制的特點 國際金本位制通常是指世界主要國家均實行金幣本位制情況下的國際貨幣制度。特點:1.黃金充當國際貨幣，是國際貨幣制度的基礎(chǔ)。2.實行典型的固定匯率制。 3.具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機制。 二、國際金本位制的特點 國際金本位制通常是指世界主要國家均實 三、國際金本位制的崩潰 國際金本位制的缺點從根本上講是它過于“剛性”，這表現(xiàn)在： 國際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸出入； 貨幣數(shù)量的增長主要依賴黃金產(chǎn)量的增長。 三、國際金本位制的崩潰 國際金本位制的缺點從根本上講是 第二節(jié)布雷頓森林體系 一、布雷頓森林體系的建立1.凱恩斯計劃 第二節(jié)布雷頓森林體系 一、布雷頓森林體系的建立主要內(nèi)

4、容：設(shè)立一個世界性的中央銀行國際清算同盟，由國際清算同盟發(fā)行以一定量黃金表示的國際貨幣班柯（Bancor）作為清算單位，“班柯”與黃金之間保持固定的比價?！鞍嗫隆钡韧邳S金，各國可以黃金換取“班柯”，但不得以“班柯”換取黃金。各國貨幣按一定的比價與“班柯”建立固定匯率，可適當調(diào)整，但不能單方面進行競爭性貶值。各國中央銀行在國際清算同盟中開立往來賬戶，各國間的債權(quán)債務通過該賬戶進行清算。國際收支順差國將盈余存入賬戶，而國際收支逆差國則可以按照規(guī)定的份額申請透支或提存。主要內(nèi)容：設(shè)立一個世界性的中央銀行國際清算同盟，由國際2.懷特計劃 采取存款原則，設(shè)立一個國際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為50億美元，

5、由各會員國用基金、本幣和政府債券繳納，認繳份額取決于各國的黃金外匯儲備、國民收入和國際收支差額變化等因素，根據(jù)各國繳納份額的多少決定各國的投票權(quán)?；鸾M織發(fā)行一種名為“尤尼他”（Unita）的國際貨幣作為計算單位?；鸾M織通過提供短期信貸幫助會員國解決國際收支不平衡，穩(wěn)定匯率，維持國際貨幣秩序。各會員國在基金組織的發(fā)言權(quán)和投票權(quán)同其繳納的份額成正比。 2.懷特計劃 采取存款原則，設(shè)立一個國際貨幣穩(wěn)定基金，資金3.布雷頓森林會議 布雷頓森林協(xié)定的宗旨是：建立一個永久性機構(gòu)以促進國際貨幣合作；促進匯率穩(wěn)定，防止競爭性的貨幣貶值，建立多邊支付制度，以促進國際貿(mào)易的發(fā)展和各國生產(chǎn)資源的開發(fā)；向成員國融

6、通資金，以減輕和調(diào)節(jié)國際收支的不平衡。3.布雷頓森林會議 布雷頓森林協(xié)定的宗旨是：二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 1.建立一個永久性的國際金融機構(gòu)-國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱 IMF） 2.規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元黃金本位制 3.實行可調(diào)整的固定匯率制度 4.調(diào)節(jié)國際收支 5.取消外匯管制 二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容三、布雷頓森林體系的特點和作用 特點：戰(zhàn)前的金匯兌本位制，多種貨幣均處于主導地位，其主導作用取決于各國的勢力范圍。而布雷頓森林體系下的主導貨幣僅美元一家；戰(zhàn)前的金匯兌本位制缺乏一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，而布雷頓森林體系下的

