公司償債能力分析范本

1、公司償債能力分析范本公司償債能力分析范本公司償債能力分析范本xxx公司公司償債能力分析范本文件編號(hào)： 文件日期： 修訂次數(shù)：第 1.0 次更改 批 準(zhǔn)審 核制 定方案設(shè)計(jì)，管理制度公司償債能力分析摘 要企業(yè)償債能力的大小不僅影響到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，而且對(duì)企業(yè)的商業(yè)信用，企業(yè)職工的工作熱情都有重要的影響。如果企業(yè)的債務(wù)到時(shí)不能償還，會(huì)給企業(yè)帶來一系列的危機(jī)。因此，開展企業(yè)短期償債能力的研究非常有必要。本文首先在引言部分對(duì)本文的研究背景及意義進(jìn)行闡述，提出本文的研究?jī)r(jià)值，然后在對(duì)企業(yè)償債能力理論分析的基礎(chǔ)上，以云南白藥為例進(jìn)行了案例分析，選取云南白藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法，對(duì)云南白藥

2、的短期和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，本根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，提出云南白藥償債能力存在的問題及影響因素，最后針對(duì)存在的問題，提出提高云南白藥企業(yè)償債能力的發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：償債能力 評(píng)價(jià) 案例分析 流動(dòng)性 目 錄 TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc8 一、引言 PAGEREF _Toc8 h 1 HYPERLINK l _Toc9 二、企業(yè)償債能力概述 PAGEREF _Toc9 h 1 HYPERLINK l _Toc0 （一）償債能力的概念 PAGEREF _Toc0 h 1 HYPERLINK l _Toc1 （二）償債能力的分析指標(biāo) PAGEREF _Toc1 h 2 H

3、YPERLINK l _Toc2 （二）企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)的方法 PAGEREF _Toc2 h 3 HYPERLINK l _Toc3 三、云南白藥償債能力分析 PAGEREF _Toc3 h 4 HYPERLINK l _Toc4 （一）公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc4 h 4 HYPERLINK l _Toc5 （二）公司長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc5 h 4 HYPERLINK l _Toc6 （三）公司短期償債能力評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc6 h 6 HYPERLINK l _Toc7 四、云南白藥償債能力的問題分析 PAGEREF _Toc7 h 7 HYPER

4、LINK l _Toc8 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低 PAGEREF _Toc8 h 7 HYPERLINK l _Toc9 （二）資產(chǎn)質(zhì)量不佳 PAGEREF _Toc9 h 8 HYPERLINK l _Toc0 （三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性較差 PAGEREF _Toc0 h 8 HYPERLINK l _Toc1 五、提高上市公司償債能力的措施 PAGEREF _Toc1 h 9 HYPERLINK l _Toc2 （一）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，確?，F(xiàn)金流安全 PAGEREF _Toc2 h 9 HYPERLINK l _Toc3 （二）提高運(yùn)營(yíng)能力，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性 PAGEREF _Toc3 h 10 H

5、YPERLINK l _Toc4 （三）提升盈利能力 PAGEREF _Toc4 h 11 HYPERLINK l _Toc5 （四）適當(dāng)控制固定資產(chǎn)的規(guī)模 PAGEREF _Toc5 h 11 HYPERLINK l _Toc6 結(jié) 語 PAGEREF _Toc6 h 11 HYPERLINK l _Toc7 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc7 h 13一、引言資金是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展壯大的必要要素之一，企業(yè)能用于投入生產(chǎn)的資金包括經(jīng)營(yíng)留存和對(duì)外籌資，其中對(duì)外籌資可以分為債務(wù)籌資和股權(quán)籌資?？v觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于成熟階段的發(fā)達(dá)國(guó)家，其會(huì)由于企業(yè)的盈利能力的逐步穩(wěn)定、規(guī)模的不斷擴(kuò)大、行業(yè)進(jìn)入成熟期

6、，外部與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱減少，導(dǎo)致企業(yè)舉債的能力越來越強(qiáng)、融資成本也逐漸降低。因此，這些行業(yè)的企業(yè)會(huì)借助財(cái)務(wù)杠桿的力量滿足自身成長(zhǎng)的資金，特別是房地產(chǎn)、建筑業(yè)等資金密集型的行業(yè).但同時(shí)，舉債規(guī)模的提升也導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，企業(yè)的信用受到挑戰(zhàn)。在現(xiàn)如今的中國(guó)，走向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的腳步愈發(fā)清晰，而構(gòu)建市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石便是企業(yè)信用。企業(yè)信用將跟隨著一家企業(yè)設(shè)立、成長(zhǎng)、成熟、衰落整個(gè)生命周期，樹立一個(gè)良好的信用成為永續(xù)發(fā)展的根基。而在評(píng)定一家企業(yè)的信用時(shí)，償債能力的衡量是權(quán)重非常高的一項(xiàng)。舉債經(jīng)營(yíng)在現(xiàn)代企業(yè)中較為普遍，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，資金的籌資能力是一個(gè)重要的方面。當(dāng)另一方面，如果企

