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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/超硬材料制品項(xiàng)目投資管理方案超硬材料制品項(xiàng)目投資管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114189169 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114189169 h 3 HYPERLINK l _Toc114189170 二、 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREF _Toc114189170 h 5 HYPERLINK l _Toc114189171 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc114189171 h 6 HYPERLINK l _Toc114189172 四、 項(xiàng)目盈利能力分析 PAGEREF _Toc114189172 h 7 H

2、YPERLINK l _Toc114189173 五、 項(xiàng)目外匯效果分析 PAGEREF _Toc114189173 h 12 HYPERLINK l _Toc114189174 六、 財(cái)務(wù)外匯平衡表 PAGEREF _Toc114189174 h 12 HYPERLINK l _Toc114189175 七、 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估的原則 PAGEREF _Toc114189175 h 13 HYPERLINK l _Toc114189176 八、 可行性研究的作用 PAGEREF _Toc114189176 h 14 HYPERLINK l _Toc114189177 九、 可行性研究的內(nèi)容 PAG

3、EREF _Toc114189177 h 16 HYPERLINK l _Toc114189178 十、 投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐 PAGEREF _Toc114189178 h 21 HYPERLINK l _Toc114189179 十一、 投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc114189179 h 27 HYPERLINK l _Toc114189180 十二、 資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義 PAGEREF _Toc114189180 h 36 HYPERLINK l _Toc114189181 十三、 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 PAGEREF _Toc114189181 h

4、 40 HYPERLINK l _Toc114189182 十四、 項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的概念 PAGEREF _Toc114189182 h 42 HYPERLINK l _Toc114189183 十五、 建設(shè)規(guī)模的確定方法 PAGEREF _Toc114189183 h 43 HYPERLINK l _Toc114189184 十六、 投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的作用 PAGEREF _Toc114189184 h 46 HYPERLINK l _Toc114189185 十七、 投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc114189185 h 47 HYPERLINK l _Toc11418918

5、6 十八、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc114189186 h 51 HYPERLINK l _Toc114189187 十九、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc114189187 h 53 HYPERLINK l _Toc114189188 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114189188 h 55 HYPERLINK l _Toc114189189 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114189189 h 55 HYPERLINK l _Toc114189190 二十、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc114189190 h 56 HY

6、PERLINK l _Toc114189191 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc114189191 h 56 HYPERLINK l _Toc114189192 二十一、 投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc114189192 h 58 HYPERLINK l _Toc114189193 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc114189193 h 60 HYPERLINK l _Toc114189194 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc114189194 h 60 HYPERLINK l _Toc114189195 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc11418

7、9195 h 62 HYPERLINK l _Toc114189196 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc114189196 h 63 HYPERLINK l _Toc114189197 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc114189197 h 64產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析“十三五”時(shí)期,從全球看,和平、發(fā)展、合作仍是時(shí)代主題,世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇,新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢(shì)待發(fā),全球治理體系深刻變革,發(fā)展中國(guó)家群體力量繼續(xù)增強(qiáng),國(guó)際力量對(duì)比逐步趨向平衡。從國(guó)內(nèi)看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變,經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)向中高速,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)邁向中高端,發(fā)展動(dòng)力

8、深刻轉(zhuǎn)換,新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在孕育形成,“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀一體化等重大戰(zhàn)略深入實(shí)施,創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展成為發(fā)展新主題。從合肥看,人均生產(chǎn)總值將由1萬(wàn)美元接近2萬(wàn)美元,經(jīng)濟(jì)社會(huì)處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略關(guān)鍵期,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上進(jìn)入工業(yè)化后期新階段,在城市化發(fā)展上進(jìn)入現(xiàn)代都市區(qū)發(fā)展新階段,在對(duì)外開(kāi)放上進(jìn)入國(guó)際化發(fā)展新階段,在環(huán)境建設(shè)上進(jìn)入生態(tài)優(yōu)先新階段,在深化改革上進(jìn)入攻堅(jiān)沖刺和規(guī)范成型新階段??傮w來(lái)看,宏觀環(huán)境對(duì)合肥發(fā)展有利。一是全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的機(jī)遇。以智能制造為標(biāo)識(shí)的工業(yè)4.0時(shí)代和以新能源為標(biāo)識(shí)的第三次工業(yè)革命正在孕育興起,國(guó)家大力實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃等,為合肥發(fā)

9、揮科教優(yōu)勢(shì),加速融入全球發(fā)展分工、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力供了寶貴機(jī)遇。二是國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略加速推進(jìn)的機(jī)遇。國(guó)家深入實(shí)施“一帶一路”和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略,合肥作為雙節(jié)點(diǎn)城市,在全國(guó)區(qū)域發(fā)展格局中的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提升。長(zhǎng)三角地區(qū)一體化進(jìn)程加速,合肥與長(zhǎng)江中游城市群聯(lián)系更加緊密,城市地位更加凸顯,為提升發(fā)展能級(jí)提供了新機(jī)遇。三是國(guó)家綜合交通樞紐建設(shè)的機(jī)遇。隨著合肥國(guó)家綜合交通樞紐地位的不斷提升,進(jìn)一步凸顯了區(qū)位優(yōu)勢(shì),極大地拓展了發(fā)展空間,有效降低了物流成本,增加了商業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì),有利于強(qiáng)化城市集聚輻射能力,有利于加快樞紐型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。四是國(guó)家系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的機(jī)遇。國(guó)家系統(tǒng)推進(jìn)

10、全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)、全國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基地城市示范等創(chuàng)新試點(diǎn),為合肥在更高層面、更大范圍發(fā)揮先行先試政策優(yōu)勢(shì),集聚創(chuàng)新要素資源,加快形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供了新機(jī)遇。與此同時(shí),也要增強(qiáng)憂(yōu)患意識(shí),集中精力解決好制約和影響合肥科學(xué)發(fā)展的各類(lèi)結(jié)構(gòu)性、深層次矛盾。一是提升城市地位面臨新挑戰(zhàn)。地區(qū)和城市間對(duì)高端要素和產(chǎn)業(yè)資源的爭(zhēng)奪日益激烈,合肥城市綜合實(shí)力不強(qiáng),輻射帶動(dòng)力有限,與建設(shè)長(zhǎng)三角世界級(jí)城市群副中心的目標(biāo)還有不小差距。二是發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換面臨新挑戰(zhàn)。內(nèi)需與外需、投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不優(yōu),服務(wù)業(yè)比重不高,實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),加快形成大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的新局面還需要付出更大努力。三是推進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展