7、金匯兌本位制有國際貨幣基金組織加以維持；與戰(zhàn)前相比，布雷頓森林體系下的金匯兌本位制中，儲備貨幣（即美元）的作用得到了突出和加強。三、布雷頓森林體系的特點和作用 特點：作用： 1.布雷頓森林體系促進了戰(zhàn)后經(jīng)濟和國際貿(mào)易的恢復和發(fā)展，促進了多邊支付體系、多邊貿(mào)易體系的建立和發(fā)展。 2.有利于外匯管制的放松和貿(mào)易的自由化，并對國際資本流動和國際金融一體化起到了積極的推動作用。 作用：四、布雷頓森林體系的缺陷及崩潰 1.布雷頓森林體系的缺陷 1）布雷頓森林體系的根本缺陷是“特里芬兩難”（Triffin Dilemma） 2）國際收支調(diào)節(jié)機制的調(diào)節(jié)效率不高 3）儲備貨幣的供應缺乏有效的調(diào)節(jié)機制 四、布雷

8、頓森林體系的缺陷及崩潰 特里芬兩難： 布雷頓森林體系是建立在黃金美元本位基礎(chǔ)之上的，美元既是一國的貨幣，又是世界的貨幣。由于規(guī)定了“雙掛鉤”制度，而黃金產(chǎn)量和美國黃金儲備的增長跟不上世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種進退兩難的狀況：為滿足世界經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易的發(fā)展，世界各國需有充足的美元，但這會導致美國的國際收支逆差；巨額的國際收支逆差又會影響各國對美元的信心。美元的這種兩難境地是1960年由美國經(jīng)濟學家特里芬在其著作黃金與美元危機一書中首先提出的，故又被稱為“特里芬兩難”。 特里芬兩難： 布雷頓森林體系是建立在黃金美元本位基礎(chǔ)之2.布雷頓森林體系的崩潰 1）第一次美元危機及其拯

9、救（1）穩(wěn)定黃金價格（君子）協(xié)定 （2）黃金總庫（Gold Pool） （3）借款總安排（General Agreement to Borrow, GAB）（4）貨幣互換協(xié)定（Swap Agreement） 又稱“互惠信貸協(xié)議”（Reciprocal Agreement） 2.布雷頓森林體系的崩潰 貨幣互換協(xié)定的主要內(nèi)容： 兩國中央銀行彼此間相互提供對等的短期信貸資金，在規(guī)定的期限和規(guī)定的金額幅度內(nèi)利用對方貨幣來干預外匯市場、維持匯率的穩(wěn)定。 2）第二次美元危機及其拯救 （1）黃金雙價制（Two-tier Gold Price System） （2）創(chuàng)立特別提款權(quán)（Special Drawin

10、g Rights, SDRs） 貨幣互換協(xié)定的主要內(nèi)容：3）第三次美元危機及其拯救 （1）新經(jīng)濟政策 主要內(nèi)容包括：在國內(nèi)凍結(jié)工資和物價90天（三個月）；對外停止履行外國政府或中央銀行可以用美元向美國兌換黃金的義務；對進口商品征收10%的進口附加稅。削減對外經(jīng)濟援助10%。 3）第三次美元危機及其拯救 （2）史密森協(xié)議（the Smithsonian Agreement） 主要內(nèi)容包括： 美元對黃金的官價貶值7.89% 美元對一些國家的貨幣貶值 將市場匯率的允許波動幅度從黃金平價上下各1%擴大到黃金平價上下各2.25% 美國取消“新經(jīng)濟政策”中10%進口附加稅 （2）史密森協(xié)議（the Smi

11、thsonian Agr第三節(jié)后布雷頓森林體系 一、牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容 1.浮動匯率制度合法化 2.黃金非貨幣化 3.提高特別提款權(quán)的國際儲備地位 4.擴大對發(fā)展中國家的資金融通 5.增加會員國的基金份額 第三節(jié)后布雷頓森林體系 一、牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容 二、后布雷頓森林體系的運行特征 1.多元化的國際儲備體系 1)美元仍是主導貨幣 （1）美元仍是國際間最重要的計值單位 （2）美元仍是最主要的國際支付手段 （3）美元仍是最主要的國際貯藏手段 二、后布雷頓森林體系的運行特征 2）歐元將是美元強有力的競爭對手。 3）關(guān)于SDR的作用 它要成為主要的儲備資產(chǎn)必須具備三個條件： IMF的權(quán)威要進一步