7、業(yè)沒有足夠的資產(chǎn)來償還到期債務(wù)，企業(yè)就很難繼續(xù)從銀行或其他單位取得借款，很難繼續(xù)從供應(yīng)商取得賒購(gòu)優(yōu)惠，從而影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。因此，企業(yè)的生存和發(fā)展需要一定的償債能力作保證。而在償債能力中，償債能力更能反映資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。償債能力是指企業(yè)支付其債務(wù)的能力，是企業(yè)資金流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況好壞的重要體現(xiàn)。一個(gè)企業(yè)，如果償債能力不足，沒有錢償還銀行借款，同時(shí)也難以發(fā)放員工工資。如果企業(yè)償債能力弱，各利益相關(guān)者因擔(dān)心其利益受到損害而同時(shí)施壓于企業(yè)，該企業(yè)將會(huì)迅速陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至面臨破產(chǎn)的困境。因此，償債能力對(duì)企業(yè)以及其利益相關(guān)者有著至關(guān)重要的作用，而加強(qiáng)對(duì)企業(yè)償債能力的研究就很有必要。二、企業(yè)償債

8、能力概述（一）償債能力的概念償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，通常用它來表示。由于要考慮企業(yè)需要償還的債務(wù)是分成了流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言，債務(wù)償還能力主要分為長(zhǎng)期和短期兩種形式，而流動(dòng)資金所具備的債務(wù)償還能力屬于短期償債能力管理范疇。企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)去支付流動(dòng)負(fù)債的能力，叫短期償債能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的多少和資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低，決定了這方面能力的大小。其指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。短期償債能力高低對(duì)企業(yè)的信用聲譽(yù)有著至關(guān)重要的影響，對(duì)其未來的發(fā)展也是舉足輕重的，因?yàn)檫@涉及到以后貸款，債權(quán)發(fā)行等，對(duì)于上市公司而言，股票價(jià)格也會(huì)受到一定程度的影響。

9、償債能力是衡量現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)能力的一項(xiàng)核心指標(biāo)。通常而言，處于正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的企業(yè)要及時(shí)地將企業(yè)前期出現(xiàn)的所有的長(zhǎng)、短期債務(wù)及時(shí)、全額償還掉。在評(píng)估一家企業(yè)的前景時(shí)，償債能力是否充足是評(píng)估的重要一項(xiàng).倘若企業(yè)的償債能力優(yōu)秀，就意味著企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)情況健康，擁有持續(xù)發(fā)展、穩(wěn)固提升的能力。由于外部對(duì)企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)將影響到企業(yè)的融資渠道和融資成本，保障企業(yè)在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)時(shí)能正常、及時(shí)得到發(fā)展的資金。因此，主動(dòng)管理自身的償債能力，是在未來競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈的市場(chǎng)中維持競(jìng)爭(zhēng)力的必定選擇。償債能力可以分為短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)來償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力，通過對(duì)短期償債能力的分析可以清

10、楚了解企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，如果企業(yè)無法償還流動(dòng)負(fù)債，就可能已經(jīng)陷入生存和發(fā)展困境，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)混亂，甚至是破產(chǎn)清算；長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)對(duì)負(fù)債的承受能力和對(duì)債務(wù)償還的保障能力，反映的是企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性與穩(wěn)定性，是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者以及其他利益相關(guān)者都十分關(guān)注的重點(diǎn)。（二）償債能力的分析指標(biāo)1.流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，叫流動(dòng)比率。流動(dòng)資產(chǎn)多和流動(dòng)負(fù)債少會(huì)導(dǎo)致該比值較高。這說明企業(yè)的資產(chǎn)利用的不夠充分，或者沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。流動(dòng)比率是個(gè)相對(duì)數(shù)，適合比較不同規(guī)模的企業(yè)。如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，包括了變現(xiàn)能力不高的存貨 ，而且所占比例較高，這種計(jì)算方法就不太適合，得出的結(jié)果

11、會(huì)和企業(yè)實(shí)際的短期償債能力存在偏差。那就需要用速動(dòng)比率法來計(jì)算。流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債其表示流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，多大的數(shù)值為合理，普遍認(rèn)為是2，但是不同的行業(yè)對(duì)這個(gè)指標(biāo)的參考值不一樣，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改變和社會(huì)投融資氛圍的不一樣，也不固定于某一個(gè)數(shù)值。2.速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，叫速動(dòng)比率。公司短期償債能力越強(qiáng)，其比值就越高。反之則越低。在不同的行業(yè)中，這個(gè)結(jié)果也大不相同。這種計(jì)算方式將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剝離，所以得出的短期償債能力指標(biāo)更真實(shí)。速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債。由于該指標(biāo)扣除了流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力不強(qiáng)的存貨因子，其他流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力更強(qiáng)，對(duì)于短期債務(wù)的償付保障