11、面臨新挑戰(zhàn)。城區(qū)與縣域在發(fā)展水平和能力上存在較大差距,破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu),提高城鎮(zhèn)化水平,還有很多難題需要破解。四是生態(tài)環(huán)境保護(hù)面臨新挑戰(zhàn)。巢湖生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)任務(wù)較重,經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市建設(shè)對(duì)資源、能源平衡和環(huán)境承載能力提出更高要求,節(jié)能減排、環(huán)境整治等將面臨更多考驗(yàn)。五是維護(hù)社會(huì)公平面臨新挑戰(zhàn)。富民、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等問(wèn)題成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn),人口老齡化帶來(lái)就業(yè)和社會(huì)保障的壓力日益增大,多元利益協(xié)調(diào)難度加大,對(duì)提高施政水平和保障城市常態(tài)安全運(yùn)行提出了更高要求。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局近幾年來(lái),隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品性能的提升,在全球的市場(chǎng)份額也在穩(wěn)步提升。在國(guó)內(nèi)具有一定實(shí)力的企業(yè)主要包括四方達(dá)、鄭州新亞

12、(鄭州新亞復(fù)合超硬材料有限公司)等,其中四方達(dá)的主要產(chǎn)品包括油氣鉆頭用復(fù)合片、礦山復(fù)合片、刀具用復(fù)合片、PCD拉絲模坯,鄭州新亞主要產(chǎn)品為聚晶金剛石復(fù)合片。從全球市場(chǎng)看,歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在技術(shù)研發(fā)實(shí)力、工藝加工水平和產(chǎn)品性能上具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)少數(shù)優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)過(guò)不斷的研發(fā)積累和工藝水平的改進(jìn),已經(jīng)在全球市場(chǎng)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。復(fù)合超硬材料制品一方面用于建筑陶瓷、石材開(kāi)采、建筑混凝土等傳統(tǒng)粗加工領(lǐng)域,另一方面也用于光伏、電子信息、汽車(chē)制造、航空航天等精密加工領(lǐng)域。在傳統(tǒng)粗加工領(lǐng)域,歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)雖然在產(chǎn)品質(zhì)量和工藝水平上有一定的優(yōu)勢(shì),但隨著我國(guó)近年建筑陶瓷、石材開(kāi)采、建筑混凝土等粗加工

13、領(lǐng)域的快速發(fā)展,產(chǎn)品質(zhì)量和工藝水平等都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步和發(fā)展,在傳統(tǒng)粗加工領(lǐng)域國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)了國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額,而且正在快速的拓展全球市場(chǎng)。在傳統(tǒng)粗加工領(lǐng)域,我國(guó)復(fù)合超硬材料企業(yè)眾多,競(jìng)爭(zhēng)較為充分。在精密加工等領(lǐng)域,歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)憑借其產(chǎn)品質(zhì)量、工藝水平等優(yōu)勢(shì),在全球高端市場(chǎng)基本處于壟斷地位,我國(guó)汽車(chē)制造、光伏、電子、半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域所需的復(fù)合超硬材料制品大部分采用進(jìn)口,尤其是高端精密加工磨具仍以進(jìn)口產(chǎn)品為主。未來(lái)在精密加工領(lǐng)域進(jìn)口替代市場(chǎng)巨大,同時(shí)產(chǎn)品利潤(rùn)率也高。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度,產(chǎn)品銷(xiāo)售

14、形勢(shì)良好,產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約,為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求,才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)

15、爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。項(xiàng)目盈利能力分析(一)靜態(tài)盈利能力指標(biāo)靜態(tài)盈利能力指標(biāo)是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的,反映項(xiàng)目在生產(chǎn)期內(nèi)某個(gè)代表年份或平均年份的盈利能力的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),主要有投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率三種。1、投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額(所得稅前利潤(rùn)或者所得稅后利潤(rùn))或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總額占總投資額的比率。2、投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的,銷(xiāo)售利潤(rùn)與銷(xiāo)售稅金及附加之和(或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的平均銷(xiāo)售利潤(rùn)與銷(xiāo)售稅金及附加之和)與靜態(tài)總投資的比率。投資利稅率是將政府作為項(xiàng)目

16、的凈受益者來(lái)考慮項(xiàng)目的盈利能力,將計(jì)算出的項(xiàng)目的投資利稅率與行業(yè)的平均或標(biāo)準(zhǔn)投資利稅率進(jìn)行比較,在項(xiàng)目的投資利稅率大于或等于后者時(shí)項(xiàng)目才是可行的。投資利稅率高于或等于行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí),項(xiàng)目可以被采納。投資利稅率和投資利潤(rùn)率不同,在效益中較多考慮稅金。這是因?yàn)樵谪?cái)務(wù)效益分析中,為了從國(guó)家財(cái)政收入的角度衡量項(xiàng)目為國(guó)家所創(chuàng)造的積累,特別是一些稅大利小的企業(yè),用投資利潤(rùn)率衡量往往不夠準(zhǔn)確,用投資利稅率能較合理地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,使用投資利稅率指標(biāo)更具有現(xiàn)實(shí)意義。3、資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額(所得稅后)或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總

17、額占資本金的比率。該指標(biāo)反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。資本金利潤(rùn)率與企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的關(guān)鍵指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率很相似,只是資本金利潤(rùn)率的分子是利潤(rùn)總額,而凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的分子為稅后凈利潤(rùn)。其中,項(xiàng)目總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期借款利息和流動(dòng)資金之和。項(xiàng)目總投資是靜態(tài)概念下的總投資,即由各年投資簡(jiǎn)單加起來(lái)而形成,與動(dòng)態(tài)的總投資概念是不同的,動(dòng)態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之后加起來(lái)形成的。前面三個(gè)指標(biāo)都是靜態(tài)收益指標(biāo),分子是靜態(tài)的年利潤(rùn)(利稅)或年平均利潤(rùn),分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金,完全符合靜態(tài)指標(biāo)的本質(zhì)。靜態(tài)指標(biāo)只是考慮了價(jià)值的一部分,時(shí)間價(jià)值被忽略了,因此,只作為項(xiàng)目評(píng)估中的輔助指標(biāo),而不是決定性

18、指標(biāo)。自有資金是一部分,另一部分是資本溢價(jià)。一般情況下,資本金與注冊(cè)資本一致。很明顯,資本金收益率并不能真實(shí)反映權(quán)益資本的收益率,因?yàn)闄?quán)益資本包含資本溢價(jià),而有時(shí)資本溢價(jià)的數(shù)額是很大的。但前面已經(jīng)提到,資本金收益率只是一個(gè)輔助指標(biāo),這一指標(biāo)能否真實(shí)反映權(quán)益資本收益率,并不影響項(xiàng)目投資的決策。靜態(tài)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)在項(xiàng)目評(píng)估的作用主要體現(xiàn)在,這些效益指標(biāo)一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標(biāo),從而有利于做出決策。(二)動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值亦稱(chēng)累計(jì)凈現(xiàn)值。擬建項(xiàng)目按部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率,將計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)年份的現(xiàn)值累計(jì)數(shù),是企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的輔助指標(biāo)。