12、加強。 美元的作用要進一步下降。 世界性通貨膨脹要得到控制。 4）黃金的國際儲備地位 2）歐元將是美元強有力的競爭對手。 2.多種形式的匯率制度安排 3.多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式 1）強調(diào)利用國內(nèi)經(jīng)濟政策消除國際收支不平衡 2）充分利用匯率機制，通過匯率的適度調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支 3）通過融資來調(diào)節(jié)國際收支 4）加強國際間的協(xié)調(diào)與合作 2.多種形式的匯率制度安排 三、對后布雷頓森林體系的評價 1.后布雷頓森林體系（即牙買加體系）在克服各種危機、推動經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展方面起了積極作用。 1）多種匯率制度并存，打破了布雷頓森林體系的僵化局面 2）多元化的國際儲備，解決了特里芬兩難 3）多種機制共同調(diào)節(jié)國際

13、收支三、對后布雷頓森林體系的評價 2.牙買加體系仍存在不少弊端 1）匯率體系不穩(wěn)定 2）發(fā)達國家和發(fā)展中國家矛盾重重 3）缺乏行之有效的國際收支調(diào)節(jié)機制 2.牙買加體系仍存在不少弊端 第四節(jié) 歐洲貨幣體系（European Monetary System） 一、 歐洲貨幣體系的建立 1950年歐洲支付同盟成立，這是歐洲貨幣一體化的開端。歐洲經(jīng)濟共同體條約和歐洲原子能共同體條約統(tǒng)稱為羅馬條約，于1958年1月1日生效。該條約的生效標志著歐洲經(jīng)濟共同體正式成立。 魏爾納報告”于1971年2月9日經(jīng)歐共體部長會議通過，從而正式成立“歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟”。 歐洲貨幣體系(EMS)于1979年3月13日

14、正式啟動 第四節(jié) 歐洲貨幣體系（European Monetary S 二、歐洲貨幣體系運行機制的主要內(nèi)容 1. 創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（European Currency Unit ,ECU，也稱“埃居”） 2.穩(wěn)定匯率機制（Exchange Rate Mechanism, ERM） EMS通過雙重機制來穩(wěn)定成員國之間的貨幣匯率，即平價網(wǎng)體系（Grid Parity System）和籃子匯價體系(Basket Parity System). 二、歐洲貨幣體系運行機制的主要內(nèi)容 平價網(wǎng)體系，又稱格子體系。它要求成員國貨幣之間彼此確定中心匯率，各成員國相互之間的匯率只能圍繞中心匯率上下浮動。 籃子匯價

15、體系，也叫中心匯率體系（Central Rate System）。它規(guī)定了各國貨幣對ECU的中心匯率，然后計算每種貨幣對這一中心匯率所允許的最大偏離幅度，當成員國貨幣與ECU的偏離達到一定程度時就要進行干預。 平價網(wǎng)體系，又稱格子體系。它要求成員國貨幣之間彼此確定3.建立歐洲貨幣基金（European Monetary Fund, EMF） EMF資金來源是集中共同體成員國黃金和外匯儲備的20%作為共同基金，再加上等值的本國貨幣，總額達到540億歐洲貨幣單位（約730億美元）3.建立歐洲貨幣基金（European Monetary F第五節(jié) 區(qū)域貨幣一體化 一、區(qū)域貨幣一體化概述1.區(qū)域貨幣一

16、體化的特征 統(tǒng)一的匯率，即成員國國家之間實行固定匯率制度；統(tǒng)一的貨幣，即發(fā)行單一的共同貨幣，這是區(qū)域貨幣一體化的最高表現(xiàn)形式；統(tǒng)一的貨幣管理機構(gòu)和貨幣政策，即建立一個統(tǒng)一的中央銀行，并由這個機構(gòu)保存各成員國的國際儲備、發(fā)行共同貨幣、決定統(tǒng)一的貨幣政策等。第五節(jié) 區(qū)域貨幣一體化 一、區(qū)域貨幣一體化概述2.區(qū)域貨幣一體化的演進 3.區(qū)域貨幣一體化的意義 區(qū)域貨幣一體化的發(fā)展增強了區(qū)域內(nèi)各國之間的經(jīng)濟合作，改變了世界范圍內(nèi)各經(jīng)濟力量的對比，從而改變了世界經(jīng)濟和國際金融格局，對國際金融和國際貿(mào)易將產(chǎn)生深遠的影響。從長遠來看，它將是建立新的國際貨幣體系的基本方面。 2.區(qū)域貨幣一體化的演進 區(qū)域貨幣一體