12、更充分。因?yàn)榇尕涬m然屬于流動(dòng)資產(chǎn)，但是變現(xiàn)速動(dòng)慢。這個(gè)比率值為1比較合理，但仍然存在行業(yè)差距。3.現(xiàn)金比率評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力最保守的指標(biāo)是現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率表示企業(yè)即時(shí)的流動(dòng)性，過高的現(xiàn)金比率表明企業(yè)沒有充分發(fā)揮現(xiàn)金的效用，現(xiàn)金應(yīng)該用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，現(xiàn)金比率如果太低，則表明企業(yè)即時(shí)支付有問題?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債從上式看出，該項(xiàng)指標(biāo)反應(yīng)現(xiàn)金及其等價(jià)物及時(shí)償還債務(wù)的能力，扣除了應(yīng)收賬款的無法按期收回和壞賬損失的不確定性，主要有現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金和短期交易性證券，變現(xiàn)能力快，甚至可以直接抵付短期債務(wù)。這個(gè)指標(biāo)的參考值通常認(rèn)為不低于為好。（二）企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)的方法開展

13、企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)的最終目標(biāo)即是將財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)信息成功轉(zhuǎn)化，在企業(yè)相關(guān)決策制定過程中，充分發(fā)揮參考作用。償債能力評(píng)價(jià)此處采用的是財(cái)務(wù)分析。通過查閱企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，可以了解企業(yè)內(nèi)部實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，及財(cái)務(wù)體系運(yùn)作穩(wěn)定性。財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括四表一注，資產(chǎn)負(fù)債表，四表包括利潤(rùn)收益表、現(xiàn)金流量表以及權(quán)益變動(dòng)表；一注即是指財(cái)務(wù)報(bào)表附注。作為財(cái)務(wù)報(bào)告的主體單位，實(shí)施財(cái)務(wù)報(bào)表分析即是（幫寫文章加vx：/加q：7，碩博團(tuán)隊(duì)，專業(yè)寫作，免費(fèi)咨詢）將相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效轉(zhuǎn)化為有價(jià)值參考信息，相關(guān)企業(yè)決策制定過程中，充分發(fā)揮自身效用。采用報(bào)表包含眾多分類方式，比較典型的即為比較分析法和因素分析法兩種類型。 本文主要兩類方

14、法都用，首先，采用趨勢(shì)分析法與本企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)相比較，其次，使用橫向比較法跟同類企業(yè)比。三、云南白藥償債能力分析本文主要以云南白藥企業(yè)作為案例，分析和研究云南白藥償債能力。（一）公司簡(jiǎn)介云南白藥廠最早成立于1971，以開展云南白藥生產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，1993年，在深圳交易所正式掛牌上市，成為云南省內(nèi)第一家A股上市公司企業(yè)。云南白藥作為首批國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)，被譽(yù)為中醫(yī)中藥的重要代表和云南省的一張名片。公司實(shí)現(xiàn)了從單純藥品制造到大健康產(chǎn)業(yè)鏈、從傳統(tǒng)國(guó)企到完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體、從區(qū)域性產(chǎn)品到全國(guó)性品牌的成功轉(zhuǎn)型。自1999年至2015年間，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率32%，連續(xù)10年凈資產(chǎn)收益率超過20%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收

15、入、實(shí)現(xiàn)利稅及品牌價(jià)值等指標(biāo)連續(xù)多年穩(wěn)居中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)首位。云南白藥以“新白藥，大健康”戰(zhàn)略為指引，關(guān)注個(gè)人健康需求，把握治未病為導(dǎo)向的未來市場(chǎng)機(jī)遇，致力于打造醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，充實(shí)并發(fā)展云南白藥百年來“配方獨(dú)特、質(zhì)量上乘、工藝精湛、功效卓著”的品牌內(nèi)涵。公司通過深挖獨(dú)家核心品種價(jià)值并提升產(chǎn)品品質(zhì)，引領(lǐng) 中醫(yī)健康文化發(fā)展；同時(shí)，對(duì)個(gè)人健康護(hù)理及原生中醫(yī)藥資源產(chǎn)業(yè)持續(xù)投入，實(shí)現(xiàn)了以云南白藥系列、三七系列和云南民族特色藥品系列為基石，日化、養(yǎng)生、健康管理服務(wù)產(chǎn)品為兩 翼的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)涵蓋中藥資源、中西藥原料/制劑、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、原生藥 材、商業(yè)流通等，產(chǎn)品以云南白藥系列、天然藥物系列及健