19、當(dāng)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的時(shí)候,表明項(xiàng)目的盈利率不低于投資機(jī)會(huì)成本的折現(xiàn)率,項(xiàng)目被認(rèn)為是可以接受的。而當(dāng)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為負(fù)值時(shí),項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上不可行。在進(jìn)行投資額相等的項(xiàng)目方案選擇時(shí),企業(yè)應(yīng)選財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大的方案;當(dāng)各方案的投資額不等時(shí),企業(yè)需用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率來(lái)比選方案。很顯然,在用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),我們選擇的折現(xiàn)率不同,得到的結(jié)果就不同。確定項(xiàng)目評(píng)估中的折現(xiàn)率一般有下面幾種方法:(1)銀行利率。銀行利率可以代表資金使用的機(jī)會(huì)成本,因此可以使用銀行相同期限的利率作為折現(xiàn)率。(2)加權(quán)平均成本。根據(jù)企業(yè)不同的資金來(lái)源確定的加權(quán)平均資金成本反映了企業(yè)使用資金的平均成本水平,因此我們也可以使用加權(quán)平均成本

20、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。(3)國(guó)家或行業(yè)主管部門(mén)規(guī)定的行業(yè)基準(zhǔn)收益率。為了指導(dǎo)項(xiàng)目評(píng)估工作,國(guó)家計(jì)委與建設(shè)部制定并頒布了各行業(yè)的基準(zhǔn)收益率,作為不同行業(yè)的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行實(shí)行。2、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率又稱(chēng)內(nèi)部收益率、企業(yè)內(nèi)部收益率、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量回收率,是使擬建項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的累計(jì)數(shù)等于零的貼現(xiàn)率。它是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),判斷投資項(xiàng)目盈利能力及其財(cái)務(wù)上是否可行的主要指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是一個(gè)衡量投資方案獲利水平的指標(biāo),常見(jiàn)于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),表示單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目、單位投資所能帶來(lái)盈利的指標(biāo)。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上發(fā)展來(lái)的,可作為凈現(xiàn)值

21、的補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn),反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化,有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻(xiàn)最大化,在多方案選擇中有重要作用。3、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率,也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況,不僅能反映投資過(guò)程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于項(xiàng)目投資過(guò)程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這樣避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類(lèi)需事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題,而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩,對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講

22、,其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目外匯效果分析(一)財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量用設(shè)定的折現(xiàn)率(一般取外匯借款綜合利率)折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評(píng)估項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)國(guó)家外匯狀況影響的重要指標(biāo),用以衡量項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外匯的凈貢獻(xiàn)。(二)財(cái)務(wù)換匯成本項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本是指項(xiàng)目投產(chǎn)為換取一個(gè)貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計(jì)量抵償?shù)拇鷥r(jià),亦稱(chēng)換匯率。評(píng)估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項(xiàng)目是否值得興建,其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上是否有競(jìng)爭(zhēng)能力,必須做項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本的預(yù)測(cè),即計(jì)算項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國(guó)內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其他投入)的

23、現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評(píng)估時(shí),評(píng)估人員將項(xiàng)目的換匯成本與法定匯率比較。一般說(shuō),低于或等于法定匯率的項(xiàng)目才是可取的。不然,除非項(xiàng)目必不可少,國(guó)家要采取相應(yīng)的保護(hù)措施以外,項(xiàng)目將是缺乏競(jìng)爭(zhēng)力和不合算的。財(cái)務(wù)外匯平衡表外匯平衡表是指專(zhuān)門(mén)反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度的一種報(bào)表。該表可用于外匯平衡分析,適用于有外匯收支的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析。外匯平衡表由外匯來(lái)源、外匯運(yùn)用和外匯余缺額三部分構(gòu)成。外匯來(lái)源包括產(chǎn)品外銷(xiāo)的外匯收入、外匯貸款和自籌外匯等,自籌外匯包括在其他外匯收入項(xiàng)目中。外匯運(yùn)用主要是進(jìn)行投資、進(jìn)口原料及零部件、支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)和清償外匯借款本息及其他外匯支出。外匯余缺額直接反

24、映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)外匯平衡程度。對(duì)于外匯不能平衡的項(xiàng)目,企業(yè)應(yīng)根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估的原則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算是一項(xiàng)政策性、技術(shù)性和科學(xué)性很強(qiáng)的工作,在進(jìn)行這項(xiàng)工作的過(guò)程中,我們必須遵循以下原則:(一)合法性原則在進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估算時(shí),我們必須嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家現(xiàn)行的法律法規(guī),不應(yīng)以項(xiàng)目評(píng)估人員的主觀想象作為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的依據(jù)。這一原則的目的在于保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算工作的合法性和可行性。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入,國(guó)家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法規(guī)也會(huì)不斷完善。因此,項(xiàng)目評(píng)估人員應(yīng)該隨時(shí)注意收集和掌握有關(guān)的法規(guī)和制度。(二)真實(shí)性原則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算必須體現(xiàn)嚴(yán)肅性、科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)

25、性的統(tǒng)一,應(yīng)本著實(shí)事求是的精神,真實(shí)地反映客觀情況。對(duì)于比較重要的數(shù)據(jù)和參數(shù),評(píng)估人員應(yīng)該從不同的方面進(jìn)行調(diào)查和核實(shí),根據(jù)各種可靠的數(shù)據(jù),測(cè)算基礎(chǔ)數(shù)據(jù),不應(yīng)以假設(shè)為測(cè)算的基礎(chǔ)。(三)科學(xué)性原則科學(xué)適用的估算技術(shù)和方法是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算順利進(jìn)行的基本要求。在財(cái)務(wù)估算中,我們既要保證估算的數(shù)學(xué)模型、計(jì)算公式、技術(shù)方法的科學(xué)性,又要從實(shí)際出發(fā),堅(jiān)持簡(jiǎn)明適用的原則。(四)準(zhǔn)確性原則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的各項(xiàng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確與否直接關(guān)系經(jīng)濟(jì)評(píng)估正確與否,因此,評(píng)估人員必須把握準(zhǔn)確性原則:在數(shù)據(jù)的選擇上,要注意客觀性;在預(yù)測(cè)和分析時(shí),要注意防止主觀性和片面性;還應(yīng)考慮比較重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì),以保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算和經(jīng)

26、濟(jì)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性??尚行匝芯康淖饔猛顿Y項(xiàng)目可行性研究的主要作用是為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù),減少?zèng)Q策失誤造成的浪費(fèi),提高投資效果。經(jīng)審批后的可行性研究,可產(chǎn)生以下幾個(gè)方面的作用。(一)作為投資項(xiàng)目決策和編制可行性研究報(bào)告的依據(jù)可行性研究就是項(xiàng)目投資建設(shè)的首要環(huán)節(jié),項(xiàng)目投資決策者主要根據(jù)可行性研究的評(píng)價(jià)結(jié)果,決定一個(gè)投資項(xiàng)目是否應(yīng)該投資和如何投資。因此,它是投資決策和編制可行性研究報(bào)告的主要依據(jù),是項(xiàng)目建設(shè)的決策性法律文件。(二)作為籌集資金和向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,項(xiàng)目作為企業(yè)(或其他法人單位)設(shè)立的必要條件,需要從各個(gè)渠道籌集資金,包括向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款,而能向債