17、化的典范：歐盟及歐洲單一貨幣歐元 1.德洛爾報告（Delors Report）主要內(nèi)容包括：（1）第一階段的主要目標是至少從1990年7月1日開始，在歐共體現(xiàn)行體制的框架內(nèi)加強貨幣、財政政策協(xié)調(diào)，進一步深化金融一體化，使成員國貨幣全部加入歐洲貨幣體系，消除對私人使用歐洲貨幣單位的限制，擴大成員國中央銀行行長委員會的權(quán)限。 區(qū)域貨幣一體化的典范：歐盟及歐洲單一貨幣歐元 （2）第二階段的主要目標是建立歐洲中央銀行體系，由其接管原先存在的體制性貨幣安排，隨著經(jīng)驗的取得，逐步擴展歐洲中央銀行體系在制訂和管理貨幣方面的職能，只有在特殊情況下才可使用匯率調(diào)整。（3）第三階段的主要目標是推行不可改變的固定匯

18、率，實施向單一貨幣政策的轉(zhuǎn)變，由中央銀行體系承擔全部職責，發(fā)行統(tǒng)一的共同體貨幣，集中并管理官方儲備，對外匯市場進行干預，為過渡到單一共同體貨幣做制度和技術(shù)準備。（2）第二階段的主要目標是建立歐洲中央銀行體系，由其接管原先2馬斯特里赫特條約（Maastricht Treaty） 馬約的主要內(nèi)容包括：（1）第一階段（1990年7月1日1993年底）主要目標是實現(xiàn)所有成員國加入歐洲貨幣體系的匯率機制，實現(xiàn)資本的自由流動，協(xié)調(diào)各成員國的經(jīng)濟政策，建立相應的監(jiān)督機制。2馬斯特里赫特條約（Maastricht Treaty）（2）第二階段（1994年1月1日2019年）主要目標是進一步實現(xiàn)各國宏觀經(jīng)濟政策

19、的協(xié)調(diào)，加強成員國之間的經(jīng)濟趨同；建立獨立的歐洲貨幣管理體系歐洲貨幣局（EMI），作為歐洲中央銀行的前身，為統(tǒng)一貨幣作技術(shù)和程序上的準備；各國貨幣匯率的波動在原有的基礎(chǔ)上進一步縮小并趨于固定。（3）第三階段（2019年2019年1月1日）主要目標是最終建立統(tǒng)一的歐洲貨幣和獨立的歐洲中央銀行。 （2）第二階段（1994年1月1日2019年）主要目標是進馬約規(guī)定五項趨同標準：馬約為加入歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟的國家規(guī)定了五項趨同標準（Convergent Criteria）: 通貨膨脹率不能超過成員國中通貨膨脹率最低的三個國家平均數(shù)的1.5%；長期利率不得高于歐共體三個通脹率最低國家平均利率的2%；政府

20、預算赤字不能超過本國GDP的3%；政府債務不能超過本國GDP的60%；貨幣匯率必須維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度以內(nèi)，并且至少穩(wěn)定兩年時間，尤其是在同一時期內(nèi)，該國不能主動降低它與任何匯率機制成員國之間的雙邊中心匯率（即不能主動宣布貨幣貶值）。 馬約規(guī)定五項趨同標準：馬約為加入歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟的國3.歐元的誕生 根據(jù)馬德里會議決定，歐元實施及推行的時間表共分為三個階段：第一階段（2019年1月1日2019年12月31日為過渡階段）主要工作是原歐洲貨幣局(EMI)改為歐洲中央銀行（European Central Bank, ECB），歐元按照1:1的比例取代歐洲貨幣單位（ECU），歐元區(qū)各國貨