16、康護(hù)理系列為主，共19個(gè)劑型、300余個(gè)品種，是擁有兩個(gè)國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種（云南白藥散劑、云南白藥膠囊）、擁有發(fā) 明專利101項(xiàng)、實(shí)用新型26項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)284項(xiàng)的大型現(xiàn)代化制藥集團(tuán)，產(chǎn)品暢銷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及 東南亞一帶，并逐漸進(jìn)入日本、歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。（二）公司長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)“十二一五”期間，通過制定“穩(wěn)中央、突兩翼”戰(zhàn)略計(jì)劃，云南白藥集團(tuán)對(duì)企業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面調(diào)整，躍上了百億規(guī)模的新臺(tái)階，為實(shí)現(xiàn)相關(guān)戰(zhàn)略計(jì)劃創(chuàng)造良好前提條件，2011 年，云南白藥根據(jù)市場(chǎng)的變化進(jìn)行企業(yè)的自我革新，以實(shí)施“新白藥、大健康”戰(zhàn)略計(jì)劃為核心，對(duì)相關(guān)市場(chǎng)管理模式進(jìn)行調(diào)整，使傳統(tǒng)中藥理念能夠真正融入到現(xiàn)代生活結(jié)

17、構(gòu)內(nèi)。 從 2010 年到 2015 年實(shí)現(xiàn)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入的大幅提升和品牌效應(yīng)逐漸擴(kuò)大等等喜人的表現(xiàn)。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入億元，較去年同期 增長(zhǎng)億元，增幅為%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)億元，較去年同期 增長(zhǎng)億元，增幅%；歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)億元，較去 年同期增長(zhǎng)億元，增幅為%；公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持了健康、 穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，在中醫(yī)藥、日化產(chǎn)品等領(lǐng)域確立了市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。表1 云南白藥集團(tuán) 2010-2015 年財(cái)務(wù)狀況表財(cái)務(wù)指標(biāo)201520142013201220112010總資產(chǎn)總負(fù)債所有者權(quán)益數(shù)據(jù)來源：云南

18、白藥集團(tuán) 2010-2015 年企業(yè)年報(bào)由上表不難看出，云南白藥集團(tuán)從2010年到2015年間，其資產(chǎn)和所有者權(quán)益都在大幅增長(zhǎng)，資產(chǎn)總額從2015年是2010年的2倍度，所有者權(quán)益則漲了倍左右。相對(duì)于總資產(chǎn)和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)而言，總負(fù)債的增長(zhǎng)規(guī)模從2010年到2013年漲幅都不大，只是2014年漲的比較多，主要原因在于實(shí)現(xiàn)了子公司合并發(fā)展目標(biāo)，本年度及累計(jì)發(fā)行長(zhǎng)期債券總值超過9億元，其目的一方面滿足業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大引起的資金需求，另一方面用于原材料采購(gòu)儲(chǔ)備，防止因原材料價(jià)格上漲而導(dǎo)致的成本上升，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。從絕對(duì)額上來說，云南白藥發(fā)展速度比較快，規(guī)模急速擴(kuò)張中，是新戰(zhàn)略的體現(xiàn)，同時(shí)在20

19、15年的長(zhǎng)期債券來看，也說明了云南白藥集團(tuán)根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境利率下降變化，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，推動(dòng)其戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？傮w所有者權(quán)益和總資產(chǎn)規(guī)模和速度的增加大于總負(fù)債，比較償債能力比較強(qiáng)，并且基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，可以推測(cè)云南白藥集團(tuán)已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段，同時(shí)雖然償債能力比較強(qiáng)，但是2015年的長(zhǎng)期債券的存在，一定程度上會(huì)影響企業(yè)未來的償債風(fēng)險(xiǎn)。（三）公司短期償債能力評(píng)價(jià)由于財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)包含大量信息，可用于的分析的指標(biāo)數(shù)量巨大，在對(duì)云南白藥集團(tuán)進(jìn)行比較分析法時(shí)。在指標(biāo)選取上，作為典型的短期償債指標(biāo)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率即是流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際比值。接近短期債務(wù)償還日期時(shí)，可以用流動(dòng)比率或