27、權(quán)人或投資者展示項(xiàng)目前景的就是可行性研究工作及可行性研究報(bào)告。(三)作為與投資項(xiàng)目有關(guān)的各部門(mén)簽訂協(xié)作條件協(xié)議、意向書(shū)或合同的依據(jù)投資項(xiàng)目實(shí)施需要外部條件的支持,如供電、供水、供氣等,可行性研究報(bào)告被批準(zhǔn)后,投資項(xiàng)目建設(shè)單位或其主管部門(mén)就可以與有關(guān)各方簽訂協(xié)作的意向書(shū)等。(四)作為開(kāi)展初步設(shè)計(jì)工作的基礎(chǔ)可行性研究中對(duì)產(chǎn)品方案、建設(shè)規(guī)模、廠址、工藝、設(shè)備等的研究結(jié)果,可作為工程項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的依據(jù),初步設(shè)計(jì)是可行性研究結(jié)果的具體化。(五)作為補(bǔ)充地形、地質(zhì)工作和補(bǔ)充工業(yè)試驗(yàn)的依據(jù)對(duì)于項(xiàng)目設(shè)計(jì),可根據(jù)可行性研究的要求,進(jìn)行有關(guān)地形、地質(zhì)資料的補(bǔ)充勘測(cè)、勘探工作,對(duì)有關(guān)技術(shù)進(jìn)行補(bǔ)充工業(yè)試驗(yàn),以增強(qiáng)技術(shù)

28、工藝的成熟性。(六)作為從國(guó)外引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)設(shè)備的依據(jù)可行性研究報(bào)告被批準(zhǔn)后,企業(yè)就可與國(guó)外廠商進(jìn)行談判,選擇理想的合作伙伴,做好從國(guó)外引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的前期工作。(七)作為環(huán)保部門(mén)審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響的依據(jù)投資項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響是可行性研究必備的一個(gè)研究項(xiàng)目,項(xiàng)目的建設(shè)需要環(huán)保部門(mén)的審批認(rèn)可,因而,可行性研究報(bào)告成為環(huán)保部門(mén)審查項(xiàng)目的重要依據(jù)之一。(八)作為安排計(jì)劃、開(kāi)展各項(xiàng)建設(shè)前期準(zhǔn)備工作的參考國(guó)家各級(jí)計(jì)劃部門(mén)編制固定資產(chǎn)投資計(jì)劃時(shí),可行性研究可作為重要依據(jù);投資項(xiàng)目編制實(shí)施計(jì)劃時(shí),可行性研究報(bào)告可作為重要參考;項(xiàng)目開(kāi)展各種建設(shè)前期準(zhǔn)備工作時(shí),可行性研究報(bào)告可作為參考??尚行匝芯康膬?nèi)容可行性研

29、究的內(nèi)容隨著建設(shè)項(xiàng)目行業(yè)的不同而有所差別,不同的行業(yè)雖然各有側(cè)重,但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國(guó)家計(jì)委頒發(fā)的關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定,一個(gè)工業(yè)性投資項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。(一)總論(1)項(xiàng)目提出的背景和歷史情況(企業(yè)的改、擴(kuò)建項(xiàng)目要說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)在概況),以及投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義。(2)研究工作的依據(jù)和范圍,以及項(xiàng)目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。目標(biāo)選擇是可行性研究的首要內(nèi)容,項(xiàng)目的確定必須以符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為前提。(二)需求預(yù)測(cè)和擬建項(xiàng)目的規(guī)模(1)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供需情況的預(yù)測(cè)。這是確定項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案的先決條件和依據(jù)。(2)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計(jì)。這部分要

30、考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造后可能挖掘的潛力。(3)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)、價(jià)格分析、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力及進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的前景。這部分要求對(duì)銷(xiāo)售前景的預(yù)測(cè)要可靠,調(diào)查的數(shù)字要準(zhǔn)確,對(duì)預(yù)測(cè)和調(diào)查結(jié)果要進(jìn)行分析和判斷,明確項(xiàng)目產(chǎn)品的發(fā)展前景。(4)擬建項(xiàng)目的規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。(三)資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況(1)經(jīng)過(guò)儲(chǔ)量委員會(huì)正式批準(zhǔn)的資源儲(chǔ)量、品位、成分及開(kāi)采、利用條約的評(píng)述。(2)原料、材料、燃料的種類(lèi)、數(shù)量、來(lái)源和供應(yīng)的可能性。原料、材料、燃料供應(yīng)的可能性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性是確定項(xiàng)目技術(shù)路線和發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。(3)所需公用設(shè)施的數(shù)量、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。公用設(shè)施包括供電、供水、供氣和交

31、通運(yùn)輸通信等設(shè)施,其協(xié)作、配套條件是項(xiàng)目建設(shè)的基本條件,是非常重要的部分。(四)建廠條件和廠址方案(1)建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件,離原料產(chǎn)地、市場(chǎng)距離遠(yuǎn)近及社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況等。(2)交通、運(yùn)輸及水電氣等的供應(yīng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)。(3)廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設(shè)條件選擇方案的論述。(4)廠址的比較與選擇意見(jiàn)。(五)設(shè)計(jì)方案(1)項(xiàng)目的構(gòu)成范圍(主要單項(xiàng)工程)、技術(shù)來(lái)源和生產(chǎn)方法、主要技術(shù)工藝和設(shè)備選型方案的比較,以及引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的來(lái)源、國(guó)別,設(shè)備的國(guó)內(nèi)外分交或與外商合作制造的設(shè)想。(2)全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算。(3)公用輔助設(shè)施和廠內(nèi)外交通

32、運(yùn)輸方式的比較和初步選擇。設(shè)計(jì)方案的制訂、技術(shù)選擇、設(shè)備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可行性研究的重要內(nèi)容,直接影響項(xiàng)目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營(yíng)成本,對(duì)項(xiàng)目的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)起決定性的作用。(六)環(huán)境保護(hù)環(huán)境保護(hù)研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)狀,預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響,提出環(huán)境保護(hù)和“三廢”治理的初步方案,包括下列內(nèi)容。(1)分析擬建項(xiàng)目“三廢”(廢氣、廢水、廢渣)的種類(lèi)、成分、數(shù)量及對(duì)環(huán)境影響的程度。(2)治理方案的選擇和綜合利用情況。(3)對(duì)環(huán)境影響的評(píng)價(jià)。(七)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)(1)全廠生產(chǎn)管理體制、機(jī)構(gòu)設(shè)置的論述。(2)勞動(dòng)定員的配備方案。(3)人員培訓(xùn)規(guī)劃和費(fèi)用估算。(八)實(shí)施進(jìn)度的建議項(xiàng)目