21、幣與歐元的匯率不可逆轉(zhuǎn)地固定下來，歐元開始以賬面貨幣形式流通.3.歐元的誕生 根據(jù)馬德里會議決定，歐元實施及推行的時第二階段(2019年1月1日2019年6月30日)主要工作是歐洲中央銀行開始發(fā)行歐元，歐元紙幣、硬幣開始實際流通，正式啟用，在這一階段各成員國貨幣與歐元同時流通；第三階段從2019年7月1日開始，歐元成為歐元區(qū)惟一的法定貨幣。 第二階段(2019年1月1日2019年6月30日)主要工 2019年5月2日，歐盟15國首腦在布魯塞爾舉行的特別會議上決定接受歐盟委員會和歐洲貨幣局（EMI）的推薦，確認奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、西班牙、荷蘭和葡萄牙這11個

22、國家于2019年1月1日率先進入歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟第三階段，組成歐元區(qū)，成為歐元創(chuàng)始國。而歐盟另外4個國家，由于英國和丹麥根據(jù)馬約選擇暫時不加入EMU第三階段、瑞典和希臘則因沒有達到馬約規(guī)定的趨同標準而暫時不能進入EMU第三階段。目前，希臘已于2019年1月1日正式加入歐元區(qū)。 2019年5月2日，歐盟15國首腦在布魯塞爾舉行的特別4.歐元啟動的影響 1)歐元將給歐洲國家?guī)砭薮罄?，對歐盟政治和經(jīng)濟的穩(wěn)定帶來有利影響。2)歐元將成為重要的國際貨幣，在國際貨幣體系中的作用將日益突出。3)歐元啟動將促進世界其他地區(qū)區(qū)域貨幣一體化進程。4.歐元啟動的影響 第六節(jié) 國際貨幣制度的改革與發(fā)展 一、國際貨

23、幣制度的改革 1.關(guān)于本位貨幣和儲備貨幣（即國際貨幣）問題的改革建議 1) 世界中央銀行建議 具體來說，這一方案就是將國際貨幣基金組織改組成世界性的中央銀行，使之可以采用國際借貸的方式來調(diào)節(jié)國際流通手段和支付手段的余缺。 第六節(jié) 國際貨幣制度的改革與發(fā)展 一、國際貨幣制度的改革2) 主張恢復金本位制度 法國經(jīng)濟學家呂埃夫（J. Rueff）鑒于現(xiàn)行國際貨幣體系沒有自動調(diào)節(jié)機能，極力主張分步驟地恢復金本位制度，即首先提高黃金價格，各國持有的美元可向美國兌換黃金，國際間債權(quán)債務完全用黃金清算。由于黃金價格提高會刺激黃金生產(chǎn)增加，這就可以解決國際清償能力問題。 2) 主張恢復金本位制度 恢復金本位制

24、度實行起來很困難，其主要原因有：世界黃金總存量和年產(chǎn)量遠遠趕不上世界經(jīng)濟發(fā)展的要求，滿足不了流通的需要；黃金生產(chǎn)和儲備只集中在少數(shù)幾個國家，在全世界范圍很難普遍實行金本位制；提高黃金價格使少數(shù)黃金生產(chǎn)國和黃金儲備多的國家獲利太多，顯然不夠合理；提高黃金價格不能根本解決國際清償能力問題；金本位制對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用，在目前經(jīng)濟形勢下很難發(fā)揮作用。 恢復金本位制度實行起來很困難，其主要原因有：世界黃金 3) 建議實行美元本位制 美國經(jīng)濟學家金德爾伯格（C. P. Kindleberger）、麥金農(nóng)（R. Mckinnon）和德斯普雷斯（E. Despres）主張實行“世界美元本位制”，即美元與