20、速動(dòng)比率代表企業(yè)所具備的實(shí)際債務(wù)償還能力；由于速動(dòng)資產(chǎn)是在流動(dòng)資產(chǎn)上面剔除了一些流動(dòng)性較差的例如存貨等難以立即變現(xiàn)的項(xiàng)目，所以速動(dòng)資產(chǎn)比流動(dòng)資產(chǎn)的短期償債性好一些。 具體情況如下： 表2 云南白藥集團(tuán)與同行 2011-2015 年短期償債能力指標(biāo)表財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)20152014201320122011流動(dòng)比率云南白藥同仁堂速動(dòng)比率云南白藥同仁堂數(shù)據(jù)來源：云南白藥集團(tuán)和同仁堂 2011-2015 年企業(yè)年報(bào)從上面的對(duì)比可以看出：云南白藥集團(tuán)的短期償債能力均是逐年增強(qiáng)的。流動(dòng)比率從2011年的上升到了2015年的，速凍比率也從增長(zhǎng)到了。相比較而言，同仁堂短期償債指標(biāo)的數(shù)值在多數(shù)年份比云南白藥略高一些

21、，所以云南白藥集團(tuán)的短期償債能力稍微弱（幫寫文章加vx：/加q：7，碩博團(tuán)隊(duì)，專業(yè)寫作，免費(fèi)咨詢）了一些。通常情況下，隨著企業(yè)流動(dòng)比率或速動(dòng)比率的逐步提升，企業(yè)所具備的變現(xiàn)能力也會(huì)顯著增強(qiáng)，使其具備強(qiáng)大的短期債務(wù)償還能力，但是并非越多越好，因?yàn)檫^高的流動(dòng)比有可能以為這存貨的擠壓，而過高的速動(dòng)比，則有可能其他過度進(jìn)行短期投資或者沒有投資的地方。所以企業(yè)的流動(dòng)比率以2以上，速動(dòng)比率在1以上比較合適，而且在深滬兩市在2012年各行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)平均數(shù)據(jù)中，生物醫(yī)藥行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的平均值，分別在和。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化，云南白藥集團(tuán)的短期償債指標(biāo)是比較合適的，雖然速凍指標(biāo)略低于平均值，但是由于中醫(yī)藥行

22、業(yè)與其他的制藥業(yè)不同，存在有以一定比例的消耗性生物資產(chǎn)，需要從培養(yǎng)、種植在沒有變成藥物之前，它們沒有辦法直接變現(xiàn)，所以導(dǎo)致如上情況?？傮w而言，云南白藥集團(tuán)長(zhǎng)短期償債能力比較好。其中短期償債能力在新戰(zhàn)略實(shí)施后，隨著消耗新生物資產(chǎn)的納入存貨范圍，導(dǎo)致了其速動(dòng)比率的下滑，但是，在未來，收購(gòu)中草藥種植基地和茶葉園中生產(chǎn)等等生物性消耗資產(chǎn)，將會(huì)對(duì)日后其生產(chǎn)帶來優(yōu)質(zhì)且相對(duì)低成本的原材料，預(yù)計(jì)未來幾年隨著物價(jià)的提高和中草藥市場(chǎng)的隨著中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快造成相對(duì)市場(chǎng)供給不平衡時(shí)候，云南白藥集團(tuán)這一舉措，會(huì)提高其速凍資產(chǎn)價(jià)值，隨之其速動(dòng)比率會(huì)隨之上升。四、云南白藥償債能力的問題分析償債能力影響因素分析是企業(yè)償債能

23、力分析的一個(gè)重要內(nèi)容，通過其分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)未來的投資、籌資等決策提供依據(jù)。 云南白藥償債能力的影響因素可以從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性三個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言，應(yīng)收賬款在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮十分關(guān)鍵的影響作用，對(duì)企業(yè)償債能力影響較大。目前，賒銷現(xiàn)象在我國(guó)商業(yè)活動(dòng)發(fā)展過程中十分普遍，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步加強(qiáng)對(duì)賒銷業(yè)務(wù)流程的管理力度，采取有效措施確保應(yīng)收賬款即是到賬，為保持企業(yè)良好的資金運(yùn)作狀態(tài)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。簡(jiǎn)單理解即是：采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也成平均收款期。它反映了企業(yè)從取得或者控制該應(yīng)收賬款到實(shí)際收到此款項(xiàng)所需要的天數(shù)。因此，

24、該指標(biāo)越低說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，資產(chǎn)流動(dòng)性在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率提升過程中，已經(jīng)得到快速發(fā)展，同時(shí)也從另一個(gè)角度說明了企業(yè)的償債能力比較強(qiáng)，同時(shí)有效的減少了不必要減少收款費(fèi)用和壞賬損失。具體如下表所示： 表3 云南白藥集團(tuán)和同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 單位：天 企業(yè)20152014201320122011云南白藥同仁堂數(shù)據(jù)來源：云南白藥集團(tuán)和同仁堂 2011-2015 年企業(yè)年報(bào)上表說明了：云南白藥集團(tuán)的對(duì)于應(yīng)收賬款的管理是比較有效的，從 2011 年的 天縮短多了 天。說明企業(yè)采取積極應(yīng)收賬款管理政策，加快了企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的管理。與行業(yè)內(nèi)另一個(gè)佼佼者同仁堂相比，云南白藥集團(tuán)的應(yīng)該賬款周轉(zhuǎn)率