33、的實(shí)施進(jìn)度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況,因此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)代化管理技術(shù)網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃技術(shù),合理組織施工。關(guān)于實(shí)施進(jìn)度的內(nèi)容如下。(1)勘察設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時(shí)間和進(jìn)度要求。(2)整個(gè)工程項(xiàng)目的實(shí)施方案和進(jìn)度的選擇方案。(3)論述最佳實(shí)施計(jì)劃方案的選擇,并用一般圖表和網(wǎng)絡(luò)表示。(九)投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措(1)主體工程和輔助配套工程所需投資的估算(利用外資或引進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目包含項(xiàng)目用匯額的計(jì)算)。(2)生產(chǎn)流動(dòng)資金的估算(需進(jìn)口的原材料和零配件的項(xiàng)目包含生產(chǎn)用匯額的計(jì)算)。(3)生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售收入、稅金和利潤(rùn)的分析和估算。(4)資金的來(lái)源、籌措方式及貸款償還方式。(十

34、)企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(1)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析。(2)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益的分析。(3)不確定性分析。(十一)結(jié)論(1)運(yùn)用各種指標(biāo)數(shù)據(jù),從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)各方面論述擬建項(xiàng)目的可行性。(2)存在的問(wèn)題。(3)提出建議??尚行匝芯康膬?nèi)容可以分為三個(gè)方面:第一是市場(chǎng)研究。這是建設(shè)項(xiàng)目能否存在的基礎(chǔ)。如果產(chǎn)品沒(méi)有市場(chǎng),項(xiàng)目也就沒(méi)有存在的必要了,而且項(xiàng)目的生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模都是根據(jù)市場(chǎng)的供需情況和銷(xiāo)售預(yù)測(cè)情況確定的。因此市場(chǎng)研究是項(xiàng)目可行性研究的前提和基礎(chǔ),其主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性問(wèn)題。第二是技術(shù)研究和資金的籌措,包括投入物、廠址、技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)組織、資金來(lái)源等。這些問(wèn)題主要是解決投資項(xiàng)目的可行性

35、問(wèn)題。第三是投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益研究。這是可行性研究的重點(diǎn)和核心,能有效解決投資項(xiàng)目的合理性問(wèn)題。綜上所述,可行性研究的主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性、可能性和合理性問(wèn)題。它為項(xiàng)目如何進(jìn)行建設(shè)提供了必要的手段和科學(xué)依據(jù)。投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐(一)投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問(wèn)題。在最初的投資決策活動(dòng)中,一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的投資決策者足以憑經(jīng)驗(yàn)解決他所面臨的復(fù)雜問(wèn)題。但是,隨著社會(huì)化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸復(fù)雜起來(lái),在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗(yàn)已不能滿(mǎn)足投資決策的需要,于是,初級(jí)階段的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法開(kāi)始產(chǎn)生,那就是以西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ),以財(cái)務(wù)分析為主要手

36、段,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析決策。財(cái)務(wù)分析主要是從企業(yè)(或項(xiàng)目單位)盈利角度所進(jìn)行的分析,它對(duì)私人投資有極其重要的意義。但是,資本主義私人經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也帶來(lái)了政府對(duì)公用事業(yè)投資的增長(zhǎng)。對(duì)公用事業(yè)投資的分析,就不能完全用財(cái)務(wù)分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來(lái)的一系列大的公用投資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā),經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估做了較深入的研究,其結(jié)果就形成了不應(yīng)從項(xiàng)目本身,而應(yīng)從整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的角度去評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的思想。其后,在20世紀(jì)五六十年代,一些發(fā)達(dá)國(guó)家,特別是一些國(guó)際金融組織在幫助發(fā)展中國(guó)家建設(shè)一些工程項(xiàng)目時(shí),發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的方法已無(wú)法正確進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策。這些發(fā)展中國(guó)家

37、商品市場(chǎng)發(fā)育不完善,物資供給短缺,為了保護(hù)本國(guó)的工農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實(shí)行了經(jīng)濟(jì)保護(hù)價(jià)格和保護(hù)匯率制度,因而各種資源與產(chǎn)出物的價(jià)格往往是扭曲的,并不能反映它們的真正價(jià)值。因此,用這樣的價(jià)格進(jìn)行分析計(jì)算,無(wú)法正確確定一個(gè)投資項(xiàng)目對(duì)這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真正貢獻(xiàn)。正是在上述背景下,項(xiàng)目評(píng)估從單純的財(cái)務(wù)分析向著眼于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析發(fā)展。20世紀(jì)60年代末,具有實(shí)用價(jià)值的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估理論正式誕生。1968年,英國(guó)牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李特爾和數(shù)學(xué)教授米爾利斯聯(lián)合編寫(xiě)了發(fā)展中國(guó)家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊(cè)一書(shū),系統(tǒng)地提出了進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法。1972年,聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織出版了項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則一書(shū)。此書(shū)是由倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)

38、院的帕薩,達(dá)斯古普塔、阿馬泰亞,森和哈佛大學(xué)的斯蒂芬,馬格林三人合作撰寫(xiě)的,是項(xiàng)目評(píng)估中的又一本重要著作。1974年,李特爾和米爾利斯對(duì)他們1968年出版的發(fā)展中國(guó)家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊(cè)一書(shū)做了修訂和補(bǔ)充,改名為發(fā)展中國(guó)家項(xiàng)目評(píng)價(jià)和規(guī)劃。1975年,世界銀行工作人員林恩,斯夸爾和赫爾曼,G.范德塔克合作出版了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析一書(shū)。這本書(shū)推動(dòng)了項(xiàng)目評(píng)估理論的發(fā)展。1972年,世界銀行出版了J.普賴(lài)斯,吉延格撰寫(xiě)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析,第一次將項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法引入農(nóng)業(yè)(1982年又做了修訂)。1980年,聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫(xiě)出版了工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)一書(shū)。這本書(shū)提出了一套比較適合發(fā)展

39、中國(guó)家使用的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法。以上所提及的這些項(xiàng)目評(píng)估的經(jīng)典性著作,為項(xiàng)目評(píng)估的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn),同時(shí)它們也分別代表了不同的理論學(xué)派??傊?xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成是沿著從財(cái)務(wù)評(píng)估到經(jīng)濟(jì)評(píng)估再到社會(huì)評(píng)估的思想路線。這三個(gè)不同的評(píng)估層次具有不同的著眼點(diǎn)、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時(shí),在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的發(fā)展中形成了四大評(píng)估學(xué)派,它們的理論主張和操作方法在具體的項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中得到廣泛應(yīng)用。(二)投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的實(shí)踐大規(guī)模的投資項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐是從20世紀(jì)30年代美國(guó)開(kāi)發(fā)治理田納西河流域開(kāi)始的。美國(guó)政府在1936年通過(guò)了洪水控制法案,對(duì)項(xiàng)目評(píng)估的社會(huì)成本效益法做了總結(jié)。洪水控制法案稱(chēng):控制洪水事關(guān)