25、黃金脫鉤（美元不能兌換黃金），美國在國內(nèi)推行穩(wěn)定美元的財政貨幣政策，讓市場力量來決定各國官方和私人所需美元的數(shù)量。一國要增加美元持有量，就應對美元貶值；一國要減少美元持有量，就應對美元升值。 3) 建議實行美元本位制4) 建議改進金匯兌本位制 這一建議主要是為改善以美元為中心的國際金匯兌本位制而提出的，它包括幾種不同的方案。英國學者哈羅德（R. Harrod）提議經(jīng)常性地提高金價來維持世界清償力的增長和金匯兌本位制；瑞士學者拉茲（F. A. Lutz）建議以黃金為基礎(chǔ)的多種儲備貨幣制度來取代單一的黃金美元制，使國際清償力和儲備貨幣的來源多樣化，以此擺脫對美元的過分依賴；基金組織研究部主任、美國

26、學者伯恩斯坦（E. M. Bernstein）主張由基金組織設(shè)立以中心的儲備單位來補充美元，以此限制美國的國際收支逆差和滿足國際儲備增長的需要。這種儲備單位的價值是以黃金為基礎(chǔ)的，可用于國際清算和支付。 4) 建議改進金匯兌本位制 5) 建議實行商品性儲備通貨本位制 這一建議由英國學者卡爾多（N. Kaldor）和丁伯根（J. Tinbergen）提出的。他們認為，把儲備貨幣的價值固定在黃金這一種商品上具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，因此建議選用一組在世界貿(mào)易中有代表性的商品，經(jīng)某種加權(quán)平均的數(shù)學處理后來確定儲備貨幣與這組商品的比價 這種方法的優(yōu)點是：普通商品的產(chǎn)量增長比黃金快，一組商品的加權(quán)平均比黃金價

27、格更穩(wěn)定 5) 建議實行商品性儲備通貨本位制 這一建議由英國學2.關(guān)于匯率制度的改革建議 （1）美國經(jīng)濟學家弗里德曼（M. Friedman）、索門（Sohmen）和約翰遜（H. Johnson）認為固定匯率制度具有調(diào)節(jié)剛性的缺點，它使一國在國際收支發(fā)生逆差時缺少了一種可供選擇的手段匯率變動。為了維持固定匯率制，不僅一國會產(chǎn)生內(nèi)外均衡矛盾，而且從世界范圍來看，固定匯率制也傾向于使國際儲備需求過度增長。因此，他們主張實行浮動匯率制，以匯率浮動來代替儲備運用，這樣不但可以減少美元的輸出，還有利于自由競爭和國際貿(mào)易的發(fā)展。 2.關(guān)于匯率制度的改革建議 （1）美國經(jīng)濟學家弗里德曼（2）英國學者威廉姆遜

28、（J. H. Williamson）建議實行爬行釘住匯率制度（Crawling Peg）。爬行釘住匯率制度實際上是一種短期穩(wěn)定、長期靈活的匯率制度，由此延伸出來的滑動釘住匯率制度（Sliding Peg）和微調(diào)的匯率制度，都屬于這一制度的范疇。 （2）英國學者威廉姆遜（J. H. Williamson）建 這是一種介于固定匯率和浮動匯率之間的匯率制度，其優(yōu)點是：從長期看，匯率隨宏觀經(jīng)濟和國際收支狀況階段性地調(diào)整，以避免匯率制度的剛性和國際收支的持續(xù)逆差；從短期看，匯率又具有相對穩(wěn)定性，由此可避免匯率劇烈波動對國際貿(mào)易和資本流動的不利影響。威廉姆遜還特別強調(diào)了這種匯率制度對發(fā)展中國家的適用性。

29、這是一種介于固定匯率和浮動匯率之間的匯率制度，其優(yōu)點 （3）美國學者馬克盧普（F. Machlup）和哈伯勒（G. Harberler）提議實行復合匯率制。各國根據(jù)自己的實際情況采用恰當?shù)膮R率制度，對世界而言，就有多種多樣的匯率制度。與這一建議有關(guān)的是采用固定匯率制條件的討論“最適度通貨區(qū)理論”（Optimal Currency Area Theory），主要代表人物有美國的蒙代爾（R. Mundell）、凱南（P. Kenen）和麥金農(nóng)（Mckinnon）。 （3）美國學者馬克盧普（F. Machlup）和哈伯勒（G （4）英國學者威廉姆遜等人還提出了兩個介于固定匯率和浮動匯率之間的匯率制度