25、更高一些。由此，可以推測(cè)，云南白藥對(duì)于銷售方的議價(jià)能力比較好，同時(shí)采取的收款政策比較有效，若能保持這樣速度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，對(duì)于今后企業(yè)保留充足的現(xiàn)也將成為企業(yè)一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 （二）資產(chǎn)質(zhì)量不佳在資產(chǎn)方面云南白藥集團(tuán)采用的是比較高要求的應(yīng)收賬款管理體系，對(duì)于應(yīng)收款的批準(zhǔn)比較合理，對(duì)其收回監(jiān)督到位，應(yīng)收賬款回收高于同仁堂，由此可以白藥產(chǎn)品和后來開發(fā)的新產(chǎn)品，在市場(chǎng)的地位比較高，效果反應(yīng)比較好，尤其白藥系列產(chǎn)品的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)地位，導(dǎo)致其銷售方的議價(jià)能力比較強(qiáng)，所以在應(yīng)收賬款的管理上略好與其他行業(yè)內(nèi)的企業(yè)。而總資產(chǎn)使用的高效率上，在與同仁堂的對(duì)比中，云南白藥集團(tuán)近五年的高周轉(zhuǎn)也可見其發(fā)展水平的提升，雖然

26、在大范圍的收購(gòu)兼并中，2014年出現(xiàn)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的小范圍下滑和固定資產(chǎn)的閑置，但是隨著對(duì)目前大健康戰(zhàn)略實(shí)施了 4 年情況來看，其收購(gòu)了茶葉，糖廠，三七等中草藥種植園和制藥廠等等，已經(jīng)初步形成行業(yè)的生態(tài)閉環(huán)系統(tǒng)，接下來的收購(gòu)行為將逐步放緩，而會(huì)慢慢步入到資產(chǎn)的整合利用階段。當(dāng)然，云南白藥的應(yīng)收賬款和存貨未來可能會(huì)產(chǎn)生一些質(zhì)量問題，如應(yīng)收賬款的可變現(xiàn)性及其可能發(fā)生的壞賬損失、存貨的可變現(xiàn)性及其價(jià)值發(fā)生的變動(dòng)等。 一般來說，云南白藥的應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，表明其質(zhì)量狀況就越好，則償債能力也就越強(qiáng)。從壞賬準(zhǔn)備來看，云南白藥集團(tuán)2015年的壞賬準(zhǔn)備為.06元，2015年為元，增長(zhǎng)幅度較大，這些資

27、產(chǎn)質(zhì)量問題直接影響其償債能力。（三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性較差存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與平均存貨比值。該指標(biāo)用于評(píng)價(jià)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，存貨的管理水平，一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨占用的資金越少，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越強(qiáng)，企業(yè)能夠快速收集資金，用于償還債務(wù)。所謂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即是指企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的實(shí)際比值，即在固定周期內(nèi)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)次數(shù)，其不僅決定企業(yè)所產(chǎn)生的實(shí)際利潤(rùn)收入總值，與為全面提升企業(yè)資產(chǎn)有效利用率創(chuàng)造良好基礎(chǔ)條件。 隨著企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步提升，企業(yè)所具備的銷售能力也顯著增強(qiáng)，如果企業(yè)的全部資產(chǎn)都能夠保持較高運(yùn)作效率，則短期債務(wù)償還能力及盈利水平等都將成為企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)條件

28、。 表4 云南白藥集團(tuán)和同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 單位：天企業(yè)20152014201320122011存貨期末賬面價(jià)值存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%數(shù)據(jù)來源：云南白藥集團(tuán)和同仁堂 2011-2015 年企業(yè)年報(bào)從上表可以看出，2011后隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，存貨數(shù)量在急速上升，2015年的存貨期末余額幾乎是2011年的2倍，伴隨存貨增長(zhǎng)的是存貨周轉(zhuǎn)率的下降，由2011年的下降到2015年，但是從五年過程中，在2015年的存貨周轉(zhuǎn)率都高于2012年到2014年的水平。表明在這段時(shí)期內(nèi)，云南白藥存貨的管理效率降低、存貨呆滯、積壓較多，從而影響企業(yè)償債能力。云南白藥集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過了 100%，說