40、全國(guó)福利??刂坪樗?xiàng)目的效益應(yīng)當(dāng)包括所有個(gè)人得到的收益。聯(lián)邦政府決定是否實(shí)施控制洪水項(xiàng)目的一般準(zhǔn)則是:項(xiàng)目的效益必須超過(guò)其成本。但是洪水控制法案并沒(méi)有提出一套完整的項(xiàng)目評(píng)估方法。1950年美國(guó)聯(lián)邦河谷委員會(huì)成本收益分委會(huì)發(fā)表對(duì)河谷項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的建議,試圖總結(jié)出一套大家一致同意的比較成本和效益的規(guī)則,使項(xiàng)目評(píng)估程序標(biāo)準(zhǔn)化。1952年,美國(guó)預(yù)算局發(fā)表A47號(hào)預(yù)算周期文件,正式提出了指導(dǎo)預(yù)算局評(píng)估預(yù)算的各種考慮。在20世紀(jì)50年代甚至60年代,該文件一直是項(xiàng)目評(píng)估的官方指南。1958年圍繞著治水問(wèn)題,美國(guó)同時(shí)出版了三本重要著作:??怂固沟乃Y源的發(fā)展、麥克基恩的系統(tǒng)分析中的政府效率及克魯提納和

41、??怂固购暇幍捻?xiàng)目評(píng)估案例研究。這三本書(shū)都試圖把項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐與福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論緊密聯(lián)系起來(lái)。20世紀(jì)60年代初,在馬斯所作的哈佛水利資源規(guī)劃中,項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之間的聯(lián)系得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。第二次世界大戰(zhàn)后,世界上出現(xiàn)了一大批新興的發(fā)展中國(guó)家,發(fā)展成為國(guó)際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。當(dāng)時(shí),幾個(gè)主要發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家出于冷戰(zhàn)及其自身經(jīng)濟(jì)利益的考慮,決定向發(fā)展中國(guó)家提供一定的經(jīng)濟(jì)援助。這便促使發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際問(wèn)題。面對(duì)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活之間的巨大反差,西方經(jīng)濟(jì)理論,特別是福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的項(xiàng)目評(píng)估理論基礎(chǔ)被項(xiàng)目評(píng)估的實(shí)踐動(dòng)搖。另外,由于發(fā)達(dá)資本主義國(guó)

42、家為發(fā)展中國(guó)家提供的雙邊和多邊資金援助大都采取項(xiàng)目貸款的形式,因而西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)便隨著項(xiàng)目貸款一起輸入發(fā)展中國(guó)家,并得到進(jìn)一步的實(shí)踐。同時(shí),根據(jù)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn),項(xiàng)目評(píng)估理論在福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上逐漸引入西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和邊際分析等新的經(jīng)濟(jì)理論。在項(xiàng)目評(píng)估工作的實(shí)際推行方面,世界銀行發(fā)揮了極大的作用,做了多方面有益的實(shí)踐。世界銀行成立于1945年,從1947年起成為聯(lián)合國(guó)的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu),現(xiàn)有成員約140個(gè)。世界銀行下設(shè)的兩大業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)是國(guó)際金融公司和國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì),前者著重對(duì)成員的私人企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款,后者主要對(duì)發(fā)展中國(guó)家提供優(yōu)惠的長(zhǎng)期貸款,具有援助性質(zhì),所以十分重視貸款的經(jīng)濟(jì)效益。在成立后的前20年

43、中,貸款的2/3用于援助電力和運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。它當(dāng)時(shí)認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家只要有了充分的基礎(chǔ)設(shè)施和逐步實(shí)現(xiàn)工業(yè)化,就可以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善。但事實(shí)是,這樣的做法并沒(méi)有增加發(fā)展中國(guó)家的就業(yè)機(jī)會(huì),沒(méi)有減輕貧困和迅速改變經(jīng)濟(jì)落后的狀況。相反,由于忽視了農(nóng)業(yè),這些國(guó)家的糧食儲(chǔ)備不足,從而被迫大量進(jìn)口糧食,國(guó)際收支逆差不斷增加。通過(guò)貸款實(shí)踐,世界銀行認(rèn)識(shí)到,農(nóng)業(yè)落后確實(shí)是發(fā)展中國(guó)家急待解決的一大問(wèn)題。資助發(fā)展中國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì),必須與農(nóng)業(yè)發(fā)展緊密結(jié)合起來(lái),才能使他們逐步擺脫貧困落后的面貌。因而世界銀行對(duì)農(nóng)業(yè)貸款的比重也逐年增長(zhǎng)。1960年農(nóng)業(yè)項(xiàng)目貸款占世界銀行全部貸款總額的7%,到1985年增加到

44、40%以上。世界銀行的貸款主要是項(xiàng)目貸款,只在“特殊情況下”才提供非項(xiàng)目貸款。多年來(lái),世界銀行在項(xiàng)目的投資管理方面積累了比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),形成了一套完整而又嚴(yán)格的制度、程序和方法。世界銀行進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估的具體方法主要是成本效益分析法。同時(shí),為了確保貸款項(xiàng)目具有盈利能力和償還能力,對(duì)每一項(xiàng)目從計(jì)劃到實(shí)現(xiàn),要經(jīng)過(guò)六個(gè)階段的“項(xiàng)目周期”,即項(xiàng)目的選定、準(zhǔn)備、評(píng)估、談判、執(zhí)行和評(píng)價(jià)總結(jié)。世界銀行采用的成本效益分析法,經(jīng)實(shí)踐證明是一套成功的方法,目前世界各國(guó)都在使用。為了幫助各國(guó)提高項(xiàng)目管理水平,特別是提高項(xiàng)目評(píng)估水平,世界銀行在許多國(guó)家舉辦了項(xiàng)目評(píng)估的培訓(xùn)學(xué)習(xí)班。我國(guó)恢復(fù)了世界銀行的席位以來(lái),也在世界

45、銀行的幫助下培訓(xùn)了項(xiàng)目管理人員,并在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展了項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐。投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成過(guò)程和實(shí)踐,我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成時(shí)期,就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問(wèn)題。這說(shuō)明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐是不完全的。在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)在發(fā)展中國(guó)家的廣泛應(yīng)用和實(shí)踐時(shí)期,福利經(jīng)濟(jì)理論與項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度,以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們?cè)噲D提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的位置、但是,這方面努力的成果并不令人滿(mǎn)意。這一階段的項(xiàng)目評(píng)估