30、改革建議：一是匯率目標區(qū)方案，即匯率目標區(qū)是指通過協(xié)商規(guī)定主要貨幣之間匯率波動的目標幅度（幅度可達10%），當匯率波動超越目標區(qū)時就實行干預；二是寬幅波動方案，即允許各國將匯率波動的幅度從原來的平價上下各1%擴大到更大的幅度（比如10%）。這兩種建議都旨在既擴大匯率的靈活性、增加匯率在調(diào)節(jié)國際收支和儲備需求方面的作用，又保持匯率的相對穩(wěn)定性，在一定程度上維持匯率對各國國際收支和財政貨幣政策的約束力，以保證世界貨幣金融領(lǐng)域的穩(wěn)定。 （4）英國學者威廉姆遜等人還提出了兩個介于固定匯率和浮動3.“替代賬戶”方案（Substitution Account）和“聯(lián)系制”方案（Aid-Link） 1) “

31、替代賬戶”方案 替代（或替換）賬戶是指基金組織開設(shè)一個特別提款權(quán)存款賬戶，各國將其“過剩”的美元按特別提款權(quán)與美元的比價折成特別提款權(quán)后存入該賬戶，它們的美元儲備變成了特別提款權(quán)儲備，基金組織則將所得到的美元投資于美國購買美國政府的債券或國庫券，使這部分美元重新回流到美國。 3.“替代賬戶”方案（Substitution Accoun 2) “聯(lián)系制”方案 它的全稱為“特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系”方案，指基金組織把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)通過下列某一種方法用于對發(fā)展中國家的開發(fā)援助：把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)直接分配給需要援助的發(fā)展中國家；把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)轉(zhuǎn)撥給多邊開發(fā)機構(gòu)，然后再由多邊開發(fā)機構(gòu)援

32、助給發(fā)展中國家；仍按各國在基金組織的份額進行分配，然后發(fā)達國家把分到的特別提款權(quán)以“自愿”的形式轉(zhuǎn)贈給發(fā)展中國家。 2) “聯(lián)系制”方案 優(yōu)點：“聯(lián)系制”有利于收入在發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間的均等分配，有利于國際收支調(diào)節(jié)的對稱性；從經(jīng)濟依存度角度講，發(fā)展中國家收入增加和經(jīng)濟發(fā)展有利于發(fā)達國家實現(xiàn)其國際收支目標。發(fā)達國家為了保證充分就業(yè)，一貫追求貿(mào)易收支的盈余，而擴大發(fā)展中國家的進口支付能力，有利于發(fā)達國家實現(xiàn)這一目標，從而有利于發(fā)達國家的經(jīng)濟增長，使發(fā)展中國家和發(fā)達國家都能以較小的代價達到內(nèi)部經(jīng)濟和外部收支的平衡。 優(yōu)點：“聯(lián)系制”有利于收入在發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間的 缺點：特別提款權(quán)屬國際

33、清償力的范疇，與開發(fā)援助是兩碼事，它的創(chuàng)造與分配必須遵循中性的原則，否則，以開發(fā)援助來決定清償力的創(chuàng)造必然導致特別提款權(quán)的過度發(fā)行，由此會破壞特別提款權(quán)的穩(wěn)定和引致世界性的通貨膨脹；“聯(lián)系制”會造成實際資源在國與國之間的永久性轉(zhuǎn)移，不但破壞了國際清償力創(chuàng)造的中性原則，而且會改變援助負擔在發(fā)達國家之間的分配，使援助負擔的分配超過一國政府的控制能力，導致負擔的不公平；“聯(lián)系制”不利于提高國際貨幣體系的效率，助長了調(diào)節(jié)惰性。 缺點：特別提款權(quán)屬國際清償力的范疇，與開發(fā)援助是兩碼事 二、國際貨幣制度的改革過程 國際貨幣改革的第一階段國際貨幣制度的改革，最早可以追溯到特別提款權(quán)的產(chǎn)生過程。 國際貨幣制度