29、明企業(yè)管理層的運(yùn)營(yíng)能力比較強(qiáng)，集團(tuán)對(duì)于全部資產(chǎn)的利用效率很高，進(jìn)而保證企業(yè)的盈利能力。但是整體趨勢(shì)，卻是逐年降低的，分析原因，應(yīng)該與云南白藥的新戰(zhàn)略有關(guān)，因?yàn)閼?zhàn)略的實(shí)施，云南白藥集團(tuán)收購(gòu)和兼并了不少企業(yè)，并且加上后向一體化，打造全產(chǎn)業(yè)鏈，這樣造成兼并后大量資產(chǎn)的涌入企業(yè)。然而對(duì)比2015到2011企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有下降趨勢(shì)，如果云南白藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在未來持續(xù)減慢，則需要補(bǔ)充資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，同時(shí)就會(huì)降低企業(yè)的償債能力。五、提高上市公司償債能力的措施（一）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，確?，F(xiàn)金流安全面對(duì)我國(guó)企業(yè)短期債務(wù)負(fù)債主要集中于債務(wù)籌資，權(quán)益籌資較少，而債務(wù)籌資又集中于短期

30、債務(wù)，長(zhǎng)期債務(wù)未實(shí)施。企業(yè)要調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，加大長(zhǎng)期負(fù)債比重，為企業(yè)發(fā)展贏取時(shí)間和現(xiàn)金流；同時(shí)吸收外部戰(zhàn)略投資者和股權(quán)投資者，加大權(quán)益負(fù)債比重，使得企業(yè)能將資金用于業(yè)務(wù)拓展中。未來，企業(yè)要調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，加大長(zhǎng)期負(fù)債比重，為企業(yè)發(fā)展贏取時(shí)間和現(xiàn)金流；同時(shí)吸收外部戰(zhàn)略投資者和股權(quán)投資者，加大權(quán)益負(fù)債比重，使得企業(yè)能將資金用于業(yè)務(wù)拓展中。企業(yè)要重構(gòu)財(cái)務(wù)預(yù)算體系，加強(qiáng)預(yù)算管理，構(gòu)建企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)警表，現(xiàn)金流既不是越多越好，也不是越少越好。庫(kù)存現(xiàn)金多，容易造成資金冗余浪費(fèi)，同時(shí)機(jī)會(huì)成本較大；而庫(kù)存現(xiàn)金過少，則資金鏈緊張，一旦有未知風(fēng)險(xiǎn)來襲，則容易現(xiàn)金流鏈條崩斷，企業(yè)難以持續(xù)運(yùn)營(yíng)。企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，根

31、據(jù)客戶規(guī)模、合同規(guī)模、客戶還款及時(shí)性、客戶（幫寫文章加vx：/加q：7，碩博團(tuán)隊(duì)，專業(yè)寫作，免費(fèi)咨詢）重要性等指標(biāo)，對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類，并授予相應(yīng)的信用等級(jí)；同時(shí)，積極與商賬追收律所、資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)交易所等機(jī)構(gòu)合作，將一部分應(yīng)收賬款進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，商賬追收合作，甚至鼓勵(lì)優(yōu)秀合作客戶進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，降低應(yīng)收賬款比例，加快資金回籠。（二）提高運(yùn)營(yíng)能力，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況會(huì)直接影響其償債能力，如果企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力很低，則表明該企業(yè)資金積壓、沉淀嚴(yán)重，資產(chǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有的效能，很難創(chuàng)造出足夠的利潤(rùn)和現(xiàn)金流量來支付費(fèi)用、擴(kuò)大再生產(chǎn)和償還債務(wù)，其償債能力也會(huì)隨之下降。如今商場(chǎng)隨處可見都是低

32、價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，但是低價(jià)意味著不是虧本就是不斷降低產(chǎn)品品質(zhì)。從本質(zhì)上來說，價(jià)格戰(zhàn)容易造成了“低價(jià)低成本低質(zhì)量”的惡性循環(huán)。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)、銷售、生產(chǎn)、采購(gòu)的良性對(duì)接；委派財(cái)務(wù)人員至銷售部門、生產(chǎn)部門、采購(gòu)部門，協(xié)同進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，降低風(fēng)險(xiǎn)。完善全球金融結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全球跨境結(jié)算，加速資金劃撥通暢，減少資金在各個(gè)環(huán)節(jié)的滯留時(shí)間。完善現(xiàn)金安全管理，建立健全授權(quán)授信制度，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，通過現(xiàn)金預(yù)算來管控現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)注現(xiàn)金短缺管理，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債期限匹配合理度，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性運(yùn)行資金管理，保持財(cái)務(wù)彈性；提升現(xiàn)金效率，集團(tuán)總部構(gòu)建現(xiàn)金池，盤活集團(tuán)現(xiàn)金。加強(qiáng)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債管理，對(duì)