46、學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì),既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分,又有效用價(jià)值論的成分,當(dāng)二者均無(wú)濟(jì)于事時(shí),還求助于經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家和發(fā)展中國(guó)家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價(jià)值判斷。那么,項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么?我們認(rèn)為,投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)應(yīng)該建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動(dòng)價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。(一)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論(1)從西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成和實(shí)踐看,項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)本身就是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上,在引入我國(guó)后,只是為了適應(yīng)我國(guó)當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,才在實(shí)踐中被“修正”,具體表現(xiàn)在項(xiàng)目評(píng)估中考慮計(jì)劃多,考慮市場(chǎng)少。我國(guó)實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后,有必要從計(jì)劃向市場(chǎng)回歸,使項(xiàng)目評(píng)估學(xué)建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。(

47、2)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式,這與項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估的思想是一致的。因?yàn)轫?xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估就是要使國(guó)家稀缺資源合理流通,在項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。因此,項(xiàng)目評(píng)估只有以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ),才能做到這一點(diǎn)。(3)西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為,在完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率,同時(shí)只要處理得當(dāng)這種高效率,就可變成高效益。投資和投資項(xiàng)目決策的唯一動(dòng)機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益,這也正是投資項(xiàng)目評(píng)估的最終目的。(4)項(xiàng)目評(píng)估的核心問(wèn)題是項(xiàng)目?jī)r(jià)值的估算問(wèn)題,而要估算項(xiàng)目?jī)r(jià)值,項(xiàng)目投入、產(chǎn)出物價(jià)格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明:運(yùn)用線性規(guī)劃計(jì)算出來(lái)的資源影子價(jià)

48、格等值于完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上該資源的市場(chǎng)價(jià)格。因此,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下,項(xiàng)目評(píng)估價(jià)格的調(diào)整更加逼近于影子價(jià)格。(5)從我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的趨勢(shì)看,主要是沿著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此,在投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ),不僅符合國(guó)家的改革走向,而且也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。(二)福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成與實(shí)踐過(guò)程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)被動(dòng)搖,甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看,對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估具體實(shí)踐仍有積極的意義。其理由是:(1)從投資項(xiàng)目評(píng)估方法看,雖然方法較多,但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項(xiàng)目評(píng)估的最主要和最基本的方法,已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的

49、理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。(2)福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益的分配問(wèn)題。因此,它與投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)中社會(huì)效益評(píng)估緊密相關(guān)。項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)估就是站在全社會(huì)的立場(chǎng)上,分析項(xiàng)目投資建設(shè)為社會(huì)帶來(lái)的福利大小,以及項(xiàng)目的社會(huì)效益在各社會(huì)成員(項(xiàng)目單位、地方、國(guó)家等)之間的分配。項(xiàng)目社會(huì)效益的增加意味著社會(huì)福利的提高,項(xiàng)目社會(huì)效益的減少意味著社會(huì)福利的減少。這對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估具有指導(dǎo)意義。(3)福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則,也是適合投資項(xiàng)目評(píng)估的。因?yàn)椋粋€(gè)項(xiàng)目的投資建設(shè),除了給國(guó)家、社會(huì)和項(xiàng)目單位帶來(lái)利益外,也可能為社會(huì)帶來(lái)客觀外在副作用。例如,在某流域的上游實(shí)施一個(gè)化工項(xiàng)目,會(huì)影響下流的

50、農(nóng)業(yè)生態(tài),造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此,帕累托提出的“一些人或一個(gè)人好起來(lái),而沒(méi)有一些人或一個(gè)人壞下去,那么就意味著社會(huì)福利的增加”的法則,對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估有重要的指導(dǎo)作用。(4)項(xiàng)目的建設(shè)和投資問(wèn)題,從社會(huì)再生產(chǎn)的角度看,也可以說(shuō)是再分配,而這種分配除了考慮它的財(cái)務(wù)商業(yè)效益、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益外,還應(yīng)考慮它的社會(huì)效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此,我們?cè)陧?xiàng)目的立項(xiàng)、區(qū)位選擇等方面,除了考慮提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益外,還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)(因?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)對(duì)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動(dòng)作用),提高社會(huì)效益。(5)在項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中,福利經(jīng)濟(jì)理論被動(dòng)搖或被否定,其主要原因

51、并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯(cuò)誤,而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。(三)勞動(dòng)價(jià)值理論項(xiàng)目評(píng)估的核心問(wèn)題是項(xiàng)目的價(jià)值估算問(wèn)題,項(xiàng)目評(píng)估思想與方法的建立必然以一定的價(jià)值理論為其理論前提。價(jià)值理論不同,項(xiàng)目評(píng)估思想和方法也就不同。(1)勞動(dòng)價(jià)值論證明了社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值觀點(diǎn)看,項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問(wèn)題是在社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的情況下,價(jià)值形成的時(shí)滯問(wèn)題。因?yàn)樵陧?xiàng)目評(píng)估中,由于項(xiàng)目往往涉及巨額的固定資產(chǎn),而且耗費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,時(shí)滯問(wèn)題就顯得非常突出,成為項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問(wèn)題。根據(jù)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論,單位商品的價(jià)值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間成正比,與生產(chǎn)該商品的

52、勞動(dòng)生產(chǎn)率成反比。價(jià)值量決定于勞動(dòng)量,價(jià)值量的減少即勞動(dòng)量的減少,勞動(dòng)量的減少即勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。因此,商品價(jià)值量的下降率就等值于社會(huì)勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率,即社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)的增長(zhǎng)率。這就為投資項(xiàng)目評(píng)估中確定和使用折現(xiàn)率問(wèn)題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。(2)勞動(dòng)價(jià)值論揭示了“貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)”的神秘面紗。一個(gè)具體的建設(shè)項(xiàng)目總是投資支出發(fā)生在前,一系列的收入發(fā)生在后,如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,現(xiàn)在值的投資支出和將來(lái)值的項(xiàng)目收入就不存在可比性,因而也無(wú)法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得出正確的結(jié)論,我們就有必要將不同時(shí)間發(fā)生的收入和支出放在同一時(shí)點(diǎn)上考察,也就是把不同時(shí)期的貨幣價(jià)值換算成相同

53、時(shí)期的貨幣價(jià)值。這就是貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)在項(xiàng)目評(píng)估中的意義所在。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值論看,貨幣時(shí)間價(jià)值并不意味著貨幣本身能增值,也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時(shí)消費(fèi)偏好和投資風(fēng)險(xiǎn)的表面因素,而是因?yàn)樨泿糯硪欢康奈锘瘎趧?dòng),充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過(guò)程,并在生產(chǎn)和流通中與勞動(dòng)相結(jié)合,才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動(dòng)結(jié)合,是勞動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值。所謂貨幣時(shí)間價(jià)值,是貨幣隨時(shí)間推移在不同的時(shí)點(diǎn)上形成的價(jià)值差。那么,這種價(jià)值差從何而來(lái)呢?這里問(wèn)題的焦點(diǎn)在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動(dòng)價(jià)值論中,貨幣是科學(xué)意義上的貨幣,即貨幣是價(jià)值的表現(xiàn)形式,一定量的貨幣表示一定量的價(jià)值;而在貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)中,貨幣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)統(tǒng)計(jì)工具意義