34、改革的第二階段是從1971年底的“史密森協(xié)議”開始直到IMF協(xié)定第二次修正案和“牙買加協(xié)議”簽訂為止，歷時約4年。 二、國際貨幣制度的改革過程 “史密森協(xié)議”具有幾個明顯的特點：協(xié)議表現(xiàn)了維護美元關(guān)鍵貨幣地位的意圖，但卻未能、也沒有解決美元與黃金的兌換性；協(xié)議表現(xiàn)了要建立一個新的國際貨幣體系的意圖，卻未能在要建立什么樣的貨幣體系上達成共識。 “史密森協(xié)議”具有幾個明顯的特點：協(xié)議表現(xiàn)了維護美元關(guān)鍵國際貨幣制度改革應遵循的原則 ：匯率的變動應具有對稱性，匯率制度仍采用固定匯率制，在一定幅度內(nèi)上下波動，而在個別國家被迫實行浮動匯率時，基金組織將實行監(jiān)督；貨幣的可兌換性，即美元將同其他貨幣處于同等地

35、位，并提出資產(chǎn)清算制度，用資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移而不用增減債務的辦法來解決國際收支的不平衡；關(guān)于儲備資產(chǎn)問題，以特別提款權(quán)作為國際上接受并受到控制的儲備資產(chǎn)，黃金和關(guān)鍵貨幣的作用減少；資本移動必須加以管制；發(fā)展中國家的主要問題是特別提款權(quán)與經(jīng)濟發(fā)展之間的聯(lián)系問題，即把特別提款權(quán)的發(fā)行與對發(fā)展中國家的援助聯(lián)系在一起。國際貨幣制度改革應遵循的原則 ：匯率的變動應具有對稱性，匯 在國際貨幣改革的問題上，討論和爭論的焦點是國際清償力和本位幣問題、匯率和國際收支調(diào)節(jié)機制問題以及特別提款權(quán)與發(fā)展援助的聯(lián)系問題。具體來講： （1）在國際清償力和本位貨幣的分歧上，矛盾主要集中在黃金的非貨幣化、取消儲備貨幣以及采用特別提款

36、權(quán)這些問題上。 （2）在匯率和調(diào)節(jié)機制問題上，美國和西歐國家也存在著矛盾和斗爭。 在國際貨幣改革的問題上，討論和爭論的焦點是國際清償力和本 （3）在特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系的問題上，主要有三種不同的觀點：大多數(shù)發(fā)展中國家主張把創(chuàng)造出來的特別提款權(quán)直接分配給發(fā)展中國家；某些發(fā)達國家主張把特別提款權(quán)先分配給一些國際性的多邊開發(fā)機構(gòu)（如世界銀行），然后再由這些機構(gòu)依據(jù)具體情況和要求確定接受特別提款權(quán)的國家及援助數(shù)額；美國和西德堅決反對把開發(fā)經(jīng)濟的目的同貨幣目的混為一談，主張堅持國際清償力和世界貨幣創(chuàng)造的資源中性原則，并且宣稱“聯(lián)系制”若付諸實現(xiàn)必將導致其他形式官方援助的減少。 （3）在特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系的問題上，主要有三 “二十國委員會”向IMF遞交的報告被稱為第一次改革大綱，它包括三個組成部分：第一部分反映了委員會有關(guān)國際貨幣體系今后發(fā)展方向的一致建議和看法；第二部分列出了委員會一致同意應立即采取的步驟；第三部分列出了委員會討論中尚有分歧的十個方面的問題。 “二十國委員會”向IMF遞交的報告被稱為第一次改革大綱 第一次改革大綱認為今后國際貨幣制度的演進方向的總原則應當是：實行穩(wěn)定但可調(diào)整的匯率制度，在特殊情況下也允許采用并承認浮動匯率制度；加強國際合作，以應付擾亂性資本流