33、企業(yè)已有存量資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化等優(yōu)化配置，出售部分債權(quán)和資產(chǎn)，獲取現(xiàn)金流，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高了權(quán)益資本收益率和資產(chǎn)報(bào)酬率，提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率。加快資金周轉(zhuǎn)速度，保持貨幣資金收益性與流動(dòng)性的平衡。一方面，要留存充足的貨幣資金，提高資金周轉(zhuǎn)率，降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生率。同時(shí)，制定合理的貨幣資金管理制度，實(shí)現(xiàn)貨幣資金的有效管理。比如，制定詳細(xì)的資金預(yù)算，從源頭上加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的管理，實(shí)時(shí)監(jiān)督企業(yè)日常資金的周轉(zhuǎn)情況；還可以利用商業(yè)信用，延長(zhǎng)貨款支付期，縮短資金收回期。另一方面，貨幣資金的增值能力有限，過多的貨幣資金會(huì)引起機(jī)會(huì)成本的增加，減少企業(yè)收益。因此，企業(yè)的貨幣持有量應(yīng)保持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，保持

34、收益性與流動(dòng)性的平衡。（三）提升盈利能力企業(yè)只有不斷盈利，盈利能力強(qiáng)是財(cái)務(wù)安全的基礎(chǔ)，企業(yè)就有足夠的資金空間用來償還債務(wù)。隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國(guó)企改革的推動(dòng)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性與日俱增。企業(yè)需要勇于從內(nèi)部打破固有的模式和業(yè)態(tài)，積極探索新的盈利模式，依托并利用“資源+技術(shù)+品牌”優(yōu)勢(shì)，對(duì)資源、組織、后臺(tái)進(jìn)行全方位的調(diào)整、整合，打造集中、統(tǒng)一、高效的平臺(tái)，加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐，形成新的增長(zhǎng)引擎。通過穩(wěn)隊(duì)伍、穩(wěn)份額、強(qiáng)投入，穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營(yíng)；加快線上線下推廣的融合，通過抓大品種、抓機(jī)遇，在保證愜意資源需求的前提下，打造企業(yè)增長(zhǎng)新動(dòng)力。（四）適當(dāng)控制固定資產(chǎn)的規(guī)模適當(dāng)控制固定資產(chǎn)的規(guī)模，提高

35、現(xiàn)有固定資產(chǎn)使用效率。首先，中小企業(yè)要制定嚴(yán)格的固定資產(chǎn)管理制度，處置不良資產(chǎn)，使固定資產(chǎn)規(guī)模保持在合理范圍內(nèi)。其次，要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及固定資產(chǎn)利用率，對(duì)固定資產(chǎn)的購(gòu)置制定合理的預(yù)算，并建立嚴(yán)格的固定資產(chǎn)審批制度，以資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值作為審批標(biāo)準(zhǔn)。再次，對(duì)企業(yè)已經(jīng)開始使用的固定資產(chǎn)，應(yīng)合理計(jì)提折舊并定期進(jìn)行減值測(cè)驗(yàn)，提高固定資產(chǎn)的流動(dòng)性，從企業(yè)整體的角度對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一配置，使得企業(yè)的固定資產(chǎn)得到充分高效的利用。另外，要對(duì)固定資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、報(bào)廢及清理做好嚴(yán)格的登記，做到賬實(shí)相符。通過以上幾個(gè)方面的努力，中小企業(yè)一定可以實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高資產(chǎn)使用效率。結(jié) 語償債能力的大小直

36、接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點(diǎn)關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一。償債能力是指企業(yè)到期及時(shí)償還負(fù)債的能力，持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)必須要及時(shí)足額地償還各類債務(wù)。償債能（幫寫文章加vx：/加q：7，碩博團(tuán)隊(duì)，專業(yè)寫作，免費(fèi)咨詢）力在評(píng)價(jià)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力與發(fā)展?jié)摿Γ貏e是向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，都是一個(gè)至關(guān)重要的考核點(diǎn)，如果一個(gè)企業(yè)償債能力比較強(qiáng)，就說明其經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況良好，更容易獲得銀行的貸款，從而解決其融資問題。從靜態(tài)方面看，償債能力是用企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)償還到期債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)方面看，是用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)過程中創(chuàng)造的收益、積累的資金來償還債務(wù)的能力。本文是站在動(dòng)態(tài)的角度來進(jìn)行研究的。本文在對(duì)償債能力評(píng)價(jià)理論分析的基礎(chǔ)上，分析了我國(guó)企業(yè)償債能力狀況，闡述了影響企業(yè)償債能力的主要因素，并提出加強(qiáng)企業(yè)償債能力的措施，以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高其融資能力，促使企業(yè)穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展。參考文獻(xiàn)1王春雨,王艷芹. 上海汽車集團(tuán)股份有限公司償債能力分析J. 中國(guó)集體經(jīng)