54、上的貨幣,是商品使用價(jià)值的數(shù)量表示,即一定量的貨幣表示一定量的使用價(jià)值。因此,如果把貨幣時(shí)間價(jià)值所說(shuō)的“現(xiàn)在的1元錢(qián)比將來(lái)的1元錢(qián)價(jià)值大”這句令人費(fèi)解的話翻譯過(guò)來(lái),就是說(shuō),現(xiàn)在與將來(lái)相比,同等數(shù)量的商品所包含的價(jià)值量現(xiàn)在要比將來(lái)大。顯然,這是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展或勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見(jiàn),馬克思勞動(dòng)價(jià)值論與貨幣時(shí)間價(jià)值說(shuō)并不矛盾,馬克思勞動(dòng)價(jià)值論更能揭示貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。(3)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論中的價(jià)值與西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的影子價(jià)格具有趨同性。所謂影子價(jià)格,有三種解釋?zhuān)阂皇前鸭饶芊从迟Y源的必要?jiǎng)趧?dòng)消耗,即價(jià)值,又能反映資源的稀缺程度,即供求關(guān)系的價(jià)格。二是指完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的商品價(jià)格。三是指線性規(guī)

55、劃對(duì)偶問(wèn)題的最優(yōu)解,是資源的一種估價(jià)值。從上述三種解釋可知,影子價(jià)格就是價(jià)值。在項(xiàng)目評(píng)估中,對(duì)于最終消費(fèi)品而言,影子價(jià)格就表現(xiàn)為消費(fèi)者愿付代價(jià),即消費(fèi)者對(duì)最終消費(fèi)品價(jià)值的評(píng)估價(jià)格;對(duì)于資源、生產(chǎn)要素而言,影子價(jià)格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會(huì)成本,即生產(chǎn)者對(duì)資源或生產(chǎn)要素價(jià)值的評(píng)估價(jià)格。價(jià)值是商品的社會(huì)屬性,其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣,影子價(jià)格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下,無(wú)論它們的具體形式如何千差萬(wàn)別,只要都用貨幣表示,只要這些生產(chǎn)資料都參與社會(huì)周轉(zhuǎn),都會(huì)表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系,都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價(jià)值或收益。影子價(jià)格與商品價(jià)值的外延也相差不大。有人認(rèn)為

56、只有作為商品的勞動(dòng)產(chǎn)品才具有價(jià)值,而任何具有使用價(jià)值的物品,任何社會(huì)需求的對(duì)象,不論是人類(lèi)勞動(dòng)產(chǎn)品,還是自然力作用的結(jié)果,只要構(gòu)成社會(huì)生產(chǎn)要素,就有影子價(jià)格。這樣一來(lái),好像影子價(jià)格比價(jià)值的外延范圍要大。其實(shí)不然,我們說(shuō)勞動(dòng)產(chǎn)品有價(jià)值,影響勞動(dòng)生產(chǎn)力的自然力也與價(jià)值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細(xì)地研究了自然力與價(jià)值的關(guān)系,并指出:“自然力不是超額利潤(rùn)的源泉,而是超額利潤(rùn)的一種自然基礎(chǔ)。因?yàn)樗翘貏e高的勞動(dòng)生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)。”同時(shí),還要注意一個(gè)事實(shí),資源盡管沒(méi)有價(jià)值,但有使用價(jià)值(或稱(chēng)效用價(jià)值)和稀缺價(jià)值,隨著時(shí)間發(fā)展,資源將會(huì)凝結(jié)更多的人類(lèi)勞動(dòng),資源成為商品,具有價(jià)值,參與市場(chǎng)流通。另外,商品

57、貨幣關(guān)系有一種波及作用,使一些沒(méi)有價(jià)值的東西能夠具有價(jià)格。這說(shuō)明資源的價(jià)值性是與資源商品化的前提相伴而生。(四)現(xiàn)代投資理論投資項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問(wèn)題,因此,投資項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動(dòng)的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看,投資是對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入,是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為,是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)。現(xiàn)代投資概念告訴我們,投資活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)涉及三個(gè)要素,即投資者、資本、投資機(jī)會(huì)。項(xiàng)目作為投資活動(dòng)的有機(jī)整體,其運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)同樣少不了投資者(金融機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目單位等)、資本(自有資本、借貸資本等)、投資機(jī)會(huì)(科技進(jìn)步的誘發(fā))三要素的共同配合和協(xié)

58、調(diào)發(fā)展。2、投資與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)系從世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程來(lái)看,資本已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要源泉,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加,也就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明,投資是啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量,認(rèn)為投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)具有內(nèi)在作用,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也會(huì)促進(jìn)投資的增長(zhǎng)。這一結(jié)論說(shuō)明,在投資項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中,項(xiàng)目的評(píng)估方法、評(píng)估價(jià)格、評(píng)估參數(shù)、評(píng)估目標(biāo)、評(píng)估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為依據(jù)。3、把握投資體制是項(xiàng)目評(píng)估的前提隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善,我國(guó)投資體制正在發(fā)生根本性變化,諸如投資對(duì)象、投資機(jī)制、投資政策、投資管

59、理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此,項(xiàng)目評(píng)估工作要適應(yīng)國(guó)家的投資體制改革,從總體目標(biāo)上把握,以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向,根據(jù)國(guó)家總量資金的情況投放資金,配置資源,保持總資金供給與需求的平衡,既不能過(guò)分赤字投資,也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),應(yīng)根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)性、基礎(chǔ)性、公益性三類(lèi)項(xiàng)目配置資金來(lái)源,建立投資主體,采取有差別的投資政策、管理制度,形成以國(guó)家投資為導(dǎo)向,銀行信貸為支柱,企業(yè)投資為基礎(chǔ),利用外資和橫向吸收資金為補(bǔ)充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。4、投資評(píng)估是項(xiàng)目評(píng)估的主題盡管我國(guó)投資體制依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求做了大的改革,但從目前我國(guó)具體的投資過(guò)程看,我們面臨著兩

60、大難題:一是投資機(jī)制問(wèn)題,即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?,?guó)家應(yīng)采用怎樣的投資機(jī)制改變目前投資供給不足的現(xiàn)狀,提高投資主體的積極性的問(wèn)題。二是投資決策問(wèn)題,即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項(xiàng)目上,并使投資項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)取得最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)效益。這不僅涉及投資項(xiàng)目的選擇,而且涉及投資項(xiàng)目的監(jiān)控。投資機(jī)制問(wèn)題屬投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容,而投資決策問(wèn)題是投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的中心主題。從以上的論述中,我們不難看出,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動(dòng)價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的指導(dǎo)思想和評(píng)估方法問(wèn)題,而且奠定了投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ)。因此,在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

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